我國2010年-2012年央行上調(diào)(下調(diào))存款準(zhǔn)備金率的原因分析(最新)

1、我國央行上調(diào)（下調(diào)）存款 準(zhǔn)備金率的原因分析 目錄 1.1.歷年我國法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整歷年我國法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整 2.2.前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因 3.3.近來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因近來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因 4.4.我國今年年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期我國今年年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期 一、一、 2010年至今存款準(zhǔn)備金率變化趨勢年至今存款準(zhǔn)備金率變化趨勢 2010 2010- -20112011 年，我國的存款年，我國的存款 準(zhǔn)備金率大致處準(zhǔn)備金率大致處 于上調(diào)階段。于上調(diào)階段。 但是從但是從20112011 年年1212月份的調(diào)整月份的調(diào)整 開始，有了下降開始，

2、有了下降 趨勢。趨勢。 二二 、前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因、前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因 （2010.01.182011.06.202010.01.182011.06.20） （一）中國外匯儲備（一）中國外匯儲備 外匯占款外匯占款 2010年至年至2011年，我國的外匯占款總體上呈不斷上升趨勢，但是年，我國的外匯占款總體上呈不斷上升趨勢，但是 在在2011年年11月開始下滑。目前仍為負(fù)增長。月開始下滑。目前仍為負(fù)增長。 外匯占款持續(xù)上升外匯占款持續(xù)上升 國際收支順差比較多，外部經(jīng)濟(jì)失衡，國際收支順差比較多，外部經(jīng)濟(jì)失衡， 其主要表現(xiàn)即為流動性過剩。此時中央銀其主要表現(xiàn)即為流動性過剩。此時中央銀

3、行買入外匯比較多，吐出的流動性就比較行買入外匯比較多，吐出的流動性就比較 多，此時就需要加大對沖力度，也就意味多，此時就需要加大對沖力度，也就意味 著央行會面臨上調(diào)存款準(zhǔn)備金率壓力。著央行會面臨上調(diào)存款準(zhǔn)備金率壓力。 （二）經(jīng)濟(jì)流動性過剩（二）經(jīng)濟(jì)流動性過剩 經(jīng)濟(jì)增長過熱經(jīng)濟(jì)增長過熱 當(dāng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度高于資源的承受能力時，就會出現(xiàn)原材料因供給當(dāng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度高于資源的承受能力時，就會出現(xiàn)原材料因供給 不足出現(xiàn)的漲價，原材料價格的上漲又推動了物價的走高，于是形成不足出現(xiàn)的漲價，原材料價格的上漲又推動了物價的走高，于是形成 消費(fèi)推動型經(jīng)濟(jì)過熱。消費(fèi)推動型經(jīng)濟(jì)過熱。 從從2010年的年的10.4%至

4、至 2011年的年的9.2%有下有下 降趨勢，但是總體水降趨勢，但是總體水 平還是處于一個較高平還是處于一個較高 的階段。的階段。 而而2012年中國經(jīng)濟(jì)年中國經(jīng)濟(jì) 增長率預(yù)計將達(dá)到增長率預(yù)計將達(dá)到 8.2%還是大于早年還是大于早年 平均的平均的7.5 經(jīng)濟(jì)流動性過剩經(jīng)濟(jì)流動性過剩 M1：狹義貨幣供應(yīng)量。：狹義貨幣供應(yīng)量。 M2：廣義貨幣供應(yīng)：廣義貨幣供應(yīng) 量量。 大體上，從大體上，從06年年 到到10年初，我過年初，我過 貨幣供應(yīng)量呈持貨幣供應(yīng)量呈持 續(xù)上漲趨勢，直續(xù)上漲趨勢，直 到到2011年開始回年開始回 落。落。 M1 ：2011年年12月較月較11月月 增加了增加了8400億，比億，

5、比11月月 4800億元出現(xiàn)明顯多增，億元出現(xiàn)明顯多增， 與與2010年同期的年同期的7201億億 元也出現(xiàn)明顯多增。元也出現(xiàn)明顯多增。 M2：20111年年12月較月較11 月增加了月增加了26100億元，是億元，是 上個月的上個月的8700億元的三億元的三 倍。若扣除倍。若扣除10月份因?yàn)榻y(tǒng)月份因?yàn)榻y(tǒng) 計口徑變化引起的明顯多計口徑變化引起的明顯多 增，增，12月環(huán)比多增量月環(huán)比多增量 26100為為2008年以來單月年以來單月 環(huán)比增量的最大值。環(huán)比增量的最大值。 （三）（三）2010年年2011年通貨膨脹年通貨膨脹 率率 2010年至年至2011年，年， 我國通貨膨脹率總體我國通貨膨脹率

6、總體 上有大幅度的上升，上有大幅度的上升， 形成巨大的通貨膨脹形成巨大的通貨膨脹 壓力。壓力。 但從但從2011年年8月月 份開始，開始下降份開始，開始下降。 2010年年2011年通貨膨脹率年通貨膨脹率 我國的通貨膨脹率開始下降后不久，我國的通貨膨脹率開始下降后不久，2011年年12月份開始，我國的存款準(zhǔn)備金率月份開始，我國的存款準(zhǔn)備金率 也開始了這也開始了這2年來的首次下調(diào)，而此前，一直都是在上調(diào)以減少貨幣流通，防止物年來的首次下調(diào)，而此前，一直都是在上調(diào)以減少貨幣流通，防止物 價大幅上漲。價大幅上漲。 三、三、20112011年年1212月以來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因月以來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率

7、的原因 1 1、新增外匯占款的情況不樂觀，造成銀行間流動性欠佳。、新增外匯占款的情況不樂觀，造成銀行間流動性欠佳。 2 2、銀行新增貸款創(chuàng)年內(nèi)新低，信貸需求下降、銀行新增貸款創(chuàng)年內(nèi)新低，信貸需求下降, ,內(nèi)需疲軟。內(nèi)需疲軟。 3 3、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)出增速出現(xiàn)下滑趨勢尚未結(jié)束，且、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)出增速出現(xiàn)下滑趨勢尚未結(jié)束，且CPICPI水水 平的回落為政策創(chuàng)造了必要的條件。平的回落為政策創(chuàng)造了必要的條件。 近日來公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，無論是內(nèi)需還是外需近日來公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，無論是內(nèi)需還是外需 均出現(xiàn)不振局面，中國經(jīng)濟(jì)增長已全面放緩，有必要通過政均出現(xiàn)不振局面，中國經(jīng)濟(jì)增長已全面放緩，有

8、必要通過政 策預(yù)調(diào)微調(diào)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力。策預(yù)調(diào)微調(diào)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力。 意在向市場釋放流動性，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力。意在向市場釋放流動性，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力。 四四 、我國今年年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期、我國今年年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期 在物價下行大趨勢一定的情況下，宏觀調(diào)控政策有可能在物價下行大趨勢一定的情況下，宏觀調(diào)控政策有可能 進(jìn)一步放松?？紤]到全年央票到期量較少、外匯占款形勢進(jìn)一步放松。考慮到全年央票到期量較少、外匯占款形勢 不穩(wěn)定，預(yù)計年內(nèi)仍有可能下調(diào)不穩(wěn)定，預(yù)計年內(nèi)仍有可能下調(diào)1-31-3次存款準(zhǔn)備金率。次存款準(zhǔn)備金率。 v從數(shù)量上看，本次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)從數(shù)量上看，本次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計將釋放個百分點(diǎn)，預(yù)計將釋放 4000億元左右的流動性。但是，外匯占款下降會對沖掉本次降準(zhǔn)釋放億元左右的流動性。但是，外匯占款下降會對沖掉本次降準(zhǔn)釋放 的一部分資金；的一部分資金； v是由于超額準(zhǔn)備金率仍高于正常水平，意味著銀行體系資金流動性本是由于超額準(zhǔn)備金率仍高于正常水平，意味著銀行體系資