BPO的發(fā)展前景

1、? BPO 的發(fā)展前景 據(jù)權(quán)威機構(gòu)調(diào)查顯示， 自 1999 年開始， BPO 市場全球的增長率已經(jīng)達到了 23%。2004 年全 球 BPO 行業(yè)產(chǎn)值超過 3000 億美元， 2005 年全球 BPO 行業(yè)產(chǎn)值超過 4000 億美元，增長速 度超過 IT 服務的平均增長率。 2008 年全球 BPO 產(chǎn)值達到 6825 億美元， 2010 年全球 BPO 產(chǎn)值將達 7100 億。根據(jù) Bearingpoint 的預測，我國的服務外包市場將以19的年均復合增長率增長，到 2010年，市場規(guī)模將達到 208 億美元。中國正日益成為全球企業(yè)首選的服務外包國之一。 而作為 “中國的班加羅爾 ”大連排名

2、世界第 五，中國第一。埃森哲 ,簡伯特 , IBM, HP,DELL 等世界 500 強企業(yè)紛紛落戶大連。 08年底， 大連軟件和服務外包產(chǎn)值已超過 300 億元人民幣，出口額突破 10 億美元！大連已成為全面 建設(shè)全球軟件和服務外包的世界領(lǐng)軍城市。截至 2008 年底，全國以承接離岸外包業(yè)務為主的企業(yè)約 3301 家；從業(yè)人員 52.7 萬人； 2008 年服務外包營業(yè)額實現(xiàn) 46.9 億美元。中國服務( China Sourcing )的國家品牌在國 際經(jīng)濟社會逐步擴大影響。在 全球經(jīng)濟危機的環(huán)境下，我國 10 強領(lǐng)軍企業(yè)雖然受到影響，成長速度有所放緩，但發(fā) 展健康良好。 2008 年營業(yè)

3、額共計 15 億美元，規(guī)模達到 5.3 萬人，分別 比 2007 年增長了 34% 和 30.7% ，人均營業(yè)額達到 2.98 萬美元。 10 強企業(yè)的營業(yè)額占全國服務外包企業(yè)營 業(yè)額近三分之一。離岸業(yè)務主要來源于北美占 28% ；日本占 28% ；歐洲 5%；其他 2%，總份額占 63% ；國內(nèi)市場占 37% 。根據(jù)營業(yè)額計算， 10 強企業(yè)的主要市場分布是衛(wèi)生健康、 服務、制造、政 府與教育、金融 5 大領(lǐng)域；其中 ITO 業(yè)務近 79.5% ，BPO 和 KPO 業(yè)務占 20.5% 。成長型企業(yè)的條件是規(guī)模 200 人以上，營業(yè)額 300 萬美元以上或者人均營業(yè)額 5萬美元。2008 年

4、， 100 強企業(yè)的總營業(yè)額為 15.7 億美元，規(guī)模為 7.2 萬人，與 2007年比較，分別 增長 36.4%和 40.6%，人均營業(yè)額達到 2.17 萬美元。 依 照營業(yè)額計算， 100 強企業(yè)分布在 8 大市場，排名前三位的是服務、金融和衛(wèi)生健康。BPO和KPC所占份額達到26%高于10強企業(yè)。大 致可以看到， 10 強領(lǐng)軍企業(yè)、 100 強成長型企業(yè)與全國其他 3000 余家服務外包企業(yè)的營 業(yè)額各占三分之一的格局。 領(lǐng)軍企業(yè)的人均營業(yè)額達到 2.98 萬美 元，成長型 1 00強企業(yè)人 均營業(yè)額達到2.17萬美元。新興的 BPC企業(yè)，盡管多數(shù)規(guī)模有限，但是人均營業(yè)額相對較 高；在抵

5、御全球經(jīng)濟危機的能力上領(lǐng)軍企 業(yè)明顯高于成長型企業(yè)。成多種新興服務業(yè)， 包括軟件外包、 物流外包和人事培訓外包等。 這些新興的服務業(yè)統(tǒng)稱為服務外包。服務外包是當前以跨國公司為主體的國際服務業(yè)轉(zhuǎn)移的新形式。按承接外包的境內(nèi)外地域 分，服務外包包括 “域內(nèi)外包” 和“離岸外包” ；按業(yè)務領(lǐng)域分， 主要有信息技術(shù)外包 （ITC） 和商務流程外包（BPO）,其中ITO占據(jù)超過60%勺全球市場份額，業(yè)務流程外包市場份額近 40%。目前而言， 全球服務外包的發(fā)包方主要是美國、歐洲、日本的跨國公司和國際機構(gòu)。由于服 務外包可大大降低成本、 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈、 提升企業(yè)核心競爭力， 因此近年來全球服務外包發(fā)展 極其

6、迅猛。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）估計，未來幾年全球服務外包市場將以30%-40%勺速度遞增， 2004 年、 2005 年總值已經(jīng)分別達到 3000 億美元和 5850 億美元， 2007 年總值達 到 1.2 萬億美元左右。 在此背景下， 世界各國都爭相發(fā)展服務外包。 而我國發(fā)展服務外包還 有一些獨特的動因。具體如下：我國發(fā)展服務外包潛力巨大。 事實上， 服務外包在產(chǎn)生之初即與產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移密切相關(guān)， 并 在發(fā)展中國家取得了蓬勃的發(fā)展。我國的服務外包起步較晚，至今規(guī)模還很小。2007 年，我國以 21738 億美元的貨物進出口總額繼續(xù)保持全球第三大貿(mào)易國的位置，但服務貿(mào)易卻相對滯后，為

7、2000 多億美元，僅占我國貿(mào)易額的10%左右，遠遠低于 19%的世界平均水平。以軟件外包出口為例， 2007年我國軟件服務外包的出口額首次突破 10億美元，而目前全球 離岸外包的潛在市場規(guī)模已經(jīng)達到了 4650 億美元， 到 2010 年，全球離岸外包的潛在市場規(guī) 模可望增長到 6000 億美元。美國 Gartner 咨詢公司預測， 中國的服務外包市場規(guī)模將從 2005 年的 45.48 億美元發(fā)展到 2009 年的 79.46 億美元，蘊藏著極大的發(fā)展空間。顯然，無論從 國際還是國內(nèi)來看，我國發(fā)展服務外包的潛力巨大。在服務外包的 IPC 外包中測試外包占市場 25%，研發(fā)外包僅占收入 4%

8、，但研發(fā)外包屬于服務 產(chǎn)業(yè)鏈的上游，有較高的附加值，對服務承接為核心競爭力的提升有重要意義。隨著中國IPC 服務承接方技術(shù)不斷提高， 研發(fā)外包將會成為中國離岸外包市場新的增長點。 中國從 20 世紀90年代開始BPC業(yè)務，據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年客戶服務職能外包產(chǎn)業(yè)規(guī)模達4.5億美元， 預計 2010 年該市場將增至 12.2 億美元。 另外，財務會計職能外包、人力資源職能外 包業(yè)將增長。而服務外包是制造企業(yè)將非核心制造業(yè)正處于從傳統(tǒng)制造業(yè)向先進制造業(yè)提升的關(guān)鍵階段。生產(chǎn)環(huán)節(jié)外置化、獨立化和專業(yè)化， 使分工更加深化和細化。 實踐證明，制造企業(yè)實行服務 外包后，將信息服務、物流服務、人事培訓

9、和商務流程等外包給專業(yè)性更強的企業(yè)外第三方， 可以極大地提高企業(yè)的運作效率， 使制造企業(yè)全力以赴培育自己的核心競爭力， 實現(xiàn)生產(chǎn)效 率和能力的成倍提升， 這對于我國突破傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展的瓶頸、 躋身世界先進制造業(yè)顯得尤 為關(guān)鍵和緊迫。商務部部長助理仇鴻昨日在大連軟交會上表示，預計到 2020 年，全球潛在的服務外包市場需求將達到 1.65 萬億 -1.8 萬億美元。分析人士指出，在國家大力支持 軟件和信息服務業(yè)的背景下， 軟件信息服務外 包產(chǎn)業(yè)將迎來爆發(fā)式發(fā)展，未來五年產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?qū)⑼黄?1 萬億元人民幣?！叭蜍浖托畔⒎諛I(yè)市場的規(guī)模不斷擴大，物聯(lián)網(wǎng)作為又一個萬億元級別的產(chǎn)業(yè)，將產(chǎn)生千億元級

10、別的服務外包。預計到 2020 年，全球潛在的服務外包市場需求將達到1.65 萬億 -1.8 萬億美元，大力發(fā)展軟件業(yè)及信息服務業(yè)將成為各國抓住新機遇，全面深度參與全球化，提升軟件產(chǎn)業(yè)技術(shù)力量的重要途徑。 ” 仇鴻昨日說。在全球市場擴容的同時，我國軟件信息服務外包業(yè)也正在快速發(fā)展。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示， 2010 年我國 軟件信息服務外包產(chǎn)業(yè)增長達到了 35.2% ，產(chǎn)業(yè)規(guī)模也已經(jīng)突破了 2750 億元人民幣。近幾年來，我國先后出臺了一系列支持軟件和信息服務發(fā)展的政策措施。 2007 年，國務院下發(fā)了關(guān) 于加快發(fā)展服務業(yè)的若干意見，明確提出積極發(fā)展信息服務業(yè)，加快發(fā)展軟件業(yè)，把大力發(fā)展服務貿(mào)易 作

11、為轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提升對外開放水平的重要內(nèi)容，把承接國際服務外包作為擴大服務貿(mào)易的重點。今年年初，國務院又發(fā)布了進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策，明確了政策導 向，進一步優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。今年 5 月，財政部和商務部又下發(fā)關(guān)于做好 2011 年度承接國際服務 外包業(yè)務發(fā)展資金管理工作的通知，對 2011 年度承接國際服務外包的相關(guān)業(yè)務予以資金支持。仇鴻表示， “十二五”期間，商務部將完善促進軟件發(fā)展的政策配套措施以及軟件企業(yè)融資和 保險支持 的政策，加強軟件創(chuàng)新基地和服務外包示范城市的建設(shè)，支持服務外包示范城市多種平臺的建設(shè)，提升軟 件園區(qū)配套服務能力，使其真正成為 中國軟件

12、和服務外包的火車頭。分析人士指出，在國家大力發(fā)展軟件信息服務業(yè)的背景下，我國服務外包產(chǎn)業(yè)將迎來極大發(fā)展，按過 去5年年均 30%至50%的增速發(fā)展，到 2015 年末，規(guī)模將突破萬億元人民幣大關(guān)。尤其值得注意的是，作為全球第二大離岸外包業(yè)務承接國，我國軟件和服務外包出口前景可觀。據(jù)仇鴻介紹， 2010 年中國軟件（不含嵌入式軟件）出口協(xié)議金額 126.3 億美元，同比增長 24.4% ，執(zhí)行金額97.4 億美元，同比增長 34% ，出口額超過 1億美元的企業(yè)已經(jīng)達到了 11 家。同時，中國服務外包合同的 執(zhí)行金額達到 198 億美元，同比增長 43.1% ，占全球服務外包市場總量的 5.4%

13、，比上一年提升了 1.04 個 百分點，其中離岸合同執(zhí)行金額是 144.5 億美元，同比增長了 43.1% 。在 A 股上市公司中，東軟股份居于國內(nèi)軟件外包第一，主要是對日業(yè)務；浙大網(wǎng)新居 于國內(nèi)軟件外包第 7 名，居于對美外包第一，同時經(jīng)營對美、對日業(yè)務。東軟股份盈利的 75% 來自于軟件外包；浙大網(wǎng)新只有 27% 的盈利來自于外包業(yè)務，但是比重在迅速上升； 海隆軟件則只有軟件外包一項業(yè)務， 全部為對日業(yè)務； 對于中國軟件和恒生電子而言， 軟件 外包占全部業(yè)務的比重還太低。重點公司評級與海外資本市場相比， 國內(nèi)軟件和系統(tǒng)集成類上市公司的市盈率水平偏高， 美國及印度 資本市場軟件行業(yè)的市盈率在

14、 18-24 倍，而 A 股市場達到 46 倍。從全球看， IT 行業(yè)、軟 件行業(yè)、硬件行業(yè)都保持著溫和景氣。美國資本市場標普 - 應用軟件指數(shù)與標普 500 指數(shù)最 近一年走勢較為一致； 硬件指數(shù)走勢極為強勁， 主要原因是筆記本電腦替代臺式機趨勢加速， 導致產(chǎn)能緊張， 而這一因素對于國內(nèi)硬件上市公司不僅不是利好， 而且屬于利空因素， 因為 國內(nèi)通用硬件類上市公司長于臺式機而短于筆記本。從市盈率比較看， 2008 年軟件行業(yè)的預期市盈率將達 33.0 倍，高于滬深 300 的 28.8 倍；硬件行業(yè) 2008 年預期市盈率達到 37.9 倍，也高于滬深 300 ，而且高出軟件行業(yè)。考 慮到 2

15、008 年軟件行業(yè)可有 40% 的業(yè)績成長率，而硬件行業(yè)業(yè)績增長率只有15% ，我們認為，軟件行業(yè)存在較好投資機會，而對硬件行業(yè)整體不看好。在我們所做的 PB 對比 ROE/Ke 圖中，海外上市公司的估值優(yōu)勢比較明顯，包括SAP 、ORACLE、聯(lián)想。因為這只是靜態(tài)比較，A股公司的增長優(yōu)勢不能體現(xiàn)。在A股公司中，石基信息、 海隆軟件估值偏高； 億陽信通和華勝天成雖然表現(xiàn)出較有優(yōu)勢的比值， 但是我們看 淡這兩家公司的長期增長速度，所以也不予推薦。在 PE/EPS-CAGR 對比圖中， A 股公司相比于海外同類上市公司雖然有更高的市盈率， 同時也具有更高的增長率，兩者的相對價值比較差異不明顯。通過

16、 PE/EPS-CAGR 對比圖， A 股計算機行業(yè)上市公司的相對價值呈現(xiàn)出有序的分布。我們看好軟件外包行業(yè)的東軟股份與浙大網(wǎng)新， 這兩家公司分別為對日和對美軟件外包 的龍頭企業(yè)，平衡其很高的市盈率和較高的業(yè)績成長率，給予“謹慎推薦”的評級。我們對管理軟件行業(yè)的龍頭公司用友軟件給予“謹慎推薦”評級，其 PEG 高達 2.1 ， 是因為 2007 年公司投資收益過高導致未來兩年凈利潤增長率偏低， 如果我們剔出其投資收 益，則 PEG 修正為 1.7 ，具有投資吸引力。恒生電子最近兩年的業(yè)績增長率高，但是未來 其業(yè)績會受到證券業(yè)景氣波動的影響。我們十分看好系統(tǒng)集成行業(yè)的東華合創(chuàng)，給予“推薦”評級。

17、公司未來兩年的 PEG 只 有 1.0 ，而且公司具有長久的競爭力以提升業(yè)績。華勝天成、億陽信通在兩年以后的后續(xù)成 長潛力偏弱。在硬件行業(yè)， 我們看好同方股份、 航天信息， 未來兩年這兩家公司都具有良好的業(yè)績成長性， 但是更長時間的業(yè)績增長仍不能確定， 給予“謹慎推薦”評級。 其他硬件公司的 PEG都相對偏高。服務外包的快速發(fā)展讓不少國內(nèi)企業(yè)也迅速成長起來。 文思創(chuàng)新、 軟通動力、 海輝軟件和 博彥科技等以年均超 60%的速度在增長。其中，前三家均在紐交所上市。文思創(chuàng)新股 價從上市到現(xiàn)在增長了約 200% ，說明美國市場對中國外包企業(yè)的一致看好。在 A 股的上市公司中，主要有 浙大網(wǎng)新（ 60

18、0797）、東軟集團（ 600718）和海隆軟件 （002195）。一般而言，公司的服務外包利潤率會較傳統(tǒng)業(yè)務有數(shù)倍的提高。浙大網(wǎng)新 2010 年完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，確立了以離岸外包和智慧城市為主的發(fā)展方向，全年 對美外包新增十個大客戶，在美國本土拿下 1.4 億的大訂單，對日外包實現(xiàn) 60%的增長。從浙大網(wǎng)新 2010 年的主營情況看， 占主營業(yè)務收入僅 20.32%的軟件外包與服務業(yè)務卻 實現(xiàn)營業(yè)利潤 40212.31 萬元，甚至比占主營業(yè)務收入 79.21% 的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與終端營業(yè)最終利 潤 20879.78 萬元翻了一番。在毛利率方面，軟件外包與服務業(yè)務達35.66% ，也較網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與終端的 4.75%翻了近 9 倍。2011年，浙大網(wǎng)新計劃實現(xiàn)主營收入 56億元，毛利 6.8億元，