EXCEL在資本結(jié)構(gòu)決策中的應(yīng)用2600字

1、EXCEL在資本結(jié)構(gòu)決策中的應(yīng)用2600字 摘 要 資本結(jié)構(gòu)決策是權(quán)衡風(fēng)險和收益以確定最佳資本結(jié)構(gòu)的過程，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的核心內(nèi)容之一。文章結(jié)合相關(guān)例題，以EXCEL的相關(guān)函數(shù)和功能為工具，建立了兩種資本結(jié)構(gòu)決策方法資本成本率比較法和每股收益分析法的?猶?決策模型，以期給決策者和學(xué)習(xí)者以幫助。 /3/view-12962737.htm 關(guān)鍵詞 EXCEL；資本結(jié)構(gòu)；決策；應(yīng)用doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 11. 015中圖分類號 F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1673 - 0194（2017）11- 0030- 040

2、前 言資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策是結(jié)合企業(yè)有關(guān)情況，分析有關(guān)因素的影響，運(yùn)用一定的方法選擇籌資方式，以期確定適度風(fēng)險下，預(yù)期綜合資本成本率最低及企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。1 資本結(jié)構(gòu)決策方法資本結(jié)構(gòu)決策的量化方法有資本成本率比較法、每股收益分析法和公司價值比較法。（1）資本成本率比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險差異的前提下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇綜合資本成本率最小的融資方案，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。（2）每股收益分析法，是通過比較企業(yè)預(yù)期盈利

3、水平下不同融資方案的每股收益，進(jìn)而選擇每股收益較大的融資方案，或者先計(jì)算不同融資方案的每股收益無差別點(diǎn)，進(jìn)而根據(jù)企業(yè)預(yù)期收益和無差別點(diǎn)的大小關(guān)系以確定最佳籌資方案的方法。（3）公司價值比較法，在充分反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的前提下，以公司價值的大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過測算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。三種決策方法的決策標(biāo)準(zhǔn)、體現(xiàn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)、特點(diǎn)都有所不同，現(xiàn)總結(jié)如表1所示。2 資本結(jié)構(gòu)決策EXCEL建模的條件企業(yè)價值分析法雖然充分考慮了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險，但是影響企業(yè)價值的不確定性因素很多，測算過程非常困難和復(fù)雜，本文決策模型的建立僅以資本成本比較法和每股收益分析法為例進(jìn)行。2.1 模型建立的公式綜合資本成本率：式（

4、3）中，EBIT*表示每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤；I1、I2表示兩種籌資方式下的長期債務(wù)年利息；N1、N2表示兩種籌資方式下的普通股股數(shù)。2.2 模型建立的EXCEL函數(shù)和功能SUMPRODUCT函數(shù)，返回相應(yīng)的區(qū)域或數(shù)組乘積的和。其語法是：SUMPRODUCT（array1，array2，array3， .）， Array1，array2，array3， . 為 2 到 30 個數(shù)組，其相應(yīng)元素需要進(jìn)行相乘并求和。MIN函數(shù)，返回一組數(shù)值的最小值。其語法是：MIN（number1，number2， .），Number1， number2，. 是要從中找出最小值的 1 到 30 個數(shù)字參數(shù)。

5、IF函數(shù)，根據(jù)邏輯判斷返回一個值。其語法是：IF（logical_test，value_if_ture，value_if_false），判斷是否滿足某個條件，如果滿足返回一個值，如果不滿足返回另一個值。規(guī)劃求解功能，設(shè)定一組單元格為可變單元格，建立目標(biāo)單元格和可變單元格關(guān)聯(lián)，規(guī)劃求解功能就可以對可變單元格的數(shù)值進(jìn)行調(diào)整，最終在目標(biāo)單元格公式中求得期望的結(jié)果，同時可變單元格顯示調(diào)整后的、滿足目標(biāo)單元格預(yù)期結(jié)果的數(shù)值。3 資本結(jié)構(gòu)決策模型的建立和應(yīng)用3.1 資本成本比較法例1 XYZ公司在初創(chuàng)時需資本總額5 000萬元，有如下三個籌資組合方案可供選擇。有關(guān)資料經(jīng)測算如表2所示。要求：假設(shè)三個籌資組

6、合方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險相當(dāng)，該公司采用資本成本比較法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，則最佳籌資方案是哪個？建立EXCEL表格如表3所示，在原始數(shù)據(jù)區(qū)輸入已知數(shù)據(jù)，在計(jì)算過程區(qū)和結(jié)果輸出區(qū)輸入以下公式或函數(shù)，系統(tǒng)便可以自動生成決策結(jié)論。B13= SUMPRODUCT（B5：B8/B9，C5：C8）C13= SUMPRODUCT（D5：D8/D9，E5：E8）D13= SUMPRODUCT（F5：F8/F9，G5：G8）B16 =MIN（B13：D13）B17 =IF（B16=B13，B12，IF（B16=C13，C12，D12）3.2 每股收益法例2 ABC公司目前擁有長期資本8 500萬元，其資本結(jié)構(gòu)為：長期債務(wù)

7、1 000萬元（利率9%），普通股權(quán)益7 500萬元（1 000萬股）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資1 500萬元，有兩種籌資方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股300萬股；（2）增加長期債務(wù)，利率12%。假設(shè)公司的所得稅率為25%，預(yù)計(jì)ABC公司增資后的息稅前利潤1 600萬元。要求：測算兩種籌資方案的無差別點(diǎn)，并做出籌資決策。建立EXCEL表格如表4所示，在原始數(shù)據(jù)區(qū)輸入已知數(shù)據(jù)，在計(jì)算過程區(qū)和結(jié)果輸出區(qū)輸入以下公式或函數(shù)，并使用EXCEL規(guī)劃求解功能，設(shè)計(jì)相關(guān)參數(shù)如圖1所示，系統(tǒng)便可以自動生成相關(guān)結(jié)果數(shù)據(jù)并形成決策結(jié)論。B16=B3+B9；C16=B3+B9；B17=B4；C17=B4+B9；B18=B6+B9；C18=B6；B19=B4*B5C19= B4*B5+B9*B11；B20=B7+B10；C20=B7；B21=（B25-B19）*（1-B8）/B20C21=（B25-C19）*（1-B8）/C20；B22=B21-C21；B26=B21；B27=（B12-B19）*（1-B8）/B20B28=（B12-C19）*（1-B8）/C20；B29=IF（B12B25，C15，IF（B12=B25，都可以，B1