Finance-Ratio-財務(wù)比率分析(共6頁)

1、Finance Ratio 金融/財務(wù) ratio分析一般慣用的財務(wù)比率表，針對企業(yè)的.獲利能力、經(jīng)營績效、償債能力、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量等五大部分作分析，透過簡潔的數(shù)字來表達(dá)balance sheet、income statement、cash flow這三大報表所想表達(dá)的企業(yè)狀況。以下針對常見的財務(wù)比率作介紹：獲利能力：經(jīng)營績效(能力)：中文名稱：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率英文名稱：AccountsReceivableTurnoverRatio名詞定義：用以衡量企業(yè)在特定期間內(nèi)，收回賒銷帳款的能力。計算公式：應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率=銷貨凈額(期初應(yīng)收帳款期末應(yīng)收帳款)2若將365天除以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，則成為應(yīng)收

2、帳款收現(xiàn)天數(shù)使用方式：數(shù)值越高，表示公司從客戶端的收款能力越佳，一般企業(yè)的競爭者越少或企業(yè)的競爭能力較強(qiáng)時，數(shù)值會較高；若數(shù)值偏低，則表示企業(yè)收款條件或收帳政策不當(dāng)，或客戶發(fā)生財務(wù)困難，或企業(yè)過分?jǐn)U充。應(yīng)收帳款收現(xiàn)天數(shù)，此數(shù)值的觀察則與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相反，亦即數(shù)值越低時較佳。中文名稱：存貨周轉(zhuǎn)率英文名稱：InventoryTurnoverRatio名詞定義：一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司產(chǎn)銷成本相對于存貨金額的倍數(shù)，代表一段時間內(nèi)，存貨可以周轉(zhuǎn)幾次。計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本平均存貨；通常以次數(shù)為計量單位。若將365天除以存貨周轉(zhuǎn)率，則成為平均售貨天數(shù)。使用方式：一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高代表

3、公司的營運(yùn)狀況好流動性也較佳，但由于不同產(chǎn)業(yè)特性的公司，會有不同水準(zhǔn)的存貨周轉(zhuǎn)率，因此，較常用在同產(chǎn)業(yè)公司的比較，例如，銷售業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率普遍會比制造業(yè)高，消費(fèi)品制造業(yè)又會比耐久財制造業(yè)高，營建業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率則普遍偏低，而銀行業(yè)則沒有所謂存貨周轉(zhuǎn)率可資參考。觀察一家公司本身不同期間存貨周轉(zhuǎn)率的變化，亦可知道公司營運(yùn)狀況的變化趨勢。中文名稱：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率英文名稱：FixedAssetTurnoverRatio名詞定義：一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司銷貨總金額相對于固定資產(chǎn)的倍數(shù)，代表一段時間內(nèi)，固定資產(chǎn)被充分使用的程度。計算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨凈額固定資產(chǎn)凈額使用方式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可

4、以表示固走資產(chǎn)在某一時期中是否被有效利用，數(shù)值越大，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，固定資產(chǎn)閑置越少。中文名稱：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率英文名稱：TotalAssetTurnoverRatio名詞定義：一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司銷貨總金額相對于總資產(chǎn)的倍數(shù)，它是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營品質(zhì)和利用效率的指標(biāo)。計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨凈額資產(chǎn)總額使用方式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般來說，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越大。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。企業(yè)可以透過薄利多銷的方式，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對數(shù)額的增加，也可以處

5、分總資產(chǎn)中未有效利用的部分資產(chǎn)，以強(qiáng)化資產(chǎn)利用的品質(zhì)。財務(wù)結(jié)構(gòu)：中文名稱：負(fù)債比率英文名稱：DebtRatio名詞定義：在某一時點(通常為季底)，公司的負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，通常以百分比表示，數(shù)值在0與100之間。計算公式：負(fù)債總額資產(chǎn)總額100。使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司間的差異，若數(shù)值大于50，則代表公司的負(fù)債已大于公司的凈值，一般而言公司負(fù)債比率應(yīng)在40%以下，但金融業(yè)的負(fù)債比率一般在90%以上。附注：必需運(yùn)用大量財務(wù)杠桿的行業(yè)，如金融、證券及公用事業(yè)等，負(fù)債比率會相對偏高，較不適用以此比率分析。中文名稱：負(fù)債凈值比英文名稱：Debt/EquityRatio名詞定義：又稱為負(fù)債股

6、東權(quán)益比，在某一時點(通常為季底)，公司的負(fù)債總額除以股東權(quán)益，通常以百分比表示。計算公式：負(fù)債總額股東權(quán)益100使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司間財務(wù)杠桿比率的差異，數(shù)值愈高，代表公司運(yùn)用財務(wù)杠桿的比率愈高，可能為股東創(chuàng)造較高的獲利，但當(dāng)營運(yùn)情況變差時，也會為投資者帶來較大的風(fēng)險，若數(shù)值大于100，則代表公司的負(fù)債已大于公司的凈值，一般而言公司負(fù)債凈值比應(yīng)在50%以下。亦有部份分析者，以有息長期負(fù)債代替負(fù)債總額，來判斷在利率變化時對公司獲利的影響。中文名稱：長期資金占固定資產(chǎn)比率英文名稱：名詞定義：又稱為長期資金適合率，在某一時點，公司的長期資金除以固定資產(chǎn)。計算公式：長期資金占固定資產(chǎn)比

7、率=(股東權(quán)益凈額+長期負(fù)債)/固定資產(chǎn)凈額100使用方式：通常用來衡量企業(yè)購買固定資產(chǎn)是否正確使用到長期資金，而非誤用短期資金，由于固定資產(chǎn)的購買對企業(yè)而言屬于長期使用的規(guī)劃，自然適用長期資金來購買，若以短期資金來源去購買固定資產(chǎn)，恐產(chǎn)生短期流動現(xiàn)金之不足，以致發(fā)生公司明明有賺錢，卻發(fā)生短期現(xiàn)金不足信用破產(chǎn)的危機(jī)。現(xiàn)金流量：中文名稱：現(xiàn)金流量比率英文名稱：CashFlowRatio名詞定義：把營業(yè)活動之現(xiàn)金流入與流出情形加以比率化，稱為營業(yè)活動之現(xiàn)金流量比率計算公式：現(xiàn)金流量比率=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債100使用方式：此一比率如經(jīng)常維持在I00%以上時，表示資金操作持續(xù)改善中，如果連續(xù)

8、二年之營業(yè)活動之現(xiàn)金流量比率跌破I00%且跌幅相當(dāng)大時，可以判斷該企業(yè)之資金操作已急速惡化。很多破產(chǎn)之企業(yè)，在損益表呈現(xiàn)虧損以前，營業(yè)活動之現(xiàn)金流量比率似為先行指標(biāo)，已呈現(xiàn)相當(dāng)幅度之下跌。中文名稱：現(xiàn)金流量允當(dāng)比率英文名稱：CashFlowAdequacyRatio名詞定義：衡量營業(yè)活動之凈現(xiàn)金流量，是否足以支應(yīng)其資本支出、凈存貨投資與現(xiàn)金股利。計算公式：最近五年度營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量最近五年度（資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利）100使用方式：現(xiàn)金流量允當(dāng)比率是用來衡量企業(yè)由正常營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金，是否足以支應(yīng)其資本支出、凈存貨投資與現(xiàn)金股利的程度。本比率1表示企業(yè)無須對外融資即可支應(yīng)其每年資

9、本投資的現(xiàn)金流量。中文名稱：現(xiàn)金再投資比率英文名稱：CashReinvestmentRatio名詞定義：衡量的是企業(yè)來自本業(yè)的現(xiàn)金被保留的部分重新再投資于各項營業(yè)資產(chǎn)的關(guān)系。計算公式：現(xiàn)金再投資比率=（營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)毛額+長期投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金)100使用方式：一般而言，此比率的合理范圍在8%10%間中文名稱：毛利率英文名稱：GrossProfitMargin名詞定義：在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司的營業(yè)毛利除以營收凈額，通常以百分比表示。計算公式：(營收凈額銷貨成本)營收凈額100。使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品競爭力的強(qiáng)弱，顯示出公司產(chǎn)品的訂價

10、能力、制造成本的控制能力及市場占有率，也可以用來比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢變化。但不同產(chǎn)業(yè)，則會有不同的毛利率水準(zhǔn)，例如，銷售業(yè)的毛利率普遍會比制造業(yè)低，票券業(yè)的毛利率普遍比一般銀行業(yè)高。備注：通常公司的毛利率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。中文名稱：營業(yè)利益率英文名稱：OperatingProfitMargin名詞定義：在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司的營業(yè)利益除以營收凈額，通常以百分比表示。計算公式：(營收凈額銷貨成本營業(yè)費(fèi)用)營收凈額100。使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品競爭力及費(fèi)用控制能力的強(qiáng)弱，顯

11、示出公司產(chǎn)品的訂價能力、制造及銷售成本的控制能力，也可以用來比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢變化。但不同產(chǎn)業(yè)，則會有不同的營業(yè)利益率水準(zhǔn)，例如，銷售業(yè)的營業(yè)利益率普遍會比制造業(yè)低，票券業(yè)的營業(yè)利益率普遍比一般銀行業(yè)高。備注：通常公司的營業(yè)利益率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、成本費(fèi)用控制能力或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。為了方便分辨企業(yè)的獲利主要來自本業(yè)還是業(yè)外，另外增加營業(yè)利益占實收資本比率，將這個比率與EPS相比較，可輕易看出企業(yè)的獲利中，本業(yè)獲利(營業(yè)利益)所貢獻(xiàn)的程度。中文名稱：稅后凈利率(純益率)英文名稱：NetProfitMargin名詞

12、定義：在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司的稅后凈利除以營收凈額，通常以百分比表示，代表公司最終的獲利能力。計算公式：稅后凈利營收凈額100使用方式：包含公司本業(yè)、業(yè)外及稅負(fù)支出之后的營運(yùn)成果，通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司的競爭力，也可以用來比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢變化。因為已經(jīng)包含了損益表所有項目的因素，因此，在分析時必需拆解稅后凈利增減的來源，到底是來自本業(yè)、利息、業(yè)外收支或有效稅率的變化。備注：通常公司的稅后凈利率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、成本費(fèi)用控制能力、租稅負(fù)擔(dān)或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。中文名稱：每股凈值英文名稱：BookVal

13、uePerShare名詞定義：在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，按照財務(wù)報表帳面價值清算后，每股目前的價值。計算公式：(資產(chǎn)-負(fù)債)(普通股股本-特別股股本-庫藏股)使用方式：雖然每股凈值不代表公司實際清算后的每股價值，但是每股凈值可用來觀察一段時間內(nèi)，企業(yè)帳面上凈值的變化狀況，因為光看凈值會有絕對金額的盲點(例如凈值的絕對金額增加但是每股凈值卻下降)，所以透過每股凈值來觀察可避免此一盲點。備注：企業(yè)若每股凈值低于十元，將取消融資融券的信用交易資格，若每股凈值低于五元，將變更交易方式為全額交割股，若每股凈值為負(fù)，將強(qiáng)制要求下市。中文名稱：每股盈余(EPS)英文名稱：EarningsPerShare

14、名詞定義：一家公司某一段時間的獲利(可分為稅前、稅后及常續(xù)性)除以流通在外發(fā)行股數(shù)，通常以元顯示，一般常用的是每股稅后盈余。計算公式：年度盈余流通在外發(fā)行股數(shù)(通常用加權(quán)平均)使用方式：通常每股盈余愈高，代表相對于原始投入資本而言，公司的獲利性愈高，通常用來比較公司本身的獲利變化趨勢，但由于會受到無償配股、現(xiàn)金增資及公司債轉(zhuǎn)換等造成股本變化的因素影響，每股盈余很少單獨使用，大都是用來和股價相除，成為常用的評價指標(biāo)本益比(PER)。目前針對每股盈余又可區(qū)分為過去的每股盈余(TrailingEPS)及預(yù)估每股盈余(ForecastingEPS)這二種。備注：美國著名反向投資專家大衛(wèi)?卓曼(Davi

15、dDreman)曾在1993年10月11日的富比士雜志(ForbesMagazine)中指出，以1973年至1990年，統(tǒng)計美國分析師對股票季盈余的67,375次預(yù)估中，平均預(yù)估錯誤率達(dá)40%，而預(yù)估錯誤超過10%的比例達(dá)三分之二，這個訊息表達(dá)了單純利用預(yù)估資料作投資決策的風(fēng)險性。中文名稱：總資產(chǎn)報酬率(ROA)英文名稱：ROA(ReturnonAssets)名詞定義：代表在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司利用總資產(chǎn)為股東所創(chuàng)造的利潤，通常以百分比表示。計算公式：稅后凈利利息費(fèi)用(1稅率)平均資產(chǎn)總額100使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司間獲利能力及公司經(jīng)營階層運(yùn)用總資產(chǎn)為股東創(chuàng)造利潤的能力

16、的強(qiáng)弱，但公司運(yùn)用財務(wù)杠桿的程度高低，對經(jīng)營風(fēng)險有一定的影響，在使用上，應(yīng)以股東權(quán)益報酬率(ROE)作輔助，如金融、證券及公用事業(yè)等，必需運(yùn)用大量財務(wù)杠桿的行業(yè)ROA會相對較低。中文名稱：股東權(quán)益報酬率(ROE)英文名稱：ROE(ReturnonEquity)名詞定義：又稱為凈值報酬率，代表在某一段時間內(nèi)(通常為一年)，公司利用股東權(quán)益為股東所創(chuàng)造的利潤，通常以百分比表示。計算公式：稅后凈利加權(quán)平均股東權(quán)益100。使用方式：通常用來比較同一產(chǎn)業(yè)公司間獲利能力及公司經(jīng)營階層運(yùn)用股東權(quán)益為股東創(chuàng)造利潤的能力的強(qiáng)弱，但因沒有考慮到公司運(yùn)用財務(wù)杠桿的程度，在使用上，應(yīng)以總資產(chǎn)報酬率(ROA)作輔助，如

17、金融、證券及公用事業(yè)等，必需運(yùn)用大量財務(wù)杠桿的行業(yè)應(yīng)特別注意。備注：華倫巴菲特認(rèn)為公司的股東權(quán)益報酬率，若保持一定的高水準(zhǔn)，亦代表公司的成長，因為股東權(quán)益會因公司獲利的累積而逐年增加，股東權(quán)益報酬率若保持不變，則代表獲利有等幅的成長。償債能力：中文名稱：流動比率英文名稱：CurrentRatio名詞定義：一家公司某一時點償付短期負(fù)債的能力，通常以百分比顯示計算公式：流動資產(chǎn)流動負(fù)債100使用方式：同一產(chǎn)業(yè)，流動比率愈高，代表該公司的流動性愈高、短期內(nèi)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的機(jī)率愈低，但是太高的流動比率，也代表公司經(jīng)營階層可能太過保守。中文名稱：速動比率(酸性測試)英文名稱：QuickRatio(AcidTestRatio)名詞定義：一家公司某一時點償付短期負(fù)債的能力，通常以百分比顯示計算公式：(流動資產(chǎn)存貨預(yù)付款其他流動資產(chǎn))流動負(fù)債100使用方式：通常速動比率在100%以上即合乎標(biāo)準(zhǔn)，同一產(chǎn)業(yè)，速動比率愈高，代表該公司的流動性愈高、短期內(nèi)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的機(jī)率愈低，較高的速動比率也代表公司在經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不佳時，對保守投資者比較有保障，但是太高的速動比率，也代表公司經(jīng)營階層可能太過保守。假如速動比率遠(yuǎn)低于流動比率，可能是因為流動資產(chǎn)中，存貨的比例太高，在某些產(chǎn)業(yè)中會有此種狀況，如營建業(yè)、耐久財制造業(yè)及部份的銷