財(cái)務(wù)分析的一般方法.ppt

1、第二講,財(cái)務(wù)分析的一般方法,天馬行空官方博客：http:/ ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,財(cái)務(wù)報(bào)告分析的依據(jù),公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表附注 管理層的解釋和討論 審計(jì)師意見(jiàn) 其他公告（預(yù)警，預(yù)虧等） 媒體和專家評(píng)論 監(jiān)管部門(mén)處理公告,對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的再認(rèn)識(shí),財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)有先天的局限性 貨幣計(jì)價(jià) 權(quán)責(zé)發(fā)生制 穩(wěn)健性原則 歷史成本計(jì)價(jià) 定期披露 多種選擇并存,對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的再認(rèn)識(shí),財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的反映: 不是照相而是速寫(xiě) 使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)偏離實(shí)際業(yè)績(jī)和狀況的因素: 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的統(tǒng)一性限制了企業(yè)的個(gè)性化報(bào)告 管理層有選擇會(huì)計(jì)政策的自由 管理層選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的可能偏差和誤導(dǎo) 交

2、易事項(xiàng)對(duì)會(huì)計(jì)結(jié)果的影響可受人為操縱,影響財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的主要因素,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估計(jì)和預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性 審計(jì)的有效性 法律環(huán)境和訴訟的可能 管理人員操縱盈利的動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì),財(cái)務(wù)報(bào)表分析分析什么?,企業(yè)是否賺錢(qián): 盈利能力分析 管理層是否稱職: 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析 企業(yè)是否有能力生存: 償債能力分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提條件: 財(cái)務(wù)報(bào)表具有反饋價(jià)值: 如實(shí)反映過(guò)去 財(cái)務(wù)報(bào)表具有前瞻價(jià)值: 一貫穩(wěn)定具有可預(yù)測(cè)性,分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般方法,分析哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)該企業(yè)至關(guān)重要 分析該企業(yè)會(huì)計(jì)選擇的余地有多大 評(píng)估該企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告傾向 是否和同行業(yè)其他企業(yè)一致 管理人員是否有明顯的操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī) 該企業(yè)的會(huì)計(jì)方法

3、和政策是否有變 該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和資本結(jié)構(gòu)是否有變,分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般方法,評(píng)價(jià)該企業(yè)信息披露的質(zhì)量和傾向 對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略方向的披露是否充分 附注對(duì)會(huì)計(jì)政策的披露和討論是否充分 管理層對(duì)業(yè)績(jī)的討論是否充分 對(duì)壞消息的處理態(tài)度 對(duì)小股東信息需求的態(tài)度,對(duì)企業(yè)的一般分析,行業(yè)性質(zhì) 對(duì)資金和投資的需要程度 經(jīng)營(yíng)環(huán)境和技術(shù)的更新頻率 日常經(jīng)營(yíng)的周轉(zhuǎn)率 規(guī)模 轉(zhuǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)產(chǎn)的靈活性 抵抗降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的能力 抵抗財(cái)務(wù)困難的能力,對(duì)企業(yè)的一般分析,經(jīng)營(yíng)前景 朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)還是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè) 勞動(dòng)力密集，技術(shù)密集還是資本密集 政府扶持還是政府限制 資產(chǎn)和負(fù)債的組合 流動(dòng)和非流動(dòng) 易變現(xiàn)與不易變現(xiàn) 資產(chǎn)的質(zhì)量 企業(yè)和管理層的“年齡”,

4、分析的風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià),所有的分析方法都只具平均和一般的應(yīng)用價(jià)值 極端非常案例通常難以反映 誤差難以避免 一類誤差（誤受誤差） 二類誤差（誤拒誤差）,分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般方法,識(shí)別盈利操縱的警示信號(hào) 未經(jīng)解釋的會(huì)計(jì)方法變化 未經(jīng)解釋的資產(chǎn)交易盈利 應(yīng)收帳款和存貨不成比例的增減 凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量變化的不一致 期末（12月）的大量交易 遞延和未攤銷資產(chǎn)的不尋常變化 關(guān)聯(lián)交易 非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn),財(cái)務(wù)報(bào)表分析最常用的方法：比率分析,比率分析的長(zhǎng)處和短處 比率分析沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)公式 比率分析必須有選擇地使用 不同的比率適用于不同的目的 過(guò)多的比率可能適得其反 比率分析具有天生的局限性,從藍(lán)田股份看流動(dòng)性比率分析,流動(dòng)比

5、率，速動(dòng)比率和凈營(yíng)運(yùn)資金 流動(dòng)性比率說(shuō)明什么 流動(dòng)性比率的理想值是多少？ 如何增減流動(dòng)性比率 藍(lán)田股份的案例說(shuō)明什么 其他流動(dòng)性比率,盈利能力分析,盈利能力分析常用的比率 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 毛利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率的解構(gòu)（杜邦解構(gòu)） 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn) 解構(gòu)：凈利潤(rùn)/銷售*銷售/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率的局限 盈利分析的關(guān)鍵：可持續(xù)盈利,長(zhǎng)期債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)分析,股權(quán)融資和債權(quán)融資的對(duì)比 負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn) 利息支付能力=稅及利息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金覆蓋率=營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金/負(fù)債 中國(guó)股市債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)分析的特殊問(wèn)題,市盈率究竟說(shuō)明了什么：投資者關(guān)注的比率1,市盈率

6、的基礎(chǔ)：每股凈收益 市盈率的計(jì)算方法和一般意義 市盈率的高低說(shuō)明了什么？ 市盈率在中國(guó)股市有何特殊性？,股利是否真得那么重要：投資者關(guān)注的比率2,股利的經(jīng)濟(jì)意義 決定企業(yè)股利政策的主要因素 企業(yè)的成長(zhǎng)性 盈利能力 現(xiàn)金流動(dòng)狀況 管理層對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注 中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放 衡量現(xiàn)金股利的比率 股利發(fā)放比率=現(xiàn)金股利/凈收益 股利回報(bào)率=每股股利/每股股價(jià),現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)和內(nèi)容 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量分析 內(nèi)部和外部現(xiàn)金流量的區(qū)別 現(xiàn)金流量和企業(yè)增長(zhǎng) 自由現(xiàn)金流量和投資決策 現(xiàn)金回報(bào)（股權(quán)及債權(quán)）和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),為什么我國(guó)證券公司分析員很少用比率分析？,會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作的質(zhì)量太低 比率分析固

7、有的局限性 許多特殊的要求難以用比率分析達(dá)到 需要充分利用披露的詳細(xì)信息 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頻繁變更使數(shù)據(jù)缺乏可比性,對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的再認(rèn)識(shí),收入 收入確認(rèn)的基本條件： 收入實(shí)現(xiàn)，即交易所需要的關(guān)鍵步驟已完成 收入可預(yù)期，即收入額可確定并預(yù)期可收回 收入的確認(rèn)直接影響利潤(rùn)，因而倍受關(guān)注 收入確認(rèn)的關(guān)鍵是交易的完成 收入確認(rèn)的一些難題 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)給收入確認(rèn)帶來(lái)的新課題,對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的再認(rèn)識(shí),資產(chǎn)和費(fèi)用 資產(chǎn)的質(zhì)和量 應(yīng)收帳款 存貨 固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn) 遞延待攤 投資 負(fù)債和表外融資 或有負(fù)債,我國(guó)上市公司的警示信號(hào),大股東變動(dòng) 重大投資 重大擔(dān)保和訴訟 重大籌資和減資 重大行政處罰 業(yè)績(jī)重大變動(dòng)

8、 重大財(cái)務(wù)重組 風(fēng)險(xiǎn)提示和澄清 預(yù)警，預(yù)虧和扭虧預(yù)告,對(duì)附注資料必須善加利用,附注資料是信息披露的最重要渠道 我國(guó)上市公司信息披露的要求 信息披露違規(guī)分析 隱瞞事實(shí) 假消息誤導(dǎo) 虛假預(yù)測(cè) 延誤 信息披露違規(guī)背后的原因,對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè),對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值 主要分析方法： 經(jīng)驗(yàn)分析 模型演算推測(cè),對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè),財(cái)務(wù)困境企業(yè)的通常病因： 集中投資于單一重大項(xiàng)目 熱衷于風(fēng)險(xiǎn)投資 過(guò)度擴(kuò)張、過(guò)度分散經(jīng)營(yíng) 產(chǎn)品集中且過(guò)時(shí) 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏敏感 現(xiàn)金流量管理不善,對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè),財(cái)務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的癥狀： 大股東拋售 股價(jià)不明原因大跌 訴訟案例急增 財(cái)務(wù)報(bào)告一推再推 非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn) 銀行頻頻催帳 關(guān)鍵管理高層辭別 謠言不斷,對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè),財(cái)務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的財(cái)務(wù)癥狀： 現(xiàn)金余額大減 流動(dòng)負(fù)債大增 短期負(fù)債占總負(fù)債的比重大增 現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的比重大減 應(yīng)收帳款余額速減或速增 利潤(rùn)上升而營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量下降 以增加負(fù)債來(lái)增加資產(chǎn),對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè),Z值分析