氫燃料電池汽車項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析

1、氫燃料電池汽車項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目建設(shè)背景從國際看，世界經(jīng)濟在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，區(qū)域合作更加廣泛、深入。同時，國際金融危機深層次影響在相當長時期依然存在，全球經(jīng)濟貿(mào)易增長乏力。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，呈現(xiàn)速度變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)換三大特點，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化深入推進孕育著巨大發(fā)展?jié)撃埽嫔罨母?、全方位對外開放將激發(fā)持續(xù)發(fā)展動力，經(jīng)濟長期向好基本面沒有改變。從省內(nèi)看，海南區(qū)位、氣候、資源獨特，后發(fā)優(yōu)勢明顯，重點領(lǐng)域改革將釋放出更多紅利，“互聯(lián)網(wǎng)+”、新型城鎮(zhèn)化等新的增長動力將拓展更大發(fā)展新空間。區(qū)域社會治理能力

2、和基層組織建設(shè)有待加強；專業(yè)型、領(lǐng)軍型高端人才不足；保持和提升綜合環(huán)境質(zhì)量難度加大。因此，當前必須科學(xué)判斷和準確把握發(fā)展趨勢，堅持目標導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，精準發(fā)力，攻堅克難，補齊短板，實現(xiàn)新常態(tài)下經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展。2018年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長59.9%和61.7%。2017年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成79.4萬輛和77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%。2018年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長59.9%和61.7%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成98.6萬輛和98.4萬輛，同比分別增長47.9%和50.8%；

3、插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別為28.3萬輛和27.1萬輛，同比分別增長122%和118%；燃料電池汽車產(chǎn)銷均完成1527輛。根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2016年我國新能源乘用車產(chǎn)量為32.27萬輛，2017年我國新能源乘用車產(chǎn)量增長至55.16萬輛。根據(jù)目前初步的數(shù)據(jù)看，2018年1-12月新能源乘用車累計產(chǎn)量達到1007427輛，同比增長82.63%，新能源乘用車產(chǎn)量突破百萬臺水平，成績斐然。從新能源車結(jié)構(gòu)和走勢節(jié)奏看，2018年新能源車的良好成果主要是政策務(wù)實和企業(yè)努力的結(jié)果。在新能源汽車快速發(fā)展的大環(huán)境下，目前中國氫燃料電池行業(yè)尚未進入商業(yè)化階段，2017年中國燃料電池出貨量約為16MW，同比2

4、016年的13.5MW增長了18.5%。與此同時，中國氫氣年產(chǎn)量已逾千萬噸規(guī)模，位居世界第一大產(chǎn)氫國，2012年，我國氫氣產(chǎn)量約為1600萬噸，2017年達到1915萬噸，年均增長率約為3.66%。雖然中國為世界第一大產(chǎn)氫國，但氫燃料電池明顯落后于國外同行的發(fā)展進度。究其原因主要是，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（加氫站）不足是行業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。為了排除行業(yè)發(fā)展障礙，中央和對方政府紛紛出臺相關(guān)扶持政策?！笆濉苯煌I(lǐng)域科技創(chuàng)新專項規(guī)劃等紛將發(fā)展氫能和燃料電池術(shù)列為重點任務(wù)，到2030年將在全國實現(xiàn)百萬臺燃料電池車的應(yīng)用，建成1000座加氫站。隨著加氫站建設(shè)不斷擴大，氫燃料電池車市場將隨著擴張，行業(yè)研發(fā)投資積

5、極性將顯著提高。因此完全有理由相信，隨著氫燃料電池汽車基礎(chǔ)設(shè)施的晚上，氫燃料電池汽車會成為新能源汽車行業(yè)增長的新亮點。二、企業(yè)概況面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發(fā)展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證

6、審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。三、項目投資概述當前我國正處于全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵發(fā)展階段，國內(nèi)國際環(huán)境總體上都有利于我國加快發(fā)展。相關(guān)產(chǎn)業(yè)作與國民經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度比較高，隨著推進工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程，都將拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資18816.78萬元，其中：建設(shè)投資14937.41萬元，占項目總投資的79.38%；建設(shè)期利息203.90

7、萬元，占項目總投資的1.08%；流動資金3675.47萬元，占項目總投資的19.53%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入33800.00萬元，綜合總成本費用27452.93萬元，稅金及附加162.28萬元，凈利潤4638.59萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率19.47%，財務(wù)凈現(xiàn)值7066.97萬元，全部投資回收期5.75年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、

8、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資14937.41萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計12935.87萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為5120

9、.86萬元。2、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為7394.54萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費1主要生成設(shè)備505176.182輔助生成設(shè)備6591.563研發(fā)設(shè)備6665.514檢測設(shè)備4443.673環(huán)保設(shè)備4369.733其它設(shè)備1147.89合計727394.543、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為420.47萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為1613.24萬元

10、。（三）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為388.30萬元。六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款8322.30萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設(shè)期利息203.90萬元。建設(shè)期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息203.90203.900.001.1.1期初借款余額8322.301.1.2當期借款8322.308322.300.001.1.3當期應(yīng)計利息203.90203.900.001.1.4期末借款余額8322.308322.301.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）203.90203.900.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.

11、1期初債務(wù)余額2.1.2當期債務(wù)金額2.1.3當期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）203.90203.900.003.1建設(shè)期利息合計203.90203.900.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資

12、金為3675.47萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資18816.78萬元，其中：建設(shè)投資14937.41萬元，占項目總投資的79.38%；建設(shè)期利息203.90萬元，占項目總投資的1.08%；流動資金3675.47萬元，占項目總投資的19.53%。總投資及構(gòu)成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資18816.78100.00%1.1建設(shè)投資14937.4179.38%1.1.1工程費用12935.8768.75%1.1.1.1建筑工程費5120.8627.21%1.1.1.2設(shè)備購置費7394.5439.30%1.1.1

13、.3安裝工程費420.472.23%1.1.2工程建設(shè)其他費用1613.248.57%1.1.2.1土地出讓金582.763.10%1.1.2.2其他前期費用1030.485.48%1.2.3預(yù)備費388.302.06%1.2.3.1基本預(yù)備費154.570.82%1.2.3.2漲價預(yù)備費233.731.24%1.2建設(shè)期利息203.901.08%1.3流動資金3675.4719.53%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資18816.78萬元，其中申請銀行長期貸款8322.30萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為

14、基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入33800.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年

15、份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1352.35萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用27452.93萬元，其中：可變成本23309.00萬元，固定成本4143.93萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本26218.21萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬

16、元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值6743.546423.226102.905782.585462.265141.944821.624501.304180.983860.661.2當期折舊費320.32320.32320.32320.32320.32320.32320.32320.32320.32320.321.3凈值6423.226102.905782.585462.265141.944821.624501.304180.983860.663540.342機器設(shè)備15年2.1原值7815.017320.066825.116330.165835.215340

17、.264845.314350.363855.413360.462.2當期折舊費494.95494.95494.95494.95494.95494.95494.95494.95494.95494.952.3凈值7320.066825.116330.165835.215340.264845.314350.363855.413360.462865.513合計3.1原值14558.5513743.2812928.0112112.7411297.4710482.209666.938851.668036.397221.123.2當期折舊費815.27815.27815.27815.27815.27815.

18、27815.27815.27815.27815.273.3凈值13743.2812928.0112112.7411297.4710482.209666.938851.668036.397221.126405.85無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.761.2當期攤銷費11.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.661.3凈值571.10559.44547.7853

19、6.12524.46512.80501.14489.48477.82466.162其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.76582.763.2當期攤銷費11.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.6611.663.3凈值571.10559.44547.78536.12524.46512.80501.14489.48477.82466.16（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根

20、據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加162.28萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=6184.79（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=6184.7925.00%=1546.20（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額6184.79萬元，繳納企業(yè)所得稅1546.20萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=6184.79-15

21、46.20=4638.59（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=19.47%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率19.47%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=7066.97（萬元

22、）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值7066.97萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.75年。本期項目全部投資回收期5.75年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金

23、流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為19.96。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本