項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 課程設(shè)計(jì) 火電站

1、第1章 工程概況 本工程為新建2臺(tái)20萬kW凝汽機(jī)組火力發(fā)電廠。 該電廠位于華東地區(qū)D市。D市為我國重要的工業(yè)城市，電力需求較大。尤其是近幾年來鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的飛速發(fā)展，電力負(fù)荷急劇上升，但現(xiàn)有的供電能力嚴(yán)重制約了該市工農(nóng)業(yè)的發(fā)展，為了滿足電力負(fù)荷的需求，D市電力開發(fā)公司擬投資新建該電廠。1.1 廠址及地質(zhì)狀況1廠區(qū)距市區(qū)15km，距國家鐵路總干線約2km，距公路干道約1km，交通方便。2廠區(qū)地形平坦，范圍內(nèi)的土層雖都是亞粘土，但承載能力低，需經(jīng)處理后設(shè)置建筑物。地下水位1m12m，對(duì)普通混凝土有侵蝕性。3廠區(qū)地震烈度最高為八度。1.2 工藝系統(tǒng)的狀況1熱力系統(tǒng)及燃燒系統(tǒng) 汽水系統(tǒng)單元制。鍋爐為WG

2、Z670/140-1型，汽輪機(jī)為N200-130/535/535型。每臺(tái)機(jī)組配有DG750-180型電動(dòng)變速給水泵兩臺(tái)，其中一臺(tái)運(yùn)行，一臺(tái)備用。每臺(tái)機(jī)組配有30旁路系統(tǒng)一套。 燃燒系統(tǒng)為中儲(chǔ)制鋼球磨煤機(jī)，溫風(fēng)送粉系統(tǒng)，每臺(tái)爐配2臺(tái)鋼球磨，2臺(tái)刮板給煤機(jī)，2臺(tái)離心式送風(fēng)機(jī)和吸風(fēng)機(jī)。除塵設(shè)備選用雙室三電場(chǎng)電氣除塵器。兩爐共用一坐195m高的煙囪。2燃料運(yùn)輸系統(tǒng) 卸煤采用CFH-1型側(cè)傾式翻車機(jī)一臺(tái)。煤廠設(shè)DQL12530型斗輪堆取料機(jī)1臺(tái)，輸煤系統(tǒng)采用B=1200mm帶式運(yùn)輸機(jī)，系統(tǒng)為集中控制。3除灰系統(tǒng) 水力除灰，灰渣混除。灰場(chǎng)距電廠約15km。4供水系統(tǒng) 采用自然通風(fēng)冷卻塔二次循環(huán)供水系統(tǒng)。5

3、化學(xué)水處理系統(tǒng) 補(bǔ)給水處理為反滲析系統(tǒng)，凝結(jié)水處理系統(tǒng)采用體外再生高 速混床，系統(tǒng)為單元制，一機(jī)一套。6電氣系統(tǒng) 主結(jié)線為電機(jī)變壓器單元接線。以兩回220kV線送至L變電站，接入電網(wǎng)，變電站已有接入這兩回路的進(jìn)線間隔。7熱工控制系統(tǒng) 單元集中控制，一機(jī)一控，機(jī)組設(shè)有協(xié)調(diào)控制系統(tǒng)，設(shè)有控制機(jī)進(jìn)行參數(shù)巡測(cè)，報(bào)警和制表等設(shè)備。1.3 主廠房建筑 主廠房柱距9m，全長147m，汽機(jī)房跨度33m。除氧，煤倉間跨度15m。主廠房采用預(yù)制和現(xiàn)澆鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，主廠房等主要構(gòu)筑采用樁基。1.4 主廠房的布置鍋爐露天布置，運(yùn)轉(zhuǎn)層下全封閉。汽機(jī)房運(yùn)轉(zhuǎn)層島式布置，循環(huán)水泵布置在汽機(jī)房零米。第2章 基本資料2.1 工

4、程進(jìn)度 根據(jù)施工組織設(shè)計(jì)安排的工程進(jìn)度，第1年3年為施工期，第4年1月份兩臺(tái)機(jī)組同時(shí)投產(chǎn)。即建設(shè)期三年，投產(chǎn)期1年。 考慮到20萬千瓦凝氣機(jī)組制造及施工技術(shù)在國內(nèi)均已成熟，因此，機(jī)組投產(chǎn)第1年運(yùn)行利用小時(shí)為90，次年即為100。2.2 固定資產(chǎn)投資估算和投資逐年使用計(jì)劃本工程固定資產(chǎn)投資估算見表1。表1 固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元序號(hào)工程或費(fèi)用名稱估 算 價(jià) 值建筑工程設(shè)備購置安裝工程其它費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用220014536215679630836721.1熱力系統(tǒng)6772319687298460381.2燃料供應(yīng)系統(tǒng)3507321828670111.3除灰系統(tǒng)14357252536469

5、61.4水處理系統(tǒng)470114229319051.5供水系統(tǒng)28654294538521.6電氣系統(tǒng)1804985271578801.7熱工控制系統(tǒng)243081032401.8交通運(yùn)輸系統(tǒng)121012101.9附屬生產(chǎn)工程108250210616901.1生活福利工程358835881.11配套送變電工程74223061063022121.12附屬工程（辦公樓）150120803502其他費(fèi)用5635603547001120827578 在建設(shè)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資分布見表2，流動(dòng)資金在建設(shè)期最后一年投入。表2 投資計(jì)劃表序號(hào)年份項(xiàng)目建 設(shè) 期1231固定資產(chǎn)投資20%45%35%2流動(dòng)資金投入10

6、0%基本預(yù)備費(fèi)按5%計(jì)取，年價(jià)格變動(dòng)率以3%計(jì)。2.3 項(xiàng)目投資的資金籌措 D市電力開發(fā)公司有3.8億元自有資金可用作本項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資。國家可提供5億元的電力建設(shè)貸款，貸款期限10年，年利率2.6%（按復(fù)利計(jì)息）；其余部分向銀行貸款，貸款期限8年，年利率7.8%（按復(fù)利計(jì)算）。兩種貸款在建設(shè)期的利息一律按計(jì)息不付息處理。2.4 流動(dòng)資金及其籌措與使用 本項(xiàng)目流動(dòng)資金4500萬元，其中自有資金1300萬元；銀行貸款3200萬元，年利率4.5%。流動(dòng)資金在機(jī)組投產(chǎn)前一年投入使用，其它技術(shù)，經(jīng)濟(jì)參數(shù)見表3。表3 技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)項(xiàng)目單位數(shù)量項(xiàng)目單位數(shù)量機(jī)組服役年限年20其他費(fèi)用定額元/千度2.66達(dá)

7、產(chǎn)期年利用小時(shí)小時(shí)6500供電成本元/千度7.20廠用電率%7.5售電價(jià)格元/千度340線損率%7.73電力產(chǎn)品增值稅元/千度3.3固定資產(chǎn)形成率%95城市維護(hù)建設(shè)稅率%7發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)煤耗噸/千度0.34教育費(fèi)附加%3標(biāo)準(zhǔn)煤價(jià)元/噸530所得稅率%25平均材料費(fèi)率元/千度5.10盈余公積金提取比率%10水費(fèi)率元/千度2.20折舊費(fèi)還款比率%100人員定額人85基準(zhǔn)投資回收期年12年人均工資元/人50000行業(yè)平均投資利潤率%7福利基金提取比率%11行業(yè)平均投資利稅率%9修理費(fèi)率%2.1折舊率%4.8第3章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量

8、分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。本項(xiàng)目已完成融資前分析，結(jié)論滿足要求。 本次設(shè)計(jì)進(jìn)行融資后分析，主要包括項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。其中財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)將做具體分析，從盈利能力分析、償債能力分析和不確定性分析分別展開。3.1 投資估算及資金安排3.1.1 建設(shè)投資估算（1）建設(shè)投資額（不含預(yù)備費(fèi)）注：建設(shè)投資減少5%，不含預(yù)備費(fèi)的建設(shè)投資為（2）預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）5% =5841萬元 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，利用公式V=分年計(jì)算，計(jì)算如下： 第一年=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi)）20%（1+3%）01=0萬元 第二年=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本

9、預(yù)備費(fèi)）45%（1+3%）1 1=1656萬元 第三年=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi)）35%（1+3%） 21=2614萬元漲價(jià)預(yù)備費(fèi)總額=1656+2614=4270萬元編制“建設(shè)投資估算表”（附表1）3.1.2 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措1.總投資(1)建設(shè)投資：由上可知，年份項(xiàng)目建設(shè)期123建設(shè)投資253855711544423 注：資金使用原則，為節(jié)省投資，減少利息支出，假設(shè)先使用自有資金，再使用利率較低的國家貸款，最后使用高利率的銀行貸款。第一年投資20%，即25385萬元，全部為自有資金；第二年投資45%，即57115萬元，其中12615萬元為自有資金，向國家貸款44

10、500萬元；第三年投資35%，即44423萬元，其中向國家貸款5500萬元，向銀行貸款38923萬元（國家貸款利率低，故先向國家貸款）。(2)流動(dòng)資金：第三年初投入4500萬，其中1300萬為自有資金，3200萬為銀行貸款。(3)建設(shè)期利息：（取國家貸款利率為2.6%，銀行貸款利率為7.8%）第二年建設(shè)期利息=第二年國家貸款2.6%/2=579萬元第三年建設(shè)期利息=第二年國家貸款（1+2.6%/2）2.6%+第三年國家貸款2.6%/2+第三年銀行貸款7.8%/2=2762萬元依附表可見，總投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金+建設(shè)期利息=萬元2.資金籌措(1)項(xiàng)目資本金：項(xiàng)目資本金=用于建設(shè)投資+流動(dòng)資金

11、 =38000+1300萬元；(2)債務(wù)資金：債務(wù)資金=用于建設(shè)投資+用于建設(shè)期利息+流動(dòng)資金 根據(jù)前面的建設(shè)期利息的求法可把債務(wù)資金算出來。編制“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”（附表2） 3.2 固定資產(chǎn)折舊（1）固定資產(chǎn)原值=(固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期貸款利息)*固定資產(chǎn)形成率（2）年折舊額=固定資產(chǎn)原值4.8% （4.8%為綜合折舊率）（3）年末凈值=上一年末凈值當(dāng)期折舊編制“固定資產(chǎn)折舊估算表”（附表3）3.3 銷售收入和銷售稅金及附加計(jì)算3.3.1 銷售收入估算(1)發(fā)電量：第4年各年=6500小時(shí)20萬千瓦2臺(tái)*90% =千度第523年=6500小時(shí)20萬千瓦2臺(tái)*90%=千度(2)

12、售電量發(fā)電量（1廠用電率）（1線損率） =發(fā)電量（17.5%）（17.73%） (3) 營業(yè)收入=單價(jià)售電量3.3.2 銷售稅金及附加估算對(duì)電力項(xiàng)目而言，銷售稅金及附加包括:電力產(chǎn)品增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加。(1)電力產(chǎn)品增值稅=售電量3.3元/千度(2)城市維護(hù)建設(shè)稅=電力產(chǎn)品稅7%(3)教育費(fèi)附加=電力產(chǎn)品稅3%(4)營業(yè)稅金及附加=電力產(chǎn)品增值稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加編制“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”（附表4）3.4 總成本費(fèi)用、還本付息、利潤分配3.4.1 總成本費(fèi)用1計(jì)算發(fā)電成本 發(fā)電量和售電量在上面銷售收入估算中已經(jīng)算出。 發(fā)電成本項(xiàng)目有： （1） 燃料

13、費(fèi)=發(fā)電量0.34噸/千度530元/噸 （2） 基本折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)投資建設(shè)期貸款利息）固定資產(chǎn)形成率折舊費(fèi)率（綜合折舊費(fèi)率取4.8%） = （ +3205）95%4.8%=5824萬元（每年） （3） 工資及福利基金=85人50000元（1+11%）=472萬元（每年） （4）材料費(fèi)=發(fā)電量5.10元/千度 （5）水費(fèi)=發(fā)電量2.20元/千度 （6）修理費(fèi)=固定資產(chǎn)原值2.1%=萬元2.1%= 2548萬元（每年） 其中，固定資產(chǎn)原值=（建設(shè)投資+建設(shè)期利息）95% (7)利息支出=長期貸款利息 +流動(dòng)資金貸款利息長期貸款利息從附表5中得出流動(dòng)資金貸款利息=3200*4.5%=144萬元

14、(8)其他費(fèi)用=發(fā)電量2.66元/千度 發(fā)電總成本=（1）+(2)+(3)+(4)+(5)+(6)+(7)+(8)2.計(jì)算供電成本 供電成本=發(fā)電量5.76元/每度3.計(jì)算總成本費(fèi)用和經(jīng)營成本 總成本=發(fā)電成本+供電成本 經(jīng)營成本=總成本折舊費(fèi)利息編制“總成本費(fèi)用估算表”（附表6） 從表中可以對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營期間各年的總費(fèi)用有一個(gè)很清晰的估計(jì)與了解，這對(duì)項(xiàng)目的組織經(jīng)營時(shí)很有必要的。 總成本費(fèi)用估算表與利潤與利潤分配表、借款還本付息計(jì)劃表是形成數(shù)據(jù)回路的三張表，所以在編制過程中是和另外兩張表循環(huán)聯(lián)合編制的。3.4.2 利潤及利潤分配及還本付息1.利潤及利潤分配營業(yè)收入，營業(yè)稅金及附加，總成本費(fèi)用從附表

15、4和附表6中得出（1）利潤總額=營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加-總成本費(fèi)用（2）所得稅=利潤總額25%（3）凈利潤=利潤總額-所得稅（4）可供分配利潤=凈利潤（5）提取法定盈余公積金：在貸款清償完畢前，不提取盈余公積金。在貸款清償完畢后，盈余公積金=凈利潤10%（6）可供投資者分配的利潤=（可供分配利潤-提取法定盈余公積金）*7% （7）未分配利潤=可供分配利潤-提取法定盈余公積金-可供投資者分配的利潤（8）息稅前利潤=利潤總額+利息支出（9）息稅折舊攤銷前利潤=息稅前利潤+折舊+攤銷2.還本付息本項(xiàng)目的還貸資金主要來源于凈利潤和折舊費(fèi)。若要求出“總成本費(fèi)用估算表”里的利息支出，則要算長期借款利息，就

16、需要先算出“還本付息計(jì)劃表”中的期初余額，由期初余額可得出“還本付息”的付息，長期借款利息即等于付息，利息支出就可以算出（利息支出=長期借款利息+流動(dòng)資金借款利息），所以“總成本費(fèi)用估算表”中的發(fā)電成本、總成本費(fèi)用和經(jīng)營成本則可以求出，而在“利潤及利潤分配表”中總成本費(fèi)用就等于“總成本費(fèi)用估算表”中的總成本費(fèi)用，利潤總額也就可以算出（利潤總額=營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用），由于利潤總額的求出，所得稅、凈利潤、提出法定盈余公積金、可分配利潤均可以求出（在貸款清償畢前，不提取盈余公積，也不分配利潤）。還貸款時(shí)，為減少利息支出，先還高息的銀行貸款，再還流動(dòng)資金貸款，最后還低息的國家貸款。下面以

17、第4年為例：在“還本付息計(jì)劃表中”，第4年銀行貸款的期初借款余額為前三年的長期借款債務(wù)之和（附表一）即： 第4年銀行借款的期初借款余額=銀行貸借款中用于建設(shè)投資的債務(wù)資金+銀行借款中用于建設(shè)投資的利息=38923+1518=40441萬元銀行借款付息=第4年期初借款余額*銀行借款利率=40441*7.8%=3154萬元；第4年國家貸款的期初借款余額=國家貸款中用于建設(shè)投資的債務(wù)資金+國家貸款中用于建設(shè)投資的利息=50000+1882=51882萬元國家貸款付息=第4年期初借款余額*國家貸款利率=51882*2.6%=1347 在“總成本費(fèi)用估算表”中，長期借款利息=銀行借款付息+國家貸款付息=

18、3154+1347=4502萬元；利息支出=長期借款利息+流動(dòng)資金借款利息=4502+144=4646萬元；發(fā)電成本=58154萬元 總成本費(fèi)用=發(fā)電成本+供電成本=59839萬元 經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-利息支出-基本折舊費(fèi)=49253萬元 在“利潤及利潤分配表”中 利潤總額=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費(fèi)用 =67904-725-59839=7341萬元； 所得稅=利潤總額*25%=1835萬元 凈利潤=利潤總額-所得稅=7341-1835=5506萬元由于在貸款清償畢前，不提取盈余公積，也不分配利潤，所以在貸款還清之前提取法定盈余公積金等于0，可分配的利潤也等于0，還本則等于當(dāng)年凈利潤

19、加當(dāng)年的基本折舊。在“還本付息計(jì)劃表”中，銀行借款的還本=凈利潤+基本折舊費(fèi)=5506+5940=11446萬元國家貸款得還本=0萬元銀行借款的還本付息=還本+付息=11446+3154=14600萬元銀行借款期末余額=期初余額-還本=40441-11446=28996萬元第5年銀行借款期初余額=第4年期末余額=28996萬元國家貸款同理銀行借款的付息=國家貸款的付息長期借款利息=利息支出=發(fā)電成本=總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本=利潤總額= 按這種方法繼續(xù)下去，當(dāng)“還本付息計(jì)劃表”中，銀行借款的期末借款余額出現(xiàn)負(fù)值，此時(shí)，就還開始還國家貸款，直至國家貸款還清為止，“還本付息表”就算做完了。 另外，還本

20、付息表中： 利息備付率=息稅前利潤/當(dāng)期付息償債備付率=（息稅折舊攤銷前利潤-所得稅）/當(dāng)期還本付息編制“還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表、利潤及利潤分配表”（附表5、附表6、附表7） 3.5 現(xiàn)金流量分析3.5.1 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 （1）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入中包括營業(yè)收入，回收固定資產(chǎn)余值，回收流動(dòng)資金三項(xiàng)。其中營業(yè)收入在“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”中已經(jīng)計(jì)算出來，在此處可直接引用。固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金的回收均在計(jì)算期最后一年。現(xiàn)金流入=營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金（2）現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出中包含建設(shè)投資，流動(dòng)資金，經(jīng)營成本，營業(yè)稅及附加其中建設(shè)投資和流動(dòng)資金在前面的

21、“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”中已經(jīng)計(jì)算得出。經(jīng)營成本在“總成本費(fèi)用估算表”已經(jīng)計(jì)算得出，營業(yè)稅及附加在“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”中已經(jīng)計(jì)算出來。 現(xiàn)金流出=建設(shè)投資+流動(dòng)資金+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金及附加（3）所得稅前凈現(xiàn)金流量各年所得稅前凈現(xiàn)金流量=各年現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出（4）累積所得稅前凈現(xiàn)金流量除第一年為當(dāng)年所得稅前凈現(xiàn)金流外，其余年份均為前一年累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量與本年所得稅前凈現(xiàn)金流量之和。（5）調(diào)整所得稅各年調(diào)整所得稅=息稅前利潤*25%（6）所得稅后凈現(xiàn)金流量各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅(7) 累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量各年累計(jì)所得稅后凈

22、現(xiàn)金流量=累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅(8) 折現(xiàn)系數(shù)（按行業(yè)平均投資利潤率取8%）折現(xiàn)系數(shù)=（1+ic）-t(9) 所得稅前折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量所得稅前折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)（即為8%）(10) 所得稅前折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量所得稅前折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量=所得稅前累積凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)（即為8%）(11) 所得稅后折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量所得稅后折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量=所得稅后凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)（即為8%）(12) 所得稅后折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量所得稅后折現(xiàn)后累積凈現(xiàn)金流量=所得稅后累積凈現(xiàn)金流量*折現(xiàn)系數(shù)（即為8%）（13）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FII

23、R）（所得稅前）=12.48%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）（所得稅后）=9.88%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)（所得稅前）=45722萬元項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)（所得稅后）=18249萬元項(xiàng)目投資回收期 (Pt)=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+|上一年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量|/當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量=（所得稅前）=（10-1）+12199/20260=8.4年項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）=（11-1）+16415/16680=9.0年； 編制“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”（附表8） 3.5.2 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表在前面各表的基礎(chǔ)上歸納分析，主要通過引用總成本費(fèi)用估算表、利潤與利潤分配表、借款

24、還本付息計(jì)劃表、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表得出資本金現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、營業(yè)收入、項(xiàng)目資本金、借款本金償還等相關(guān)數(shù)據(jù)。（1） 現(xiàn)金流入=營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金（2）現(xiàn)金流出=項(xiàng)目資本金+借款本金償還+借款利息支付+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金 及附加+所得稅 （3）凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值求法同前。編制“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”（附表9）3.6 財(cái)務(wù)盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） （1+FIRR）-t=0財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） FNPV=（1+ ic）項(xiàng)目投資回收期（Pt）Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+|上一年

25、的累計(jì)凈現(xiàn)金流量|/當(dāng)年 的凈現(xiàn)金流量行業(yè)基準(zhǔn)值：基準(zhǔn)收益率ic =8%3.6.1 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量見項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，可算出（計(jì)算時(shí)考慮到第一年到第三年的投資發(fā)生在年中）：FIRRFNPV（萬元）Pt（年）所得稅前12.48%457228.4所得稅后9.88%182499.0 可見，無論是稅前還是稅后，F(xiàn)IRRic=8%，F(xiàn)NPV0,說明該項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受；項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)收益方面有很大的可行性，值得投資。項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，盈利愈多。Pt8年，投資回收期較長，表明項(xiàng)目投資回收較慢，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。這是因?yàn)轫?xiàng)目投

26、資的使用貸款多，且銀行貸款的利率大，債務(wù)多。3.6.2 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量見項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，可算出：FIRR= 13.34%ic=8%FNPV= 萬元0，說明該項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可行。3.6.3 總投資收益率（ROI）和項(xiàng)目資本金利潤率（ROE）（1）ROI= EBIT/TIEBIT：項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤 TI：項(xiàng)目總投資 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均投資利稅率=9% EBIT=14203萬元 （各年平均值） TI=萬元 （來自附表二“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”） ROI= EBIT/TI =14203/100%=10.5%9% 總投資收益率表示總投資的盈利水平

27、，本項(xiàng)目投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的。（2）ROE= NP/EC 100% NP=項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤 EC=項(xiàng)目資本金 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均投資利潤率=7% NP=10033萬元 （取各年平均值） EC=39300萬元 （來自“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”）ROE= NP/EC=10033/39300=25.5%7%項(xiàng)目資本金利潤率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，本項(xiàng)目的資本金利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項(xiàng)目資本金利潤率表示的盈利能力滿足要求。3.7 償債能力分析3.7.1 利息備付率 IC

28、R= EBIT/ PIEBIT：息稅前利潤； PI：計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，具體利息備付率見表“借款還本付息計(jì)劃表”（附表5），可知第4年到第10年的利息備付率均大于1，說明該項(xiàng)目的償債能力滿足要求；利息備付率高，表明利息償付的保障程度高，本項(xiàng)目還款期（410年）的利息備付率較高，表明本項(xiàng)目的利息償付保障程度高。3.7.2 償債備付率 DSCR= （EBITAD- TAX）/FD EBITAD：息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX：企業(yè)所得稅； FD：應(yīng)還本付息額 備付率應(yīng)分年計(jì)算，具體償債備付率見“借款還本付息計(jì)劃表”（附表5），可知還款期（410年）償債備付率均大于等于1，說明