投融資全面解決方案2013

1、 引子 如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)有期望凈收益大于零的項(xiàng)目（機(jī)會(huì)、資產(chǎn)、企業(yè)或者個(gè)人），可以采取？如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)有期望凈收益大于零的項(xiàng)目（機(jī)會(huì)、資產(chǎn)、企業(yè)或者個(gè)人），可以采取？我們需要知道一個(gè)全面的投融資解決方案，而不是盲目或者狹隘的選擇一種投資形式或者融資形式。 當(dāng)前企業(yè)融資存在的問題 大部分企業(yè)存在融資難與融資難學(xué)的問題，成功的企業(yè)家也不例外。銀行融資難，但是又過多依賴銀行融資。資本市場不夠發(fā)達(dá)，上市排隊(duì)，很難。民間金融、企業(yè)拆借受到不少限制。融資管理綜合性較強(qiáng)，既聯(lián)系了投資與經(jīng)營，又聯(lián)系稅務(wù)籌劃，又聯(lián)系了并購重組。不同產(chǎn)業(yè)、不同階段中小企業(yè)，需要選擇不同的融資模式，融資要與時(shí)俱進(jìn)，以不變應(yīng)萬變。 何謂融

2、資全面解決方案 融資全面解決方案的特點(diǎn)是：涉及，寧多勿漏；的思路來啟發(fā)受眾；發(fā)散性的思路，結(jié)合來講解知識(shí)；體系化的思路，強(qiáng)調(diào)的訓(xùn)練；注重實(shí)用，更加注重。講課的內(nèi)容都是，不是別人的東西。 融資活動(dòng)的全面類型 廣義融資活動(dòng)租賃活動(dòng)狹義融資不融資內(nèi)部融資外部融資BOT：PFI：PPP有形資產(chǎn)租賃無形資產(chǎn)租賃人才租賃出售資產(chǎn)：經(jīng)營資產(chǎn)，金融資產(chǎn)，珍貴物品，裁員留存收益融資內(nèi)部租賃內(nèi)部借貸：財(cái)務(wù)部，準(zhǔn)外部融資狹義外部融資表外融資（融資活動(dòng)現(xiàn)金流量）表內(nèi)融資應(yīng)付工資上游類金融下游類金融表內(nèi)債權(quán)融資股權(quán)融資融資作為金融活動(dòng)的起源 只要，就有金融活動(dòng)發(fā)生。用于交換的禮物與回禮的義務(wù)，就是潛在的一種債的關(guān)系，這

3、就是一種金融 。原始社會(huì)里就已經(jīng)有很多融資活動(dòng)，主要是形成了勞動(dòng)債權(quán)，物品（食物，女兒，兒童，護(hù)符，土地等）債權(quán)。雖然原始人沒有金融的概念，但是有延期交換的意識(shí)。當(dāng)然，原始人還沒有產(chǎn)生股權(quán)融資的能力。 租賃活動(dòng)（融物；實(shí)物融資；實(shí)物金融） 租賃的對象一般是實(shí)物，金融資產(chǎn)不是租賃對象。租賃就是非金融資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)的分離。狹義租賃分為了有形資產(chǎn)租賃，無形資產(chǎn)租賃，人才租賃。常見的租賃對象：價(jià)格較高的耐用消費(fèi)品與資本品。比如集裝箱、機(jī)械設(shè)備、汽車、飛機(jī)、不動(dòng)產(chǎn)、服裝、家具、（著作權(quán)及鄰接權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、商業(yè)秘密、許可權(quán)）等 租賃活動(dòng)有形資產(chǎn)租賃 有形資產(chǎn)租賃，最新2011年的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分

4、類與代碼中租賃業(yè)（大類）分為機(jī)械設(shè)備租賃（中類）、文化及日用品出租（中類）。有形資產(chǎn)租賃分為：出租方的融資性租賃與承租方的融資性租賃。出租方的融資性租賃是指：承租方的融資性租賃是指：經(jīng)營租賃與融資租賃區(qū)別：殘值，時(shí)間，價(jià)值。 分期付款與融資租賃區(qū)別：首付，期限，標(biāo)的壽命，標(biāo)的殘值，稅收。 租賃活動(dòng)無形資產(chǎn)租賃 （著作權(quán)及鄰接權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、商業(yè)秘密、許可權(quán)）等。商業(yè)標(biāo)記權(quán)創(chuàng)造性成果權(quán)政府許可權(quán)其他信息權(quán)一般實(shí)施許可排它實(shí)施許可獨(dú)占實(shí)施許可 租賃活動(dòng)人才租賃 人才租賃就是勞動(dòng)派遣，最大特點(diǎn)是勞動(dòng)力雇傭與勞動(dòng)力使用相分離，派遣勞動(dòng)者不與被派企業(yè)簽訂勞動(dòng)合同，發(fā)生勞動(dòng)關(guān)系，而是與派遣機(jī)構(gòu)存在勞動(dòng)

5、關(guān)系，但卻被派遣至要派企業(yè)勞動(dòng)，形成“有關(guān)系沒勞動(dòng)，有勞動(dòng)沒關(guān)系”的特殊形態(tài)等。廣義人才租賃 租賃活動(dòng)部分租賃 房地產(chǎn)的部分租賃。2004年的中國物權(quán)法規(guī)定了地役權(quán)。通俗的說，地役權(quán)是指因通行、取水、排水、鋪設(shè)管線等需要，利用或限制他人的不動(dòng)產(chǎn)，以提高自己的不動(dòng)產(chǎn)的便利和效益的權(quán)利。但是著作權(quán)法中的第五條至第十七條的權(quán)利往往是可以分開交易的，這就是部分租賃活動(dòng)。這些權(quán)利是：復(fù)制權(quán)，發(fā)行權(quán)，出租權(quán)，展覽權(quán)，表演權(quán)，放映權(quán)，廣播權(quán)，信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，攝制權(quán)，改編權(quán)，翻譯權(quán)，匯編權(quán)與應(yīng)當(dāng)由著作權(quán)人享有的其他權(quán)利。最后一項(xiàng)權(quán)利其實(shí)就是考慮到將來可能會(huì)出現(xiàn)的新的子權(quán)利而設(shè)置的。這些權(quán)利好比是著作權(quán)的用益物

6、權(quán)，而且是部分的使用權(quán)。 租賃活動(dòng)類租賃 有些產(chǎn)業(yè)因?yàn)楦綆Я藙趧?dòng)比較多，所以一般不認(rèn)為是租賃，而且租賃的時(shí)間比較短。這些產(chǎn)業(yè)有酒店業(yè)，交通業(yè)，圖書館、娛樂、旅游等服務(wù)業(yè)。延伸思考廣義租賃對象可以是時(shí)間、水電、糧食等種類物。金融資產(chǎn)中的現(xiàn)金存在是借的模式，股權(quán)資產(chǎn)存在受托的模式，表決權(quán)代理、表決權(quán)信托與表決權(quán)征集。 內(nèi)部融資 內(nèi)部融資分為了出售金融資產(chǎn)；出售普通資產(chǎn)，裁員；內(nèi)部租賃、內(nèi)部借貸和留存收益融資。狹義的資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)可以分為不良資產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)，應(yīng)收賬款，銀行貸款。根據(jù)是否從發(fā)起人資產(chǎn)負(fù)債表剝離分為表內(nèi)資產(chǎn)證券化，表外資產(chǎn)證券化，準(zhǔn)表外資產(chǎn)證券化。表外的屬于內(nèi)部融資。內(nèi)部租賃：

7、一些制造企業(yè)，施工企業(yè)設(shè)立了設(shè)備管理部門，專門實(shí)行企業(yè)機(jī)械設(shè)備租賃。內(nèi)部借貸：大型企業(yè)往往是集中管理資金，設(shè)置了財(cái)務(wù)部，資金部，結(jié)算中心，共享服務(wù)中心，財(cái)務(wù)公司等五種模式進(jìn)行現(xiàn)金的集中管理 內(nèi)部融資出售資產(chǎn) 出售資產(chǎn)分為：出售經(jīng)營資產(chǎn)：出售房地產(chǎn)，節(jié)稅出售金融資產(chǎn)：信用管理與應(yīng)收賬款管理出售珍貴物品：裁員 內(nèi)部融資留存收益融資 留存收益分為：盈余公積金：分為法定公積金與任意公積金，注意比例。未分配利潤：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業(yè)的、歷年結(jié)存的利潤。留存收益融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：不發(fā)生現(xiàn)金支出與利息支出，保留控制權(quán)。缺點(diǎn)：數(shù)額有限等。內(nèi)部融資內(nèi)部租賃

8、內(nèi)部租賃的優(yōu)點(diǎn)：設(shè)備實(shí)行集中租賃管理后，可進(jìn)一步加強(qiáng)對設(shè)備的專業(yè)化管理，確保設(shè)備有良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)?？蛇M(jìn)一步提高設(shè)備的利用率，提高設(shè)備的生產(chǎn)效率，加強(qiáng)宏觀控制能力，可減少重復(fù)配置和設(shè)備閑置。可以減少原材料和能源、配件消耗，減少修理費(fèi)的支出，降低生產(chǎn)成本。 內(nèi)部融資內(nèi)部借貸（現(xiàn)金管理） 大型企業(yè)往往是集中管理資金，設(shè)置了財(cái)務(wù)部，資金部，結(jié)算中心，共享服務(wù)中心，財(cái)務(wù)公司等五種模式進(jìn)行現(xiàn)金的集中管理。財(cái)務(wù)部：資金部：結(jié)算中心:共享服務(wù)中心:財(cái)務(wù)公司: 準(zhǔn)外部融資（應(yīng)付工資） 容易忽視的是企業(yè)可以延遲員工的薪酬，形成應(yīng)付工資等債權(quán)融資來達(dá)到融資的目的，還可以同時(shí)達(dá)到激勵(lì)員工的目的。企業(yè)還可以設(shè)立股票期權(quán)

9、的方式來融資，同時(shí)達(dá)到激勵(lì)員工的目的。如果是企業(yè)與經(jīng)理層之間的股票期權(quán)交易，那就是從準(zhǔn)外部融資轉(zhuǎn)化為屬于外部股權(quán)融資。延伸思考員工直接借款，股東之間借款，關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保融資與管理層借款。 類金融（表外融資；經(jīng)營性融資；商業(yè)信用） 類金融是指應(yīng)付賬款，預(yù)收賬款，遞延收益，發(fā)行票據(jù)等表外債權(quán)融資。凡是先收錢再付貨，或者先收錢再服務(wù)，本質(zhì)上都是融資。這一前一后的時(shí)間越是長，融資的味道就是越濃，融資的精髓就是利用時(shí)間差。 相當(dāng)于無息貸款，中短期為主。會(huì)計(jì)如何記錄？這就是類金融模式，延伸思考超市，房地產(chǎn)、支付平臺(tái)，長期服務(wù)業(yè)、快遞業(yè)，月餅券，影子銀行，郵政郵票。 債權(quán)融資（表內(nèi)債權(quán)融資） 債權(quán)融資是最常見

10、的，主要分為，銀行貸款，民間借款，貸款擔(dān)保，票據(jù)融資，債券融資與準(zhǔn)債務(wù)融資等。 債權(quán)融資銀行貸款 銀行貸款主要分為了私人信貸與公司信貸兩大部分。銀行貸款特點(diǎn)與流程： 債權(quán)融資銀行貸款私人信貸 銀行貸款主要分為了私人信貸與公司信貸兩大部分。私人信貸主要：住房類：購房按揭，商用房，其他。汽車：購車，車位按揭。經(jīng)營類：工程機(jī)械，質(zhì)押形式靈活。消費(fèi)類：耐用消費(fèi)品，旅游消費(fèi)，住房裝修等教育類：助學(xué)貸款，出國留學(xué) 債權(quán)融資銀行貸款公司信貸 公司信貸可以是按行業(yè)分，按企業(yè)分，主要是按產(chǎn)品分：銀團(tuán)貸款聯(lián)合貸款委托貸款集團(tuán)授信固定資產(chǎn)貸款，法人購房貸款?yuàn)A層融資異地公司貸款 債權(quán)融資民間金融 是與正規(guī)金融比較而言

11、，指未在工商部門登記注冊，并從事資金融通活動(dòng)的組織。主要包括：民間借貸，民間集資，地下錢莊、合會(huì)等。 債權(quán)融資債權(quán)的擔(dān)保 債權(quán)的擔(dān)保是一個(gè)不能忽視的問題，具體分為：物保：抵押（不動(dòng)產(chǎn)，動(dòng)產(chǎn)）；質(zhì)押（動(dòng)產(chǎn)，無形資產(chǎn)）；留置。人保：保證，銀行保函，保理，。錢保：定金（區(qū)別于訂金、預(yù)付款）。保證貸款：企業(yè)互保，擔(dān)保投資，托管擔(dān)保融資，信用貸款房地產(chǎn)開發(fā)貸款；流動(dòng)資金貸款；在建工程抵押，部分房貸政策（利率下浮，固定利率，組合利率，雙周供，接力貸，分段還款，寬限期還款，還款自由行， 遞增還款，存抵貸）動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，抵押，應(yīng)收賬款抵押權(quán)利質(zhì)押， 不動(dòng)產(chǎn) 動(dòng)產(chǎn) 權(quán)利典當(dāng)最新典當(dāng)行行情：典當(dāng)管理辦法， 債權(quán)融資債

12、權(quán)的擔(dān)保 債權(quán)的擔(dān)保是一個(gè)不能忽視的問題，具體分為債權(quán)融資也可以非存款債權(quán)融資和存款債權(quán)融資，也可以為分為一般債權(quán)與準(zhǔn)債權(quán)。貸款分為一般貸款，委托貸款，銀團(tuán)貸款，國際銀行貸款，國際金融機(jī)構(gòu)貸款。非貸款分為債券、票據(jù)和長期借款等。民間直接融資：個(gè)人借貸，企業(yè)拆借，標(biāo)會(huì)集資衍生品是特殊的融資，也是投資，更是風(fēng)險(xiǎn)管理。投資服務(wù)公司融資民間錢莊 互助基金會(huì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)個(gè)人 企業(yè)委托貸款 貼息委托貸款過橋資金委托貸款，前沿貨幣合約 債權(quán)融資債權(quán)擔(dān)保 思考題：如何少量資金 帶動(dòng) 一棟大樓，萬科融資策劃與資本運(yùn)作一個(gè)中心2個(gè)基本點(diǎn)， 四個(gè)成功法則，5個(gè)教訓(xùn)，11招內(nèi)功外國銀行貸， 銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)20家銀行貸款，特點(diǎn)

13、：非限制性貸款，貸款利率高，還款方式多， 種類多，周轉(zhuǎn)貸款，審貸分離。委員會(huì)制與個(gè)人負(fù)責(zé)制案例：德富泰銀行信用證：詐騙案例張鋒。 離岸擔(dān)保 ，洗錢。 債權(quán)融資債券融資債券分為： - 公司債券。 - 企業(yè)債券 - 金融債券。 - 中期票據(jù)短期融資券。可轉(zhuǎn)換債券，短期融資券，可分離券。債轉(zhuǎn)股，固定股權(quán)投資融資：實(shí)際為債權(quán)、合作開發(fā)：資源互補(bǔ)，交叉營銷，分工協(xié)作，市場瓜分并購重組融資：戰(zhàn)略合作，資源重組，業(yè)務(wù)擴(kuò)張，借機(jī)觸底。企業(yè)分立融資， 債權(quán)融資準(zhǔn)債權(quán)融資 未來收入權(quán)：這種未來收入權(quán)其實(shí)不是債權(quán)也不是股權(quán)投資。但是，它類似股權(quán)投資，更類似債權(quán)投資。在會(huì)計(jì)學(xué)界，法學(xué)界，已經(jīng)很多人討論過這個(gè)形式。而且

14、，實(shí)務(wù)中也出現(xiàn)了這種形式的投資，比如高速公路收費(fèi)權(quán)，公園門票收入權(quán)，股票分紅權(quán)，音樂人唱片的未來收入權(quán)等。針對實(shí)務(wù)與學(xué)術(shù)情況，筆者認(rèn)為把它稱為是準(zhǔn)債權(quán)投資為妥 ，主要有產(chǎn)出收入分配權(quán)，利潤分配權(quán)，股東紅利分配權(quán)。 債權(quán)融資供應(yīng)鏈金融 延伸思考供應(yīng)鏈融資。供應(yīng)鏈融資是指銀行通過審查整條供應(yīng)鏈，基于對供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實(shí)力的掌握，對其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。供應(yīng)鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。是類金融的發(fā)展，分為上游供應(yīng)鏈融資與下游供應(yīng)鏈融資。以建設(shè)銀行為例，供應(yīng)鏈金融的工具箱中十大產(chǎn)品分別為訂單融資、動(dòng)產(chǎn)融資、倉單融資、 保理、應(yīng)收賬款融

15、資、 保單融資、法人賬戶透支、保稅倉融資、金銀倉融資、電子商務(wù)融資。 股權(quán)融資 股權(quán)融資，可以是引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，其他企業(yè)個(gè)人參股投資，或者是。衍生品是特殊的融資，也是投資，更是風(fēng)險(xiǎn)管理。房地產(chǎn)基金：一般投資型，城市開發(fā)型，房產(chǎn)運(yùn)作型，地產(chǎn)交易型。地產(chǎn)基金：ING基金，摩根斯坦利基金，凱德置地基金 股權(quán)融資股權(quán)投資基金融資 私募股權(quán)投資基金指：通過管理專家發(fā)起并以私下募集方式籌集資金，主要對未上市企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行投資，通過退出機(jī)制即上市、出售或企業(yè)回購等方式，轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利，并向投資者公平分配投資收益。廣義的PE按照投資階段可劃分為: - 天使投資（angel investment） - 創(chuàng)業(yè)投資(V

16、enture Capital，VC) - 發(fā)展資本（development capital） - 并購基金（buyout/buyin fund） - 夾層資本（Mezzanine Capital） - 重振資本（turnaround） - Pre-IPO資本（如bridge finance） - 上市后私募投資（private investment in public equity,PIPE） 股權(quán)融資直接上市融資 產(chǎn)權(quán)交易所，國內(nèi)區(qū)域股票市場 一級半市場，地方上市，缺點(diǎn)，成本，失去控制地位，紅利政策，新加坡 美國，日本， 存托憑證CPC：資本庫融資模式本質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)(CPC公司)與買

17、殼上市的創(chuàng)新結(jié)合碧桂園：成本控制：快速 ，大城市郊區(qū)，二三線城市，寶馬， 股權(quán)融資間接上市融資 間接上市分為買殼上市與借殼上市。 不融資 在項(xiàng)目融資等活動(dòng)中，經(jīng)常出現(xiàn)BOT，PPP，PFI等方式?？偟膩碚f，BOT就是政府通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)外商或私營商進(jìn)行項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、經(jīng)營和維護(hù)，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項(xiàng)目的使用者收取費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資、經(jīng)營和維護(hù)等成本，并獲得合理回報(bào)，特許期滿后將項(xiàng)目移交給政府。廣義的PPP包括了前面的BOT和PFI?，F(xiàn)代社會(huì)的網(wǎng)絡(luò)化，信息化，推動(dòng)了營銷管理的創(chuàng)新，有學(xué)者提出了1P理論，改進(jìn)了傳統(tǒng)的4P理論。1P理論就是通過引入第三方顧客，第三方企業(yè)，為第三方創(chuàng)造價(jià)值，讓第三方支付成本或者購買產(chǎn)出。直接削減成本增加收入是最高境界。融資的最高境界是增收減支，融資三十六計(jì)，增收減支為上計(jì)。融資的次高境界是無償借錢，空手套白狼的最高境界。 不融資增收減支 促銷品牌融資特許經(jīng)營4P6p 4c 4c期權(quán)融資 金融街與excel蟻力神現(xiàn)代社會(huì)的網(wǎng)絡(luò)化，信息化，推動(dòng)了營銷管理的創(chuàng)新，有學(xué)者提出了1P理論，改進(jìn)了傳統(tǒng)的4P理論。1P理論就是通過引入第三方顧客，第三方企業(yè)，為第三方創(chuàng)造價(jià)值，讓第三方支付成本或者購買產(chǎn)出。直接削減成本增加收入是最高境界。 投資活動(dòng)的全面類型 外部投資（狹義投資）（對于非金