動力煤現(xiàn)貨套利可行性分析報告及方案

1、動力煤跨市套利可行性分析報告及方案一，動力煤跨市套利可行性分析：煤炭是我國的基礎(chǔ)能源。近年來，受國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動，我國煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量呈現(xiàn)快速增長的勢頭。煤炭產(chǎn)業(yè)市場集中度較低，現(xiàn)正處于整合階段。 我國煤炭保有探明儲量的80%以上分布在華北、西北地區(qū)，其中西北地區(qū)和華北地區(qū)分別占全國保有探明儲量的52%和35%，其次為西南地區(qū)占6%，華東地區(qū)4%，中南地區(qū)占2%，東北地區(qū)僅占1%。這就造成了東南沿海一帶煤炭需求大省都普遍缺乏煤炭資源。因此，我國的煤炭分布格局與經(jīng)濟(jì)分布格局之間在地理位置上并不一致，存在巨大的“空間錯位”，使得動力煤的“西煤東運(yùn)”和“北煤南調(diào)”就成了必然。我國煤炭的運(yùn)輸主要

2、是先由鐵路運(yùn)輸?shù)絺€沿海港口，再通過港口將煤炭運(yùn)輸?shù)礁鱾€缺煤省份或者出口國外。在我國，“北煤南運(yùn)”的主要通道是海運(yùn)，華北約有55%的煤通過海運(yùn)到達(dá)華東和華南地區(qū)。因此，我國煤炭運(yùn)輸?shù)闹饕修D(zhuǎn)站就是各個煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)港口。目前我國主要的煤炭發(fā)運(yùn)港和主要煤炭接卸港如下：主要煤炭發(fā)運(yùn)港有秦皇島港、唐山港、天津港、黃驊港、青島港、日照港、連云港港；主要的煤炭接卸港有上海港、寧波-舟山港、廣州港等。表 5 我國歷年沿海港口煤炭產(chǎn)品的吞吐量年份進(jìn)港數(shù)量/萬噸出港數(shù)量/萬噸2003 年 16395 30477 2004 年 20717 36396 2005 年 23359 40155 2006 年 26254 44

3、214 2007 年 30889 51035 2008 年 33431 55518 從表上可以看出我國各沿海港口煤炭吞吐量逐年加大，同時煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)主要集中在北方七港，其發(fā)運(yùn)量占水路煤炭運(yùn)輸總發(fā)運(yùn)量的89%。其中天津港、秦皇島港、京唐港和曹妃甸港四個港口的總發(fā)運(yùn)量占北方七港總發(fā)運(yùn)量的76.7%，占全國總發(fā)運(yùn)量的68.3%。因此，根據(jù)我國動力煤現(xiàn)貨貿(mào)易的實(shí)際情況，天津渤海商品交易市場動力煤現(xiàn)貨連續(xù)交易合約合約以上述四個港口作為交割交收港口。*公司是自1998年成立的具有煤炭批發(fā)資質(zhì)的貿(mào)易公司，自2008年以來積極拓展秦皇島港口煤炭水路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)形成“鐵路海運(yùn)”一體化操作，2011年7月至12

4、月，實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績5.4億元，銷售動力煤62萬噸；二，動力煤期現(xiàn)套利方案：動力煤跨市套利交易就是利用天津渤海商品交易市場動力煤現(xiàn)貨連續(xù)交易合約與秦皇島港現(xiàn)貨交易市場實(shí)物交易價格之間的差額，分別建立相反交易頭寸以賺取人民幣升值利潤進(jìn)行套利的投資方法。當(dāng)兩個市場價差大于兩個市場的套利成本時，就會出現(xiàn)套利操作的機(jī)會。1、短線賺取不合理價差的動力煤期現(xiàn)套利具體的操作方法是：煤炭公司通過在天津渤海商品交易市場開立賬戶，確保在市場中都有足額的資金用于保證金和保持保證金的動態(tài)平衡，目前天津渤海商品交易市場保證金在20，最小申請交割量為3萬噸，合計(jì)總投資為600萬元以上（目前價格在880元/噸）。 實(shí)例如下：自

5、11月底以來，在國家發(fā)改委對市場煤炭限價措施的政策壓力下，國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格出現(xiàn)快速下跌。截止到2012年2月27日5500大卡的動力煤累計(jì)下跌85元/噸，至760元/噸；目前天津渤海商品交易市場因?yàn)槿狈?shí)際買家和延期補(bǔ)償制度導(dǎo)致動力煤報價高達(dá)880元/噸和現(xiàn)貨實(shí)際市場差額達(dá)到120元/噸；*秦皇島港口5500大卡山西優(yōu)混的報價*天津渤海商品交易市場2012-3-1日報價具體的操作方法：在天津渤海商品交易所開設(shè)交易賬戶賬戶，確保在市場中有足額的資金用于保證金和保持保證金的動態(tài)平衡，根據(jù)目前交易所交易規(guī)則：最低交割申報數(shù)量為3萬噸，假設(shè)：按照目前價位880元/噸建倉3萬噸（3000手），需要保證

6、金為：8803000020%=528萬元。因考慮到價格波動風(fēng)險建議投入資金為600萬元。 交易完成當(dāng)天即申請實(shí)物交割！隨著實(shí)物交割的出現(xiàn)和延期補(bǔ)償制度的出臺，天津渤海商品交易市場價格將回歸正常市場價格；預(yù)計(jì)2012年6月1日，市場價格回歸至正常位置780元/噸（考慮到隨著市場的延續(xù)現(xiàn)貨市場回暖至775-780元/噸）則本次操作將實(shí)現(xiàn)價差盈利（忽略延期補(bǔ)償費(fèi)）：（880800）30000=300萬元按照目前銀行短期貸款利率月息1%計(jì)算：6001%3=18萬元投資收益率為：（30018）/600100%=47%該方案缺點(diǎn)：機(jī)會需時刻關(guān)注行情變化，隨著市場日趨成熟，將來這種機(jī)會將逐漸減少。該方案缺點(diǎn)

7、：1、在動力煤交易市場旺季時（價格上漲）會因?yàn)閮r格的上漲導(dǎo)致賬戶虧損，所以保證現(xiàn)貨連續(xù)交易賬戶的資金充足和有足夠的市場價差將決定著操作的成功與失敗；2、由于市場價格的波動導(dǎo)致實(shí)際買盤的出現(xiàn)，形成實(shí)際交割業(yè)務(wù)，所以參與公司港口的實(shí)際交貨能力將決定著實(shí)物交割業(yè)務(wù)的順利完成。三，動力煤期現(xiàn)套利的風(fēng)險：現(xiàn)貨連續(xù)交易盈利的核心是對風(fēng)險與收益的測算與管理，然后按照風(fēng)險收益比決定投入資金比例的大小，進(jìn)行現(xiàn)貨連續(xù)交易交易來獲取利潤、規(guī)避風(fēng)險。而套利交易一般被認(rèn)為是風(fēng)險很小的交易大多數(shù)套利交易都存在風(fēng)險，只不過風(fēng)險較小而已，如果對交易規(guī)則不熟悉，對國家的法律法規(guī)不清楚，就會忽視應(yīng)有的潛在風(fēng)險。而如果一個交易者真的認(rèn)為這是無風(fēng)險套利交易，就很可能使用全部的資金，而一旦行情出現(xiàn)暴漲，就可能輸?shù)煤軕K。所以，考慮各種可能的風(fēng)險，衡量風(fēng)險大小與資金管理，始終是現(xiàn)貨連續(xù)交易的首要問題，最終關(guān)系到動力煤期現(xiàn)套利的成敗。四, 結(jié)語：身在寶山，卻不知道自己身在寶山。天津渤海商品交易所的成立，動力煤定價機(jī)制將發(fā)生轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨連續(xù)交易的價格發(fā)現(xiàn)