第五章 投資需求統(tǒng)計分析

1、1,第五章 投資需求統(tǒng)計分析,2,第一節(jié) 投資的基本概念和及其理論,第二節(jié) 投資規(guī)模分析,第三節(jié) 投資結構分析,本章內容,第四節(jié) 投資與經濟增長的關系分析,3,說明：,國民收入經過初次分配和再分配后，形成可支配 收入。可支配收入在使用時，一部分用于消費，多 余的用于儲蓄，儲蓄會轉化為投資。 用公式表示：y = c + s（i）,4,第一節(jié) 投資基本概念及理論,一、投資的基本概念 二、投資需求分析的重要性 三、投資統(tǒng)計分析的內容,5,一、投資的基本概念,投資是國民可支配收入中用于增加固定資產和流動資產的支出。 分廣義和狹義 狹義的投資：指實業(yè)投資，即實物資產的投資。 廣義的投資：包括實業(yè)投資和金

2、融資產的投資，如購買股票、債券等。 本章指狹義投資。,6,狹義的投資包括三個方面,一是固定資本投資，如廠房、設備等的增加； 二是存貨的投資，如購買原材料、燃料等； 三是住宅投資，住宅是一種特殊的不動產，商品房和自用住房均視為投資。,投資分：總投資和凈投資 總投資減固定資產折舊等于凈投資,7,按照國民經濟核算的理論，增加資本的活動是資本形成的過程。 資本的增加可以分別按支出和獲得原則定義。 按支出原則定義時，稱為投資；按獲得原則定義時，為資本形成。,說明,8,投資和資本形成的關系:,兩者都是指增加固定資產和流動資產 區(qū)別： 投資側重于價值支出，資本形成側重于實物增加。 投資既包括國內投資，也包括

3、國外投資；資本形成則只能在國內。 投資是資本形成的前提，資本形成是投資的結果。,9,二、投資需求分析的重要性,1、投資對經濟增長起著重要作用 2、投資對經濟穩(wěn)定起著重要作用 3、投資與資本結構 4、投資是經濟周期形成的一個因素,10,1、投資對經濟增長起著重要作用,從需求方面看，投資需求作為三大總需求之一，拉動經濟 增長。(投資的需求效應) 從供給方面看，投資提供了生產產品的基本條件，是產業(yè) 結構形成的重要保證。（投資的供給效應） 另外，投資也是增加資本存量的直接途徑，而資本是經濟 增長必不可少的要素之一（a、k、l 三要素）。,11,2、投資對經濟穩(wěn)定起重要的作用,投資通過牽引作用使經濟增長

4、變得穩(wěn)定和協(xié)調； 也可能造成非穩(wěn)定和非協(xié)調的后果。 如果投資規(guī)模膨脹，會使經濟過熱，引發(fā)通貨膨脹、 經濟失調；而如果投資不足，又會使經濟增長乏力，對 國民經濟產生負面的阻礙作用。,12,3、投資與資本結構 投資可以有效的改變和調整現(xiàn)有的資本結構，從而調 整現(xiàn)有的生產結構。 4、投資是經濟周期形成的一個因素 和消費相比，投資的波動性較強。在許多情況下，投 資的波動是經濟周期變動的直接原因。,13,三、投資統(tǒng)計分析的內容,對投資總量進行靜態(tài)的格局分析和動態(tài) 的趨勢分析，研究投資規(guī)模、投資率的變 動，研究投資的產業(yè)構成、區(qū)域構成、經 濟類型構成、資金來源構成、固定資產投 資的費用構成等投資結構的變動

5、，研究投 資對經濟增長的作用。,14,第二節(jié)、投資規(guī)模分析,一、投資規(guī)模的含義 二、影響投資規(guī)模的因素 三、投資規(guī)模的適度性分析,15,一、投資規(guī)模的含義,投資規(guī)模分析可以從絕對規(guī)模和相對規(guī)模進行分析。 絕對投資規(guī)模是投資總量的絕對量。 相對投資規(guī)模是投資總量在gdp中的比重，即投資率。,16,表1：全社會固定資產投資額與資本形成,17,圖1：19782006年各年投資率,18,二、影響投資規(guī)模的因素,（1）利率 （2）投資的預期收益率 （3）收入分配政策 （4）國民收入水平,19,（1）利率：利率越高投資的成本就越高。投資是利率的減函數(shù)。 （2）投資的預期收益率：如果市場的前景好，投資規(guī)模會

6、相對擴大。,20,（3）收入分配政策：是影響投資規(guī)模的政策變量。如果收入分配政策傾向于企業(yè)，投資規(guī)模會擴大；如果傾向于居民部門，就會減少投資。 （4）國民收入水平：投資是國民收入的增函數(shù)。國民收入提高進而儲蓄提高對投資需求有推動作用；國民收入提高進而消費提高對投資需求有拉動作用。,21,三、投資規(guī)模的適度性分析,投資規(guī)模膨脹和有效投資需求不足，都不利于經濟發(fā)展。 要研究適度的投資規(guī)模。,22,（一）判斷投資規(guī)模膨脹方法,一是投資品的價格大幅度上漲； 如92、93、94年，由于大規(guī)模投資，我國投資品價格上 漲40% ，一些主要建筑材料價格甚至上漲80%。 二是投資品的價格的上漲幅度遠遠大于其它商

7、品價格的上漲幅度； 三是投資膨脹必然表現(xiàn)為通貨膨脹。,（同理可判斷有效投資需求不足）,23,（二）優(yōu)化投資率和投資規(guī)模分析,優(yōu)化投資率的計算實際中可采用考伊克分布滯后模型進行。 有研究者分別擬合了總消費和總投資對gdp的考伊克分布滯后模型，并在此基礎上求出優(yōu)化投資率 。,24,第一、考伊克(（l. m. koyck）分布滯后模型 是分布滯后模型的一種。 有些經濟變量（y）不僅依賴于解釋變量的當期值（xt），而 且依賴于解釋變量的過去各期值（xt-1、 xt-2、 xt-3 ）， 方程為： yt =a + b0 xt + b1xt-1 + bixt-i + et,25,通常滯后變量的影響隨著時間

8、的推移將越來越小，系數(shù)值會呈幾何級數(shù)遞減，即 bi = b0 取值介于 01 之間。 其值的大小決定了遞減速度的快慢： 越小，遞減速度就越快。稱其為衰退率或下降率。,26,將bi = b0 代入分布滯后模型 則分布滯后模型變?yōu)椋?yt =a + b0 xt + b0 xt-1 + b0 xt-2 + b0 xt-3 +et 將此式滯后一期，并在方程兩端同乘以 ，再與原分 布滯后模型相減，變?yōu)槿缦路匠蹋?yt = a（1- ）+ b0 xt + yt-1 + vt 該模型為自回歸模型，稱為考伊克模型。,考伊克模型說明，被解釋變量yt只與解釋變量的本期值xt 和被解釋變量的前期值 yt-1 有關。

9、,27,第二、優(yōu)化的投資率的計算 設總消費和總投資對gdp（y）的影響符合 考伊克分布滯后模型。 有研究者利用中國19532003年實際統(tǒng)計 資料，分別擬合了總消費和總投資對gdp的考伊 克模型:,28,總消費模型： yt = - 893.615 + 1.5897xt + 0.0899yt-1 式中：yt 為本期gdp，xt 為本期總消費，yt-1 為前期的gdp。 總投資模型： yt = 1100.44+ 1.2499tt + 0.5536yt-1 式中：t 為總投資，其他符號含義不變,29,已知： yt = - 893.615 + 1.5897xt + 0.0899yt-1 yt = 11

10、00.44+ 1.2499tt + 0.5536yt-1 設 t 時期的總投資率為 則總投資： 總消費： 將總消費和總投資帶入到上述方程并求解， 則可得優(yōu)化的投資率,30,其中，yt-1 為 gdpt-1,31,上述公式得出結論：,一是優(yōu)化的投資率與上年gdp存在著確定的 關系：當gdp較小時，優(yōu)化投資率主要由上 期gdp決定；當gdp較大時，優(yōu)化的投資率 約等于 ：41.95 二是在目前的經濟規(guī)模下，優(yōu)化的總投資率約 為40%左右。,32,第三節(jié) 投資結構分析,一、投資結構 的決定因素,二、投資結 構分析,33,一、投資結構的決定因素,投資結構的形成主要取決于： 1、自然條件 2、經濟發(fā)展階

11、段 3、技術進步 4、組織要素,34,1、自然條件 自然條件是指一國的氣候條件和可耕地面積、所處的地理區(qū)位、自然資源種類和豐裕程度等等。這些都對投資結構起著重要的作用。,35,氣候條件和可耕地面積：主要對一國農業(yè)的發(fā)展起決定作用。 地理位置：運輸條件好的區(qū)位，新的投資部門容易從傳統(tǒng)的部門中分離出來并逐步擴大。另外這些區(qū)位由于容易接觸到新技術、新信息，新的投資部門也會領先出現(xiàn)。 自然資源種類和豐裕程度：一國的自然資源（尤其是不可再生資源）對投資結構具有決定作用，是投資的物質基礎。對一國投資結構的擴張程度起著決定作用。,36,2、經濟發(fā)展階段,經濟發(fā)展階段不同，產生的需求也不同，從而對投資結構的要

12、求也不同；而不同的投資結構則會形成相應的產業(yè)結構。 克拉克、庫茲涅茨、錢納里等人的研究結果均表明：一國的投資結構是產業(yè)結構的先導。即產業(yè)結構是“陶罐”，而投資結構是塑造產業(yè)結構的“陶土”.,恩格爾系數(shù)表明，在不同的經濟發(fā)展階段上，恩格爾系數(shù) 是不同的，從而對投資結構所產生的導向作用也不同。,37,3、技術進步 a、技術進步使新興產業(yè)部門誕生和發(fā)展。 b、技術進步使傳統(tǒng)的產業(yè)部門發(fā)生了質與量 的變化，從而改變了投資的部門結構。 c、此外，技術進步還使產品的壽命周期縮 短，更新?lián)Q代加速，這也會使國民經濟的部門 投資結構發(fā)生變化。,38,4、組織要素 投資結構的組織要素主要包括： a、政府對投資秩序

13、的管理和監(jiān)督 b、投資項目的規(guī)模經濟水平 c、投資主體的行為,39,a、政府對投資秩序的管理和監(jiān)督,三種類型： 以市場機制為主的投資結構形成方式，自由市場經濟國家大多如此。主要是防止壟斷； 以市場機制為基礎且以政府的政策導向為手段的形成方式，如日本。主要是防止壟斷及過度競爭，援助某些進入和退出壁壘較高的產業(yè)的投資； 以政府的指令性計劃安排國民經濟各部門投資結構的方式。如計劃經濟下的中國和前蘇聯(lián)。,40,當一個投資項目的規(guī)模擴大時，其生產出的產品長期平均單位成本就會遞減，就會產生較高的投資效益。 不同產業(yè)部門投資需要量是不同的，由于競爭的需要，投資在各產業(yè)部門之間的分布就會出現(xiàn)差異，一些產業(yè)部門

14、的項目投資規(guī)模就會出吸納不斷擴大的趨勢.,b、投資項目的規(guī)模經濟水平,41,c、投資主體的行為,如果投資主體都屬于眼界短淺的主體類型，那么投資少、見效快、收益高的部門就會出現(xiàn)投資膨脹、投資重復；而國民經濟投資量大、回收周期長的部門，如基礎產業(yè)部門，就會出現(xiàn)投資不足的現(xiàn)象。國民經濟各部門投資結構就會失衡。,42,二、投資結構分析,投資結構是指投資總量中各分量之間的比例關系。 對投資結構可以從以下角度進行： （1）投資的所有制結構分析 （2）投資的費用結構分析 （3）投資資金來源結構分析 （4）投資的部門結構分析 （5）投資的地區(qū)分布結構分析,43,（1）投資的所有制結構分析 投資的所有制結構是指

15、投資在國有經濟及非國有經濟之間的分布。 對投資的所有制結構進行分析，是為了分析投資效率。 資料如下：,44,表2: 按經濟類型分全社會固定資產投資（絕對數(shù)）,單位：億元,45,表3: 按經濟類型分全社會固定資產投資（相對數(shù)）,單位：%,46,年度 國有經濟投 非國有經濟 非國有經濟 非國有經濟在 資占固定資 投資占固資 創(chuàng)造的增加 城鎮(zhèn)新增就業(yè) 產投資比重 產投資比重 值的比重 人口中比重 85 63.7 36.3 50.5 31.7 90 66.1 33.9 62.5 39.5 91 66.4 33.6 56.3 52.6 92 68.0 32.0 67.5 50.2 93 60.6 39.

16、4 68.7 56.1 94 56.4 43.6 89.6 58.9 95 54.4 45.6 91.7 63.9 96 52.2 47.8 91.2 65.6,單位：,表4：投資的所有制結構分析（19851996年）,47,1997 52.5 47.5 1998 54.1 45.9 1999 53.4 46.4 2000 50.1 49.9 2001 47.3 52.7 2002 43.4 56.6,國有經濟固定資 產投資的比重%,非國有經濟固定資產投資比重,年份,表5：投資的所有制結構分析（19972002年）,48,結論:,第一、兩種經濟的投資效率明顯不同：國有經濟占據(jù) 了投資總量的50

17、%以上，創(chuàng)造的增加值比重卻十分有 限，與其占有的巨大的投資資源相比有較大的缺口。 第二、國家統(tǒng)計局公布的2003年就業(yè)與經濟增長一 組資料如下： 國有企業(yè)減員 1 個百分點，拉動gdp增長0.7個百分點。 而非國有企業(yè)增員1 個百分點，拉動gdp增長0.6個百分點。,49,（2）投資的費用結構分析,按照其費用組成的性質，可分為： 建筑安裝工程費用 設備投資費用 其他投資費用,50,建筑安裝工程費用是固定資產投資最終能發(fā)揮生產能力的外部基礎，但它本身并不直接生產產品、也不體現(xiàn)技術進步的作用. 其他投資費用是指與建筑安裝工程和設備購置相聯(lián)系的其他工作所必需的支出，也不是企業(yè)產品的直接生產者。 設備

18、投資費用直接生產產品和發(fā)揮科技作用.,51,經濟學家通過觀察發(fā)現(xiàn)：隨著大規(guī)?；A設施建設的完 善、城市化水平的提高和科技進步，固定資產投資中用 于建筑安裝工程費用會呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，用于設 備的投資會大幅度上升。,表6：典型工業(yè)化國家的數(shù)據(jù),52,結論：結構質量很低，相當于發(fā)達國家初期水平,表7：投資的費用結構分析,53,表8：中國及其他國家設備投資占固定資產投資的比重,54,表9：中國19812003年設備投資比重,上述分析說明：,我國固定資產投資使用費用結構質量還比較低， 能夠體現(xiàn)技術進步水平、提高投資資源配置效率的設 備工具購置費用所占份額并沒有明顯的提高。說明我 國對設備更新改造投

19、資重視不夠。,55,（3）投資資金來源結構分析,按照資金來源，固定資產投資可為國家投資、國內貸款、利用外資和自籌資金四類。 該分類主要是分析固定資產投資的融資渠道及其變化趨勢。,56,由資料可以看出我國投融資體制的改革方向。 既減輕了國家負擔，又能提高資金使用效益,表10：投資資金來源結構,單位：%,57,1、外商投資比例在20世紀90年代中后期下降 很快，外商投資的產業(yè)結構、區(qū)域結構不盡合理。 2、國內貸款偏低（僅僅在20左右），居民儲 蓄大部分沉淀在銀行，沒有及時轉化為投資。,存在問題：,58,（4）投資的部門結構分析,投資的部門結構是指投資在三次產業(yè)之間分配的比例關系。 分析投資在三次產

20、業(yè)間的比例關系，有助于我們認識產業(yè)結構的變動、升級等趨勢。,59,表11： 我國固定資產投資在三次產業(yè)的分布%,60,表12：中國固定資產投資部門結構（%）,61,投資產業(yè)結構的變化趨勢： 1、第一產業(yè)投資所占比例一直較低（保持在2.283.7）。 2、第二產業(yè)投資所占比例呈下降態(tài)勢。 3、第三產業(yè)投資所占比例呈上升趨勢。,62,（5）投資的地區(qū)分布結構分析,投資的地區(qū)分布結構主要是指投資在東部、中部和西部的分布比例關系。,表13：我國固定資產投資地區(qū)分布資料(%),63,說明：,投資在地區(qū)分布上的明顯失衡是我國地區(qū)之間經濟發(fā)展差距的一個重要原因. 20世紀90年代后期，為了加快中西部地區(qū)的經

21、濟發(fā)展，縮小區(qū)域之間的差距，制定了加大中西部大開發(fā)戰(zhàn)略，一個基礎工作就是加大投資的力度。 2005年，中央實施了“中部崛起”戰(zhàn)略。,64,第四節(jié) 投資與經濟增長的關系分析,投資對經濟增長具有雙刃性： 一方面，投資從供給的角度對經濟增長發(fā)揮作用。 另一方面，從需求的角度看，投資作為三大總需 求之一，拉動經濟增長。 本節(jié)從需求的角度研究投資與經濟增長的關系。,65,介紹三個問題,一、投資的乘數(shù)理論 二、投資與經濟增長的關系分析 三、投資周期波動分析,66,一、投資的乘數(shù)理論,乘數(shù)理論是經濟學中用來分析投資的變動與國 民收入總量變動之間影響程度大小的一種分析 方法。,67,1. 投資乘數(shù)的定義,當增

22、加一單位的投資，引起其它需求相應的增加，最終引起國民收入的成倍增加. 如：投資增加100（i=100）億美元，國民收入最終增加500（ gdp=500）億美元，則投資乘數(shù)： k = gdp / i = 500 / 100 = 5,68,2.投資乘數(shù)和邊際儲蓄傾向關系,即：在一定的消費傾向下，如果投資增加，相應 的會引起收入若干倍的增加；反之投資減少，收 入也會若干倍的減少。,69,為什么增加100億美元的投資，收入會增加5倍？,因為：增加100億美元投資來購買投資品，這100美元通過工資、利息、利潤和租金等形式流入到生產投資品的生產要素所有者手中，從而使居民收入增加100億美元 這是收入的第一

23、輪增加。,3. 對乘數(shù)理論的說明：,假定該社會的邊際消費傾向是0.8，則增加的100億美元中會有80 億美元用于購買消費品。這80 億美元又以工資、利息、利潤和租 金等形式流入到生產消費品的生產要素所有者手中，從而使居民 收入又增加80億美元 這是收入的第二輪增加。,這些消費品生產者會把這80億美元中的64 億美元又用于消費，這 64億又會以工資、利息、利潤和租金等形式流入到生產消費品的 生產要素所有者手中，從而使居民收入增加64億這個過程會 不斷繼續(xù)下去，最后使收入增加500億美元。,70,乘數(shù)的計算,100+1000.8+100 0.8 0.8+.+100 0.8n-1 = 100 ( 1

24、+ 0.8 + 0.82 .+0.8 n-1 ),71,二、投資與經濟增長的關系分析,1、投資對經濟增長的拉動作用（邊際分析） 計算投資拉動系數(shù)，即邊際投資傾向： = i / gdp 表示：一定時期投資增量占當期經濟增量的比重。反映經濟增長中投資增長所起的拉動作用，又稱拉動系數(shù)。 例：投資拉動系數(shù)表,72,表 14：投資需求拉動及其影響分析,73,2、投資的彈性系數(shù)分析 投資彈性系數(shù)的政策含義：投資變動一個百分點，帶動經濟增長幾個百分點。 某一年的投資彈性：,74,表15：中國固定資產投資彈性系數(shù),單位：%,75,投資的彈性系數(shù)分名義彈性系數(shù)和實際彈 性系數(shù)兩種。 其中，實際彈性系數(shù)是剔除了價格變動因 素后的投資彈性系數(shù)。,注意,76,一段時期的投資彈性，可通過雙對數(shù)（冪函數(shù)）模型得到： b 即為一段時期內的平均彈性系數(shù)，表示在一段時期內，投資增長1%，gdp平均增長百分之幾。,77,對于雙對數(shù)模型，彈性系數(shù) b 的微分等于： dy / dx 即： dy / y dx / x 將微分用差分表示，則彈性系數(shù) b 為 y/y (gdp的增長率) x/x (投資的增長率),7