匯率避險研討會呈現(xiàn)PPT學習教案

1、會計學1 匯率避險研討會呈現(xiàn)匯率避險研討會呈現(xiàn) 第1頁/共96頁 外匯市場影響因素外匯市場影響因素 經(jīng)濟基本面分析和經(jīng)濟指標經(jīng)濟基本面分析和經(jīng)濟指標 外匯市場分析和預測外匯市場分析和預測 概要概要 第2頁/共96頁 我們面對充滿波動的外匯市場我們面對充滿波動的外匯市場 第3頁/共96頁 經(jīng)濟因素政治因素 經(jīng)濟發(fā)展差異經(jīng)濟發(fā)展差異 利率因素影響利率因素影響 國際資本流動國際資本流動 市場預期市場預期 貨幣管理當局立場貨幣管理當局立場/干預干預 影響頻度影響頻度: 幾乎每天幾乎每天 地區(qū)局勢緊張地區(qū)局勢緊張 國內(nèi)政局穩(wěn)定國內(nèi)政局穩(wěn)定 恐怖主義活動恐怖主義活動 影響頻度影響頻度: 時常時常 技術(shù)性因

2、素突發(fā)因素 關(guān)鍵水位的止損單關(guān)鍵水位的止損單 期權(quán)設(shè)置期權(quán)設(shè)置 心理作用心理作用 影響頻度影響頻度:日間經(jīng)常日間經(jīng)常 自然災害自然災害 重要人物病逝重要人物病逝 影響程度影響程度: 突發(fā)性突發(fā)性 什么因素影響外匯市場什么因素影響外匯市場24小時不停運轉(zhuǎn)小時不停運轉(zhuǎn) 第4頁/共96頁 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)失業(yè)率 周初申請失業(yè)人數(shù) 消費者物價指 數(shù) 生產(chǎn)者物價指 數(shù) 就業(yè)成本指數(shù) 進口和出口價 格 國際貿(mào)易 經(jīng)常帳戶結(jié) 存 資本凈流入 房屋市 場 工業(yè)生 產(chǎn) 企業(yè)庫 存 經(jīng)濟指標經(jīng)濟指標 第5頁/共96頁 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(NPF, Non-farm payroll) 發(fā)布時間發(fā)布時間:一

3、般在每月第一個星期五發(fā)布,美國東部時間08:30,(北 京:20:30/21:30) 市場敏感度市場敏感度:非常高 影響影響:非常及時 第一周公布上月調(diào)查結(jié)果 就業(yè)市場和家庭收入方面具體 預測經(jīng)濟的重要信息 家庭經(jīng)濟開支占經(jīng)濟總量的2/3 經(jīng)濟前進主導推動作用 當周領(lǐng)取救濟金人數(shù)當周領(lǐng)取救濟金人數(shù) 首次領(lǐng)取失業(yè)救濟金人數(shù)首次領(lǐng)取失業(yè)救濟金人數(shù) 消費者信心指數(shù)（消費者信心指數(shù)（Consumer Confident Index） 含義：含義：消費者對就業(yè)、經(jīng)濟和支出的感受 發(fā)布時間：發(fā)布時間：所調(diào)查月的最后一個星期二公布 市場敏感度市場敏感度:中 影響：消費者支出占總體需求的一半以上 常用經(jīng)濟指標

4、簡介常用經(jīng)濟指標簡介-就業(yè)篇就業(yè)篇 第6頁/共96頁 國際資本凈流入國際資本凈流入 經(jīng)常項目余額經(jīng)常項目余額 國際貿(mào)易國際貿(mào)易(Intl trade balance) 發(fā)布時間發(fā)布時間:一般在每月第二個星期發(fā)布,美國東部時間08:30,(北 京:20:30/21:30) 市場敏感度市場敏感度:中 影響影響:反映兩個月前發(fā)生的貿(mào)易余額 貿(mào)易赤字惡化損害美元價值 常用經(jīng)濟指標簡介常用經(jīng)濟指標簡介-國際收支篇國際收支篇 第7頁/共96頁 常用經(jīng)濟指標簡介常用經(jīng)濟指標簡介-通脹篇通脹篇 第8頁/共96頁 常用經(jīng)濟指標簡介常用經(jīng)濟指標簡介-采購和銷售篇采購和銷售篇 第9頁/共96頁 常用經(jīng)濟指標簡介地產(chǎn)

5、篇常用經(jīng)濟指標簡介地產(chǎn)篇 第10頁/共96頁 常用經(jīng)濟指標簡介常用經(jīng)濟指標簡介-其他國家重要指其他國家重要指 標標 第11頁/共96頁 央行會議央行會議 第12頁/共96頁 例例:經(jīng)濟事件影響市場劇烈振蕩經(jīng)濟事件影響市場劇烈振蕩 第13頁/共96頁 近期值得我們充分關(guān)注的市場焦點近期值得我們充分關(guān)注的市場焦點 第14頁/共96頁 第15頁/共96頁 第16頁/共96頁 第17頁/共96頁 第18頁/共96頁 第19頁/共96頁 第20頁/共96頁 第21頁/共96頁 標準差標準差:它告訴我們匯率波動的范圍， 讓我們能夠衡量在一定的概率下我 們面臨的風險。 原 則： T 基于一定假設(shè)條件，隨著

6、時間的增長，匯率波動率 以根號T為倍數(shù)逐漸放大。 第22頁/共96頁 第23頁/共96頁 第24頁/共96頁 第25頁/共96頁 相反 第26頁/共96頁 無遠期對沖，收付完全暴露在匯率波動之 下。 1 部分對沖，收付變動平坦化。 2 完全對沖，固定支出或收益。 3 結(jié)構(gòu)對沖，根據(jù)掛鉤指標情 況將收付鎖定在一定范圍。 4 第27頁/共96頁 Risk E.E. A B C 目標： 根據(jù)企業(yè)的風險管理目標，結(jié) 合企業(yè)或銀行市場觀點，選擇 合適的風險對沖和暴露，取得 最具效率的解決方案。 投資組合理論：效率投資組合理論：效率 前沿和夏普比率前沿和夏普比率 結(jié)構(gòu)對沖 普通對沖 無對沖 方案的組成方案

7、的組成 第28頁/共96頁 第29頁/共96頁 第30頁/共96頁 第31頁/共96頁 第32頁/共96頁 第33頁/共96頁 第34頁/共96頁 第35頁/共96頁 第36頁/共96頁 360/)(天數(shù) EURUSD RRSSF 第37頁/共96頁 第38頁/共96頁 方案一方案一方案二方案二 遠期支付美元金額： 1,000,000F 即期需購買歐元金額：即期需購買歐元金額： 1,000,000/(1+REURT/360) 即期借入美元金額：即期借入美元金額： S1,000,000/(1+REURT/360) 遠期支付美元金額： S1,000,000/(1+REURT/360) (1+RUS

8、DT/360) 第39頁/共96頁 360/)(TRRSSF EURUSD 第40頁/共96頁 第41頁/共96頁 第42頁/共96頁 銀行銀行 客戶客戶 美元美元 歐元歐元 銀行銀行 客戶客戶 歐元歐元 美元美元 交易日 期初 期末 銀行銀行 客戶客戶 美元美元 歐元歐元 銀行銀行 客戶客戶 歐元歐元 美元美元 交易日 期初 期末 第43頁/共96頁 360/天數(shù))( 12 CURCUR RRSSW 第44頁/共96頁 第45頁/共96頁 第46頁/共96頁 第47頁/共96頁 第48頁/共96頁 第49頁/共96頁 第50頁/共96頁 第51頁/共96頁 第52頁/共96頁 期 限 美元兌

9、人民幣 中間價 現(xiàn)匯 買入價 現(xiàn)匯 賣出價 起息日 7天天(7D)803.88 801.87 805.89 2006-03-07 20天天(20D)803.07 801.06 805.08 2006-03-20 1個月個月(1M)802.38 800.37 804.39 2006-03-31 2個月個月(2M)800.48 798.47 802.48 2006-04-28 3個月個月(3M)798.18 796.18 800.17 2006-05-31 4個月個月(4M)795.78 793.79 797.77 2006-06-30 5個月個月(5M)793.49 791.50 795.47

10、2006-07-31 6個月個月(6M)790.75 788.76 792.72 2006-08-31 7個月個月(7M)788.50 786.37 790.63 2006-09-29 8個月個月(8M)786.05 783.69 788.40 2006-10-31 9個月個月(9M)783.72 781.13 786.30 2006-11-30 10個月個月(10M)781.51 778.77 784.24 2006-12-29 11個月個月(11M)779.36 776.39 782.32 2007-01-31 12個月個月(1Y)777.62 774.51 780.73 2007-02-

11、28 第53頁/共96頁 第54頁/共96頁 第55頁/共96頁 交易日：2007-1-22 客戶方向：結(jié)匯 幣種：美元 美元金額：9,400,000.00 交割日：2007-4-24至2007-5-24 結(jié)匯匯率：7.7133 即期參考匯率：7.7644 成本收益分析成本收益分析： 客戶于2007-5-24辦理了交易交割，交割當日結(jié)匯匯率7.6372，通 過遠期結(jié)匯交易，客戶減少了結(jié)匯損失71.5萬元人民幣 （9,400,000.00(7.7133-7.6372)）。 第56頁/共96頁 第57頁/共96頁 第58頁/共96頁 第59頁/共96頁 第60頁/共96頁 第61頁/共96頁 中國

12、工商銀行人民幣外匯牌價 日期日期:2006:2006年年3 3月月2 2日日星期四星期四 單位：人民幣單位：人民幣/100/100外幣外幣 期限掉期點差中間價遠期中間價起息日 SPOTSPOT0 0803.95803.952006-03-02 7 7天天(7D)(7D)45.00 803.50 2006-03-13 2020天天(20D)(20D)133.00 802.62 2006-03-27 1 1個月個月(1M)(1M)199.00 801.96 2006-04-06 2 2個月個月(2M)(2M)414.00 799.81 2006-05-08 3 3個月個月(3M)(3M)621.0

13、0 797.74 2006-06-06 4 4個月個月(4M)(4M)860.00 795.35 2006-07-06 5 5個月個月(5M)(5M)1095.00 793.00 2006-08-07 6 6個月個月(6M)(6M)1363.00 790.32 2006-09-06 第62頁/共96頁 第63頁/共96頁 第64頁/共96頁 第65頁/共96頁 第66頁/共96頁 第67頁/共96頁 第68頁/共96頁 第69頁/共96頁 第70頁/共96頁 第71頁/共96頁 買入幣種本金買入幣種本金 賣出幣種本金賣出幣種本金 買入幣種本金買入幣種本金 賣出幣種本金賣出幣種本金 客戶客戶 I

14、CBC 客戶客戶 ICBC 同一價格同一價格 第72頁/共96頁 第73頁/共96頁 第74頁/共96頁 第75頁/共96頁 第76頁/共96頁 資本資產(chǎn)定價的基本規(guī)律：資本資產(chǎn)定價的基本規(guī)律： 風險與收益的配比關(guān)系 風險管理的基本原則：風險管理的基本原則： 承擔熟悉的風險、轉(zhuǎn)移陌生 的風險 將期權(quán)產(chǎn)品引入普 通遠期結(jié)售匯交易， 在一定條件下優(yōu)化 遠期結(jié)售匯報價 第77頁/共96頁 + 期權(quán)或期權(quán)組合普通結(jié)售匯 普通遠期結(jié)售匯 即期結(jié)售匯 與匯率掛鉤 與利率掛鉤 與商品掛鉤 與股票掛鉤 第78頁/共96頁 產(chǎn)品名稱：匯率掛鉤雙向不觸限結(jié)構(gòu)性遠期 客戶方向：買入外匯 幣種：歐元 金額：300萬歐

15、元 期限：1個月 交易日：2007年4月23日 到期日：2007年5月23日 即期購匯參考匯率：10.5346 歐元/美元即期參考匯率：1.3630 觀察上限：1.3900 觀察下限：1.3400 產(chǎn)品觀察期：2007年4月21日 至 2007年5月21日 購匯匯率確定： 情況110.5091，如果在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，歐元匯率始終沒有觸及觀察上限或觀察下限。 情況210.6120，如果在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，歐元匯率觸及觀察上限或觀察下限。 第79頁/共96頁 第80頁/共96頁 第81頁/共96頁 凡在我國境內(nèi)設(shè)立的企事業(yè)單位、國家機關(guān)、社會團體、 部隊等均可來我行辦理人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)。 客戶應在我行開有賬戶或保證金賬戶，并可向我行有關(guān) 業(yè)務(wù)部門詢問人民幣遠期或外匯掉期價格。 客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需求，向我行提出相關(guān)業(yè)務(wù)申請。 客戶與我行簽訂總協(xié)議書，提交交易委托 書、有效憑證及有效商業(yè)單據(jù)（與即期結(jié) 售匯所需單據(jù)相同）。 第一次敘做 客戶需提交交易委托書、有效憑證及有效 商業(yè)單據(jù)（與即期結(jié)售匯所需單據(jù)相同）。 以前敘做過 銀行審核客戶提供的各類有效憑證，落實客戶繳納一定 比例的保證金后，確認交易的完成。 客戶不能按期交割，可按 我行當時對客戶結(jié)售匯買 賣價將原交易平倉，然后 與我行敘做展期交易。 根據(jù)外匯管理局關(guān)