初級財務(wù)管理答案

1、第4章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、單項選擇題1. C 2. D 3. D 4. A 5. B 6. D 7. A 8. C 9. A 10. C二、多項選擇題1. BC 2. ABE 3. ACE 4. AB 5. AB 6. ABC 7. BCD8. AB 9. BCD 10. AB三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 四、思考題 略五、計算題(1)(2) (3) 債券資金成本=10%（1-25%） （1-2%）=7.65%優(yōu)先股資金成本=12%（1-3%）=12.37%普通股資金成本=12%（1-5%）+4%=16.63%綜合資金成本=200050007.65%+800500012.37%+

2、2200500016.63% =12.36%（4）經(jīng)營杠桿系數(shù)=100-10070%100-10070%-20=3財務(wù)杠桿系數(shù)=100-10070%-20100-10070%-20-5040%8%=1.19復(fù)合杠桿系數(shù)=31.19=3.57(5)綜合資本成本率按各種長期資本的比例乘以個別資本成本率計算，則追加投資前：采用增發(fā)股票方式時： 采用長期借款方式時： 可見，采用長期借款方式籌資后，綜合資本成本率低于采用增發(fā)股票方式后的綜合資本成本率，所以應(yīng)選擇長期借款籌資。 采用增發(fā)股票方式時： 采用長期借款方式時： 可見，長期借款方式籌資時每股利潤為0.41元，高于采用增發(fā)股票方式時的每股利潤0.3

3、5元。兩種籌資方式下每股利潤的無差別點為： 解得 當前的息稅前利潤為5 400萬元，大于每股利潤的無差別點1 180萬元，因此應(yīng)該選擇長期借款方式籌資。六、案例分析 分析提示1： 財務(wù)杠桿是一把雙刃劍，利用財務(wù)杠桿，可能產(chǎn)生好的效果，也可能產(chǎn)生壞的效果。當息稅前利潤率大于債務(wù)利息率時，能取得財務(wù)杠桿利益；當息稅前利潤率小于債務(wù)利息率時，會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。能使企業(yè)價值最大化的資本結(jié)構(gòu)才是最優(yōu)的，企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，來取得財務(wù)杠桿利益，控制財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。過度負債要負擔較多的債務(wù)成本，相應(yīng)地要經(jīng)受財務(wù)杠桿作用所引起的普通股收益變動較大的沖擊。旦企業(yè)息稅前利潤下

4、降，企業(yè)的普通股收益就會下降得更快，當息稅前利潤不足以支付固定利息支出時，就會出現(xiàn)虧損，如果不能及時扭虧為盈，可能會引起破產(chǎn)。亞洲金融危機是大宇扛不下去的導(dǎo)火索，而真正的危機是其債臺高筑、大舉擴張。 分析提示2： 1無論企業(yè)息稅前利潤為多少，債務(wù)的利息和優(yōu)先股的股息是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元利潤所負擔的固定財務(wù)費用就會相對減少；反之，當息稅前利潤減少時，每一元利潤所負擔的固定財務(wù)費用就會相對增加，這樣就會很大程度上影響普通股的股利。這種由于固定財務(wù)費用的存在使每股普通股利潤的變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度的情況，叫做財務(wù)杠桿。依此而論，企業(yè)的舉債經(jīng)營就是運用財務(wù)杠桿。 “財務(wù)杠

5、桿是一把雙刃劍”是指企業(yè)的借款利息隨著借人資金的增加而增加。在企業(yè)息稅前資金利潤率下降，借款利率超過息稅前利潤率時，就會使企業(yè)自有資金利潤率以更快的速度降低，甚至發(fā)生虧損。這就是“財務(wù)杠桿的負作用”。企業(yè)沒有利潤或發(fā)生虧損時，就要用自有資金來支付利息。如果借人資金過多時，利息負擔會加重，就會嚴重影響企業(yè)經(jīng)濟效益。 2大宇集團破產(chǎn)的原因有以下幾點： 過度舉債經(jīng)營。大宇集團在“章魚足式”的擴張戰(zhàn)略下，由于自身的積累無法滿足擴張需要，所以大量資金來源于債務(wù)。尤其在1999年3月，大宇集團不顧自身的巨額債務(wù)，在政府支持下，繼續(xù)擴張，接收三星汽車。僅僅4個月后，背負近800億美元債務(wù)的大宇集團就開口向政

6、府緊急求援，靠緊急貸款而存活下來的大宇集團，繼續(xù)過著舉債經(jīng)營的日子，最后因不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)，進而引發(fā)了一系列的連鎖反應(yīng)。 過度擴張。大宇集團在過去30年間飛速發(fā)展的最重要秘訣就是“兼并”，兼并的好處是能夠盡快進入其他生產(chǎn)領(lǐng)域從而達到擴張的目的，效果也確實明顯，大宇從一個名不見經(jīng)傳的貿(mào)易公司因此很快成為擁有眾多企業(yè)、橫跨多個行業(yè)的大集團，成長速度是驚人的。但是，兼并得越多，大宇的債務(wù)負擔就越重，而且由于兼并速度過快，大部分債務(wù)沒有得到妥善處理，這就為大宇日后的破產(chǎn)埋下禍根。 盲目自信。1997年金融危機后，韓國的大財團都開始收縮戰(zhàn)線，進行內(nèi)部調(diào)整，但是大宇卻仍然借債經(jīng)營，認為只要提高開工率

7、、增加銷售額和出口就能躲過這場危機。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，進行“借貸式經(jīng)營”，這也加劇了大宇走向破產(chǎn)之路。 3啟示和思考 隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，負債已是企業(yè)籌資的一種重要方式。負債并不僅僅是為了彌補企業(yè)的資金短缺，更重要的是通過負債提高企業(yè)的資本金收益率，產(chǎn)生“財務(wù)杠桿利益”。因此，在堅持利用財務(wù)杠桿原則的基礎(chǔ)上，我們還要應(yīng)用一些科學(xué)合理而又行之有效的策略： (1)提高資金的使用效率 負債經(jīng)營具有財務(wù)杠桿效應(yīng)，從大宇的案例可以看出，財務(wù)杠桿效應(yīng)是積極的還是消極的主要取決于：總資產(chǎn)利潤率和資金利用效果。當總資產(chǎn)利潤率大于資金成本時，舉債給企業(yè)帶來的是積極的正面影響；相反，當總資產(chǎn)利潤率小于資金

8、成本時，舉債給企業(yè)帶來的是負面的、消極的影響。資金投入如果能得到充分有效利用，能夠及早產(chǎn)生效益并收回所投資金，則會產(chǎn)生積極的影響；相反，則是消極的。 因此，有效的使用財務(wù)杠桿，使企業(yè)的資金得到充分利用，將有限的財務(wù)資源投資到企業(yè)最具競爭能力的業(yè)務(wù)上，不僅可以提高企業(yè)的核心競爭能力，提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而且可以避免不必要的債務(wù)負擔和財務(wù)危機。 (2)合理安排資本結(jié)構(gòu) 從資本結(jié)構(gòu)理論的角度看，有規(guī)模不一定有效益。資本結(jié)構(gòu)理論的目的在于，尋求一種能使股東價值達到最大的負債與權(quán)益結(jié)構(gòu)。資金來源不同其所決定的資本結(jié)構(gòu)也不同，相應(yīng)地，財務(wù)杠桿的作用程度也不同。要將企業(yè)規(guī)模做大容易，只要通過大規(guī)模舉債即可實

9、現(xiàn)，問題是所投入的資金能否產(chǎn)生效益。以債臺高筑為基礎(chǔ)的急劇擴張式企業(yè)，其所面臨的不僅僅是“逆水行舟不進則退”的局面，更多是一旦資金沒有得到有效利用而難于產(chǎn)生相應(yīng)效益，就將產(chǎn)生消極的財務(wù)杠桿作用，并在這種負面的財務(wù)杠桿的作用下以幾倍的速度將企業(yè)推向虧損、甚至破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)應(yīng)合理安排資本結(jié)構(gòu)，以充分、合理利用財務(wù)杠桿的積極作用效應(yīng)，提高企業(yè)的EPS水平。由此可見，不求最大，但求最好是比較正確的經(jīng)營思路。 (3)有效進行財務(wù)風(fēng)險管理 企業(yè)運用財務(wù)杠桿產(chǎn)生收益的同時，必然產(chǎn)生負債，帶來財務(wù)風(fēng)險，這就要求企業(yè)在提高效益的同時要運用財務(wù)杠桿的積極作用，盡量減小風(fēng)險，即企業(yè)負債要與企業(yè)償債能力相適應(yīng)

10、。因為負債經(jīng)營本身存在著質(zhì)的要求和量的界限，所以企業(yè)負債超過承擔風(fēng)險的能力而無力償還到期本息時，將面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。負債經(jīng)營只有與企業(yè)本身的償債能力相適應(yīng)，才能避免財務(wù)風(fēng)險。 (4)加強企業(yè)自身管理 我國資本市場上大批上市公司以及大批靠國家政策和信貸支持發(fā)展起來而又債務(wù)累累的國有企業(yè)，應(yīng)從“大宇神話”的破滅中吸取教訓(xùn)。企業(yè)應(yīng)當加強自身管理，及時從多元化經(jīng)營的幻夢中醒過來，清理與企業(yè)核心競爭力無關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，保留和強化與企業(yè)核心競爭力相關(guān)的業(yè)務(wù)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進一步提高企業(yè)的核心競爭能力。 (以上為案例分析提示，答案不限于此)第5章 項目投資管理一、單項選擇題1. C 2. B 3. A 4

11、. C 5. A 6. D 7. C 8. A 9. D 10. D二、多項選擇題1. ACD 2. DE 3. ACD 4. ABD 5. ABCD 6. AD 7. ABCE8. ACDE 9. ABD 10. ABE三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 四、思考題 略五、計算題 年折舊額(36 0006000)56000(元)該方案每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的計算見下表 年份項目12345銷售收入（1）17 00017 00017 00017 00017 000付現(xiàn)成本（2）6 000 6 300 6 600 6 900 7 200折舊（3） 6 0006 0006 0006 0006 000

12、稅前利潤（4）（1）-（2）-（3） 5 000 4 700 4 400 4 100 3 800所得稅（5）（4）25% 1 250 1 175 1 100 1 025 950凈利潤（6）（4）-（5） 3 750 3 525 3 300 3 075 2 850凈現(xiàn)金流量（7）（6）+（3） 9 750 9 525 9 300 9 075 8 850NCF0-36 000-3 000=-39 000(元)NCF19 750(元)NCF29 525(元)NCF39 300(元)NCF49075(元)NCF58 850+3 000+600017 850(元)凈現(xiàn)值為：280(P/A，8，8)-28

13、0(P/A，8，2)-900=1 10972-900=20972(萬元)獲利指數(shù)：1 10972900=123靜態(tài)投資回收期=5+60280=521(年)凈現(xiàn)值大于零，獲利指數(shù)大于1，所以項目可行。計算兩個方案的現(xiàn)金流量 甲方案： NCF0=-20000 折舊2000054000 NCF1-5=（15000-5000-4000）（1-25）+40003600+40008500乙方案： NCF0=-30000-3000-33000 折舊30000-400055200 NCF1=（17000-5000-5200）（1-25）+520010300 NCF2= （17000-5000-200-5200

14、）（1-25）+520010150 NCF3=（17000-5000-400-5200）（1-25）+520010000 NCF4=（17000-5000-600-5200）（1-25）+52009850 NCF5=（17000-5000-800-5200）（1-25）+5200+3000+400016700計算兩個方案凈現(xiàn)值NPV甲85003.605-2000010642.5元NPV乙103000.893+101500.797+100000.712+98500.636+167000.567 9197.9+8089.55+7120+6264.6+9468.9-330007140.95判斷應(yīng)采用

15、哪個方案 因為NPV甲NPV乙 所以選擇甲方案每年折舊（200+200-40）660（萬元）每年營業(yè)現(xiàn)金流量銷售收入（1-稅率）-付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率 400（1-30%）-280（1-30%）+6030% 102（萬元）投資項目的現(xiàn)金流量 該方案每年的現(xiàn)金流量見下表 投資項目的現(xiàn)金流量 單位：萬元項目第0年第1年第2年第37年第8年初始投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量營運資金回收凈殘值 -200 -200 -50 102 1025040現(xiàn)金流量 -200 -200 -50 102 192凈現(xiàn)值計算 NPV=192PVIF10%,8102PVIFA10%,5PVIF10%,250PVIF

16、10%,1200 =-14.04(萬元)獲利指數(shù)=409.063/423.1=0.97r=10%,則NPV=-14.4(萬元) r9%，則 NPV=4.97(萬元) 內(nèi)含報酬率9.26% 項目不可行六、案例分析 分析題提示11德青源的沼氣發(fā)電站購買了兩套設(shè)備，一套是沼氣發(fā)酵設(shè)備，另一套是發(fā)電設(shè)備，總投資6 000萬元。該項目的投資收入主要有兩項，一是電力銷售，這部分收入約有800萬元；二是碳減排，每年收入約800萬元。這樣，主要收入每年能達到1 600多萬元。如果不考慮影響因素，靜態(tài)投資回收期大約在375年。2雞糞沼氣發(fā)電帶給德青源的好處，還體現(xiàn)在給公司帶來的環(huán)境效益和社會效益。最重要的是解決

17、了公司的長期發(fā)展問題。隨人們生活水平越來越高，對高品質(zhì)食品的需求也越來越大，德青源的未來發(fā)展空間非常巨大。德青源在北京建立的綠色發(fā)電站，無疑將為公司贏得聲譽，也會為公司順利拓展其他市場打下更好的基礎(chǔ)。德青源建沼氣發(fā)電站，達到污染物的零排放，有利于公司實現(xiàn)綠色生態(tài)養(yǎng)殖，有利于打造當?shù)氐纳鷳B(tài)農(nóng)業(yè)。由于零排放，最大限度地減少了養(yǎng)雞場的粉塵污染，進而改善職工工作環(huán)境，促進了當?shù)乜諝赓|(zhì)量及水質(zhì)的改善。這些做法響應(yīng)了政府地下水保護法、新農(nóng)村建設(shè)規(guī)劃以及分布式能源解決方案等法規(guī)的要求。德青源將沼液、沼渣提供給農(nóng)民，從而種植出高質(zhì)量的玉米，再收購回來，培育出優(yōu)質(zhì)的雞蛋，形成了一種良性循環(huán)過程。此外，德青源還為

18、附近的水峪村村民免費提供清潔沼氣，對整個環(huán)境也是一種保護。通過這種做法，公司也融洽了與當?shù)氐年P(guān)系，更有利于企業(yè)穩(wěn)定和長遠的發(fā)展。3企業(yè)在進行長期投資資本預(yù)算的時候，除了要考慮經(jīng)濟因素，如投資回收期、NPV等指標，還要考慮到環(huán)境效益和社會效益，承擔社會責任，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 (以上為案例分析提示，答案不限于此)第6章 證券投資管理一、單項選擇題1. D 2. C 3. C 4. C 5. B 6. C 7. A 8. B 9. C 10. A二、多項選擇題1. ABCD 2. AB 3. ACDE 4. BCD 5. ABC 6. ABCDE 7. ABCDE8. ABE 9. CDE 10.

19、AB三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 四、思考題 略五、計算題 答案： 答案：投資人持有該債券的期限為半年，所以短期債券到期收益率（100010%+1000-1020）（10200.5）100%15.69% 答案：甲V=(36+4)(1+12%/2)=37.736元 乙V=2.712%=22.5元 丙V3（1+4%）（12%-4%）39元答案：計算M，N公司的股票價值M公司股票價值(VM) =795(元)N公司股票價值（VN）=7.50（元） 分析與決策：由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元，高于其投資價值795元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現(xiàn)行市價為7元，低于其投資價值750元，

20、故N公司股票值得投資，該企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。答案： 根據(jù)“利隨本清”可知，本題是到期一次還本付息；因為不計復(fù)利，所以： 債券價格P= (F+Fin) (PF，K，n) = (1000+100010x3) (PF，8，3) =103194(元) 由于債券價格(103194元)小于購買價格(1050元)，故不應(yīng)購買該債券。 因為投資時間為2004年1月5日，出售時間為2005年1月5日，所以，投資的總期限為1年，而投資期限在一年以下(包括一年)的投資屬于短期投資，因此，應(yīng)該按照短期證券收益率的計算公式計算投資收益率。 又因為本題是到期一次還本付息，因此，在出售之前不可能收到利息(即公式中的P=0

21、)，所以， 債券投資收益率K= (11501050)1050100=952六、案例分析 分析提示：該董事的觀點是錯誤的。在固定股利增長模型中“”，當股利較高時，在其他條件不變的情況下，價格的確也會較高。但是其他條件不是不變的。如果公司提高了股利支付率，增長率g就會下降，股票價格不一定會上升。事實上，如果股權(quán)收益率Rk，價格反而會下降。 (2)股利支付率的提高將減少可持續(xù)增長率，因為用于再投資企業(yè)的資金減少了。股利支付率的上升會減少股票賬面價值，原因也是一樣的。 (3)k=4+ (84) 15=10% 股票價值計算表年份0123合計每股股利（元）223265286現(xiàn)值系數(shù)（i10%）090910

22、826407531股利現(xiàn)值（元股）209219215643第3年年末股價（元股）286第3年年末股價現(xiàn)值（元股）21542154股票價值2797其中：28.6=2.86/10%公司股票的內(nèi)在價值將高于其市價，這一分析表明：采用新項目，公司股價將會上升，它的系數(shù)和風(fēng)險溢價也會上升。第7章 營運資本管理一、單項選擇題1. C 2. B 3. B 4. C 5. D 6. C 7. D 8. B 9. D 10. B二、多項選擇題1. ABCD 2. ABD 3. AC 4. BCD 5. AB 6. ABC 7. BC8. ACD 9. CD 10. ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5.

23、 四、思考題 略五、計算題 (1) (2) 投資日收益率=10.8%360=0.03% (3) (4) 如果存在數(shù)量折扣：按經(jīng)濟批量，不取得折扣，則總成本=100035+50001000300+100023=38000（元）單位成本=380001000=38（元）不按經(jīng)濟批量，取得折扣，則總成本=120035（1-2%）+50001200300+120023=44210（元）單位成本=442101200=36.8（元）因此最優(yōu)訂貨批量為1200件。(5) 再訂貨點為：R=510+100=150（件）六、案例分析 分析提示要點：（1）金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理可能出現(xiàn)的問題有：沒有制定合理的信用

24、政策，在賒銷時，沒有實行嚴格的信用標準，也沒有對客戶的信用狀況進行調(diào)查和評估，從而對一些信譽不好、壞賬損失率高的客戶也實行賒銷，因而給公司帶來巨額的壞賬損失。沒在對應(yīng)收賬款進行很好的監(jiān)控，對逾期的應(yīng)收賬款沒有采取有力的收賬措施。（2）金杯汽車公司可以從以下幾個方面加強應(yīng)收賬款的管理：事前：對客戶進行信用調(diào)查和信用評估，制定嚴格的信用標準。事中：制定合理的信用政策，采用賬齡分析表等方法對應(yīng)收賬款進行監(jiān)控。事后：制定合理有效的收賬政策催收拖欠款項，減少壞賬損失。第8章 利潤分配一、單項選擇題1. B 2. D 3. A 4. C 5. B 6. C 7. D 8. D 9. B 10. D二、多項

25、選擇題1. ABC 2. AB 3. ABCD 4. ABCD 5. ABD 6. AB 7. BC8. ABCD 9. ABCD 10. AB三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 四、思考題 略五、計算題 (1) 按資本結(jié)構(gòu)需要籌集的股東權(quán)益資本30060%180（萬元） 應(yīng)分配的股利總額為200-18020（萬元） 公司還應(yīng)當籌集的負債資金為300-180120（萬元）(2) 公司的股價400+240014020（元股） 該股東收到的股利600 0002%12 000（元） 公司支付股利后的期望股價400+2400-6014019.57（元股） 該股東需要購買的股數(shù)12 00019.57

26、613（股）(3) 發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200（1+10%）=220（萬股） 發(fā)放股票股利后的普通股本=2220=440（萬元） 發(fā)放股票股利后的資本公積金=160+（35-2）20=820（萬元） 現(xiàn)金股利=0.2220=44（萬元） 利潤分配后的未分配利潤=840-3520-44=96（萬元） 股票分割后的普通股數(shù)=2002=400（萬股） 股票分割后的普通股本=1400=400（萬元） 股票分割后的資本公積金=160（萬元） 股票分割后的未分配利潤=840（萬）(4) 2005年投資方案所需的自有資金額=70060=420（萬元） 2005年投資方案所需從外部借入的資金額=7004

27、0=280（萬元） 或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280（萬元） 在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2005年投資方案所需的自有資金額=900-420=480（萬元） 在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策： 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬元） 可用于2005年投資的留存收益=900-550=350（萬元） 2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350（萬元） 在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策： 該公司的股利支付率=550/1000100=

28、55 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55900=495（萬元）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬元）。(5)項目股東權(quán)益股票數(shù)額股價分配前268 000萬元10000萬股30元/股方案一：每10股用資本公積轉(zhuǎn)增2股，分派股票股利3股268000萬元15000萬股20元/股方案二：每股分配現(xiàn)金股利1.2元，現(xiàn)金股利的個人所得稅為20%268000-100001.2=25600010000萬股30元/股-1.2元/股=28.8元/股方案三：進行股票分割，1股分割為2股268000萬元20000萬

29、股15元/股六、案例分析分析提示：（1）其主要目的是通過發(fā)放股利來傳遞公司發(fā)展的信息，堅定股東對公司發(fā)展的信心。對股票進行分割，會在短時間內(nèi)使公司股票每股市價降低，買賣股票所需要的資金量減少，易于增加該股票在投資者之間的換手，并且可以使更多資金實力有限的潛在股東變成持股的股東。同時，股票分割也可以向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，有助于提高投資者對公司的信心。（2）1990年以后，蘋果公司的業(yè)績逐年下降，但蘋果公司從1987年起，股利都沒有變化，這說明公司實行的是固定股利政策。這種股利政策的優(yōu)點：第一，固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息；第二，固定股利政策有利于投資者有規(guī)律地

30、安排股利收入和支出；第三，固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)定。盡管這種股利政策有以上諸多優(yōu)點，但它仍可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，尤其是在公司凈利潤下降或現(xiàn)金緊張的情況下，公司為為保證股利的照常支付，容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，財務(wù)狀況惡化。在非常時期，可能不得不降低股利額。第8章 財務(wù)分析一、單項選擇題1. D 2. B 3. C 4. C 5. C 6. A 7. C 8. D 9. B 10. B二、多項選擇題1. ABCD 2. ABC 3. ACD 4. BC 5. BC 6. ABCD 7. ABCD8. ADE 9. ABC 10. ABE三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 四、思考題

31、 略五、計算題 每股利潤2 1003 00007（元/股） 市盈率10.50.715 每股股利1 2003 0000.4（元） 股利支付率0.40.757.14% 每股凈資產(chǎn)7 0003 0002.33（元）凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均所有者權(quán)益500(3 500+4 000)2 1333 資產(chǎn)凈利率凈利潤平均總資產(chǎn)500(8 000+10 000)25.56銷售凈利率凈利潤營業(yè)收入凈額50020 0002.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額平均總資產(chǎn)20 000(8 000+10 000)22.22(次)權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均所有者權(quán)益9 0003 7502.4凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、運營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手：1)提高銷售