商業(yè)計劃書中的財務(wù)分析

1、商業(yè)計劃書中的財務(wù)分析二00八年四月商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來3-5年銷售收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來3-5年損益分析p5.未來3-5年現(xiàn)金流分析p6.項目投資分析p7.項目融資需求分析1.財務(wù)預(yù)測前提財務(wù)預(yù)測前提p整個市場容量:目前是?萬元,未來增長量?萬元p市場份額是多少:初期市場滲透占?%,可望達(dá)到?萬元,未來幾年的增長如何p未來成本的增加:假定條件往往是成本（包括勞動力）隨著總通貨澎漲率而增長。但是，希望成本也隨著總量折扣和與供貨商成功的談判而降低。不管成本顯示出什么樣的水平，增長還是降低，應(yīng)對其事實情況加以評說，并注明其理由。案例案

2、例:汽車美容汽車美容p某城市400萬輛汽車,私家車150萬輛;p汽車美容市場集中度底,無品牌,只有2家規(guī)模的美容店,但規(guī)模也較小;p目前單個市場需求量約為15000萬元; p計劃占領(lǐng)市場10%,即擁有15萬輛車的美容服務(wù),每家美容店的會員客戶為1000輛,通過開設(shè)150家連鎖美容店進(jìn)行市場占領(lǐng),其中30家自己投資,另外120家通過連鎖加盟的形式進(jìn)行.根據(jù)市場情況,每輛車每年的美容花費為600元.連鎖加盟費3萬.其中美容的利潤率為80%;連鎖加盟的成本是1萬元.p之后全國10個城市推廣,會員連鎖情況類似第一個城市情況商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來未來3-5年銷售收入分析年銷售

3、收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來3-5年損益分析p5.未來3-5年現(xiàn)金流分析p6.項目投資分析p7. 融資需求分析2.未來未來3-5年銷售收入分析年銷售收入分析p要考慮建立兩種收入報表：第一種報表按月反映出第一年的收入：第二種報表應(yīng)反映出三五年中的逐年收入。產(chǎn)品1年2年3年產(chǎn)品1銷售數(shù)量產(chǎn)品1單價產(chǎn)品1收入產(chǎn)品2銷售數(shù)量產(chǎn)品2單價產(chǎn)品2銷售收入總銷售收入案例案例:汽車美容店的收入預(yù)測汽車美容店的收入預(yù)測項目2008年2009年2010年2010年會員數(shù)36,000.00367,000.00734,000.00734,000.00會員月服務(wù)費(元)5050506,000.00會員服務(wù)

4、費收入21,600,000.00220,200,000.00440,400,000.0052,848,000,000.00加盟店數(shù)1201,103.331,223.330單店加盟費(元)30,000.0030,000.0030,000.0030,000.00 加盟收入3,600,000.0033,100,000.0036,700,000.000總銷售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來3-5年銷售收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來3-5年損

5、益分析p5.未來3-5年現(xiàn)金流分析p6.項目投資分析p7.項目融資需求分析3.未來未來3-5年成本分析年成本分析p總成本包含:主營業(yè)務(wù)成本;銷售費用;管理費用;財務(wù)費用等等成本主營業(yè)務(wù)成本直接人工直接材料其他直接制造費用生產(chǎn)管理人員 折舊 維修 辦公水電 勞保 其他管理費用三項費用行政管理人員工資和福利費 * 辦公設(shè)施折舊費 * 維修費 * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷 辦公費 * 差旅費 * 工會經(jīng)費* 職工教育培訓(xùn)費 * 勞動保險費 * 咨詢費* 訴訟費 * 董事會會費技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 * 上交管理費* 無形資產(chǎn)攤* 存貨跌價準(zhǔn)備* 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費銷售費用財務(wù)費用* 廣告費 *運輸

6、裝卸費 * 展覽費 * 銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費 * 銷售人員工資福利傭金利息 融資手續(xù)費 匯兌損失 年份 項目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年主營業(yè)務(wù)成本 銷售稅金銷售費用管理費用財務(wù)費用合計3.未來未來3-5年成本分析年成本分析案例：汽車美容店的成本分析案例：汽車美容店的成本分析2008年2009年2010年2010年美容服務(wù)原材料成本（元）4,320,000.0044,040,000.0088,080,000.0010,569,600,000.00加盟成本(元)2,160,000.0022,020,000.0044,040,000.005,284,800,000.00銷售

7、總成本6,480,000.0066,060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00銷售利潤18,720,000.00187,240,000.00344,980,000.0036,993,600,000.00銷售稅金及附加0.060.060.060.06經(jīng)營利潤17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00管理費用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33銷售費用4,255,583.0442,706,504.8879,867,0

8、09.768,756,089,171.20商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來3-5年銷售收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來未來3-5年損益分析年損益分析p5.未來3-5年現(xiàn)金流分析p6.項目投資分析p7. 項目融資需求分析4.未來未來3-5年損益分析年損益分析 損益表反映公司在一段時期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。凈利潤增加了投資者的價值，而凈虧損減少了投資者的價值。 年份 項目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年一、銷售收入一、銷售收入 減：成本及稅金二、銷售利潤銷售利潤減

9、：管理費用 財務(wù)費用三、營業(yè)利潤三、營業(yè)利潤減：所得稅四、凈利潤四、凈利潤案例：汽車美容店的損益表案例：汽車美容店的損益表2008年2009年2010年2010年銷售收入25,200,000.00 253,300,000.00 477,100,000.00 52,848,000,000.00 減:成本及稅金7,603,200.00 77,294,400.00 152,818,800.00 18,074,016,000.00 經(jīng)營利潤17,596,800.00 176,005,600.00 324,281,200.00 34,773,984,000.00 銷售費用4,255,583.04 42,

10、706,504.88 79,867,009.76 8,756,089,171.20 管理費用6,200,940.00 63,215,138.33 126,430,276.67 139,073,304.33 財務(wù)費用0.00 0.00 0.00 0.00 營業(yè)利潤7,140,276.96 70,083,956.79 117,983,913.57 25,878,821,524.47 所得稅2,356,291.40 23,127,705.74 38,934,691.48 8,540,011,103.08 凈利潤4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,3

11、38,810,421.39 商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來3-5年銷售收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來3-5年損益分析p5.未來未來3-5年現(xiàn)金流分析年現(xiàn)金流分析p6. 項目投資分析p7.項目融資需求分析5.現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析p在財務(wù)計劃中應(yīng)考慮建立兩種財務(wù)狀況變化報表現(xiàn)金流量表。一種是反映批一年狀況的逐月報表；第二種是反映五年中資金流動情況的逐年年度報表。 現(xiàn)金流量表報告公司在一段時期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報表分別報告公司“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”（如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差，等等），“

12、來自投資活動的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動的現(xiàn)金流量”（長短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。第一年第二年第三年現(xiàn)金流入銷售收入服務(wù)收入合計現(xiàn)金流出經(jīng)營成本管理費用銷售費用財務(wù)費用稅金合計凈現(xiàn)金流5.現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析案例：汽車美容店的現(xiàn)金流案例：汽車美容店的現(xiàn)金流2008年2009年2010年2010年現(xiàn)金流入銷售收入25,200,000.00 253,300,000.00 477,100,000.00 52,848,000,000.00 現(xiàn)金流出經(jīng)營成本6,480,000.00 66,060,000.00 132,1

13、20,000.00 15,854,400,000.00 管理費用6,200,940.00 63,215,138.33 126,430,276.67 139,073,304.33 銷售費用4,255,583.04 42,706,504.88 79,867,009.76 8,756,089,171.20 稅金3,479,491.40 34,362,105.74 59,633,491.48 10,759,627,103.08 合計20,416,014.44 206,343,748.95 398,050,777.91 35,509,189,578.61 凈現(xiàn)金流4,783,985.56 46,956,

14、251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 商業(yè)計劃中的財務(wù)分析p1.財務(wù)預(yù)測前提 p2.未來3-5年銷售收入分析p3.未來3-5年成本分析p4.未來3-5年損益分析p5.未來3-5年現(xiàn)金流分析p6.項目投資分析項目投資分析p7.項目融資需求分析投資分析的優(yōu)點投資分析的優(yōu)點 可以將投資的機(jī)會進(jìn)行量化分析 幫助進(jìn)行“干/不干”的決策 基于定量的指標(biāo)對于投資機(jī)會/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機(jī)會常用的工具包括： 投資回收期 內(nèi)部投資回報率法 (IRR)投資分析工具之一：投資回收期投資分析工具之一

15、：投資回收期p投資回收期是評估投資項目的一個簡便方法，關(guān)注的是于回收投資成本所需的時間。 投資回收期即表示一個資金預(yù)算項目收回所有成本的總時間。p投資回收期也稱返本期，是反映投資方案清償能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。p靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間。投資回收期可以自項目建設(shè)開始年算起，也可以自項目投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。p（1）計算公式計算公式p靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算，其具體計算又分以下兩種情況：p1）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：P t =K/Ap

16、2）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計算公式為：pP t 累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量p（2）評價準(zhǔn)則評價準(zhǔn)則p將計算出的靜態(tài)投資回收期（P t ）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）進(jìn)行比較：pl）若P t Pc ，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；p2）若P t Pc，則方案是不可行的。靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,00045投資回報期投資回報

17、期3.283.28年年8900012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000PT=3+18000/64000=3.28125年靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期忽略了資金的時忽略了資金的時間價值！間價值！動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期p動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計現(xiàn)值等于零時的年份。p（l）計算公式計算公式。動態(tài)投資回收期的計算在實際應(yīng)用中根據(jù)項

18、目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計算：pPt （累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值p（2）評價準(zhǔn)則評價準(zhǔn)則。p1）Pt Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的；p2）Pt Pc時，則項目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。p按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時間因素，用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長些，該方案未必能被接受。p1.折現(xiàn)率的含義折現(xiàn)率是將未來收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實質(zhì)是一種資本投資的收益率。企業(yè)投

19、資者的愿望是以較小的風(fēng)險來獲得較大的收益，但在一個較為完善的市場中，要獲得較高的投資收益就意味著要承擔(dān)較高的風(fēng)險，即收益率與投資風(fēng)險成正相關(guān)。折現(xiàn)率的本質(zhì)揭示了確定折現(xiàn)率的基本思路，即折現(xiàn)率應(yīng)等同于具有同等風(fēng)險的資本收益率。pp2.折現(xiàn)率的確定原則（1）折現(xiàn)率應(yīng)高于國債利率和銀行利率。企業(yè)將資本投資于國債或銀行，不需承擔(dān)風(fēng)險，但投資回報率較低，因此，大多數(shù)投資者愿冒一定風(fēng)險投資，如投資于企業(yè)，以期獲得更多收益，故企業(yè)價值評估時折現(xiàn)率應(yīng)高于國債利率和銀行利率。（2）折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。企業(yè)收益水平有明顯的行業(yè)特征，行業(yè)結(jié)構(gòu)強(qiáng)烈影響著競爭規(guī)則的確立和行業(yè)內(nèi)部的所有企業(yè)，行業(yè)主要結(jié)構(gòu)

20、特征決定了競爭的強(qiáng)弱，進(jìn)而決定了行業(yè)的收益率和行業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利空間。p動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,000458900012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=10%折現(xiàn)系數(shù)10.90910.82640.75130.6830.7835現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-21000058182.452889.648083.24371269731.5凈流量現(xiàn)值累積-210000-15181

21、8-98928-50844.8-7132.862598.7=4+7132/69731=4.102年案例：汽車美容店的投資回收期案例：汽車美容店的投資回收期0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累計凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折現(xiàn)率10%10.90910.82640.75130.683現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-50000000434912

22、1.27638804645.8759389680.5611842407518凈流量現(xiàn)值累積-50000000-45650878.72-6846232.85752543447.711894950966靜態(tài)投資回收期：1.96年動態(tài)投資回收期：2.1152年內(nèi)部投資回報率是單個項目的凈現(xiàn)值為0時對應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會成本，k,進(jìn)行比較 IRR K,IRR K,投資可以接受投資可以接受 IRR K,IRR 0, NPV 0, 投資可以接受投資可以接受 NPV 0, NPV 0, 拒絕投資拒絕投資 NPV = 0, NPV = 0, 投資收益很少投資收益很少NPV = C0 + PVPV =

23、 SCt(1+r)t= 初期投資= 未來的現(xiàn)金入帳 t= 時間= 折現(xiàn)率CoCttr凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指項目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)是指項目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)率折算為項目實施初期的現(xiàn)值。率折算為項目實施初期的現(xiàn)值。投資分析工具（投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報率（）：內(nèi)部投資回報率（IRR）p例如：某物業(yè)公司為適應(yīng)轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬元投資一個新服務(wù)項目在實際經(jīng)營的過程中，第一年扣除各種費用后的純利潤為0.1萬元，第二年扣除各種費用后的純利潤為0.2萬元，2年后以11萬賣出，求該項目的凈現(xiàn)值？假如：一年期銀行的存款利率

24、為5，設(shè)定為折現(xiàn)率，各年收益的現(xiàn)值和為：0.111+0.05+0.21(1+0.05)2。+111(1+005)2=10.2536萬元。 NPV=0.2536萬元012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=18%折現(xiàn)系數(shù)10.84750.71820.60860.51580.4371現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-2100005424045964.838950.433011.238901.9凈流量現(xiàn)值累積-210000-155760-109795-70844.8-37833

25、.61068.3012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=19%折現(xiàn)系數(shù)10.84030.70610.59340.49870.419現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-21000053779.245190.437977.631916.837291凈流量現(xiàn)值累積-210000-156221-111030-73052.8-41136-38451086*1%（1086+3845)=18.002%0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 4,783,985.56

26、 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累計凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折現(xiàn)率350%10.2222222220.0493827160.0109739370.002438653現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-50,000,000.00 1,063,107.90 2,318,827.21 867,481.18 42,283,335.89 凈流量現(xiàn)值累積-50,000,000.00 -48,936,892.10 -46,618,06

27、4.88 -45,750,583.71 -3,467,247.82 0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累計凈現(xiàn)金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折現(xiàn)率341%10.226757370.0514189050.0116596160.002643904現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-50,000,000.00 1,084,803.98 2,414,439.00 921,683.54 45,842,146.03 凈流量現(xiàn)值累積-50,000,000.00 -48,915,196.02 -46,500,757.02 -45,579,073.48 263,072.55 汽車美