商業(yè)銀行操作風險事件：法國興業(yè)銀行

1、商業(yè)銀行操作風險事件 法國興業(yè)銀行 事件概況 法國興業(yè)銀行（法興銀行）創(chuàng)建于法國興業(yè)銀行（法興銀行）創(chuàng)建于1864年年5月，是有月，是有 著近著近150年歷史的老牌歐洲銀行和世界上最大的銀行集團年歷史的老牌歐洲銀行和世界上最大的銀行集團 之一，其總部設(shè)在巴黎，市值僅次于法國巴黎銀行之一，其總部設(shè)在巴黎，市值僅次于法國巴黎銀行 。分。分 別在巴黎、東京、紐約證券市場掛牌，在全世界擁有別在巴黎、東京、紐約證券市場掛牌，在全世界擁有500 萬私人和企業(yè)客戶，在全世界萬私人和企業(yè)客戶，在全世界80個國家擁有個國家擁有500家分支機家分支機 構(gòu)，大約有構(gòu)，大約有50的股東和的股東和40的業(yè)務(wù)來自海外。的

2、業(yè)務(wù)來自海外。 法興銀行法興銀行曾一度被認為是曾一度被認為是世界上風險控制最出色的銀世界上風險控制最出色的銀 行之一。行之一。但但2008年年1月，因期貨交易員杰羅姆月，因期貨交易員杰羅姆凱維埃爾在凱維埃爾在 未經(jīng)授權(quán)情況下大量購買歐洲股指期貨，形成未經(jīng)授權(quán)情況下大量購買歐洲股指期貨，形成49億歐元（億歐元（ 約約71億美元）的巨額虧空，億美元）的巨額虧空，創(chuàng)下世界銀行業(yè)迄今為止因員創(chuàng)下世界銀行業(yè)迄今為止因員 工違規(guī)操作而蒙受的單筆最大金額損失工違規(guī)操作而蒙受的單筆最大金額損失。這樁驚天欺詐案。這樁驚天欺詐案 還觸發(fā)了法國乃至整個歐洲的金融震蕩，并波及全球股市還觸發(fā)了法國乃至整個歐洲的金融震蕩

3、，并波及全球股市 暴跌，無論從性質(zhì)還是規(guī)模來說，都堪稱史上最大的金融暴跌，無論從性質(zhì)還是規(guī)模來說，都堪稱史上最大的金融 悲劇。悲劇。 早在早在2005年，凱維埃爾開始年，凱維埃爾開始 練習建立虛假頭寸。從練習建立虛假頭寸。從2007年年3 月至同年月至同年6月底，凱維埃爾逐漸月底，凱維埃爾逐漸 建立起建立起280億歐元的期貨空頭，億歐元的期貨空頭， 以及直接的股票頭寸以及直接的股票頭寸6億歐元。億歐元。 并在并在2007年年11月月20日累計賺得日累計賺得 “利潤利潤”15億歐元，當年年底凱億歐元，當年年底凱 維埃爾向上司報了維埃爾向上司報了5500萬歐元的萬歐元的 收益。收益。 事件回顧事件

4、回顧 從從2006年年6月月2008年年1月，法興銀行的運營部門、股月，法興銀行的運營部門、股 權(quán)衍生品部門、柜臺交易、中央系統(tǒng)管理部門等權(quán)衍生品部門、柜臺交易、中央系統(tǒng)管理部門等28個部個部 門的門的11種風險控制系統(tǒng)，自動針對凱維埃爾的各種交易發(fā)種風險控制系統(tǒng)，自動針對凱維埃爾的各種交易發(fā) 出了出了75次報警。次報警。 從時間來看，從時間來看，2007年發(fā)布警報最為頻繁（達年發(fā)布警報最為頻繁（達67次）；次）； 2008年年1月案發(fā)前，又發(fā)布警報月案發(fā)前，又發(fā)布警報3次。次。 從細節(jié)來看，這從細節(jié)來看，這11種風險控制系統(tǒng)幾乎是法興銀行后種風險控制系統(tǒng)幾乎是法興銀行后 臺監(jiān)控系統(tǒng)的全部，涉

5、及到經(jīng)紀、交易、流量、傳輸、授臺監(jiān)控系統(tǒng)的全部，涉及到經(jīng)紀、交易、流量、傳輸、授 權(quán)、收益數(shù)據(jù)分析、市場風險等風險控制的各個流程和方權(quán)、收益數(shù)據(jù)分析、市場風險等風險控制的各個流程和方 面，由運營部門和衍生品交易部門發(fā)出的警報高達面，由運營部門和衍生品交易部門發(fā)出的警報高達35次。次。 荒謬的是，荒謬的是，監(jiān)控系統(tǒng)竟然發(fā)現(xiàn)在不可能進行交易的某個星監(jiān)控系統(tǒng)竟然發(fā)現(xiàn)在不可能進行交易的某個星 期六，存在著一筆沒有交易對手和經(jīng)紀人姓名的交易。期六，存在著一筆沒有交易對手和經(jīng)紀人姓名的交易。 蜂蜜蜂蜜 從從2008年開始，凱維埃爾突然反手做多，豪賭市場會年開始，凱維埃爾突然反手做多，豪賭市場會 出現(xiàn)上漲。

6、然而，這次幸運之神沒有降臨出現(xiàn)上漲。然而，這次幸運之神沒有降臨,歐洲市場歐洲市場2008年年 年初以來的大跌使他的賬戶反而出現(xiàn)巨額虧損。歐洲證券年初以來的大跌使他的賬戶反而出現(xiàn)巨額虧損。歐洲證券 市場的持續(xù)下跌使凱維埃爾的持倉額不斷上升。至案發(fā)前，市場的持續(xù)下跌使凱維埃爾的持倉額不斷上升。至案發(fā)前， 他的交易頭寸已經(jīng)達到他的交易頭寸已經(jīng)達到730億美元，而此時的市場大跌之勢億美元，而此時的市場大跌之勢 仍難以逆轉(zhuǎn)，凱維埃爾此時已無回天之力。仍難以逆轉(zhuǎn)，凱維埃爾此時已無回天之力。 到到2008年年1月月18日，法興銀行的一位法務(wù)官員終于發(fā)現(xiàn)日，法興銀行的一位法務(wù)官員終于發(fā)現(xiàn) 有超過該行風險限制的

7、交易，立刻建立專門團隊調(diào)查此事。有超過該行風險限制的交易，立刻建立專門團隊調(diào)查此事。 到到1月月20日的早晨，調(diào)查團隊確認了所有的交易頭寸及總體日的早晨，調(diào)查團隊確認了所有的交易頭寸及總體 盈虧，興業(yè)銀行在隨后短短的三天之內(nèi)緊急解除所有股票盈虧，興業(yè)銀行在隨后短短的三天之內(nèi)緊急解除所有股票 衍生品頭寸，低價賤賣，進行大規(guī)模平倉，到衍生品頭寸，低價賤賣，進行大規(guī)模平倉，到1月月24日平倉日平倉 結(jié)束，最后的虧損額為結(jié)束，最后的虧損額為49億歐元。億歐元。 時間時間 事件事件結(jié)果結(jié)果監(jiān)管監(jiān)管 2007年年違規(guī)炒期貨違規(guī)炒期貨賺了賺了-沒事沒事 “沒查出沒查出 ” 2008年年違規(guī)炒期貨違規(guī)炒期貨賠

8、了賠了-有事有事 查出了查出了 簡表簡表 對該事件的一些疑問對該事件的一些疑問 （一）凱維埃爾的交易是虛擬的還是真實的（一）凱維埃爾的交易是虛擬的還是真實的 調(diào)查報告確認，凱維埃爾采取欺詐和作假手法違規(guī)從事巨額期貨交調(diào)查報告確認，凱維埃爾采取欺詐和作假手法違規(guī)從事巨額期貨交 易：一是設(shè)立和取消虛擬交易，二是虛擬反向操作，三是數(shù)據(jù)造假。通易：一是設(shè)立和取消虛擬交易，二是虛擬反向操作，三是數(shù)據(jù)造假。通 過深入分析我們發(fā)現(xiàn)，過深入分析我們發(fā)現(xiàn)，凱維埃爾確實存在欺詐和作假問題凱維埃爾確實存在欺詐和作假問題，比如，在總，比如，在總 行風險管理部、行風險管理部、cibcib中后臺以及歐洲期貨交易所過問有關(guān)

9、異常交易或差中后臺以及歐洲期貨交易所過問有關(guān)異常交易或差 異時，凱維埃爾以交易要放棄、等待確認等借口掩蓋事實。但是，凱維異時，凱維埃爾以交易要放棄、等待確認等借口掩蓋事實。但是，凱維 埃爾的期貨交易平倉后最終形成埃爾的期貨交易平倉后最終形成4949億歐元損失，顯然其中的大量交易是億歐元損失，顯然其中的大量交易是 真實的。如果是虛擬交易，就不會帶來實際收益或損失。真實的。如果是虛擬交易，就不會帶來實際收益或損失。 （二）是凱維埃爾對市場走向判斷失誤還是有意為之二）是凱維埃爾對市場走向判斷失誤還是有意為之 根據(jù)調(diào)查報告，根據(jù)調(diào)查報告，2005年年6月至月至2006年年2月，交易量最高時為月，交易量

10、最高時為1.35億歐億歐 元，頭寸為元，頭寸為1500萬歐元。但在萬歐元。但在2007年年6月月30日，空頭頭寸達到日，空頭頭寸達到280億歐元億歐元 ，2007年年12月月31日達到日達到300億歐元，交易量達到億歐元，交易量達到3700億歐元，當時實現(xiàn)億歐元，當時實現(xiàn) 盈利盈利15億歐元。也就是說，截至億歐元。也就是說，截至2007年年末，凱維埃爾所管理的倉位是年年末，凱維埃爾所管理的倉位是 賺錢的。但在賺錢的。但在2008年年1月月2日至日至18日僅日僅12個工作日里，卻形成了個工作日里，卻形成了490億歐億歐 元的多頭頭寸，造成元的多頭頭寸，造成64億歐元損失，減去億歐元損失，減去15

11、億歐元盈利，便形成億歐元盈利，便形成49億歐億歐 元凈損失。非常奇怪的是，元凈損失。非常奇怪的是，這段時間正是法興銀行風險管理部開始關(guān)注這段時間正是法興銀行風險管理部開始關(guān)注 和調(diào)查凱維埃爾的關(guān)鍵時期和調(diào)查凱維埃爾的關(guān)鍵時期。是凱維埃爾對股指趨勢判斷失誤還是凱維。是凱維埃爾對股指趨勢判斷失誤還是凱維 埃爾有意讓法興銀行賠錢埃爾有意讓法興銀行賠錢?我們可以假設(shè)法興銀行開始懷疑凱維埃爾，我們可以假設(shè)法興銀行開始懷疑凱維埃爾， 由高度信任和高度放縱轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨葢岩珊透叨染瑁瑢е聞P維埃爾產(chǎn)生由高度信任和高度放縱轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨葢岩珊透叨染?，導致凱維埃爾產(chǎn)生 報復心理，加之法興銀行沒有及時調(diào)整凱維埃爾的工作

12、及交易權(quán)限，凱報復心理，加之法興銀行沒有及時調(diào)整凱維埃爾的工作及交易權(quán)限，凱 維埃爾有意做多，給銀行造成損失。維埃爾有意做多，給銀行造成損失。 （三）（三）cibcib的前中后臺無人發(fā)覺異?，F(xiàn)象嗎的前中后臺無人發(fā)覺異常現(xiàn)象嗎 不說凱維埃爾的違規(guī)手法是否高明，單以下現(xiàn)象就不好解釋：不說凱維埃爾的違規(guī)手法是否高明，單以下現(xiàn)象就不好解釋： 一是凱維埃爾作為交易員，能否在系統(tǒng)中設(shè)立多個倉位，并且以他一是凱維埃爾作為交易員，能否在系統(tǒng)中設(shè)立多個倉位，并且以他 人名義和口令進行操作？二是人名義和口令進行操作？二是20072007年年6 6月以后交易量之大、頭寸之多月以后交易量之大、頭寸之多 ，嚴重違反法興

13、銀行，嚴重違反法興銀行“凈頭寸不得超過凈頭寸不得超過1.251.25億歐元億歐元”的規(guī)定。的規(guī)定。對此對此 ，cibcib的前中后臺以及各級管理層竟然沒有一個人注意，沒有一個人的前中后臺以及各級管理層竟然沒有一個人注意，沒有一個人 覺得異常覺得異常? ?是否是否cibcib工作人員大量存在這樣的違規(guī)做法工作人員大量存在這樣的違規(guī)做法? ?所有人未對凱所有人未對凱 維埃爾的巨額交易產(chǎn)生疑問或進行追查，是否存在高級管理層的授維埃爾的巨額交易產(chǎn)生疑問或進行追查，是否存在高級管理層的授 權(quán)或暗示權(quán)或暗示? ? （四）公司治理有沒有問題（四）公司治理有沒有問題 一個交易員能夠從一個交易員能夠從20052

14、005年至年至20082008年年1 1月的數(shù)年時間里長期實施欺月的數(shù)年時間里長期實施欺 詐而不被發(fā)現(xiàn)，說明法興銀行的治理出了問題。詐而不被發(fā)現(xiàn)，說明法興銀行的治理出了問題。 1.1.報告程序有問題。報告程序有問題。 2.2.組織管理有問題。組織管理有問題。 3.3.用人有問題。用人有問題。 4.4.內(nèi)部控制有問題。內(nèi)部控制有問題。 5.5.期貨交易的風險管理有問題期貨交易的風險管理有問題 6.6.權(quán)限和計算機控制有問題。權(quán)限和計算機控制有問題。 （五）董事會和高管層有沒有責任（五）董事會和高管層有沒有責任 一是董事會和高管層在享受凱維埃爾創(chuàng)造的驕人業(yè)績的同時一是董事會和高管層在享受凱維埃爾創(chuàng)

15、造的驕人業(yè)績的同時 是否思考違反交易量和頭寸限額的問題是否思考違反交易量和頭寸限額的問題? ?有沒有對保證金、傭金和有沒有對保證金、傭金和 現(xiàn)金流進行分析現(xiàn)金流進行分析? ?審計委員會、內(nèi)審部門、風險管理部和全球股票審計委員會、內(nèi)審部門、風險管理部和全球股票 及衍生金融業(yè)務(wù)部有沒有履行監(jiān)督職責及衍生金融業(yè)務(wù)部有沒有履行監(jiān)督職責? ?如果說董事會和高管層沒如果說董事會和高管層沒 有責令這些部門去履行職責，他們是否失職有責令這些部門去履行職責，他們是否失職? ?如果這樣做了，說明如果這樣做了，說明 一切均在治理層的掌控之下，董事會和高管層可能容許甚至贊賞一切均在治理層的掌控之下，董事會和高管層可能

16、容許甚至贊賞 凱維埃爾。凱維埃爾。無論作為還是不作為，法興銀行的董事會和高管層對無論作為還是不作為，法興銀行的董事會和高管層對 巨額損失都是有責任的。巨額損失都是有責任的。 二是如果這個分析不成立的話，我們回到調(diào)查報告所列原因二是如果這個分析不成立的話，我們回到調(diào)查報告所列原因 分析和責任認定，同樣董事會和高管層也是有責任的。上述所列分析和責任認定，同樣董事會和高管層也是有責任的。上述所列 報告程序、組織管理、人力資源管理、內(nèi)部控制、風險管理、計報告程序、組織管理、人力資源管理、內(nèi)部控制、風險管理、計 算機系統(tǒng)控制等方面的問題，都與董事會和高管層密切相關(guān)，算機系統(tǒng)控制等方面的問題，都與董事會和

17、高管層密切相關(guān)，在在 很大程度上說明法興銀行的公司治理程序有問題。很大程度上說明法興銀行的公司治理程序有問題。 （六）歐洲期貨期權(quán)交易所有沒有問題（六）歐洲期貨期權(quán)交易所有沒有問題 根據(jù)調(diào)查報告，歐洲期貨期權(quán)交易所（根據(jù)調(diào)查報告，歐洲期貨期權(quán)交易所（eurexeurex）于）于20072007年年1111月月 對凱維埃爾的巨額業(yè)務(wù)進行過了解。法興銀行董事會特別調(diào)查委對凱維埃爾的巨額業(yè)務(wù)進行過了解。法興銀行董事會特別調(diào)查委 員會調(diào)查報告認為凱維埃爾的一級主管沒有引起重視。值得疑慮員會調(diào)查報告認為凱維埃爾的一級主管沒有引起重視。值得疑慮 的是，歐洲期貨期權(quán)交易所的信函是直接發(fā)到法興銀行總行還是的是

18、，歐洲期貨期權(quán)交易所的信函是直接發(fā)到法興銀行總行還是 發(fā)給凱維埃爾的一級主管發(fā)給凱維埃爾的一級主管? ?如果發(fā)給法興銀行總行，董事會和高管如果發(fā)給法興銀行總行，董事會和高管 層為什么不重視層為什么不重視? ?如果發(fā)給凱維埃爾的一級主管，那么歐洲期貨期如果發(fā)給凱維埃爾的一級主管，那么歐洲期貨期 權(quán)交易所的所作所為是否恰當權(quán)交易所的所作所為是否恰當? ?而且，歐洲期貨期權(quán)交易所既然意而且，歐洲期貨期權(quán)交易所既然意 識到法興銀行的期貨交易量異常，為什么不深入調(diào)查識到法興銀行的期貨交易量異常，為什么不深入調(diào)查? ?歐洲期貨期歐洲期貨期 權(quán)交易所的監(jiān)管職責是否履行到位權(quán)交易所的監(jiān)管職責是否履行到位? ?

19、 風險特征 1. 風險巨大，破壞性強。風險巨大，破壞性強。 由于衍生金融工具具有杠桿作用，所以牽涉的金額巨大，就將引起較大的震由于衍生金融工具具有杠桿作用，所以牽涉的金額巨大，就將引起較大的震 動法國興業(yè)銀行事件中，損動法國興業(yè)銀行事件中，損 失達到了失達到了71億美元，成為歷史上最大規(guī)模的金融億美元，成為歷史上最大規(guī)模的金融 案件，震驚了世界。案件，震驚了世界。 2. 爆發(fā)突然，難以預料。爆發(fā)突然，難以預料。 因違規(guī)進行衍生金融工具交易而受阻，倒閉的投資機構(gòu)，其資產(chǎn)似乎在一夜因違規(guī)進行衍生金融工具交易而受阻，倒閉的投資機構(gòu)，其資產(chǎn)似乎在一夜 之間化為烏有，爆發(fā)的突然性往往出乎人們的預料。事件爆發(fā)后，法國興業(yè)之間化為烏有，爆發(fā)的突然性往往出乎人們的預料。事件爆發(fā)后，法國興業(yè) 銀行不得不對外宣布，將通過融資擴股計劃籌資銀行不得不對外宣布，將通過融資擴股計劃籌資55億歐元以渡過危機。億歐元以渡過危機。 3. 原因復雜，不易監(jiān)管。原因復雜，不易監(jiān)管。 衍生金融工具的產(chǎn)生既有金融自由化，金融市場全球化等宏觀因素，也有管衍生金融工具的產(chǎn)生既有金融自由化，金