設(shè)備制造業(yè)的現(xiàn)金流量管理

1、設(shè)備制造業(yè)的現(xiàn)金流m管理設(shè)備制造企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn)是：除少量現(xiàn)款現(xiàn)貨交易外，大部分采取分期收 款的方式，其款項(xiàng)的收取一般可分為預(yù)收貨款、到貨款、初驗(yàn)款、終驗(yàn)款、質(zhì)?？?五部分，一份訂單貨款的完全收現(xiàn)要用一年左右時(shí)間。因此該行業(yè)的現(xiàn)金流量管理 十分重要。（一）業(yè)務(wù)活動(dòng)取舍的現(xiàn)金流量管理企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)主要包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和其他活動(dòng) 四個(gè)部分。企業(yè)如何評(píng)價(jià)這些活動(dòng)是否繼續(xù)下去呢？我們可以通過(guò)波士頓矩陣法來(lái)分析。波士頓矩陣的橫軸表示企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相 對(duì)市場(chǎng)份額，即企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額與這個(gè)市場(chǎng)上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額 之比，它反映企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位；縱軸表示市場(chǎng)增長(zhǎng)率，

2、指企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)某 項(xiàng)業(yè)務(wù)前后兩年市場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)的百分比，它表示每項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所在市場(chǎng)的相對(duì)吸 引力。如下圖：對(duì)于明星業(yè)務(wù)，應(yīng)優(yōu)先保證其現(xiàn)金流量的供應(yīng)；對(duì)于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，不需投資就 可以收割大量現(xiàn)金用以支持其他業(yè)務(wù)的發(fā)展；對(duì)于瘦狗業(yè)務(wù)，應(yīng)逐步清理、退出； 對(duì)于問(wèn)題業(yè)務(wù)，應(yīng)認(rèn)真分析是否值得投資。（二）權(quán)益現(xiàn)金流量管理如果把會(huì)計(jì)目標(biāo)定位于為受托責(zé)任的履行情況提供信息，則董事會(huì)與經(jīng)理便是 一種委托一代理關(guān)系，因此在經(jīng)理報(bào)出的會(huì)計(jì)報(bào)表上主要體現(xiàn)的是股東的利益。我 們?cè)谶@里也使用權(quán)益現(xiàn)金流量的概念，目的在于保障權(quán)益投資者的利益。對(duì)于多數(shù) 不具備債券發(fā)行條件的設(shè)備制造企業(yè)，可用下面的公式來(lái)計(jì)算權(quán)益現(xiàn)金流量：權(quán)益

3、現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊一資本性支出一非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的增加一債務(wù)的償付從這個(gè)公式，我們還可以推斷出稅后利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的區(qū)別不僅僅在于數(shù)值 的不同，還在于二者可以同時(shí)為正值，也可以同時(shí)為負(fù)值或一正一負(fù)。產(chǎn)生二者差 別的主要原因是會(huì)計(jì)確認(rèn)方法的不同：稅后利潤(rùn)是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)確認(rèn)的；而現(xiàn) 金流量是依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制來(lái)確認(rèn)的，它在確認(rèn)收入和費(fèi)用時(shí)是以款項(xiàng)的實(shí)際收付為 標(biāo)志。現(xiàn)金流量的表達(dá)應(yīng)采用現(xiàn)值的方式，并且與權(quán)益折現(xiàn)率保持一致，還要考慮 機(jī)會(huì)成本，其主要組成部分的管理體現(xiàn)在下面幾個(gè)方面。1 .折舊管理。對(duì)于當(dāng)年計(jì)提折舊而產(chǎn)生的費(fèi)用要加回，由于這種費(fèi)用的發(fā)生并不是企業(yè)現(xiàn)在 真的發(fā)生了現(xiàn)金流出。企業(yè)可以采

4、取加速折舊法，如雙倍余額遞減法，在固定資產(chǎn) 使用期限前期計(jì)提較多的折舊費(fèi)用，并隨時(shí)間逐漸遞減。用加速折舊法替代直線法 計(jì)提折舊，將增加凈現(xiàn)值。2 .資本性支出管理。對(duì)于購(gòu)買固定資產(chǎn)而發(fā)生的現(xiàn)金流出要扣除，由于非現(xiàn)金資產(chǎn)的增加會(huì)造成企 業(yè)現(xiàn)在或未來(lái)的現(xiàn)金流出。3 .非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)。非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)是指除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以外的流動(dòng)資產(chǎn)。主要是指對(duì)應(yīng)收賬 款、存貨的管理。(1)應(yīng)收賬款的管理。首先是客戶信用銷售管理。由于設(shè)備制造企業(yè)面對(duì)的客戶都是公司，而公司本 身的特點(diǎn)使得他們都希望使用別人的應(yīng)付賬款來(lái)進(jìn)行短期融資，同時(shí)該行業(yè)的內(nèi)在 競(jìng)爭(zhēng)也在客觀上助長(zhǎng)了各家企業(yè)爭(zhēng)相提供信用銷售的不可避免性。使用

5、信用銷售先要對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，以決定使用信用規(guī)模的大小。典型的 信用分析5c評(píng)估法，即要求客戶提供有關(guān)品德、付款能力、資本狀況、抵押品及 一般經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響。通過(guò)這五個(gè)方面的分析，便可基本上判斷客戶的信用 狀況，進(jìn)而決定是否向其提供商業(yè)信用。如果是老客戶，還要評(píng)估以前年度的付款 狀況。第二步是制定信用條件，信用條件的制定要在結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，一方面 考慮機(jī)會(huì)成本，另一方面要考慮折扣實(shí)際利率。第三步要進(jìn)行賬齡分析。對(duì)于設(shè)備制造行業(yè)，國(guó)際上的通行標(biāo)準(zhǔn)為平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是6.60,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是55.3天。因此，企業(yè)應(yīng)列出賬齡分析表將 內(nèi)部應(yīng)收賬款狀況與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，并根據(jù)內(nèi)部

6、現(xiàn)金流量短缺情況采取相應(yīng)的 收賬政策。(2)存貨管理。企業(yè)持有存貨的目的因存貨的類型不同而不同。持有原材料存貨是為了使生產(chǎn) 過(guò)程不因這些材料短缺而中斷；持有在產(chǎn)品存貨是由于生產(chǎn)過(guò)程的復(fù)雜化和連續(xù)性； 持有產(chǎn)成品存貨是為了滿足客戶的需求。但是，持有存貨要消耗現(xiàn)金的預(yù)期利息成 本和維持存貨有關(guān)的缺貨成本。為降低存貨的持有成本，企業(yè)可采取實(shí)現(xiàn)連續(xù)供給的“零庫(kù)存”的jit(just-in-time )采購(gòu)策略，要求保持密切關(guān)系的供應(yīng)商在指定的時(shí)間把需要的 物料送到正確的地點(diǎn)，通過(guò)電子訂單系統(tǒng)對(duì)生產(chǎn)和需求作出快速反映，制定采購(gòu)物 料的合理最低庫(kù)存量，簡(jiǎn)化驗(yàn)收入庫(kù)的不必要環(huán)節(jié)。從而降低管理成本、縮短物料

7、供應(yīng)的提前期和及時(shí)交貨率，最終減少由于采購(gòu)過(guò)程存貨占用資金過(guò)多而形成的現(xiàn) 金流出。對(duì)于銷售過(guò)程，由于設(shè)備制造行業(yè)主要是依據(jù)訂單進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的，只要能夠保證及時(shí)地完工并交貨就會(huì)減少產(chǎn)成品存貨的保管成本，從而進(jìn)入收款循環(huán)。國(guó)際上，設(shè)備制造行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率水平是每年6.42次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是56.85天。企業(yè)應(yīng)不斷提高存貨管理水平加快存貨周轉(zhuǎn)速度，以節(jié)約現(xiàn)金流出量。4.債務(wù)管理。根據(jù)毛第林尼和米勒提出的 mm理論，由于利息費(fèi)用在交納所得稅以前支付， 負(fù)債具有減稅作用，因此利用負(fù)債可以增加企業(yè)的價(jià)值，但要避免財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的 發(fā)生。財(cái)務(wù)拮據(jù)是指企業(yè)沒(méi)有足夠的償債能力，不能及時(shí)償還到期債務(wù)的情況。尤 其要避免流動(dòng)性危機(jī)，保持流動(dòng)比率在 2左右，速動(dòng)比率在1左右。同時(shí)，要保持 長(zhǎng)期負(fù)債（主要有長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券）與流動(dòng)負(fù)債的適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)比例。這樣便可避 免債務(wù)償還的時(shí)間過(guò)于集中，從而緩和企業(yè)現(xiàn)金流出可能發(fā)生的擠兌性危機(jī)。