《證券投資學(xué)》知識(shí)結(jié)構(gòu)總結(jié)(20200922162439)

1、證券投資學(xué)第第第第第第早 證券投資工具_(dá)i總論章證券市場-_章 第七章 第八章第九章第十章第十一早 第十一早有價(jià)證券的價(jià)格決定.證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析 基本分析證券投資的產(chǎn)業(yè)周期分析一*公司財(cái)務(wù)分析一1證券投資技術(shù)分析概述技術(shù)分析主要理論與方法.一二二技術(shù)分析 技術(shù)指標(biāo)-_ 證券組合管理_風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)一-組合管理 證券監(jiān)管市場監(jiān)管第一章證券投資工具第一節(jié) 證券投資概述一、證券的定義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。如股票、債券、基金證券、票據(jù)、保險(xiǎn)單、提單、存款單等。二、 證券的類型按其性質(zhì)可以分為三種：（一）證據(jù)證券：只是單

2、純地證明事實(shí)的文件，主要有信用證、證據(jù)（書面證明）等。（二）憑證證券：認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明持證人所履行的義務(wù)有效的文件。如：存款單、借據(jù)、收據(jù)、定期存折等。（三）有價(jià)證券有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書。狹義的證券指有價(jià)證券，本書所指的證券是有價(jià)證券。（三）有價(jià)證券有價(jià)證券的分類：1、 按其發(fā)行主體分類：（1）政府證券（2）金融證券（3 ）公司證券2、 按其所體現(xiàn)的內(nèi)容不同分類：（1）貨幣證券（2）資本證券（3）貨物證券3、按其是否上市分：（適用于股票、債券）（1 ）上市證券（掛牌證券）（2）非上市證券（非掛牌

3、證券、場外證券）三、投資概述（一）投資的概念投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。（二）投資對(duì)象資產(chǎn)投資對(duì)象包括真實(shí)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)。（三）投資目的1.本金保障2.資本增值3.經(jīng)常性收益（四）投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對(duì)這種可能性的判定與認(rèn)知。按對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，可將投資者分為：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者、風(fēng)險(xiǎn)中立者、風(fēng)險(xiǎn)愛好者。第一節(jié) 債券一、債券的定義（一）債券的定義債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí) 承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券是一種有價(jià)證券。（二）債券的要素1 、債券面值。2、票面

4、利率。 3、付息期。4、償還期。影響債券利率的因素：（1）銀行利率水平；（2）發(fā)行者的資信狀況；（3）債券的償還期限和計(jì)息方法；（4）資本市場資金的供求狀況。債券的償還期取決于以下因素：（1）債務(wù)人對(duì)資金需求的時(shí)限；（2）未來市場利率的變化趨勢；（3）證券交易市場的發(fā)達(dá)程度。二、債券的價(jià)格債券價(jià)格分發(fā)行價(jià)格（平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)）和交易價(jià)格。三、債券的特征1、償還性 2 、流通性 3 、安全性 4 、收益性四、債券的分類（一）按發(fā)行主體分類：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券。（二）按償還期限分類：短期債券、中期債券、長期債券、永續(xù)債券。（三）按計(jì)息方式分類：附息債券、零息債券（貼現(xiàn)債券）、累

5、積利息債券。（四）按券面形態(tài)分類：實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券。（五）按是有抵押擔(dān)保分類：抵押債券、信用債券。（六）按能否轉(zhuǎn)換分類：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券。（七）按利率是否固定分類：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券。（八）按能否提前償還分類：可贖回債券、不可贖回債券。五、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)1.資本成本低；3.所籌集資金屬于長期資金;（二）債券籌資的缺點(diǎn)1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；2.2.4.具有財(cái)務(wù)杠桿作用；債券籌資的范圍廣，金額大。限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。第三節(jié) 股票一、股票的定義股票是一種有價(jià)證券，對(duì)股份公司的所有權(quán)。世界上最早發(fā)行的股票：新中國最早發(fā)行的股票：它是股份有限

6、公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證,代表持有者（股東）1553年，英國穆斯查維股份公司對(duì)外公開發(fā)行的每張25英鎊的股票。1983年7月深圳寶安企業(yè)（集團(tuán)）股份公司成立并發(fā)行股票，實(shí)際上當(dāng)時(shí)發(fā)行的是股份3年還本，每年證。1984年，北京天橋百貨商場首次向社會(huì)發(fā)行股票，但該股票并非真正意義上的股票，因?yàn)樵摴善备断?，公司盈利后還可參與分紅，所以實(shí)際上是股票與債券的混合物。1984年11月，上海飛樂音響公司公開向社會(huì)發(fā)行新中國第一張真正意義的股票。二、股票的特征1、 不可償還性2、參與性3、收益性4、流通性5、價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性三、股票的分類按股東權(quán)利劃分：（一）普通股是指每一股份對(duì)公司

7、財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利 潤大小和公司股利政策而分取相應(yīng)股息的股票。1、普通股股票的特征：（1）普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。（2）普通股股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。（3）普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。2、普通股股東享有的權(quán)利：（1）公司決策參與權(quán)。（2）利潤分配權(quán)。（3）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)。（二）優(yōu)先股是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。1. 優(yōu)先股股票的特征：（1）約定股息率；（2）優(yōu)先分派股息和清償剩

8、余資產(chǎn)；（3）表決權(quán)受到一定限制；（4）股票可由公司贖回。2. 優(yōu)先股股東的權(quán)利：（1）公司利潤優(yōu)先分配權(quán)；（2）剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)。四、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（一）國家股（二）法人股（三）公眾股（個(gè)人股）上述三種為A殳。（四）外資股包括境內(nèi)上市外資股（B股）和境外上市外資股（H股、N投、S股等）。A股、B股是同一家公司發(fā)行的兩種不同類型的股票，區(qū)別主要表現(xiàn)在股票的面額和股票包含的股東權(quán)內(nèi)容上。一般情況下，A股面額大，B股通常只有 A殳的十分之一。A股與B股相比較，一般有完全的投票權(quán)，而B股則有限甚至無，但也有A股無B股有的情況。我國的A殳與B股與上述不同：A股是以人民幣標(biāo)明面值供境內(nèi)居民用人民幣

9、購買，并在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。B股則是以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣折合成外匯供境外居民、機(jī)構(gòu)及港澳臺(tái)投資者購買，在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。A股與B股在票面金額和股東權(quán)內(nèi)容上均一樣。股票簡稱前的字母ST 公司經(jīng)營連續(xù)二年虧損，特別處理*ST 公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損，退市預(yù)警S還沒有完成股改SST 公司經(jīng)營連續(xù)二年虧損，特別處理+還沒有完成股改S*ST 公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損，退市預(yù)警+還沒有完成股改XD 除息，買該股后將不再享有派息的權(quán)利XR 已除權(quán)，買該股后將不再享有分紅的權(quán)利DR 既除權(quán)又除息股權(quán)登記日一一就是劃分投資者是否享有相關(guān)權(quán)利（如送股、派息、配股等）的日子。截止到登記日收

10、市時(shí)持有或當(dāng)日成功買入該只股票者，都可以享受相應(yīng)權(quán)利。除權(quán)（除息）日一一就是當(dāng)天買入該股的投資者均不能享受當(dāng)次的相應(yīng)權(quán)利了。但投資者在除權(quán)除息日拋售原來持有的股票，不影響其享受相應(yīng)的分紅派息權(quán)利。第四節(jié)金融衍生工具一、金融衍生工具的類型金融衍生工具是指一種雙邊合約，它建立在基礎(chǔ)金融工具之上，其價(jià)格取決于或派生于基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格及 其變化。（一）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)分類：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期1、遠(yuǎn)期合約與期貨合約的區(qū)別：（1）買賣雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易雙方分別與期貨交易所的清算所簽訂合同成為買賣關(guān)系，而實(shí)際的 買賣雙方無直接合同責(zé)任，因此無信用風(fēng)險(xiǎn)；遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約，具有合同責(zé)

11、任關(guān)系，因此具有信用 風(fēng)險(xiǎn)。（2）標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定不同。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易；遠(yuǎn)期交易由雙方自行議定。（3）交易方式不同。期貨交易在期貨交易所內(nèi)交易，買賣雙方委托經(jīng)紀(jì)人公開競價(jià)；遠(yuǎn)期交易為場外交易，雙方 可直接接觸成交。（4）清算制度不同。期貨交易雙方實(shí)行每日結(jié)算制；遠(yuǎn)期交易到期一次交割結(jié)清。（5） 交割方式不同。期貨交易不一定發(fā)生實(shí)際交割，在完善的市場中，實(shí)際交割量小于1%遠(yuǎn)期交易到期必須 進(jìn)行實(shí)際交割。我國的股指期貨在我國，要求建立股票指數(shù)期貨的呼聲由來已久。特別是從2004年開始，市場對(duì)股指期貨呼聲日益高漲。特別是芝加哥期貨交易所 2004年10月1日正式推出中國概念股指期貨，在此之后，

12、香港交易及結(jié)算所有限公司也推出 了類似的產(chǎn)品。2006年9月5日，新加坡交易所推出了新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，一個(gè)以 A股市場指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)期貨被新加坡?lián)屜韧瞥?。同一時(shí)區(qū)內(nèi)的同一期貨產(chǎn)品，后推出者處于競爭的不利地位，我國必須及早建立自己的股票 指數(shù)期貨市場。2006 年9月8日，中國金融期貨交易所開始滬深 300股指期貨仿真交易。2010年4月16日（4月的第3個(gè)星 期五），我國的股指期貨正式推出。如 IF1012合約即于當(dāng)日（4月16日）開始交易，該合約的最后交易日為 2010 年12月17日。股指期貨合約的主要內(nèi)容交易代碼：IF上市交易所：中國金融期貨交易所合約標(biāo)的：滬深300指數(shù)合約乘數(shù)：

13、每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位：指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位：0.2點(diǎn)合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間：上午 9: 15-11 : 30 下午13: 00-15 : 15最后交易時(shí)間：上午 9: 15-11 : 30下午13: 00-15 : 00最大波動(dòng)限制：上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的土10%最低保證金：合約價(jià)值的 12%最后交易日：合約到期月的第3個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期：同最后交易日交割方式：現(xiàn)金交割說明：仿真交易時(shí)的最低保證金為10%2、期權(quán)期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指在約定的時(shí)間里，持有人享有按照事先約定的價(jià)格買進(jìn)或者賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。在期權(quán)交易中，合約是否執(zhí)行取決于期權(quán)的買方，買方可以選擇對(duì)自己

14、有利的方案。即期權(quán)持有者（期權(quán)買方） 只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)發(fā)行者（期權(quán)賣方）只有義務(wù)沒有權(quán)利。期權(quán)持有者必須支付給期權(quán)發(fā)行者一定的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)（或權(quán)利金）。期權(quán)交易的種類：（1）按購買者的權(quán)利不同，分為：看漲期權(quán)（買入期權(quán)）和看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）。（2）按執(zhí)行的期限不同，分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。（3）按執(zhí)行價(jià)與標(biāo)的物市場價(jià)之間的關(guān)系，分為：實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)。（4）按合約標(biāo)的物的性質(zhì)不同，分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。（二）根據(jù)原生資產(chǎn)分類：股票類、利率類、匯率類（三）根據(jù)交易方法分類:場內(nèi)交易、場外交易二、金融衍生工具的功能1、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)2、形成權(quán)威價(jià)格3 、調(diào)控價(jià)格水平4、提高

15、資產(chǎn)管理質(zhì)量5 、提高資信度6 、可使收入存量和流量發(fā)生轉(zhuǎn)換三、金融衍生工具的缺陷1、具有杠桿效應(yīng)；2 、具有不確定性;3、具有咼風(fēng)險(xiǎn)性。西門子公司有優(yōu)先股100萬股，每股面額案例1100歐元，固定的股息率為 8%最終收益率的上限為10%普通股400萬股，每股面額100歐元。該公司在按固定的股息率分派了優(yōu)先股股息和不少于優(yōu)先股收益率的普通股股利后，尚余1500萬歐元供再次分配，那么，在全部參與優(yōu)先股票、部分參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票情況下，優(yōu)先股票和普通股票每股可分別再獲得多少元的額外股利？解：（1 ）在“全部參與優(yōu)先股” 的情況下，因“同權(quán)”，因此，優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲得：1500

16、+（ 100+400）=3 （歐元）（2）在“部分參與優(yōu)先股”的情況下，優(yōu)先股有10%勺上限，因此，需再分配給優(yōu)先股每股：100 X（ 10%- 8% =2（歐元）這樣，留給普通股的、可供再次分配的金額：1500 2X 100=1300 （萬歐元）普通股每股可再獲得：1300 + 400=3.25 （歐元）（3 ）在“非參與優(yōu)先股”的情況下，由于優(yōu)先股不參與再次分配，因此，全部1500萬歐元由普通股分配，即每股可再得到：1500 + 400=3.75 （歐元）案例2在5月1日某投資者預(yù)計(jì)在7月1日可收到金額為15萬美元的款項(xiàng)，他準(zhǔn)備用這筆款項(xiàng)購買A公司股票。A公司股票的現(xiàn)在價(jià)格為15美元，若投

17、資者現(xiàn)在用15萬美元購買股票，則可以購買 1萬股。為了防范股票價(jià)格在 7月1日上漲造 成損失，投資者以450的價(jià)格買進(jìn)10份3月期S&P500股指期貨進(jìn)行套期保值。如果在7月1日，A公司股票價(jià)格上漲為20美元，S& P500股指期貨的價(jià)格上漲到460,則該投資者應(yīng)如何進(jìn)行套期保值操作？其結(jié)果如何？解：A公司股票價(jià)格上漲為20美元時(shí)，投資者收到的15萬美元只能購買(150000- 20) =7500股股票。若他想買1萬股， 則還缺少20X( 10000 7500) =5萬美元的資金。由于投資者買進(jìn) 10份3月期S& P500股指期貨，而7月1日S& P500 股指期貨的價(jià)格上漲到460,則投資者

18、可通過平倉(賣出10份3月期S& P500股指期貨)進(jìn)行套期保值，按市價(jià)賣出10份3月期S& P500股指期貨，可以獲利(460 450)X 500X 10=50000美元。套期保值結(jié)果：期貨市場獲利正 好彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損。案例3市場上存在一種針對(duì)IBM公司股票的十月看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為 98美元，期權(quán)費(fèi)為6美元，請(qǐng)分別分析IBM 公司股票的市場價(jià)格在下列情況下該看漲期權(quán)購買者和出售者各自的損益狀況：(1) 105美元，(2) 98美元，(3)90美兀。解：(1)股價(jià)為105美元時(shí)，由于市場價(jià)格高于協(xié)議價(jià)格，此時(shí)期權(quán)購買者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)其按協(xié)議價(jià)格買入股票，每股可少支出(盈利)10

19、5美元一98美元=7美元，扣除支付的期權(quán)費(fèi) 6美元，還盈利1美元，即其每股盈利1美元；而對(duì)于期權(quán)出售者來說，由于期權(quán)購買者選擇執(zhí)行期權(quán)，那么其獲得的收入為98美元一105美元+ 6美元=-1美元，即其每股虧損1美元。(2) 股價(jià)為98美元時(shí)，由于市場價(jià)格等于協(xié)議價(jià)格，此時(shí)期權(quán)購買者可以從出售者處購買，也可以從市場購買，其執(zhí)行與不執(zhí)行期權(quán)的結(jié)果是一樣的，即：購買者每股損失期權(quán)費(fèi)6美元，即其每股虧損6美元；而對(duì)于期權(quán)出售者來說，則每股獲得期權(quán)費(fèi) 6美元，即其每股獲利6美元。(3) 股價(jià)為90美元時(shí)，由于市場價(jià)格低于協(xié)議價(jià)格，此時(shí)期權(quán)購買者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)其按市場價(jià)格買入股票更便宜，每股可少

20、支出(盈利)98美元一90美元=8美元，扣除每股支付的期權(quán)費(fèi) 6美元，每股還盈利2美元，即其每股獲利2美元；而對(duì)于期權(quán)出售者來說，由于期權(quán)購買者放棄執(zhí)行期權(quán)，那么其每股只獲得期權(quán)費(fèi)收入6美元，若其按市價(jià)賣，每股少收入98美元一90美元=8美元，加上其獲得的期權(quán)費(fèi) 6美元，每股還少收入(虧損) 2美元。思考：請(qǐng)將例3中的“看漲期權(quán)”改為“看跌期權(quán)”，題目中的其他條件不變，又應(yīng)該如何進(jìn)行分析？第二章 證券市場第一節(jié)證券市場概述一、證券市場的定義證券市場是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。證券市場具有以下特征：(1) 其交易對(duì)象是有價(jià)證券；(2 )有價(jià)證券具有多重職能(籌資、投

21、資、保值、獲利)；(3 )證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有權(quán)讓渡的市場評(píng)估，它與市場利率關(guān)系密切；(4 )風(fēng)險(xiǎn)較大，影響因素復(fù)雜，具有較大的波動(dòng)性和不可預(yù)測性。二、證券市場的形成與發(fā)展三、證券市場的分類1、按功能的不同分類：證券發(fā)行市場、證券交易市場。2、按上市條件的不同分類：主板市場、二板市場。3、按交易對(duì)象的不同分類：股票市場、債券市場、基金市場。4、按組織形式的不同分類：場內(nèi)市場、場外市場。四、證券市場的參與者1、證券市場主體：證券發(fā)行人、證券投資者2、證券市場中介3、自律性組織4、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二節(jié)證券市場的功能一、證券市場的地位證券市場是金融市場的重要組成部分，在金融市場體系中居于重要地位。金

22、融市場體系：P承兌貼現(xiàn)市場 r貨幣市場拆借市場短期政府債券市場金融市場儲(chǔ)蓄市場 發(fā)行市場 掛牌交易2、債券上市的程序：發(fā)行公司提出上市申請(qǐng) 證券交易所初審 證券管理委員會(huì)審核訂立上市契約發(fā)行公司交納士市費(fèi)用確定上市日期 掛牌買賣3. 終止上市（二）證券交易程序1.證券交易的程序：開戶、委托買賣、競價(jià)成交、清算、交割、過戶。（1）開戶包括證券賬戶和資金賬戶。開戶時(shí)帶本人身份證和銀行卡（儲(chǔ)蓄卡，即借記卡）。開戶后應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)入相應(yīng)的資金?？梢糟y行轉(zhuǎn)證券，也可以證券轉(zhuǎn)銀行。銀行卡上的資金必須通過銀行轉(zhuǎn)證券的 方式轉(zhuǎn)入后才能用來買證券，同樣賣出證券的錢必須通過證券轉(zhuǎn)銀行的方式轉(zhuǎn)到銀行卡上才能提取。（2 ）

23、委托買賣A. 根據(jù)投資者委托價(jià)格的不同，分：限價(jià)委托（Limit Order） 、市價(jià)委托（Market Order）、止損委托（Stop-lossOrder）。B. 根據(jù)委托方式不同，分：營業(yè)部委托、電話委托、電傳委托、信函委托、網(wǎng)上委托、手機(jī)委托等。網(wǎng)上委托又 分網(wǎng)頁委托、軟件委托。C. 根據(jù)委托的有效期不同，分：不定期委托和定期委托。證券交易所每個(gè)交易日接受委托申報(bào)的時(shí)間為：9： 15-11 : 30和13： 00-15 : 00。其中：9： 20-9： 25，不允許撤銷申報(bào)；14 : 57-15: 00,深圳證交所不允許撤單；9： 25-9： 30，只接受申報(bào)，但不對(duì)買賣申報(bào)或撤銷申報(bào)

24、作處理；其他交易時(shí)間的申報(bào)，未成交的可以撤單。（3 ）競價(jià)成交兩種競價(jià)方式：集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)。時(shí)間上海證券交易所深圳證券交易所9:15 9:25集合競價(jià)集合競價(jià)9:30-11:30連續(xù)競價(jià)連續(xù)競價(jià)13:00-14:5714:57-15:00連續(xù)競價(jià)集合競價(jià)開盤集合競價(jià)期間未成交的，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)；深交所中，連續(xù)競價(jià)未成交的，自動(dòng)進(jìn)入收盤集合競價(jià)。證券競價(jià)交易按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。價(jià)格優(yōu)先原則是指較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買 入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。時(shí)間優(yōu)先原則是指買賣方向和價(jià)格都相同的，先申報(bào)者優(yōu)先 于后申報(bào)者。（4）清算、交收與過戶清算由計(jì)算機(jī)自

25、動(dòng)完成。股票的過戶目前也由計(jì)算機(jī)自動(dòng)完成。目前，我國的A股實(shí)行“ T+1 ”交收；B股實(shí)行“ T+3”交收，同時(shí)B股也實(shí)行次日回轉(zhuǎn)交易制度，即可在買 入的次日反向賣出已買入但未交收的B股。債券和權(quán)證實(shí)行“ T+1 ”交收，但實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。股指期貨實(shí)行“ T+0 ”交收制度。（三）交易費(fèi)用1開戶費(fèi)賬戶類型個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者上海A股40元400元上海B股19美兀85美兀:深圳A股50元500元深圳B股120港元580港元2傭金目前，我國A股和B股及基金的交易傭金不得高于證券成交金額的3%。，也不得低于代收的監(jiān)管費(fèi)和交易所的手續(xù)費(fèi)。A股和基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取；B股每筆交易傭金

26、不足 1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。3過戶費(fèi)與結(jié)算費(fèi)在上海證券交易所，A股股票的過戶費(fèi)為成交金額的1 %。，其中0.5%。由證券公司交給證券登記公司，個(gè)人起點(diǎn)為1元，機(jī)構(gòu)起點(diǎn)為10元；基金和深圳證券交易所的A股不收過戶費(fèi)。對(duì)于B股，這項(xiàng)費(fèi)用稱為結(jié)算費(fèi)。 在上海證券交易所結(jié)算費(fèi)為成交金額的0.5%。；在深圳證券交易所結(jié)算費(fèi)也為成交金額的0.5%o,但最高不超過 500港元。4印花稅目前，我國印花稅只對(duì)股票的賣方單向征收，比例為成交金額的1 %。，股票的買方無需繳納印花稅，其他證券交易也無需繳納印花稅。5. 資本利得稅目前，我國不征收資本利得稅。（四）證券信息披露1.季度報(bào)告2. 中期報(bào)

27、告 3. 年度報(bào)告 4. 臨時(shí)公告第四節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)一、股票價(jià)格指數(shù)（一）股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是報(bào)告期的股價(jià)與某一基期相比較的相對(duì)變化指數(shù)。它的編制通常是以某一時(shí)點(diǎn)為基期，基期值 為100 （或10,或1000），然后用報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較而得出指數(shù)。1. 股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算方法(1) 算術(shù)平均數(shù)股價(jià)平均價(jià)=采樣股票總價(jià)格/采樣股數(shù)(2) 調(diào)整平均數(shù) 調(diào)整除數(shù)新的除數(shù)=折股后的總價(jià)格/折股前的平均數(shù)股價(jià)平均數(shù)=折股后的總價(jià)格/新的除數(shù) 調(diào)整股價(jià)P= 刀 P.+E( S+R)R/N 其中：h從1m k從1n, N為采樣股數(shù)，S為折價(jià)的股票原來的股數(shù)，R為折價(jià)的股票新增設(shè)的股數(shù)，Ph為未

28、折價(jià)股票的市場價(jià)格，Pk為折價(jià)股票的市場價(jià)格。2. 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法(1 )簡單算數(shù)平均法 P=(1/n)刀(PMPoi)x 100(或 10, 1000)(2) 綜合平均法 P=刀(P1i)/ 刀(P0i)x 100(3) 幾何平均法 P= nV (PuX P!2X-x 已)/ n V (P01X P02X-X RJ x 100(4) 加權(quán)綜合法 以基期交易量為權(quán)數(shù) P=刀(P1QJ/刀(PoiQi)x 100 以報(bào)告期交易量為權(quán)數(shù) P=刀(P1iQi)/刀(PoiQi)x 100 以報(bào)告期發(fā)行量為權(quán)數(shù) P=刀(P1iW)/刀(PiW)x 100(5) 加權(quán)幾何平均法 P=V刀(Pgi)/

29、 刀(PiQJX刀(PgJ/ 刀(PiQJX 100以基期為權(quán)數(shù)的稱為拉斯貝爾法，以報(bào)告期為權(quán)數(shù)的稱為派許法(貝氏法)，世界各國多采用派許法。我國的上海證券交易所股價(jià)指數(shù)采用拉斯貝爾法計(jì)算，基期為1990年12月19日；深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)采用派許法計(jì)算，基期為1991年4月3日。3. 股價(jià)的修正一一除息和除權(quán)(1)除息除息是指從股票價(jià)格上扣除交易中股票參與股息分配的權(quán)利。 公式如下：h=Fc-1 ed除息報(bào)價(jià)c-1除息日前的交易收盤價(jià)公司準(zhǔn)備發(fā)放的每股現(xiàn)金股息(2)除權(quán)是指從股票價(jià)格上扣除交易中股票參與股息分配以及配售股票的權(quán)利。公式如下:=Pc-1 /(1+Rs)(c=(Pc-1+ Pp

30、x 戌)/(1+ R p)c=(Pc-1+ Ppx R(1+R s+ RP)c=(Pc-1+ Ppx R e)/(1+Rc除權(quán)報(bào)價(jià)除權(quán)(s+ Rp)p配售股票的單價(jià)R p送股)配股)送配股)送配股與分派股息)c-1 除權(quán)日前一天的收盤價(jià)s配股比例股比例、國內(nèi)外著名的股價(jià)指數(shù)1、上證綜合指數(shù)和上證 180指數(shù)。(1) 上證綜合指數(shù)由上海證交所從1991年7月15日開始編制，以1990年12月19日為基期，以所有上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為 權(quán)數(shù)加權(quán)平均計(jì)算。上海證券交易所從1992年2月起分別公布了 A股指數(shù)、B股指數(shù)，1993年5月3日起正式公布工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、 公用事業(yè)和綜合類五大類分

31、類股價(jià)指數(shù)。(2) 上證180指數(shù)由上海證券交易所編制，其前身是上證30指數(shù)。上證30指數(shù)也由上海證券交易所編制，選取最具代表性的30只樣本股，以其流通股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算，以1996年第一季度的平均流通市值為基期，基期指數(shù)1000點(diǎn)。從2002年7月1日起，在對(duì)原上證30指數(shù)進(jìn)行調(diào)整和更名后，發(fā)布了上證180指數(shù)。其樣本數(shù)量為180只股票。成份股每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整比例一般不超過10%上證180指數(shù)采取派許法計(jì)算，以樣本股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)。2、深證綜合指數(shù)和深證成份股指數(shù)指數(shù)(1) 深證綜合指數(shù)由深圳證券交易所于1991年4月4日開始編制發(fā)布，它以1991年4月3日為基期，基期值為100

32、,采用基期的發(fā)行量 為權(quán)數(shù)，以全部上市股票為采樣股計(jì)算。(2) 深證成份股指數(shù)由深圳證券交易所于1995年1月3日開始編制并于同年2月20日對(duì)外發(fā)布。該指數(shù)按一定標(biāo)準(zhǔn)選出 40家有代表性的 公司為成份股，采用可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許加權(quán)算術(shù)平均法進(jìn)行編制。深證成份股指數(shù)按照股票種類分A殳指數(shù)和B股指數(shù)。該指數(shù)及其分類指數(shù)的基日為 1994年7月 20 日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)。3、道一一瓊斯工業(yè)指數(shù)4、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票綜合指數(shù)5、金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)6、日經(jīng)股票價(jià)格指數(shù)7、納斯達(dá)克股票價(jià)格指數(shù)8、恒生股票價(jià)格指數(shù)。案例1假設(shè)某一股市采樣的股票為 A、B C D四種，在某一交易日的收盤價(jià)分

33、別為10元、25元、30元、15元，計(jì)算該市場股價(jià)平均數(shù)。若某日 D殳票以1股折為3股時(shí)，該股股價(jià)從15元下調(diào)為5元，則分別用調(diào)整除數(shù)和調(diào)整股價(jià)的方法 計(jì)算調(diào)整后的平均數(shù)為多少？算術(shù)平均數(shù)法：股價(jià)平均數(shù) =(10+25+30+15) /4=20元調(diào)整除數(shù)法：新除數(shù)=(10+25+30+5) /20=3.5股價(jià)平均數(shù)=(10+25+30+5) /3.5=20 元調(diào)整股價(jià)法： 股價(jià)平均數(shù)=10+25+30+(3-1+1 )X 5=20元案例2A股份公司宣布了 2008年股息分配方案，2009年4月24日為股息發(fā)放日，每股發(fā)放 0.60元的現(xiàn)金股息。4月13日為 登記日，4月 14日為除息日。4月1

34、3日該公司股票的收盤價(jià)為 20元/股。問：(1)該股票4月14日的除息報(bào)價(jià)為多少？(2)若以10： 6的比例分配股票股息來替代派發(fā)現(xiàn)金股息，其他條件不變，則A股份公司股票4月14日的除權(quán)報(bào)價(jià)為多少？解：(1 )根據(jù)公式，該公司股票 4月14日的除息報(bào)價(jià)為：dc 1P=P- e=20-0.6=19.40 (元)(2)若以10: 6的比例分配股票股息來替代派發(fā)現(xiàn)金股息，其他條件不變，則A股份公司股票4月14日的送股的除權(quán)報(bào)價(jià)為：cP=20/( 1+0.6)=12.5 (元)案例3A股份公司在9月3日宣布了 2009年度的增資方案，向全體股東以 10： 4的比例配股，每股認(rèn)購價(jià)為 10.18元，9月

35、8 日是股權(quán)最后登記日，9月9日是除權(quán)日，9月8日的收盤價(jià)為11.98元。那么，9月9日該股的除權(quán)報(bào)價(jià)為多少？若 A殳 份公司在9月3日同時(shí)宣布2009年度股息分配和增資方案，每一股派息 0.60元，并以10: 2的比例送股票股息，以10: 4的比例轉(zhuǎn)贈(zèng)股票，另以10: 4的比例配售新股，配售價(jià)為 10.18元，9月9日是除權(quán)日，9月8日的收盤價(jià)為20元。則9 月9日的除息除權(quán)報(bào)價(jià)為多少？解：(1)若只增資配股，則9月9日配股的除權(quán)報(bào)價(jià)為:P c= (11.98+10.18 X 0.4 ) / (1+0.4 ) =11.47 (元)(2)當(dāng)送配股與股息分派同時(shí)進(jìn)行時(shí)，貝U9月9日的除息除權(quán)報(bào)價(jià)

36、為:P c= (20 0.6+10.18 X 0.4 ) / (1+0.2+0.4+0.4 ) =11.74 (元)第三章 有價(jià)證券的價(jià)格決定第一節(jié) 證券的價(jià)格、證券的價(jià)格1.股票的價(jià)格(1)股票的票面價(jià)格(4)股票的理論價(jià)格2.債券的理論價(jià)格(2)股票的發(fā)行價(jià)格(5)股票的清算價(jià)格(3 )股票的賬面價(jià)格(6 )股票的市場價(jià)格債券的理論價(jià)格是投資者為獲得未來一定時(shí)期內(nèi)的債券利息收入而在理論上應(yīng)支付的價(jià)格。它是由債券期值(本金加利息)、債券期限和市場利率水平確定。(1)債券期值=債券面額X( 1+票面利率X有效期限)(2) 債券期限包括有效期限和待償期限。(3) 市場利率受多種因素影響，對(duì)其量化

37、十分困難，可用定性分析方法確定。二、證券定價(jià)的金融數(shù)學(xué)基礎(chǔ)1.終值計(jì)算公式：Pn=Po (1+r) nP n終值，Po現(xiàn)值(初始本金)，r 利率(貼現(xiàn)率)，n期數(shù)。2.現(xiàn)值計(jì)算公式：P0=Pn/ (1+r) n終值與現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。3. 一筆普通年金的價(jià)值Pn=A( 1+r) n-1/r P0=A 1-1/ (1+r) n/rA年金，其余字母的含義同上。4.終身年金的價(jià)值P。=刀A/ (1+r) t=A/r第二節(jié)債券的價(jià)格決定債券的價(jià)值評(píng)估(定價(jià)模型)計(jì)算發(fā)行價(jià)格與轉(zhuǎn)讓價(jià)格都適用。P=AE 1/ (1+k) n+M/ (1+ k ) n每次付息額（年金），k市場利率,M債券面值,n 債券的期限

38、。2. 一次還本付息，即利隨本清的債券的定價(jià)模型:P=M( 1+r)(1+k) mP 債券價(jià)格，M債券面值，r 票面利率,k 市場利率,n債券的有效期限,1附息債券（有效期限內(nèi)分次付息的債券）的定價(jià)模型:m債券的待償期限。3.零息債券（貼現(xiàn)付息發(fā)行和到期償還全額的債券）的定價(jià)模型:P=M/(1+k) mM債券面值，k市場利率，m債券的期限。二、債券的收益率1. 直接收益率=年利息/市場價(jià)格2.認(rèn)購者收益率=年利息+ （債券面值-發(fā)行價(jià)格）/有效期限/發(fā)行價(jià)格3.持有期收益率=年利息+ （賣出價(jià)格買入價(jià)格）/持有期限/買入價(jià)格4、最終收益率=年利息+（債券面值-認(rèn)購價(jià)格）第三節(jié)/待償期限/認(rèn)購價(jià)

39、格股票的價(jià)格決定、零息增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型（基本估價(jià)模型，威廉斯模型）：Pv=D (1+k) + D2/ (1+k) 2+ Dn/ (1+k) nPV每股股票的現(xiàn)值（理論價(jià)格），Dn每期股息，k 投資者預(yù)期收益率（貼現(xiàn)率），n期限.若每期支付的股息均為 D,則:Pv=D/k若投資者計(jì)劃在未來出售股票，則：PV=D/ (1+k) + D2/ (1+k) 2+ Dn/ (1+k) n+ Pn/ (1+k) nn 投資者持有期，P n到期股票的售出價(jià)格。二、股息固定增長估價(jià)模型（戈登模型）：假定公司利潤每年都增長，股息也以固定百分比增長，增長率為g,則有:P V= Do （1+g） / （1

40、+k） + Do （1+g） 2/ （1+k） 2+ Do （1+g） n / （1+k）=D 0 (1+g) / (k-g )D o初始年的股息，g股息每年增長率，k預(yù)期收益率（貼現(xiàn)率），g必須小于k。三、股票市場價(jià)格計(jì)算方法一市盈率估價(jià)方法市盈率=每股價(jià)格/每股收益每股價(jià)格=市盈率X每股收益案例1某人欲購買某種債券，該債券的票面價(jià)值為1000元，票面利率為8%期限5年，利息每年支付一次，如果目前市場上的預(yù)期收益率是10%計(jì)算債券的內(nèi)在價(jià)格。若此債券的市價(jià)是950元，試為該投資者判斷是否值得購買此債券。解：P=AE 1/ （1+k） n+M/ （1+ k ） n=924.28 （元）950,

41、由于債券的內(nèi)在價(jià)格924.28元小于市場價(jià)格950元，債券已經(jīng)被高估，所以不值得買。案例2某債券的票面價(jià)值為1000元，票面利率為10% , 5年期，利息每年支付一次。某人在發(fā)行時(shí)按1050元的價(jià)格購入，在距離到期日還有 3年時(shí)，他將債券以1100元的價(jià)格賣出。請(qǐng)分別計(jì)算該債券的直接收益率、認(rèn)購者收益率、 持有期收益率、最終收益率。解：直接收益率=1000 X 10%/1050=9.52%認(rèn)購者收益率=1000X 10%+(1000- 1050)/5/1050=8.57%持有期收益率=1000 X 10%+(1100 1050)/(5 3)/1050=11.90%最終收益率=1000 X 10

42、%+(1000 1100)/3/1100=6.06%請(qǐng)同學(xué)們思考：本例中，若將題目腫的“利息每年支付一次”改為“到期一次性還本付息”，則該債券的直接收益率、認(rèn)購者收益率、持有期收益率、最終收益率又是多少？案例3立寶公司是一家上市公司，公司總股本5000萬股，公司在2006年決定擴(kuò)展業(yè)務(wù)，為籌集資金，公司準(zhǔn)備了三套融資方案供選擇。方案一：增發(fā)普通股 2000萬股，每股面額1元。方案二：發(fā)行公司債券 2000萬元，面額1000元，券 面利率10%每年付息2次，期限5年。方案三：向商業(yè)銀行貸款 2000萬元，利率11%每季付息1次。問：(1)你認(rèn) 為公司最有可能采取哪一種方案？其理由是什么？(2)如

43、公司采取方案一，以2005年的每股收益0.85元、每股股息0.50元、市場投資回報(bào)率12%十算，其增發(fā)股票的發(fā)行價(jià)可定在什么范圍？答：(1)選擇方案一。理由：一是從公司規(guī)模上看，公司資本規(guī)模偏小，增發(fā)股票有利于擴(kuò)展公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市 場影響力。二是從融資風(fēng)險(xiǎn)上看，發(fā)行公司債和向商業(yè)銀行貸款，均存在著到期還本付息的壓力，一旦投資項(xiàng)目失 誤，有可能導(dǎo)致公司經(jīng)營滑坡。而增發(fā)股票不存在還本的壓力，股息在公司經(jīng)營困境時(shí)也可停付，財(cái)務(wù)上壓力較輕。 三是從融資的便利程度看，只要證券市場不是非常低迷、上市公司業(yè)績尚可的話，發(fā)行股票總能獲得足額的認(rèn)購。 方案二、三則不一定保證獲得足額資金。(2) 根據(jù)股價(jià)模型，

44、每股發(fā)行價(jià)可為0.50十12%=4.17元。案例4某股份公司股票價(jià)格為 20元，每年的每股現(xiàn)金股利為 1元，投資者的預(yù)期收益率為 10%則該股票的理論價(jià)格為 多少？若投資者準(zhǔn)備在 3年后出售該公司股票，預(yù)計(jì)到時(shí)候該公司股票的市場價(jià)格為15元，則該股票的理論價(jià)格是多少？若該公司股息以每年 3%遞增，其他條件不變，則該公司股票的理論價(jià)格又是多少？ 解：(1) Pv=1/10%=10元。顯然，根據(jù)計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值和當(dāng)前市價(jià)15元比，價(jià)格被高估了。(2) 若投資者準(zhǔn)備在3年后出售該公司股票，預(yù)計(jì)到時(shí)候該公司股票的市場價(jià)格為15元。則該股票的理論價(jià)格 為：Pv=1 - (1 + 10%)+1 - (1+

45、10%) +1- (1 + 10%) +15-(1 + 10%) =13.76 元。(3) 若該公司股息以每年3%遞增，其他條件不變，則該公司股票的理論價(jià)格為：PV= 1 X (1+3%)/(10%-3%)=14.71 元第四章證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述一、判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量（一）判斷經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)1. GDP與經(jīng)濟(jì)增長率 2.失業(yè)率3.通貨膨脹小資料：金磚國家高盛銀行在2003年發(fā)表了對(duì)Brazil、Russia、India、China四個(gè)國家在未來50年的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測研究報(bào)告，向高盛銀行的主要客戶提供證券投資在國別配置上的參考。該報(bào)告發(fā)表之后，隨即引

46、起了金融投資界的廣泛關(guān)注，并被特許金融分析師機(jī)構(gòu)選為 2008年三級(jí)考試的指定閱讀資料。由于四國首字母并列的讀音 （Brie ）與金磚讀音（Brick）相似，故被稱為金磚四國” 。2010年底，四國一致決定將南非吸引進(jìn)來，其英文單詞變?yōu)锽ries ，改稱金磚國家”。至2012年，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)進(jìn)行了四次會(huì)晤。金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人的四次會(huì)晤：首次：2009年6月，四國領(lǐng)導(dǎo)人在俄羅斯會(huì)晤。會(huì)后發(fā)表聯(lián)合聲明，呼吁落實(shí)二十國集團(tuán)倫敦金融峰會(huì)共識(shí)，改善國際貿(mào)易和投資環(huán)境，承諾推動(dòng)國際金融機(jī)構(gòu)改革，提高新興市場和發(fā)展中國家在國際金融機(jī)構(gòu)中的發(fā)言權(quán)和代表性。第二次：2010年4月，四國領(lǐng)導(dǎo)人在巴西會(huì)晤。會(huì)后發(fā)

47、表聯(lián)合聲明，就世界經(jīng)濟(jì)形勢、國際金融體系的改革等問題闡述了四國的看法和立場，并商定推動(dòng)“金磚四國”合作與 協(xié)調(diào)的具體措施?！敖鸫u國家”合作機(jī)制初步形成。2010年11月，20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議在韓國首爾舉行，南非在此次會(huì)議期間申請(qǐng)加入“金磚四國”合作機(jī)制。同年12月四國一致同意南非加入。第三次：2011年4月13日至14日，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人在中國三亞舉行會(huì)晤，就國際形勢、經(jīng)濟(jì)、金融、發(fā)展等問題深入交換意見，規(guī)劃金磚國家未來合作。第四次：2012年3月28日至29日，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人在印度首都新德里舉行會(huì)晤，這次會(huì)晤的主題是“金磚國家致力于全球穩(wěn)定，安全和繁榮的伙伴關(guān)系”。（二）判斷金融市場形勢的主要

48、指標(biāo)1. 貨幣供應(yīng)量 2.利率3.匯率二、分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本方法AD一一 AS分析法第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場的影響、證券市場價(jià)格的主要影響因素1、宏觀因素：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素（2）政治因素（3）法律因素（4）軍事因素（5）文化、自然因素2、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素3、公司因素4、市場因素二、宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)是影響證券市場價(jià)格變動(dòng)的基礎(chǔ)因素1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場的影響是基礎(chǔ)性的；2、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場的影響是全局性的；3、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場的影響是長期性的。三、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場的影響主要通過兩個(gè)途徑：1、宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行；2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。（一

49、）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性的含義宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般分為四個(gè)階段：蕭條期、復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期。（二）判斷經(jīng)濟(jì)周期的方法1 、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的類型：（1）先行指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、股價(jià)指數(shù)、房屋建造許可證的批準(zhǔn)數(shù)量、機(jī)器設(shè)備的訂單數(shù)量。（2）同步指標(biāo)：實(shí)際 GDP（或GNP（3）滯后指標(biāo)：銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款、生產(chǎn)成本、物價(jià)指數(shù)。2、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型主要有：經(jīng)濟(jì)變量、參數(shù)和隨機(jī)誤差三大要素。3、概率預(yù)測第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場一、貨幣政策調(diào)整對(duì)證券市場的影響貨幣政策的主要手段：1.法定存款準(zhǔn)備金率2. 再貼現(xiàn)率 3. 公開市場業(yè)務(wù)貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接、迅速地影響證券市場。二

50、、財(cái)政政策調(diào)整對(duì)證券市場的影響財(cái)政政策的主要手段：1.政府投資 2.政府轉(zhuǎn)移支出3. 調(diào)整稅率財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)證券市場具有持久的但較為緩慢的影響。三、匯率政策調(diào)整對(duì)證券市場的影響匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價(jià)格。四、其他政策調(diào)整對(duì)證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策還包括收入政策、分配政策、產(chǎn)業(yè)政策等，他們也會(huì)對(duì)證券市場帶來影響。第五章證券投資的產(chǎn)業(yè)周期分析第一節(jié)產(chǎn)業(yè)的生命周期一、從證券市場角度進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)分類1 、根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分類：（1）成長型產(chǎn)業(yè)（2）周期型產(chǎn)業(yè)（3）防御型產(chǎn)業(yè)（4）成長周期型產(chǎn)業(yè)2、根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景分類：朝陽產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)。3、按照產(chǎn)業(yè)所

51、采用技術(shù)的先進(jìn)程度分類：新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。4、按照產(chǎn)業(yè)的要素集約度分類：資本密集型產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。5、我國上市公司的行業(yè)分類：分為 13大類。二、產(chǎn)業(yè)的生命周期概述1、產(chǎn)業(yè)生命周期的四個(gè)階段：（1）初創(chuàng)階段（2）成長階段（3）成熟階段（4）衰退階段2、產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素（1）需求（2）技術(shù)進(jìn)步（3）政府的影響和干預(yù)（4）社會(huì)習(xí)慣的改變（5）人類對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追求（6）市場競爭第二節(jié)產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)一、產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績與產(chǎn)業(yè)生命的周期性相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)業(yè)的業(yè)績也呈現(xiàn)周期性變化。初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)大、收益??；成長期是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)代；成熟期風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較高；衰退期風(fēng)險(xiǎn)小，收益 也小。二、不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場的表現(xiàn)不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場的表現(xiàn)也不同：初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)在二板市場的表現(xiàn)常常極為出色；成長期的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的價(jià)格呈現(xiàn)快速上揚(yáng)趨勢，但也有 個(gè)別證券表現(xiàn)不佳；成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍(lán)籌股的集中地，其證券價(jià)格穩(wěn)步攀升；衰退期的產(chǎn)業(yè)是績平股、垃圾股的搖 籃。產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的市場表現(xiàn)與其業(yè)績狀況并非一一對(duì)應(yīng)。三、產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循的原則：1、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資；2、對(duì)處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的資