九略—中山市人民醫(yī)院總體發(fā)展戰(zhàn)略咨詢—如果上市如何上市

1、中山市人民醫(yī)院 健康醫(yī)療集團境外上市之路 周驪曉 目錄 境外上市的目的目標 境外上市的地點選擇 境外上市的方法選擇 主板、二板上市選擇 境外上市的主體選擇 境外上市的操作步驟 境外上市的目的目標 上市是目的不是手段 不以上市遲早論英雄 提高核心競爭力 重法人治理結(jié)構，輕融資 重視經(jīng)營業(yè)績，保證其不 受經(jīng)濟增長率波動的影響 講好故事是前提 選好中介是關鍵 控制成本是要害 境外上市的地點選擇 從整體戰(zhàn)略發(fā)展目標來看，人民醫(yī)院健康醫(yī)療集 團上市不考慮境內(nèi)上市。境外上市地點可選擇香 港、美國和新加坡。多倫多、倫敦、澳大利亞、 東京等地影響力相對較小，以下著重對美國、新 加坡、香港三地作一個簡單對比:

2、香港美國新加坡 基金量多多一般 當?shù)刈C監(jiān)會管力度強極強強 對企業(yè)品牌號召力強較強較強 變現(xiàn)能力強最強強 媒介推介力度強一般一般 對策略基金的吸引有力有力較有力 股價上行空間一般大一般 對內(nèi)地企業(yè)歡迎程度好較好較好 中國政策影響力強一般一般 上市費用一般較高較低 首選方案：香港上市 備選方案：美國上市 境外上市的方法選擇 境外直接上市 境外間接上市 買殼上市 換殼上市 造殼上市 境外直接上市： 直接以國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申 請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票，向當?shù)亟灰姿?申請掛牌上市交易。即h股、n股、s股。 通常采用ipo方式進行（首次公開募集），程 序較為復雜。 股價可達盡可能高、獲

3、得較大聲譽、股票發(fā)行 范圍廣 主要困難是國內(nèi)法律與境外法律不同 主要工作為國內(nèi)重組、審批和境外申請上市 境外間接上市： 在境外注冊公司，以收購、股權購置等方式 取得國內(nèi)資產(chǎn)控股權，再將境外公司在境外 交易所上市。 買殼、換殼、造殼均是通過國內(nèi)資產(chǎn)注入殼 公司的方式，達到上市目的。 首選方案：直接上市 備選方案：間接上市 主板、二板上市選擇 香港主板香港創(chuàng)業(yè)板美國nasdaq新加坡創(chuàng)業(yè)板國內(nèi)主板 發(fā)行 人類 別 規(guī)模大，比較 穩(wěn)定的公司 在香港，大陸、 百慕大、或開曼 群島中一個地點 注冊 全球高成長中小型 公司，包括新成立 的公司 本土及外埠 中小企業(yè) 主要為大中 型國有企業(yè) 改制而設 業(yè)務

4、紀錄 3年業(yè)務 紀錄 要求有前2年連 續(xù)業(yè)務活躍的紀 錄；符合若干規(guī) 定的公司最短業(yè) 務紀錄期的可縮 短至12個月 小型公司市場：一 年或市值5000萬美 元 3年但少于 3年也可能 開業(yè)時間3 年以上 盈利 要求 上市前3年盈利 之和不低于 5000萬港元（最 近一年需達到 2000萬港元，3 年中連續(xù)2年 盈利不低于3000 萬港元） 公司不需要有盈 利紀錄 無 最近連續(xù)3年 盈利，原企業(yè) 依法改組的或 國有企業(yè)作為 主要發(fā)起人設 立公司的，可 以連續(xù)計算 香港主板香港創(chuàng)業(yè)板美國nasdaq新加坡創(chuàng)業(yè)板國內(nèi)主板 公眾 持股 量 25%（如果 發(fā)行市值超 過40億港元 則可降為 10% 市值

5、40億港元以下 的發(fā)行人的最低公 眾持股量為25%， 市值40億港元以上 的發(fā)行人，最低公 眾量為10億港元或 20，以較高者為 準 全國市場：110萬 股，價值800萬美 元；選擇兩年110 萬股，價值1800 萬美元；小型公司 市場：100萬股， 價值500萬美元 股票開始時 需為50000 股或者15% 但是一般不 得高于已發(fā) 行實交股本 的50% 向社會公開發(fā)售的 股份不少于總股本 的25%，股本超過 4億元的其向社會 公開發(fā)行股份的比 例不少于總股本的 15% 信息 披露 半年報、年 報 季度報告，并要求 披露所有必要及有 關的信息 季報、半年報及 年報 半年報，和 及時披露估 價敏

6、感資料 股東 售股 限制 半年內(nèi)不得 售股，半年 后仍要維持 控股權 上市后管理層股東 的股份禁售股份期 限為12個月，但若 上市時的管理層股 東持有創(chuàng)業(yè)板發(fā)行 人的股權不超過 1，股份禁售期 仍為6個月 半年內(nèi)不得售股， 半年后仍要維持 控股權 無限制，但 可對主要股 東施以1年 以上或其他 期限的限制 項 目 nasdaq全 國市場 nasdaq小資本市場 otcbb 市場 凈有形 資產(chǎn) 600萬美元 400萬美元或市值5000萬美元或 稅后利潤75萬美元 無要求 稅前收 入 100萬股無要求 公眾持 股數(shù) 110萬股100萬股無要求 股東數(shù) 量 400名300名無要求 做市商 數(shù)目 3名

7、3 名3 名 主板與二板市場的區(qū)別： 首先，兩者出現(xiàn)的時間順序與歷史背景不同。主板市場先于二板市產(chǎn) 生，二板市場是在主板市場發(fā)展到一定歷史階段、市場提出了層次性要 求的背景下產(chǎn)生的。 其次，兩者的角色定位及在資本市場中的作用不同。主板市場主要是 為國內(nèi)乃至全球有影響的大公司籌資服務的，而二板市場大多服務于新 興產(chǎn)業(yè)或新興經(jīng)濟增長點的企業(yè)。 第三，二板市場與主板市的融資主體不同。在主板市場上市的企業(yè)一 般來自于有發(fā)展前途的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具有較高的資本規(guī)模與相對穩(wěn)定的業(yè) 績回報。在二板市場上市的企業(yè)一般來自于新興產(chǎn)業(yè)，具有相對較小的 資本規(guī)模，業(yè)績變動范圍也相對較大?；蛑f，二板市場主要是針對中 小企

8、業(yè)的資本市場。 第四，二板市場與主板市場的投資主體也有所區(qū)別。由于在二板市場 上市的企業(yè)業(yè)績變動范圍較大，在為投資者提供較大的業(yè)績成長想象空 間的同時，也潛藏著較之于主板市場更大的風險，因此，在二板市場投 資的機構及個人，需要承受更高的風險。 首選方案：香港主板 備選方案：美國nasdaq 境外上市主體選擇 中山市人民醫(yī)院 境內(nèi)中山市人民醫(yī)院控股子公司 境外中山市人民醫(yī)院控股子公司 健康醫(yī)療集團 優(yōu)點缺點 人民醫(yī)院上市主體明確， 收益較大 產(chǎn)權改革難 上市道路漫長 境內(nèi)子公司操作較容易 上市成本較高 主體無知名度 受中資企業(yè)整 體波動影響 境外子公司操作較容易 上市時間短 主體無知名度 無集團

9、概念 醫(yī)療集團整體收益最大操作周期漫長 上市成本高 首選方案：健康醫(yī)療集團上市 備選方案：中山人民醫(yī)院上市 境外上市操作步驟 工作內(nèi)容起始時間時間周期 人民醫(yī)院內(nèi)部健立健全現(xiàn)代化財務管理制度現(xiàn)在 人民醫(yī)院內(nèi)部進行產(chǎn)權制度改革、引進期權機制、進 行股份制改造，使人民醫(yī)院產(chǎn)權結(jié)構多元化 現(xiàn)在 成立專業(yè)集團管理顧問公司現(xiàn)在 投資、收購、兼并醫(yī)療概念相關企業(yè)現(xiàn)在三至五年 建立科學的法人治理結(jié)構、完善相關制度現(xiàn)在一年 選擇一家境內(nèi)、境外子公司培育，作上市備選主體2004年一年 成立健康醫(yī)療集團，全方位按上市公司法律法規(guī)運作2005年一年 按法律規(guī)定選擇獨立董事，進入健康醫(yī)療集團董事會2005年三個月 選擇上市中介公司2005年三個月 設計上市具體方案，起草招股書2005年六個月 進行上市實操申請2007年六個月 進行上市實操聆訊2007年六個月 進行上市實操陸演及招股2008年六個月 打造中國最大健康醫(yī)療“航母”200