1334【投資分析】期末復習資料小抄版

1、【投資分析】期末復習資料小抄版注：請和最新的歷屆試題和對后，能對上再打??！來源/：【電大天堂】/投資分析復習題一、單項選擇1.項目評估作為一個工作階段，它屬于（投資前期）2.對構(gòu)成市場總體的部分單位進行調(diào)整，以了解市場現(xiàn)象的基本情況，這屬于（非全面調(diào)查）3.已經(jīng)終值A(chǔ)示年金F應采用（年金終值公式）4.已經(jīng)現(xiàn)值P求年金A應采用（資金回收公式）5.下列說法中錯誤的是（經(jīng)濟換匯A（節(jié)匯）成本小于影子匯率時項目不可行）下列說法中錯誤的是（當FIRRIC時項目不可行）。下列說法中錯誤的是（非常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財

2、務內(nèi)部收益率）。下列說法中錯誤的是（普查方式在市場分析中應用最為廣泛）。以下說法錯誤的是（工業(yè)性房地產(chǎn)的一次性投資一般高于商業(yè)房地產(chǎn) ）。6. 用系數(shù)測試某種債券的風險時，下列說法正確的是（越小，這種債券的風險程度較低，但其收益水平也較低）下列說法中正確的是（當FIRRic時項目不可行）下列說法中正確的是（重點調(diào)查和典型調(diào)查也屬于抽樣調(diào)查）。下列說法正確的是：(證券投資分析師應當將投資分析中所使用和依據(jù)的原始信息資料進行適當保存以備查證、保存期應自投資分析、預測或建議作出之日起不少于兩年)7.房地產(chǎn)商經(jīng)營性投資的最終目的是（追求商業(yè)利潤的最大化 ）。8.由于項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)

3、計算的經(jīng)濟費用是項目的（直接費用）9.已知終值F，求年金A，應采用（償債基金公式 ）。10.全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)簡稱（國房景氣指數(shù)）11.項目對社會作出了貢獻，而項目本身并未得到的那部分效益屬于（間接效益）12.將盈虧平衡分析分為靜態(tài)盈虧分析和動態(tài)盈虧平衡分析，其分類標志是（按是否考慮貨幣時間價值）13.將盈虧平衡分析分為靜態(tài)盈虧分析和動態(tài)盈虧平衡分析的根據(jù)是（資金時間價值）14.8.在線性盈虧平衡分析中，以銷售收入表示的盈虧平衡點計算公式是（TR*=）15.資產(chǎn)負債率的計算公式是（資產(chǎn)負債率=100%）16. 由價格總水平變動而引起資產(chǎn)的縮水，這屬于（價格風險）17. 根據(jù)法律意義上的組

4、織形態(tài)不同，可以將投資基金劃分為（公司型基金與契約型基金）18. 如果期貨交易的買賣雙方均為新開倉，則未平倉合約量（增加2個合約量）19 如果期貨交易的一方為新開倉，另一方為平倉，則未平倉合約量（不變）20.諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者馬科威茨認為，任何一種投資的風險與收益都是成（正比）的21.一大型機械價值100萬元，保險金額為90萬元，在一次地震中完全破壞。若重置價為95萬元，則賠償金額為（90萬元）22.和其他任何一項投資一樣，影響房地產(chǎn)投資的主要因素是（投資的預期收益率）23.下列哪項股票享受派息和分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利（A） A.后配股；B.議決權(quán)股；C.無議決權(quán)股；D.普通股。24.以國有

5、資產(chǎn)投入股份有限公司所形成的股票？（國家股）25. 由于投資項目排放的廢水、廢氣導致環(huán)境污染，使國民經(jīng)濟為項目付出代價，環(huán)境污染使付出代價是（間接費用）26. 項目為社會做出了貢獻，而項目本身并未得到的那部分效益是（間接效益）27.項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0時的折現(xiàn)率是（財務內(nèi)部收益率）28. 將財務分析指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標的根據(jù)是（資金時間價值）29. 房地產(chǎn)投資項目中，投資成本高于其它行業(yè)房地產(chǎn)投資成本的是（商業(yè)用房）30. 某人擁有一處房產(chǎn)，今年計賣出，投資收益率為10%，因為通貨膨脹房產(chǎn)的實際收益率為3%。投資人所遭受的風險屬于（購買力風險）31. 每股盈余估價模

6、型由每股盈余和下列中哪一項構(gòu)成？（A） A.市盈率；B.股票價格；C.股票收益；D.股票指數(shù)了。32. 在分配公司剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票是（優(yōu)先股）33.相當于優(yōu)先股股票的債券是（永久債券）34. 投資者自購入債券起至到期日所能獲得的收益率叫做（到期收益率）35. 債券發(fā)行時，其投資收益率等于票面利率的是（平價發(fā)行債券）36. 追求資產(chǎn)長期穩(wěn)定增長為目標的投資基金是（成長型基金）37. 在我國，以港元或美元表明面值的、專供中國境外投資者用現(xiàn)匯進行買賣的記名或普通股股票稱為（B股）38. 金融現(xiàn)貨價格與金融期貨價格之間的價差叫做（基差）39. 將保險分為財產(chǎn)保險和人身保險是依據(jù)

7、（保障范圍不同）40. 當被保險人死亡時有保險金請求權(quán)的人是（受益人）41. 項目分為基本項目和更新改造項目，其分類標志是（項目的性質(zhì)）42. 計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為（社會折現(xiàn)率）43. 下列分析方法中，（A）只能用于項目財務效益的分析評價。 A.盈虧平衡分析；B.敏感性因素分析；C.概率分析；D.以上答案都不對。44. 一般來說，盈虧平衡點越低，（項目盈利機會越多，承擔的風險越小）二、多項選擇1.在項目國民經(jīng)濟效益分析中，下列收支哪些應作為轉(zhuǎn)移支付處理（ABDE） A.國內(nèi)稅金；B.國內(nèi)借款利息；C.國外借款利息D.國家補貼；E.職工工資2. 項目不確定性分析的方法主要有（ABC）

8、 A.盈虧平衡分析；B.感性分析；C.概率分析；D.盈虧平衡分析僅用于項目財務效益分析；E.敏感性分析和概率分析可同時用于項目財務效益和項目國民經(jīng)濟效益分析3. 一份期貨合約通常包括幾個必不可少的要素（ABCD） A.標的產(chǎn)品；B.成交價格；C.成交數(shù)量；D.成交期限；E.成交人。4. 產(chǎn)品市場生命周期一般包括（ABDE） A.投入期；B.成長期；C.修正期；D.成熟期；E.衰亡期。5. 項目國民經(jīng)濟效益分析指標一般包括（DE） A.財務凈現(xiàn)值；B.財務內(nèi)部收益率；C.動態(tài)投資回收期；D.經(jīng)濟凈現(xiàn)值；E.經(jīng)濟內(nèi)部收益率。6. 常用的債券投資分析指標主要有（ABC） A.當期收益率；B.到期收益

9、率；C.持有期收益率；D.轉(zhuǎn)讓收益率；E.風險收益率。7一個完整的可行性研究一般包括（ABC ）具體工作階段。 A.投資機會研究階段 B.初步可行性研究階段 C.詳細可行性研究階段 D.項目評估階段 8下列財務效益指標中屬于動態(tài)指標的有（ ABC ）。A. 財務凈現(xiàn)值 B. 財務內(nèi)部收益率 C. 經(jīng)濟內(nèi)部收益率 D. 資產(chǎn)負債率 E. 流動比率9.股票按股東權(quán)利來分，可以分為（AECDE ）。 A. 普通股 B. 優(yōu)先股 C. 后配股 D. 議決權(quán)股 E. 無議決權(quán)股10股票投資分析的基本因素分析包括（ABD ）。 A. 市場因素分析B. 行業(yè)因素分析 C. 政策因素分析 D. 公司因素分析

10、E. 政治因素分析 11股市變動的宏觀因素分析內(nèi)容包括（ABCDE ）。 A. 經(jīng)濟周期對股市的影響 B. 通貨膨脹對股市的影響 C. 政治因素對股市的影響 D. 政策因素對股市的影響 E. 利率和匯率變動對股市的影響12道氏理論認為有價證券價格的波動可以分為（ABC）。A. 主要趨勢 B.次要趨勢 C.日常波動 D.空頭趨勢 E.多頭趨勢23.常用的股票技術(shù)分析方法有（ ABCDE ）。A. 指標法 B. 切線法 C. 形態(tài)分析法 D. K線法 E. 波浪分析法13.債券的基本構(gòu)成要素有（ ABCD ）。A. 面值 B. 票面利率 C. 付息頻率 D. 期限 E. 市場利率14投資基金的主要

11、特征有（ ABCDE ）。A.共同投資 B.專家經(jīng)營 C.組合投資 D.風險共擔 E.共同收益C. 期權(quán)合約的時間價值為零 D. 期權(quán)價格等于其內(nèi)在價值 E. 期權(quán)合約的內(nèi)在價值為零15影響債券投資價值的外部因素有：( BDE ) A.稅收待遇 B.基礎(chǔ)利率C.票面利率 D.市場利率E.市場匯率16債券的收益率曲線有：( ABCD ) A.正常的 B.相反的C.水平的 D.拱形的E.波浪形的17影響股票投資價值的外部因素有：( ACD ) A.投資者對股票價格走勢的預期B.公司凈資產(chǎn)C.貨幣政策D.經(jīng)濟周期E.公司每股收益19宏觀經(jīng)濟分析的意義是：( ABD ) A.把握證券市場的總體變動趨勢

12、B.判斷整個證券市場的投資價值C.為投資組合提供指導D.掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度和方向E.為決策部門服務20GDP變動有如下哪幾種變動情況？( ABCE ) A.持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長B.高通脹下的GDP增長C.宏觀調(diào)控下GDP減速增長D.波動形的GDP調(diào)整E.轉(zhuǎn)折性的GDP變動21財政政策的手段主要包括：( ABCDE ) A.國家預算 B.稅收C.國債 D.財政補貼E.轉(zhuǎn)移支付22利率水平的變化會影響人們的哪些行為？( ACD ) A.儲蓄 B.就業(yè)C.投資 D.消費E.預期23一國匯率會因該國的( ABDE )等的變化而波動。A.國際收支狀況 B.通貨膨脹率C.就業(yè)率

13、D.利率E.經(jīng)濟增長率24財政政策的種類大致可以分為：( ABC ) A.擴張性 B.緊縮性C.中性 D.彈性E.偏松25.下列因素中屬于影響投資項目的不確定因素的是（ABCDE） A.物價的變動；B.生產(chǎn)能力的變化；C.項目壽命周期的變化；D.利率和匯率的變化；E.政策因素的變化。26.財務動態(tài)分析指標包括以下（AB） A.財務凈現(xiàn)值；B.財務內(nèi)部收益率；C.經(jīng)濟凈現(xiàn)值；D.投資利潤率；E.經(jīng)濟內(nèi)部收益率。三、名詞解釋 1、項目：項目是投資項目的簡稱，是指在規(guī)定期限內(nèi)完成某項開發(fā)目標（或一組開發(fā)目標0，而規(guī)劃和實施的活動，政策，機構(gòu)以及其他方面所構(gòu)成的獨立整體。2、項目周期：項目周期又稱項目

14、發(fā)展周期，它是指一個項目從設(shè)想、立項、籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運營直至項目結(jié)束的整個過程。項目周期大體可分為三個時期：投資前期、投資期和運營期，每個時期又分為若干個工作階段。3、項目市場預測 ：項目市場預測是在項目市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，運用科學的預測方法，對項目產(chǎn)品未來市場供求、競爭、價格的變動態(tài)勢和變動趨向作出預計和推斷，為合理確定項目投資方向和投資規(guī)模提供依據(jù)。4、德爾菲法：德爾菲法又稱專家調(diào)查法，它是按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用統(tǒng)計處理方法得出預測結(jié)論的一種經(jīng)驗判斷預測法。在項目市場分析中，此法主要用于確定項目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預測等。5、資金的時間價值：資金的時間

15、價值就是指資金隨著時間的推移而產(chǎn)生增值的部分。6、資金等值：資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。7、財務凈現(xiàn)值：財務凈現(xiàn)值（FNPV）：是指按行業(yè)基準收益率，將項目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。8、財務內(nèi)部收益率 ：財務內(nèi)部收益率（FIRR）：是指項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。它反映投資項目的實際收益水平。9. 直接效益：項目的直接效益是指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。10. 直接費用：項目的直接費用是指由于項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用。11. 影子價格：影子價格

16、，又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。12. 盈虧平衡點：盈虧平衡點是指投資項目在正常生產(chǎn)條件下，項目生產(chǎn)成本等于項目銷售收入的點，它通常以產(chǎn)銷量指標表示，有時也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價等指標表示。13. 固定成本：固定成本就是指在一定產(chǎn)銷量范圍丙，生產(chǎn)總成本中不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增減變動而變化的那部分成本14. 變動成本：變動成本是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，生產(chǎn)總成本中隨著產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而呈正比例變動的那部分成本。15. 敏感性分析 ：敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影

17、響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。16、房地產(chǎn)投資：房地產(chǎn)投資是一種將資本投入房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、中介服務、物業(yè)管理服務等經(jīng)濟活動，以獲得最大限度利潤的經(jīng)濟行為。17、國房景氣指數(shù)：國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，是國家統(tǒng)計局以經(jīng)濟周期理論和宏觀經(jīng)濟預警、監(jiān)測方法為理論依據(jù)，根據(jù)中國房地產(chǎn)業(yè)投資統(tǒng)計的實際情況編制的綜合反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。18、股票：股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲得股息收入的一種有價證券。19、股票價格指數(shù)：股票價格指數(shù)是用于表示多種股票平均價格水平

18、及其變動并衡量股市行情的指標。20、股票投資技術(shù)分析：股票投資技術(shù)分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進行分析的方法，它通過對某些歷史資料進行分析進而判斷整個股市或個別股價未來的變化趨勢，探討股市投資行為的可能軌跡，為投資者提供買賣股票的信號。21、債券：債券是國家或地區(qū)政府，金融機構(gòu)，企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債，籌措資金時，想投資者發(fā)行，并且承諾按特定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務憑證22、可贖回債券：可贖回債券是債券的一種，它的發(fā)行人有權(quán)在特定的時間按照某個價格強制從債券持有人手中將其贖回，即可買回債券。23、投資基金：投資基金，是指將眾多不確定的投資者不同的出資份額匯集起來（主要通過

19、向投資者發(fā)行股份或收益憑證方式募集），交由專業(yè)投資機構(gòu)進行管理，所得收益由投資者按出資比例分享的一種投資工具。24、資本利得：所謂資本利得，是指股票和其他有價證券的賣出價高于原差來的買入價的差額25、期貨交易：期貨交易是指買賣雙方通過簽訂一份購銷合約，約定在未來某個確定的時間，按照事先約定的價格支付貨款，交割商品的行為。26、期權(quán)：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱, 是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。27、期權(quán)交易：期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣，是期權(quán)的買方支付了權(quán)利金后，便獲得了在未來某特定時間買入或賣出某種特定商品的權(quán)利的交易方式。28、保險：

20、寶保險是以合同形式，在結(jié)合眾多受同樣危險威脅的被保險人的基礎(chǔ)上，由保險人按損失分攤原則預收保險費，組織保險基金，用貨幣形式補償被保險人損失的一種經(jīng)濟補償制度。四.計算題:1某地區(qū)甲商品的銷售與該地區(qū)人口數(shù)有關(guān)，1988到2000年的相關(guān)數(shù)據(jù)如下表，若該地區(qū)2001年人口數(shù)可達到56.9萬人，問屆時甲商品的銷售量將達到多少（概率95%）？ 年份 銷售量(萬件)人口數(shù)(萬人)年份銷售量(萬件)人口數(shù)(萬人)19883.542.1199511.148.41989443199610.349.319904.144.5199711.850.919916.345.5199811.852.519927.546

21、.3199912.654.119937.347.1200013.155.819941047.9此題是時間序列，可以運用簡單線性回歸建立回歸方程，對未來進行預測，并估計置信區(qū)間。第一步利用最小二乘法原理 估計一元線性回歸方程的回歸參數(shù)，得=28.897，=0.7795建立的回歸模型 第二步 運用上述建立的回歸方程，代入2001年人口數(shù)X 56.9萬人，求解2001年 的點預測值15.46萬件。第三步利用的區(qū)間預測，設(shè)置顯著性水平，運用公式 計算置信區(qū)間，得到區(qū)間預測值12.3萬件18.6萬件。2某廠商擬投資某項目生產(chǎn)A產(chǎn)品，根據(jù)市場調(diào)查和預測知，該廠商面臨的需求曲線，總成本函數(shù)為，試確定該項目的

22、保本規(guī)模、盈利規(guī)模和最佳規(guī)模。 解題思路 利用銷售收入與產(chǎn)品成本的關(guān)系，構(gòu)建利潤函數(shù) ，運用求極值的方法計算項目的保本規(guī)模等值。第一步利用銷售收入函數(shù)和生產(chǎn)總成本函數(shù)，構(gòu)造利潤函數(shù) 銷售收入函數(shù)：生產(chǎn)總成本函數(shù)：利潤函數(shù)：第二步求保本生產(chǎn)規(guī)模和盈利生產(chǎn)規(guī)模 令，即 解得。 所以，該項目生產(chǎn)A產(chǎn)品的保本規(guī)模為300臺和700臺。盈利規(guī)模為300臺700臺。第三步求最佳生產(chǎn)規(guī)模 令解得又由于0所以，該項目生產(chǎn)A 產(chǎn)品的最佳規(guī)模為500臺。3某企業(yè)擬向銀行借款2000萬元，5年后一次還清。甲銀行貸款年利率9%，按年計息；乙銀行貸款年利率8%，按月計息。問：企業(yè)向哪家銀行貸款較為經(jīng)濟？解題思路 本題的

23、關(guān)鍵是比較甲、乙兩家銀行的貸款利率誰高誰低。由于甲銀行的貸款實際利率為9%，而乙銀行的貸款實際利率為： 所以甲銀行的貸款利率高于乙銀行，該企業(yè)向乙銀行貸款更經(jīng)濟。4.如果某人想從明年開始的10年中，每年年末從銀行提取1000元，若按8%年利率計復利，此人現(xiàn)在必須存入銀行多少錢？解題思路 本題是一個已知年金A求現(xiàn)值P的資金等值換算問題。已知A=1000，t=10年，i=8%，此人現(xiàn)在必須存入銀行的錢數(shù)為(元)5某人每年年初存入銀行1000元錢，連續(xù)8年，若銀行按8%年利率計復利，此人第8年年末可從銀行提取多少錢？解題思路 本題是一個已知年金A求終值F的資金等值換算問題，但不能直接用年金終值公式計

24、算，因年金A發(fā)生在各年年初，而終值F發(fā)生在年末。所以，此人第8年末可從銀行提取的錢數(shù)應按下式計算：6.某企業(yè)年初從銀行借款2000萬元，并商定從第二年開始每年年末償還300萬元，若銀行按12%年利率計復利，那么該企業(yè)大約在第幾年可還清這筆貸款？解題思路 本題是一個已知現(xiàn)值P，年金A和實際利率i，求貸款償還期的問題。由于借款P發(fā)生在年初，而每次還款A發(fā)生在從第二年開始的每年年末，不能直接采用資金回收公式，而應根據(jù)下式先計算還款年數(shù)t（再加上1年，才是所求貸款償還期） P（F/P，i，l）（A/P，i，l）=A因P=2000，A=300，i=12%，所以2000（F/P，12%，1）（A/P，12

25、%，t）=300（A/P，12%，tO=300/20002000（F/P，12%，1）=0.1339查表可知，（P/A，12%，20）=0.1339，所以，t=20，所求貸款償還期為21年，即大約到第21年末才可以還清這筆貸款。7某企業(yè)興建一工業(yè)項目，第一年投資1200萬元，第二年投資2000萬元，第三年投資1800萬元，投資均在年初發(fā)生，其中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為12%。該項目從第三年起開始獲利并償還貸款，10年內(nèi)每年年末獲凈收益1500萬元，銀行貸款分5年等額償還，問每年應償還銀行多少萬元？畫出企業(yè)的現(xiàn)金流量圖。解題思路 解：依題意，該項目的現(xiàn)金流量圖為（i=12%）：

26、從第三年末開始分5年等額償還貸款，每次應還款為8.某投資項目借用外資折合人民幣1.6億元，年利率9%，項目兩年后投產(chǎn)，投產(chǎn)兩年后達到設(shè)計生產(chǎn)能力。投產(chǎn)后各年的盈利和提取的折舊費如下表（單位：萬元）。 年份01234520借款16000盈利100015002000折舊100010001000項目投產(chǎn)后應根據(jù)還款能力盡早償還外資貸款。試問：(1) 用盈利和折舊償還貸款需要多少年？還本付息累計總額為多少？(2) 若延遲兩年投產(chǎn)，用盈利和折舊償還貸款需要多少年？分析還款年限變動的原因。 (3) 如果只用盈利償還貸款，情況又如何？為什么？解題思路 解：這是一個比較復雜的資金等值計算問題，下面我們來分步計

27、算分析。用盈利和折舊還款，有下式成立： 解得（P/A，9%，t）=5.9687。查表，知（P/A，9%，8）=5.5348，（P/A，9%，9）=5.9952。用線性插值公式，有所以，從投產(chǎn)年開始還款，償還貸款需要t+2=10.94年。還本付息累計總額為(2)若延遲兩年投產(chǎn)，從第5年開始還款，有下式成立： 解得（P/A，9%，t）=7.3841。查表，知（P/A，9%，12）=7.1607，（P/A，9%，13）=7.4869。用線性插值公式，有所以，延遲兩年投產(chǎn)，從第5年開始還款，約需t+2=14.68年才能還清貸款。貸款償還期延長了3.74年，主要原因是還款推遲導致貸款利息相應增加了。(3

28、)若只用盈利償還貸款，從第3年開始還款，有下式成立： 解得（P/A，9%，t）=9.9980。查表，知（P/A，9%，26）=9.9290，（P/A，9%，27）=10.0266。用線性插值公式，有 所以，從投產(chǎn)開始僅用盈利還款約需t+2=28.71年。由于項目壽命期僅有20年（投產(chǎn)后運行18年），這意味著到項目報廢時還無法還清所欠外資貸款。9某投資項目第一年初投資1200萬元，第二年初投資2000萬元，第三年初投資1800萬元，從第三年起連續(xù)8年每年可獲凈收入1600萬元。若期末殘值忽略不計，基準收益率為12%，試計算財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率，并判斷該項目在財務上是否可行。解題思路解：該項

29、目的財務凈現(xiàn)值為第二步另取i1=20%，i2=22%，可得 第三步運用線性插值公式，所求財務內(nèi)部收益率為由于FNPV大于0，F(xiàn)IRR大于基準收益率ic，所以該項目在財務上可行。10購買某臺設(shè)備需78000元，用該設(shè)備每年可獲凈收益12800元，該設(shè)備報廢后無殘值。試問：（1）若設(shè)備使用8年后報廢，這項投資的財務內(nèi)部收益率是多少？（2）若基準收益率為10%，該設(shè)備至少可使用多少年才值得購買？解題思路解：(1) 取i1=6%， i2=7%，可得 運用線性插值公式，所求財務內(nèi)部收益率為(2)設(shè)該設(shè)備至少可以使用n年才值得購買，顯然要求 即（P/A，10%，n）6.0938。查表，知（P/A，10%，

30、9）=5.759，（P/A，10%，10）=6.144，運用線性插值公式，可得11.擬建一座用于出租的房屋，獲得土地的費用為30萬元房屋4種備選高度，不同建筑高度的建造費用和房屋建成后的租金收入及經(jīng)營費用如下表。層數(shù)（層）3456初始建造費用（萬元）200250310380年運行費用（萬元）15253040年收入（萬元）406090110若房屋壽命為50年，壽命期結(jié)束時土地使用價值不變，但房屋將被折除，殘值為0，試確定房屋應建多少層（基準收益率為12%）解題思路 本題的關(guān)鍵在于比較各種方案的財務凈現(xiàn)值的大小。=-（30+200）+（40-15）（P/A，12%，50）=-22.39（萬元）=-

31、（30+250）+（60-25）（P/A，12%，50）=10.66（萬元）=-（30+310）+（90-30）（P/A，12%，50）=158.27（萬元）=-（30+380）+（110-40）（P/A，12%，50）=171.32（萬元）建6層的FNPV最大，故應選擇建6層7某投資項目各年的現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）： 年份現(xiàn)金流量 01234101.投資支出30012004002.除投資以外的其他支出5008003.收入100015004.凈現(xiàn)金流量-300-1200-400500700試用財務凈現(xiàn)值指標判斷該項目在財務上是否可行（基準收益率為12%）。解題思路 解：本題是一個依據(jù)現(xiàn)金

32、流量表計算分析項目盈利能力的常見題型，關(guān)鍵是記準有關(guān)的計算公式，并善于運用各種資金等值計算公式。 下一步由所給資料可以求得 因FNPV大于0，故該項目在財務上可行。12.某投資項目各年的凈現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）年份0123456凈現(xiàn)金流量-250507070707090試用財務內(nèi)部收益率判斷該項目在財務上是否可行（基準收益率為12%）解題思路 取=15%，=18%，分別計算其財務凈現(xiàn)值，可得FNPV（15%）=-250+50（P/F，15%，1）+70（P/A，15%，4）（P/F，15%，1）+90（P/F，15%，6） =6.18（萬元）FNPV（18%）=-250+50（P/F，1

33、8%，1）+70（P/A，18%，4）（P/F，15%，1）+90（P/F，18%，6） =-14.70（萬元）再用內(nèi)插法計算財務內(nèi)部收益率FIRR：FIRR=15%+（18%-15%）15.89% 由于FIRR大于基準收益率，故該項目在財務上可行。13某投資項目各年的凈現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）： 年份 01346710凈現(xiàn)金流量-3507080100試計算該項目的靜態(tài)投資回收期。若該項目所在行業(yè)的基準投資回收期為5.2年，該項目應否付諸實施？解題思路解：這是一個計算項目的靜態(tài)投資回收期，并依據(jù)靜態(tài)投資回收期判斷投資項目是否可行的計算分析題。關(guān)鍵是理解并熟記靜態(tài)投資回收期的計算公式及判斷準

34、則。下一步將各年的凈現(xiàn)金流量依次累計，可知“累計凈現(xiàn)金流量”首次出現(xiàn)正值的年份為第5年，所以該項目的靜態(tài)投資回收期為由于它既小于該項目的壽命期，也小于該項目所在行業(yè)的基準投資回收期，故該項目可以付諸實施。14某投資項目的間接效益和間接費用，已通過對其產(chǎn)品和各種投入物的影子價格的計算，基本包含在其直接效益和直接費用中。該項目的國民經(jīng)濟效益費用流量表（全部投資）如表3-1所示。 3凈效益流量（1-2）-2229，-2574，-1494，1188，1515，1743，2214解題思路本題要求經(jīng)濟凈現(xiàn)值，首先根據(jù)圖表確定每年凈效益流量，然后將各年凈效益流量折現(xiàn)至基期，并作出評價。第一步確定各年凈效益流

35、量，見表3-1中3.凈效益流量（1-2）中數(shù)據(jù)；第二步 折現(xiàn)各年凈效益流量，并求和；該項目全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為第三步 投資評價：因該項目的ENPV大于0，故該項目在經(jīng)濟上可以被接受。所以甲銀行的貸款利率高于乙銀行，該企業(yè)向乙銀行貸款更經(jīng)濟。15某投資項目的間接效益和間接費用可以忽略不計，其國民經(jīng)濟效益費用流量表（國內(nèi)投資）如表3-2所示。 試計算該項目國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率。解題思路 該題要我們利用插值法求經(jīng)濟內(nèi)部收益率EIRR，首先選取好試插的兩個利率；然后分別求出兩個利率下的經(jīng)濟凈現(xiàn)值ENPV，最后利用線性插值公式求出經(jīng)濟內(nèi)部收益率EIRR，并據(jù)以作出投資評價。第一步 選取試插利率，i

36、1=27%，i2=29%（可能需要一些經(jīng)驗判斷，并經(jīng)初步計算）第二步 分別計算出試插利率下的經(jīng)濟凈現(xiàn)值ENPV取i1=27%，i2=29%，可得第三步 運用線性插值公式，所求國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率為（投資評價：如題給出社會平均折現(xiàn)率，可將其與經(jīng)濟內(nèi)部收益率EIRR進行比較。）16某投資項目擬生產(chǎn)某種替代進口產(chǎn)品，其經(jīng)濟外匯流量表和國內(nèi)資源流量表分別如表3-3和3-4所示。解題思路 該題要求經(jīng)濟節(jié)匯成本，我們應計算出該項目生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值與該項目生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值，將兩者相除即得出經(jīng)濟節(jié)匯成本。第一步 該項目生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值為第二步 該項目

37、生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值為 該項目的經(jīng)濟節(jié)匯成本為第三步17設(shè)某工廠設(shè)計年產(chǎn)量為50萬件產(chǎn)品，每件售價（P）14元，單位變動成本（V）為10元/件，固定成本（F）60萬元。試求用產(chǎn)量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價格等表示的盈虧平衡點和產(chǎn)銷量安全度、價格安全度。解題思路 此題運用盈虧平衡分析中產(chǎn)銷量、成本、利潤三者之間關(guān)系的基本方程式求解盈虧平衡點及相應指標。第一步 盈虧平衡產(chǎn)銷量 第二步盈虧平衡銷售收入第三步盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 第四步盈虧平衡產(chǎn)品銷售單價第五步 產(chǎn)銷量安全度 第六步 價格安全度18某企業(yè)正準備投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，研究決定籌建一個新廠，有A，B，C三

38、種方案可供選擇。A方案引進國外高度自動化設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為600萬元，單位產(chǎn)品變動成本為10元；B方案采用一般國產(chǎn)自動化設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為400萬元，單位產(chǎn)品變動成本為12元；C方案采用自動化程度較低的國產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)，年固定成本總額為200萬元，單位產(chǎn)品變動成本為15元。試確定不同生產(chǎn)規(guī)模下的最優(yōu)建廠方案。解題思路 此題運用線性盈虧平衡分析的方程式法選擇最優(yōu)方案。第一步 利用生產(chǎn)總成本方程第二步設(shè)年產(chǎn)銷量為Q，則各方案的總成本為 A方案 B方案 C方案第三步三條總成本直線相交兩點：第四步即當產(chǎn)銷量小于66.7萬件時，選C方案；當產(chǎn)銷量在66.7100萬件時，選B方案；當產(chǎn)

39、銷量大于100萬件時，選A方案。19已知某產(chǎn)品的生產(chǎn)成本函數(shù)和銷售收入函數(shù)分別為：TC=180000+100Q+0.01Q2，TR=300Q-0.01Q2，試求其盈虧平衡產(chǎn)銷量和最大盈利產(chǎn)銷量。解題思路 此題運用非線性盈虧平衡分析的計算相應，此題非線性形式為二次拋物線。第一步利用盈虧平衡點的定義，規(guī)定總成本等于總銷售收入第二步即當實際產(chǎn)銷量企業(yè)會發(fā)生虧損，盈利的產(chǎn)銷量范圍是第三步 求利潤最大時的產(chǎn)銷量，須20.某公司擬建一項目，項目規(guī)劃方案的投資收益率為21.15%，財務基準收益率為12%，考慮到項目實驗過程中的一些不確定因素對投資收益率的影響，試作價格因素和投資因素在+20%，成本因素和產(chǎn)量

40、因素可能在+10%范圍變化的敏感性分析（有關(guān)計算結(jié)果見下表）。 規(guī)劃 方案 價格變動 投資變動 成本變動 產(chǎn)量變動 -20%+20%-20%+20%-10%+10%-10%+10%投資收益率（%） 21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24解題思路 此題運用敏感性分析的單因素敏感性分析確定選擇敏感性因素。第一步解： 規(guī)劃 方案 價格變動 投資變動 成本變動 產(chǎn)量變動 -20%+20%-20%+20%-10%+10%-10%+10%投資收益率（%） 21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24較規(guī)劃方案增減

41、（%） -13.43+12.47+4.11-2.96+4.75-4.74-3.23+3.09相對變化率（%） -0.67+0.62+0.21-0.15+0.48-0.47-0.32+0.31第二步由上表可知，當價格因素變動+1%時，投資收益率的相對變動-0.67%+0.62%；當投資因素變動+1%時，投資收益率的相對變動-0.15%0.21%；當成本因素變動+1%時，投資收益率的相對變動-0.47%0.48%；當產(chǎn)量因素變動+1%時，投資收益率的相對變動-0.32%+0.31%?？梢姡瑑r格因素變動引起的投資收益率相對變動最大，為敏感性因素，其次是成本因素和產(chǎn)量因素，而投資的變化影響最小，為不敏

42、感因素。第三步將上表數(shù)據(jù)以及財務基準收益率繪制成敏感性分析曲線圖?？梢园l(fā)現(xiàn)，當項目投資收益率達到財務基準收益率12%時，允許變量因素變化的最大幅度（即極限值）是：價格為13%，成本為19%。也就是說，如果這兩項變量變化幅度超過極限值，則項目就由可行變?yōu)椴豢尚小Ｈ绻l(fā)生此種情況的可能性很大，說明項目投資的風險很大。21.某項目需投資20萬元，建設(shè)期1年。據(jù)預測，有三種建設(shè)方案在項目生產(chǎn)期內(nèi)的年收入為5萬元、10萬元和12.5萬元的概率分別為0.3、0.5和0.2，按折現(xiàn)率10%計算，生產(chǎn)期為2、3、4、5年的概率分別為0.2、0.2、0.5和0.1。試對項目凈現(xiàn)值的期望值作累計概率分析。 解題思

43、路 此題運用概率分析中期望值法，利用凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率的計算。 第一步1).把題目的已知條件及有關(guān)計算結(jié)果列于下圖。 投資 年凈收入生產(chǎn)期凈現(xiàn)值（元）聯(lián)合概率加權(quán)凈現(xiàn)值20萬元1年5萬元（0.3）2年（0.2）-102930 0.06-6175.8 3年（0.2）-68779 0.06-4126.7 4年（0.5）-37733 0.15-5660.0 5年（0.1）-9510 0.03-285.3 10萬元（0.5）2年（0.2）-24042 0.10-2404.2 3年（0.2）44259 0.104425.9 4年（0.5）106351 0.2526587.8 5年（0.1）16

44、2799 0.058140.0 12.5萬元（0.2）2年（0.2）15402 0.04616.1 3年（0.2）100779 0.044031.2 4年（0.5）178394 0.1017839.4 5年（0.1）248953 0.024979.1 合計1.00期望值：47967.3 注：每欄括號中數(shù)字為概率。第二步以年收入10萬元，生產(chǎn)期4年為例，解釋計算凈現(xiàn)值和聯(lián)合概率。其他情況下的計算結(jié)果如上表。第三步 計算凈現(xiàn)值的累計概率。 凈現(xiàn)值（元） 聯(lián)合概率累計概率-102930 0.060.06-68779 0.060.12-37733 0.150.27-24042 0.100.37-951

45、0 0.030.4044259 0.040.44106351 0.100.54162799 0.040.5815402 0.250.83100779 0.050.88178394 0.100.98248953 0.021.00結(jié)果說明：這個項目凈現(xiàn)值期望值為47916元，凈現(xiàn)值大于或等于零的概率為0.60，說明該項目是可行的。22某房地產(chǎn)投資項目投資500萬元，建成并租給某企業(yè)，第一年凈收入為60萬元，以后每年凈收入124萬元，第十年末殘值為50萬元，折現(xiàn)率為10%，該項目從財務效益上講是否可行？解題思路 該題要求我們從財務效益角度評價該投資項目是否可行，我們可以求出該投資項目的財務凈現(xiàn)值并對

46、其進行評價。第一步先計算出投資項目有效期間內(nèi)各年度的凈現(xiàn)金流量，第一年的初始現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量為60萬元，第二年至第十年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為124萬元，終結(jié)點現(xiàn)金流量殘值回收50萬元。第二步用折現(xiàn)率10%將各年度的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)至零期，計算出投資項目的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值和。該投資項目在有效年份內(nèi)的財務凈現(xiàn)值為：第三步投資評價：由于FNPV123萬元0，所以，該房地產(chǎn)投資項目在財務上是可行的1某房地產(chǎn)投資項目投資500萬元，建成并租給某企業(yè)，第一年凈收入為66萬元，以后每年凈收入132萬元，第十年末殘值為50萬元，折現(xiàn)率為12%，該項目從財務效益上講是否可行？解題思路 該投資項目在有效年份內(nèi)的財務凈現(xiàn)

47、值為 =-500+703=203（萬元）由于FNPV=203萬元0，所以，該房地產(chǎn)投資項目在財務上是可行的。23房地產(chǎn)開發(fā)公司年開發(fā)建設(shè)能力為60000平方米，固定成本為5768萬元，每平方米的變動成本為1552.2元，假定每平方米計劃售價為3200元，每平方米稅金及附加費為280元，求該公司用開發(fā)建設(shè)面積、銷售價格、生產(chǎn)能力利用率及銷售收入表示的盈虧平衡點。解題思路 解：我們知道,房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入和產(chǎn)品銷售成本都是產(chǎn)品銷售量的函數(shù),當它們之間呈線性函數(shù)關(guān)系時則認為它們之間的盈虧平衡屬于線性盈虧平衡。(1)計算用開發(fā)建設(shè)面積（產(chǎn)銷量Q）表示的盈虧平衡點 說明該公司的保本產(chǎn)量為42170平方米

48、，產(chǎn)（銷）量允許降低的最大幅度為29.72%。(2)計算用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售單價表示的盈虧平衡點 說明該公司可以在保證不虧損的情況下，將產(chǎn)品售價由原計劃的每平方米3200元降至2793.5元，最大允許降幅為12.7%。(3)計算用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點或 說明該公司實際產(chǎn)銷量只需達到開發(fā)建設(shè)能力的70.28%即可保本。(4)計算用銷售收入表示的盈虧平衡點TR*320042170134944000（元） 說明該公司年銷售收入只要達到13494.4萬元即可保本，由原計劃年銷售收入19200萬元（=320060000元）的最大允許下降幅度為29.72%，項目在年銷售收入上具有較強的承受市場風險的

49、能力。24有一房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司，根據(jù)市場調(diào)研及綜合有關(guān)專家意見，統(tǒng)計出該項目建筑成本上漲情況的概率，如下表所示。試計算建筑成本上漲率的期望值和標準差。 建筑成本每年可能上漲率(x) 發(fā)生的概率(p)概率累計值+5.0%0.100.10+6.5%0.200.30+7.0%0.400.70+8.5%0.200.90+10%0.101.00合? 計1.00解題思路 解：該題要計算兩個概率分析指標,這就要求我們掌握與概率分析相關(guān)的兩個公式,(1)求期望值E(x)：E(x)07.00.408.50.20100.107.3(%)說明該公司的保本產(chǎn)量為42170平方米，產(chǎn)（銷）量允許

50、降低的最大幅度為29.72%。(2)求標準差(x)：25有一房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司，根據(jù)市場調(diào)研及綜合有關(guān)專家意見，統(tǒng)計出該項目建筑成本上漲情況的概率，如下表所示。試計算建筑成本上漲率的期望值和標準差。 建筑成本每年可能上漲率(x) 發(fā)生的概率(p)概率累計值+5%0.100.10+6%0.250.35+7.5%0.400.70+8.5%0.200.95+10%0.051.00合? 計1.00解題思路 （1）求期望值E（x） E（x）=50.10+60.25+7.50.40+8.50.20+100.05 =7.2(%) （2）求標準差（x） =1.27（%）26.某人進行房地產(chǎn)抵押貸款，抵押貸款數(shù)

51、額為90000元，貸款期限為20年，年名義利率為12%，試計算還款10年后的貸款余額。解題思路 解：該問題可以用現(xiàn)金流量圖描述如下： 第一步求每月付款額Mp:已知n=20年,Rn =12%,所以抵押常數(shù)M為M = (A/P, Rn/12,12 n)= (A/P, 1%, 240)=0.011011又因P=90000元,故每月付款額Mp為Mp= P M = 90000 0.011011=990.98(元)第二步計算還款t年后的貸款余額為Bt :因為t=10，故所求貸款余額為B10= Mp ( P/A, Rn/12,12 (n - t) = Mp ( P/A, 1%,1210) = =990.98

52、 69.7005 =69071.65 (元)所以，還款10年后貸款余額為69071.65元。27.某人進行房地產(chǎn)抵押貸款，抵押貸款數(shù)額為80000元，貸款期限為30年，年名義利率為12%，試計算還款10年后的貸款余額。解：該問題可以用現(xiàn)金流量圖描述如下：9000改8000 20年改30年第一步，求每月付款已知n=30年，=12%，所以抵押常數(shù)M為M=（A/P，/12，12n） =（A/P，1%，360） = =0.010286又因P=80000元，幫每月付款額為=PM=800000。010286=822.89（元）第二步，計算還款t年后的貸款余額因為t=10，故所求貸款余額為=（P/A，/12，12（n-t）=(P/A,1%,1220)=822.89=822.8990.819=74734.05(元）所以，還款10后的貸款余額為74734.05元28設(shè)某股份公司股票每年的每股股利大致相同，平均為