第七章國際貨幣體系

1、第七章第七章 國際貨幣體系國際貨幣體系 當今的世界早已是全球化、國際化的世界，各國雖然當今的世界早已是全球化、國際化的世界，各國雖然 在政治上保持獨立，但在經(jīng)濟和金融上卻越來越相在政治上保持獨立，但在經(jīng)濟和金融上卻越來越相 互依賴，這就需要一種國際性的貨幣制度來協(xié)調(diào)各互依賴，這就需要一種國際性的貨幣制度來協(xié)調(diào)各 個獨立國家間的經(jīng)濟活動，這就是國際貨幣體系。個獨立國家間的經(jīng)濟活動，這就是國際貨幣體系。 國際貨幣體系一旦建立起來，各國就有了共同遵守的國際貨幣體系一旦建立起來，各國就有了共同遵守的 制度和規(guī)范，這就保證了各國對外經(jīng)濟活動的順利制度和規(guī)范，這就保證了各國對外經(jīng)濟活動的順利 開展。本章就

2、是要帶同學(xué)們一起了解國際貨幣體系開展。本章就是要帶同學(xué)們一起了解國際貨幣體系 的基本內(nèi)容及現(xiàn)行國際貨幣體系的特點。的基本內(nèi)容及現(xiàn)行國際貨幣體系的特點。 第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)行國際貨幣體系現(xiàn)行國際貨幣體系牙買加體系牙買加體系 第三節(jié)第三節(jié) 歐洲貨幣一體化歐洲貨幣一體化 第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述 一、國際貨幣體系的定義一、國際貨幣體系的定義 國際貨幣體系（國際貨幣體系（International Monetary System），）， 是指各國之間達成的對是指各國之間達成的對國際間貨幣金融關(guān)系國際間貨幣金融關(guān)系進行調(diào)進行調(diào) 節(jié)的各種

3、規(guī)則、安排、慣例和組織形式。節(jié)的各種規(guī)則、安排、慣例和組織形式。 19世紀世紀70年代以來，國際金融體系經(jīng)歷了國際金本位年代以來，國際金融體系經(jīng)歷了國際金本位 體系（體系（18701914）、前布雷頓森林體系）、前布雷頓森林體系 （19141944）、布雷頓森林體系（）、布雷頓森林體系（19441973） 和牙買加體系（和牙買加體系（1976年至今）四個階段年至今）四個階段 二、國際貨幣體系的形成方式二、國際貨幣體系的形成方式 1、依靠市場自發(fā)形成：這種形成方式是體制和習(xí)慣、依靠市場自發(fā)形成：這種形成方式是體制和習(xí)慣 長期緩慢發(fā)展的結(jié)果，當越來越多的參與國自覺自長期緩慢發(fā)展的結(jié)果，當越來越多的

4、參與國自覺自 愿的遵照某些規(guī)則并形成國際慣例和安排時，國際愿的遵照某些規(guī)則并形成國際慣例和安排時，國際 貨幣體系就形成了。貨幣體系就形成了。 例如：國際金本位體系就是自發(fā)形成的。最早由英國例如：國際金本位體系就是自發(fā)形成的。最早由英國 開始實行開始實行金本位制金本位制，此后，其他國家紛紛仿效英國，此后，其他國家紛紛仿效英國 于是形成了于是形成了國際金本位制國際金本位制，在此基礎(chǔ)上最終形成了，在此基礎(chǔ)上最終形成了 一個統(tǒng)一而松散的國際貨幣體系一個統(tǒng)一而松散的國際貨幣體系國際金本位體國際金本位體 系系。 這種形成機制的優(yōu)點是在形成的過程中能自發(fā)的不斷這種形成機制的優(yōu)點是在形成的過程中能自發(fā)的不斷

5、完善，一旦形成體系就是一個完整的制度，基本不完善，一旦形成體系就是一個完整的制度，基本不 需要再調(diào)整；缺點是形成的體系較為松散，約束力需要再調(diào)整；缺點是形成的體系較為松散，約束力 差，缺少監(jiān)督機制。差，缺少監(jiān)督機制。 2、人為設(shè)立形成：這種形成方式是借助政府間協(xié)定、人為設(shè)立形成：這種形成方式是借助政府間協(xié)定 在短期內(nèi)建立起一套各國共同遵守的制度和規(guī)范，在短期內(nèi)建立起一套各國共同遵守的制度和規(guī)范， 并隨著時間的推移對其不斷修正和發(fā)展。并隨著時間的推移對其不斷修正和發(fā)展。 例如：布雷頓森林體系就是人為設(shè)立的國際貨幣體系，例如：布雷頓森林體系就是人為設(shè)立的國際貨幣體系， 1944年以美國為首的年以美

6、國為首的44個國家在布雷頓森林會議個國家在布雷頓森林會議 上共同簽署了上共同簽署了“布雷頓森林協(xié)定布雷頓森林協(xié)定”，從而建立起一，從而建立起一 個強制性的以美元為中心、黃金為后盾的國際貨幣個強制性的以美元為中心、黃金為后盾的國際貨幣 體系。體系。 這種形成機制的優(yōu)點是能夠迅速在各國間建立起一套這種形成機制的優(yōu)點是能夠迅速在各國間建立起一套 協(xié)調(diào)與合作機制，效率高且約束性強；缺點是建立協(xié)調(diào)與合作機制，效率高且約束性強；缺點是建立 時難免考慮不周，存在較多缺陷和漏洞，需要不斷時難免考慮不周，存在較多缺陷和漏洞，需要不斷 進行修正和完善。進行修正和完善。 三、國際貨幣體系的內(nèi)容三、國際貨幣體系的內(nèi)容

7、 1、匯率制度的確定：即各國貨幣間匯率的確定與變、匯率制度的確定：即各國貨幣間匯率的確定與變 動機制動機制 2、國際貨幣和儲備資產(chǎn)的確定：即確定以什么貨幣、國際貨幣和儲備資產(chǎn)的確定：即確定以什么貨幣 作為國際支付貨幣以及哪些資產(chǎn)可以作為各國普遍作為國際支付貨幣以及哪些資產(chǎn)可以作為各國普遍 接受的儲備資產(chǎn)。接受的儲備資產(chǎn)。 3、國際收支的調(diào)節(jié)機制：即當國際收支出現(xiàn)失衡時，、國際收支的調(diào)節(jié)機制：即當國際收支出現(xiàn)失衡時， 各國政府應(yīng)如何進行調(diào)節(jié)各國政府應(yīng)如何進行調(diào)節(jié) 4、各國貨幣的可兌換性與國際結(jié)算的原則：即判定、各國貨幣的可兌換性與國際結(jié)算的原則：即判定 一國貨幣能否成為自由兌換貨幣以及如何清算各

8、國一國貨幣能否成為自由兌換貨幣以及如何清算各國 之間的債權(quán)債務(wù)。之間的債權(quán)債務(wù)。 其中，匯率制度的確定是國際貨幣體系的核心內(nèi)容。其中，匯率制度的確定是國際貨幣體系的核心內(nèi)容。 四、對國際貨幣體系的評價標準四、對國際貨幣體系的評價標準 一個理想的國際貨幣體系應(yīng)該能夠促進國際金融的穩(wěn)一個理想的國際貨幣體系應(yīng)該能夠促進國際金融的穩(wěn) 定運行，使國際貿(mào)易和資本流動可以順利開展，并定運行，使國際貿(mào)易和資本流動可以順利開展，并 使各國公平合理的享受國際經(jīng)濟交往的利益。那么，使各國公平合理的享受國際經(jīng)濟交往的利益。那么， 如何具體評價一種國際貨幣體系的優(yōu)劣呢？如何具體評價一種國際貨幣體系的優(yōu)劣呢？ 1、制度的

9、穩(wěn)定性及人們對該制度的信心：良好的國、制度的穩(wěn)定性及人們對該制度的信心：良好的國 際貨幣體系應(yīng)保持各國間匯率的相對穩(wěn)定，并使人際貨幣體系應(yīng)保持各國間匯率的相對穩(wěn)定，并使人 們對該制度充滿信心們對該制度充滿信心 2、對國際收支調(diào)節(jié)的有效性：理想的國際貨幣體系、對國際收支調(diào)節(jié)的有效性：理想的國際貨幣體系 應(yīng)能夠使各國公平合理的承擔調(diào)節(jié)國際收支失衡的應(yīng)能夠使各國公平合理的承擔調(diào)節(jié)國際收支失衡的 責任，并使失衡在最短的時間內(nèi)得以調(diào)整責任，并使失衡在最短的時間內(nèi)得以調(diào)整 3、能否提供充足的國際清償能力：即所確定的國際、能否提供充足的國際清償能力：即所確定的國際 支付貨幣以及儲備資產(chǎn)是否能夠始終滿足國際間

10、經(jīng)支付貨幣以及儲備資產(chǎn)是否能夠始終滿足國際間經(jīng) 濟往來的需要。濟往來的需要。 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)行的國際貨幣體系現(xiàn)行的國際貨幣體系牙牙 買加體系買加體系 布雷頓森林體系瓦解之后，國際金融形勢動蕩不安，布雷頓森林體系瓦解之后，國際金融形勢動蕩不安， 國際間迫切需要建立一個新的國際貨幣體系。國際間迫切需要建立一個新的國際貨幣體系。 終于，終于，1976年在牙買加首都金斯頓由年在牙買加首都金斯頓由IMF各會員國共各會員國共 同簽署了同簽署了“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”，并于，并于1978年正式生效。年正式生效。 這就是現(xiàn)行的牙買加體系。這就是現(xiàn)行的牙買加體系。 一、牙買加體系的主要內(nèi)容一、牙買加體系的主要

11、內(nèi)容 1、浮動匯率制合法化、浮動匯率制合法化 在布雷頓森林體系瓦解之前，所有的國家都實行固定在布雷頓森林體系瓦解之前，所有的國家都實行固定 匯率制。牙買加體系的建立，標志著浮動匯率制的匯率制。牙買加體系的建立，標志著浮動匯率制的 產(chǎn)生及合法化，各會員國可以自由選擇適合本國的產(chǎn)生及合法化，各會員國可以自由選擇適合本國的 匯率制度，但會員國的匯率政策應(yīng)受到匯率制度，但會員國的匯率政策應(yīng)受到IMF監(jiān)督。監(jiān)督。 2、黃金非貨幣化、黃金非貨幣化 廢除黃金官價，黃金不再作為各國貨幣的定值標準，廢除黃金官價，黃金不再作為各國貨幣的定值標準， 各會員國央行可以按照市價自由買賣黃金。各會員國央行可以按照市價自由

12、買賣黃金。 3、擴大特別提款權(quán)的作用、擴大特別提款權(quán)的作用 牙買加協(xié)議提倡會員國制定本國貨幣匯率時，可與牙買加協(xié)議提倡會員國制定本國貨幣匯率時，可與 SDRS相聯(lián)系，并逐漸以相聯(lián)系，并逐漸以SDRS取代黃金作為主要取代黃金作為主要 的國際儲備資產(chǎn)，并鼓勵各會員國之間或與的國際儲備資產(chǎn)，并鼓勵各會員國之間或與IMF之之 間以間以SDRS進行借貸。進行借貸。 4、對各會員國繳納的份額進行了調(diào)整、對各會員國繳納的份額進行了調(diào)整 牙買加體系成立時對牙買加體系成立時對IMF各會員國所繳納的份額進行各會員國所繳納的份額進行 了一次調(diào)整。在此次調(diào)整中，石油輸出國的份額比了一次調(diào)整。在此次調(diào)整中，石油輸出國的

13、份額比 重提高了重提高了1倍，其余發(fā)展中國家不變，主要西方國倍，其余發(fā)展中國家不變，主要西方國 家除了德國和日本的份額略有增加之外，其余都有家除了德國和日本的份額略有增加之外，其余都有 所下降，美國的份額也略有減少。所下降，美國的份額也略有減少。 5、擴大對發(fā)展中國家的資金融通、擴大對發(fā)展中國家的資金融通 具體措施包括：建立信托基金用以援助人均年收入不具體措施包括：建立信托基金用以援助人均年收入不 足足300SDRS的發(fā)展中國家；降低發(fā)展中國家的貸的發(fā)展中國家；降低發(fā)展中國家的貸 款條件，擴大對其信用貸款的額度；提高發(fā)展中國款條件，擴大對其信用貸款的額度；提高發(fā)展中國 家在家在IMF的的“出口

14、波動補償貸款出口波動補償貸款”等等等等 注：注：出口波動補償貸款是出口波動補償貸款是IMF提供的一項專項貸款，提供的一項專項貸款， 專門用于幫助初級產(chǎn)品出口國解決因為出口收入減專門用于幫助初級產(chǎn)品出口國解決因為出口收入減 少而引發(fā)的赤字問題。少而引發(fā)的赤字問題。 二、牙買加體系的特點二、牙買加體系的特點 1、多種形式的匯率制度安排、多種形式的匯率制度安排 該體系允許各國自主安排匯率制度，從而形成了八種該體系允許各國自主安排匯率制度，從而形成了八種 匯率制度，以下是匯率制度，以下是2009年年IMF統(tǒng)計的最新分布情況：統(tǒng)計的最新分布情況： l 無獨立法定貨幣的匯率制度（無獨立法定貨幣的匯率制度（

15、10） l 貨幣局制度（貨幣局制度（13） l 固定盯住制度（固定盯住制度（45） l 水平波幅盯住匯率（水平波幅盯住匯率（14） l 爬行盯住制（爬行盯住制（5） l 爬行帶內(nèi)浮動制（爬行帶內(nèi)浮動制（3） l 骯臟浮動制（骯臟浮動制（39） l 自由浮動制（自由浮動制（36） 2、多元化的國際儲備構(gòu)成、多元化的國際儲備構(gòu)成 （1）美元仍是主導(dǎo)貨幣，是最主要的國際支付手段）美元仍是主導(dǎo)貨幣，是最主要的國際支付手段 和各國最重要的國際儲備貨幣和各國最重要的國際儲備貨幣 （2）歐洲最終將使用單一貨幣，即后來的歐元，并）歐洲最終將使用單一貨幣，即后來的歐元，并 成為未來美元最強有力的競爭對手成為未來

16、美元最強有力的競爭對手 （3）SDRS的作用不斷增強，為將來的作用不斷增強，為將來IMF發(fā)行國際貨發(fā)行國際貨 幣做準備幣做準備 （4）保持黃金儲備量長期穩(wěn)定，從而降低黃金在國）保持黃金儲備量長期穩(wěn)定，從而降低黃金在國 際儲備中所占比例際儲備中所占比例 3、多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式、多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式 在牙買加體系下，越來越多的國家放棄固定匯率制，在牙買加體系下，越來越多的國家放棄固定匯率制， 開始實行有管理的浮動或浮動匯率制。因此，對國開始實行有管理的浮動或浮動匯率制。因此，對國 際收支失衡的調(diào)節(jié)也由布雷頓森林體系下的完全依際收支失衡的調(diào)節(jié)也由布雷頓森林體系下的完全依 靠政策變成由市場機

17、制和政府手段一起調(diào)節(jié)?？空咦兂捎墒袌鰴C制和政府手段一起調(diào)節(jié)。 三、對牙買加體系的評價三、對牙買加體系的評價 （一）優(yōu)點（一）優(yōu)點 牙買加體系運行至今已有三十多年，它對國際經(jīng)濟的牙買加體系運行至今已有三十多年，它對國際經(jīng)濟的 穩(wěn)定運轉(zhuǎn)和發(fā)展起到了不可磨滅的作用。牙買加體穩(wěn)定運轉(zhuǎn)和發(fā)展起到了不可磨滅的作用。牙買加體 系最大的優(yōu)點就是具有較強的靈活性，適應(yīng)能力強，系最大的優(yōu)點就是具有較強的靈活性，適應(yīng)能力強， 從而經(jīng)受住了幾次重大金融危機的考驗。其靈活性從而經(jīng)受住了幾次重大金融危機的考驗。其靈活性 具體表現(xiàn)為以下幾個方面：具體表現(xiàn)為以下幾個方面： 1、自由的匯率制度安排能充分考慮各國的實際情況，、

18、自由的匯率制度安排能充分考慮各國的實際情況， 各國政策自主性強。各國政策自主性強。 2、多元化的儲備結(jié)構(gòu)能夠在一定程度上緩解、多元化的儲備結(jié)構(gòu)能夠在一定程度上緩解“特里特里 芬難題芬難題” 特里芬難題是美國耶魯大學(xué)教授特里芬在布雷頓森林特里芬難題是美國耶魯大學(xué)教授特里芬在布雷頓森林 體系時期提出的觀點，該理論從根本上剖析了布雷體系時期提出的觀點，該理論從根本上剖析了布雷 頓森體系最終崩潰的原因。頓森體系最終崩潰的原因。 該理論認為：由于黃金和美元以固定比價掛鉤，隨著該理論認為：由于黃金和美元以固定比價掛鉤，隨著 世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易需求的不斷增長，世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易需求的不斷增長，美元的需求美元

19、的需求 量也就越大量也就越大，而黃金資源十分有限，美元的發(fā)行量，而黃金資源十分有限，美元的發(fā)行量 將遠遠超過可以兌換的黃金儲備，將遠遠超過可以兌換的黃金儲備，人們會逐漸對美人們會逐漸對美 元失去信心元失去信心，從而引發(fā)黃金換購狂潮，最終這一矛，從而引發(fā)黃金換購狂潮，最終這一矛 盾將導(dǎo)致整個體系瓦解。盾將導(dǎo)致整個體系瓦解。 不難看出，布雷頓森林體系下儲備資產(chǎn)較為單一是造不難看出，布雷頓森林體系下儲備資產(chǎn)較為單一是造 成特里芬難題的重要原因，而牙買加體系則采用了成特里芬難題的重要原因，而牙買加體系則采用了 多元化的儲備結(jié)構(gòu)，這樣即使一種儲備貨幣發(fā)生信多元化的儲備結(jié)構(gòu)，這樣即使一種儲備貨幣發(fā)生信 心

20、危機，也不會從根本上動搖整個體系。心危機，也不會從根本上動搖整個體系。 3、各國可以根據(jù)自身的經(jīng)濟發(fā)展水平和發(fā)展模式選、各國可以根據(jù)自身的經(jīng)濟發(fā)展水平和發(fā)展模式選 擇合適的國際收支調(diào)節(jié)機制。擇合適的國際收支調(diào)節(jié)機制。 （二）缺點（二）缺點 1、匯率波動頻繁：浮動匯率制不可避免的會帶來匯、匯率波動頻繁：浮動匯率制不可避免的會帶來匯 率風(fēng)險，從而增加國際貿(mào)易和國際資本流動的成本。率風(fēng)險，從而增加國際貿(mào)易和國際資本流動的成本。 2、多種儲備資產(chǎn)體系容易引發(fā)儲備資產(chǎn)之間的投機、多種儲備資產(chǎn)體系容易引發(fā)儲備資產(chǎn)之間的投機 行為，這種投機行為將加劇外匯市場的動蕩。行為，這種投機行為將加劇外匯市場的動蕩。

21、3、由于各國可以自行選擇國際收支調(diào)節(jié)機制，有些、由于各國可以自行選擇國際收支調(diào)節(jié)機制，有些 國家可能因為短期利益不主動調(diào)節(jié)失衡，從而國際國家可能因為短期利益不主動調(diào)節(jié)失衡，從而國際 收支失衡加劇并引發(fā)國際間摩擦甚至爭端。收支失衡加劇并引發(fā)國際間摩擦甚至爭端。 第三節(jié)第三節(jié) 歐洲貨幣一體化歐洲貨幣一體化 一、區(qū)域經(jīng)濟一體化概述一、區(qū)域經(jīng)濟一體化概述 當今的世界在不斷走向全球化的同時，區(qū)域經(jīng)濟一體當今的世界在不斷走向全球化的同時，區(qū)域經(jīng)濟一體 化的趨勢也在不斷加強。化的趨勢也在不斷加強。 同一地區(qū)中兩個或以上的鄰近國家實行經(jīng)濟聯(lián)合，采同一地區(qū)中兩個或以上的鄰近國家實行經(jīng)濟聯(lián)合，采 取共同的經(jīng)濟方針

22、、政策和措施，形成地區(qū)性經(jīng)濟取共同的經(jīng)濟方針、政策和措施，形成地區(qū)性經(jīng)濟 共同體，這就是共同體，這就是區(qū)域經(jīng)濟一體化區(qū)域經(jīng)濟一體化。 歐盟是區(qū)域經(jīng)濟一體化最典型的代表，目前它已經(jīng)發(fā)歐盟是區(qū)域經(jīng)濟一體化最典型的代表，目前它已經(jīng)發(fā) 展到區(qū)域經(jīng)濟一體化的最高層次展到區(qū)域經(jīng)濟一體化的最高層次經(jīng)濟聯(lián)盟和貨經(jīng)濟聯(lián)盟和貨 幣一體化幣一體化 （一）區(qū)域經(jīng)濟一體化的層次劃分（一）區(qū)域經(jīng)濟一體化的層次劃分 經(jīng)濟一體化從低級向高級發(fā)展，其形式可分為以下四經(jīng)濟一體化從低級向高級發(fā)展，其形式可分為以下四 種：種： 1 1、自由貿(mào)易區(qū)：是指兩個或兩個以上的國家或地區(qū)、自由貿(mào)易區(qū)：是指兩個或兩個以上的國家或地區(qū) 組成的區(qū)內(nèi)

23、取消貿(mào)易限制，區(qū)外各自保留獨立對外組成的區(qū)內(nèi)取消貿(mào)易限制，區(qū)外各自保留獨立對外 貿(mào)易政策的特殊經(jīng)濟區(qū)域或經(jīng)濟集團。貿(mào)易政策的特殊經(jīng)濟區(qū)域或經(jīng)濟集團。如：北美自如：北美自 由貿(mào)易區(qū)由貿(mào)易區(qū) 2 2、關(guān)稅同盟：是在形成自由貿(mào)易區(qū)的基礎(chǔ)上要求區(qū)、關(guān)稅同盟：是在形成自由貿(mào)易區(qū)的基礎(chǔ)上要求區(qū) 內(nèi)各國內(nèi)各國采取共同對外的貿(mào)易政策。采取共同對外的貿(mào)易政策。如：俄白哈三國如：俄白哈三國 關(guān)稅同盟關(guān)稅同盟 3、共同市場：即除了關(guān)稅同盟外，還要求作為生產(chǎn)、共同市場：即除了關(guān)稅同盟外，還要求作為生產(chǎn) 要素的資本和勞動力能夠在區(qū)內(nèi)自由流動。要素的資本和勞動力能夠在區(qū)內(nèi)自由流動。如：由如：由 阿根廷、巴西、烏拉圭和巴拉

24、圭阿根廷、巴西、烏拉圭和巴拉圭4國共同組成的南國共同組成的南 方共同市場方共同市場 4、經(jīng)濟聯(lián)盟和貨幣一體化：即在共同市場基礎(chǔ)上，、經(jīng)濟聯(lián)盟和貨幣一體化：即在共同市場基礎(chǔ)上， 保持各國經(jīng)濟政策步調(diào)一致，尤其是各成員國共同保持各國經(jīng)濟政策步調(diào)一致，尤其是各成員國共同 設(shè)立一個中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一貨幣。設(shè)立一個中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一貨幣。如：歐盟中的如：歐盟中的 歐元區(qū)歐元區(qū) 可見，貨幣一體化是經(jīng)濟一體化發(fā)展到一定階段的必可見，貨幣一體化是經(jīng)濟一體化發(fā)展到一定階段的必 然產(chǎn)物。當然，貨幣一體化也不是一蹴而就的，根然產(chǎn)物。當然，貨幣一體化也不是一蹴而就的，根 據(jù)區(qū)域內(nèi)貨幣合作的程度不同，貨幣一體化可以分據(jù)

25、區(qū)域內(nèi)貨幣合作的程度不同，貨幣一體化可以分 成三個階段：區(qū)域貨幣合作成三個階段：區(qū)域貨幣合作區(qū)域貨幣聯(lián)盟區(qū)域貨幣聯(lián)盟通貨通貨 區(qū)區(qū) 其中，在通貨區(qū)內(nèi)實行單一貨幣，是區(qū)域貨幣一體化其中，在通貨區(qū)內(nèi)實行單一貨幣，是區(qū)域貨幣一體化 的最高形式。的最高形式。 （二）最優(yōu)通貨區(qū)理論（二）最優(yōu)通貨區(qū)理論（Theory of Optimum Currency Areas， OCA） 該理論是由哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特該理論是由哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特.蒙代爾于蒙代爾于1961 年提出的，該理論旨在研究如何給通貨區(qū)確定一個年提出的，該理論旨在研究如何給通貨區(qū)確定一個 最佳范圍，使得區(qū)域內(nèi)外能夠同時實現(xiàn)均衡。最佳范

26、圍，使得區(qū)域內(nèi)外能夠同時實現(xiàn)均衡。 當年，蒙代爾曾表示由于歐洲國家正逐漸走向一體化，當年，蒙代爾曾表示由于歐洲國家正逐漸走向一體化， 因此組成共同貨幣聯(lián)盟并最終采用單一貨幣將對歐因此組成共同貨幣聯(lián)盟并最終采用單一貨幣將對歐 洲的發(fā)展最為有利。洲的發(fā)展最為有利。 1999年年1月月1日歐元的正式啟動印證了蒙代爾的預(yù)言，日歐元的正式啟動印證了蒙代爾的預(yù)言， 蒙代爾也因此被稱為蒙代爾也因此被稱為“歐元之父歐元之父”。同時，由于蒙。同時，由于蒙 代爾教授在歐洲貨幣一體化進程中所作出的貢獻，代爾教授在歐洲貨幣一體化進程中所作出的貢獻， 2006年被授予諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。年被授予諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 三、歐洲貨

27、幣一體化的進程三、歐洲貨幣一體化的進程 歐洲貨幣一體化的進程也是歐元從理想成為現(xiàn)實的過歐洲貨幣一體化的進程也是歐元從理想成為現(xiàn)實的過 程，這個過程大體上分成三個階段：歐洲貨幣聯(lián)盟程，這個過程大體上分成三個階段：歐洲貨幣聯(lián)盟 歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系歐元區(qū)歐元區(qū) （一）歐洲貨幣聯(lián)盟（一）歐洲貨幣聯(lián)盟（European monetary union，EMU） 1969年，在布雷頓森林體系瀕臨瓦解之際，歐洲經(jīng)濟年，在布雷頓森林體系瀕臨瓦解之際，歐洲經(jīng)濟 共同體六國（法、德、意、荷、比、盧）在荷蘭海共同體六國（法、德、意、荷、比、盧）在荷蘭海 牙舉行會議，提出建立歐洲貨幣聯(lián)盟。牙舉行會議，提出建立歐洲

28、貨幣聯(lián)盟。 該貨幣聯(lián)盟的核心內(nèi)容是實行該貨幣聯(lián)盟的核心內(nèi)容是實行聯(lián)合浮動匯率制聯(lián)合浮動匯率制，即在，即在 成員國內(nèi)部實行可調(diào)整的釘住匯率（釘住德國馬成員國內(nèi)部實行可調(diào)整的釘住匯率（釘住德國馬 克），并規(guī)定匯率的上下波動幅度，對外則集體實克），并規(guī)定匯率的上下波動幅度，對外則集體實 行浮動匯率。行浮動匯率。 聯(lián)合浮動匯率制的優(yōu)點是由于各會員國貨幣之間實行聯(lián)合浮動匯率制的優(yōu)點是由于各會員國貨幣之間實行 固定匯率，這就使得各會員國之間的經(jīng)濟往來不需固定匯率，這就使得各會員國之間的經(jīng)濟往來不需 額外考慮匯率風(fēng)險，大大促進了區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟合作。額外考慮匯率風(fēng)險，大大促進了區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟合作。 但它的缺點是各

29、會員國貨幣均釘住德國馬克一種貨幣，但它的缺點是各會員國貨幣均釘住德國馬克一種貨幣， 這樣一旦馬克幣值對外發(fā)生劇烈波動（尤其是對美這樣一旦馬克幣值對外發(fā)生劇烈波動（尤其是對美 元），其它各國均會受到波及。元），其它各國均會受到波及。 （二）歐洲貨幣體系（二）歐洲貨幣體系（European Monetary System, EMS） 1、歐洲貨幣體系的建立、歐洲貨幣體系的建立 為了避免聯(lián)合浮動受美元匯率波動的沖擊，為了避免聯(lián)合浮動受美元匯率波動的沖擊，1978年歐年歐 共體首腦在布魯塞爾就建立歐洲貨幣體系一事達成共體首腦在布魯塞爾就建立歐洲貨幣體系一事達成 了協(xié)議。了協(xié)議。1979年歐洲貨幣體系宣

30、告成立，其成員國年歐洲貨幣體系宣告成立，其成員國 包括法、德、意、荷、比、盧、丹、愛包括法、德、意、荷、比、盧、丹、愛 截止截止1988年，歐共體十二國成員全部納入歐洲貨幣體年，歐共體十二國成員全部納入歐洲貨幣體 系，包括法國、德國、意大利、荷蘭、比利時、盧系，包括法國、德國、意大利、荷蘭、比利時、盧 森堡、丹麥、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、英森堡、丹麥、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、英 國國 2、歐洲貨幣體系的內(nèi)容、歐洲貨幣體系的內(nèi)容 包括三方面：歐洲貨幣單位（包括三方面：歐洲貨幣單位（European Currency Unit，ECU）、歐洲貨幣合作基金和穩(wěn)定匯率機制）、歐洲貨幣合作基

31、金和穩(wěn)定匯率機制 （1）歐洲貨幣單位（）歐洲貨幣單位（ECU） ECU是歐元的前身，類似于是歐元的前身，類似于SDRS，本身不是貨幣只，本身不是貨幣只 是記賬單位，其價值由歐共體各成員國貨幣的加權(quán)是記賬單位，其價值由歐共體各成員國貨幣的加權(quán) 平均值共同衡量，權(quán)重按照該國在歐共體貿(mào)易中所平均值共同衡量，權(quán)重按照該國在歐共體貿(mào)易中所 占比重及國民生產(chǎn)總值規(guī)模而定，每占比重及國民生產(chǎn)總值規(guī)模而定，每5年調(diào)整一次。年調(diào)整一次。 其中德國馬克、法國法郎和英鎊的權(quán)重最大。其中德國馬克、法國法郎和英鎊的權(quán)重最大。 歐洲貨幣單位的出現(xiàn)一改聯(lián)合浮動匯率制下各成員國歐洲貨幣單位的出現(xiàn)一改聯(lián)合浮動匯率制下各成員國

32、貨幣單一釘住馬克的狀況，此時各成員國改釘貨幣單一釘住馬克的狀況，此時各成員國改釘ECU， 這樣就能在一定程度上避免因為某種貨幣對外波動這樣就能在一定程度上避免因為某種貨幣對外波動 劇烈而導(dǎo)致其他會員國受到較大的影響。劇烈而導(dǎo)致其他會員國受到較大的影響。 （2）歐洲貨幣合作基金：是發(fā)行）歐洲貨幣合作基金：是發(fā)行ECU的機構(gòu)，該機的機構(gòu)，該機 構(gòu)要求成員國上繳構(gòu)要求成員國上繳20%的黃金儲備和美元儲備作為的黃金儲備和美元儲備作為 ECU的發(fā)行準備。如成員國需動用儲備干預(yù)外匯市的發(fā)行準備。如成員國需動用儲備干預(yù)外匯市 場，可用場，可用ECU向該機構(gòu)換回儲備資產(chǎn)。向該機構(gòu)換回儲備資產(chǎn)。 （3）穩(wěn)定匯率

33、機制：是歐洲貨幣體系的核心內(nèi)容，）穩(wěn)定匯率機制：是歐洲貨幣體系的核心內(nèi)容， 包括兩項具體內(nèi)容：包括兩項具體內(nèi)容： 要求成員國必須確定本國貨幣與要求成員國必須確定本國貨幣與ECU的固定比價，的固定比價， 即中心匯率，并依據(jù)該中心匯率套算出與其他成員即中心匯率，并依據(jù)該中心匯率套算出與其他成員 國貨幣之間的匯率。國貨幣之間的匯率。 通過各國貨幣當局在外匯市場上的干預(yù)，使各國貨通過各國貨幣當局在外匯市場上的干預(yù)，使各國貨 幣之間的匯率圍繞套算匯率波動幣之間的匯率圍繞套算匯率波動 2.25%，意大利，意大利 里拉的波動幅度可達里拉的波動幅度可達6% 可見，歐洲貨幣體系所建立的匯率制度是一種可見，歐洲貨

34、幣體系所建立的匯率制度是一種可調(diào)整可調(diào)整 的固定匯率制的固定匯率制。各國貨幣與。各國貨幣與ECU的中心匯率是基礎(chǔ)的中心匯率是基礎(chǔ) ，各國貨幣之間的套算匯率圍繞中心匯率形成一個，各國貨幣之間的套算匯率圍繞中心匯率形成一個 有彈性的網(wǎng)狀平價體系，稱為有彈性的網(wǎng)狀平價體系，稱為“平價網(wǎng)體系平價網(wǎng)體系”。該。該 體系在一定程度上起到了穩(wěn)定匯率的作用。體系在一定程度上起到了穩(wěn)定匯率的作用。 但是，由于該體系并不是一個徹底的固定匯率制，各但是，由于該體系并不是一個徹底的固定匯率制，各 國的匯率政策雖然受制于該體系，但各國的貨幣政國的匯率政策雖然受制于該體系，但各國的貨幣政 策卻是相互獨立，各國貨幣政策的不

35、協(xié)調(diào)性必然對策卻是相互獨立，各國貨幣政策的不協(xié)調(diào)性必然對 這種穩(wěn)定匯率機制產(chǎn)生沖擊。這種穩(wěn)定匯率機制產(chǎn)生沖擊。 1993年，多數(shù)成員國的匯率波動幅度已由原來規(guī)定的年，多數(shù)成員國的匯率波動幅度已由原來規(guī)定的 2.25%擴大到擴大到15%，穩(wěn)定匯率機制名存實亡。，穩(wěn)定匯率機制名存實亡。 （三）歐元區(qū)（三）歐元區(qū) 隨著歐洲貨幣體系下各成員國之間匯率波動幅度的不隨著歐洲貨幣體系下各成員國之間匯率波動幅度的不 斷擴大，人們逐漸意識到只有統(tǒng)一貨幣才能徹底消斷擴大，人們逐漸意識到只有統(tǒng)一貨幣才能徹底消 除匯率波動，并且各成員國的貨幣政策必須交給一除匯率波動，并且各成員國的貨幣政策必須交給一 個統(tǒng)一的機構(gòu)，不

36、能留給各成員國的中央銀行。個統(tǒng)一的機構(gòu)，不能留給各成員國的中央銀行。 1991年，歐洲各國首腦在荷蘭馬斯特里赫特簽訂了年，歐洲各國首腦在荷蘭馬斯特里赫特簽訂了 馬斯特里赫特條約馬斯特里赫特條約（簡稱（簡稱馬約馬約），標志著歐），標志著歐 洲貨幣一體化向最高目標邁進。洲貨幣一體化向最高目標邁進。馬約馬約制定了實制定了實 現(xiàn)目標的三個階段，其中關(guān)于歐洲單一貨幣現(xiàn)目標的三個階段，其中關(guān)于歐洲單一貨幣歐歐 元的發(fā)行規(guī)定是不能晚于元的發(fā)行規(guī)定是不能晚于1999年年1月月1日。日。 1999年年1月月1日，歐元正式啟動，先以非現(xiàn)金貨幣形式日，歐元正式啟動，先以非現(xiàn)金貨幣形式 在在11個歐盟成員國內(nèi)流通。首批加入歐元區(qū)的國家個歐盟成員國內(nèi)流通。首批加入歐元區(qū)的國家 是：法、德、意、西、比、荷、盧、葡、奧、芬、是：法、德、意、西、比、荷、盧、葡、奧、芬、 愛，英國、丹麥、瑞典雖然已經(jīng)滿足了加入條件，愛，英國、丹麥、瑞典雖然已經(jīng)滿足了加入條件， 但由于國內(nèi)政治方面的考慮，至今仍沒有加入。但由于國內(nèi)政治方面的考慮，至今仍沒有加入。 1999年至年至2002年這三年是歐元流通的過渡期，在此期年這三年是歐元流通的過渡期，在此期 間各歐元區(qū)國家原來的貨幣逐漸退出流通。間各歐元區(qū)國家原來的貨幣逐漸退出流通。 2002年年3月月1日，歐元現(xiàn)鈔正式發(fā)行，所有歐元區(qū)