區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

1、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型構(gòu)建內(nèi)容摘要：區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展受區(qū)域內(nèi)政策、法律、科技基礎(chǔ)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)發(fā)育狀況、中介服務(wù)體系的完善程度、教育文化特點(diǎn)等多方面因素的影響。本文在對(duì)這些因素進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，建立了一套區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用主成分法來確定各指標(biāo)的權(quán)重，建立風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型，以期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資所處的區(qū)域環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 環(huán)境 評(píng)價(jià) 主成分法 風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展既離不開環(huán)境的支撐，又受環(huán)境的制約。一個(gè)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的優(yōu)劣對(duì)吸引風(fēng)險(xiǎn)資本、留住區(qū)內(nèi)和吸引區(qū)外風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家來區(qū)內(nèi)創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)本地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著決定性的影響。但不同地區(qū)

2、風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的差異性較大，這種差異性不僅體現(xiàn)在不同國(guó)家之間，還體現(xiàn)在同一國(guó)家的不同地區(qū)之間。特別是我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善、各地區(qū)發(fā)展極不平衡，區(qū)域差異性尤為明顯。因此，如何評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)各地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，為相關(guān)主體提供決策依據(jù)，也就成為風(fēng)險(xiǎn)投資研究領(lǐng)域的一個(gè)重要課題。近年來，國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)問題，取得了一些成果，如層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法。但這兩種方法都帶有一定的主觀性，在一定程度上影響了評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性和準(zhǔn)確性。為此，本文引入主成分法，在對(duì)影響區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境因素進(jìn)行全面系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，建立一套區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用主成分法來確定各

3、指標(biāo)的權(quán)重，對(duì)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資所處的環(huán)境條件進(jìn)行評(píng)價(jià)，為相關(guān)各方提供決策依據(jù)。 影響區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境因素 區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境是一個(gè)復(fù)雜的大系統(tǒng)，由若干相互聯(lián)系、相互影響、相互制約的子系統(tǒng)構(gòu)成，再加上風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、知識(shí)密集、人才密集的特點(diǎn)，其投資環(huán)境的優(yōu)劣既受政治、經(jīng)濟(jì)、自然資源和社會(huì)等大環(huán)境的制約，又具有自身的特色。概括起來，區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展受區(qū)域內(nèi)法律與政策、科技基礎(chǔ)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)發(fā)育狀況、中介服務(wù)體系的完善程度、基礎(chǔ)環(huán)境等多方面因素的影響。 法律環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是一個(gè)從總體上需要保護(hù)的產(chǎn)業(yè)，故通過完善立法和強(qiáng)化執(zhí)法，是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的重要舉措。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的法律

4、支撐系統(tǒng)必須體現(xiàn)在保護(hù)投資者的合法權(quán)益，規(guī)范投資主體的行為和為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)寬松的法律環(huán)境三個(gè)方面。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資立法，除了一般投資環(huán)境所要求的法律系統(tǒng)之外，還包括以下幾項(xiàng)立法：關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的專門立法；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和技術(shù)轉(zhuǎn)移、技術(shù)擴(kuò)散立法；中小企業(yè)發(fā)展的立法。 政策環(huán)境。西歐及美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展過程中的政府行為證明，政府支持是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的重要外部動(dòng)力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)會(huì)形成強(qiáng)有力的激勵(lì)。一般來講，政府支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的宏觀措施分為直接干預(yù)和間接調(diào)控。政府的直接干預(yù)往往會(huì)造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不平等以及資源扭曲配置等問題。因此，政府應(yīng)通過制定各種宏觀政策來為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展培育良好的外部環(huán)境，利用間接調(diào)控的

5、方法促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。具體說來，影響區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資的政策環(huán)境主要包括：科技產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、擔(dān)保政策、政府采購(gòu)。 科技環(huán)境。由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于高科技領(lǐng)域，能否有大量的科技成果以及適宜的科技成果產(chǎn)業(yè)化條件是影響風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的關(guān)鍵問題。一個(gè)地區(qū)的科技環(huán)境包括三個(gè)方面：一是科技原創(chuàng)能力，可從科技人力資源、科研物質(zhì)條件、科技活動(dòng)財(cái)力投入、科技活動(dòng)直接產(chǎn)出等幾個(gè)方面來衡量一個(gè)地區(qū)的科技原創(chuàng)能力；二是科技成果產(chǎn)業(yè)化條件，區(qū)內(nèi)科技成果產(chǎn)業(yè)化條件涉及因素較復(fù)雜，主要包括：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的園區(qū)或孵化環(huán)境；三是高新技術(shù)交易市場(chǎng)環(huán)境。 金融市場(chǎng)環(huán)境。金融市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程中有

6、兩大功能：一是架起投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金融通橋梁；二是為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供途徑。特別是資本市場(chǎng)，無論從資金融通的角度，還是從風(fēng)險(xiǎn)資本的退出角度，都是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的最佳選擇。 中介服務(wù)環(huán)境。由于風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)資金提供者、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)三大主體的分散性和風(fēng)險(xiǎn)投資本身的復(fù)雜性，使得各主體之間缺乏有效的信息溝通渠道，阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的成功運(yùn)作，這樣就產(chǎn)生了對(duì)社會(huì)中介服務(wù)的需求。風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所需要的中介服務(wù)應(yīng)該是能提供信息、技術(shù)、金融、法律、財(cái)務(wù)、人才等多方面服務(wù)的中介服務(wù)體系，包括：行業(yè)協(xié)會(huì)組織、信息平臺(tái)、咨詢服務(wù)體系、人才交流服務(wù)等。 基礎(chǔ)環(huán)境。基礎(chǔ)環(huán)境主要是反映區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資的宏觀層面的經(jīng)濟(jì)

7、、教育、人文、價(jià)值觀念、自然條件等因素。 在充分考慮上述因素的基礎(chǔ)上，本文從法律環(huán)境、政策環(huán)境、科技環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境、中介服務(wù)環(huán)境、基礎(chǔ)性環(huán)境6個(gè)方面建立了由25個(gè)指標(biāo)構(gòu)成的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境指標(biāo)體系，如表1所示。 區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的主成分評(píng)價(jià)法 由于指標(biāo)體系中各指標(biāo)反映問題的角度和形式不同，彼此間難免有一定的相關(guān)性，信息上可能會(huì)發(fā)生重疊，影響評(píng)價(jià)工作的進(jìn)行。因此，本文采用主成分分析法建立評(píng)價(jià)模型，以避免上述問題。主成分法是一種多元統(tǒng)計(jì)方法，采用主成分分析確定權(quán)重，在盡可能保留原有數(shù)據(jù)所含信息的前提下實(shí)現(xiàn)對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)化，這樣既能保證評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性，又能保證評(píng)價(jià)結(jié)果的相對(duì)準(zhǔn)確性。但是主成分分

8、析法所依賴的數(shù)據(jù)一般是實(shí)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這給風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境指標(biāo)體系中那些難以量化的指標(biāo)數(shù)據(jù)的取得帶來一定的難度。為了解決這個(gè)問題，本文將風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中無法量化的指標(biāo)通過專家打分的方法來獲取數(shù)據(jù)，并和其它統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一起進(jìn)行主成分分析。采用主成分法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)的步驟如下： 根據(jù)指標(biāo)體系中的具體指標(biāo)收集原始數(shù)據(jù)。設(shè)原始數(shù)據(jù)如表2所示。 將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。由于指標(biāo)體系中各指標(biāo)的量綱不同，不同量綱的數(shù)量級(jí)會(huì)得到不同的協(xié)方差矩陣或相關(guān)矩陣。為確保評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性和科學(xué)性，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。其計(jì)算式為： 按上述步驟得出某區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的綜合得分s，根據(jù)s值的大小，可對(duì)各區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境情況進(jìn)行排名。為確保反映各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的最新狀況，評(píng)估工作可每半年進(jìn)行一次，排名情況應(yīng)予以分布。風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)方面如政府部門、投資者和企業(yè)家，可根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果來對(duì)某區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境有一個(gè)科學(xué)的、全面的、系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，以便指導(dǎo)其風(fēng)險(xiǎn)投資場(chǎng)所的選擇和風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的改善。 參考文獻(xiàn)： 1.鞠芳