證券投資學(xué).PPT

1、1第第8 8章章 股票價格指數(shù)的國股票價格指數(shù)的國 際比較際比較2n學(xué)習(xí)目標(biāo)n掌握股票價格指數(shù)的含義n掌握股票價格指數(shù)的幾種計算方法n了解世界主要股價指數(shù)及其特點(diǎn)n了解中國現(xiàn)行股價指數(shù)的種類n分析中外股價指數(shù)的共性和個性特征38.1 8.1 股票價格指數(shù)概述股票價格指數(shù)概述 8.1.1 8.1.1 股票價格指數(shù)的含義股票價格指數(shù)的含義 股票價格指數(shù)是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標(biāo)，簡稱股價指數(shù)。 按照股市涵蓋股票數(shù)量和類別不同，可以把指數(shù)分為n綜合指數(shù)n成份指數(shù)n分類指數(shù) 48.1.2 8.1.2 股票價格指數(shù)的編制要求股票價格指數(shù)的編制要求 股票價格指數(shù)一般具有

2、客觀性、準(zhǔn)確性、股票價格指數(shù)一般具有客觀性、準(zhǔn)確性、代表性和敏感性的特征。為反映這些特代表性和敏感性的特征。為反映這些特征，在編制過程中應(yīng)符合如下要求：征，在編制過程中應(yīng)符合如下要求：1）要正確選擇若干種股票作為計算對象2）要采用恰當(dāng)?shù)挠嬎惴椒ㄟM(jìn)行科學(xué)地編制計算3）要有科學(xué)的計算依據(jù)和手段4）選好計算股價指數(shù)的基期58.1.3 8.1.3 股價指數(shù)的編制方法股價指數(shù)的編制方法（1）簡單算術(shù)平均法。即在計算出采樣股票個別價格指數(shù)的基礎(chǔ)上加總求其算術(shù)平均數(shù)。 其計算公式為：式中P：股價指數(shù)P0i（i1，2，n）：基期第i種股票價格P1i（i1，2，n）：報告期第i種股票價格n：股票樣本數(shù)niiiP

3、PnP101100168.1.3 8.1.3 股價指數(shù)的編制方法股價指數(shù)的編制方法（2）綜合平均法。即分別把基期和報告期的股價加總后，用報告期股價總額除以基期股價總額，其計算公式為：1001011niiniiPPP78.1.3 8.1.3 股價指數(shù)的編制方法股價指數(shù)的編制方法（3 3）加權(quán)綜合法。根據(jù)權(quán)數(shù)不同，計算公式）加權(quán)綜合法。根據(jù)權(quán)數(shù)不同，計算公式有：有：以基期交易量（以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù)101001100niiiniiiP QPP Q以報告期交易量（以報告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù)100110111niiiniiiQPQPP以報告期發(fā)行量（以報告期發(fā)行量（W1i）

4、為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù) 111101100iniiiniiPWPP W8（4）加權(quán)幾何平均法。即以交易量或發(fā)行量作為權(quán)數(shù)，其計算公式為： niiiiniiniiiniiiQPQPQPQPP11001011110198.2 8.2 國際主要股票價格指數(shù)國際主要股票價格指數(shù) 8.2.1 8.2.1 道道瓊斯股價平均指數(shù)瓊斯股價平均指數(shù) 道瓊斯股票價格平均指數(shù)，簡稱道瓊斯指數(shù)，是世界上影響最大的股票價格指數(shù)之一 道瓊斯股價平均指數(shù)共分四組，即：（1）道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（2）運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（3）公用事業(yè)平均指數(shù)（4）平均價格綜合指數(shù)108.2.2 8.2.2 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)普爾股價指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)

5、以1941年至1943年為基期，然后將所有采樣股票加權(quán)平均計算。其計算公式：100100111niiiniiiQPQPP式中：), 2 , 1(0niPi：基期第i種股票價格；118.2.2 8.2.2 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)普爾股價指數(shù) 報告期第報告期第i i種股票價格；種股票價格； 基期第基期第i i種股票數(shù)量；種股票數(shù)量； 報告期第報告期第i i種股票數(shù)量。種股票數(shù)量。 ), 2 , 1(1niPi), 2 , 1(0niQi), 2 , 1(1niQi128.2.3 8.2.3 英國金融時報股價指數(shù)英國金融時報股價指數(shù)n通常說的金融時報股價指數(shù)是指FT30，它是計算主要工業(yè)股的幾何平均數(shù)

6、 n它是評價投資組合與基金經(jīng)理人績效的基準(zhǔn)指標(biāo)。FTA所有股價指數(shù)是衡量整體市場的基準(zhǔn)指數(shù)nFTSE100是英國第一個真正的即時指數(shù)，每分鐘更新一次。138.2.4 8.2.4 日經(jīng)股價指數(shù)日經(jīng)股價指數(shù)n日經(jīng)股價指數(shù)全稱是日本經(jīng)濟(jì)新聞社道瓊斯股票平均價格指數(shù)，又稱日經(jīng)道瓊斯平均股價指數(shù)。 n日經(jīng)平均225種股票股價指數(shù)用以觀察股價的長期性變動極為便利，至今仍是最常用的分析指標(biāo)。n為了補(bǔ)充日經(jīng)225種股票股價指數(shù)的不足，日本經(jīng)濟(jì)新聞社又采用日經(jīng)500種股票平均股價148.2.5 8.2.5 香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù)n以1964年7月31日為基期，基期指數(shù)為100，采樣股33種，這些有代表性的股份

7、稱為“成份股”。n恒生指數(shù)是香港股票市上歷史最久的一種股價指數(shù)100基日資本總市值計算日資本總市值恒生指數(shù)158.3 8.3 中國股票價格指數(shù)中國股票價格指數(shù)1）上證綜合指數(shù)n上證綜合指數(shù)全稱為上海證券交易所股票價格綜合指數(shù)。16n其計算公式：其計算公式： 100基日市價總值現(xiàn)時市價總值股價指數(shù)100新基準(zhǔn)市價總值現(xiàn)時市價總值股價指數(shù)修正前市價總值總值變動額修正前市價總值市價基準(zhǔn)市價總值新基準(zhǔn)市總值修正前178.3 8.3 中國股票價格指數(shù)中國股票價格指數(shù)n上證分類股價指數(shù)的計算公式為：上證分類股價指數(shù)的計算公式為：日分類市價總額前日或經(jīng)調(diào)整前類市價總額當(dāng)日收盤分分類指數(shù)前日收盤股價指數(shù)當(dāng)日分

8、類其調(diào)整公式為其調(diào)整公式為： 新股市價總額前日收盤分類市價總額前日分類類市價總額當(dāng)日收盤分分類指數(shù)前日收盤次日股價指數(shù)新股上市分類188.3 8.3 中國股票價格指數(shù)中國股票價格指數(shù)2 2）上證）上證3030指數(shù)指數(shù)n上證上證3030指數(shù)編制的特點(diǎn)是：指數(shù)編制的特點(diǎn)是：以流通量作為權(quán)數(shù)。以1996年第一季度為基期，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)，樣本容量定為30，上證30指數(shù)樣本股占A股流通股總市值的36%。 198.3 8.3 中國股票價格指數(shù)中國股票價格指數(shù)3 3）上證）上證180180指數(shù)指數(shù)n上證180指數(shù)是在原有的上證30指數(shù)基礎(chǔ)上，根據(jù)國際慣例和上市公司實(shí)際情況進(jìn)一步調(diào)整完善的成份指數(shù)n自

9、2002年7月1日起取代上證30指數(shù)，成為新的市場基準(zhǔn)。208.3 8.3 中國股票價格指數(shù)中國股票價格指數(shù)統(tǒng)計指示 上證180 上證30 全部A股 深證A股 上證A股 市盈率（剔除虧損）（倍） 31.99 37.96 41.27 45.08 39.67 市盈率（倍） 32.09 38.64 63.41 191.88 46.61市凈率（倍） 2.83 2.48 3.53 3.81 3.39 總市值（億元）求和 16432.05 2891.46 46106.86 16135.74 29971.12 流通市值（億元）求和 3626.37 832.67 13522.38 5622.53 7899.8

10、5價格標(biāo)準(zhǔn)差 78.14 139.97 89.88 97.28 85.57 日收益率標(biāo)準(zhǔn)差 1.89% 3.74% 2.03% 2.10% 1.98% 年收益率標(biāo)準(zhǔn)差 27.47% 54.62% 29.08% 29.83% 28.65% 日均換手率 0.81% 0.60% 1.02% 1.04% 1.01% 累計換手率 85.51% 63.51% 108.26% 110.06% 107.02% 相關(guān)風(fēng)險測量指標(biāo)列表（數(shù)據(jù)截至相關(guān)風(fēng)險測量指標(biāo)列表（數(shù)據(jù)截至20022002年年6 6月月2121日）日）218.3.2 8.3.2 中國深圳證交所指數(shù)中國深圳證交所指數(shù)1 1）深圳綜合指數(shù)）深圳綜合指

11、數(shù)n深圳證券交易所綜合股價指數(shù)是1991年4月4日開始編制和發(fā)布的，以1991年4月3日為基期，基期指數(shù)為100，屬于發(fā)行量加權(quán)指數(shù) 其計算公式為：其計算公式為：上一營業(yè)日收市總市值當(dāng)日現(xiàn)時總市值業(yè)日收市指數(shù)當(dāng)日即時指數(shù)上一營22這是一個這是一個“每日連鎖方法每日連鎖方法”計算計算公式。假定現(xiàn)有公式。假定現(xiàn)有N N種采樣股，則種采樣股，則nnnntPtPtPtPtPtPII020210112121110238.3.2 8.3.2 中國深圳證交所指數(shù)中國深圳證交所指數(shù)n式中I：當(dāng)日即時指數(shù)n I0：上一營業(yè)日收市指數(shù)n ：各采樣股當(dāng)日市價n ：各采樣股上一營業(yè)日 收市價n ：各采樣股發(fā)行股數(shù)nP

12、PP11211,nPPP00201,nttt21,248.3.2 8.3.2 中國深圳證交所指數(shù)中國深圳證交所指數(shù)2）深圳成份指數(shù)n深圳成份指數(shù)是從所有上市公司中按一定標(biāo)準(zhǔn)選出一定數(shù)量有代表性的公司的股價編制而成的。25n深圳成份指數(shù)的意義表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，它克服了深圳綜合指數(shù)的不足，采用流通股市值較大，交易活躍，具有行業(yè)代表性的股票作為成份股，用可流通股數(shù)加權(quán)，給投資者提供一個更合理參考指標(biāo)。第二，深圳成份指數(shù)反映市場主流的大勢所向。成份樣本股中大多數(shù)是大盤股、一線股，在股市中作用舉足輕重，依此編制成份股指數(shù)，消除其他因素影響，有助于證券市場健康發(fā)展。第三，深圳成份指數(shù)有助于交易品種

13、的開發(fā)。 268.3.2 8.3.2 中國深圳證交所指數(shù)中國深圳證交所指數(shù)n計算公式是：計算公式是： 1000值基日成份股可流通總市值即日成份股可流通總市即日成份股指數(shù)可流通總市值經(jīng)調(diào)整上日收市成份股總市值今日現(xiàn)時成份股可流通市指數(shù)每日即時指數(shù)上日收278.3.2 8.3.2 中國深圳證交所指數(shù)中國深圳證交所指數(shù)n成份股可流通總市值成份股可流通成份股可流通總市值成份股可流通A A股總股總市值成份股可流通市值成份股可流通B B股總市值股總市值n成份股可流通成份股可流通A A股總市值股總市值= =（成份股（成份股A A股股價股股價成份股可流通成份股可流通A A股股數(shù)）股股數(shù)）n成份股可流通成份股可流通B B股總市值股總市值= =（成份股（成份股B B股股價股股價成份股可流通成份股可流通B B