公司理財 (2)

1、 課程內容介紹 負債負債所有者權益所有者權益 內部資金內部資金 外部資金外部資金 債務資金債務資金 權益資金權益資金 短期資金短期資金 長期資金長期資金 資金的來源資金的來源 資產(chǎn)資產(chǎn) 資金的占用資金的占用 對內投資對內投資 對外投資對外投資 短期投資短期投資 長期投資長期投資 第一講 公司理財概述 第二講 公司籌資決策 第三講 公司投資決策 第四講 公司股利分配決策 第一講 公司理財概述 一、公司制企業(yè) 二、公司理財 三、公司理財目標 四、公司理財原則 五、公司理財環(huán)境 第一講 公司理財概述 一、公司制企業(yè) 公司制企業(yè)的形成 創(chuàng)建時企業(yè)的資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)金額負債與權益金額 原材料 工具 設備

2、 房屋王某權益 資產(chǎn)總額負債與權益總額 第一講 公司理財概述 借款后企業(yè)的資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)金額負債與權益金額 原材料 工具 設備 銀行借款 房屋 王某權益 資產(chǎn)總額 負債與權益總額 第一講 公司理財概述 擴大股份后企業(yè)的資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)金額負債與權益金額 原材料 工具 銀行借款 設備 新股東的權益 房屋 王某權益 資產(chǎn)總額 負債與權益總額 第一講 公司理財概述 企業(yè)的類型 按企業(yè)的產(chǎn)權關系 國有企業(yè) 集體企業(yè) 企業(yè) 私營企業(yè) 股份制企業(yè) 外商投資企業(yè) 產(chǎn)權關系混合企業(yè) 按企業(yè)的投資組合形式 獨資企業(yè) 企業(yè) 合伙企業(yè) 公司 第一講 公司理財概述 獨資企業(yè)（業(yè)主制企業(yè)） 定義：是由一個自然人投資，

3、財產(chǎn)為投資人個人所 有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無 限責任的經(jīng)濟實體。企業(yè)不具有獨立的法人 資格。 特點：容易開辦、開辦費用低廉、限制較少、利潤 獨享、責任無限、 不繳納企業(yè)所得稅、資金 來源主要是個人儲蓄、銀行貸款、企業(yè)利潤 再投資，不允許發(fā)行股票、債券或以企業(yè)名 義發(fā)行任何可轉讓證券（融資困難）。 第一講 公司理財概述 合伙企業(yè) 定義：是指兩個或兩個以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)， 在一般情況下，它也不具有法人資格。按合伙 企業(yè)的業(yè)主對債務負有責任的程度，分為一般 合伙人和有限責任合伙人。 特點：容易開辦、開辦費用低廉、限制較少、融資困 難、一般合伙人對企業(yè)債務承擔無限責任、合 伙企業(yè)的

4、盈余在分配時，有限責任合伙人按預 定的百分比分紅，一般合伙人按合約分配其余 收入、當合伙企業(yè)中某個合伙人退休或死亡， 企業(yè)既告解散。 第一講 公司理財概述 公司制企業(yè) 定義：由股東集資創(chuàng)建的經(jīng)濟實體，具有獨立的法人 資格。是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式。 特點：開辦手續(xù)復雜、股東對公司承擔有限責任、公 司資金可由股東共同出資，也可在資本市場發(fā) 行股票和債券等有價證券、股東對公司凈收入 擁有所有權、公司經(jīng)營壽命較長、公司實行兩 權分離、公司所有權的股權轉移十分方便、政 府對公司的管制嚴格、企業(yè)要交納雙重所得稅。 分類：股份有限公司和有限責任公司 第一講 公司理財概述 股份有限公司 定義：全部注

5、冊資本由等額股份構成并通過發(fā)行股 票籌集資本的企業(yè)法人。 特點：公司資本劃分為等額股份、股東持股，同股 同權，同股同利、股份可依法自由轉讓、股 東人數(shù)不少于規(guī)定的人數(shù)，但無上限限制、 股東以其所持股份對公司債務承擔有限責任。 優(yōu)點：股東只承擔有限責任、股權轉讓容易、籌資 容易。 缺點：征收雙重所得稅。 第一講 公司理財概述 有限責任公司 定義：由2個以上50個以下股東共同出資，每個股東 以其所認繳的出資額對公司承擔有限責任，公 司以其全部資產(chǎn)對其債務承擔責任的企業(yè)法人。 特點：公司資本不劃分為等額股份、公司向股東簽發(fā) 出資證明書，不發(fā)股票、股份轉讓有嚴格限制、 股東人數(shù)不得超過一定限額、股東以

6、其出資比 例享有權利，承擔義務、股東以其出資額對公 司債務承擔有限責任。 優(yōu)點：股東人數(shù)少，易于溝通、只有發(fā)起設立，經(jīng)辦 手續(xù)簡單。 缺點：籌資能力受限。 第一講 公司理財概述 二、公司理財 企業(yè)財務活動 定義：企業(yè)資金運動及其所體現(xiàn)的財務關 系，構成企業(yè)經(jīng)濟活動一個相對獨 立的方面。 內容：企業(yè)籌資引起的財務活動 企業(yè)投資引起的財務活動 企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動 企業(yè)分配引起的財務活動 第一講 公司理財概述 企業(yè)財務關系 定義：企業(yè)資金運動所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系。 內容：企業(yè)其同所有者之間的財務關系 企業(yè)同債權人之間的財務關系 企業(yè)同被投資單位之間的財務關系 企業(yè)同其債務人之間的財務關系 企業(yè)內部各

7、單位之間的財務關系 企業(yè)與職工之間的財務關系 企業(yè)與政府之間的財務關系 第一講 公司理財概述 企業(yè) 所有者 被投資單位 內部單位 政府 職工 債務人 債權人 第一講 公司理財概述 公司理財： 它是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存 在的財務活動和財務關系產(chǎn)生的，利用價 值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟活動過程進行的管 理，是企業(yè)組織財務活動、處理各方面財 務關系的一項綜合性管理工作。 第一講 公司理財概述 公司理財?shù)奶攸c： 公司理財是一項綜合性管理工作 公司理財與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 公司理財能迅速反應企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況 第一講 公司理財概述 三、公司理財目標 理財目標的概念 財務管理的目標是企業(yè)理財活動所希望

8、實現(xiàn) 的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標 準。 理財目標的特點 財務管理目標具有相對穩(wěn)定性 財務管理目標具有多元性 財務管理目標具有層次性 第一講 公司理財概述 公司理財?shù)恼w目標 利潤最大化：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富， 利潤越多則說明企業(yè)的財富增 加得越多，越接近企業(yè)的目標。 缺點：未考慮利潤取得的時間 未考慮所獲得利潤與投入資本額的關系 未考慮獲取利潤和所承擔風險的關系 容易引發(fā)決策的短期性 第一講 公司理財概述 每股收益最大化：應當把企業(yè)的利潤和股東投入的 資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余 來概括企業(yè)的財務目標，以避免 “利潤最大化”的缺點。 優(yōu)點：把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或

9、股本數(shù) 進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以 在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間 之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。 缺點：沒有考慮每股盈余取得的時間性 沒有考慮每股盈余的風險性 無法避免決策的短期性 第一講 公司理財概述 股東財富最大化或企業(yè)價值最大化 優(yōu)點：考慮了時間價值和風險價值 反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求 有利于克服管理上的片面性和短期行為 有利于資源合理配置 缺點：上市公司股票價格受多種因素影響，不能完 全代表企業(yè)的價值 非上市公司資產(chǎn)評估價值受評估標準和評估 方式影響，很難做到客觀準確 第一講 公司理財概述 公司理財?shù)姆植磕繕?籌資管理的目標：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下

10、， 不斷降低資金成本和財務風險。 投資管理的目標：認真進行投資項目的可行性研究， 力求提高投資報酬，降低投資風 險。 營運資金管理的目標：合理使用資金，加速資金周 轉不斷提高資金的利用效果。 利潤管理的目標：采取各種措施，努力提高企業(yè)利 潤水平，合理分配企業(yè)利潤。 第一講 公司理財概述 公司理財目標的協(xié)調 股東與經(jīng)營者 經(jīng)營者目標： 增加報酬、增加閑暇時間、避免風險。 經(jīng)營者對股東目標的偏離： 道德風險、逆向選擇。 防止經(jīng)營者背離股東目標的方法： 監(jiān)督、激勵。 第一講 公司理財概述 股東與債權人 債權人目標：到期收回本金，并獲得約定的利息收入。 股東對債權人目標的偏離： 股東不經(jīng)債權人同意，投

11、資于比債權人預期風 險要高的新項目。 股東不征得債權人同意，迫使管理當局發(fā)行新 債，致使舊債權的價值下降，使舊債券蒙受損失。 防止股東背離債權人目標的方法:尋求立法保護、在 借款合同中加入限制性條款、拒絕進一步合作。 第一講 公司理財概述 四、公司理財原則 理財原則的概念：是人們對財務活動的共同 的理性的認識。 理財原則分類： 有關競爭環(huán)境的原則 有關創(chuàng)造價值的原則 有關財務交易的原則 第一講 公司理財概述 理財原則內容： 有關競爭環(huán)境的原則 自利行為原則 雙方交易原則 信號傳遞原則 引導原則 第一講 公司理財概述 自利行為原則自利行為原則 含義：含義：人們在進行財務決策時按照自己的財務 利益

12、行事，在其他條件相同時所有利益主體都 會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動方案。 依據(jù)：依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設 應用：應用：委托代理理論、機會成本 第一講 公司理財概述 雙方交易原則雙方交易原則 含義：含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一 方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會 按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和 你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在 決策時要正確預見對方的反應。 要求：要求：要注意到對方的存在，不能以自我為 中心;理解財務交易時,注意稅收的影響. 第一講 公司理財概述 信號傳遞原則信號傳遞原則 含義：含義：行動可以傳遞信息，并且比公司的 聲明更有說服力 ,是自利行為原則的延

13、伸。 要求：要求：根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益 狀況；決策時不僅考慮行動方案本身，還要 考慮該項行動可能給人們傳達的信息。 第一講 公司理財概述 引導原則引導原則 含義：含義：當所有的辦法都失敗時，尋找一個可以 信賴的榜樣作為自己行動的引導。 假設前提：假設前提：當所有的辦法都失敗、 理解能力有限、 尋找最優(yōu)方案的成本過高。 結果：結果：直接模仿 應用：應用：行業(yè)標準、自由跟莊 第一講 公司理財概述 有關價值創(chuàng)造的原則 有價值的創(chuàng)意原則 比較優(yōu)勢原則 期權原則 凈增效益原則 第一講 公司理財概述 有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則 含義：含義：新創(chuàng)意能獲得額外報酬 應用應用：直接投資項目、經(jīng)營

14、與銷售活動 第一講 公司理財概述 比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則 含義：含義：專長能創(chuàng)造更多的價值。 依據(jù)：依據(jù)：分工理論 應用：應用：物盡其才，人盡其用 優(yōu)勢互補 第一講 公司理財概述 期權原則期權原則 含義：含義：權利和義務不對等的契約。 要求：要求：期權是有價值的。 第一講 公司理財概述 凈增效益原則凈增效益原則 含義：含義：指財務決策建立在凈增效益的基礎 上，一項決策的價值取決于它和替代方 案相比所增加的凈收益。 應用：應用：差額分析法、沉沒成本的概念 第一講 公司理財概述 有關財務交易的原則 風險報酬權衡原則 投資分散化原則 資本市場有效原則 貨幣時間價值原則 第一講 公司理財概述 風險報

15、酬權衡原則風險報酬權衡原則 含義：含義：風險和報酬之間存在一個對等關系，投資 人必須對風險與報酬作出權衡，為獲取高 報酬而承擔較高的風險，或者為減少風險 而接受較低的報酬。 誤區(qū)：誤區(qū)： 風險大，報酬就高。 風險大，要求的報酬高；期望的報酬高。 風險報酬的確定：風險報酬的確定：投資項目自身的風險 投資者對風險的反感態(tài)度 第一講 公司理財概述 投資分散化原則投資分散化原則 含義：含義：不要把所有的雞蛋放在一個籃子 應用：應用：投資、籌資 第一講 公司理財概述 資本市場有效原則資本市場有效原則 含義：含義：指在資本市場上頻繁交易的金融資 產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的 信息，而且面對新信息完全能夠

16、迅 速地做出調整。 要求：要求：重視市場對企業(yè)的估價 慎用金融工具 第一講 公司理財概述 時間價值原則時間價值原則 含義：含義：資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投 資所增加的價值。 應用：應用：現(xiàn)值的概念、早收晚付 第一講 公司理財概述 四、公司理財環(huán)境 理財環(huán)境的概念：是指對財務活動和財務管 理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內 外部環(huán)境條件的統(tǒng)稱。 法律環(huán)境 包括： 金融環(huán)境 經(jīng)濟環(huán)境 第一講 公司理財概述 法律環(huán)境 企業(yè)組織法律規(guī)范：公司法、中華人民 共和國全民所有制工業(yè)企業(yè)法、中華人民 共和國外資企業(yè)法、中華人民共和國中外 合資經(jīng)營企業(yè)法、中華人民共和國中外合 作經(jīng)營企業(yè)法、中華人民共和國個人獨資 企業(yè)法

17、、中華人民共和國合伙企業(yè)法。 是企業(yè)的組織法和企業(yè)的行為法。 第一講 公司理財概述 法律環(huán)境 稅收法律規(guī)范 稅收的含義：以國家為主體，為實現(xiàn)國家職能， 憑借政治權利，按照法定標準，無 償取得財政收入的一種特定分配形 式。 稅收的特點：強制性、無償性、固定性 第一講 公司理財概述 稅收法律規(guī)范 稅法的含義：是國家制定的用以調整國家與納 稅人之間在征納稅方面的權利義 務關系的法律規(guī)范的總稱。 稅法要素：征稅人、納稅義務人、課稅對象、 稅目、計稅依據(jù)、稅率、納稅環(huán) 節(jié)、納稅期限、減免稅、法律責 任。 第一講 公司理財概述 稅收法律規(guī)范 所得稅：企業(yè)所得稅、個人所得稅 流轉稅：增值稅、消費稅、營業(yè)稅、

18、城市維護 建設稅 資源稅：資源稅、土地使用稅、土地增值稅 行為稅：印花稅、車船使用稅 財產(chǎn)稅：房產(chǎn)稅 第一講 公司理財概述 財務法律規(guī)范：企業(yè)財務通則和 行業(yè)財務制度，還包括證券法律 規(guī)范、結算法律規(guī)范、合同法律 規(guī)范。 第一講 公司理財概述 金融環(huán)境 金融市場與企業(yè)理財 金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所 企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉化 金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息 金融資產(chǎn)的特點 流動性、收益性、風險性 第一講 公司理財概述 金融市場的分類與組成 金 融 市 場 外匯市場 資金市場 黃金市場 貨幣市場 資本市場 短期存放市場 同業(yè)拆借市場 票據(jù)承兌與貼現(xiàn) 市場 短期證券市場 長期存

19、放市場 長期證 券市場 初級市場 次級市場 第一講 公司理財概述 金融機構 中央銀行（中國人民銀行） 銀行： 政策性銀行 商業(yè)銀行 保險公司 信托投資公司 非銀行金融機構： 證券機構 財務公司 金融租賃公司 第一講 公司理財概述 利息率 定義：資金使用權的價格。 公式： 利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率 利率類型：基準利率和套算利率 實際利率和名義利率 固定利率和浮動利率 市場利率和法定利率 第一講 公司理財概述 經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟發(fā)展狀況 通貨膨脹 利息率波動 政府的經(jīng)濟政策 競爭 第二講 公司籌資決策 資金籌集概述 企業(yè)籌資含義：是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的 需要，通過一定的渠道

20、，采取適當?shù)?方式，獲取所需資金的一種行為。 企業(yè)籌資的動機： 設立動機 擴張性籌資動機 調整性動機 混合性動機 第二講 公司籌資決策 企業(yè)籌資的分類 股權資本與債權資本 股權資本：也稱權益資本、自有資本，是企業(yè) 依法取得并長期擁有、自主調配運 用的資本，如實收資本、留存收益。 債權資本：亦稱借入資本或債務資本，是企業(yè) 依法籌措并依約使用、按期償還的 資金來源，如債券、銀行借款等。 第二講 公司籌資決策 長期資本與短期資本 長期資本：指企業(yè)需用期限在一年以上的資本。企業(yè) 的長期資本通常包括各種股權資本和長期 借款、應付債券等債權資本。這是廣義的 長期資本。 短期資本：是指企業(yè)需用期限在一年以內

21、的資本。短 期資本一般包括短期借款、應付賬款和應 付票據(jù)等項目，通常是采用銀行借款、商 業(yè)信用等籌資方式取得或形成的。 第二講 公司籌資決策 內部籌資與外部籌資 內部籌資：指企業(yè)在企業(yè)內部通過留 用利潤而形成的資本來源。 例: 企業(yè)留存收益 外部籌資：指企業(yè)在內部籌資不能滿足 需要時，向企業(yè)外部籌資而 形成的資本來源。 例: 企業(yè)發(fā)行的股票、債券 第二講 公司籌資決策 直接籌資與間接籌資 直接籌資：企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機構，直接 與資本所有者協(xié)商融通資本的一種 籌資活動。 例：投入資本、發(fā)行股票等 間接籌資：企業(yè)借助銀行等金融機構而融通資 本的籌資活動。 例：銀行借款、租賃等 第二講 公司籌資

22、決策 籌資來源與籌資渠道 吸收 直接投資 發(fā)行 股票 銀行 借款 商業(yè) 信用 發(fā)行 債券 發(fā)行 融資券 租賃 籌資 國家財政資金 銀行信貸資金 非銀行 金融機構資金 其他企業(yè)資金 民間資金 企業(yè)自留資金 外商資金 第二講 公司籌資決策 籌資原則 規(guī)模適當原則 籌措及時原則 來源合理原則 方式經(jīng)濟原則 第二講 公司籌資決策 投入資本籌資 定義：指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其 它企業(yè)、個人和外資等的直接投入的資本， 形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。 籌資主體：非股份制企業(yè) 類型： 國有資本 按形成股權資本的構成分類 法人資本 個人資本 外商資本 按出資形式分：現(xiàn)金投資、非現(xiàn)金投資 第二講

23、公司籌資決策 投入資本籌資的條件和要求 主體條件 需要要求 消化要求 投入資本籌資的程序 確定投入資本籌資的數(shù)量 選擇投入資本籌資的具體形式 簽署決定、合同或協(xié)議等文件 取得資本來源 第二講 公司籌資決策 籌集非現(xiàn)金資產(chǎn)的估價 流動資產(chǎn) 材料、燃料、產(chǎn)成品：現(xiàn)行市價法或重置成本法 在產(chǎn)品、自制半成品：按完工程度折算為相當于 產(chǎn)成品的約當產(chǎn)量，再按 產(chǎn)成品估價。 應收帳款：立即收回的賬面價值 立即貼現(xiàn)的貼現(xiàn)值 不能立即收回剔除壞賬損失后的余額 立即變現(xiàn)的帶息票據(jù)和計息債券面額 加持有期利息 第二講 公司籌資決策 固定資產(chǎn) 機器設備重置成本法或現(xiàn)行市價法 房屋建筑物現(xiàn)行市價法結合收益現(xiàn)值法 無形資

24、產(chǎn) 能單獨計算自創(chuàng)成本或外購成本的重置成本法 在現(xiàn)行市場上有交易參照物的現(xiàn)行市價法 無法確定研制成本或購買成本，又不能在市場上找 到交易參照物，但能為企業(yè)帶來收益的無形資產(chǎn) 收益現(xiàn)值法 第二講 公司籌資決策 投入資本籌資的優(yōu)缺點 能提高企業(yè)的資信和借款能力 優(yōu)點 能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力 財務風險較低 缺點 資本成本較高 不便于產(chǎn)權交易 第二講 公司籌資決策 普通股籌資 普通股的特征（權利） 收益要求權 剩余財產(chǎn)索求權 公司管理權：投票權、查帳權、阻止越權 優(yōu)先認股權 轉讓股份權 第二講 公司籌資決策 普通股的種類 按有無記名：記名股票和無記名股票。 按有無面額：面值股票和無面值股票。 按投資主

25、體：國家股；法人股、個人股、 外資股。 按發(fā)行對象和上市公司：A股、B股、H股、 N股。 第二講 公司籌資決策 股票發(fā)行的基本要求 資本劃分為股份，每股金額相等 股份采取股票的形式 股份發(fā)行實行公開、公平、公正原則，必須同 股同權、同股同利 同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格相同 股票可以按面額或溢價發(fā)行，但不得折價發(fā)行 所籌資金須按照招股說明書所列資金用途使用 第二講 公司籌資決策 股票的發(fā)行程序 設立發(fā)行 發(fā)起人認足股份，交付出資 提出募集股份申請 公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié) 議 招認股份，交納股款 召開創(chuàng)立大會，選取董事會、監(jiān)事會 辦理公司設立登記，交割股票 第二講 公司籌

26、資決策 增資發(fā)行 作出發(fā)行新股決議 提出發(fā)行新股申請 公告招股說明書，制作認股書，簽訂 承銷協(xié)議 招認股份，交納股款，交割股票 改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記 第二講 公司籌資決策 股票的發(fā)行方法與推銷方式 股票的發(fā)行方法 ： 公募發(fā)行 ：直接、間接 有償增資 股東優(yōu)先認購 第三者分攤 股東無償配股 有償無償并行增股 推銷方式 自銷 承銷 包銷 代銷 第二講 公司籌資決策 股票發(fā)行定價 股票發(fā)行定價的意義 股票發(fā)行定價的原則 同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價格應當相同 任何單位或個人認購時，每股支付相同的價款 股票可按面額發(fā)行或溢價發(fā)行 ，但不能折價發(fā)行 股票發(fā)行定價的方法：固定價格方式 發(fā)行市盈率一

27、般在15-20倍之間。 數(shù)發(fā)行當年加權平均股份 預測發(fā)行當年稅后利潤 預測每股稅后利潤 第二講 公司籌資決策 股票上市 股票上市意義 提高公司股票的流動性和變現(xiàn)性 促進公司股權的社會化，防止股權過于集中 提高公司知名度 有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格 便于確定公司價值，促進實現(xiàn)價值最大化 第二講 公司籌資決策 條件 ：符合我國公司法的規(guī)定 股票經(jīng)國務院證券管理機構核準已公開發(fā)行 公司股本總額不少于人民幣3000萬元 公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以 上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開 發(fā)行的比例為10%以上 公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計 報告無虛假記載 第二講 公司

28、籌資決策 股票上市決策 公司狀況分析 上市公司的股利決策 股利政策抉擇：剩余股利政策、固定股利額、 固定股利率、低正常加額外 股利派發(fā)方式抉擇：現(xiàn)金股利、股票股利、 財產(chǎn)股利 股票上市方式選擇：公開發(fā)售、反向收購 股票上市時機選擇：預期來年收益良好 第二講 公司籌資決策 股票上市的暫停、恢復和終止 暫停上市條件 公司發(fā)生變化，不再具備上市條件 公司不按規(guī)定公開其財務狀況或其財務會 計報告有虛假記載 公司發(fā)生信用危機，如因信用問題被停職 與銀行的業(yè)務往來關系 盈利能力下降或連續(xù)虧損 第二講 公司籌資決策 終止上市條件 公司財務會計報告有虛假記載，后果嚴重的 公司有重大違法行為，后果嚴重的 公司股

29、票連續(xù)若干月成交量較少，或沒有成 交的 公司連續(xù)若干年沒有分配股利 盈利能力嚴重下降，甚至連續(xù)幾年虧損沒有 扭轉 公司決議解散，被依法責令關閉或者宣告破 產(chǎn)的 第二講 公司籌資決策 普通股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點優(yōu)點： 沒有固定的股利負擔 永久性資本 風險小 增強公司信譽 缺點缺點： 資本成本較高 可能會分散公司控制權 發(fā)行新的普通股票，可能導致股票價 格下跌 第二講 公司籌資決策 發(fā)行債券籌資 債券的種類 記名債券與無記名債券 抵押債券與信用債券 固定利率債券與浮動利率債券 上市債券與非上市公司債券 短期債券、中期債券與長期債券 政府債券、金融債券與公司債券 第二講 公司籌資決策 發(fā)行債券的條件

30、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元， 有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬元； 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%； 最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1 年的利息； 所籌資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 企業(yè)債券的利率不得高于國務院規(guī)定的利率 水平 國務院規(guī)定的其他條件 第二講 公司籌資決策 不得再次公開發(fā)行債券的情形： 前次發(fā)行債券未募足 對已發(fā)行的債券或其債務有違約或延 遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)； 違反規(guī)定，改變公開發(fā)行債券所募資 本的用途。 第二講 公司籌資決策 債券的發(fā)行程序 做出發(fā)行債券決議 提出發(fā)行債券申請 公告?zhèn)技k法 委托證券機構發(fā)售 交付債券，收繳債券款

31、，登記債券存根簿 第二講 公司籌資決策 債券發(fā)行價格的確定 決定債券發(fā)行價格的因素 債券面額、票面利率、市場利率、債券期限 確定債券發(fā)行價格的方法 等價、溢價、折價 計算公式 n t tn 1 11市場利率）（ 債券年息 市場利率）（ 債券面額 債券發(fā)行價格 第二講 公司籌資決策 債券的信用評級 信用評級的意義：影響公司債券的發(fā)行效果 影響投資者的投資選擇 債券的信用評級：三等九級 債券的評級程序：發(fā)行公司提出評級申請 評級機構評定債券等級 評級機構跟蹤檢查 債券的評級方法：定性與定量相結合 第二講 公司籌資決策 債券籌資的優(yōu)缺點 債券成本較低 優(yōu)點 可利用財務杠桿 保障股東控制權 便于調整資

32、本結構 財務風險較高 缺點 限制條件較多 籌資數(shù)量有限 第二講 公司籌資決策 長期借款籌資 長期借款的種類 政策性銀行貸款 按提供貸款的機構 商業(yè)性銀行貸款 其他金融機構貸款 按借款的條件 抵押貸款 信用貸款 基本建設貸款 按借款的用途 更新改造貸款 科研開發(fā)和產(chǎn)品試制貸款等 第二講 公司籌資決策 銀行借款的信用條件 授信額度 、周轉授信協(xié)議 、補償性余額 企業(yè)對貸款銀行的選擇 銀行對貸款風險的政策 銀行與借款企業(yè)的關系 銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務 銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分 第二講 公司籌資決策 長期借款的程序 企業(yè)提出申請 銀行進行審批 簽訂借款合同 企業(yè)取得借款 企業(yè)償還借款 借款合同的內容

33、 基本條款 限制條款:一般性、例行性、特殊性 第二講 公司籌資決策 長期借款的優(yōu)缺點 籌資速度快 優(yōu)點優(yōu)點 成本較低 借款彈性較大 發(fā)揮財務杠桿作用。 籌資風險較高 缺點缺點 限制條件較多 籌資數(shù)量有限 第三講 公司投資決策 投資的定義 指特定經(jīng)濟主體為了在未來可預見的 時期內獲得收益或使貨幣增值，在一定時 機向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資 金或實物等貨幣等價物的經(jīng)濟行為。 投資的特點 目的性、時間性、收益性、風險性 第三講 公司投資決策 投資的動機 行為動機 經(jīng)濟動機 戰(zhàn)略動機 第三講 公司投資決策 投機與投資的關系 投機：一種承擔特殊風險，獲取特殊收益的行為。 投機與投資的關系 聯(lián)系：

34、投機是投資的一種特殊形式 兩者的基本目的一致 兩者的未來收益都帶有不確定性 區(qū)別：兩者行為期限的長短不同 兩者的利益著眼點不同 兩者承擔的風險不同 第三講 公司投資決策 投機的積極作用 導向作用、平衡作用、動力作用、保護作用 投機的消極作用 投機會使某些人在短時間內成為爆發(fā)戶，使另 一些人遭到破產(chǎn)損失，不利于社會安定。 投機過度時，存在內幕交易，造成市場混亂。 投機過度時，證券價格會脫離公司業(yè)績，形成 泡沫經(jīng)濟。 第三講 公司投資決策 投資的分類 按投資行為介入程度：直接投資、間接投資 按投資對象：實物投資、金融投資 按投入領域：生產(chǎn)性投資、非生產(chǎn)性投資 按經(jīng)營目標：盈利性投資、政策性投資 按

35、投資方向：對內投資、對外投資 按投資內容：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費 投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有 價證券投資、期貨與期權投資、信托投 資、保險投資 第三講 公司投資決策 證券投資 證券含義：是各類記載并代表一定權利的法律 憑證，用以證明持券人有權依所持 證券記載的內容而取得應有的權益。 證券特征：法律特征 書面特征 第三講 公司投資決策 證券種類 按性質：憑證證券、有價證券 按發(fā)行主體：政府證券、金融證券、公司證券 按證券體現(xiàn)的權益關系：所有權證券、債權證券 按證券到期日：短期證券、長期證券 按證券是否在證券交易所掛牌交易：上市證券 非上市證券 按證券的募集方式：公募證券、私募

36、證券 第三講 公司投資決策 證券投資含義 投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生 證券等資產(chǎn)，從而獲得收益的一種投資行為。 證券投資特點 流動性強 價值不穩(wěn)定 交易成本低 第三講 公司投資決策 證券投資目的 暫時存放閑置資金 與籌集長期資金相配合 滿足未來的財務需求 滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求 獲得對相關企業(yè)的控制權 第三講 公司投資決策 證券投資對象 債券投資 股票投資 基金投資 期貨投資 期權投資 證券組合投資 第三講 公司投資決策 證券投資風險 利息率風險 系統(tǒng)性風險 再投資風險 購買力風險 違約風險 非系統(tǒng)風險 流動性風險 破產(chǎn)風險 第三講 公司投資決策 證券投資程序 選擇投資對象

37、開戶與委托 交割與清算 過戶 第三講 公司投資決策 債券投資 債券:發(fā)行者為籌集資金,向債權人發(fā)行的,在 約定時間支付一定比例的利息,并在到 期時償還本金的一種有價證券。 債券面值：指設定的票面金額。它代表發(fā)行人 借入并且承諾于未來某一特定日期 償付給債券持有人的金額。 債券票面利率：債券發(fā)行人預計一年內向投資 者支付的利息占票面金額的比 例。 第三講 公司投資決策 債券到期日：指償還本金的日期。 債券投資：投資者將資金投資于債券,以獲利 益的間接投資行為。 債券投資的優(yōu)缺點 本金安全性高 優(yōu)點 收入穩(wěn)定性強 市場流動性好 購買力風險較大 缺點 沒有經(jīng)營管理權 第三講 公司投資決策 股票投資

38、有關股票投資的相關概念 股票投資的目的 股票及股票投資的種類 普通股股東的權利 股票投資決策基本分析法 股票投資決策技術分析法 市盈率分析 股票投資的風險分析 股票投資的優(yōu)缺點 第三講 公司投資決策 有關股票投資的相關概念 股票：股份公司發(fā)給股東的所有權憑證。 股票的價值：是指其預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn) 值。 股票的價格：股票本身沒有價值，僅是一種憑 證。它之所以可以買賣，是因為 它能給持有人帶來收益。 股利：股息和紅利的總稱。 股票投資：投資者將資金投資于股票以獲利益 的間接投資行為。 第三講 公司投資決策 股票投資的目的 獲利獲取股利收入及股票買賣價 差。 控股購買股票以控制被投資企業(yè)。 第

39、三講 公司投資決策 股票及股票投資的種類 股票的種類 按股東的權利和義務：普通股和優(yōu)先股。 按是否計入股東名冊：記名股票和無記名股票。 按發(fā)行時間先后：始發(fā)股和新股。 按投資主體：國家股、法人股、個人股。 按發(fā)行對象和上市地區(qū)：A股、B股、H股、N股。 股票投資的種類 按風險和投資功能的不同，普通股投資可分為： 藍籌股股票、成長性股票、周期性股票、 防守型股票、投機性股票。 第三講 公司投資決策 普通股股東的權利 收益要求權 剩余財產(chǎn)索求權 公司管理權：投票權、查帳權、阻止越權 優(yōu)先認股權 轉讓股份權 第三講 公司投資決策 股票投資決策基本分析法 股票估價的基本模式 第三講 公司投資決策 股票

40、投資決策基本分析法 零成長股票的價值 第三講 公司投資決策 股票投資決策基本分析法 固定成長股票的價值 如果一個公司的股利不斷增長，投資人的投資期限 又非常長，則股票的估價就更困難了，只能計算近 似數(shù)。設上年股利為 D0，每年股利比上年增長率為 g，則： 1. )1 ( )1 ( )1 ( )1 ( 1 1 0 2 2 00 n n K gD K gD K gD V 假設 Kg，把（1）式中兩邊同乘以（1+K）/（1+g） 減（1）式得： 第三講 公司投資決策 股票投資決策基本分析法 第三講 公司投資決策 股票投資的技術分析法 含義:以預測市場價格變化的未來趨勢為目的, 以圖表、技術指標為主要

41、手段對市場行為進行 研究的方法。 技術分析法的含義：是從市場行為本身出發(fā)， 運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學等理論和方法，根據(jù)證 券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析 價格變動趨勢的方法。 第三講 公司投資決策 股票投資的技術分析法 技術分析法的理論基礎 市場行為包含一切信息 價格沿趨勢運動 歷史會重演 技術分析法的內容 指標法、K線法、形態(tài)法、波浪法 第三講 公司投資決策 股票投資的技術分析法 技術分析法與指標分析法的區(qū)別 技術分析法著重分析股票市價的規(guī)律，基 本分析法的主要目的在于分析股票的內在價 值。 技術分析法直接從股票市場入手，根據(jù)股 票的供求、市場價格和交易量等市場因素進 行分析；基本分析

42、法則是從股票市場的外部 決定因素入手，并從這些外部因素與股票市 場的相關關系的角度進行分析。 第三講 公司投資決策 股票投資的技術分析法 技術分析法與指標分析法的區(qū)別 技術分析是短期性質的，它只關心市場上股 票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益， 很少涉及股票市場及外在因素分析；基本分析 則不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單 個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而 且關心證券的升值。 第三講 公司投資決策 股票投資的技術分析法 技術分析法與指標分析法的區(qū)別 技術分析法通過對市場價格的波動形式、股 票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫 助投資者選擇適當?shù)耐顿Y機會和投資方法；基 本分

43、析法通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者 了解股票市場的發(fā)展狀況和股票的投資價值。 第三講 公司投資決策 市盈率分析 含義:投資人愿意用盈利的多少倍的貨幣來 購買這種股票，是市場對該股票的評價。 作用 用市盈率估計股價的高低 用市盈率估計股票風險 = 股票市價 市盈率 每股盈利 第三講 公司投資決策 股票投資的風險分析 證券組合的定性分析 確定投資目標 選擇證券 監(jiān)視和調整 證券組合的定量分析 風險分散理論 貝塔系數(shù)分析 資本資產(chǎn)定價模型 第三講 公司投資決策 股票投資的優(yōu)缺點 能夠獲得較高的投資收益 優(yōu)點 能適當降低購買力風險 擁有一定的經(jīng)營控制權 求償權居后 缺點 股票價格不穩(wěn)定 股利收入不穩(wěn)定 第四講 股利分配決策 利潤分配含義 廣義：對企業(yè)收入和利潤進行分配。 狹義：對企業(yè)凈利潤的分配。 利潤分配原則 依法分配原則 兼顧各方面利益原則 分配與積累并重原則 投資于收益對等原則 第三講 股利分配決策 確定利潤分配政策應考慮的因素 法律因素 資本保全約束 資本積累約束 償債能力約束 超額累積利潤的約束 股東因素 控制權考慮 避稅考慮 穩(wěn)定收入考慮 逃避風險考慮 第三講 股利分配決策 公司因素 公司舉