第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法

1、第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法一、名詞解釋1資金的時(shí)間價(jià)值2普通年金3預(yù)付年金4遞延年金5年償債基金6年資本回收額7系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)8非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)二、單項(xiàng)選擇題1某人在年初存入一筆資金，存滿(mǎn)4年后從第5年年末開(kāi)始每年年末取出1000元，至第8年末取完，銀行存款利率為10。則此人應(yīng)在最初一次存入銀行的資金為（）。a.2848 b.2165 c.2354 d.20322已知（f/a，10%，9）=13.579，（f/a，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（ ）。a17.531 b.15.937 c. 14.579 d.12.5793若使復(fù)利終值經(jīng)過(guò)4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，半年

2、計(jì)息一次，則年利率應(yīng)為（）。a18.10% b18.92% c37.84% d9.05%4在復(fù)利計(jì)息下，當(dāng)計(jì)息期短于1年時(shí)，實(shí)際利率同名義利率關(guān)系表現(xiàn)為（ ）。a實(shí)際利率小于名義利率 b實(shí)際利率大于名義利率c兩者相等 d不能確定大小5已知（p/a，10%，4）=3.170，（f/a，10%，4）=4.641，則相應(yīng)的償債基金系數(shù)為（）。a0.315 b5.641 c0.215 d3.6416某企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（pa，12，10）56502，則每年應(yīng)付金額為（ ）元。a8849 b5000 c6000 d282517有一項(xiàng)年金，

3、前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。a.1994.59b.1565.68c.1813.48d.1423.218現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分別為5%、10%，標(biāo)準(zhǔn)離差分別為10%、19%，那么（）。a甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 b甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度c甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 d不能確定9若某股票的系數(shù)等于1，則下列表述正確的是（）。a該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)b該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)c該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)d該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)

4、10證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)具有的特征是（ ）。a對(duì)各個(gè)投資者的影響程度相同 b可以用系數(shù)衡量其大小c可以通過(guò)證券投資組合來(lái)削減 d只能回避而不能消除11下列闡述不正確的是（ ）。 a對(duì)于單個(gè)方案，決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差（率）的大小，并將其與設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值對(duì)比作出取舍b對(duì)于多方案擇優(yōu)，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案c標(biāo)準(zhǔn)離差能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，因而可將風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析d誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的因素是風(fēng)險(xiǎn)收益12.已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（ ）

5、。a.方差 b.凈現(xiàn)值 c.標(biāo)準(zhǔn)離差 d.標(biāo)準(zhǔn)離差率13如果兩個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目（ ）。a預(yù)期收益相同 b標(biāo)準(zhǔn)離差率相同 c預(yù)期收益不同 d未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同14證券市場(chǎng)線(xiàn)反映了個(gè)別資產(chǎn)或投資組合（）與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線(xiàn)性關(guān)系。a風(fēng)險(xiǎn)收益率b無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率c通貨膨脹率d必要收益率15已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。 a.0.04 b.0.16 c.0.25 d.1.00三、多項(xiàng)選擇題1某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)

6、元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬(wàn)元。a.10（p/a，10%，15）-（p/a，10%，5） b.10（p/a，10%，10）（p/f，10%，5）c.10（p/a，10%，16）-（p/a，10%，6） d.10（p/a，10%，15）-（p/a，10%，6）2下列各項(xiàng)中，屬于年金形式的項(xiàng)目有（ ）。a.零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額 b.定期定額支付的養(yǎng)老金c.年資本回收額 d.償債基金3下列表述中，正確的有（）。a復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)b普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)c普通年金終值系數(shù)和償債基金系

7、數(shù)互為倒數(shù)d普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)4在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（）。a.償債基金 b.先付年金終值 c.永續(xù)年金現(xiàn)值 d.永續(xù)年金終值5如果（f/p，12%，5）=1.7623，則下述系數(shù)正確的有（）。a.（p/f，12%，5）=0.5674 b.（f/a，12%，5）=6.3525c.（p/a，12%，5）=3.6050 d.（a/p，12%，5）=0.27746在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是（）a期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案 b期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案 c期望收益較小，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案 d期

8、望收益較大，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案 7p是證券a和證券b組成的投資組合，（）將決定p的風(fēng)險(xiǎn)。a證券a和b的風(fēng)險(xiǎn) b證券a和b之間的相關(guān)系數(shù)c證券a和b的收益 d投資于證券a和證券b的投資比例8關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的下列說(shuō)法正確的是（ ）。a如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高，則所有的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)量相同b如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)量相同c對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越大d如果1，則該資產(chǎn)的必要收益率市場(chǎng)平均收益率9按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，影響證券投資組合必要收益率的因素包括（ ）。a無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 b市場(chǎng)收益率c投資組合中各證券的系數(shù) d

9、各種證券在證券組合中的比重10下列對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的理解正確的有（）。a風(fēng)險(xiǎn)反感導(dǎo)致投資者要求風(fēng)險(xiǎn)收益b風(fēng)險(xiǎn)收益是超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益c投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)程度成正比d風(fēng)險(xiǎn)收益率有可能等于期望的投資收益率四、判斷題1等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值不相等，根本的原因是通貨膨脹的存在。（）2國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（ ） 3年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。( )4在終值和計(jì)息期一定的情況下，折現(xiàn)率越低，則復(fù)利現(xiàn)值越高。（ ）5風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而實(shí)際獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。（）6如果資金時(shí)間價(jià)值為10%，

10、通貨膨脹率為4%，某企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，則該企業(yè)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。（ ）7構(gòu)成投資組合的證券a和證券b，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12和8。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2。（）8當(dāng)代證券投資組合理論認(rèn)為，不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。包括全部股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)為零。（）9不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差就不變。 （ ）10有效地進(jìn)行證券的組合投資幾乎可以完全消除證券投資的全部風(fēng)險(xiǎn)。 （ ）11只要證券

11、之間的收益變動(dòng)不具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就一定小于單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。 （ ）12套利定價(jià)理論認(rèn)為，資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響，而是受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，是一個(gè)多因素的模型，但同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于所有不同的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)都是相同的。( )五、簡(jiǎn)答題1什么是資金時(shí)間價(jià)值？資金時(shí)間價(jià)值觀念對(duì)于財(cái)務(wù)管理而言有何意義？2什么是復(fù)利現(xiàn)值和年金現(xiàn)值？它們有何區(qū)別？3什么是遞延年金和永續(xù)年金？請(qǐng)列舉出財(cái)務(wù)領(lǐng)域有關(guān)這兩類(lèi)年金的實(shí)例。4單項(xiàng)資產(chǎn)投資與組合資產(chǎn)投資的收益、風(fēng)險(xiǎn)有什么不同？5企業(yè)投資于a、b兩種股票，兩種股票收益率的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)對(duì)于收益風(fēng)險(xiǎn)的防范

12、具有什么樣的影響？6資本資產(chǎn)定價(jià)模型的意義是什么？它具有哪些局限性？六、計(jì)算分析題1 某人擬于明年初借款42 000元，從明年年末開(kāi)始，每年年末還本付息額均為6 000元，連續(xù)10年還完。假設(shè)預(yù)期最低借款利率為8%，問(wèn)此人是否能按其計(jì)劃借到款項(xiàng)？2某公司擬租賃一間廠(chǎng)房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬(wàn)元；（2）從第4年開(kāi)始每年年初付款4萬(wàn)元，至第10年年初結(jié)束；（3）第1到8年每年年末支付3萬(wàn)元，第9年年末支付4萬(wàn)元，第10年年末支付5萬(wàn)元。要求：通過(guò)計(jì)算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？3某企業(yè)有 a、b兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資

13、額均為1000萬(wàn)元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 市場(chǎng)狀況 概率 a項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 b項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 好一般差 0.20.60.220010050 300100-50 要求：（l）分別計(jì)算a、b兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值； （2）分別計(jì)算a、b兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差； （3）設(shè)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，分別計(jì)算a、b兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率； （4）若當(dāng)前短期國(guó)債的利息率為3%，分別計(jì)算a、b兩個(gè)項(xiàng)目的必要收益率； （5）判斷a、b兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。4股票甲和股票乙組成的股票組合。已知股票市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.1；股票甲的期望報(bào)酬率是22，系數(shù)是1.3，與股票組合的相關(guān)系數(shù)是0.65；股票乙的期望報(bào)酬率是1

14、6，系數(shù)是0.9，標(biāo)準(zhǔn)差是0.15。要求：（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和股票組合的報(bào)酬率；（2）計(jì)算股票甲的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計(jì)算乙股票與市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)。5甲公司準(zhǔn)備投資100萬(wàn)元購(gòu)入由a、b、c三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬(wàn)元、30萬(wàn)元和50萬(wàn)元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20、30和50，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16。要求:（1）計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；（2）計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；（3）計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率；（4）若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19，且對(duì)b股票的

15、投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合。6.已知：a、b兩種證券構(gòu)成證券投資組合。a證券的預(yù)期收益率10%，方差是0.0144，投資比重為80%；b證券的預(yù)期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%；a證券收益率與b證券收益率的協(xié)方差是0.0048。要求：（1）計(jì)算下列指標(biāo)：該證券投資組合的預(yù)期收益率；a證券的標(biāo)準(zhǔn)差；b證券的標(biāo)準(zhǔn)差；a證券與b證券的相關(guān)系數(shù)；該證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（2）當(dāng)a證券與b證券的相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為12.11%，結(jié)合（1）的計(jì)算結(jié)果回答以下問(wèn)題：相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合收益率有沒(méi)有影響？相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)有什么樣的影響？答案及解析一、名詞

16、解釋解釋?zhuān)郝远?、單?xiàng)選擇題1答案:b解析:pa（p/a，10%，8）（p/a，10%，4）1000（5.33493.1699）2165（元）。2答案：a解析：即付年金終值=年金額即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）=（f/a，10%，11）-1=18.531-1=17.531。3答案：a解析：這是關(guān)于復(fù)利終值的計(jì)算，設(shè)本金為p，則復(fù)利終值為2p，期數(shù)為4年，要求計(jì)算年利率。計(jì)算過(guò)程為:f=p（1+i） 則:2p=p（1+i/2）；i=18.10%4答案：b解析：當(dāng)計(jì)息期短于1年時(shí)，表明其復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次，所以其實(shí)際利率大于名義利率。5答案：c解析：償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)互

17、為倒數(shù)。償債基金系數(shù)=1/4.641=0.215。6答案：a解析：每年末等額償還，相當(dāng)于一個(gè)10年期普通年金，其現(xiàn)值為50000元；根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式：p=a（pa，12，10），可計(jì)算出a等于50000/5.6502=8849元。7答案：b解析：本題是遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的問(wèn)題。本題總的期限為8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期a，所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=500（p/a，10%，5）（p/f，10%，2）=5003.7910.826=1565.688答案：a解析:在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，

18、風(fēng)險(xiǎn)越大。9答案：c解析：本題的測(cè)試點(diǎn)是系數(shù)的含義。系數(shù)大于1，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)；系數(shù)小于1，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)；若某股票的系數(shù)等于1，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)。 10答案：c解析：證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，它是由影響個(gè)別公司的特有事件引起的，能夠通過(guò)證券投資組合來(lái)分散。而選項(xiàng)abd均屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。11答案：c12.答案：d解析：標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。13答案：c解析：

19、風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)就是標(biāo)準(zhǔn)離差率，標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值；如果兩個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率不同，即風(fēng)險(xiǎn)不同；由于預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以這兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率不同。14答案:d解析:證券市場(chǎng)線(xiàn)能夠清晰地反映個(gè)別資產(chǎn)或投資組合的必要收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線(xiàn)性關(guān)系。15答案：a解析：協(xié)方差相關(guān)系數(shù)一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差0.50.20.40.04。三、多項(xiàng)選擇題1答案：ab解析：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：遞延年金現(xiàn)值=a（p/a，i，n-s）（p/f，i，s）=a（p/a，i，n）-（p/a，i，s）現(xiàn)值的計(jì)算（如

20、遇到期初問(wèn)題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從第7年年初開(kāi)始，即第6年年末開(kāi)始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。2答案：bcd解析：零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額相當(dāng)于年金的終值。3答案：acd4答案：ab解析：償債基金年金終值償債基金系數(shù)年金終值/年金終值系數(shù)，所以a正確；先付年金終值普通年金終值（1i）年金普通年金終值系數(shù)（1i），所以b正確。選項(xiàng)c的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無(wú)關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。5答案：abcd解析：根據(jù)有關(guān)公式及其關(guān)系可計(jì)算得之，關(guān)鍵在于掌握各個(gè)系數(shù)的基本計(jì)算公式，尤其是（f/p，i，n）（1i）n。6答案：abd解析： 在進(jìn)行兩個(gè)投

21、資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案應(yīng)該是收益相同、風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，或收益較大、風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，或風(fēng)險(xiǎn)相同、收益較大的方案。 7答案：abd解析：根據(jù)投資組合方差的計(jì)算公式得出答案。 8答案：bcd解析：市場(chǎng)平均收益率r無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率r變大，r也會(huì)相應(yīng)變大，也就是說(shuō)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（r-r）是不變的。r=r+（r-r），貝他系數(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（r-r），都是不變的，所以r與r的提高數(shù)量相同，因此所有資產(chǎn)r提高的數(shù)量相同，都等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率增加的數(shù)量。9答案：abcd解析：按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，證券投資組合必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率證券投資組合的系數(shù)（市場(chǎng)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

22、），而投資組合中各證券的系數(shù)和各種證券在證券組合中的比重決定了證券投資組合的系數(shù)，從而影響證券投資組合必要收益率。10答案：ac解析：風(fēng)險(xiǎn)收益是超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等于資金時(shí)間價(jià)值加上通貨膨脹補(bǔ)貼率，所以b錯(cuò)；期望的投資報(bào)酬率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩部分組成，所以選項(xiàng)d是錯(cuò)誤的。四、判斷題1答案：錯(cuò)解析：等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值不相等，根本的原因是資金時(shí)間價(jià)值的存在，即使不存在通貨膨脹，由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，也會(huì)使資金在不同的時(shí)點(diǎn)價(jià)值不相等。2答案：錯(cuò)解析：從量的規(guī)定性來(lái)看，資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有

23、價(jià)證券，在沒(méi)有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。3答案：錯(cuò) 解析：年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。4答案：對(duì)解析：因?yàn)閺?fù)利現(xiàn)值p=f（1+i），現(xiàn)值與期限、利率都是反方向變動(dòng)的。 5答案：錯(cuò)解析：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而實(shí)際獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（包括資金時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹附加率），而不是資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。6答案：錯(cuò)解析：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值率+通貨膨脹率=14%7答案:對(duì)8答案:錯(cuò)解析:通過(guò)分散投資，只能抵消非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以包括全部股票投資的組合風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是為零。9答案：錯(cuò)。解析：不論投資組

24、合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，但在不同的相關(guān)系數(shù)條件下，投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差卻隨之發(fā)生變化。10答案：錯(cuò)。解析：組合投資只能達(dá)到分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散來(lái)消除的。11答案：錯(cuò)解析：只有證券之間的收益變動(dòng)不具有完全正相關(guān)關(guān)系時(shí)，證券投資才會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)。12答案：對(duì)五、簡(jiǎn)答題解釋?zhuān)郝粤?、?jì)算分析題1答案及解析：法1：根據(jù)題意，已知p=42 000，a=6 000，n=10，求i（與預(yù)期最低借款利率8%比較）則：（p/a，i，10）=p/a=42 000/6 000=7=ci=7%+（8%

25、-7%）=7.075 8%可見(jiàn)此人的計(jì)劃借款利率低于預(yù)期最低借款利率，不能按原計(jì)劃借到款項(xiàng)。法2：已知a=6 000，i=8%，n=10，求p（與擬借款額比較）p=6000（p/a，8%，10）=60006.7101=40260.642000即此人最多只能借到40260.6元，不能按原計(jì)劃借到款項(xiàng)。2答案及解析：第一種方案下公司要付出的現(xiàn)值=20萬(wàn)元第二種方案下公司要付出的現(xiàn)值為（有3種計(jì)算方式）：（1）p=40000（p/a，10%，9）-（p/a，10%，2）=16.09（萬(wàn)元）（2）p=40000（f/a，10%，7）（p/f，10%，9）=16.09（萬(wàn)元）（3）p=40000（p/a

26、，10%，7）（p/f，10%，2）=16.09（萬(wàn)元）第三種方案下:p=30000（a/p，10%，8）+40000（p/f，10%，9）+50000（p/f，10%，10）=300005.3349+400000.4241+500000.3855=196286=19.63（萬(wàn)元）3種方案相比，第二種方式下付出的現(xiàn)值最小，因此應(yīng)選擇第二種方案。3答案及解析：（1）a項(xiàng)目：2000.2+1000.6+500.2=l10（萬(wàn)元）b項(xiàng)目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（萬(wàn)元）（2）a項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差:=48.99b項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差:=111.36（3）a項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=48.99/110=44.54% b項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=111.36/110=101.24% a項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率=8%44.54%=3.56%