計算題及答案1

1、計算題1、假定某企業(yè)集團母公司持有其子公司甲60%勺股份，該子公司的資產總額為2000萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義 為息稅前利潤與總資產的比率）為20%負債的利率為8%所得稅率 為25%。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守 型30： 70,二是激進型70： 30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請分步計算母公司的投資回報，并 分析二者的風險與收益情況。計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）400400利息（萬元）48112稅前利潤（萬元）352288所得稅（萬元）8872稅后利潤（萬元）264216稅后凈利潤中母公司權益（萬元）158.4129.6母公司對子公司的投資額

2、（萬元）840 (2000*70%*60%360 (2000*30%*60%母公司的投資回報（%18.86 (158.4/840 )36 ( 129.6/360 )由上表的計算結果可以看出：由于不同的融資戰(zhàn)略， 子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的戰(zhàn)略對母公司的貢獻更高，但是風險也更高。這種高風險-高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團總部在確定企業(yè)集團整體風險時需要權衡的。2.資料：大宇公司2001年底的部分賬面資料如下表：項目2001 年-貨幣資金1503600短期投資一債券投資30000其中：短期投資跌價準備840應收票據60000固定資產24840000其中：累計折舊300000廠應收賬款2100

3、00其中：壞帳準備12000原材料450000應付票據90000應交稅金60000預提費用1000000長期借款一基建借款1800000要求： 計算該企業(yè)的營運資本 計算企業(yè)的流動比率 計算該企業(yè)的速動比率以及保守速動比率 計算該企業(yè)的現(xiàn)金比率 將以上指標與標準值對照，簡要說明其短期償債能力的好壞。2. 解 ： （ 1 ） 流 動 資 產 （1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000）=2240760 流動負債 =（ 90000+60000+1000000）=1150000 營運資本 =2240760-1150000=1090760 （ 2）流動比率

4、 =2240760/1150000=1.95 （ 3）速動資產 =2240760-450000=1790760 速動比率 =1790760/1150000=1.56 保 守 速 動 比 率 = （ 1503600+30000-840+210000-12000 ） /1150000=1730760/1150000=1.51 （ 4）現(xiàn)金比率 =（ 1503600+30000-840）/1150000=1.33 （5）流動比率的標準值是 2，該企業(yè)流動比率為 1.95 ，較為適當； 速動比率的標準值為 1，該企業(yè)速動比率 1.56 ，高于標準值，說明企 業(yè)償還短期負債的能力較好，但貨幣資金的有效利

5、用不足。3、企業(yè)擬發(fā)行面值為 100 元，票面利率為 12%，期限為 3 年的 債券。試計算當市場利率分別為 10， 12和 15時的發(fā)行價格。市場利率為 10%時的發(fā)行價格 =100*0.751+12*2.487=107.16市場利率為 12%時的發(fā)行價格 =100*0.712+12*2.402=100市場利率為 10%時的發(fā)行價格 =100*.658+12*2.283=93.1974、企業(yè)購入一批設備，對方開出的信用條件是“ 210，n30”。試問：該公司是否應該爭取享受這個現(xiàn)金折扣，并說明原因。放棄現(xiàn)金折扣成本 =2%*365/（1-2%）*（30-10）=37.24%應該爭取享受這個現(xiàn)

6、金折扣， 因為如放棄現(xiàn)金折扣， 其機會成本率高 達 37.24%，而銀行借款年利率無論如何也達不到這一比率。5、試計算下列情況下的資本成本： (1)10 年期債券，面值 1000 元，票面利率 11，發(fā)行成本為發(fā)行價格 1125 的 5，企業(yè)所得稅率為 33；K=1000*11%(1-33%)/1125*(1-5%)*100%=6.896% (2) 增發(fā)普通股，該公司每股凈資產的賬面價值為 15 元，上一年度 現(xiàn)金股利為每股 18 元，每股盈利在可預見的未來維持 7的增長率,目前公司普通股的股價為每股 275 元，預計股票發(fā)行價格與股 價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的 5；K=1.8*(1+7%)

7、/27.5(1-5%)*100%+7%=14.37% (3) 優(yōu)先股：面值 150 元，現(xiàn)金股利為 9，發(fā)行成本為其當前價格 175 元的 12。K=150*9%/175*(1-12%)*100%=8.77%6、某公司發(fā)行面值為一元的股票 1 000 萬股，籌資總額為 6000萬元，籌資費率為 4，已知第一年每股股利為 04 元，以后每年 按 5的比率增長。計算該普通股的資本成本。K=1000*0.4/6000*(1-4%)*100%+5%=11.94%7、假設某企業(yè)與銀行簽訂了周轉信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，它可以按 12的利率一直借到 100 萬元的貨款，但必須按實際所借資金保留 10%的補償性

8、余款，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40 萬 元，那么借款的實際利率為多少 ?實際利率 =40*12%/40(1-10%)=13.33%& ABC公司資本總額為250萬元，負債比率為45%其利率為 14%。該企業(yè)銷售額為 320 萬元，固定成本 48 萬元，變動成本率為60%。試計算經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。DOL=(302-320*60%)/ (320-320*60%-48)=1.6DFL=(320-320*0.6 )-48/( 320-320*0.6-48 )-250*14%*45%=1.25DTL=1.25*1.6=29、某公司將 10000元存入銀行，銀行年利率為 8

9、%，每年復利一 次，該公司 5 年后將可取出多少錢？F=10000 X ( F/P, 8% 5) =10000X1.4693=14693 元14693 元。從以上計算可知 ,該公司 5 年后從銀行可取出本利和10、某公司準備在 5 年以后用 10000元購買一臺設備 , 銀行年利率為 8%，每年復利一次，該公司現(xiàn)在需一次存入銀行多少錢？解：P=10000X(P/F，8%，5) =10000X0.6806=6806 元5公司只要現(xiàn)在存入 6080元,5 年后可取出本利和 10000元。11、某企業(yè)有一筆 500萬元的長期債務，在第 5年末到期。企業(yè)準備在 5 年內每年末存入銀行一筆資金， 以便在

10、第 5 年末償還這筆長 期債務，假定銀行利率為 5%，則在每年年末應存入銀行多少錢？解： A =50 0 X(A/F ，5%，5)=500X1/ (F/A，5%，5) =500X( 1/ 5.5256)=90.4879(萬元)10 000企業(yè)每年末應存入銀行 90.4879 元.12、某公司準備租用一臺設備，每年年末需要支付租金元，假定年利率為 8%，問 5 年內支付租金總額的現(xiàn)值是多少？8%，5)=10 000X3.9927 =39927 (元)39927 元。解： P=10000X(P/A ，5 年內支付租金總額的現(xiàn)值為13、某企業(yè)準備投資 50萬元建造一條生產流水線 , 預計使用壽命 為 10 年，若企業(yè)期望的資金收益率為 10%，問該企業(yè)每年年末至少要從這