財務(wù)分析常用指標(biāo)

1、一、財報分析的評價標(biāo)準(zhǔn)（一）歷史標(biāo)準(zhǔn)1. 含義：指本企業(yè)過去某一時期（如上年或上年同期）該指標(biāo)的實際值。2. 歷史標(biāo)準(zhǔn)對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。3. 歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平，也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè) 績水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外，在財務(wù)分析實踐中，還經(jīng) 常與上年實際業(yè)績作比較。4. 應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。5. 歷史標(biāo)準(zhǔn)缺點(diǎn)：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化， 不能全面評價企業(yè)的財務(wù)競爭能力和健康狀況）；當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化（如企 業(yè)合并）時，歷史標(biāo)準(zhǔn)就會失去意義或至少

2、不便直接使用； 企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變 后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會受到限制。（二）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1. 含義：可以是行業(yè)財務(wù)狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè) 的業(yè)績水平。2. 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢例如,在一個經(jīng)濟(jì)蕭條時期,企業(yè)的利潤率從12%F降為9%而同期該企業(yè)所在行 業(yè)的平均利潤率由12%F降為6%那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好 的。3. 缺點(diǎn)：認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的（三）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)1. 含義：指實行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。2. 優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。3

3、. 缺點(diǎn)：外部分析通常無法利用；預(yù)算的主觀性 /未必可靠。（四）經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)1. 含義：指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標(biāo)準(zhǔn) （適當(dāng)）的財務(wù)比率值。 如：流動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為2:1 ;速動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為1:1 ;流動負(fù)債對有形 凈資產(chǎn)的比率超過80%寸,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運(yùn)資本的比率不 應(yīng)超過80%資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在 30%-70陸間。2. 優(yōu)點(diǎn)：相對穩(wěn)定；客觀。3. 缺點(diǎn)：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。二、橫向分析技術(shù)（一）共同規(guī)模報表分析1. 動機(jī)：在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進(jìn)行財務(wù)報表的比較分析，會因“規(guī)?！辈町惗a(chǎn)生誤導(dǎo)。例如,假設(shè)A

4、公司擁有1500萬負(fù)債,而B公司擁有15000 萬負(fù)債,那么,如果依此認(rèn)為B公司的杠桿程度比A公司高就可能是誤導(dǎo)的。為此， 在進(jìn)行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時，就必須控制規(guī)模差異。2. 控制規(guī)模差異的途徑：將財務(wù)報表上的項目表達(dá)為一定的百分比形式 ，亦即編 制共同規(guī)模財務(wù)報表。例如,將收益表上的項目表達(dá)為銷售收入的百分比，將資產(chǎn) 負(fù)債表項目表達(dá)為資產(chǎn)的百分比。3. 通過觀察和比較兩個或兩個以上公司的同型財務(wù)報表 ，我們就可以發(fā)現(xiàn)各公司 之間財務(wù)狀況與經(jīng)營情況的差異。例如，通過兩個公司之間同型收益表的比較， 我們就可以首先發(fā)現(xiàn)其銷售利潤率的差異，然后再進(jìn)一步尋找導(dǎo)致利潤率差異的原因一一如：毛利率的差異

5、，經(jīng)營費(fèi)用率的差異，或投資利潤對銷售收入比率的差（二）財務(wù)比率比較分析1. 含義：財務(wù)比率通常以百分比或倍數(shù)表示。財務(wù)比率可以通過任何一對數(shù)字計算出來，實踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財務(wù)比率加以具體應(yīng)用。2. 應(yīng)遵循的原則：1財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務(wù)報表，但不一定來自同一張報表；2財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系 （如因果關(guān)系），從而保 證所計算的財務(wù)比率能夠說明一定的問題，即比率應(yīng)具有財務(wù)意義。3. 無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的財務(wù)比率及其體系和標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)比率計算方法事實上并不存在 （不同 的分析者可以根據(jù)自己的理解和實際分析的需要采取不盡相

6、同的比率設(shè)計方法 ， 和采取不盡相同的財務(wù)比率體系）。4. 涉及時點(diǎn)數(shù)據(jù)和時期數(shù)據(jù)對比時，時點(diǎn)數(shù)據(jù)采用平均數(shù)當(dāng)財務(wù)比率反映的是某一資產(chǎn)負(fù)債表變量與某一收益表變量之間的關(guān)系時，資產(chǎn)負(fù)債表變量就需要計算年度的平均值。外部分析者只能得到年初數(shù)和年末數(shù)。5. 常用的比率分析流動性比率，即用來衡量公司償還流動負(fù)債能力的財務(wù)比率，主要包括流動比 率和速動比率等。長期財務(wù)安全性比率，即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司 長期嘗債能力的財務(wù)比率，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。獲利能力比率，即用來衡量公司的總體盈利能力的財務(wù)比率，主要包括銷售利 潤率、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等。投資者特別關(guān)注的財

7、務(wù)比率，即用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說投資 者從公司中獲得的利益的財務(wù)比率，主要包括普通股每股收益和市盈率等。與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財務(wù)比率，即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)比率，主 要包括營業(yè)現(xiàn)金流量對債務(wù)之比率和每股營業(yè)現(xiàn)金流量等。三、趨勢分析法1. 報表項目趨勢分析首先要選擇一個年度為基年，然后與基年相聯(lián)系地表達(dá)隨后各年的報表項目。 例如,某公司連續(xù)四年財務(wù)報表中銷售收入項目如下（單位:萬元）1996 年 1997 年 1998 年 1999 年3503964825042. 財務(wù)比率趨勢分析在有些情況下，這種分析是頗有啟發(fā)性的.例如,分析者可能試圖基于過去若干年 的流動比率，來推斷總的

8、趨勢。3. 變異的度量觀察一個企業(yè)在連續(xù)若干年內(nèi)財務(wù)比率的趨勢時，應(yīng)該同時觀察其穩(wěn)定性或者變異性情況。財務(wù)比率的變異性程度可以通過下面的公式進(jìn)行度量：（比率的最大值一比率的最小值”比率的平均值四、財報信息與非財務(wù)信息對比分析財務(wù)報表信息只是財務(wù)報表分析者所須考察的信息的一部分而非全部。在財務(wù)分析過程中，還必須結(jié)合考察其他方面的信息，包括：產(chǎn)品市場信息和資本市場信 息。1. 產(chǎn)品市場信息的分析能夠讓我們了解到市場份額的變化2. 資本市場信息資本市場有著大量的信息。如：“市盈率” （PE值，即每股市價/每股凈收益），就是在這種分析中常用的一 個指標(biāo)。這一比率越高，意味著期望的未來收益較之于當(dāng)前報告

9、收益就越高。當(dāng) 然,一個在一特定年份PE值過高的原因則至少可能有兩種情況：一是當(dāng)期報告利 潤暫時性下降；二是預(yù)期未來若干年利潤的持續(xù)增長。又如，股利支付率（即每股股利/每股凈收益）。但是，要想由股利支付的水平作出明確具體的推論，則是一件困難的事情。因為， 支付股利較少的原因可能包括:1管理當(dāng)局預(yù)期會面臨嚴(yán)重的營業(yè)現(xiàn)金流問題； 2管理當(dāng)局認(rèn)為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機(jī)會；3公司業(yè)已吸引了 一批偏好較少分紅的投資者，如出于避稅動機(jī)。五、其他補(bǔ)充資料財務(wù)報告的一個重要趨勢是包含于年度報告而非基本財務(wù)報表中的信息量的增 長。（這種增長部分地是由于法規(guī)的要求。例如其他業(yè)務(wù)利潤如占報告期利潤總 額

10、10液以上的,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類披露收入數(shù)和成本數(shù)）。因此,無論采用 何種分析方法進(jìn)行財務(wù)報表分析，都不能忽視對表外信息的分析利用。在計算財務(wù)比率時，許多項目的分類及定義問題須予以明確。這些問題在計算負(fù) 債權(quán)益比率時尤為困難。即使當(dāng)一個公司只有一類權(quán)益（即無優(yōu)先股等）和一類長 期負(fù)債時,還可能產(chǎn)生遞延稅的分類問題。在進(jìn)行財務(wù)分析時，不同的分析者可能 會采取不同的分類方法（例如,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負(fù)債，而一 個投資者則可能將其歸入權(quán)益）。分析者應(yīng)該意識到，管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財務(wù)信息的披露。 例如,管理 當(dāng)局可能會傾向于揭示那些能顯示其最佳業(yè)績的信息；類似地，管理當(dāng)局可能揭 示較少的有關(guān)旨在使外部團(tuán)體低估其財務(wù)風(fēng)險的表外融資信息。風(fēng)水先生把人的生辰八字和房子的朝向聯(lián)系在一起，東方是木，西方是金，南方是火，北方是水，中央是土；金克木，木克土，土克水，水克火，講究房子的主人和朝向不能相克，這種說法在漢代之后比較盛行，但找不到合理的解倚窗遠(yuǎn)眺，目光目光盡處必有一座山，那影影綽綽的黛綠色的影，是春天的顏色。周 遭流嵐升騰，沒露出那真實的面孔。面對那流轉(zhuǎn)的薄霧，我會幻想，那里有一個 世外桃源。在天階夜色涼如水的夏夜，我會靜靜地，靜靜地，等待一場流星雨的 來臨許下一個愿望，不乞求去實現(xiàn)，至少，曾經(jīng)，有那么一刻，我那還未枯萎的， 青春的，詩意的心，在我最美的年