棕櫚油走勢簡析

1、2012/2013年棕櫚油走勢簡析一、 棕櫚油的作用棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。棕櫚油有食用和化工兩個方面的用途，食用上被廣泛用于烹飪和食品制造業(yè)，被當作食油、松脆脂油和人造奶油來使用。其中24度棕櫚油、33度棕櫚油，廣泛面用于食品行業(yè)。44度棕櫚油，52度棕櫚油，58度棕櫚油，廣泛用于化工行業(yè)。二、 全球棕櫚油產(chǎn)量和消費量1、印度尼西亞和馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量全球棕櫚油種植地區(qū)集中在印度尼西亞和馬來西亞，這兩大主產(chǎn)國棕櫚國產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的86%。2012/2013 年全球棕櫚油產(chǎn)量增加，主要得益于印度尼西亞的增產(chǎn)，本年度印

2、尼產(chǎn)量增加210 萬噸至2800 萬噸，70%的棕櫚油用來出口。而馬亞西亞有510萬公頃的油棕樹，每年每公頃平均產(chǎn)量是3.7噸毛棕櫚油，棕櫚油預估值增加30 萬噸至1850 萬噸，出口量也占到了其產(chǎn)量的90%。作為全球第二大棕櫚油產(chǎn)國，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍遠遠落后于頭號產(chǎn)國-印尼歷年的棕櫚油產(chǎn)量。2012/2013 年棕櫚油高的產(chǎn)量或?qū)⑹棺貦坝途S持弱勢。印度尼西亞和馬亞西亞也面臨較大的出口壓力，迫使其政策性關稅下調(diào)來鼓勵出口。印尼從2012 年11 月起調(diào)降毛棕櫚油出口稅率至9%，低于10 月的13.5%，同時將11 月精煉棕櫚油出口稅率從10 月的6%降低至3%。據(jù)悉，馬來西亞政府將于201

3、3 年1 月起取消棕櫚油免稅出口配額，并正式實施削減棕櫚油出口關稅計劃，以從印尼手中重新贏回市場份額。為了削減庫存，其政策將有望延續(xù)。2、全球主要消費國情況從進口國來看，印度、中國，歐盟27 國是主要的進口國。印度為棕櫚油第一大進口國，2012/2013 年棕櫚油進口量達到770 萬噸，歐盟27 國達到640 萬噸，較2011/2012 年提高76 萬噸，增幅明顯，而中國的進口量也高達540 萬噸，較2011/2012年提高20 萬噸。便宜的棕櫚油將會更多用于工業(yè)生產(chǎn)。美國農(nóng)業(yè)部預計2012/13年度全球棕櫚油的消費量為5202萬噸，較上一年度增加了329萬噸，而與此同時，棕櫚油的產(chǎn)量也較上一

4、年度增加了263萬噸至5332萬噸，這使得2012/13年度全球棕櫚油的供需格局與上一年度相差不大，庫存消費比仍維持在14%的水平。三、國內(nèi)棕櫚油消費量和庫存1、2012/13年度棕櫚油消費和庫存預測2012/13年度，預計國內(nèi)棕櫚油消費量為560萬噸，較上年度減少15萬噸，預計國內(nèi)棕櫚油總供給量為617萬噸，較去年減少25萬噸，年末庫存減少10萬噸至57萬噸，庫存消費比下滑到10.17%，處于近三年來的較低水平。油世界稱，中國2012/13年度豆油進口量料自2011/12年度的150萬噸增至155萬噸。2012/13年度棕櫚油進口或?qū)⑻鲋?65萬噸，2011/12年度為595萬噸。2012

5、年2013年2月毛棕櫚油進口數(shù)據(jù)（海關統(tǒng)計）時間進口量（噸）均價（美元/噸）2012年1月443,2411,070.612012年2月383,6661,050.402012年3月584,7461,062.002012年4月458,8591,080.452012年5月370,7531,116.882012年6月392,5581,127.032012年7月472,5591,103.832012年8月457,4981,067.762012年9月531,5641,036.452012年10月638,2171,003.042012年11月654,232937.772012年12月954,087877.3

6、9累計6,341,9801,044.47時間進口量（噸）價格（美元/噸）2013年1月472,733829.082013年2月423,831807.852008年以來政府通過臨時收儲措施建立了較多的大豆以及植物油的國家儲備庫存，會根據(jù)市場狀況進行拋儲調(diào)節(jié)。地溝油事件促使國家加強了食用油監(jiān)管力度，導致棕櫚油勾兌入小包裝油的比例大幅下降，國家質(zhì)檢局還發(fā)布關于進一步加強進口食用植物油檢驗監(jiān)管的通知，其中要求，2013年1月1日起，不達標的棕櫚油將不能再作為食用植物油進口，需要進口的毛棕櫚油必須二次精煉后方可上市銷售，這意味著政府對進口食用油質(zhì)檢力度將更加趨緊，會抑制棕櫚油的進口。2、國內(nèi)棕櫚油消費構

7、成（1） 傳統(tǒng)消費領域從上圖我國棕櫚油消費流向占比中可以看到，食品和食用油行業(yè)是棕櫚油消費的主要方向，其中方便面，餅干和食用油三項在棕櫚油消費占比中分別為27%，16%和24%，三項占總消費量的67%。在食用油消費上與菜籽油不同的是，棕櫚油更多地偏向于散裝油，或者食用油勾兌領域。糕點、乳制品和糖果等食品用量上，棕櫚油所占比例也不低，而工業(yè)用途則相對較少，主要用于肥皂等硬脂產(chǎn)品的生產(chǎn)上，占總消費量的12%?？傮w來看，在油脂消費領域，食用油和食品行業(yè)為我國油脂消費的主要方向，因此密切跟蹤我國食用油和食品行業(yè)的產(chǎn)量信息能夠很好地了解和掌握油脂消費的實際情況。從消費企業(yè)來看，目前國內(nèi)有成規(guī)模的各類棕櫚

8、油消費企業(yè)上千家，如果算上小型企業(yè)，數(shù)量超過5000家，主要分布在餐飲、食品加工和化工領域，代表性企業(yè)有方便面生產(chǎn)企業(yè)如統(tǒng)一食品集團、頂新集團等，化工企業(yè)如廣州寶潔有限公司、納愛斯益陽有限公司等。大部分消費企業(yè)通常不自己直接進口，主要靠中間商供貨。總體上來看，進口棕櫚油用于商業(yè)流通的比例約為80%，直接進入終端消費、來料加工貿(mào)易、保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口貨物的比例約為20%。（2）新能源消費生物能源的產(chǎn)生和使用，改變了糧油的傳統(tǒng)消費結構，使得糧油的消費不僅僅局限在食用方面，還進一步延伸至工業(yè)消費。在生物能源中占有很大比重的生物柴油，不僅具有可再生性和環(huán)保的優(yōu)勢，而且也作為部分油料主產(chǎn)區(qū)進行油脂深加工，提

9、高產(chǎn)業(yè)附加值的重要渠道。據(jù)研究測算，當原油價格超過70美元/桶的時候，生物能源的生產(chǎn)就能夠帶來利潤，當原油價格達到90美元以上時，生物能源的需求會快速增加。如果2013年原油期價能維持在90美元/桶上方，這將加大生物能源的使用量并給油脂價格帶來支撐。就棕櫚油本身的生物能源需求而言，馬來西亞政府計劃從2013年1月1日開始將10%的生物柴油混入柴油，以確保毛棕櫚油年消費量增加30萬噸，這將加大其國內(nèi)的棕櫚油消費需求。另外，在今年棕櫚油價格明顯低于其他油脂的情況下，棕櫚油的生物柴油需求也將增加，機構預測，2013年馬來西亞生物柴油產(chǎn)量為7327萬加侖，較2012年增長22.6%，2014年為870

10、6萬加侖?？傮w上看，中國的棕櫚油消費在2008/09年度創(chuàng)出歷史高點后快速回落，目前處于緩慢的復蘇過程中。就短期而言，由于國內(nèi)進口商為規(guī)避檢驗監(jiān)管措施加強帶來的限制，前期加大了采購數(shù)量，導致年底大量棕櫚油集中到港，11月到港65萬噸，12月到港量巨增至95萬噸，這也使得國內(nèi)棕櫚油庫存明顯上升，處于歷史高位。不過，隨著監(jiān)管措施的如期實施，2013年年初到港量已明顯減少。四、 國內(nèi)主要進口港基本情況及進口價格1、 棕櫚油進口地分布基本情況華北（天津周邊地區(qū)及山東）、華東（張家港、泰興、寧波等上海周邊地區(qū)）、華南（黃埔、深圳及廈門等廣州周邊地區(qū)）是我國棕櫚油的主要進口、加工、銷售地區(qū)，棕櫚油進口量占

11、全國進口總量的92%，其中華北地區(qū)占24%，華東地區(qū)占34%，華南地區(qū)占34%。從進口港來看，天津港、張家港和黃埔港進口量占全國總進口量的67%，此外，青島、深圳、廈門的棕櫚油進口量也比較大，均占全國總進口量的5%左右。天津地區(qū)進口主體為集團油廠及貿(mào)易商，嘉里、龍威、中糧進口量占總進口量約69.2%, 貿(mào)易商進口量占天津地區(qū)進口總量達30.8%，天津港建有豐富的倉儲及油罐設施，有龍威、嘉里、中糧等食用棕櫚油巨頭、保稅區(qū)有各種油脂貿(mào)易商，周邊省市河南、河北、北京及天津本地有康師傅、五得利、華龍、三全凌等棕櫚油消費巨頭，天津港可儲油罐量及泊位均在全國港口列前位，鐵路及公路運輸發(fā)達，是我國24度棕櫚

12、油貿(mào)易的最重要集散地。山東地區(qū)棕櫚油進口結構展示出多樣化的特征，其中海產(chǎn)食品企業(yè)進口量占山東地區(qū)總進口量的84.5%，油廠進口占總進口量9.39%，貿(mào)易商僅有4.23%。食品行業(yè)9萬噸占國內(nèi)食品行業(yè)消費的近30%，日照地區(qū)棕櫚油港口庫存常年維持在1-6萬噸，近年來沿港口建設一定的棕櫚油加工產(chǎn)能。但山東地區(qū)豆油及花生油仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，棕櫚油擴張因居民食用偏好及其他大宗油脂的競爭優(yōu)勢而并不占優(yōu)勢。華東地區(qū)是我國油脂化工消費的重要集散地，該區(qū)域交通發(fā)達，油脂貿(mào)易也較發(fā)達，由張家港、上海、南京等港口形成的港口生態(tài)圈促進了該區(qū)域港口貿(mào)易及環(huán)港加工業(yè)的蓬勃發(fā)展，自改革開放以來一直是我國領先的經(jīng)濟中心之一。

13、華南地區(qū)是我國油脂消費重鎮(zhèn)，該區(qū)域主要港口為廣東的廣州、湛江及廣西的防城、欽州港。廣東地區(qū)食品加工行業(yè)發(fā)達，流動人口較多，飲食文化悠久，餐飲油脂消費量在全國排名靠前，氣候宜人，適合棕櫚油消費。廣西及貴州地區(qū)飲食習慣油脂消費量較大。2、 主要進口地進口價格棕櫚油進口價格經(jīng)常波動，以4月2日國內(nèi)主要港口棕櫚油最新報價為例：天津地區(qū)棕櫚油市場行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報價在5800元/噸左右，價格比昨日下跌100元/噸。廣州地區(qū)棕櫚油市場行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報價5600元/噸左右，價格比昨日下跌50元/噸。張家港地區(qū)棕櫚油市場行情平穩(wěn)。24度棕櫚油貿(mào)易商報價在5750元/噸左右，成交可議，

14、價格比昨日持平。山東日照棕櫚油市場行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報價5700元/噸左右，價格比昨日下跌120元/噸。2013年14月棕櫚油現(xiàn)貨期貨價格對比日期1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月9日現(xiàn)貨價格63836377639064906490650063256085604259655935主力合約68106700670871687168704866266290640661726332監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，長期以來，棕櫚油價格內(nèi)外倒掛現(xiàn)象一直存在，2012年絕大部分時間進口成本均顯著高于國內(nèi)現(xiàn)貨報價，導致進口商貿(mào)易虧損程度擴大，且內(nèi)外價格倒

15、掛幅度在上半年一直處于-500元/噸之下，雖然下半年情況有所好轉(zhuǎn)，且在10月上中旬出現(xiàn)過23周的順價現(xiàn)象，但形勢很快就被扭轉(zhuǎn)，不過倒掛幅度基本處于-500元/噸以內(nèi)。預計隨著精煉棕櫚油進口份額提高，內(nèi)外倒掛仍是市場常態(tài)，但幅度可能會相應收窄，目前在-400元/噸附近，一季度料繼續(xù)收窄，且價格呈現(xiàn)出內(nèi)強外弱的格局，國內(nèi)現(xiàn)貨報價將表現(xiàn)為抵抗式下跌，不及外圍市場沉重的拋壓。五、 2013年棕櫚油價格走勢預測1、2012年價格走勢回顧 與國際豆類2012年市場風風火火的情形相悖，2012年棕櫚油市場卻跌無止境、深不見底。馬來西亞bmd（馬來西亞棕櫚油局）毛棕櫚油期貨全年跌幅高達25%，國內(nèi)24度棕櫚油

16、現(xiàn)貨均價從年初的7850元/噸滑落至年末的6350元/噸，下跌1500元/噸，跌幅達19.1%，雖然沒有像國際市場那樣跌得慘不忍睹，卻也表現(xiàn)得幾近“崩潰”。不過，作為和美豆市場高度相關的品種，當豆類表現(xiàn)強勁，也帶給棕櫚油相應激勵，提振價格震蕩上行。與豆油年內(nèi)反彈時間基本一致，在2012年初至4月上中旬，南美干旱炒作疊加國內(nèi)油脂消費高峰，加之棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞處于年內(nèi)生產(chǎn)淡季，且?guī)齑鏀?shù)據(jù)連續(xù)數(shù)月下滑，由200萬噸之上減少至180萬噸左右，外盤上漲直接誘發(fā)現(xiàn)貨商抬高報價的意愿和動力，24度棕櫚油現(xiàn)貨價格曾一度拉升至8925元/噸(4月10日左右)，而這也是2012年的最高點。自2012年4月中旬

17、以來，隨著2011/2012年度南美大豆上市壓力來襲，在馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量強勁恢復，以及國內(nèi)港口庫存直逼100萬噸大關的形勢下，國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)市場經(jīng)歷了兩個月的下跌行情，24度棕櫚油現(xiàn)貨均價在跌破8000元/噸之后，直到7550元/噸附近才止步。而在2012年6月中旬至9月初，雖然“風向標”美豆期價強勢，棕櫚油市場卻維持震蕩走勢，波動不大，這不僅在于馬來西亞棕櫚油庫存膨脹問題難以回避，也在于國內(nèi)消費“旺季不旺”的事實，交易商心理糾結，現(xiàn)貨商更為矛盾。2012年9月初，隨著棕櫚油產(chǎn)量快速增長、需求嚴重拖后腿等問題暴露，在2012/2013年度美豆干旱炒作戛然而止的催化下，棕櫚油市場率先下挫，自9

18、月下旬破位之后，便一發(fā)不可收拾。國際、國內(nèi)市場的聯(lián)動效應在市場低迷中似乎有放大傾向，導致馬來西亞棕櫚油期貨在2200林吉特/噸附近才出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，而國內(nèi)現(xiàn)貨價格更是在11月中下旬跌破6000元/噸整數(shù)大關，創(chuàng)下5942元/噸的近3年最低紀錄。雖然在2012年12月份，棕櫚油期、現(xiàn)貨價格底部重心均有所抬升，但是顯然缺乏基本面的良好支撐，畢竟高庫存的事實令價格上行充滿重重壓力，預計2013年探底之路或?qū)⒗^續(xù)。 從全球棕櫚油的庫存量來看，全球棕櫚油的庫存量維持在704 萬噸，較2011/2012 年增加44 萬噸。從分國別來看，印度尼西亞的庫存量在255 萬噸，較2011/2012 年微增7 萬

19、噸，馬來西亞棕櫚油的庫存量維持在235萬噸，較2011/2012 年大幅增加75 萬噸，增幅約42%，從mpob公布的數(shù)據(jù)來看，2012 年十月份馬棕櫚油的產(chǎn)量為194 萬噸，較上月值減少6.6 萬噸，而馬來西亞棕櫚油的庫存量維持在251萬噸，較上周值增加3萬噸。2、2013年棕櫚油走勢展望 2011/2012 年棕櫚油產(chǎn)量一直在5000 萬噸之上，2012/2013 年全球棕櫚油產(chǎn)量仍居歷史高位，庫存消化將成為2013 年棕櫚油的主要傾向。 從全球棕櫚油的消費量來看，印度、印度尼西亞、中國、歐盟27的消費量仍居世界前列，2012/2013年的消費量均超500 萬噸。從庫消比來看，2012/2013 年全球棕櫚油的庫消比為0.135，與2011/2012 年持平。從馬來西亞棕櫚油的庫消比來看，2012/2013 年維持在0.12，2011/2012 年庫消比為0.09，有所上升。不過，今年 12月份國內(nèi)棕櫚油進口累計達90萬噸，這一數(shù)據(jù)高于2011年同期的74.85萬噸和2012年同期的82.69萬噸，說明精煉棕櫚油進口比重有所提升，導致內(nèi)外價差有所收斂，并構成對現(xiàn)貨價格的相應支撐。4月10日mpob報告?zhèn)鱽砝孟?，馬棕油3月庫存大幅下降至217萬噸，低于此前市場預期的220-230萬噸范圍。本次庫存的下調(diào)主要緣于馬棕油3月出口數(shù)據(jù)的向好，3月份馬棕油出口增加140