《國際金融學(xué)》期末復(fù)習(xí)重點(diǎn)要點(diǎn)

1、國際金融學(xué)期末復(fù)習(xí)重點(diǎn)1國際收支的概念及特征O概念：國際收支是一國居民與外國居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值 總和。O特征：流量指標(biāo)以交易為基礎(chǔ)以居民為標(biāo)準(zhǔn)2國際收支賬戶O編制思想：采用復(fù)式記帳經(jīng)濟(jì)交易中實(shí)際資源的流動(dòng)與資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)是同時(shí)發(fā)生的。記錄實(shí)際資源流動(dòng)：經(jīng)常帳戶記錄資產(chǎn)所有權(quán)流動(dòng)：資本與金融帳戶O帳戶設(shè)置：經(jīng)常帳戶：貨物；服務(wù)；收入；經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶：資本帳戶：資本轉(zhuǎn)移金融帳戶：直接投資；證券投資；其他投資；儲(chǔ)備資產(chǎn)錯(cuò)誤與遺漏帳戶O記賬規(guī)則借：持有量增加，本國對(duì)外支付貸：持有量減少，外國支付本國3國際收支差額。類型自主性交易：事前交易，是指事前純粹為達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的

2、而主動(dòng)進(jìn)行的 交易；調(diào)節(jié)性交易：事后交易，有關(guān)國家的政府為了彌補(bǔ)自主性交易各項(xiàng)目所發(fā)生 的不平衡而直接進(jìn)行，或通過各種政策措施鼓勵(lì)工商企業(yè)進(jìn)行的交易。其他CA+心二表示“經(jīng)常賬戶順差+凈資本流入-外匯儲(chǔ)備增加=0” 經(jīng)常項(xiàng)目順差時(shí)資本凈流入，經(jīng)常項(xiàng)目逆差時(shí)資本凈流出。4貨幣（“價(jià)格-鑄幣”流動(dòng)）機(jī)制O理論：國際收支逆差 T貨幣外流增加，貨幣存量減少 T國內(nèi)物價(jià)水平下降 T出口 增加，進(jìn)口減少 T國際收支逆差減少O評(píng)價(jià)：在金本位條件下才能發(fā)揮作用；分析了價(jià)格調(diào)節(jié)進(jìn)出口機(jī)制，沒有分析調(diào)節(jié)的現(xiàn)實(shí)條件；以緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)，影響內(nèi)部均衡的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。5彈性分析理論O彈性：價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響需求和供給數(shù)

3、量的變動(dòng)。 需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變 動(dòng)的百分比之比，成為需求對(duì)價(jià)格的彈性，簡稱需求彈性。供給量變動(dòng)的百分比 與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，成為供給對(duì)價(jià)格的彈性，簡稱供給彈性。O馬歇爾-勒納條件：X:出口數(shù)量M:進(jìn)口數(shù)量e:匯率($仁丫 7)Px:出口商品的外幣價(jià)格Pm進(jìn)口商品的外幣價(jià)格若PxX=PM出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1,本幣貶值才能改善國際收支，即丨Ex | + | Em| 1。均衡條件：dB/de = Px/e(-1-Ex-Em)O J曲線效應(yīng)定義：貶值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)。原因： 貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然按照原來數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行，而以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成本幣

4、支付將增加。 出口供給收到認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影響。O評(píng)價(jià)： 過分強(qiáng)調(diào)匯率變動(dòng)對(duì)改善收支的作用； 假定國際收支=貿(mào)易收支，沒有考慮貨幣貶值對(duì)資本流動(dòng)的影響； 理論建立在局部均衡、比較靜態(tài)分析法，忽視了對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影 響。6乘數(shù)理論O內(nèi)容： 開放經(jīng)濟(jì)中，一國政府支出G增加，將按照乘數(shù)增加該國國民收入，并按乘 數(shù)減少其貿(mào)易差額； 開放經(jīng)濟(jì)中，一國出口增加，將按乘數(shù)增加該國國民收入，并按乘數(shù)增加其 貿(mào)易差額。7吸收分析理論O推倒：國民收入(Y)=國民支出(E)開放條件下：國民支出(E)=消費(fèi)(C)+投資(1)+出口 (X)-進(jìn)口 (M)X- M = Y-(C+I)X-M:貿(mào)易收支

5、差額(B)C+I :國內(nèi)總支出，國內(nèi)吸收(A)B = Y-A設(shè)：A = Ao+aYA:自發(fā)性吸收a：邊際吸收傾向B = (1-a)Y-A oO評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)： 吸收分析理論著重于宏觀經(jīng)濟(jì)總量水平而不是相對(duì)價(jià)格水平，著重于貨幣貶值的收入效應(yīng)而不是相對(duì)價(jià)格效應(yīng)。 它以國民收入恒等式推出的基本公式為分析出發(fā)點(diǎn)， 強(qiáng)調(diào)了彈性分析理論所 忽視的問題：即在充分就業(yè)的狀態(tài)下，如果要使貶值成功，需要有支出減少政策 的配合，否則就沒有資源用于供給更多的出口和進(jìn)口替代品的生產(chǎn)。缺點(diǎn)： 兩個(gè)假定：貶值是出口增加的唯一原因，生產(chǎn)要素能夠順利地在貿(mào)易品部門 和非貿(mào)易品部門之間轉(zhuǎn)移。 沒有考慮貶值的通貨膨脹效應(yīng)。 以國際收支

6、中的貿(mào)易收支為主要研究對(duì)象，忽略了國際資本流動(dòng)的作用。 吸收理論忽略了貨幣條件。8貨幣分析理論O推倒：名義貨幣供應(yīng)量(Ms)=名義貨幣需求量(Md)Md = Pd f(y,i)f(y,i):對(duì)實(shí)際貨幣存量的需求Pdf(y,i):對(duì)名義貨幣的需求Ms = m(D+R)D:國外的基礎(chǔ)貨幣R:國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣m貨幣乘數(shù)設(shè) m=1, Md = Ms = D+R R = Md-A D R:國際儲(chǔ)備變動(dòng)(國際收支) Md名義貨幣需求變動(dòng) D:國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量變動(dòng)O結(jié)論 國際收支是一種貨幣現(xiàn)象。 國際收支逆差：國內(nèi)貨幣供應(yīng)量 國內(nèi)貨幣需求量 國際收支問題，實(shí)際上放映了實(shí)際貨幣余額對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程。

7、 。評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn) 提出貨幣因素對(duì)國際收支的影響。 把國際收支從單個(gè)項(xiàng)目擴(kuò)展到了整個(gè)國際收支。 認(rèn)為國際收支的失衡是貨幣存量失衡，強(qiáng)調(diào)國際收支順差或逆差的變化將引 起貨幣存量發(fā)生變化，進(jìn)而至少在短期內(nèi)影響一國的經(jīng)濟(jì)行為并促使國際收支自 動(dòng)趨于平衡。缺點(diǎn) 貨幣需求是收入與利率的穩(wěn)定函數(shù)。 假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物量產(chǎn)出與收入沒有影響。 貨幣論認(rèn)為貶值僅僅具有緊縮性影響，緊縮意味著消費(fèi)、投資、收入下降。 無法解釋為什么許多國家將貶值作為刺激出口和經(jīng)濟(jì)增長的手段 忽略了國際收支平衡表經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目自身的平衡及二者之間的相互影 響。 只強(qiáng)調(diào)了貨幣的作用，忽略了其他因素。9國際收支結(jié)構(gòu)理論O內(nèi)容：發(fā)展中國家與發(fā)

8、達(dá)國家之間、發(fā)展中國家之間存在著各種各樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，國 際收支逆差的原因也多種多樣，將一個(gè)固定的方案套在任何一個(gè)國家身上，將會(huì) 出現(xiàn)根本性的錯(cuò)誤。10國際貨幣體系O內(nèi)容：為滿足國際商品、勞務(wù)、資產(chǎn)等交易活動(dòng)對(duì)貨幣計(jì)價(jià)、支付、清償、儲(chǔ)值等媒介性功能要求所形成和建立的規(guī)則、程序、組織機(jī)構(gòu)及其運(yùn)行機(jī)制等廣義制度安 排的總和。 貨幣兌換比率與規(guī)則 國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 儲(chǔ)備資產(chǎn)選擇構(gòu)成問題11國際金本位。特征 匯率：固定匯率。 儲(chǔ)備資產(chǎn)與國際結(jié)算：黃金是唯一儲(chǔ)備資產(chǎn)，各國貨幣自由兌換。 收支調(diào)節(jié)：價(jià)格-鑄幣機(jī)制。三個(gè)自由自由兌換、自由輸出入、自由鑄造。評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)： 內(nèi)在對(duì)稱性 自動(dòng)平衡 各國貨幣真實(shí)價(jià)值保持

9、穩(wěn)定，促進(jìn)世界貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺點(diǎn)： 前提是政府不能夠干預(yù) 受到黃金產(chǎn)出影響12格雷欣法則O誘因：兩種貨幣的法定比率偏離真實(shí)比率O運(yùn)行機(jī)制：劣幣f法定比率的市場f （獲利）f良幣f （熔化）f反映真實(shí)比率市場f良幣金 屬被珍藏 13金匯兌本位。評(píng)價(jià) 其它貨幣在國內(nèi)不能兌換黃金，而只能兌換與黃金有聯(lián)系的外匯，外匯在國 外可以兌換黃金。 這實(shí)際上是把黃金存于國外，國內(nèi)中央銀行以外匯作為準(zhǔn)備金發(fā)行紙幣流通。但一般人們難以直接到國外用外匯去兌換黃金，故稱“虛金本位制”。 國際金匯兌本位制的實(shí)施條件 與國際金塊本位制不同，國際金匯兌本位制的實(shí)施以本國貨幣同另一個(gè)實(shí)行金本位制國家的貨幣掛鉤，而并非與黃金直接

10、聯(lián)系。14金塊本位制。評(píng)價(jià) 國際金塊本位制的實(shí)施必須以銀行券與黃金的無限兌換為基礎(chǔ)，因此一旦該信用出現(xiàn)危機(jī)，貝吐匕種制度就面臨危機(jī)。 為了恢復(fù)一個(gè)國際貨幣體系，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的國家采用了一種類似于金本位 制的的國際貨幣制度。15布雷頓森林體系O內(nèi)容 美元為主要的國際儲(chǔ)備貨幣，黃金為最后的支付手段。 有名無實(shí)的可調(diào)整固定匯率。 各國可以根據(jù)自身在IMF中存款的份額活動(dòng)IMF的短期融資。 成員國不得限制經(jīng)常帳戶的支付。 短期失衡可以通過IMF貸款解決，長期失衡通過匯率調(diào)整解決。評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn) 固定匯率 促進(jìn)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的繁榮缺點(diǎn) 清償力與信心的矛盾 匯率僵化16米德沖突O內(nèi)容在固定匯率制度下，政府只能用影響總

11、需求的政策來?xiàng)l件內(nèi)外平衡，因?yàn)樨泿?政策在固定匯率機(jī)制下完全失效。O分析內(nèi)部不平衡外部不平衡財(cái)政政策調(diào)節(jié)1高失業(yè)率國際收支逆差沖突2高失業(yè)率國際收支順差不沖突3高通脹率國際收支逆差不沖突4高通脹率國際收支順差沖突1:內(nèi)部平衡，擴(kuò)張財(cái)政政策；外部平衡，緊縮財(cái)政政策。2:擴(kuò)張財(cái)政政策，總需求擴(kuò)大，就業(yè)增加，順差減少，國際收支平衡。3:緊縮財(cái)政政策，抑制通脹，總需求減少，國際收支平衡。4:內(nèi)部平衡，緊縮財(cái)政政策；外部平衡，擴(kuò)張財(cái)政政策。17 丁伯根準(zhǔn)則一國政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)需要至少一個(gè)有效的政策工具，要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少需要使用N個(gè)獨(dú)立有效的政策工具。在丁伯根準(zhǔn)則下，在固定匯率制度 下

12、，單一的財(cái)政政策無法協(xié)調(diào)內(nèi)部平衡與外部平衡兩個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)。18斯旺模型與蒙代爾政策財(cái)政擴(kuò)張內(nèi)部不平衡外部不平衡蒙代爾政策調(diào)節(jié)支出增減與轉(zhuǎn)移政策I高失業(yè)率國際收支逆差寬松財(cái)政，緊縮貨幣支出減少，貨幣升值II高通脹率國際收支逆差緊縮財(cái)政，緊縮貨幣支出減少，貨幣貶值III高失業(yè)率國際收支順差寬松財(cái)政，寬松貨幣支出增加，貨幣升值IV高通脹率國際收支順差緊縮財(cái)政，寬松貨幣支出增加，貨幣貶值19牙買加體系O內(nèi)容 取消美元中心匯率制度，確認(rèn)浮動(dòng)匯率的合法性。 黃金非貨幣化。 增加成員國在IMF的SDRS的份額。評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn) 部分地解決了特里芬之迷 浮動(dòng)匯率對(duì)國際收支的調(diào)節(jié)作用O缺點(diǎn) 不穩(wěn)定 匯率的波動(dòng)很大 國際

13、收支失衡嚴(yán)重 貨幣危機(jī)20特別提款權(quán)（SDRSO內(nèi)容特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”它是基金組織分配給會(huì)員國的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國在發(fā)生國際收 支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國換取外匯， 以償付貸款，可與黃 金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲(chǔ)備。 但由于其只是一種記賬單位，不是真正貨 幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。21外匯。定義是指外國貨幣或以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。O特點(diǎn)： 自由兌換性：此外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)； 普遍接受性：此外幣資產(chǎn)在國際經(jīng)濟(jì)交往中被各國普遍地接受和使用； 可

14、償性：外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的。O直接標(biāo)價(jià)法：單位數(shù)量外幣=?本幣（$100=827）O間接標(biāo)價(jià)法：單位數(shù)量本幣=?外幣（ 100=$12.1）22套匯。兩角套匯定義：利用某一貨幣匯率在不同市場上的公開差異獲利。實(shí)例：紐約市場：$1 = Dm 1.6920倫敦市場：$1 = Dm 1.7120在紐約市場：Dm$ （購買美元）在倫敦市場：$- Dm （出售美元）。三角套匯定義：利用某一匯率與套算后的相應(yīng)匯率之間的差異獲利。可在同一市場， 也可不在同一市場。實(shí)例：東京市場： 1 = Dm 2.864 （ 貴）倫敦市場: 1 = $1.6812 ; $1 = Dm 1.6920套算倫敦市場匯率：

15、 1 = 1.6812*1.6920 = Dm 2.8446（ 賤）在倫敦市場：$在東京市場：Dm23 一價(jià)定律O內(nèi)容同一價(jià)格律。在完全競爭的市場上，相同的交易產(chǎn)品或金融資產(chǎn)，經(jīng)過匯率調(diào) 整后，在世界范圍內(nèi)其交易成本一定是相等的。這個(gè)定律在經(jīng)濟(jì)中是通過諸如購買力平價(jià)、利息平價(jià)、遠(yuǎn)期匯率等經(jīng)濟(jì)關(guān)系表現(xiàn)出來的。O購買力平價(jià)基本思想對(duì)于貨幣持有者而言，貨幣的價(jià)值在于其所具有的購買力，因此各國貨幣之間 的兌換比率應(yīng)取決于它們各自具有的購買力。 由于貨幣的購買力可以通過物價(jià)水 平來加以表現(xiàn)，因此不同貨幣的兌換率（即匯率）就是各國物價(jià)水平的比率。絕對(duì)購買力平價(jià)在自由貿(mào)易和不考慮運(yùn)輸成本等交易費(fèi)用的情況下，

16、同一種商品在各國以同種貨幣表示的價(jià)格應(yīng)該是相等的，因此匯率等于兩國物價(jià)水平之比。相對(duì)購買力平價(jià)ee o=（PPo）/（Pa Pa。）eeo：當(dāng)期和基期外匯匯率之比；P1/P0：當(dāng)期和基期物價(jià)水平Pa/Pa :外國當(dāng)期和基期物價(jià)水平O利率平價(jià)基本思想當(dāng)貨幣可以在各國間自由兌換時(shí)，貨幣持有者會(huì)面臨持有哪國貨幣的選擇， 選 擇的原則就是持有哪國貨幣的收益率高， 就會(huì)選擇持有哪個(gè)貨幣，選擇所引起的 各國貨幣間不斷兌換的結(jié)果使得持有各國貨幣的收益率最終趨于一致， 在這種情 況下，匯率的預(yù)期變化率就會(huì)等于兩國國內(nèi)利率之差。24巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)巴薩效應(yīng)是指在經(jīng)濟(jì)增長率越高的國家， 工資實(shí)際增長率也越高，

17、實(shí)際匯率的 上升也越快的現(xiàn)象。當(dāng)貿(mào)易產(chǎn)品部門生產(chǎn)效率迅速提高時(shí)， 該部門的工資增長率 也會(huì)提高。國內(nèi)無論哪個(gè)產(chǎn)業(yè)，工資水平都有平均化的趨勢，所以盡管非貿(mào)易部 門生產(chǎn)效率提高并不大，但是其他行業(yè)工資也會(huì)以大致相同的比例上漲。 這會(huì)引 起非貿(mào)易產(chǎn)品對(duì)貿(mào)易產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格上升。我們假定貿(mào)易產(chǎn)品的價(jià)格水平是一定 的話，這種相對(duì)價(jià)格的變化在固定匯率的條件下，會(huì)引起非貿(mào)易產(chǎn)品價(jià)格的上漲， 進(jìn)而引起總體物價(jià)水平的上漲，最終使實(shí)際匯率下降。25日元套利。定義日元套利是指投資機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者將借入的或者自有的低利率的日元資 金，在即期外匯市場上兌換成美元、英鎊、歐元以及其它貨幣，同時(shí)，賣出美元、 英鎊、歐元以及

18、其它貨幣兌日元的遠(yuǎn)期合約； 然后，套利者可用現(xiàn)匯買入該貨幣 發(fā)行國的高收益率資產(chǎn)，比如債券、股票、存款、房地產(chǎn)，在遠(yuǎn)期外匯合約到期 之前，拋售這些資產(chǎn)以獲利了結(jié)；按照預(yù)先鎖定的遠(yuǎn)期匯率，將本金與收益兌換 成日元，日元資產(chǎn)的增值部分，即為套利交易的收益。因?yàn)檫h(yuǎn)期匯率已被鎖定， 日元套利交易成功的關(guān)鍵就取決于高收益率資產(chǎn)的投資回報(bào)。O理論基礎(chǔ)：利率平價(jià)理論一收益率平價(jià)O原因 高杠桿效應(yīng)。 流入國的資產(chǎn)同步上漲。 世界各國的政策具有聯(lián)動(dòng)性，導(dǎo)致預(yù)期改變，放大沖擊效應(yīng)。均衡條件1+Rj=1/E (1+Re) F日元利率為Rj;即期匯率為1單位外幣=E0元；遠(yuǎn)期匯率為1單位外幣=F日元；預(yù)期投資回收率為

19、Reo26粘性價(jià)格貨幣分析：超調(diào)模型O觀點(diǎn)：商品市場與資產(chǎn)市場的調(diào)整速度是不同的，商品市場上的價(jià)格水平具有粘性特 點(diǎn)，使得購買力平價(jià)短期內(nèi)不能成立，經(jīng)濟(jì)存在由短期平衡向長期平衡過渡的過 程。模型k_ .一e時(shí)同a時(shí)間本幣遼率e11廠.A弭時(shí)間時(shí)冃短期：商品價(jià)格具有粘性，價(jià)格不變，貨幣供給增加，以本幣計(jì)價(jià)的證券收 益率的下降，以外幣計(jì)價(jià)證券收益率相對(duì)于本幣收益率的上升，引起利率迅速下調(diào)與本幣的迅速貶值。中期：利率下調(diào)推動(dòng)投資增加，導(dǎo)致總產(chǎn)出超過充分就業(yè)時(shí)總產(chǎn)出， 物價(jià)緩 慢上升。貨幣需求上升，利率回升。由于貨幣的過度貶值，本幣預(yù)期升值，利率 上升，流出資金加速回流。導(dǎo)致本幣緩慢升值。長期：由于經(jīng)

20、濟(jì)已經(jīng)處于均衡狀態(tài)，貨幣供給最終導(dǎo)致價(jià)格上升，利率不變， 根據(jù)購買力平價(jià)效應(yīng)，本國貨幣貶值。27場內(nèi)交易與場外交易。定義場內(nèi)交易：證券交易所交易，指交易雙方依托證券交易所而實(shí)現(xiàn)的證券買賣 的交易。場外交易：在證券交易交易所之外的進(jìn)行的股票交易活動(dòng)。O對(duì)比場內(nèi)交易場外交易可用的衍生工具：期貨、期權(quán)可用的衍生工具：遠(yuǎn)期、期權(quán)、套購衍生工具交易在充滿競爭的交易大廳 內(nèi)以公開叫價(jià)和電子化的方式進(jìn)行衍生工具交易在個(gè)人基礎(chǔ)上以單獨(dú)協(xié)商的方式進(jìn)行，做市商交易有標(biāo)準(zhǔn)化的并公開發(fā)行的合約規(guī)格沒有標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)格市場參與者相互不知曉市場參與者相互必須知曉價(jià)格透明且易于獲得價(jià)格透明度較差交易時(shí)間公開，交易必須按交易所規(guī)則

21、 進(jìn)行流動(dòng)性較差，且按顧客要求進(jìn)行的一次 性交易只能在當(dāng)?shù)氐慕灰讜r(shí)間進(jìn)行頭寸可以很容易地軋平頭寸不易軋平或轉(zhuǎn)移幾乎沒有合約以實(shí)物交割的形式終結(jié)絕大多數(shù)合約以到期日或?qū)嵨锝桓缎?式終結(jié)28離岸金融市場。定義是指從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府政策和法令管轄的 金融市場。歐洲貨幣指在某種貨幣發(fā)行國境外流通的該種貨幣。在美國境外的銀行所存貸的美元稱 為“歐洲美元”；在德國境外銀行所存貸的馬克稱為“歐洲馬克”。還有“歐洲日 元”。O歐洲貨幣市場定義是指非居民互相之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣 借貸的市場，即經(jīng)營非居民的歐洲貨幣存貸活動(dòng)的市場， 又稱離岸或境外金融市

22、 場。特點(diǎn) 最自由：超國家無國籍；不僅不管制，而且鼓勵(lì)。 金額大：銀行同業(yè)間的批發(fā)市場；一般為數(shù)萬至數(shù)十億美元。 利差?。捍婵罾瘦^高，放款利率較低；沒有存款利率最高額及法定準(zhǔn)備金 限制。 范圍廣：幣種多；規(guī)模大。 中心多：只要能吸引國際間投資商和借款人的地方都可以成為離岸金融中 心。29固定匯率下貨幣政策和財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制。定義財(cái)政政策：指國家通過財(cái)政收入和財(cái)政支出調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和總供給，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的具體措施；貨幣政策：也稱金融政策，是指一國中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而 對(duì)貨幣的供應(yīng)量和貨幣流通的組織、管理政策。O貨幣政策（LM曲線）貨幣供給增加（擴(kuò)張的貨幣政策）一利率下降一

23、 （短期內(nèi)）資本外流一國際收支惡化 實(shí)際支出、產(chǎn)出、收入提高一經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化一國際收支惡化 實(shí)際支出、產(chǎn)出、收入提高-（短期后）價(jià)格水平上升T經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化一 國際收支惡化O財(cái)政政策（IS曲線）政府支出增長或利率下降（擴(kuò)張的財(cái)政政策）- 利率提高-（短期內(nèi)）資本流入一國際收支差額開始“改善”，最終惡化 實(shí)際支出、產(chǎn)出、收入提高一經(jīng)常項(xiàng)目余額惡化一國際收支差額開始“改善”,最終惡化 實(shí)際支出、產(chǎn)出、收入提高-（短期后）價(jià)格水平上升-經(jīng)常項(xiàng)目余額惡化一 國際收支差額開始“改善”，最終惡化30國際資本沖擊。定義是指不可預(yù)見的國際資金流動(dòng)變化O模型（LM曲線移動(dòng)）國際資本沖擊外幣流入國際收支順差LM曲線應(yīng)該右移31國際貿(mào)易沖擊。定義指由國家實(shí)際收入變化意外的因素所導(dǎo)致的國家出口或進(jìn)口的變化。O模型（IS曲線和BP曲線移動(dòng)）國際貿(mào)易沖擊凈出口減少國際收支逆差I(lǐng)S曲線應(yīng)該右移，BP曲線左移32蒙代爾-弗萊明模型O前提：開放經(jīng)濟(jì)下，資本具有完全流動(dòng)性。O表現(xiàn)：BP曲線由于資本完全流動(dòng)而成為一條水平線。O結(jié)論 在沒有資本流動(dòng)的情況下，貨幣政策在固定匯率下，影響與改變一國收入方面 是有效的，在浮動(dòng)匯率下則更為有效；