266.E企業(yè)存貨管理存在的問題與對策 譯文

1、xxx科技學(xué)院學(xué)生畢業(yè)設(shè)計（論文）外 文 譯 文院（系） 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 專業(yè)班級 會計學(xué)本科2006級 學(xué)生姓名 xxx 學(xué) 號 xxx 譯 文 要 求1. 外文翻譯必須使用簽字筆，手工工整書寫，或用a4紙打印。2. 所選的原文不少于2萬字印刷字符，其內(nèi)容必須與課題或?qū)I(yè)方向緊密相關(guān)，注明詳細(xì)出處。3. 外文翻譯書文本后附原文（或復(fù)印件）。譯 文 評 閱評閱要求：應(yīng)根據(jù)學(xué)?！白g文要求”，對學(xué)生譯文的準(zhǔn)確性、翻譯數(shù)量以及譯文的文字表述情況等作具體的評價。指導(dǎo)教師評語： 指導(dǎo)教師（簽字） 年 月 日譯自：以價值為基礎(chǔ)的存貨管理michalski grzegorz摘要：一個公司追求的最基本的目標(biāo)實現(xiàn)

2、價值最大化。庫存管理系統(tǒng)有助于這一基本目標(biāo)的實現(xiàn)。目前，很多的資產(chǎn)管理模式發(fā)現(xiàn)在財務(wù)管理書籍中假設(shè)以利潤最大化為基本目標(biāo)。然而，這種模式缺乏涉及另一個目標(biāo)，即企業(yè)價值最大化。本文介紹了以價值為基礎(chǔ)的庫存管理模式。引言一個企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是它的價值最大化。同時，一個大的理論和現(xiàn)實意義已成為研究增加公司價值的決定因素。很多金融方面的文獻(xiàn)包含的信息是關(guān)于價值的諸多影響因素。在這些病理因素是凈營運資本和它創(chuàng)造的要素，例如現(xiàn)金水平與應(yīng)收賬款掛鉤，存貨和經(jīng)營性現(xiàn)金余額。大部分經(jīng)典的金融模型建議，關(guān)于當(dāng)前的最佳資產(chǎn)管理，構(gòu)建凈盈利最大化的觀點。為了使這些模式更適合企業(yè)，要最大限度的發(fā)揮其價值，其中的一些模式必

3、須重新構(gòu)建。在存貨管理的領(lǐng)域，估計一個公司的決策變化的影響通過有更多的庫存和庫存成本限制在風(fēng)險限制之間是一種妥協(xié)，它是企業(yè)財務(wù)管理的基本問題。庫存管理的基本財務(wù)目標(biāo)是庫存保持就其成本在最低接受水平，庫存持是指利用資金在財務(wù)庫存使與庫存存儲，保險，運輸，庫存報廢連接，浪費和消耗成本。然而可以維持一個低庫存水平，反過來，導(dǎo)致另一個關(guān)于滿足供應(yīng)需求的問題。1. 以價值為基礎(chǔ)的庫存管理一個公司持有界庫存水平的好處會比其持機(jī)會成本的負(fù)面影響更大，則公司的價值將會增長。應(yīng)收賬款的水平的變化會影響其公司價值。為了衡量價值，我們假設(shè)即企業(yè)的價值是未來現(xiàn)金流量的總和為基礎(chǔ)的公司（fcff）的資本成本： （1）其

4、中；且則未來的自由現(xiàn)金流量為： （2）其中；（）類似的結(jié)論，關(guān)于公司價值庫存管理政策變化的結(jié)果，可估算經(jīng)濟(jì)價值基礎(chǔ)的增加，在此期間剩余價值（增值）擴(kuò)大了公司的價值： （3）其中；，在此基礎(chǔ)上估計公式為： (4)凈營運資本（nwc）即當(dāng)前部分資產(chǎn)，固定資本融資。經(jīng)營運資本（流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債）是每個銷售缺乏正規(guī)的同步上升的收據(jù)和真正的現(xiàn)金收入的結(jié)果。凈營運資本也是不斷上漲的成本和時間的差異的結(jié)果。實際現(xiàn)金流出時，公司支付其應(yīng)付賬款為： (5)其中；在估算自由現(xiàn)金的持有和越來越多的凈營運資本用金錢來融資，如果營運資本增加，企業(yè)必須融合更多的資金并減少現(xiàn)金流量。生產(chǎn)水平的增長通常會導(dǎo)致必要的擴(kuò)大現(xiàn)

5、金水平，存貨和應(yīng)收賬款。部分增長將覆蓋流動負(fù)債，目前的負(fù)債會自動隨著生產(chǎn)的增長而增長。其余（即凈營運資金的增長）指出，將要求其它形式的融資。庫存管理決策，在企業(yè)中創(chuàng)建一個新的庫存水平。它具有對企業(yè)價值的影響，這是貨幣的機(jī)會成本由于庫存和庫存成本管理引起的結(jié)果。這是第一個和第二個涉及未來自由現(xiàn)金流量的修改，和公司價值變化的后果。由圖1，我們得到庫存管理決策對公司價值的影響，這些決定未來現(xiàn)金流量的改變（fcff）。這些決定對企業(yè)的生命也有影響（t）（由操作風(fēng)險，如果庫存水平太低，有可能導(dǎo)致打破生命周期），和融資公司的資本成本率（k）。這三個組成部分的變動對公司創(chuàng)造價值有影響（）。圖1，庫存管理決策

6、對公司價值的影響其中；。庫存的變化（造成該公司的庫存管理政策的變化）影響凈營運資本和一個企業(yè)的經(jīng)營成本的庫存管理水平。這些經(jīng)營成本是由于存儲，保險，運輸，報廢，浪費和庫存耗損。2. eoq 和 vbeoq經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型是一個最大限度地提高公司收入和庫存成本最小化的模式。來源：j.g.kalberg,k.l.parkinson，企業(yè)流動資金：管理與測量，irwin，homewood 1993，p.538。模型需要兩個方程：， （6）其中，；持有成本（ku）是成本平方的結(jié)果：機(jī)會成本（庫存的附帶條件的價格），存儲，保險，運輸，報廢，浪費和耗損成本。, (7)其中；。例1.；.有效稅率：.融資公司

7、的資本成本。首先我們計算eoq：。接下來我們計算平均庫存水平：若令為5000kg，則為：.則將更大，但如果我們檢查它如何影響公司的價值，我們將看到，如果我們決定訂購少于經(jīng)濟(jì)訂貨批量，會增加企業(yè)價值：,; 由于和都大于0，我們可以看到如果公司訂購5000kg將有利可圖，在eoq模型中沒有5223kg明顯。在eoq模型中庫存成本最小，但在公司管理中，我們也又存貨的機(jī)會成本。這些成本決定了如果我們要是企業(yè)價值最大化就要訂購少于經(jīng)濟(jì)訂貨批量。我們可以使用vbeoq模型： (8)其中;和我們可以得到:;正如我們看到的,在模型中，若企業(yè)訂購3959kg，都比以前大。實際上，它可能是最有名的。3.生產(chǎn)訂單的

8、數(shù)量模型是模型的修改,我們可以使用。我們比市場容量可能擁有更多的生產(chǎn)。圖3，來源：z.sariusz-wolski,sterowanie zapasami w przedsiebiorstwie,pwe,warszawa 2000,p.162.: (9)其中，；。， （10）其中；。， （11）其中。例2最大需求， annually，。首先我們估算:。.下面我們看若改成90%，公司價值將怎樣影響生產(chǎn)量的變化，：.這表明，如果我們生產(chǎn)的數(shù)量比少，將創(chuàng)造更多的價值。：表1.vbpoq我們可以看到為479tons。表1中可以看出，中比大，但是比需要更少的存貨花費，較低的機(jī)會成本是利益的來源。我們?nèi)匀?/p>

9、可以用下面的公式來估算： （12）.得到，公司的庫存管理更好，并且使企業(yè)更加接近實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)，企業(yè)價值最大化。總結(jié)企業(yè)財務(wù)管理的基本目標(biāo)是業(yè)主的財富最大化，存貨管理技術(shù)必須有助于這一目標(biāo)的實現(xiàn)。在本文可以看到修改后的以價值為基礎(chǔ)的模型和以價值為基礎(chǔ)的模型。存貨管理決策是復(fù)雜的。高存貨服務(wù)成本和機(jī)會成本造成企業(yè)庫存負(fù)擔(dān)花費超額現(xiàn)金。相比之下，較高的庫存股票有助于增加銷售收入，因為正在市場上客戶作出購買決定又更大的靈活性，并且企業(yè)也會降低計劃外的中斷生產(chǎn)風(fēng)險。盡管最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂購量和生產(chǎn)訂單仍有問題。我們得到結(jié)論，這兩個修改的以價值為基礎(chǔ)的模型有助于管理者在庫存管理中作出更為明顯的創(chuàng)造價值的決定。參考

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