《公司理財》(劉曼紅)(第二版)部分習題參考答案

1、【思考與練習題】部分習題參考答案第3章6.該公司資產(chǎn)負債表為xx公司資產(chǎn)負債表 xx年12月31日資產(chǎn)期末余額負債及所有者權(quán)益期末余額流動資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價物應收賬款流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計40080012003400820011600流動負債應付賬款應交稅金流動負債合計非流動負債應付債券非流動負債合計所有者權(quán)益實收資本股本溢價留存收益所有者權(quán)益合計6002008007007008800190060011300資產(chǎn)總計12800資產(chǎn)及所有者權(quán)益合計128007.公司2007年的凈現(xiàn)金流為-25萬元。8.各比例如下：流動比率：3500/1800=1.944負債比率：39

2、00/8000=0.4875收入利息倍數(shù)：1500/367=4.0872應收賬款平均回收期：365/（7500/1500）=73存貨周轉(zhuǎn)率：3000/1000=3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7500/4500=1.667總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7500/8000=0.9375銷售毛利率：4500/7500=60%營業(yè)利潤率：1500/7500=20%1133/7500=15.107%權(quán)益資本收益率：680/4100=16.5845%總資產(chǎn)經(jīng)營收益率：680/8000=8.5%第4章4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元5. 現(xiàn)在要投入金額為38.55萬元。6. 8年末銀行存款總值

3、為6794.89元（前4年可作為年金處理）。7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他條件不變的情況下，同一利息期間計息頻率越高，終值越大；到連續(xù)計算利息時達到最大值。8.（1）每年存入銀行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。9.基本原理是如果凈現(xiàn)值大于零，則可以購買；如果小于零，則不應購買。npv=-8718.22，小于零，故不應該購買。第5章8.（1）該證券的期望收益率=0.158%+0.307%+0.4010%+0.1515%=9.55%標準差=2.617%（2）雖然該證券期望收益率高于一年期國債收益率，

4、但也存在不確定性。因此不能確定是否值得投資。9.（1）兩種證券的期望收益、方差與標準差普通股a普通股b期望收益率0.1670.092方差0.010260.0013標準差0.10130.0357（2）根據(jù)風險與收益相匹配的原則，目前我們還不能確定哪種證券更值得投資。10.各證券的期望收益率為：11. （1）該組合的期望收益率為15.8%（2）組合的值（3）證券市場線，圖上組合中每種股票所在位置cbdeao 0.6 0.85 1 1.2 1.6第6章5.（1）當市場利率分別為：8%；6%；10%時，該債券的價格分別為：（2）計算結(jié)果可知，債券的價值與市場利率成反向關(guān)系，即在其他條件不變的情況下，市

5、場利率越高，債券價值越低；市場利率越低，債券價值越高；當市場利率等于票面利率，債券價值等于面值。6.利息按年支付7.（1）投資者的預期收益率。（2）投資者要求的回報率是10%，則：8.股利以5%的速度恒定增長，根據(jù)模型：9. 股利以不定速度增長，根據(jù)模型：第7章6.（1）回收期（2）凈現(xiàn)值（3）獲利能力指數(shù)（4）內(nèi)部收益率7. 8. 項目a、b為互斥項目，且期限系統(tǒng)，選擇項目標準為凈現(xiàn)值最大化。 第8章6.（1）項目壽命期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流（當年投產(chǎn)，當前產(chǎn)生現(xiàn)金流入）年012銷售收入成本折舊息稅前利潤所得稅稅后利潤30001000180020080160450015001800120048072

6、0600010001800320012801920（2）項目現(xiàn)金流（假設經(jīng)營現(xiàn)金流在期末實現(xiàn)，而投資在期初流出）年0（期初）0（期末）12期初現(xiàn)金流息稅前利潤減：所得稅加：折舊回收流動資金現(xiàn)金流入凈值-6000-6000200160196019601200720252025203200192037206004320（3）根據(jù)以上計算，在不考慮其他因素的情況下，該項目可以接受。7. 第9章6.該單項資本成本為：7.該單項資本成本為：8.該公司的加權(quán)平均資本成本：9.該公司的加權(quán)平均資本成本為：第10章9.(1)由于公司沒有運營財務杠桿，資本結(jié)構(gòu)全部由股權(quán)資本構(gòu)成，每股收益等于每股紅利，股權(quán)資本成

7、本等于公司加權(quán)平均成本。因此，公司每股價值為每股收益除以股票價額，即公司的普通股權(quán)成本=公司加權(quán)資本成本，即總成本，則（2）按照該資本結(jié)構(gòu)，公司的總價值為：10.（1）根據(jù)命題，有負債公司的權(quán)益資本成本等于無負債公司權(quán)益資本成本加上風險溢價。有（2）根據(jù)命題，負債公司加權(quán)平均成本等于我負債公司權(quán)益資本成本。也可通過如下計算得到：第11章14.(1)認股權(quán)證實質(zhì)上是看漲期權(quán)。此種狀況下，當該認股權(quán)證的上限為2元，下限為0元。因為認股權(quán)證價格超過2元，投資者不可能購買；當然，其價值被可能為負。(2)同樣，在股票市場價格為12元時，該認股權(quán)證的上限為3元，下限為0.5元。15. (1)如果債券的市場

8、價格為1180元，股票市場價格為31.25元，轉(zhuǎn)換比率為28；轉(zhuǎn)換價格=1000/28=35.71429元；轉(zhuǎn)換溢價=（35.71429-31.25）/31.25=14.2857%(2)債券的轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率股票市場價格=2831.25=875元第12章8. （1）40%的固定紅利支付率，各年每股現(xiàn)金紅利為：（2）以5年凈利潤平均值的40%作為每年的紅利支付額，各年現(xiàn)金紅利為：9.10.（1）（2）發(fā)放紅利對持有股票的總價值無影響。第13章7.（1）如果收款期為30天，則8月份可以收回現(xiàn)金250萬元；（2）如果為45天，8月份可以收回200（1/3）+250*(2/3)=233.33

9、萬元。8.（教材有誤：03年利潤率為5.9，不是539）（1）該公司每一年的可持續(xù)增長率為：20032004200520062007可持續(xù)增長率（%）19.522.826.830.431.4（2）該公司的銷售增長率遠高于其可持續(xù)增長率，其正面臨著不可持續(xù)的高增長。（3）公司為維持高增長，雖然提高了留存利率，并不斷提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。按理，公司為維持高增長，應面臨著增加的融資壓力，將使得增長并不一定增加公司價值；題中顯示公司保持著穩(wěn)定的債務杠桿比率，這是難以滿足的。9.通過編制現(xiàn)金預算，公司在2、3月份需要大量現(xiàn)金，財務人員應想辦法進行短期融資。第14章8.這是限度現(xiàn)金管理模型9. 10.（1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量水平為：（2）如果每年的訂貨次數(shù)是為1次，4次，12次的總成本分別為：訂貨次數(shù)1244.4712訂貨批量400020001