公司理財?shù)谑话嬲n后答案.docx

1、公司理財?shù)谑话嬲n后答案第一部分復(fù)習筆記公司的首要目標股東財富最大化決定了公司理財?shù)哪繕?。公司理財研究的是稀缺資金如何在企業(yè)和市場內(nèi)進行有效配置，它是在股份有限公司已成為現(xiàn)代企業(yè)制度最主要組織形式的時代背景下，就公司經(jīng)營過程中的資金運動進行預(yù)測、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制的一種決策與管理活動。從決策角度來講，公司理財?shù)臎Q策內(nèi)容包括投資決策、籌資決策、 股利決策和凈流動資金決策；從管理角度來講，公司理財?shù)墓芾砺毮苤饕侵笇Y金籌集和資金投放的管理。公司理財?shù)幕緝?nèi)容包括：投資決策（資本預(yù)算）、融資決策（資本結(jié)構(gòu)）、短期財務(wù)管理（營運資本）。1 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是總括反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況的

2、會計報表， 它是根據(jù)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系，按照一定的分類標準和一定的順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、 負債和所有者權(quán)益各項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數(shù)據(jù)進行高度濃縮整理后編制而成的。資產(chǎn)負債表可以反映資本預(yù)算、資本支出、資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營中的現(xiàn)金流量管理等方面的內(nèi)容。2 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系， 它有廣義和狹義之分。 廣義資本結(jié)構(gòu)，亦稱財務(wù)結(jié)構(gòu)，指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，既包括長期資本，也包括短期資本（主要指短期債務(wù)資本） 。狹義資本結(jié)構(gòu)， 主要指企業(yè)長期資本的構(gòu)成，而不包括短期資本。 通常人們將資本結(jié)構(gòu)表示為債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例關(guān)系（ D/

3、E）或債務(wù)資本在總資本中的構(gòu)成（ D/A）。準確地講，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)定義為有償負債與所有者權(quán)益的比例。資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用各種籌資方式籌集資本形成的。 籌資方式的選擇及組合決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。 資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。 企業(yè)應(yīng)綜合考慮影響資本結(jié)構(gòu)的因素， 運用適當方法優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)， 從而實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于降低資本成本，獲取財務(wù)杠桿利益。3 財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理是公司管理團隊中的重要成員，其主要職責是通過資本預(yù)算、 融資和資產(chǎn)流動性管理為公司創(chuàng)造價值?！纠?1.1 】公司財務(wù)經(jīng)理的責任是增加 （）。 清華大學 2014 金融碩士 A公司規(guī)模B公司增長速度C經(jīng)理人

4、的能力D股東權(quán)益價值【答案】 D查看答案【解析】公司的財務(wù)經(jīng)理為公司的股東做決策。 財務(wù)經(jīng)理通過增加股票價值的財務(wù)決策，最大限度地保護股東的利益。 財務(wù)管理的目標是最大化現(xiàn)有股票的每股價值，因此財務(wù)經(jīng)理的責任是增加股東權(quán)益價值。4 公司制企業(yè)企業(yè)有個人獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司三種組織形式。 公司制企業(yè)簡稱“公司”，即實行公司制的企業(yè)，以有限責任公司和股份有限公司為典型形式，是解決籌集大量資金的一種標準方法。5 現(xiàn)金流的重要性公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流必須超過它所使用的現(xiàn)金流。 公司支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流必須大于債權(quán)人和股東投入公司的現(xiàn)金流。 當支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金大于從金融市場上籌集的資金時，

5、 公司的價值就增加了。 公司投資的價值取決于現(xiàn)金流量的時點。6 財務(wù)管理的目標管理者的基本財務(wù)目標是使股票價值最大化。有效的證據(jù)及相關(guān)理論均證明股東可以控制公司并追求公司價值最大化，從而實現(xiàn)公司價值和股東價值的統(tǒng)一。但是，毫無疑問，在某些時候公司管理層會為了一己私利而犧牲股東的利益。公司在追求自身目標的同時必須經(jīng)常顧及客戶、供應(yīng)商和雇員的利益?！纠?1.2 】為培育市場提高份額， 滴滴、Uber 大量補貼乘客， 造成巨額虧損，違背股東價值最大化的財務(wù)管理目標。（） 中國人民大學 2017 金融碩士 【答案】查看答案【解析】為培育市場提高份額，滴滴、Uber 大量補貼乘客，造成巨額虧損，這種虧損

6、是因為擴大市場份額帶來的，公司可能會因此在日后獲得巨大且為正的現(xiàn)金流，從而實現(xiàn)股東價值最大化的財務(wù)管理目標?！纠?1.3 】財務(wù)管理的目標是最大化公司的利潤。（） 對外經(jīng)貿(mào)大學2011 金融碩士 【答案】查看答案【解析】財務(wù)經(jīng)理通過做出增加股票價值的財務(wù)決策， 最大限度地保護股東的利益，因此財務(wù)管理的目標是最大化現(xiàn)有股票的每股價值。 利潤最大化目標的局限性表現(xiàn)在： 沒有考慮利潤獲取的時間； 沒有考慮獲取利潤和所投入資本額的關(guān)系；沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。7 代理問題及代理成本股東和管理層之間的關(guān)系被稱為代理關(guān)系。當某人（委托方） 雇傭另外一個人（代理方）代表他或她的利益的時候，代理關(guān)

7、系就產(chǎn)生了。在所有的這一類問題中，委托方和代理方有可能在利益上沖突，這種沖突被稱為代理問題 （ agencyproblem ）。代理成本是指股東和管理層利益沖突的成本。 這些成本包括直接成本與間接成本。解決代理問題的途徑有： 通過更高的薪酬和更好的工作前景對管理人員進行激勵約束；行使代理權(quán)之爭；接管管理當局等?！纠?1.4 】以下哪種情況下，股東和管理層的代理問題最大？（ ） 對外經(jīng)貿(mào)大學 2017 金融碩士 A普通股全部由公司創(chuàng)始人持有，創(chuàng)始人已退休并聘用職業(yè)經(jīng)理人代為經(jīng)營企業(yè)B公司的普通股由很多分散的股東持有，沒有股東持股超過1%C某家族企業(yè)，家族持股50%，其他 50%由 5 個共同基金

8、持有D公司的高管團隊持有較高比例的股票和期權(quán)【答案】 B 查看答案【解析】公司所有權(quán)分散在大量的投資者中，會導致管理層有效地控制了公司，此時管理層不必然會最大限度地保護股東的利益，即管理層可能為了達到自己的目的而以犧牲股東利益為代價。這種情況下，股東和管理層之間的代理問題最大?！纠?1.5 】代理問題 對外經(jīng)貿(mào)大學 2014 金融碩士 答：代理問題是指由于代理人的目標與委托人的目標不一致， 加上存在不確定性和信息不對稱， 代理人有可能偏離委托人目標而委托人難以觀察和監(jiān)督， 從而出現(xiàn)代理人損害委托人利益的現(xiàn)象， 又稱為委托代理問題。 其產(chǎn)生的直接原因是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，本質(zhì)原因在于信息的不對稱?！纠?1.6 】代理成本 中山大學 2014 金融碩士 答：代理成本指的是股東和管理層利益沖突的成本， 可分為直接的和間接的成本。直接的代理成本包括管理層受益但股東蒙受損失的公司支出和為了監(jiān)督管理層行為需要的支出。 間接的代理成本包括為了解決代理問題而產(chǎn)生的其他各項潛在費用。8 金融市場金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。廣義的金融市場泛指資金供求雙方運用各種金融工具， 通過各種形式進行的全部金融性交易活動。 它包括如下三層含義： 它是金融資產(chǎn)進行交易的一個有形或無形的場所； 它反映了