財(cái)貿(mào)校公司金融綜合測(cè)試題三及參考答案

1、公司金融綜合測(cè)試題（三）一、單項(xiàng)選擇題 1下列財(cái)務(wù)比率中，不能反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)是（）。A. 總資產(chǎn)收益率B. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率C. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 銷(xiāo)售毛利率2某企業(yè)取得 20 年期的長(zhǎng)期借款 700 萬(wàn)元，年利息率為 2%，每年付息一次，到期一次還 本，籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)， 設(shè)企業(yè)所得稅稅率為 33%，則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為 （ ）。A. 0.0396B. 0.12C. 0.0804D. 0.45 3下列選項(xiàng)中屬于持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本的是（）。A. 現(xiàn)金的再投資收益B. 現(xiàn)金管理人員工資C. 現(xiàn)金被盜損失D. 現(xiàn)金安全措施費(fèi)用 4在以下幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資費(fèi)用和資本成本低、

2、對(duì)企業(yè)有較大靈活 性的籌資方式是（ ）。A. 融資租賃B. 發(fā)行股票C. 發(fā)行債券D. 長(zhǎng)期借款 5可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的指標(biāo)是（）。A. 個(gè)別資本成本B. 綜合資本成本C. 邊際資本成本D. 資本總成本6復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（A. 不變B. 增大C. 減小D. 呈正向變化 7剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（）。A. 有利于樹(shù)立良好的形象B. 有利于投資者安排收入和支出C. 有利于企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化D. 體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等8（）既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。A. 剩余股利政策B. 固定股利政策C. 固

3、定股利支付率政策D. 低股利加額外股利政策 9債券評(píng)級(jí)是債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行公司的（）評(píng)定的等級(jí)。A. 信用B. 利率風(fēng)險(xiǎn)C. 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)D. 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)10一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（）A. 越高B. 越低C. 趨于零D. 越不理想11如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的值 （ ）。A. 等于 1B. 小于 1C. 大于 1D. 等于 0二、多項(xiàng)選擇題1在杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有（）。A. 使銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)高于成本和費(fèi)用的增加幅度B. 提高銷(xiāo)售凈利率C. 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 在不危及企業(yè)財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，增

4、大權(quán)益乘數(shù) 2用來(lái)判斷財(cái)務(wù)分析指標(biāo)優(yōu)劣的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)可以來(lái)源于（）。A. 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)B. 歷史數(shù)據(jù)C. 同行業(yè)數(shù)據(jù)D. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 3下列哪種股利政策可能給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（）。A. . 剩余股利政策B. . 固定股利政策C. . 固定支付率股利政策D. . 穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策4投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（）。A. 報(bào)酬率的期望值B. 預(yù)期報(bào)酬率的方差C. 預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差D. 預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率三、簡(jiǎn)答題1影響公司融資成本的因素有哪些？2評(píng)價(jià)發(fā)行公司債券進(jìn)行融資的優(yōu)勢(shì)？3簡(jiǎn)述公司關(guān)系人的目標(biāo)及協(xié)調(diào)？4簡(jiǎn)述無(wú)稅條件下 MM命題的含義？四、計(jì)算題1某上市公司計(jì)劃建造一項(xiàng)固

5、定資產(chǎn)，壽命期為5年，需要籌集資金 600 萬(wàn)元，公司所得 稅稅率為 25。相關(guān)資料如下。 資料一：如果向銀行借款， 則手續(xù)費(fèi)率為 1，年利率為 6，期限為 5 年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。資料二：如果發(fā)行債券，債券面值 1 000 元、 期限 5 年、票面利率為 10，每年結(jié)息一次， 發(fā)行價(jià)格為 1 200 元，發(fā)行費(fèi)率為 5。要求：（1）根據(jù)資料一計(jì)算長(zhǎng)期借款籌資成本；（ 2）根據(jù)資料二計(jì)算債券籌資成本。2某投資者持有三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別為1.2 、 1.4 和 0.7 ，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為 20%、 50%和 30%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為 15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

6、報(bào)酬率為 7%。要求計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和投資報(bào)酬率。3已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為 14%。要求計(jì)算： （ 1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率； （2）某 =1、5 的股票的必要報(bào)酬率； （3）某股票的必要報(bào)酬率為 12.4%，其 值為多少？五、論述題1論述股東財(cái)富最大化作為公司金融目標(biāo)的優(yōu)劣？公司金融綜合測(cè)試題（三）參考答案一、單項(xiàng)選擇題15 CCAAC610 CC DAA 11 C二、多項(xiàng)選擇題1 4 ABCD ABCD BD BCD三、簡(jiǎn)答題1. 答案： 公司的融資成本主要取決于以下因素： 貨幣政策的類(lèi)型及其變化、 資本市場(chǎng)的供求 狀況及其所決定的利率水平、 公司的融資條件

7、和融資能力、 融資的期限結(jié)構(gòu)以及融資方式的 差異等。因此， 公司的融資成本決策必須考慮以上因素的變化，力求實(shí)現(xiàn)融資成本最低、融 資效率最大。2. 答案：一是債券融資的資本成本比普通股低。一方面， 債券的債權(quán)要求權(quán)在股票之前，因 而投資者對(duì)公司要求的回報(bào)率低。 另一方面， 債券的利息有抵稅作用， 故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的成 本較低。 二是發(fā)行債券融資可以利用財(cái)務(wù)杠桿。 三是發(fā)行債券可以為公司籌措數(shù)額較大的資 金。四是債券持有人無(wú)權(quán)參與公司的管理層決策，因而不會(huì)改變股東的控制權(quán)。3. 答案：公司的關(guān)系人包括：股東、債權(quán)人、公司管理層、員工以及政府等。股東追求財(cái)富 最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全并獲得相應(yīng)的收

8、益；而公司管理層則追求自身效用最大化。 但由于委托代理關(guān)系的存在， 公司管理層在公司運(yùn)作過(guò)程中， 就必須充分保護(hù)委托人的權(quán)益。 在公司關(guān)系人之間利益沖突博弈過(guò)程中， 尋找共同利益的目標(biāo)尤為重要， 那就是公司價(jià)值最 大化。4. 答案：命題一：杠桿公司的價(jià)值等同于無(wú)杠桿公司的價(jià)值。 無(wú)論公司有無(wú)負(fù)債， 其價(jià)值等 于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適用于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的報(bào)酬率。 即公司價(jià)值只與公司所 有資產(chǎn)的運(yùn)氣收益額和公司所對(duì)應(yīng)的資本化率有關(guān)，而與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。命題二： 股東的期望收益率隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而上升。 即有負(fù)債公司的權(quán)益成本等于無(wú)負(fù) 債公司的權(quán)益成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。四、計(jì)算題1. 答案：（

9、1）長(zhǎng)期借款籌資成本 =6%（ 1-25%） / （1-1%）=4、55%（2）債券籌資成本 =1 000 10%（ 1-25%）/1 200 （ 1-5%） =6.58%2. 答案：根據(jù)題意可得：=1.2 20%+1.4 50%+0、 7 30%=1.15風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ K）=1.15 （ 15%7%）=9.2%投資報(bào)酬率 =7%+9.2%=16.2%3. 答案：根據(jù)題意可得：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =14%-6%=8%（2）股票的必要報(bào)酬率 =6%+1.5 8%=18%（3） =（12.4%-6%）/ 8%=0.8五、論述題1.答案： 股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)， 為股東帶來(lái)最多的

10、財(cái)富。 持這種觀點(diǎn) 的學(xué)者認(rèn)為： 股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長(zhǎng)財(cái)富。 他們是企業(yè)的所有者， 是企業(yè)資本的提供者， 其投資的價(jià)值在于它給所有者帶來(lái)未來(lái)的報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。 在股份制經(jīng)濟(jì)條件下， 股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定， 在股票 數(shù)量一定的條件下， 當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)， 則股東財(cái)富也達(dá)到最大。 所以股東財(cái)富最大化 又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格的最大化。股東財(cái)富最大化的優(yōu)勢(shì)在于： 第一、概念清晰。股東財(cái)富最大化可以用股票市價(jià)來(lái)計(jì)量；第二、考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； 第三、科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生重要影響； 第四、股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為， 因?yàn)椴粌H目前的 利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，未來(lái)預(yù)期利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重大影響； 第五、股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲；第六、 體現(xiàn)了資本獲利與投入之間的關(guān)系， 股票價(jià)格是公司價(jià)值的體現(xiàn)， 估價(jià)高低靠公司盈 利來(lái)支撐，公司每股盈余上升會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。股東財(cái)富最大化的劣勢(shì)在于： 第一、它只適用于上市