高級會計(jì)師考試考點(diǎn)梳理現(xiàn)金流量的估計(jì)

1、量模式多資本支出項(xiàng)目都是這種模式。高級會計(jì)師考試考點(diǎn)梳理：現(xiàn)金流量的估計(jì)在投資項(xiàng)目的分析中，最重要也最困難的是對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作出正確的估計(jì)。1. 現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)該注意的問題(1) 假設(shè)與分析的一致性。(2) 現(xiàn)金流量的不同形態(tài)。常規(guī)的現(xiàn)金流是由最初一次的現(xiàn)金流出與以后連續(xù)的現(xiàn)金流入組成。許非常規(guī)的現(xiàn)金是指最初的現(xiàn)金流出并沒有帶來連續(xù)的現(xiàn)金流入。流量模式(3) 會計(jì)收益與現(xiàn)金流量。對于大型的、較為復(fù)雜的投資項(xiàng)目，實(shí)務(wù)中對現(xiàn)金流量的估計(jì)，一般根據(jù)損益 表中的各項(xiàng)目來進(jìn)行綜合的考慮直接估計(jì)出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，或者通過預(yù)測的損益 表加以調(diào)整。通過對凈利潤進(jìn)行調(diào)整得出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時，應(yīng)注意以下幾點(diǎn):

2、 固定資產(chǎn)的成本。在計(jì)算現(xiàn)金流出時，需要注意兩點(diǎn)：一是固定資產(chǎn)的成本, 不僅僅指廠房、機(jī)器設(shè)備的成本，而是包括運(yùn)輸、安裝、稅金及其他費(fèi)用在內(nèi)的全 部成本；二是固定資產(chǎn)一般都有殘值，在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流時，應(yīng)考慮殘值出售后的 現(xiàn)金流入量?！纠磕称髽I(yè)準(zhǔn)備投資新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線壽命為5年。已知購置固定資產(chǎn)的投資為1000萬元(包括運(yùn)輸、安裝和稅金等全部成本)，固定資產(chǎn)折舊 采用直線法，按10年計(jì)提，預(yù)計(jì)屆時無殘值；第5年末估計(jì)機(jī)器設(shè)備的市場價值為600萬元。所得稅率為25%則5年后項(xiàng)目終結(jié)時機(jī)器設(shè)備處置相關(guān)的現(xiàn)金凈流 量為多少?正確答案出售時固定資產(chǎn)的賬面價值=1000- 1000/10 X

3、5= 500萬元 出售固定資產(chǎn)的稅收=(600- 500)X 25%= 25萬元 相關(guān)現(xiàn)金凈流量=600- 25= 575萬元 非付現(xiàn)成本。在計(jì)算項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流量時，需要加回每年估計(jì)的該項(xiàng)目購 置的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用和已攤銷的費(fèi)用。 凈經(jīng)營性營運(yùn)資本的變動。【例】某項(xiàng)目壽命期為3年，投產(chǎn)后各年的收入分別為100萬元，200萬元,300萬元，預(yù)計(jì)凈經(jīng)營性營運(yùn)資本投入為收入的10%要求計(jì)算各年的凈經(jīng)營性營 運(yùn)資本投資以及項(xiàng)目終結(jié)時收回的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本。正確答案第1 3年需要的需要量為：10萬兀，20萬兀，30萬兀第0年的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本投資=10萬元第1年的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本投資=20 10= 1

4、0 萬元第2年的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本投資=30 20= 10 萬元第3年收回的凈經(jīng)營性營運(yùn)資本=30萬元 利息費(fèi)用。在計(jì)算投資項(xiàng)目的收益率時，由于使用的折現(xiàn)率是加權(quán)平均的資 金成本，包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，因而，利息費(fèi)用不應(yīng)作為現(xiàn)金流出，應(yīng)該加回?！痉治觥?00- 25= 75 萬元。利息費(fèi)用100萬元，所得稅率25%利息費(fèi)用導(dǎo)致稅前利潤減少100萬元，利 息抵稅=100X 25%= 25萬元，導(dǎo)致稅后利潤減少:利息費(fèi)用導(dǎo)致凈利潤減少=利息費(fèi)用一利息費(fèi)用X所得稅率=利息費(fèi)用x( 1所得稅率)稅后經(jīng)營凈利=稅后凈利+稅后利息=稅后凈利+利息費(fèi)用X( 1所得稅率)2. 現(xiàn)金流量的相關(guān)性：增量基礎(chǔ)現(xiàn)金流

5、量的相關(guān)性是指與特定項(xiàng)目有關(guān)的，在分析評估時必須考慮的現(xiàn)金流量。在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的基本原則是：只有增量的現(xiàn)金流量才 是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。增量現(xiàn)金流量指接受或放棄某個投資方案時，企業(yè)總的現(xiàn)金流量的變動數(shù)。在 考慮增量現(xiàn)金流量時，需要區(qū)別以下幾個概念:(1) 沉沒成本。沉沒成本指已經(jīng)發(fā)生的支出或費(fèi)用，它不會影響擬考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。沉沒成本不屬于采用某項(xiàng)目而帶來的增量現(xiàn)金流量，因此，在投資決 策分析中不必加以考慮。(2) 機(jī)會成本。在互斥項(xiàng)目的選擇中，如果選擇了某一方案，就必須放棄另一方案或其他方案。所放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益就是被采用項(xiàng)目的機(jī)會成本。機(jī)會成本 不是我們通常意義上所說的成本，不是一種支出或費(fèi)用，而是因放棄其他項(xiàng)目而失 去的預(yù)期收益。(3) 關(guān)聯(lián)影響。當(dāng)采納一個新的項(xiàng)目時，該項(xiàng)目可能對公司其他部門造成有利的或不利的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般稱為“外部效應(yīng)”。關(guān)聯(lián)影響有兩種情況：競爭 關(guān)系和互補(bǔ)關(guān)系。3. 折舊與稅收效應(yīng)項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法直接法 營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅間接法 營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后（經(jīng)營）凈利+折舊營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊X稅率 分算法=收入