上公司財務報表解讀

1、上市公司財務報表解讀The Interpretation of FinancialStatements上市公司財務報表解讀美本杰明格雷厄姆克賓塞.B.麥勒迪斯王玉平譯一項投資的成功與否，最終還要取決于未來趨勢的發(fā)展，而未來或許是永 遠不可能精確地預見的。但是，如果你對一家公司當前的財務狀況和過去的 收益記錄數(shù)據(jù)了如指掌握，你就更有資格和能力準確地評判該公司的未來價 值。這就是證券分析的精髓和意義所在第1章一般的資產(chǎn)負債表一張資產(chǎn)負債表說明的是一家公司在給定的時點 上處于什么樣的財務狀況。資產(chǎn)負債表涵蓋的內(nèi)容，根本不可能是全年的狀況，它只能是在某個特定 時點上的狀況。特定的資產(chǎn)負債表有時也披露了

2、有尖公司過去運作的一些數(shù)據(jù)，但在正常情 況下，這些內(nèi)容應該在損益表中予以披露。資產(chǎn)方包括有形資產(chǎn)、持有或已經(jīng)投資的貨幣資金和別人欠公司的應收款 項。有時還包括無形資產(chǎn)，如商譽等。負債方，包括對外債務，還包括各種各樣的準備金河股東產(chǎn)權(quán)凈值（或 股東的所有者權(quán)益）。股東權(quán)益羅列在負債方，代表的是公司對其股東的負債。第二章 借方和貸方一個資產(chǎn)賬戶的增加，通常稱為借方，或支出方。相反, 一個負債賬戶的減少，通常也稱為借方或一項支出。一個負債賬戶的增加，通常稱為貸方。相反，一個資產(chǎn)賬戶的減少，也稱為 貸方。收入類賬目相當于“盈余”的增加，所以應把它們看成是貸方賬戶或負債賬 戶。費用類賬目相當于“盈余”的

3、抵減，所以應把它們看成是借方賬戶或 資產(chǎn)賬 戶。第三章總資產(chǎn)和總負債一家公司的實力大小既可以按其資產(chǎn)總額來衡量， 也可以以其銷售總額來測算。一般對工業(yè)公司來說，選擇實力比較大的大型公司是一個比較好的選 擇。在工業(yè)領域中，教小的公司更容易受到突如其來的厄運的打擊，承擔風險的能力較低。為獲取投機利潤或長期資本利得時，教小的公司可以比大型公司更為繁榮昌第四章資本和盈余市價和賬面價值第五章財產(chǎn)賬戶固定資產(chǎn)以成本計價還是以市價計價？第六章折舊和貶值折舊比例：建筑物2%5%，機器設備7-20%，家具和固定裝置10-15% ；汽車和卡車2025%等等。資產(chǎn)的最初成本或調(diào)整成本叫資產(chǎn)原值，減去累計折舊叫凈值。

4、貶值是用來抵補從地下幵采自然資源價值的耗費，適用于礦業(yè)、石油和天然氣公司。第七章長期投資 股票一般都是以成本價的方式反映在資產(chǎn)負債表中。第八章無形資產(chǎn)商譽、商標權(quán)、專利權(quán)和租賃權(quán)等。第九章預付費用第十章遞延費用遞延費用是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生、將在今后一定時期內(nèi)分期攤銷而 不是立刻一次性地從當年的盈余收益賬戶中予以扣除的各項費用。列在資產(chǎn) 負債表的資產(chǎn)方。預付費用是一種特殊的遞延費用,其中表現(xiàn)為1）公司有法定權(quán)力來提前預付一些服務費用2）這些費用將會在享有這些服務的特定時期內(nèi)予以攤銷。遞延費用并不表示公司對發(fā)生在本期的服務費用進行的提前支付，它 們可以以公司賺取的穩(wěn)定收益的任何比率予以減記

5、和沖銷如搬家費用、幵辦費用、債券發(fā)行費用等第11章流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、應收款和存貨?，F(xiàn)一年內(nèi)能轉(zhuǎn)換為金）第12章流動負債應付票據(jù)、匯票或貸款應付承兌票據(jù)應付賬款應付股息和利息債券、抵押債務或在一年內(nèi)分期分批償還的債務，債務的品種預收賬款包括哪些稱為贖回消費者存款未領取的支票和退款應計利息、應計工資和稅款聯(lián)邦稅準備金第13章營運資金流動資產(chǎn)超過流動負債的余額稱為流動資產(chǎn)凈值或營運資金；流動資產(chǎn)與流 動負債的比例叫作流動比率對于公用事業(yè)和鐵路公司需要足夠的注意。確認營運資金的價值，既可以衡量公司進行正常業(yè)務運營、不致陷入財務 資金短缺境況能力，又無須進行新的融資就可以拓展其業(yè)務空

6、間，還可以輕 松自如地應付緊急情況和大額損失。一個特定的企業(yè)，到底需要多少營運資金才比較合適，這取決于其規(guī)模和 業(yè)務特點兩個因素。主要的參考指標是每單位銷售額所需要的營運資金的數(shù)量?，F(xiàn)金交易較多的連鎖店比機器制造商需要的款項少得多。在大多數(shù)情況下，一種好的工業(yè)債券或優(yōu)先股應該完全包含在流動資產(chǎn)凈值 的數(shù)額中。普通股的每股可用營運資金在股票投資分析中是一個令人感興趣的數(shù)字。公用事業(yè)和鐵路公司都允許它的流動負債超過流動資產(chǎn)，通過再融資計劃的 一部分來補充營運資金的不足?？焖倭鲃淤Y產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨第14章流動比率這是分析資產(chǎn)負債表時最常使用的一個數(shù)據(jù)。流動比率是總流動資產(chǎn)除以流 動負債得到。當一家

7、公司的財務狀況比較穩(wěn)健，它的流動資產(chǎn)大大超過流動 負債。這表明公司在其短期債務到期時，可以毫無困難、輕松地償還債務 本息。合適的流動比率與企業(yè)的經(jīng)營范圍有尖。一般，企業(yè)的流動資產(chǎn)流動 性越好,則其超過流動負債的余額就越少。鐵路和公用事業(yè)公司一般 有較少的存 貨，而且應收賬款能夠快速收回,不需要較高的流動比率。工業(yè)公司中，流動比率為21通常被看成是一種最低標準。通常，存貨應該在分析流動比率中單獨考慮。所以，扣除存貨，亦即現(xiàn)金+應 收賬款稱為快速資產(chǎn)。速動比率是快速資產(chǎn)除以流動負債得到。季節(jié)性特征的存貨不能適用于“快速流動資產(chǎn)測算”標準。第15章存貨存貨的多少也需要正確地認識。首先，存貨是資產(chǎn)。一般靜態(tài) 說來，存貨越多越好。另一方面，存貨越多，說明資產(chǎn)的流動性越差，特別 是需要大量的銀行貸款來支撐，過度占用公司的現(xiàn)金資產(chǎn)。特別是當貨物 價格下跌時，還會造成大的損失。存貨周轉(zhuǎn)率=每年銷售收入/存貨實際的存貨周轉(zhuǎn)率是用銷售成本除以存貨得到的。不同的產(chǎn)業(yè)，有不同的合適的存貨周轉(zhuǎn)率。第16章應收賬款不同行業(yè)的應收賬款相對數(shù)額變化極大，不同的會計賬務處理都會使應收賬 款的相對數(shù)額產(chǎn)生變化。在一個給定的行業(yè)范圍內(nèi)，應收賬款會隨著銀行信貸條件的變化而變化，當 銀行的信貸規(guī)模處于緊縮時，一般