判斷企業(yè)好壞的標(biāo)準(zhǔn)

1、判斷企業(yè)好壞的標(biāo)準(zhǔn)一、利潤表的八個判斷密碼1. 好企業(yè)的銷售成本越少越好 只有把銷售成本降到最低， 才能夠把銷售利潤升到最高。 盡管銷售成本就其數(shù)字本身并不能 告訴我們公司是否具有持久的競爭力優(yōu)勢，但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。 通過分析企業(yè)的利潤表就能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤， 是否具有持久競爭力。 企業(yè) 能否盈利僅僅是一方面， 還應(yīng)該分析該企業(yè)獲得利潤的方式， 它是否需要大量研發(fā)以保持競 爭力， 是否需要通過財富杠桿以獲取利潤。 通過從利潤表中挖掘的這些信息， 可以判斷出這 個企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長原動力，因為利潤的來源比利潤本身更有意義。2、長期盈利的關(guān)鍵指標(biāo)是毛利率 企業(yè)的毛利潤

2、是企業(yè)的運營收入之根本， 只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤。 我 們在觀察企業(yè)是否有持續(xù)競爭優(yōu)勢時，可以參考企業(yè)的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢如何。 如果企業(yè)具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢， 其 毛利率就處在較高的水平， 企業(yè)就可以對其產(chǎn)品或服務(wù)自由定價， 讓售價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其產(chǎn)品或 服務(wù)本身的成本。 如果企業(yè)缺乏持續(xù)競爭優(yōu)勢， 其毛利率就處于較低的水平， 企業(yè)就只能根 據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的成本來定價，賺取微薄的利潤。如果一個公司的毛利率在 40%以上， 那么該公司大都具有某種持續(xù)競爭優(yōu)勢；毛利率在 40%以下， 其處于高度競爭的行業(yè)； 如果某一個行業(yè)的平均毛利率低于20%，那么該行

3、業(yè)一定存在著過度競爭。3、特別關(guān)注銷售費用 企業(yè)在運營的過程中都會產(chǎn)生銷售費用， 銷售費用的多少直接影響企業(yè)的長期經(jīng)營業(yè)績。 關(guān) 注時可與收入進(jìn)行掛鉤來考核結(jié)構(gòu)比的合理性，另外， 對于固定性的費用可變固定為變動來進(jìn)行管控。4、衡量銷售費用及一般管理費用的高低 在公司的運營過程中， 銷售費用和一般管理費用不容輕視。 我們一定要遠(yuǎn)離那些總是需要高 額銷售費用和一般管理費用的公司， 努力尋找具有低銷售費用和一般管理費用的公司。 一般 來說，這類費用所占的比例越低，公司的投資回報率就會越高。 如果一家公司能夠?qū)N售費用和一般管理費用占毛利潤的比例控制在 30%以下，那就是一家 值得投資的公司。但這樣的

4、公司畢竟是少數(shù)，很多具有持續(xù)競爭優(yōu)秀的公司其比例也在30%80%之間，也就是說，如果一家或一個行業(yè)的這類費用比例超過80%，那就可以放棄投資該家或該類行業(yè)了。5、遠(yuǎn)離那些研究和開發(fā)費用高的公司那些必須花費巨額研發(fā)開支的公司都有在競爭優(yōu)勢上的缺陷，這使得他們將長期經(jīng)營前景置于風(fēng)險中，投資他們并不保險。那些依靠專利權(quán)或技術(shù)領(lǐng)先而維持競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其實并沒有擁有真正持續(xù)的競爭優(yōu)勢， 因為一旦過了專利權(quán)的保護(hù)期限或新技術(shù)的出現(xiàn)替代， 這些所謂的競爭優(yōu)勢就會消失， 如果 企業(yè)要維持競爭優(yōu)勢， 就必須花費大量的資金和精力在研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品上，也就會導(dǎo)致了凈利潤減少。6、不要忽視折舊費用折舊費用對公司的

5、經(jīng)營業(yè)績的影響是很大的， 在考察企業(yè)是否具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的時候， 一 定要重視廠房、機(jī)器設(shè)備等的折舊費。7、利息支出越少越好 和同行業(yè)的其他公司相比， 那些利息支出占營業(yè)收入比例最低的公司， 往往是最具有持續(xù)競 爭優(yōu)勢的。 利息支出是財務(wù)成本， 而不是運營成本， 其可以作為衡量同一行業(yè)內(nèi)公司的競爭 優(yōu)勢，通常利息支出越少的公司，其經(jīng)營狀況越好。8、計算經(jīng)營指標(biāo)時不可忽視非經(jīng)常性損益 在考察企業(yè)的經(jīng)營狀況時， 一定要排除非經(jīng)常性項目這些偶然性事件的收益或損失， 然后再 來計算各種經(jīng)營指標(biāo)。 畢竟， 這樣的非經(jīng)常性損益不可能每年都發(fā)生。 還要考慮所得稅的影 響以分析凈利率。二、資產(chǎn)負(fù)債表的十個判斷

6、密碼1、沒有負(fù)債的企業(yè)才是真正的好企業(yè) 好公司是不需要借錢的。 如果一個公司能夠在極低的負(fù)債率下還擁有比較亮眼的成績， 那么 這個公司是值得我們投資的。 投資時， 一定要選擇那些負(fù)債率低的公司， 也要盡量選擇那些 業(yè)務(wù)簡單的公司，業(yè)務(wù)雖然簡單，但卻做得不簡單的公司。2、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是公司的安全保障 自由現(xiàn)金流是否充沛， 是衡量一家企業(yè)是否屬于偉大的主要標(biāo)志之一。 自由現(xiàn)金流比成長性 更重要。對公司而言，通常有三種途徑來獲取自由現(xiàn)金：A、發(fā)行債券或股票；B、出售部分業(yè)務(wù)或資產(chǎn)；C、一直保持運營收益現(xiàn)金流入大于運營成本現(xiàn)金流出。3、債務(wù)比例過高意味著高風(fēng)險負(fù)債經(jīng)營對， 于企業(yè)來說猶如帶刺的玫瑰

7、， 如果玫瑰上有非常多的刺， 你怎么能夠確信自己 就能小心不被刺扎到呢最好的方法就是， 盡量選擇沒有刺或很少刺的企業(yè)， 這樣， 我們的勝 算才會大一些。4、負(fù)債率依行業(yè)的不同而不同 在觀察一個企業(yè)的負(fù)債率的時候，一定要拿它和同時期同行業(yè)的其他企業(yè)的負(fù)債率進(jìn)行比 較，這才是合理的。 雖然好的企業(yè)負(fù)債率都比較低， 但不能把不同行業(yè)的企業(yè)放在一起比較 負(fù)債率。5、負(fù)債率高低與會計準(zhǔn)則無關(guān)不同的會計準(zhǔn)則能夠把同一份數(shù)據(jù)計算出相差甚遠(yuǎn)的結(jié)果。所以在分析要投資的企業(yè)時， 一定要盡量了解該公司使用的是那個會計準(zhǔn)則。 如果該公司有下屬公司， 那么一定要注意該公 司報表中是不是把所有子公司的所有數(shù)據(jù)都包含在內(nèi)了

8、。6、并不是所有的負(fù)債都是必要的在分析財報時， 如果從財報中發(fā)現(xiàn)公司是因為成本過高而導(dǎo)致了高負(fù)債率，那么你一定要慎重對待它。 畢竟， 不懂得節(jié)約成本的企業(yè)， 如何能夠產(chǎn)出質(zhì)優(yōu)價廉的商品如果沒有質(zhì)優(yōu)價廉 的商品，如何能夠為股東賺取豐厚的回報？7、零息債券是一把雙刃刀零息債券是個有用的金融工具， 既可以節(jié)稅， 也可為投資者帶來收益。 但投資風(fēng)險也是存在 的。在購買零息債券時， 一定要時刻提防不能按期付現(xiàn)。 仔細(xì)觀察該企業(yè)的信譽(yù)如何， 不要 被企業(yè)的表象所欺騙。 零息債券就是一把雙刃刀， 它可以救人也可以傷人， 要努力讓零息債 券成為自己的幫手而不是敵人。8、固定資產(chǎn)越少越好在選擇投資的企業(yè)時， 盡

9、量選擇生產(chǎn)那些不需要持續(xù)更新產(chǎn)品的企業(yè)， 這樣的企業(yè)就不需要 投入太多資金在更新生產(chǎn)廠房和機(jī)器設(shè)備上， 相對地就可以為股東們創(chuàng)造出更多的利潤， 讓 投資者得到更多的回報。9、無形資產(chǎn)屬于不可測量的資產(chǎn)企業(yè)的無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)一樣重要， 投資者在挑選投資的企業(yè)時， 也要多了解一下企業(yè)的 聲譽(yù)如何。很顯然，靠 10 元錢有形資產(chǎn)產(chǎn)生 1 元錢利潤和靠 1 元錢有形資產(chǎn)產(chǎn)生 1 元錢利 潤的企業(yè)當(dāng)然是不同的，無形資產(chǎn)作祟也。10、優(yōu)秀公司很少有長期貸款 長期貸款對優(yōu)秀的企業(yè)來說是沒必要的，但并不是說具有高額長期貸款的公司都不是好公 司，要分析考慮負(fù)債原因，看是不是杠桿收購緣故。三、現(xiàn)金流量表的六個判

10、斷密碼1、自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)才是好企業(yè) 就像如果樹林里沒有鳥， 你捕不到鳥一樣， 如果企業(yè)根本不產(chǎn)生自由現(xiàn)金流， 投資者怎么能 奢求從中獲利呢獲利的只可能是那些利用市場泡沫創(chuàng)造出泡沫的公司而已。 只有企業(yè)擁有充 沛的自由現(xiàn)金流，投資者才能從投資中獲得回報。2、自由現(xiàn)金流代表著真金白銀 如果一個企業(yè)能夠不依靠不斷的資金投入和外債支援， 光靠運營過程中產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流就 可以維持現(xiàn)有的發(fā)展水平，那么就是一家好企業(yè)， 千萬不要錯過。 這樣，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢就顯 得不那么重要了。3、偉大的公司必須現(xiàn)金流充沛 自由現(xiàn)金流非常重要，在選擇投資對象的時候，我們不要被成長率、增長率等數(shù)據(jù)迷惑，只 有充裕的自由現(xiàn)金流才能給予我們投資者真正想要的回報。4、資金分配實質(zhì)上說最重要的管理行為 最好的資金分配方式就是把利潤返還給股東， 這里有兩種方式：一是提高股息，多分紅；二