西朗污水廠最終版

1、PPP融資： 廣州西朗污水處理廠的融資方略思路導(dǎo)航及其他西朗污水廠的基本融資理念解析西朗污水廠的PPP融資原理西朗污水廠的投資結(jié)構(gòu)西朗污水廠的可供資金選擇西朗污水廠的融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)思路導(dǎo)航PPP融資的原理是什么PPP融資可供選擇資金途徑是什么如何設(shè)計(jì)、優(yōu)化PPP融資的投資模式如何設(shè)計(jì)、優(yōu)化PPP的融資模式PPP融資的“控制激勵(lì)、非控制非懲罰”、承諾可置信原理等它具有特殊性，例如，無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、零息債券、歐洲債券、商業(yè)票據(jù)不同投資結(jié)構(gòu)具有不同特點(diǎn)，針對一個(gè)具體的項(xiàng)目，選擇一個(gè)最佳的投資結(jié)構(gòu)具有多種融資模式，根據(jù)需求，對記賬模式組合、取舍、拼裝，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)PPP融資模式概念PPP模式即

2、PublicPrivatePartnership的字母縮寫，是指政府與私人組織之間，為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動更為有利的結(jié)果。PPP模式將部分政府責(zé)任以特許經(jīng)營權(quán)方式轉(zhuǎn)移給社會主體（企業(yè)），政府與社會主體建立起“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”的共同體關(guān)系，政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)減輕，社會主體的投資風(fēng)險(xiǎn)減小。PPP模式比較適用于公益性較強(qiáng)的廢棄物處理或其中的某一環(huán)節(jié)，如有害廢棄物處理和生活垃圾的焚燒處理與填埋處置環(huán)節(jié)。這種模式需要合理選擇合作項(xiàng)目和考慮政府參

3、與的形式、程序、渠道、范圍與程度。廣州西朗污水處理廠簡介 西朗污水處理廠位于廣州市芳村區(qū)南部，是廣州市政府為保護(hù)珠江，控制及減少對珠江的污染而鼓勵(lì)興建的4個(gè)污水處理廠之一，是廣東省重點(diǎn)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。西朗項(xiàng)目于1998年啟動，2003年建成，2007年宣布全面啟用，總規(guī)模日處理污水量40萬立方米，首期工程的建設(shè)內(nèi)容包括西朗污水處理廠、截污干管及沿線4個(gè)泵站，初始總投資為9.88億人民幣。 自2000年以來，西朗項(xiàng)目連續(xù)幾年被列為廣東省、廣州市的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，一直得到政府各有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)的高度重視和大力支持。2003年10月底，西朗污水項(xiàng)目工程基本建成并投入通水調(diào)試，2004年4月30日投

4、入污水試運(yùn)行。到2008年底西朗污水工程項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年全達(dá)標(biāo)排放。并取得2008年全國城鎮(zhèn)污水處理廠績效評比“十佳”殊榮。 我國第一個(gè)采用中外合作及項(xiàng)目融資方式建設(shè)的城市污水處理項(xiàng)目。位于芳村區(qū)廣中路魚尾村橋南面，面積為13萬平方米，首期工程于2001年動工建設(shè)，投資約10億元人民幣，日處理污水20萬噸，服務(wù)人口40萬人，達(dá)到國家二級污水處理標(biāo)準(zhǔn)。納污范圍為芳村區(qū)及海珠區(qū)洪德片，將有力的改善花地河段、馬涌、珠江平 洲水道水質(zhì)、石溪水廠、河南水廠吸水點(diǎn)水質(zhì)及南部新飲用水道的水質(zhì)起著重要的作用。二期工程建成后，日處理污水量將達(dá)到40萬噸。西朗污水處理廠采用改良A2/O 工藝，具有較好的脫磷除氮功

5、能。項(xiàng)目的建成運(yùn)營，有效地收集和處理芳村區(qū)全部污水及海珠區(qū)部分污水，改善珠江廣州河段的水體，保護(hù)廣州市西村水廠、石門水廠、小洲水廠和石溪水廠取水點(diǎn)的水質(zhì)，優(yōu)化投資環(huán)境，從而提高廣州人民的生活質(zhì)量，產(chǎn)生良好的環(huán)境效益、社會效益。 廣州西朗污水處理廠PPP模式成功運(yùn)行。項(xiàng)目總投資10億元,工程于2001年12月建設(shè),2003年10月建成并通水調(diào)試,2004年4月試運(yùn)行,2008年實(shí)現(xiàn)連續(xù)3年達(dá)標(biāo)排放。西朗污水處理廠PPP 模式獲得成功后,廣州市政工程已出現(xiàn)更多類似項(xiàng)目,當(dāng)時(shí)廣州北部白云區(qū)待建的5個(gè)小規(guī)模污水處理廠中有2個(gè)將采取PPP模式運(yùn)作,此外還有華南干線和污泥處理項(xiàng)目也應(yīng)用PPP模式。 項(xiàng)目簡

6、介:項(xiàng)目發(fā)起人是廣州市建設(shè)委員會;發(fā)起人通過應(yīng)標(biāo)方式選擇具備項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)實(shí)力、資金支撐、管理能力的社會資本方美國萊姆納國際有限公司。雙方成立廣州西朗污水處理有限公司,注冊資本3.33億元(中方33%+外方67%),其余資金6.67億元通過招標(biāo)來自中國工商銀行廣東省分行的項(xiàng)目抵押融資。項(xiàng)目包括西朗污水處理廠、輸送污水入廠的42公里截污干管、4個(gè)外圍污水提升泵站。西朗污水處理廠的基本融資理念 項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)根據(jù)PPP項(xiàng)目投資融資結(jié)構(gòu)和合同結(jié)構(gòu)的一般安排，以及西朗污水處理廠項(xiàng)目的具體情況，廣州市建設(shè)委員會為該項(xiàng)目設(shè)計(jì)了以下交易結(jié)構(gòu)，見圖2： (1)投融資結(jié)構(gòu):融資安排：項(xiàng)目公

7、司初始投資主要由政府方授權(quán)單位和外商按持股比例共同出資和項(xiàng)目融資兩部分組成，其中大部分來自商業(yè)銀行的項(xiàng)目抵押貸款。投資安排：項(xiàng)目公司獲得污水處理廠的特許經(jīng)營權(quán)，負(fù)責(zé)西朗污水處理廠、截污干管及沿線4個(gè)泵站的投資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)。付費(fèi)機(jī)制：由于污水處理項(xiàng)目是不能直接向終端用戶提供服務(wù)的終端型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，所以采用政府付費(fèi)方式。政府方向項(xiàng)目公司提供污水，項(xiàng)目公司向市方提供污水處理服務(wù)，政府方接受經(jīng)處理過的污水并向合作公司支付污水處理服務(wù)費(fèi)。(2)合同結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目主要包括以下幾種合同：a.廣州市建委代表政府與項(xiàng)目公司簽訂具有特許經(jīng)營性質(zhì)的污水處理服務(wù)合同;b.項(xiàng)目公司與投資者簽訂的股權(quán)投資合同;c.

8、項(xiàng)目公司與銀行簽訂的項(xiàng)目抵押貸款合同;d.項(xiàng)目公司與EPC總承包商簽訂的總承包商合同(EPC合同);e.項(xiàng)目公司與運(yùn)營商簽訂的營運(yùn)和維護(hù)合同。 （3）監(jiān)管結(jié)構(gòu)：廣州市建設(shè)委員會對西朗污水項(xiàng)目的監(jiān)管結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)按監(jiān)管主體分類設(shè)計(jì)如下：政府部門監(jiān)管：由廣州市建設(shè)委員會作為簽約主體依據(jù)污水處理服務(wù)合同對項(xiàng)目公司實(shí)施合同監(jiān)管；市政局排水處及廣州污水處理有限公司對項(xiàng)目進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管；省、市環(huán)保局對項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營給環(huán)境帶來的影響進(jìn)行環(huán)境監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管：貸款人就項(xiàng)目資金使用及還款進(jìn)度進(jìn)行監(jiān)管。 （4）社會資本方甄選：是從若干投資競爭者（包括聯(lián)合體）中選出一家作為PPP項(xiàng)目的特許經(jīng)營商的過程，是PPP項(xiàng)目運(yùn)作過程

9、中極為重要的一環(huán)。通過科學(xué)的方法甄選出具有豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)實(shí)力、強(qiáng)大資金支撐以及優(yōu)秀管理能力的社會資本方，并與政府達(dá)成合作，能大大降低項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，保證公共服務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定。PPP項(xiàng)目社會資本方的甄選適用政府采購法中的“政府購買服務(wù)”情形，可采用的采購方式包括公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判和單一來源采購。在西朗污水處理項(xiàng)目中，廣州市政府未完全通過招標(biāo)方式選擇外商投資人，而是通過組織一系列招商引資會，通過談判選擇外商投資人。外方以現(xiàn)金出資，合作者開始為美國萊姆納國際有限公司，后轉(zhuǎn)讓其67%股權(quán)給美國泰科亞洲投資有限公司。 解析西朗污水廠PPP融資原理 西朗污水處理廠公私合作采用的是PP

10、P（Public-Private-Partnership）融資模式。 PPP是指政府部門與社會投資者之間建立合作伙伴關(guān)系來提供基礎(chǔ)設(shè)施、社會公共設(shè)施的建設(shè)和相關(guān)服務(wù)的一種方式。 廣義的PPP指公共部門與社會投資者為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系。 狹義的PPP是一系列項(xiàng)目融資模式的總稱，指政府部門與社會投資者共同將資金或資源投入項(xiàng)目，并由社會投資者建設(shè)并運(yùn)營該項(xiàng)目的方式。包含BOT、 BTO、+P等多種模式。PPP模式對各地大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目尤其是軌道交通項(xiàng)目的投融資模式創(chuàng)新和項(xiàng)目運(yùn)作提供了很好融資方式。PPP模式： 籌集部分項(xiàng)目建設(shè)資金，解決項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問題 政府和社會投資者以契

11、約的形式固定雙方的權(quán)利和義務(wù)，實(shí)現(xiàn)降低項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營成本，并使成本相對可控，通過社會投資者專業(yè)化、高效率的運(yùn)作，可以為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。 1.“控制激勵(lì)、非控制非懲罰”原理是PPP融資的一個(gè)核心原理，是PPP融資私人機(jī)構(gòu)的激勵(lì)約束機(jī)制，即對私人機(jī)構(gòu)可以控制的情況進(jìn)行激勵(lì)，而在私人機(jī)構(gòu)不能控制的情況下不能懲罰私人機(jī)構(gòu)投資者。 2.PPP融資成功和發(fā)展的關(guān)鍵在于公共機(jī)構(gòu)的可信承諾。建立清晰的法律、法規(guī)制度，充分尊重法律的尊嚴(yán)，做到有法必依，而不是朝令夕改，是推廣PPP融資的基本條件。公共機(jī)構(gòu)對PPP融資的最大支持是擁有一個(gè)透明的、具有可見性的、建立在合理法律框架上的可置信承諾。 3.項(xiàng)目

12、融資是為一個(gè)特定投資項(xiàng)目所安排的融資，項(xiàng)目債權(quán)人在最初考慮借款時(shí)，基于能夠使用該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和未來收益作為償債資金的來源，以及使用該項(xiàng)目實(shí)體資產(chǎn)作為債權(quán)的安全保障。項(xiàng)目融資用來保障資金償還的主要來源被限制在被融資項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之中，即項(xiàng)目未來可用于償債的凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。 4.伙伴關(guān)系不是PPP的核心要義，而是如何在合作中創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。為達(dá)到此目的，必須對一個(gè)整體的公共項(xiàng)目進(jìn)行分解，在分解的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)公共機(jī)構(gòu)和私人機(jī)構(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造和優(yōu)勢互補(bǔ)。 5.政府提供設(shè)施的PPP模式下，政府擁有、建設(shè)和提供某種公共設(shè)施，但政府在運(yùn)營和管理上存在相對劣勢，政府和私人機(jī)構(gòu)簽訂一個(gè)承

13、包或者租賃協(xié)議，由私人機(jī)構(gòu)融資，進(jìn)行設(shè)施的管理和維護(hù)，發(fā)揮私人機(jī)構(gòu)在設(shè)施管理和維護(hù)方面的優(yōu)勢，獲得商業(yè)利潤。私人機(jī)構(gòu)承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行和維護(hù)過程中的全部責(zé)任，但不承擔(dān)資本風(fēng)險(xiǎn)，其目的是提高基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營效率和服務(wù)質(zhì)量。 6.BOT是“建設(shè)運(yùn)營轉(zhuǎn)讓”，在BOT模式下私人機(jī)構(gòu)按照政府的規(guī)劃要求建設(shè)項(xiàng)目，按照政府和這個(gè)機(jī)構(gòu)簽署的特許經(jīng)營合同經(jīng)營這個(gè)公共項(xiàng)目，在經(jīng)過由政府和私人機(jī)構(gòu)約定的時(shí)間期滿后，私人機(jī)構(gòu)再把項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給政府，通常是無償轉(zhuǎn)讓。 對于西朗污水項(xiàng)目，項(xiàng)目資產(chǎn)是污水處理資產(chǎn)，資產(chǎn)運(yùn)營具有收費(fèi)機(jī)制，資產(chǎn)運(yùn)營規(guī)避了純市場項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，收費(fèi)機(jī)制具有長期穩(wěn)定性，長期來看，西朗污水項(xiàng)目的運(yùn)營

14、不僅可以覆蓋投資運(yùn)營成本而且會帶來穩(wěn)定的投資回報(bào)率，西朗污水項(xiàng)目是經(jīng)營性PPP項(xiàng)目的成功典范。PPPPPP運(yùn)作模式的選擇運(yùn)作模式的選擇： (1)西朗污水處理項(xiàng)目屬于新建項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括西朗污水處理廠、截污干管及沿線4個(gè)泵站。 (2)該項(xiàng)目的項(xiàng)目資產(chǎn)是污水處理資產(chǎn)，資產(chǎn)運(yùn)營具有收費(fèi)機(jī)制，收費(fèi)機(jī)制具有長期穩(wěn)定性，故該項(xiàng)目具有可經(jīng)營性，屬于準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目。 (3)該項(xiàng)目投資規(guī)模大，社會資本方負(fù)責(zé)融資工作可以大大減輕財(cái)政壓力，政府僅需對項(xiàng)目進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)貼。 根據(jù)上述的判定流程，廣州市建設(shè)委員會在對比該項(xiàng)目的特點(diǎn)以及不同PPP模式的適用范圍后，決定采用BOT運(yùn)作模式，這也是大多數(shù)新建水務(wù)設(shè)施采用的模式

15、。 雙方合同約定:15年后討論移交程序;17年商業(yè)運(yùn)行期滿后項(xiàng)目公司將所有資產(chǎn)移交,中方承擔(dān)移交中介費(fèi)用(律師、稅務(wù)等); 成功經(jīng)驗(yàn):優(yōu)質(zhì)伙伴+嚴(yán)謹(jǐn)合同+融資獨(dú)到+管網(wǎng)先行+建設(shè)外包+運(yùn)營外包。(1)西朗項(xiàng)目政府方聘請高水平咨詢公司廣州市國際工程咨詢公司作為顧問,合作方為世界500強(qiáng)泰科集團(tuán)子公司,在競爭者多維跨國公司情況下,政府在融資過程中擁有談判地位;(2)西朗項(xiàng)目特許經(jīng)營合同經(jīng)過各專業(yè)小組無數(shù)次談判確定下來,對雙方權(quán)利義務(wù)、水量水質(zhì)、服務(wù)費(fèi)用、合同變更等做出詳細(xì)規(guī)定;(3)西朗項(xiàng)目融資獨(dú)到之處在于改國外融資為國內(nèi)融資,減少外債風(fēng)險(xiǎn)及融資成本,公開招標(biāo)選擇到中國工商銀行廣東省分行優(yōu)質(zhì)資金主

16、體并簽訂近7億元融資合同;(4)西朗項(xiàng)目因建設(shè)外圍管網(wǎng)、將處理規(guī)模從12萬噸/日提高到15萬噸/日;因動遷難度大,管網(wǎng)建設(shè)必須優(yōu)先于城市規(guī)劃時(shí)間;(5)重點(diǎn)考察EPC承包商過往業(yè)績及經(jīng)驗(yàn),確保工程質(zhì)量;聘請有經(jīng)驗(yàn)人員及專業(yè)監(jiān)理公司組成工程現(xiàn)場小組、對EPC總承包商全方位監(jiān)管;(6)通過招標(biāo)形式,將污水處理運(yùn)營管理分保給具備專業(yè)資質(zhì)的運(yùn)營分包商,確保正常運(yùn)維、不被環(huán)保部門罰款甚至停產(chǎn)。 投資結(jié)構(gòu)廣州隧道開發(fā)公司與美國萊姆納國際有限公司于1993年3月6日簽訂了協(xié)議書，在可行性研究獲準(zhǔn)通過后，在中國組建了廣州萊姆納西朗污水處理建設(shè)管理有限公司。廣州市隧道開發(fā)公司(甲方)與美國萊姆納國際有限公司(丙

17、方)于1997年3月30日簽署了一份中外合作經(jīng)營企業(yè)合同，該合同于1997年12月 26日經(jīng)廣州市對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會批準(zhǔn)。合同所述的中外合作經(jīng)營公司于1998年3月23日成立，名稱為廣州萊姆納西朗污水處理有限公司。此后，美國萊姆納國際有限公司把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了泰科亞洲投資有限公司，中方主體也因政府原因變更為廣州市污水處理有限公司，項(xiàng)目公司更名為廣州市西朗污水處理有限公司。西朗項(xiàng)目總投資額為人民幣9.85億元，其中注冊資本為人民幣3.33億元。中方出資1.10億元人民幣，占33%的注冊資本，即以己完成建設(shè)的早期的西朗污水處理系統(tǒng)收集區(qū)域的截污干管評估作價(jià)計(jì)入合作公司。而外方以現(xiàn)金出資2.23億元人民

18、幣，占67%的注冊資本。最終形成的投資結(jié)構(gòu)中，初始資金由權(quán)益資金和債務(wù)資金構(gòu)成，中方廣州市污水處理有限公司和外商投資方美國泰科亞洲投資有限公司分別出資1.10億和2.23億，各持有33%和67%的股權(quán);另外美國泰科亞洲投資有限公司通過美國地球工程公司從中國工商銀行廣東省分行獲得了約66700萬元人民幣的項(xiàng)目抵押貸款，總投資額達(dá)9.85億元人民幣。融資安排：項(xiàng)目公司初始投資主要由政府方授權(quán)單位和外商按持股比例共同出資和項(xiàng)目融資兩部分組成，其中大部分來自商業(yè)銀行的項(xiàng)目抵押貸款。從上述內(nèi)容，我們可以看出西朗污水廠采用的是公司型投資，由從上述內(nèi)容，我們可以看出西朗污水廠采用的是公司型投資，由中方廣州市

19、污水處理有限公司和外商投資方美國泰科亞洲投資有限公司分別出資1.10億和2.23億。 公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是：一、投資者的責(zé)任是有限的；二、融資安排比公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是：一、投資者的責(zé)任是有限的；二、融資安排比較容易，便于貸款人取得項(xiàng)目資產(chǎn)的抵押權(quán)和擔(dān)保權(quán)，易于被資本市場接受，條較容易，便于貸款人取得項(xiàng)目資產(chǎn)的抵押權(quán)和擔(dān)保權(quán)，易于被資本市場接受，條件許可時(shí)可以進(jìn)入資本市場，通過股票上市或發(fā)行債券等多種方式籌集資金；三件許可時(shí)可以進(jìn)入資本市場，通過股票上市或發(fā)行債券等多種方式籌集資金；三、投資轉(zhuǎn)讓比較容易；四、股東之間關(guān)系清楚。、投資轉(zhuǎn)讓比較容易；四、股東之間關(guān)系清楚。 中方出資中方出資1.

20、101.10億元人民幣，占億元人民幣，占33%33%的注冊資本，即以己完成建設(shè)的早期的西的注冊資本，即以己完成建設(shè)的早期的西朗污水處理系統(tǒng)收集區(qū)域的截污干管評估作價(jià)計(jì)入合作公司。而外方以現(xiàn)金出資朗污水處理系統(tǒng)收集區(qū)域的截污干管評估作價(jià)計(jì)入合作公司。而外方以現(xiàn)金出資2.232.23億元人民幣，占億元人民幣，占67%67%的注冊資本。的注冊資本。從公司財(cái)務(wù)的視角看，PPP融資是資本和債務(wù)的組合。一、股本資金構(gòu)成了PPP融資的基礎(chǔ)，它在資金償還序列中排在最后一位，項(xiàng)目投資者之所以愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)轫?xiàng)目具有良好的發(fā)展前景，從而能夠?yàn)槠鋷硐鄳?yīng)的投資收益。增加項(xiàng)目的股本資金，雖然不能改變或提高項(xiàng)目的經(jīng)

21、濟(jì)效益，但是可以增加項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，提高項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。二、如何安排債務(wù)資金是解決PPP融資的資金結(jié)構(gòu)問題的核心，其主要的債務(wù)資金形式包括貸款，商業(yè)票據(jù)等按照總投資67%的出資比例計(jì)算，美國地球工程公司一方應(yīng)該支付的款項(xiàng)為8700萬美元左右，但豐富的融資經(jīng)驗(yàn)和暢通的融資渠道讓地球工程公司僅投入30%的資金就起到了100%的效果。西朗項(xiàng)目自有資金為33300萬元人民幣。按照合作公司的出資比例，其中廣州市污水治理有限責(zé)任公司出資10989萬元，占自有資金的33%。美國地球工程公司則利用泰科亞洲投資有限公司這一融資渠道從母公司融資了2600萬美元，約合人民幣22311萬元，占自有資金的67%。項(xiàng)

22、目總投資具體投資剩下的其余67%資金約66700萬元人民幣的建設(shè)資金則以項(xiàng)目抵押貸款的方式獲得解決?？晒┵Y金選擇項(xiàng)目總投資除注冊資本3.33億元人民幣外，其它資金均通過項(xiàng)目融資解決，以項(xiàng)目公司所簽合同的各項(xiàng)權(quán)益和固定資產(chǎn)質(zhì)/抵押給中國工商銀行廣東省分行，從而獲得了6.67億元人民幣貸款，其中人民幣與外幣貸款比例各占總貸款款額約50%。中長期人民幣貸款為3億元，中長期美元貸款為4000萬元;基建儲備貸款為人民幣4000萬元，用款期限不超過一年，到期后轉(zhuǎn)為中長期人民幣貸款，即實(shí)際中長期人民幣貸款為3.4億元。銀行作為最大資金的投資者，在融資方案確定之初，組織專業(yè)人員對項(xiàng)目的收益、風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)模型作出

23、詳細(xì)的評估，并根據(jù)項(xiàng)目不同階段所需的投資及現(xiàn)金流，與項(xiàng)目公司一起確定了融資方案。該融資方案經(jīng)國家計(jì)委審批后，2001年8月正式批準(zhǔn)西朗項(xiàng)目的項(xiàng)目融資方法，成為我國第一個(gè)采用項(xiàng)目融資方式建設(shè)的污水處理項(xiàng)目。項(xiàng)目融資僅對項(xiàng)目擁有有限追索權(quán)，僅以項(xiàng)目自身的收入和資產(chǎn)承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任，沒有任何第三人提供擔(dān)保。項(xiàng)目公司經(jīng)過對幾家銀行融資方案的招標(biāo)和甄選，最終確定了由工商銀行進(jìn)行融資。在隨后的項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營過程中，工商銀行的工作人員一方面從財(cái)務(wù)角度對合作公司實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管，另一方面也根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營的實(shí)際情況，與合作公司財(cái)務(wù)人員一起調(diào)整貸款計(jì)劃，并參與了一部分的協(xié)調(diào)工作。因?yàn)闅w根到底，銀行實(shí)際上是最大的

24、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。 融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)PPP的融資結(jié)構(gòu)模式包括：投資者直接安排的融資模式、“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式、以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式、BOT項(xiàng)目融資模式、項(xiàng)目債券融資模式等。PPP的融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)可以按照投資者的要求對幾種模式進(jìn)行組合、取舍、拼裝，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。 BOT項(xiàng)目融資模式主要用于發(fā)展中國家的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目融資，是國際項(xiàng)目融資發(fā)展趨勢的一種新型結(jié)構(gòu)。由項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)，為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議，作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國或者外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，并在有線的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營項(xiàng)目，

25、獲取商業(yè)利潤最后根據(jù)協(xié)議，將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。社會資本方甄選是從若干投資競爭者(包括聯(lián)合體)中選出一家作為PPP項(xiàng)目的特許經(jīng)營商的過程，是PPP項(xiàng)目運(yùn)作過程中極為重要的一環(huán)。通過科學(xué)的方法甄選出具有豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)實(shí)力、強(qiáng)大資金支撐以及優(yōu)秀管理能力的社會資本方，并與政府達(dá)成合作，能大大降低項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，保證公共服務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定。項(xiàng)目管理者聯(lián)盟PPP項(xiàng)目社會資本方的甄選適用政府采購法中的“政府購買服務(wù)”情形，可采用的采購方式包括公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判和單一來源采購。項(xiàng)目管理者聯(lián)盟在西朗污水處理項(xiàng)目中，廣州市政府未完全通過招標(biāo)方式選擇外商投資人，而是通過組織一系列招商引

26、資會，通過談判選擇外商投資人。外方以現(xiàn)金出資，合作者開始為美國萊姆納國際有限公司，后轉(zhuǎn)讓其67%股權(quán)給美國泰科亞洲投資有限公司。項(xiàng)目公司初始投資主要由政府方授權(quán)單位和外商按持股比例共同出資和項(xiàng)目融資兩部分組成，其中大部分來自商業(yè)銀行的項(xiàng)目抵押貸款。最終形成的融資結(jié)構(gòu)中，初始資金由權(quán)益資金和債務(wù)資金構(gòu)成，中方廣州市污水處理有限公司和外商投資方美國泰科亞洲投資有限公司分別出資1.10億和2.23億，各持有33%和67%的股權(quán)；另外美國泰科亞洲投資有限公司通過美國地球工程公司從中國工商銀行廣東省分行獲得了約66700萬元人民幣的項(xiàng)目抵押貸款，總投資額達(dá)9.85億元人民幣， 廣州西朗污水處理項(xiàng)目案例評

27、價(jià)(一）聘請高水平的咨詢公司進(jìn)行指導(dǎo) 決定采用PPP模式建設(shè)城市污水處理廠的地方政府，應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目開始階段就參照國際慣例，聘請高水平的咨詢公司和財(cái)務(wù)、法律顧問。通過國際公開招投標(biāo)，可以為擬實(shí)施的大型基礎(chǔ)項(xiàng)目找到一批國外實(shí)力比較強(qiáng)大的銀行或跨國集團(tuán)作為潛在融資機(jī)構(gòu)。西朗項(xiàng)目在項(xiàng)目決策開始政府方就聘請廣州市國際工程咨詢公司作為顧問公司，這為西朗項(xiàng)目的中外雙方的順利談判奠定了基礎(chǔ)。西朗項(xiàng)目的合作外方其母公司是位列世界500強(qiáng)前列的泰科集團(tuán)。通過國際公開招投標(biāo)，可使政府在BOT融資活動中始終處于主動地位。因項(xiàng)目競爭者大多為著名跨國公司，他們之間的激烈競爭使得各自在不同程度上降低條件和要價(jià)，從而使政府在融

28、資活動中處于主動和有利地位。由于招標(biāo)帶來的激烈競爭大大降低了產(chǎn)品價(jià)格，使最終用戶受益，也減輕了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。二）擬定詳細(xì)完整的特許經(jīng)營合同 特許經(jīng)營合同是PPP項(xiàng)目的核心，所有的工作都是圍繞這個(gè)中心開展的。它對投資者和政府雙方的權(quán)利義務(wù)責(zé)任做出了詳細(xì)的規(guī)定，雙方都應(yīng)該嚴(yán)格按照合同規(guī)定的內(nèi)容，履行各自的責(zé)任和義務(wù)。西朗項(xiàng)目的特許經(jīng)營合同歷時(shí)數(shù)年，經(jīng)過各專業(yè)小組無數(shù)次談判方能最后確定下來。它對合同中的專有名詞的解釋非常準(zhǔn)確到位，避免了因概念模糊不清造成雙方的誤解。它對雙方權(quán)利義務(wù)、水量計(jì)量、水質(zhì)監(jiān)測、服務(wù)費(fèi)計(jì)算、合同變更、爭議解決等內(nèi)容都做了非常詳細(xì)的闡述，指導(dǎo)了后續(xù)的一系列建設(shè)和運(yùn)營工作。它的很多內(nèi)容被建設(shè)部引入到最新的特許經(jīng)營合同樣本中，作為范本。（三）創(chuàng)新的項(xiàng)目融資方式 西朗項(xiàng)目融資具有獨(dú)到之處：第一、原計(jì)劃是進(jìn)行境外融資的，隨著國內(nèi)資金市場的變化，果斷改變?yōu)閲鴥?nèi)融資，避免了外債風(fēng)險(xiǎn)和大大減低了融資成本。第二、通過公開招標(biāo)方式選擇融資銀行，通過競爭性投標(biāo)，項(xiàng)目公司可選擇到實(shí)力雄厚、條件優(yōu)惠、服務(wù)全面周到