棕櫚油走勢(shì)簡(jiǎn)析

1、2012/2013年棕櫚油走勢(shì)簡(jiǎn)析一、 棕櫚油的作用棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。棕櫚油有食用和化工兩個(gè)方面的用途，食用上被廣泛用于烹飪和食品制造業(yè)，被當(dāng)作食油、松脆脂油和人造奶油來(lái)使用。其中24度棕櫚油、33度棕櫚油，廣泛面用于食品行業(yè)。44度棕櫚油，52度棕櫚油，58度棕櫚油，廣泛用于化工行業(yè)。二、 全球棕櫚油產(chǎn)量和消費(fèi)量1、印度尼西亞和馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量全球棕櫚油種植地區(qū)集中在印度尼西亞和馬來(lái)西亞，這兩大主產(chǎn)國(guó)棕櫚國(guó)產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的86%。2012/2013 年全球棕櫚油產(chǎn)量增加，主要得益于印度尼西亞的增產(chǎn)，本年度印

2、尼產(chǎn)量增加210 萬(wàn)噸至2800 萬(wàn)噸，70%的棕櫚油用來(lái)出口。而馬亞西亞有510萬(wàn)公頃的油棕樹，每年每公頃平均產(chǎn)量是3.7噸毛棕櫚油，棕櫚油預(yù)估值增加30 萬(wàn)噸至1850 萬(wàn)噸，出口量也占到了其產(chǎn)量的90%。作為全球第二大棕櫚油產(chǎn)國(guó)，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于頭號(hào)產(chǎn)國(guó)-印尼歷年的棕櫚油產(chǎn)量。2012/2013 年棕櫚油高的產(chǎn)量或?qū)⑹棺貦坝途S持弱勢(shì)。印度尼西亞和馬亞西亞也面臨較大的出口壓力，迫使其政策性關(guān)稅下調(diào)來(lái)鼓勵(lì)出口。印尼從2012 年11 月起調(diào)降毛棕櫚油出口稅率至9%，低于10 月的13.5%，同時(shí)將11 月精煉棕櫚油出口稅率從10 月的6%降低至3%。據(jù)悉，馬來(lái)西亞政府將于201

3、3 年1 月起取消棕櫚油免稅出口配額，并正式實(shí)施削減棕櫚油出口關(guān)稅計(jì)劃，以從印尼手中重新贏回市場(chǎng)份額。為了削減庫(kù)存，其政策將有望延續(xù)。2、全球主要消費(fèi)國(guó)情況從進(jìn)口國(guó)來(lái)看，印度、中國(guó)，歐盟27 國(guó)是主要的進(jìn)口國(guó)。印度為棕櫚油第一大進(jìn)口國(guó)，2012/2013 年棕櫚油進(jìn)口量達(dá)到770 萬(wàn)噸，歐盟27 國(guó)達(dá)到640 萬(wàn)噸，較2011/2012 年提高76 萬(wàn)噸，增幅明顯，而中國(guó)的進(jìn)口量也高達(dá)540 萬(wàn)噸，較2011/2012年提高20 萬(wàn)噸。便宜的棕櫚油將會(huì)更多用于工業(yè)生產(chǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2012/13年度全球棕櫚油的消費(fèi)量為5202萬(wàn)噸，較上一年度增加了329萬(wàn)噸，而與此同時(shí)，棕櫚油的產(chǎn)量也較上一

4、年度增加了263萬(wàn)噸至5332萬(wàn)噸，這使得2012/13年度全球棕櫚油的供需格局與上一年度相差不大，庫(kù)存消費(fèi)比仍維持在14%的水平。三、國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量和庫(kù)存1、2012/13年度棕櫚油消費(fèi)和庫(kù)存預(yù)測(cè)2012/13年度，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量為560萬(wàn)噸，較上年度減少15萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油總供給量為617萬(wàn)噸，較去年減少25萬(wàn)噸，年末庫(kù)存減少10萬(wàn)噸至57萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下滑到10.17%，處于近三年來(lái)的較低水平。油世界稱，中國(guó)2012/13年度豆油進(jìn)口量料自2011/12年度的150萬(wàn)噸增至155萬(wàn)噸。2012/13年度棕櫚油進(jìn)口或?qū)⑻鲋?65萬(wàn)噸，2011/12年度為595萬(wàn)噸。2012

5、年2013年2月毛棕櫚油進(jìn)口數(shù)據(jù)（海關(guān)統(tǒng)計(jì)）時(shí)間進(jìn)口量（噸）均價(jià)（美元/噸）2012年1月443,2411,070.612012年2月383,6661,050.402012年3月584,7461,062.002012年4月458,8591,080.452012年5月370,7531,116.882012年6月392,5581,127.032012年7月472,5591,103.832012年8月457,4981,067.762012年9月531,5641,036.452012年10月638,2171,003.042012年11月654,232937.772012年12月954,087877.3

6、9累計(jì)6,341,9801,044.47時(shí)間進(jìn)口量（噸）價(jià)格（美元/噸）2013年1月472,733829.082013年2月423,831807.852008年以來(lái)政府通過(guò)臨時(shí)收儲(chǔ)措施建立了較多的大豆以及植物油的國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行拋儲(chǔ)調(diào)節(jié)。地溝油事件促使國(guó)家加強(qiáng)了食用油監(jiān)管力度，導(dǎo)致棕櫚油勾兌入小包裝油的比例大幅下降，國(guó)家質(zhì)檢局還發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口食用植物油檢驗(yàn)監(jiān)管的通知，其中要求，2013年1月1日起，不達(dá)標(biāo)的棕櫚油將不能再作為食用植物油進(jìn)口，需要進(jìn)口的毛棕櫚油必須二次精煉后方可上市銷售，這意味著政府對(duì)進(jìn)口食用油質(zhì)檢力度將更加趨緊，會(huì)抑制棕櫚油的進(jìn)口。2、國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)構(gòu)

7、成（1） 傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域從上圖我國(guó)棕櫚油消費(fèi)流向占比中可以看到，食品和食用油行業(yè)是棕櫚油消費(fèi)的主要方向，其中方便面，餅干和食用油三項(xiàng)在棕櫚油消費(fèi)占比中分別為27%，16%和24%，三項(xiàng)占總消費(fèi)量的67%。在食用油消費(fèi)上與菜籽油不同的是，棕櫚油更多地偏向于散裝油，或者食用油勾兌領(lǐng)域。糕點(diǎn)、乳制品和糖果等食品用量上，棕櫚油所占比例也不低，而工業(yè)用途則相對(duì)較少，主要用于肥皂等硬脂產(chǎn)品的生產(chǎn)上，占總消費(fèi)量的12%?？傮w來(lái)看，在油脂消費(fèi)領(lǐng)域，食用油和食品行業(yè)為我國(guó)油脂消費(fèi)的主要方向，因此密切跟蹤我國(guó)食用油和食品行業(yè)的產(chǎn)量信息能夠很好地了解和掌握油脂消費(fèi)的實(shí)際情況。從消費(fèi)企業(yè)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)有成規(guī)模的各類棕櫚

8、油消費(fèi)企業(yè)上千家，如果算上小型企業(yè)，數(shù)量超過(guò)5000家，主要分布在餐飲、食品加工和化工領(lǐng)域，代表性企業(yè)有方便面生產(chǎn)企業(yè)如統(tǒng)一食品集團(tuán)、頂新集團(tuán)等，化工企業(yè)如廣州寶潔有限公司、納愛斯益陽(yáng)有限公司等。大部分消費(fèi)企業(yè)通常不自己直接進(jìn)口，主要靠中間商供貨?？傮w上來(lái)看，進(jìn)口棕櫚油用于商業(yè)流通的比例約為80%，直接進(jìn)入終端消費(fèi)、來(lái)料加工貿(mào)易、保稅區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)轉(zhuǎn)口貨物的比例約為20%。（2）新能源消費(fèi)生物能源的產(chǎn)生和使用，改變了糧油的傳統(tǒng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)，使得糧油的消費(fèi)不僅僅局限在食用方面，還進(jìn)一步延伸至工業(yè)消費(fèi)。在生物能源中占有很大比重的生物柴油，不僅具有可再生性和環(huán)保的優(yōu)勢(shì)，而且也作為部分油料主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行油脂深加工，提

9、高產(chǎn)業(yè)附加值的重要渠道。據(jù)研究測(cè)算，當(dāng)原油價(jià)格超過(guò)70美元/桶的時(shí)候，生物能源的生產(chǎn)就能夠帶來(lái)利潤(rùn)，當(dāng)原油價(jià)格達(dá)到90美元以上時(shí)，生物能源的需求會(huì)快速增加。如果2013年原油期價(jià)能維持在90美元/桶上方，這將加大生物能源的使用量并給油脂價(jià)格帶來(lái)支撐。就棕櫚油本身的生物能源需求而言，馬來(lái)西亞政府計(jì)劃從2013年1月1日開始將10%的生物柴油混入柴油，以確保毛棕櫚油年消費(fèi)量增加30萬(wàn)噸，這將加大其國(guó)內(nèi)的棕櫚油消費(fèi)需求。另外，在今年棕櫚油價(jià)格明顯低于其他油脂的情況下，棕櫚油的生物柴油需求也將增加，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2013年馬來(lái)西亞生物柴油產(chǎn)量為7327萬(wàn)加侖，較2012年增長(zhǎng)22.6%，2014年為870

10、6萬(wàn)加侖?？傮w上看，中國(guó)的棕櫚油消費(fèi)在2008/09年度創(chuàng)出歷史高點(diǎn)后快速回落，目前處于緩慢的復(fù)蘇過(guò)程中。就短期而言，由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口商為規(guī)避檢驗(yàn)監(jiān)管措施加強(qiáng)帶來(lái)的限制，前期加大了采購(gòu)數(shù)量，導(dǎo)致年底大量棕櫚油集中到港，11月到港65萬(wàn)噸，12月到港量巨增至95萬(wàn)噸，這也使得國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存明顯上升，處于歷史高位。不過(guò)，隨著監(jiān)管措施的如期實(shí)施，2013年年初到港量已明顯減少。四、 國(guó)內(nèi)主要進(jìn)口港基本情況及進(jìn)口價(jià)格1、 棕櫚油進(jìn)口地分布基本情況華北（天津周邊地區(qū)及山東）、華東（張家港、泰興、寧波等上海周邊地區(qū)）、華南（黃埔、深圳及廈門等廣州周邊地區(qū)）是我國(guó)棕櫚油的主要進(jìn)口、加工、銷售地區(qū)，棕櫚油進(jìn)口量占

11、全國(guó)進(jìn)口總量的92%，其中華北地區(qū)占24%，華東地區(qū)占34%，華南地區(qū)占34%。從進(jìn)口港來(lái)看，天津港、張家港和黃埔港進(jìn)口量占全國(guó)總進(jìn)口量的67%，此外，青島、深圳、廈門的棕櫚油進(jìn)口量也比較大，均占全國(guó)總進(jìn)口量的5%左右。天津地區(qū)進(jìn)口主體為集團(tuán)油廠及貿(mào)易商，嘉里、龍威、中糧進(jìn)口量占總進(jìn)口量約69.2%, 貿(mào)易商進(jìn)口量占天津地區(qū)進(jìn)口總量達(dá)30.8%，天津港建有豐富的倉(cāng)儲(chǔ)及油罐設(shè)施，有龍威、嘉里、中糧等食用棕櫚油巨頭、保稅區(qū)有各種油脂貿(mào)易商，周邊省市河南、河北、北京及天津本地有康師傅、五得利、華龍、三全凌等棕櫚油消費(fèi)巨頭，天津港可儲(chǔ)油罐量及泊位均在全國(guó)港口列前位，鐵路及公路運(yùn)輸發(fā)達(dá)，是我國(guó)24度棕櫚

12、油貿(mào)易的最重要集散地。山東地區(qū)棕櫚油進(jìn)口結(jié)構(gòu)展示出多樣化的特征，其中海產(chǎn)食品企業(yè)進(jìn)口量占山東地區(qū)總進(jìn)口量的84.5%，油廠進(jìn)口占總進(jìn)口量9.39%，貿(mào)易商僅有4.23%。食品行業(yè)9萬(wàn)噸占國(guó)內(nèi)食品行業(yè)消費(fèi)的近30%，日照地區(qū)棕櫚油港口庫(kù)存常年維持在1-6萬(wàn)噸，近年來(lái)沿港口建設(shè)一定的棕櫚油加工產(chǎn)能。但山東地區(qū)豆油及花生油仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，棕櫚油擴(kuò)張因居民食用偏好及其他大宗油脂的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而并不占優(yōu)勢(shì)。華東地區(qū)是我國(guó)油脂化工消費(fèi)的重要集散地，該區(qū)域交通發(fā)達(dá)，油脂貿(mào)易也較發(fā)達(dá)，由張家港、上海、南京等港口形成的港口生態(tài)圈促進(jìn)了該區(qū)域港口貿(mào)易及環(huán)港加工業(yè)的蓬勃發(fā)展，自改革開放以來(lái)一直是我國(guó)領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)中心之一。

13、華南地區(qū)是我國(guó)油脂消費(fèi)重鎮(zhèn)，該區(qū)域主要港口為廣東的廣州、湛江及廣西的防城、欽州港。廣東地區(qū)食品加工行業(yè)發(fā)達(dá)，流動(dòng)人口較多，飲食文化悠久，餐飲油脂消費(fèi)量在全國(guó)排名靠前，氣候宜人，適合棕櫚油消費(fèi)。廣西及貴州地區(qū)飲食習(xí)慣油脂消費(fèi)量較大。2、 主要進(jìn)口地進(jìn)口價(jià)格棕櫚油進(jìn)口價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)，以4月2日國(guó)內(nèi)主要港口棕櫚油最新報(bào)價(jià)為例：天津地區(qū)棕櫚油市場(chǎng)行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)在5800元/噸左右，價(jià)格比昨日下跌100元/噸。廣州地區(qū)棕櫚油市場(chǎng)行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)5600元/噸左右，價(jià)格比昨日下跌50元/噸。張家港地區(qū)棕櫚油市場(chǎng)行情平穩(wěn)。24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)在5750元/噸左右，成交可議，

14、價(jià)格比昨日持平。山東日照棕櫚油市場(chǎng)行情下跌。24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)5700元/噸左右，價(jià)格比昨日下跌120元/噸。2013年14月棕櫚油現(xiàn)貨期貨價(jià)格對(duì)比日期1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月9日現(xiàn)貨價(jià)格63836377639064906490650063256085604259655935主力合約68106700670871687168704866266290640661726332監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期以來(lái)，棕櫚油價(jià)格內(nèi)外倒掛現(xiàn)象一直存在，2012年絕大部分時(shí)間進(jìn)口成本均顯著高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，導(dǎo)致進(jìn)口商貿(mào)易虧損程度擴(kuò)大，且內(nèi)外價(jià)格倒

15、掛幅度在上半年一直處于-500元/噸之下，雖然下半年情況有所好轉(zhuǎn)，且在10月上中旬出現(xiàn)過(guò)23周的順價(jià)現(xiàn)象，但形勢(shì)很快就被扭轉(zhuǎn)，不過(guò)倒掛幅度基本處于-500元/噸以內(nèi)。預(yù)計(jì)隨著精煉棕櫚油進(jìn)口份額提高，內(nèi)外倒掛仍是市場(chǎng)常態(tài)，但幅度可能會(huì)相應(yīng)收窄，目前在-400元/噸附近，一季度料繼續(xù)收窄，且價(jià)格呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)將表現(xiàn)為抵抗式下跌，不及外圍市場(chǎng)沉重的拋壓。五、 2013年棕櫚油價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)1、2012年價(jià)格走勢(shì)回顧 與國(guó)際豆類2012年市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)火火的情形相悖，2012年棕櫚油市場(chǎng)卻跌無(wú)止境、深不見底。馬來(lái)西亞bmd（馬來(lái)西亞棕櫚油局）毛棕櫚油期貨全年跌幅高達(dá)25%，國(guó)內(nèi)24度棕櫚油

16、現(xiàn)貨均價(jià)從年初的7850元/噸滑落至年末的6350元/噸，下跌1500元/噸，跌幅達(dá)19.1%，雖然沒(méi)有像國(guó)際市場(chǎng)那樣跌得慘不忍睹，卻也表現(xiàn)得幾近“崩潰”。不過(guò)，作為和美豆市場(chǎng)高度相關(guān)的品種，當(dāng)豆類表現(xiàn)強(qiáng)勁，也帶給棕櫚油相應(yīng)激勵(lì)，提振價(jià)格震蕩上行。與豆油年內(nèi)反彈時(shí)間基本一致，在2012年初至4月上中旬，南美干旱炒作疊加國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)高峰，加之棕櫚油主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞處于年內(nèi)生產(chǎn)淡季，且?guī)齑鏀?shù)據(jù)連續(xù)數(shù)月下滑，由200萬(wàn)噸之上減少至180萬(wàn)噸左右，外盤上漲直接誘發(fā)現(xiàn)貨商抬高報(bào)價(jià)的意愿和動(dòng)力，24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格曾一度拉升至8925元/噸(4月10日左右)，而這也是2012年的最高點(diǎn)。自2012年4月中旬

17、以來(lái)，隨著2011/2012年度南美大豆上市壓力來(lái)襲，在馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量強(qiáng)勁恢復(fù)，以及國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存直逼100萬(wàn)噸大關(guān)的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)歷了兩個(gè)月的下跌行情，24度棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)在跌破8000元/噸之后，直到7550元/噸附近才止步。而在2012年6月中旬至9月初，雖然“風(fēng)向標(biāo)”美豆期價(jià)強(qiáng)勢(shì)，棕櫚油市場(chǎng)卻維持震蕩走勢(shì)，波動(dòng)不大，這不僅在于馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存膨脹問(wèn)題難以回避，也在于國(guó)內(nèi)消費(fèi)“旺季不旺”的事實(shí)，交易商心理糾結(jié)，現(xiàn)貨商更為矛盾。2012年9月初，隨著棕櫚油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)、需求嚴(yán)重拖后腿等問(wèn)題暴露，在2012/2013年度美豆干旱炒作戛然而止的催化下，棕櫚油市場(chǎng)率先下挫，自9

18、月下旬破位之后，便一發(fā)不可收拾。國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)在市場(chǎng)低迷中似乎有放大傾向，導(dǎo)致馬來(lái)西亞棕櫚油期貨在2200林吉特/噸附近才出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格更是在11月中下旬跌破6000元/噸整數(shù)大關(guān)，創(chuàng)下5942元/噸的近3年最低紀(jì)錄。雖然在2012年12月份，棕櫚油期、現(xiàn)貨價(jià)格底部重心均有所抬升，但是顯然缺乏基本面的良好支撐，畢竟高庫(kù)存的事實(shí)令價(jià)格上行充滿重重壓力，預(yù)計(jì)2013年探底之路或?qū)⒗^續(xù)。 從全球棕櫚油的庫(kù)存量來(lái)看，全球棕櫚油的庫(kù)存量維持在704 萬(wàn)噸，較2011/2012 年增加44 萬(wàn)噸。從分國(guó)別來(lái)看，印度尼西亞的庫(kù)存量在255 萬(wàn)噸，較2011/2012 年微增7 萬(wàn)

19、噸，馬來(lái)西亞棕櫚油的庫(kù)存量維持在235萬(wàn)噸，較2011/2012 年大幅增加75 萬(wàn)噸，增幅約42%，從mpob公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2012 年十月份馬棕櫚油的產(chǎn)量為194 萬(wàn)噸，較上月值減少6.6 萬(wàn)噸，而馬來(lái)西亞棕櫚油的庫(kù)存量維持在251萬(wàn)噸，較上周值增加3萬(wàn)噸。2、2013年棕櫚油走勢(shì)展望 2011/2012 年棕櫚油產(chǎn)量一直在5000 萬(wàn)噸之上，2012/2013 年全球棕櫚油產(chǎn)量仍居歷史高位，庫(kù)存消化將成為2013 年棕櫚油的主要傾向。 從全球棕櫚油的消費(fèi)量來(lái)看，印度、印度尼西亞、中國(guó)、歐盟27的消費(fèi)量仍居世界前列，2012/2013年的消費(fèi)量均超500 萬(wàn)噸。從庫(kù)消比來(lái)看，2012/2013 年全球棕櫚油的庫(kù)消比為0.135，與2011/2012 年持平。從馬來(lái)西亞棕櫚油的庫(kù)消比來(lái)看，2012/2013 年維持在0.12，2011/2012 年庫(kù)消比為0.09，有所上升。不過(guò)，今年 12月份國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口累計(jì)達(dá)90萬(wàn)噸，這一數(shù)據(jù)高于2011年同期的74.85萬(wàn)噸和2012年同期的82.69萬(wàn)噸，說(shuō)明精煉棕櫚油進(jìn)口比重有所提升，導(dǎo)致內(nèi)外價(jià)差有所收斂，并構(gòu)成對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的相應(yīng)支撐。4月10日mpob報(bào)告?zhèn)鱽?lái)利好消息，馬棕油3月庫(kù)存大幅下降至217萬(wàn)噸，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的220-230萬(wàn)噸范圍。本次庫(kù)存的下調(diào)主要緣于馬棕油3月出口數(shù)據(jù)的向好，3月份馬棕油出口增加140