財(cái)務(wù)報(bào)表作業(yè)二萬科A1

1、第二節(jié)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)同行業(yè)比較4企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益是指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的利用效果，通過其投入和產(chǎn)出相比較來表現(xiàn)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析， 評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充萬科A 2009-2011年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)表表1-1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2009年度2010年度2011年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.38060.28

2、710.2805固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)37.295139.380950.9921流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.40100.30200.2941應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)59.758043.961146.1798成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.39220.26920.2530收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.13890.11350.1050營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.21990.18360.2275營(yíng)業(yè)周期923.92331345.48481430.7205萬科A 2009-2011年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)圖圖1-11600140012UO10008 DO600400200 0、2009年度營(yíng)運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2009年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較表表2-1

3、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值 注1行業(yè)最咼行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.380660.35070.94030.0408固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)37.29511084.3384805.45682.9846流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.40101055.87331109.74110.0482應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)59.75808424.57664299.27394.0613成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.392280.30600.86200.0000收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1389150.66855.08940.0000營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2199170.72392.00180.1349營(yíng)業(yè)周期923.9233112070.531

4、014096.42840.0000注1：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè) 20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）、2010年度營(yíng)運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2010年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較表表2-2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最咼行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2871110.32330.90760.0740固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)39.38091164.4855190.65624.6054流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.30201259.31091179.16800.0759應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)43.9611113569.337366793.58140.0000成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.2692100.27520.75240.0000收

5、入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1135160.41051.35280.0000營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.1836170.64362.3626-2.3071營(yíng)業(yè)周期1345.4848101777.49918668.80820.0000、2011年度營(yíng)運(yùn)能力比較萬科A及同行業(yè)2011年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較表表2-3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)最咼行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.280580.28880.98800.0834固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)50.9921958.2882182.27775.0935流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.29411264.86081280.68300.0972應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)46.1798101402.

6、603621148.74630.0000成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.253050.22890.69820.0000收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.1050150.33731.05440.0000營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.2275171.526016.68990.1454營(yíng)業(yè)周期1430.7205131873.48555898.00070.0000一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表3-1項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.38060.28710.2805排名6118行業(yè)均值0.35070.32330.2888行業(yè)最咼0.94030.90760.9880行業(yè)最低0.04080.07400.0834圖3-1總資產(chǎn)

7、周轉(zhuǎn)次數(shù)萬科A排名行業(yè)均值行業(yè)巔高行業(yè)嚴(yán)低 2009 年度 一28 0年度土 2011年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)。另外總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額其中：總資產(chǎn)平均余額-期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)-360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)個(gè)人分析 :總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，該指標(biāo)用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 速度快，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率高，資產(chǎn)的有效全用程度高，其結(jié)果將

8、使企業(yè)的償債能力和獲得能力增強(qiáng)；反之，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力 差，效率低，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。如果個(gè)來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期牌較低的狀態(tài), 企業(yè)則應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對(duì)那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)表3-1和圖3-1萬科A在2009年,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于行業(yè)平均值；2010年則遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值；2011年居于第8位,接近行業(yè)平均值，與行業(yè)最高值相差甚遠(yuǎn)，這說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。萬科A的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從 2009-2011年是呈背叛趨勢(shì)下降說明萬科 A的獲利能力逞下降的趨勢(shì)

9、，萬科A應(yīng)采取各項(xiàng)措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷售收入或處理多余、閑置的資產(chǎn)、加快流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表3-2項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A37.295139.380950.9921排名10119行業(yè)均值84.338464.485558.2882行業(yè)最咼805.4568190.6562182.2777行業(yè)最低2.98464.60545.093510固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另外固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的固定資產(chǎn)周

10、轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均占用額其中 固定資產(chǎn)平均占用額=期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)個(gè)人分析：該指標(biāo)越高表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好。根據(jù)表3-2和圖3-2可以看出，萬科a固定資產(chǎn)利用率是逐年遞增趨勢(shì)，說明萬科A的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好，能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)全用效率，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也越有效。該企業(yè)從2009年末固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年遞增，說明其固定資產(chǎn)利用效率在提高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果有所增長(zhǎng)，企業(yè)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力正在增強(qiáng)。行業(yè)最f氐行業(yè)庶

11、離行業(yè)均值萬科A掃E名、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表3-3項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.40100.30200.2941排名101212行業(yè)均值55.873359.310964.8608行業(yè)最咼1109.74111179.16801280.6830行業(yè)最低0.04080.07590.0972圖3-3流動(dòng)資產(chǎn)周車專次散20丄久 流動(dòng)賀產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1口 年度 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2009流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與綜合利用效率的指標(biāo)，它是指在特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。由于流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)

12、性大，變現(xiàn)能力強(qiáng)，所 以分析流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)用效率具有重要的意義。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用余額其中流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額 =期初流動(dòng)資產(chǎn)占用額+期末流動(dòng)資產(chǎn)占用額/2同樣，還可以用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，它表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，因而能更直觀地說明流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)個(gè)人分析:一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周圍次數(shù)越多，亦即每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入就越多，流 動(dòng)資產(chǎn)的勞動(dòng)能力就越好；反之，周轉(zhuǎn)速度就越慢，流動(dòng)資產(chǎn)的

13、勞動(dòng)能力就越差，效 率就越低下。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)的工作得到改善，都會(huì)反映到流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)善的改善，便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。根據(jù)表3-3和圖3-3，可以看出萬科 A 2009-2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，還逐年下降，周轉(zhuǎn)率過低，周 轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)大，說明該企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入就越少，流動(dòng)資產(chǎn) 的營(yíng)運(yùn)能力太差，效率也越低下。四、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表3-4項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A59.758043.961146.1798排名81110行業(yè)均值424.57663

14、569.33731402.6036行業(yè)最咼4299.273966793.581421148.746314圖3-4應(yīng)收蘇款周轉(zhuǎn)次數(shù)8000070000600005000040000300002 000010000O萬科A排名行亞均值 行業(yè)最高行或堪低 7. DD9年度 2010年度22 1年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，有兩種表示方式：一是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速動(dòng)。它是一 定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。二是用時(shí)間 表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收 現(xiàn)期

15、，它表示從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額其中應(yīng)收賬款平均余額=期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入個(gè)人分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明：（1）企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，信用銷售管理嚴(yán)格。（2）應(yīng)收賬款的流動(dòng)性強(qiáng)，從而有利于增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。（3）收賬費(fèi)用和壞

16、賬損失減少，流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益相對(duì)增加。（4）可以3-4和通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。 反之，在一定企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多地滯留 在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。通過表圖3-4，萬科A2010年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)明顯比09年降低，企業(yè)應(yīng)收賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存在壞賬的可能性。2011年相對(duì)于2010年而言，稍微有所好轉(zhuǎn)。但2011年萬科A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，這說明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多地滯留在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，

17、資金的機(jī)會(huì)成本變大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越小，周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)，這給企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)帶來困難，整體營(yíng)運(yùn)能力就會(huì)下降。萬科A應(yīng)考核企業(yè)銷售收入的質(zhì)量、現(xiàn)金的流量以及潛在虧損，促使企業(yè)盡快回收賬款，加速資金周轉(zhuǎn)，使壞賬損失減少到最低點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)收賬款的管理還有待加強(qiáng)，應(yīng)收賬款回收速度有待提高快，資產(chǎn)流動(dòng)性有待增強(qiáng)。五、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析表3-5項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.39220.26920.2530排名1055行業(yè)均值0.27520.22890.2289行業(yè)最高0.75240.27520.6982行業(yè)最低0.00000.00000.0000圖3-5萬科戰(zhàn) 排名 行業(yè)均值行業(yè)最

18、高行業(yè)最低成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 2009年度 2010年度2011年度成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，主要用于流動(dòng)性分析。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)公式：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額其中存貨平均余額=期初存貨余額+期末存貨余額/2成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)成本個(gè)人分析：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率以成本為基礎(chǔ)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)更符合實(shí)際表現(xiàn)的存貨周轉(zhuǎn) 狀況。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜 合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，同時(shí)

19、也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬 款的速度就越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤(rùn)率較高的情況下，企業(yè)就能獲得更 高的利潤(rùn)，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。如果存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的 存貨銷售有問題，有過多的存貨，影響資金的及時(shí)回籠。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率越高越好， 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好， 說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。通過表3-5禾口圖3-5可以看出萬科集團(tuán)2010年的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率比 2009年有所下降，降低了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能 力和企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。2011年又比2010下降，萬科A的成本基礎(chǔ)

20、的存貨周轉(zhuǎn)率是逐年下降的， 說明該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度正在逐步降低，而存貨的占用水平漸漸升高，流動(dòng)性逐漸變?nèi)?，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度下降。但是萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率每年都高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。由于 萬科A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長(zhǎng)大于其銷售的增長(zhǎng)速度，因此萬科的銷售規(guī)模也保持 了較快的增長(zhǎng)，在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)，存貨量是充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已 完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重幅上長(zhǎng)，存貨結(jié)構(gòu)更加合理，故萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍內(nèi)，但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率，注重獲取 優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快項(xiàng)目的開發(fā)速度，提高資金利用效率，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，保持適度的增長(zhǎng) 速

21、度。六、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 分析表3-615項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.55540.45400.4201排名151615行業(yè)均值0.66850.41050.3373行業(yè)最咼5.08941.35281.0544行業(yè)最低0.00000.00000.0000圖3-6收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)公式：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/存貨平均余額其中存貨平均余額=期初存貨余額+期末存貨余額/2成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入個(gè)人分

22、析:收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)則保持了資產(chǎn)營(yíng) 運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算上的一致性。該指標(biāo)同成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)一樣，也是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè) 購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度 和存貨占用水平，同時(shí)也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨 占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤(rùn)率較高的情況下，企業(yè)就能獲得更高的利潤(rùn)，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償 債能力及獲利能力。如果存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的存貨銷售有問題，有過多的存貨，影 響資金的及時(shí)回籠。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率

23、越高越好，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好，說明企業(yè)存 貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。通過表3-6禾口圖3-6可以看出萬科集團(tuán)2010年的收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率比2009年有所下降，降低了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。2011年又比2010下降，萬科A的收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率是逐年下降的，收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率變少，則存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變長(zhǎng)。盡管2011年在調(diào)控政策作用下，樓市成交明顯放緩，但萬科2011年全年仍實(shí)現(xiàn)銷售面積 1075.3萬平方米，銷售金額1215.4億元，同比分別增長(zhǎng)19.8%和12.4%。 收入的增加，但是收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率卻下降，說明受調(diào)控政策的影響，企業(yè)的存貨銷售 受到極大的影響，導(dǎo)致大量

24、的存貨存在。但由于萬科A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長(zhǎng)大于其銷售的增長(zhǎng)速度，因此萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長(zhǎng)，在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)，存貨量是 充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重幅上 長(zhǎng)，存貨結(jié)構(gòu)更加合理，故萬科A的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍內(nèi)。七、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 分析表3-7項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A0.87940.73430.9098排名171717行業(yè)均值0.64360.64361.5260行業(yè)最咼2.00182.362616.6899行業(yè)最低0.13492.36260.1454圖3-7營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)1 8年度20

25、10營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：指在某一特定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)運(yùn)資金平均占用額的比例，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)公式：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/營(yíng)運(yùn)資金平均占用額其中營(yíng)運(yùn)資金平均占用額=期初營(yíng)運(yùn)資金占用額 =期末營(yíng)運(yùn)資金占用額/2營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)個(gè)人分析：一般情況下，一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)運(yùn)用較少的營(yíng)運(yùn)資金可獲得較多的銷售收入，營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。反之，則企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果不佳。根據(jù)表3-7和圖3-7萬科A在2010年和2009年?duì)I運(yùn)資

26、金周轉(zhuǎn)次數(shù)是相齊平的，2011年有所增長(zhǎng)，表明該集團(tuán)在2011年?duì)I運(yùn)資金得到了較好的運(yùn)用，效果顯著。從上表中可以得出萬科 A2009年-2011年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為是0.8794 ，0.7343 ，0.9098。雖然2010年略有下降，但 2011年相較2009、2010年都有大幅度的回升，表明企業(yè)在補(bǔ)償短期到期債務(wù)的能力處于上升的趨勢(shì)，企業(yè)運(yùn)用較少的營(yíng)運(yùn)資金獲得了較多的銷售收入，該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。但是與同行業(yè)相比，萬科A處于較低的水平。萬科A集團(tuán)以較多營(yíng)運(yùn)資金獲得相對(duì)較少的銷售收入，使?fàn)I運(yùn)資金不能有效發(fā)揮效率，應(yīng)查明原因，采取相應(yīng)措施，提高營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)率以增加企業(yè)的盈利。八

27、、營(yíng)業(yè)周期分析表3-8項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度萬科A923.92331345.48481430.7205排名111013行業(yè)均值2070.53101777.49911873.4855行業(yè)最咼14096.42848668.80825898.0007行業(yè)最低0.00000.00000.0000圖3-7-2009年度 年度 2OM年度營(yíng)業(yè)周期：指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)度取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營(yíng)業(yè)周期公式:營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

28、=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入個(gè)人分析：營(yíng)業(yè)周期越短，說明資產(chǎn)的全用效率越高，資金周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)獲利 能力也越強(qiáng)，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低；營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng)，說明資產(chǎn)的使用效率 越低，資金周轉(zhuǎn)速度越慢，企業(yè)獲得能力也越弱，資產(chǎn)的流動(dòng)性越弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高。通過表3-8和圖3-8分析得知，萬科A2010年比2009年的營(yíng)業(yè)周期增長(zhǎng)了，2011年又比2010有所增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短主要取決于存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時(shí)間的 長(zhǎng)短，是這兩個(gè)因素綜合作用的結(jié)果。萬科A的存貨周轉(zhuǎn)率大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，存貨變現(xiàn)能力就高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又遠(yuǎn) 遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這使得萬科 A的營(yíng)業(yè)周期低于了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)周期每增加一天，就需要相應(yīng)的資金來負(fù)擔(dān)額外的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，營(yíng)業(yè)周期的延長(zhǎng)與企業(yè)借款規(guī)模擴(kuò)大往往并存。而萬科 A業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模的增長(zhǎng)大于其銷售的增長(zhǎng)速度，所以它的營(yíng)業(yè)周期越來越長(zhǎng)也是合理的。第五節(jié) 萬科A（ 000002）營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)個(gè)人分析：通過該公司歷史數(shù)據(jù)比較觀察