2015年11月金融管理綜合應(yīng)用試題及答案(已排版)

1、2015年11月中英合作金融管理專業(yè)管理段證書課程考試 金融管理綜合應(yīng)用試題 （課程代碼11753） :號： 考生注意事項(xiàng) 1. 嚴(yán)格遵守考場規(guī)則，考生得到監(jiān)考人員的指令后方可開始答題。 2. 考生須將自己的和號寫在本試卷上。 3. 作答前，考生務(wù)必將自己的、考點(diǎn)名稱、課程名稱、座位號、號、課程代碼用黑色字跡的簽字 筆填寫在答案卡指定位置，并將號。課程代碼對應(yīng)的信息點(diǎn)用2B鉛筆涂黑。 4. 全部試題均在答題卡上作答，在試卷上作答無效。選擇題部分，用2B鉛筆把答題卡上對應(yīng)題目 的答案標(biāo)號涂黑。如需改動，用橡皮擦干凈后，再涂選其他答案。非選擇題部分，用黑色字跡 的簽字筆在答題卡的“非選擇題答題區(qū)”

2、按試題題號順序直接答題，并在題號欄標(biāo)明大題題號 和小題題號。 5. 可使用計算器、直尺等文具。 6. 考試結(jié)束后，考生將試題和答題卡放在桌上，不得帶走，待監(jiān)考人員收畢清點(diǎn)后，方可離場。 7. 任何人或機(jī)構(gòu)不得保留、復(fù)制和出版本試卷，不得以任何形式傳播試卷容。違者必究。 教育部考試中心 2015年11月 金融管理綜合應(yīng)用試題 仔細(xì)閱讀下列案例，回答一、二題，共100分。考試時間為180分鐘。 鐘唐鞋業(yè) 一、公司背景 1968年，中學(xué)畢業(yè)的托尼鐘開始在馬來西亞一家小型篆售鞋店工作。這家鞋店經(jīng)營得很成 功。老板于1972年用所賺取的利潤在當(dāng)?shù)亻_設(shè)了第二家鞋店，由托尼單人總經(jīng)理。盡管托尼沒有 接受過經(jīng)

3、營企業(yè)方面的正式培訓(xùn)，但事實(shí)證明他很有經(jīng)驗(yàn)管理方面的天賦。在鞋店老板決定退休 時，托尼用自己的積蓄買下了這兩家鞋店。 在20世紀(jì)70年代，鞋店經(jīng)營業(yè)績不斷塞升，其中女鞋的銷售利潤尤其突出。這兩家鞋店賺 得的利潤足以讓托尼在馬來西亞的其他城鎮(zhèn)開設(shè)分店。女鞋市場需求的不斷增長使托尼決定專營 女性，因?yàn)檫@會給投資帶來更為豐厚的回報。 當(dāng)時，鞋店出售的產(chǎn)品很多都是進(jìn)口貨，有時鞋子的質(zhì)量不夠理想。盡管鞋店經(jīng)營狀況不錯， 但托尼注意到顧客的投訴在明顯增加。另外。托尼還發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商并沒有跟上流趨勢，還總是生產(chǎn) 那些老舊的款式。供應(yīng)商脫離市場，不了解終端消費(fèi)者對款式的需求，也是一個主要問題。 托尼在當(dāng)?shù)厣虝e辦

4、的一次商業(yè)培訓(xùn)活動中遇到了邁克爾唐。邁克爾在本地的一家制鞋廠 工作。他十分熟悉制鞋技術(shù)，并對制鞋機(jī)械做了些重大改進(jìn)，由此提高了企業(yè)利潤。他的技能獲 得了制鞋廠老板的認(rèn)可，他也因此得到多次晉升，最后榮升總經(jīng)理。 托尼鼓勵邁克爾跟他一起開辦一家自己生產(chǎn)、銷售女鞋的公司。由托尼負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計，邁克 爾負(fù)責(zé)生產(chǎn)。最終，兩人于1977年在馬來西亞創(chuàng)立了鐘唐鞋業(yè)（下文簡稱鐘唐公司”）。初始投 資大部分來自托尼兩家鞋店的銷售收入，邁克爾也投入了自己的積蓄。 這是一次成功的商業(yè)投資，多年來依靠留存例如的再投入，公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大。為維持 家族聯(lián)合經(jīng)營的模式，托尼和邁克爾決定讓他們的子女參與公司經(jīng)營。在過去的十

5、年間，他們 陸續(xù)安排子女們在公司每個部門進(jìn)行短期實(shí)習(xí)，并接受相同的培訓(xùn)，讓他們熟悉公司各部門的 工作。最近，托尼和邁克爾都已退休。鐘唐公司仍是一家私人，由他們的子女接管。出任公司 總經(jīng)理的是托尼的兒子戴維鐘。戴維畢業(yè)后直接進(jìn)入公司工作，雖然沒有經(jīng)營管理方面的學(xué) 歷，但他擁有在公司各部門的工作經(jīng)驗(yàn)。戴維的弟弟理查徳鐘擔(dān)任市場營銷部經(jīng)理。理查德 曾在美國的大學(xué)學(xué)習(xí)并獲得經(jīng)營管理學(xué)位。邁克爾有兩個女兒，作為首席設(shè)計書的丹尼絲唐 領(lǐng)導(dǎo)著一個設(shè)計師團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)設(shè)計公司的大多數(shù)產(chǎn)品。她頗具藝術(shù)天賦，并擁有藝術(shù)設(shè)計學(xué)位。 作為公司財務(wù)部經(jīng)理的帕翠薩唐負(fù)責(zé)財務(wù)部的工作。她通過在職學(xué)習(xí)獲得了財務(wù)會計學(xué)位。 托尼的

6、第三個兒子艾倫鐘決定自己創(chuàng)業(yè)。他創(chuàng)立的一家小型印刷公司。對于沒有在家族 企業(yè)工作，艾倫并不感到遺憾。 二、制鞋流程 鐘唐公司的制鞋流程涉及以下四個車間： 裁剪車間 裁剪車間扶著生產(chǎn)鞋面。裁剪工人需使用裁刀將皮革才裁剪成不同的形狀。制鞋的皮革大 多是牛皮，也有其他類型的皮革。這項(xiàng)工作技術(shù)性非常強(qiáng)，畢竟皮革的原料昂貴，必須將浪費(fèi) 降到最小。裁剪工人還需要檢查皮革表面諸如劃痕類的各種瑕疵，由于這些瑕疵不能用于鞋面 制作，在裁剪時需盡量避開。 縫紉車間 縫紉車間的高級技工需要將剪裁后的鞋片縫制在一起。鞋片首先通過平縫機(jī)拼合；由于鞋 面是立體的，下一步需要使用柱形縫紉機(jī)將其縫制成具有立體鞋型的鞋面。機(jī)器

7、的縫紉面在一 個圓柱上操作，以縫紉鞋面的三個緯度。鞋邊（如何穿鞋帶留下的孔眼）的加工以及増加鞋面 的美觀度的工序也在這個階段完成，這對于時尚女鞋來講特別關(guān)鍵。 定型車間 縫好后的鞋面需要借助鞋檢才能調(diào)整為腳型。鞋植是一種模仿腳型的塑料或者金屬模具， 用以確保使用同一鞋植生產(chǎn)的鞋子形狀一致。完工之后要將鞋植取出，用做下一批鞋子的成型。 定型車間使用多種型號的鞋植，以生產(chǎn)不同大小和形狀的女鞋。首先需要在鞋植底部貼上衣，然 后將鞋面拉伸、覆蓋在鞋植之上，并與地連接；第二部是將皮質(zhì)或塑料鞋墊在鞋幫上，接下來再 將鞋底固定在鞋幫上并縫合；最后安裝上鞋跟。一雙女鞋的生產(chǎn)就此初步完成。 修正車間 女鞋的最終

8、修正取決于鞋子的用料。工人需要修剪鞋底和鞋跟并拋光，使用著色劑、光澤劑 和擦線蠟確保鞋邊防水。鞋底通常需要適當(dāng)?shù)妮Y制、染色和拋光，為了獲取理想的外觀，還要在 鞋底表面上壓出各種圖案。下一個步驟是給每雙鞋子匹配一副襯，上面印有公司的詳細(xì)信息和品 牌標(biāo)志。接下來要根據(jù)鞋面使用的原料，對于鞋子進(jìn)行清潔、拋光和噴霧。鞋帶和各種標(biāo)簽（如 鞋的保養(yǎng)說明）都必須附上，最終將鞋包裝入盒。 三、公司運(yùn)營狀況 鐘唐公司生產(chǎn)的女式時裝鞋90%出口，西歐和北美市場占到了出口額的95%O 公司在馬來西亞首都吉隆坡附近擁有一家現(xiàn)代化的廠房，估計價值600萬美元，未來用于任何抵 押。現(xiàn)有雇員750人，分布在表1所列各部門：

9、 表1各部門雇員分布表 部門 人數(shù) 生產(chǎn)部 580人 行政和財務(wù)部 80人 設(shè)計部 25人 市場營銷部 65人 設(shè)計部經(jīng)理丹尼絲密切關(guān)注歐洲和北美各大時裝秀上推出的最新款式，并率領(lǐng)其設(shè)計團(tuán)隊(duì)根 據(jù)當(dāng)前流行趨勢進(jìn)行設(shè)計。他們設(shè)計的產(chǎn)品獲得許多時尚的國際獎項(xiàng)。鐘唐公司生產(chǎn)的女鞋價格 只有西方頂級設(shè)計師廠家報價的30%,因此在市場上很受歡迎。公司通常將產(chǎn)品直接賣給各出口批 發(fā)商。對于批發(fā)商與目標(biāo)市場不對接的國家，公司也嘗試了代銷形式。 在制鞋行業(yè)，機(jī)械化生產(chǎn)日益普及，但生產(chǎn)技術(shù)仍屬于勞動密集型。對于鐘唐公司來講更是 如此，因?yàn)樗麄兩a(chǎn)的高質(zhì)量女鞋需要大量的手工工藝，公司50%以上的生產(chǎn)工人都是熟練技

10、工。手工生產(chǎn)的女鞋質(zhì)量精良，再加上獲獎的設(shè)計，造就了鐘唐公司現(xiàn)有的成功。但是，馬來西亞 制鞋業(yè)技工的短缺會給公司帶來問題，進(jìn)而影響未來的發(fā)展。因此，公司也考慮引進(jìn)最新的電 腦控制制鞋流水線設(shè)備。 公司自開業(yè)以來一直利潤豐厚，累積了較多的留存利潤。表2列示了鐘唐公司近三年來主 要財務(wù)指標(biāo)。 表2 公司近三年來主要財務(wù)指標(biāo)（金額單位：千美元） 2012 年 12月31日 2013 年 12月31日 2014 年 12月31日 銷售收入 55 728 000 59 812 000 60 207 000 銷售毛利 23 076 000 22 758 000 24 156 000 凈利潤 4 164 0

11、00 3 975 000 3 856 000 薪酬支出總額 8 362 000 8 696 000 8 957 000 流動比率 1.91： 1 1.88： 1 1.72： 1 速動比率 1. 14： 1 1.04： 1 0. 97： 1 資本報酬率 17.9% 17. 5% 16. 8% 負(fù)債權(quán)益比率（負(fù)債 總額/所有者權(quán)益總 額） 11.3% 12. 1% 16. 4% 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 47天 48天 53天 所有者權(quán)益合計 22 147 000 24 714 000 26 637 000 在西歐和北美市場，鐘唐公司已經(jīng)樹立了名為：美尚”的品牌。市場營銷部經(jīng)理查理徳認(rèn)為，公 司應(yīng)擴(kuò)大國際

12、市場的銷售，尤其是要拓展新興市場。鐘唐公司的目標(biāo)市場是中產(chǎn)消費(fèi)群體，面向這 一群體進(jìn)行銷售，需要樹立起品牌聲譽(yù)。在國際運(yùn)動鞋市場，大品牌廠家取得的成功證明了這一市場 策略的有效性。對于時裝女鞋而言，盡管在高端市場已經(jīng)形成了類似的品牌效應(yīng)，但在中端市場，尚 沒有普遍認(rèn)可的品牌。 在考慮向其他國際銷售時，查理德意識到需求收入彈性有助于評估這些市場的風(fēng)險和機(jī)遇。來自不 同鞋業(yè)制造商協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示在發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家需求收入彈性都是+1.9左右。 查理德考察了公司目前尚未打開銷路的三個國家，分別是巴西、印度和中國。其他搜集了這三個國 家近期的一些基本信息，如下表3所列。 表3 巴西、印度和中國的基本數(shù)據(jù)

13、 巴西 印度 中國 人口 203 839 928 1 283 957 314 1 402 640 320 GDP （10億美元） 2 346. 1 2 066. 9 19 360. 1 人均GDP （美元） 11 612.5 1 630.8 7 593. 9 有形貿(mào)易余額（出口 額-進(jìn)口額）（10億美 元） +20.3 -89.6 +181.8 需求收入彈性 +1.9 + 1.9 + 1.9 公司對進(jìn)入三個目標(biāo)市場的有效途徑進(jìn)行了初步研究之后得出結(jié)論：無論在哪個國家辦廠，在目前 可用資金之外，都需要追加投資。鐘唐公司現(xiàn)有股東已無出資能力，公司也無意改組為股份。 四、艾倫鐘的印刷公司 托尼的另一

14、個兒子艾倫經(jīng)營自己的印刷公司，與鐘唐公司沒有正式的關(guān)聯(lián)。艾倫的公司為各 類客戶提供印刷服務(wù)，產(chǎn)品包括信箋、目錄、廣告海報等。艾倫也一直在為鐘唐公司印制產(chǎn)品目 錄和銷售手冊。表4所示了艾倫鐘印刷公司近三年主要財務(wù)指標(biāo)。 表4艾倫鐘印刷公司近三年主要財務(wù)指標(biāo)（金額單位：千美元） 2012 年 2013 年 2014 年 12月31日 12月31日 12月31日 銷售收入 2321000 2375010 3410521 銷售毛利 1044450 1116255 1739366 凈利潤 185680 2066259 306947 流動比率 2.4： 1 2. 35： 1 2.6： 1 速動比率 0.9

15、： 1 0. 85： 1 0. 92： 1 （案例信息純屬虛構(gòu)，僅作考試用途） 請運(yùn)用本專業(yè)所學(xué)課程知識，綜合分析案例信息完成以下兩道試題。 一、若考慮在中國辦廠，需從公司外部再籌集1 000萬美元資金。根據(jù)表2數(shù)據(jù)，結(jié)合鐘唐公 司的財務(wù)狀況，歸納籌資的可選方式，說明每種籌資方式的利弊，并就最佳籌資方式提出 建議。（50分） 參考答案 鐘唐公司的財務(wù)狀況分析 (1)銷售凈利率：2012 年二4164000/55728000= 7. 5% 2013 年二3975000/59812000二6. 6% 2014 年二3856000/60207000二6.4% 銷售凈利率 銷售凈利率 (2)股東權(quán)益報

16、酬率：2012 年=4164000/22147000=18. 8% 2013 年=3975000/24714000=16. 1% 2014 年二3856000/26637000-14. 5% 股東權(quán)益報酬率 20.00% 10.00% 股東權(quán)益報酬率 （4）流動比率:2012 年=1.91:1； 2013 年=1.88:1； 2014 年=1.72:1 （5）速動比率:2012 年=1.14:1； 2013 年=1.04:1； 2014 年=0. 97:1 （6）負(fù)債權(quán)益比例：2012 年=11. 3%； 2013 年=12. 1%； 2014 年=16. 4% 財務(wù)分析： （1）流動比率。

17、從公司最近三年的情況來看，流動比率從1.91:1,到1.8&1,到1.72:1,適中的流動比率應(yīng)該維 持在2。可見，公司的財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)該控制 自己的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題。 （2）速動比率 從公司最近三年的情況來看，速動比率從1.14:1,到1.04:1,到0. 97:1,適中的速動比率應(yīng)該維 持在1?？梢?，公司的財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)該控制 自己的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題。 （3）資本報酬率： 從公司最近三年的情況來看，公司的資本報酬率從17.9%變

18、為17.5%到16.8%?？梢姡镜馁Y本 報酬呈逐年緩慢下降的趨勢，再結(jié)合公司連續(xù)三年來銷售額不斷攀升的情況，可知，在企業(yè)規(guī)模不斷 擴(kuò)大的同時，企業(yè)也需要注意成本和費(fèi)用的控制。減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開支。 （4）負(fù)債權(quán)益比率： 從公司最近三年的情況來看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2. 1%到16.4%,可知，在企業(yè)擴(kuò) 大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)，可能在和上游供應(yīng)商交往過程中存在著一定程度的 貨款拖欠問題。在一定程度上，我們要對企業(yè)貨款拖欠問題進(jìn)行控制。 （5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)： 頁腳 從案例中的表格可以看出，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，到53天。可見應(yīng)收賬款

19、的天 數(shù)，在不斷的略有增加?？梢姡驹谂c下游客戶打交道的過程中，存在著賒銷的情況，并且賒銷 的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少客戶貨款的拖欠，加快 回收資金。 （6）所有者權(quán)益合計： 從公司最近三年的情況來看，絕對值從2012年的22147000元到2013年的24714000元到2014 年的26637000元。從數(shù)據(jù)來看，公司的規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。 上述指標(biāo)，反映了鉀唐公司從2012年到2014年收益率水平下降（銷售凈利率，股東權(quán)益報酬 率，資本報酬率）。負(fù)債水平處于合理區(qū)間，償債能力良好。從收益率和債務(wù)水平指標(biāo)來看，紳唐公 司收益率下降，這跟現(xiàn)有市場飽和

20、，公司利用自有資金發(fā)展，擴(kuò)緩慢有關(guān)系。 籌資可選方式及利弊分析 （一）普通股籌資的利弊分析 是股份制企業(yè)籌集權(quán)以資金的最主要方式。普通股的優(yōu)點(diǎn)是沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，資金可以永 續(xù)使用，籌資風(fēng)險小，能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和經(jīng)營靈活性。不足之處就是資金成本較高，隨著新股東 的増加可能會導(dǎo)致分散和削弱公司的控股權(quán)，降低原股東的收益水平。 （二）優(yōu)先股籌資的利弊分析 優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是股利支付率雖然固定，但無約定性，資金可以永續(xù)使用，籌資風(fēng)險小，能增強(qiáng) 公司的信譽(yù)和經(jīng)營靈活性，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。不足之處就是資金成本較高，優(yōu)先股 較普通股限制條款多。 （三）留存收益籌資的利弊分析 留存收益也是是指企業(yè)

21、的盈余公積、未分配利潤等。留存收益籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是既節(jié)約了成本， 又增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù)。不足之處是受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。 （四）銀行借款籌資的利弊分析 銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)介入的需要還本付息的款項(xiàng)。銀行借款 籌資同樣有利有弊。優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快，籌資成本低，借款靈活性大。但籌資數(shù)額往往不可能很多， 而且銀行會提出對企業(yè)不利的限制條件。 （五）發(fā)行債券籌資的利弊分析 發(fā)行債券的有利之處在于債券的利息作為財務(wù)費(fèi)用在稅前列支，利用債券籌資的資金成本較低。 債券持有人無權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，因而不會減弱原有股東對企業(yè)的控股權(quán)。不足之處在于籌資 的風(fēng)險高。債券籌資

22、有固定的到期日，要承擔(dān)還本付息的義務(wù)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善時，會減少原有投 資者的股利收入，甚至?xí)虿荒軆斶€債務(wù)而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。由于限制條件多，籌資數(shù)量也就有限。 籌資方式的建議 公司從2012年到2014年收益率水平下降（銷售凈利率，股東權(quán)益報酬率，資本報酬率）。負(fù)債 水平處于合理區(qū)間，償債能力良好。從收益率和債務(wù)水平指標(biāo)來看，鐘唐公司收益率下降，這跟現(xiàn) 有市場飽和，公司利用自有資金發(fā)展，擴(kuò)緩慢有關(guān)系。公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營，雖然是全球 連鎖經(jīng)營，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有資金多少的限制，不利于長期發(fā)展。 從案例中可以看出，過去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依賴于家族企業(yè)管理 人員的

23、才能以及生老病死。未來，公司應(yīng)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)代化的企業(yè)形式，可以所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。雇 傭職業(yè)經(jīng)理人，運(yùn)用自己專業(yè)化的才能來管理公司，負(fù)債可以使公司的效用最大化。 頁腳 當(dāng)然，鉀唐公司籌資決策除了考慮自身的財務(wù)狀況，還需要分析決策對于企業(yè)利益相關(guān)者的影響。 鐘唐公司的市場擴(kuò)和籌資決策會影響股東、銀行、雇員等利益相關(guān)者。（1）股東視角。短期來看，公 司向股東支付率會下降。不論采用留存收益還是采用銀行借款籌資，公司都需要一個投資回收期，這 個階段，公司可能無法滿足股東對股利分紅的需求，但從長期來看，市場擴(kuò)及財務(wù)杠桿效應(yīng)，會增加 股東未來的收益水平。 綜合以上分析我們建議鉀唐公司在選擇籌資方式時主要考慮通

24、過普通股籌集資金，這樣可以建立 現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營方式，降低企業(yè)的的負(fù)債比率同時降低企業(yè)的風(fēng)險。 二、鐘唐公司擬采用國際化戰(zhàn)略，在中國開辦一家面向當(dāng)?shù)厥袌錾a(chǎn)和銷售產(chǎn)品的工廠。請就這 一方案撰寫一份報告，分析在中國辦廠的利弊，列舉在中國開辦工廠應(yīng)分析和評估的因素， 并根據(jù)分析結(jié)果對是否在中國開辦工廠提出建議。（50分） 標(biāo)題頁 目錄 商務(wù)報告示例: 本報告由本人編寫，本人是XXX 時間:XXX 1、執(zhí)行摘要 2、授權(quán)圍 3、程序 4、研究結(jié)果 5結(jié)論 6建議 7附錄 執(zhí)行摘要 全報告對中國市場的環(huán)境（機(jī)遇和風(fēng)險）進(jìn)行了分析，以及進(jìn)入中國可能給公司財務(wù)狀況和利 益相關(guān)者帶來的預(yù)期影響，最后給出了鐘唐公

25、司進(jìn)入中國市場的方式和發(fā)展建議。 授權(quán)圍 受鉀唐公司管理層委托而撰寫，為達(dá)到拓展鐘唐公司市場空間，提高公司利潤的目標(biāo)。 程序 做了哪些調(diào)查工作（首先，搜集了中國市場的人口數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)、需求收入彈 性數(shù)據(jù)。然后，結(jié)合上述數(shù)據(jù)，及鉀唐公司的發(fā)展現(xiàn)狀， 進(jìn)行綜合分析。 研究結(jié)果 （一）公司發(fā)展現(xiàn)狀： 1. 企業(yè)性質(zhì)方面 公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營，雖然是全球連鎖經(jīng)營，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有資金多少的限 制，不利于長期發(fā)展。 考慮發(fā)展為股份制有限責(zé)任公司，籌集更多資金，分擔(dān)更多風(fēng)險。其他條件允許的情況下，考慮 企業(yè)上市，最大限度的籌集到社會資金，有利于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，有利于企業(yè)的長

26、遠(yuǎn)發(fā)展。 2、企業(yè)管理方面 從案例中可以看出，過去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依賴于家族企業(yè)管理人 員的才能以及生老病死。 未來，公司應(yīng)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)代化的企業(yè)形式，可以所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。雇傭職業(yè)經(jīng)理人，運(yùn)用自己 專業(yè)化的才能來管理公司，可以使公司的效用最大化。 3. 企業(yè)用工方面 公司生產(chǎn)過程中使用了大量的手工技術(shù)工人，公司所在的馬來西亞制鞋廠，目前遇到用工荒問題, 影響了公司未來的發(fā)展。有以下解決辦法。（1）運(yùn)用人力資源的相關(guān)激勵政策，如加強(qiáng)績效考核， 精神獎勵，物質(zhì)獎勵的方式方法增加員工的積極性。（2）考慮將工廠搬遷到發(fā)展印度、巴西和中 國等新興市場，這里勞動力充足且工資成本較

27、低，可降低企業(yè)的人力資源成本。而且這里有大量 的中產(chǎn)解決消費(fèi)者，公司的工廠距離銷售市場更加接近，有利于企業(yè)了解消費(fèi)需求，生產(chǎn)適銷對 路的產(chǎn)品。 4企業(yè)銷售方面 公司欲進(jìn)入的三個國際市場的需求收入彈性都是L9,說明公司面臨的是需求旺盛的充滿機(jī)遇的 新興市場。公司應(yīng)將目標(biāo)市場鎖定在收入快速增長、且需求旺盛的中產(chǎn)階級消費(fèi)者。 為面向這一群體銷售，公司需要有一定的營銷策略：第一，向國際運(yùn)動鞋市場上大品牌企業(yè)的學(xué) 習(xí)，樹立鐘唐公司的品牌聲譽(yù)。第二，鉀唐公司可推行價格折扣或額滿贈送等促銷活動，以便大 幅度擴(kuò)大企業(yè)的銷售額，增加企業(yè)的利潤。 5. 企業(yè)財務(wù)狀況 （1）流動比率。從公司近三年的流動比率從1.9

28、1:1,到1.88:1,到1.72：U理想的流動比率 應(yīng)該維持在2,可見，公司財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。 公司應(yīng)保持合理的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排，以確保公司有適當(dāng)?shù)牧鲃?資產(chǎn)以償還短期流動負(fù)債。 （2）速動比率：公司近三年的速動比率從1. 14:1,到1.04:1,到0. 97:1,理想的速動比率應(yīng) 該維持在可見，公司財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但影響不大。 公司應(yīng)該控制自己的流動性，密切關(guān)注速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題，以確保公司有適當(dāng) 的速動資產(chǎn)，以償還短期負(fù)債。 （3）資本報酬率：公司近三年的資本報酬率從17. 9

29、%變?yōu)?7. 5$到16.8%?？梢姡镜馁Y本報 酬呈逐年緩慢下降的趨勢。再結(jié)合公司連續(xù)三年銷售額不斷攀升的情況，可知，公司規(guī)模不斷擴(kuò) 大的同時，存在成本和費(fèi)用的快速增加。 企業(yè)需要注意成本和費(fèi)用的控制。以減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開支。 （4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2.呷到16.4%, 可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)。 公司負(fù)債權(quán)益增加很有可能與上游供應(yīng)商交易過程中一定程度的貨款拖欠問題有關(guān)。因此，在一定 程度上，公司應(yīng)對供應(yīng)商的貨款拖欠問題進(jìn)行控制。 （5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

30、從47天到48天，到到53 天?？梢姂?yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加。可見，公司在與下游客戶打交道的過程中，存在著 賒銷的情況，并且賒銷的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少 客戶貨款的拖欠，加快回收資金。（6）所有者權(quán)益合計：從公司最近三年的情況來看，絕對值從2012 年的22147000元到2013年的24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來看，公司的規(guī)模正在 不斷的擴(kuò)大。 6、從未來的三個市場來看，GDP和人均GDP都是不過的，證明這三個市場是非常具有發(fā)展?jié)摿Φ摹?7、從設(shè)備的采購來看：盡管目前公司沒有設(shè)備的采購計劃，但是員工不足已經(jīng)成為了

31、企業(yè)首要需要 解決的問題，而采購先進(jìn)的設(shè)備可以有效的環(huán)節(jié)這種人力資源短缺的情況。 8、從出口歐美的角度來看：公司已經(jīng)西歐和北美成立了 尚美”，在一定程度上贏得了高端市場的 青睞。 （二）進(jìn)入中國市場的SWOT分析 圖1：鉀唐公司的SWOT分析法 優(yōu)勢（S） 公司新的管理層接受過經(jīng)營企業(yè)方面的 培訓(xùn)，有比較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力 探公司有完整的女鞋生產(chǎn)流程，有現(xiàn)代化 的廠房，且未用于任何抵押； 探公司設(shè)計能力突出，設(shè)計的女鞋產(chǎn)品獲 得多項(xiàng)國際獎項(xiàng)，且以西歐和北美為主 公司女鞋有價格優(yōu)勢，只有西方頂級設(shè)計 師廠家報價的30%,在市場上很受歡迎。 公司手工生產(chǎn)的女鞋質(zhì)量精良； 目前，公司財務(wù)狀況良好，盈利

32、能力較強(qiáng)。 公司舉債能力較強(qiáng)。 探公司已經(jīng)在西歐和北美市場，樹立了“尚 美”品牌，在一定程度上贏得了高端市場的 青睞； 公司重視國際市場，尤其是中國市場的不 斷拓展。 劣勢（W） 公司是家族企業(yè)，很容易受家族企業(yè)管理人 才能以及生老病死的影響。 公司融資受限，主要依靠自有資金發(fā)展。 公司主要以出口為主公司，很容易形成對各 出口批發(fā)商的渠道依賴； 公司手工工人眾多，費(fèi)用開支龐大。 探公司機(jī)械化不足，生產(chǎn)技術(shù)仍屬于勞動密 集型 探近期公司凈利潤有所降低。 公司流動比率和速凍比率下降，說明公司短 期償債能力下降 探公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長。 探公司在中端市場，沒有普遍認(rèn)可的品牌。 機(jī)會（0） 威脅或

33、風(fēng)險（T） 公司所在女鞋市場，對品牌和時尚的訴求 不斷增長； 公司所在行業(yè)技術(shù)變革加速，公司面臨著 引進(jìn)最新電腦控制制鞋流水線設(shè)備，以實(shí)現(xiàn) 機(jī)械化生產(chǎn)的機(jī)會。 公司欲進(jìn)入的中國市場，政治局面穩(wěn)定， 鼓勵外商投資。 中國國際市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r基本穩(wěn)定，擁 有購買時尚女鞋的消費(fèi)人群。 探中國市場具有較高的需求收入彈性，反 映了很大的市場潛力，適合公司前去投資。 尤其是中國市場，潛力很大，可作為公司 進(jìn)入國際市場的突破口。 公司主要以出口為主，容易受國際匯率、利 率、文化差異等影響，從而遭遇風(fēng)險。 探公司所在行業(yè)機(jī)械化生產(chǎn)日益普及，鐘唐 這樣的勞動密集型企業(yè)很容易被技術(shù)優(yōu)勢的 企業(yè)所替代。 公司工廠所

34、在的馬來西亞制鞋業(yè)技工短缺， 給公司帶來了用工問題，進(jìn)而影響未來的發(fā) 展。 中國市場距離本土市場路途遙遠(yuǎn)，可能存在 管理問題，包括雇傭制度、人力資源管理模式 和企業(yè)文化，管理倫理能否在中國市場本土化 的問題。 中國市場現(xiàn)有的女鞋企業(yè)，會對公司的進(jìn)入 形成壁壘。 24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來看，公司的價值和規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。 公司應(yīng)加快發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)，從而為投資者獲得更多的利潤，使得投資者愿意繼續(xù)對 公司追加投資。 6、公司未來的市場空間 公司欲進(jìn)入印度、巴西、中國這三個新興市場。從案例可知，這三個國家的人口很多，GDP和人均GDP 也很高，特別是

35、中國和巴西市場，有活躍的進(jìn)出口貿(mào)易市場，說明三個新興市場非常有發(fā)展?jié)摿?，?司可考慮前去投資。 公司可以選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)入駐這三個國家，開拓新興市場。同樣，我們建議公司資金有限，應(yīng)逐個進(jìn) 入。例如，先進(jìn)入進(jìn)出口貿(mào)易活躍的中國市場，逐漸了解新興市場消費(fèi)者的偏好，樹立了品牌形象， 再逐步進(jìn)入巴西和印度市場。這種可減少國際化進(jìn)程中的風(fēng)險。 7公司未來的固定資產(chǎn)投資 未來，公司所在行業(yè)有機(jī)械化生產(chǎn)的趨勢，目前公司手工勞動者眾多，技術(shù)工人不足已經(jīng)成為了 企業(yè)首要需要解決的問題。公司可采購先進(jìn)的設(shè)備，以有效緩解人力資源短缺的情況。并且從提高勞 動生產(chǎn)率的角度，企業(yè)應(yīng)該與時俱進(jìn)，采購先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。 結(jié)論 （

36、三）公司財務(wù)狀況分析 （1）流動比率。從公司近三年的流動比率從1.91:1,到1.88:1,到1.72：U理想的流動比率 應(yīng)該維持在2,可見，公司財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。 公司應(yīng)保持合理的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排，以確保公司有適當(dāng)?shù)牧鲃淤Y 產(chǎn)以償還短期流動負(fù)債。 （2）速動比率：公司近三年的速動比率從1. 14:1,到1.04:1,到0. 97:1,理想的速動比率應(yīng)該維 持在1?？梢姡矩攧?wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但影響不大。 公司應(yīng)該控制自己的流動性，密切關(guān)注速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題，以確保公司有適當(dāng)?shù)?速動資產(chǎn)

37、，以償還短期負(fù)債。 （3）資本報酬率：公司近三年的資本報酬率從17.9%變?yōu)?7.5%到16.8%。可見，公司的資本報酬呈 逐年緩慢下降的趨勢。再結(jié)合公司連續(xù)三年銷售額不斷礬升的情況，可知，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同 時，存在成本和費(fèi)用的快速增加。 企業(yè)需要注意成本和費(fèi)用的控制。以減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開支。 （4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2. 1%到16. 4%, 可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)。公司負(fù)債權(quán)益增加很有可能與上 游供應(yīng)商交易過程中一定程度的貨款拖欠問題有關(guān)。因此，在一定程度上，公司應(yīng)對供應(yīng)商的貨款 拖欠問題進(jìn)

38、行控制。 （5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，到53天。 可見應(yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢，很有可能是因?yàn)楣镜南掠慰?戶存在著賒銷問題，并且賒銷的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的資金回籠的管理， 減少客戶貨款的拖欠，加快回收資金。 （6）所有者權(quán)益合計：公司近三年所有者權(quán)益的合計絕對值從2012年的22147000元到2013年的 資金多少的限制，不利于長期發(fā)展。 2、企業(yè)的管理方面：我們從案例中可以看岀，過去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依 賴于家族企業(yè)管理人員的才能以及生老病死。 3、企業(yè)用工

39、方面：公司在馬蘭西亞建廠，目前遇到用工荒的問題，使得公司遭遇較高的人力資源成本。 4、關(guān)于銷售方面：從公司未來銷售的三個巨大市場來看，需求價格彈性都是1.9,同時案例中給出， 公司產(chǎn)品的目標(biāo)市場是中端市場。那么，從資料中可知，該公司的鞋產(chǎn)品是具有需求價格彈性的產(chǎn)品， 不是生活必需品的品牌。 5、財務(wù)方面:（1）流動比率。從公司最近三年的情況來看，流動比率從1.91:1,到1.88:1,到1.72:1, 適中的流動比率應(yīng)該維持在2。可見，公司的財務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影 響不大。公司應(yīng)該控制自己的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題。（2）速動比率： 從公司最

40、近三年的情況來看，速動比率從1. 14:1,到1.04:1,到0. 97:1,適中的速動比率應(yīng)該維持在 1?？梢姡镜呢攧?wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)該控制自己 的流動性，密切關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例安排問題。（3）資本報酬率：從公司最近三年的情況 來看，公司的資本報酬率從17.9%變?yōu)?7. 5%到16.8%。可見，公司的資本報酬呈逐年緩慢下降的趨勢， 再結(jié)合公司連續(xù)三年來銷售額不斷攀升的情況，可知，在企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，企業(yè)也需要注意 成本和費(fèi)用的控制。減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開支。（4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來看， 公司的負(fù)債權(quán)益比率從1

41、1.3%變?yōu)?2. 1%到16. 4%,可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時，企業(yè)承擔(dān) 了更多的債務(wù)，可能在和上游供應(yīng)商交往過程中存在著一定程度的貨款拖欠問題。在一定程度上，我 們要對企業(yè)貨款拖欠問題進(jìn)行控制。（5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可以看出，應(yīng)收賬款 的周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，53天?？梢姂?yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加。 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢，很有可能是因?yàn)楣镜南掠慰蛻舸嬖谌糍d銷問題，并且賒銷的情況正在進(jìn) 一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少客戶貨款的拖欠，加快回收資金。 1、公司性質(zhì)方面：公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營，雖然是全球連鎖經(jīng)營，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有 頁腳 （6）所有者權(quán)益合計：公司近三年所有者權(quán)益的合計絕對值從2012年的22147000元到2013年的 24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來看，公司的價值和規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。 公司應(yīng)加快發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)，從而為投資者獲得更多的利潤，使得投資者愿意繼 續(xù)對公司追加投資。 6、公司未來的市場空間 公司欲進(jìn)中國從案