國(guó)際金融 第1—4章PPTnew

1、第一章 國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表第一節(jié) 國(guó)際收支一、國(guó)際收支的定義國(guó)際收支是指在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。二、 定義的解釋?zhuān)ㄒ唬﹪?guó)際收支記錄的是對(duì)外往來(lái)的內(nèi)容n 即一國(guó)居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易。 1.居民和非居民 居民：是指在一國(guó)（或地區(qū)）居住或營(yíng)業(yè)的法人與自然人。 居民： 家庭和個(gè)人 社會(huì)實(shí)體和社會(huì)團(tuán)體 非居民:是指在一國(guó)（或地區(qū)）以外居住或營(yíng)業(yè)的法人與自然人。 n 法人組織是其注冊(cè)國(guó)（或地區(qū)）的居民。n 一國(guó)外交使節(jié)、駐外軍事人員、出國(guó)留學(xué)和出國(guó)就醫(yī)者都屬于派出國(guó)的居民。n 國(guó)際機(jī)構(gòu)是所有國(guó)的非居民。 2.經(jīng)濟(jì)交易的類(lèi)型和內(nèi)容 （1）商品、服務(wù)與商品、服務(wù)之

2、間的交換。 （2）金融資產(chǎn)與商品、服務(wù)之間的交換。 （3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換。 （4）商品、服務(wù)由一方向另一方無(wú)償轉(zhuǎn)移。 （5）金融資產(chǎn)由一方向另一方無(wú)償轉(zhuǎn)移。 （二）國(guó)際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄 1.交換 2.轉(zhuǎn)移 3.移居4.其他交易 （三）國(guó)際收支是一個(gè)流量的概念 流量是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的變量變動(dòng)的數(shù)值。 （四）國(guó)際收支出是一個(gè)事后的概念 第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的基本原理 1.國(guó)際收支平衡表的概念 國(guó)際收支平衡表，是指國(guó)際收支按照特定賬戶(hù)分類(lèi)和復(fù)式記賬原則表示的會(huì)計(jì)報(bào)表。 2.基本原理 任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個(gè)方面，即有借必有貸，借貸必相等。根據(jù)復(fù)式記賬

3、法的原理，借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。舉例：二國(guó)際平衡表的內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶(hù) 經(jīng)常賬戶(hù)是指貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 1.貨物 貨物有五種類(lèi)型： 一般商品 用于加工的貨物 貨物修理 各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買(mǎi)的貨物 非貨幣黃金 貨物是按邊境的離岸價(jià)（FOB)計(jì)價(jià)。 2.服務(wù) 運(yùn)輸； 旅游； 通訊服務(wù)； 建筑服務(wù)； 保險(xiǎn)服務(wù)； 金融服務(wù)； 計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)； 專(zhuān)有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)； 咨詢(xún)； 廣告宣傳； 電影、音像； 其他商業(yè)服務(wù)等。 3.收入（1）雇員報(bào)酬：包括個(gè)人在非居民經(jīng)濟(jì)體工作而得到的現(xiàn)金或?qū)嵨镄问降墓べY、薪水和福利。（2）投資收入：指居民與

4、非居民之間有關(guān)金融資產(chǎn)與負(fù)債的收入與支出。如： 4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（非資本） 經(jīng)常轉(zhuǎn)移是商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，并未得到補(bǔ)償和回報(bào)的轉(zhuǎn)移。 （1）政府間轉(zhuǎn)移：？（2）其他部門(mén)轉(zhuǎn)移：？ （二）資本與金融賬戶(hù)資本與金融賬戶(hù)是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)。 1.資本賬戶(hù) （1）資本轉(zhuǎn)移：是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移。 如： （2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄。如： 2.金融賬戶(hù) 金融賬戶(hù)反映的是居民與非居民之間的投資與借貸的增減變化。（1）直接投資：是指一國(guó)的經(jīng)濟(jì)組織直接在

5、國(guó)外進(jìn)行的投資和利潤(rùn)再投資。（2）證券投資：是指在證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)他國(guó)政府債券、中長(zhǎng)期企業(yè)期債券以及股票所進(jìn)行的投資。（3）儲(chǔ)備資產(chǎn)：貨幣黃金； 外匯資產(chǎn)； 特別提款權(quán)； 在IMF中的儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)）； 其他債權(quán)。 （4）其他投資：包括所有直接投資、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易。 （三）錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù) 該賬戶(hù)是為了使國(guó)際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設(shè)立的一種平衡賬戶(hù)。 賬 戶(hù)借 方貸 方一、經(jīng)常賬戶(hù)(Current Account) 1貨物(Goods) 2服務(wù)(Service) 3收入(Income) 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移(Current Transfer) 二、資本與金融賬戶(hù)(Capit

6、al and Financial Account) 1、資本賬戶(hù)(Capital Account) 2、金融賬戶(hù)(Financial Account) 直接投資(Direct Investment) 證券投資(Portfolio Investment） 其他投資(Other Investment) 儲(chǔ)備資產(chǎn)(Reserve Assets) 三、錯(cuò)誤與遺漏(Errors and Omissions Account) 第三節(jié) 國(guó)際收支的不平衡問(wèn)題一、國(guó)際收支平衡的含義1、國(guó)際收支平衡 自主性交易：是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為某種自主性的目的而從事的交易。 補(bǔ)償性交易：是指為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易。如：

7、？ 國(guó)際收支差額：是指自主性交易的差額。 國(guó)際收支差額 = 0 國(guó)際收支平衡 不平衡： 國(guó)際收支差額 0 國(guó)際收支順差 國(guó)際收支差額 0 國(guó)際收支逆差 2、國(guó)際收支均衡 是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國(guó)際收支平衡。 經(jīng)濟(jì)均衡？二、國(guó)際收支不平衡的口徑（一）貿(mào)易收支差額 即商品進(jìn)出口收支差額。 原因：（二）經(jīng)常項(xiàng)目收支差額 經(jīng)常項(xiàng)目包括:貿(mào)易收支； 無(wú)形收支； 經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。 原因：（三）資本和金融賬戶(hù)差額 通過(guò)資本和金融賬戶(hù)余額可以看出一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，對(duì)一國(guó)貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益的借鑒。（四）綜合賬戶(hù)差額或總差額 就是將國(guó)際收支賬戶(hù)中的官方儲(chǔ)備賬戶(hù)

8、剔除后的余額。 三、國(guó)際收支失衡的原因（一）臨時(shí)性失衡 固定匯率制： 浮動(dòng)匯率制：（二）結(jié)構(gòu)性失衡 是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化而發(fā)生的國(guó)際收支失衡。（三）貨幣性失衡 貨幣價(jià)值的變動(dòng)影響商品成本和物價(jià)水平的變動(dòng)。（四）周期性失衡 一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡。 衰退： 繁榮：（五）收入性失衡 國(guó)民收入快速增長(zhǎng)進(jìn)口需求出口需求 （六）資本性失衡 資本國(guó)際間的流動(dòng)引起的國(guó)際收支失衡。第四節(jié)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)一.國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)，是指由國(guó)際收支失衡引起的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的反作用過(guò)程。（一）貨幣價(jià)格機(jī)制1、國(guó)內(nèi)貨幣存量與一般物價(jià)水平變動(dòng)對(duì)國(guó)

9、際收支的影響 國(guó)際收支逆差g貨幣外流、貨幣存量g國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平g出口商品價(jià)格、出口g貿(mào)易收支 改善。2、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響 國(guó)際收支逆差貨幣外流、對(duì)外貨幣需求 本國(guó)貨幣貶值進(jìn)口相對(duì)昂貴、出口相對(duì)便宜貿(mào)易收支改善。（二）收入機(jī)制 國(guó)際收支逆差對(duì)外支付國(guó)民收入社會(huì)總需求進(jìn)口需求貿(mào)易收支改善。 （三）利率機(jī)制 國(guó)際收支逆差本國(guó)貨幣存量相對(duì)利率對(duì)本國(guó)的金融資產(chǎn)需求相對(duì)、對(duì)國(guó)外金融資產(chǎn)的需求相對(duì)資金外流或資金內(nèi)流國(guó)際收支改善。二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)（一）需求調(diào)節(jié)政策 1、支出增減型政策 支出增減型政策是指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)支出總水平的政策。主要包括： （1）財(cái)政政策：財(cái)政收入政策、財(cái)政支出

10、政策、公債政策。 （2）貨幣政策：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備金率政策（三大貨幣政策工具）。 2、支出轉(zhuǎn)換型政策 支出轉(zhuǎn)換型政策是指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。包括： （1）匯率政策：是指一國(guó)通過(guò)調(diào)整本幣匯率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡的政策。（2）關(guān)稅政策：是通過(guò)調(diào)整關(guān)稅改變進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡的政策。（3）直接管制政策：是指政府直接干預(yù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的政策措施。（二）供給調(diào)節(jié)政策 1、科技政策（1）推動(dòng)科技進(jìn)步：內(nèi)部；外部 （2）提高管理水平 （3）加強(qiáng)人力資源投資 2、產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)政策的核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。3、制度創(chuàng)新政策 制

11、度創(chuàng)新政策主要表現(xiàn)為：企業(yè)制度改革以及與此相適應(yīng)的企業(yè)管理體制改革。 （三）資金融通政策 主要體現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備政策。第二章 外匯和匯率一、外匯的界定外匯是指外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。 一種外幣成為外匯必須具備的特點(diǎn)： 1、國(guó)際性和普遍接受性 2、可自由兌換性 3、可償性我國(guó)1996年頒布的外匯管理?xiàng)l例對(duì)外匯的規(guī)定： 外匯是指：外國(guó)貨幣 外幣支付憑證 外幣有價(jià)證券 特別提款權(quán) 其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)二、外匯的功能1.作為國(guó)際結(jié)算的支付手段： 主要通過(guò)各種外匯憑證進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算。2.促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng) 3.調(diào)劑國(guó)際間的資金余缺 4.充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備三、世界主要貨幣概覽第二節(jié) 匯率

12、一、匯率及匯率的表示所謂匯率，就是兩種不同貨幣之間的折算比價(jià),也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。 1、直接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。 例如：100美元=668.82元人民幣 在直接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率的升降與本幣幣值的高低成反比變化。2、間接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。 例如：100元人民幣=14.9517美元 在間接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率的升降與本幣對(duì)外價(jià)值的高低成正變化。二、匯率的種類(lèi)1、基本匯率和套算匯率n 基本匯率是指本國(guó)貨幣對(duì)特定的關(guān)鍵貨幣的匯率。n 關(guān)鍵貨幣是

13、指本國(guó)國(guó)際收支中使用最多、外匯儲(chǔ)備中所占比重最大、且在國(guó)際上被廣泛接受的可自由兌換的貨幣。n 套算匯率是指各國(guó)在基本匯率制定出來(lái)以后，根據(jù)基本匯率套算得出的對(duì)其他國(guó)家的匯率。2、固定匯率和浮動(dòng)匯率n 固定匯率是指基本固定的、波動(dòng)幅度在一定范圍內(nèi)的不同貨幣間的匯率。n 浮動(dòng)匯率制是指匯率水平完全由外匯市場(chǎng)上的供求決定、政府不加任何干預(yù)的匯率制度。n 管理浮動(dòng)（或骯臟浮動(dòng)）n 自由浮動(dòng)（或清潔浮動(dòng)） 3、單一匯率和復(fù)匯率n 單一匯率是指一種貨幣(或一個(gè)國(guó)家)只有一種匯率，這種匯率通用于該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中。n 復(fù)匯率是指一種貨幣(或一個(gè)國(guó)家)有兩種或兩種以上的匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)貿(mào)

14、活動(dòng)。 4、買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率n 買(mǎi)入?yún)R率：是指銀行購(gòu)買(mǎi)外匯時(shí)所使用的匯率。n 賣(mài)出匯率：是指銀行出售外匯時(shí)所使用的匯率。n 中間匯率：是指買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率的平均數(shù)。 中間匯率=（買(mǎi)入?yún)R率賣(mài)出匯率）2n 現(xiàn)鈔匯率：是指銀行買(mǎi)賣(mài)外匯現(xiàn)鈔所使用的匯率。5、即期匯率和遠(yuǎn)期匯率n 即期匯率是指用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的匯率。n 遠(yuǎn)期匯率是指用于外匯遠(yuǎn)期交易和期貨買(mǎi)賣(mài)的匯率。 遠(yuǎn)期匯率有兩種報(bào)價(jià)方法：（1）直接報(bào)價(jià)法（或完整匯率報(bào)價(jià)法）n 直接報(bào)價(jià)法，是直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)完整地表示出來(lái)。例：某日倫敦外匯市場(chǎng)英鎊兌美元的匯率為： 即期匯率 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期

15、匯率 1.6205/15 1.6225/50 1.6265/95(2)遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 n 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法，又稱(chēng)掉期率或點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)法。是指不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報(bào)出即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的差價(jià)，遠(yuǎn)期匯率根據(jù)即期匯率和此差價(jià)來(lái)計(jì)算。 例：一個(gè)月掉期率？三個(gè)月的掉期率？當(dāng)遠(yuǎn)期匯率 即期匯率升水 當(dāng)遠(yuǎn)期匯率 即期匯率貼水 當(dāng)遠(yuǎn)期匯率= 即期匯率平價(jià) （平水） 第三節(jié) 外匯決定與匯率效應(yīng)一、匯率決定的基礎(chǔ)各國(guó)貨幣所具有或所代表的價(jià)值是匯率決定的基礎(chǔ)。（一）金本位制度下匯率決定的基礎(chǔ) 1、典型金本位制階段n 鑄幣平價(jià)是指各國(guó)貨幣的單位含金量。n 匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)。 A國(guó)貨幣與B國(guó)貨幣之間匯率 =A

16、國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià)B國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià)例：19251931年，1英鎊所含純金數(shù)量是7.32238克,1美元所含純金數(shù)量是1.50463克，因此可以確定1英鎊兌換的美元數(shù)。即 7.322381.50463=4.86652、蛻化的金本位n 蛻化金本位制：即金塊本位制和金匯兌本位制。n 黃金平價(jià)：各國(guó)貨幣單位價(jià)值由法律所規(guī)定的含金量來(lái)決定，稱(chēng)各國(guó)單位貨幣所代表的含金量為該貨幣的黃金平價(jià) 。n 匯率決定的基礎(chǔ)：各國(guó)貨幣的黃金平價(jià)。（二）布雷頓森林制度下匯率決定的基礎(chǔ)n 基金平價(jià)：各國(guó)單位貨幣的美元價(jià)值或黃金價(jià)值稱(chēng)為國(guó)際貨幣的基金平價(jià)，簡(jiǎn)稱(chēng)基金平價(jià)。n 匯率決定的基礎(chǔ)：是基金平價(jià)。（三）現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度下匯

17、率決定的基礎(chǔ)n 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：指單位貨幣所能購(gòu)買(mǎi)到國(guó)際商品的價(jià)值量。n 浮動(dòng)匯率之下，兩國(guó)貨幣匯率決定的基礎(chǔ)：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。二、影響匯率變動(dòng)的因素1、國(guó)際收支 國(guó)際收支順差外幣供求本國(guó)貨幣外國(guó)貨幣2、相對(duì)通貨膨脹率 相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)較高的國(guó)家本國(guó)貨幣3、相對(duì)利率水平 本國(guó)利率水平高于其他國(guó)家外匯市場(chǎng)上的本幣需求本幣4、市場(chǎng)預(yù)期 游資（Hot Money）對(duì)各國(guó)貨幣的沖擊。5、中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)6、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率n 收入的增加n 勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高n 利潤(rùn)率提高，外國(guó)資本流入 三、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要影響1、匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響 本幣貶值以外幣表示的出口商品的價(jià)格出口2、匯率變動(dòng)對(duì)物

18、價(jià)水平的影響3、匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響n(yōu) 一是本幣對(duì)外幣貶值后：n 二是如果出現(xiàn)本幣對(duì)外幣價(jià)值將貶未貶、外匯匯價(jià)將升未升的情況：4、匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響n(yōu) 對(duì)一國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響；n 對(duì)儲(chǔ)備貨幣地位的影響5、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置的影響6、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響第三章 匯率制度和外匯管制第一節(jié) 匯率制度一、匯率制度的分類(lèi)匯率制度，又稱(chēng)匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式等所作的一系列安排或規(guī)定。包括： 貨幣比價(jià)變動(dòng)的界限 調(diào)控手段 維持貨幣比價(jià)所采取的措施等（一）固定匯率制度固定匯率制度，是指政府用行政或法律手段確定、公布及維持本國(guó)貨幣與某種參考

19、物的固定比價(jià)的匯率制度。1、金本位制下的固定匯率 匯率變化的幅度很小，基本上是固定的。 2、紙幣流通制下的固定匯率 特點(diǎn)在于法定匯率一經(jīng)確立，不得隨意變更，市場(chǎng)匯率波動(dòng)又可得到各國(guó)政府的控制，使各國(guó)匯率可以保持相當(dāng)程度的穩(wěn)定。（二）浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度，是指匯率水平完全由外匯市場(chǎng)的供求決定、政府不加任何干預(yù)的匯率制度。 1、按照政府是否干預(yù)劃分n 自由浮動(dòng)，是指政府對(duì)外匯市場(chǎng)不加任何干預(yù)，完全聽(tīng)任外匯市場(chǎng)供求的力量，自發(fā)地決定本國(guó)貨幣的匯率。n 管理浮動(dòng)，是指政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行或明或暗的干預(yù)，以使市場(chǎng)匯率朝有利于自己的方向浮動(dòng)。2、按照匯率浮動(dòng)方式劃分n 單獨(dú)浮動(dòng) ，即一國(guó)貨幣不與其他國(guó)家

20、貨幣產(chǎn)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而自動(dòng)調(diào)整。n 聯(lián)合浮動(dòng)，又稱(chēng)共同浮動(dòng)，即國(guó)家集團(tuán)在成員國(guó)之間實(shí)行固定匯率，同時(shí)對(duì)非成員國(guó)貨幣實(shí)行共升共降的浮動(dòng)匯率。 n 釘住匯率制，即一國(guó)貨幣同某種外幣保持固定比價(jià)關(guān)系，隨該外幣的浮動(dòng)而浮動(dòng)。n 釘住單一貨幣和釘住合成貨幣n 水平帶內(nèi)釘住匯率制度和爬行釘住匯率制度n 聯(lián)系匯率制度，是一種特殊的釘住匯率制，但又不同于一般的釘住匯率制，最具有典型意義的是港元聯(lián)系匯率制。 資料連接： 香港的聯(lián)系匯率制聯(lián)系匯率制規(guī)定，匯豐、渣打和中銀三家發(fā)鈔銀行增發(fā)港幣時(shí)，須按7.8港元等于1美元的匯價(jià)以100%的美元向外匯基金換取發(fā)鈔負(fù)債證明書(shū)，而回籠貨幣時(shí)，發(fā)鈔銀

21、行可將港幣的負(fù)債證明書(shū)交回外匯基金換取等值的美元。二、匯率制度的選擇1、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的大小 小國(guó)較適宜采用固定匯率制；大國(guó)較適宜采用浮動(dòng)匯率制。 2、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度 經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度反應(yīng)了一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系程度。越開(kāi)放的國(guó)家，越易于選擇盯住匯率制。3、本國(guó)貨幣的國(guó)際化程度 即在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資和國(guó)際借貸等國(guó)際活動(dòng)中使用本國(guó)貨幣的比率。 4、相對(duì)通貨膨脹率 與別國(guó)通脹率差異較大的國(guó)家浮動(dòng)匯率制 與別國(guó)通脹率差異較小的國(guó)家固定匯率制5、進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu) 主要與一國(guó)或地區(qū)有貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家盯住匯率制進(jìn)出口貿(mào)易多元化的國(guó)家靈活的匯率制定6、與大國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治依附程度 對(duì)某一大國(guó)依附程度較高盯

22、住匯率制依附幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家盯住幾個(gè)國(guó)家的合成貨幣的匯率制度案例：歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元（一）歐元的誕生n 誕生：1999年1月1日n 發(fā)行：2002年1月1日（二）歐元區(qū)國(guó)家n 荷蘭、 愛(ài)爾蘭、 法國(guó) 德國(guó)、希臘、西班牙、意大利、盧森堡、比利時(shí)、 奧地利、葡萄牙、芬蘭 (三)誰(shuí)對(duì)歐元說(shuō)“不”？n 丹麥第一個(gè)對(duì)歐元說(shuō)“不”n 全民公決（2000.9.28）n 贊成：46.9%n 反對(duì)：53.1%n 原因n 對(duì)歐元缺乏信心n 擔(dān)心會(huì)影響本國(guó)的獨(dú)立性和民族性n 擔(dān)心對(duì)其優(yōu)厚的社會(huì)福利構(gòu)成威脅n 瑞典理智戰(zhàn)勝情感，對(duì)歐元說(shuō)“不”n 全民公決（2003.9.14）n 贊成：41.8%n 反對(duì)：56.1%n

23、 原因n 政治上擔(dān)心獨(dú)立受損n 經(jīng)濟(jì)上擔(dān)心發(fā)展受拖累n 擔(dān)心福利受損n 民間的懷舊情結(jié) n 英國(guó)難忘英鎊情結(jié)，對(duì)歐元說(shuō)“不”n 原因五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) n 趨同性n 靈活性n 對(duì)投資的影響n(yōu) 對(duì)金融服務(wù)業(yè)的影響n(yōu) 就業(yè)n 增加的歐元區(qū)國(guó)家有： 塞浦路斯、捷克、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、 立陶宛、馬爾他、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞。第二節(jié) 外匯管制一、外匯管制的概念外匯管制又稱(chēng)外匯管理，它是一國(guó)或一地區(qū)政府或貨幣當(dāng)局為平衡國(guó)際收支、維持貨幣匯率的穩(wěn)定以及其他目的，對(duì)本國(guó)或本地區(qū)的外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯匯率以及外匯資金來(lái)源和運(yùn)用所采取的限制性措施。 二、外匯管制的目的和類(lèi)型（一）外匯管制的目的 1、限制進(jìn)口，

24、擴(kuò)大出口，鼓勵(lì)生產(chǎn)。 2、限制資本外逃，維持收支平衡。3、增加外匯儲(chǔ)備，從而增強(qiáng)本幣信譽(yù)。 4、以外匯管制為手段，要求對(duì)方國(guó)家改善貿(mào)易關(guān)稅政策。（二）外匯管制的類(lèi)型 根據(jù)管制的程度不同分類(lèi) 1、實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制： 無(wú)論是對(duì)國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目，都實(shí)行嚴(yán)格管制。 2、實(shí)行部分的外匯管制： 只對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支加以限制。 3、完全取消外匯管制： 準(zhǔn)許本國(guó)和本地區(qū)貨幣自由兌換成其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣，對(duì)貿(mào)易和資本項(xiàng)目的收支都不加限制。 三、外匯管制的方法和措施（一）對(duì)匯率管制的方法與措施 1、直接管制匯率 即由一國(guó)政府指定一個(gè)部門(mén)按照國(guó)家政策、貨幣相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力和國(guó)際收支狀況制訂、調(diào)整、公布

25、匯率，并規(guī)定各項(xiàng)外匯收支必須按照公布的匯率兌換本國(guó)貨幣。2、運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)匯率 一國(guó)政府責(zé)成中央銀行或貨幣管理當(dāng)局建立外匯平準(zhǔn)基金在外匯市場(chǎng)上對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行干預(yù)，以達(dá)到調(diào)節(jié)外匯供求、穩(wěn)定匯率的效果。3、實(shí)行多種匯率制度它是指對(duì)不同的外匯收支存兌使用不同的匯率。（1）法定差別匯率 （2）外匯轉(zhuǎn)移正制度（3）官方匯率與市場(chǎng)匯率混合使用制度（二）對(duì)貿(mào)易外匯的管制方法與措施 1、進(jìn)口付匯管制 多數(shù)國(guó)家實(shí)行進(jìn)口許可證制度。此外，對(duì)進(jìn)口限制還同時(shí)采取以下措施：（1）對(duì)進(jìn)口數(shù)量進(jìn)行限制。（2）征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅。（3）進(jìn)口預(yù)先存款。（4）實(shí)行國(guó)家統(tǒng)一控制。 （5）限制進(jìn)口商對(duì)外支付使用的貨幣。2、出口

26、收匯管制 各國(guó)管制出口外匯的措施一般采用頒發(fā)出口許可證的辦法。鼓勵(lì)出口的幾種措施：（1）信貸支持。 （2）出口補(bǔ)貼。 （3）出口退稅。（4）以?xún)?yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票。 （5）政府機(jī)構(gòu)承保匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）對(duì)非貿(mào)易外匯管制的方法與措施 1、屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用，基本按貿(mào)易外匯管制辦法處理 。 2、對(duì)其他非貿(mào)易外匯收入，一般要求賣(mài)給國(guó)家指定銀行。 3、對(duì)于非貿(mào)易外匯支出控制措施，一般也與貿(mào)易外匯管制相近。（四）對(duì)資本輸出入管制的方法與措施 1、限制外資流入或鼓勵(lì)本國(guó)資本流出的措施n 通過(guò)銀行限制資本流入n 通過(guò)企業(yè)限制資本流入 2、吸引外資流入，限制資本流出的措施n 對(duì)外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率

27、政策。n 對(duì)外商投資提供完備的基礎(chǔ)設(shè)施配套，提供各方面的優(yōu)惠服務(wù)。n 凍結(jié)賬戶(hù)。 n 直接限制企業(yè)在國(guó)外投資，限制居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)有價(jià)證券。n 征收利息平衡稅。 第三節(jié) 中國(guó)的外匯管制一、人民幣匯率制度及其演變（一）人民幣匯率制度的基本內(nèi)容1.人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 2.人民幣匯率采用國(guó)際上通用的直接標(biāo)價(jià)法。3.人民幣掛牌的貨幣全部是可自由兌換的貨幣。（二）人民幣匯率制度改革的相關(guān)問(wèn)題（三）人民幣匯率制度改革的新進(jìn)展二、我國(guó)的外匯管制（一）人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 1.經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入實(shí)行限額結(jié)匯制度 2.境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯，除個(gè)別項(xiàng)目需經(jīng)外匯

28、局進(jìn)行真實(shí)審核外，可以直接按照市場(chǎng)匯率憑相應(yīng)的有效憑證用人民幣向外匯指定銀行購(gòu)匯或從其外匯賬戶(hù)上對(duì)外支付。（二）資本項(xiàng)目部分管制 1.直接投資 2.證券投資 3.其他投資三、近些年的人民幣升值的問(wèn)題（一）人民幣升值問(wèn)題的由來(lái) 1.20022005年n 2002年10月，起因：斯蒂芬羅奇全球：中國(guó)因素：中國(guó)以出口為導(dǎo)向的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已成為全球通貨緊縮的一個(gè)重要因素。n 2003年2月，日本財(cái)相鹽川：使人民幣匯率問(wèn)題從民間走向官方，從經(jīng)濟(jì)走向政治。n 炒作人民幣的三次高潮n 2003年6月開(kāi)始第一次高潮n 6月16日，美財(cái)長(zhǎng)約翰斯諾發(fā)表談話n 6月19日，美80多個(gè)商界團(tuán)體集會(huì)迫使人民幣升值。1年

29、期美元兌人民幣不可交割的遠(yuǎn)期合約貼水升至1950點(diǎn)。n 2003年9月開(kāi)始第二次高潮n 9月2日3日，斯諾奇特的中國(guó)匯率之行。n 9月5日，總統(tǒng)布什公開(kāi)指責(zé)中國(guó)的匯率政策。n 9月10日，以舒梅爾為首的6位參議員建議對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加收27.5%的關(guān)稅。n 10月8日，美財(cái)政委員會(huì)主席格拉斯利威脅中國(guó)將采取報(bào)復(fù)行動(dòng)。n 歐盟、日本1年期美元兌人民幣不可交割的遠(yuǎn)期合約貼水升至3250點(diǎn)。2.去年以來(lái)美國(guó)要求人民幣升值的論調(diào)n 今去1月奧巴馬在國(guó)情咨文中就匯率問(wèn)題向中國(guó)施壓。 n 3月16日，5名參議員推出一項(xiàng)所謂的“舒默議案”n 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼大肆鼓吹人民幣升值n 逼宮人民幣升至的原因

30、 最簡(jiǎn)單的道理就是美國(guó)感覺(jué)到中國(guó)現(xiàn)在對(duì)美國(guó)的出口太多了，為了保護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)，迫使人民幣升值是一個(gè)強(qiáng)有力的手段。n 關(guān)于人民幣升值的各方主張n 歐盟貿(mào)易委員德古特直言：“向中國(guó)公開(kāi)施壓只能適得其反，我不會(huì)建議歐盟和歐元區(qū)采取此做法”。 n 英國(guó)外交大臣米利班德近日也表示，英國(guó)主張自由貿(mào)易，認(rèn)為在人民幣匯率問(wèn)題上不應(yīng)向中方施壓。英國(guó)媒體更是指責(zé)說(shuō)，美國(guó)才是人類(lèi)歷史上最大的貨幣操縱國(guó)，它沒(méi)有理由對(duì)人民幣匯率問(wèn)題說(shuō)三道四。 n 聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議對(duì)主張人民幣升值的論調(diào)予以駁斥，認(rèn)為此種做法無(wú)助于解決全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題。n “人民幣大幅升值非但無(wú)益于全球，反而會(huì)削弱世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、

31、“歐元之父”蒙代爾說(shuō)。n 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，“過(guò)多”要求人民幣升值的“噪聲”沒(méi)有幫助，政策決定應(yīng)建立在“全面經(jīng)濟(jì)分析”的基礎(chǔ)上。n 歷史鏡像廣場(chǎng)協(xié)議1985年9月，美、德、法、英逼迫日本達(dá)成干預(yù)日元匯率的協(xié)議，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地貶值，史稱(chēng)廣場(chǎng)協(xié)議。（二）人民幣匯率升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 1、人民幣升值的有利之處（1）對(duì)償還外債有利； （2）對(duì)進(jìn)口貿(mào)易有利； （3）對(duì)抑制通貨膨脹有利；（4）對(duì)中國(guó)的海外投資和海外經(jīng)濟(jì)援助有利；（5）對(duì)向區(qū)域貨幣和國(guó)際貨幣方向邁進(jìn)有利。2、人民幣升值的不利之處（1）削弱中國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力； （2）會(huì)使海外對(duì)華投資縮減；（3）對(duì)發(fā)展中國(guó)國(guó)內(nèi)

32、旅游不利； （4）外匯儲(chǔ)備將會(huì)大幅度縮水；第四章 國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念n 國(guó)際金融市場(chǎng)是指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所或以現(xiàn)代化通信設(shè)施相連結(jié)的網(wǎng)絡(luò)體系。n 有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)n 在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)n 在岸金融市場(chǎng)：從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄。 n 離岸金融市場(chǎng)：境外市場(chǎng)(External Market)，是指非居民的境外貨幣存貸市場(chǎng)。 離岸金融市場(chǎng)的特征：1、市場(chǎng)參與者是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民，即交易關(guān)系是外國(guó)貸款人和外國(guó)借款人之間的關(guān)系。2、交易的貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)之外的貨幣。3、資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及

33、其他國(guó)家的政策法規(guī)約束。 二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)是指居民與非居民或非居民之間進(jìn)行的期限不超過(guò)1年的資金融通的市場(chǎng)。 根據(jù)業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)不同，可分為三個(gè)組成部分： 1.銀行短期信貸市場(chǎng) 是指銀行同業(yè)間的國(guó)際拆借或拆放以及銀行對(duì)國(guó)外工商企業(yè)提供短期信貸資金的市場(chǎng)。2.貼現(xiàn)市場(chǎng) 是經(jīng)營(yíng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場(chǎng)。 貼現(xiàn)對(duì)象：政府短期債券 商業(yè)承兌匯票 銀行承兌匯票 其他商業(yè)票據(jù)3.短期證券市場(chǎng) 是指期限在1年以下的證券交易市場(chǎng)。 （1）國(guó)庫(kù)券 （2）可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單 （3）銀行承兌匯票和商業(yè)票據(jù)（二）國(guó)際資本市場(chǎng) 國(guó)際資本市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)一年期以上的國(guó)際性中長(zhǎng)期資金借貸和證券業(yè)務(wù)的國(guó)際金融市場(chǎng)。 1.銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 是指銀行為外國(guó)企業(yè)等長(zhǎng)期資本需求者提供的1年以上的中長(zhǎng)期信貸資金的場(chǎng)所。 2.證券市場(chǎng) 是股票、中長(zhǎng)期公司債券和政府債券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)。 （三）國(guó)際外匯市場(chǎng) 國(guó)際外匯市場(chǎng)是進(jìn)行國(guó)際性貨