國際金融習(xí)題答案第七章

1、精品文檔你我共享AAAAAA習(xí)題答案第七章 國際資本流動(dòng)與國際金融危機(jī)本章重要概念國際資本流動(dòng)：是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家和地區(qū)。直接投資：是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活 動(dòng)。證券投資：是指投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投資。岀口信貸：岀口信貸屬于中長期貿(mào)易信貸， 是一國為支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備的岀口和加強(qiáng) 國際競爭能力，鼓勵(lì)本國的銀行對本國的岀口商或外國進(jìn)口商（或銀行）提供優(yōu)惠利率貸款，以 解決本國岀口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進(jìn)口商對本國岀口商支付貨款需要的一種融資方式。債務(wù)危機(jī)：指債務(wù)國不

2、再具備還本付息的能力。償債率：即一國當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比率，是衡量一國還款能力的主要參考指標(biāo)。負(fù)債率：即一國當(dāng)年外債余額占當(dāng)年 GNPGNP的比率，這是衡量一國對外債的依賴程度， 或一國 總體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的參考指標(biāo)。國際游資：是指那些沒有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間頻繁移動(dòng)的 短期資本。投機(jī)性沖擊：投機(jī)資金利用和制造各種資產(chǎn)（如外匯 ）價(jià)格的波動(dòng)，而獲取利潤，并給所 在國的金融體系乃至整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成嚴(yán)重的后果，稱之為投機(jī)性沖擊。復(fù)習(xí)思考題1 1如何理解國際資本流動(dòng)的含義？答：國際資本流動(dòng)是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家和地區(qū)，它包括資本流岀和

3、資本流入兩個(gè)方面。資本流岀是指本國資本流向外國，它意味著外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對 本國的負(fù)債增加、本國對外國的負(fù)債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。資本流入是指外國資本流入 精品文檔你我共享AAAAAA本國，它意味著外國對本國的負(fù)債減少、本國對外國的負(fù)債增加、外國在本國的資產(chǎn)增加和本國 在外國的資產(chǎn)減少。2 2試述國際資本流動(dòng)發(fā)展的特點(diǎn)。答：1 1） 2020世紀(jì)9090年代以前國際資本流動(dòng)的特點(diǎn)：（1 1）截至二戰(zhàn)前，大體上講，世界長期 資本輸岀的規(guī)模不大，地區(qū)流向、部門結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)方式等均較單一。（2 2） 二戰(zhàn)后至2020世紀(jì)9090年代，從量上看，國際資本流動(dòng)的規(guī)?？涨芭蛎?，國際直接投

4、資規(guī)模急劇擴(kuò)大，國際直接投資 的增長速度不僅超過了國民生產(chǎn)總值和工業(yè)生產(chǎn)的增長速度，也超過了國際貿(mào)易的增長速度，取 代國際貿(mào)易成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量；從質(zhì)上看，資本流向、資本輸岀方式、資本結(jié)構(gòu) 等方面也發(fā)生了深刻的變化。2 2） 2020世紀(jì)9090年代以來國際資本流動(dòng)的特點(diǎn)可以歸結(jié)為七個(gè)方面：一是發(fā)達(dá)國家資金需求 上升；二是轉(zhuǎn)軌國家與新興市場國家和地區(qū)資金需求旺盛；三是國際直接投資迅速發(fā)展，地區(qū)分 布有所變化；四是國際資本證券化趨勢加強(qiáng)，債券和股票作用明顯增強(qiáng)；五是國際資金結(jié)構(gòu)的變 化，私人資本挑戰(zhàn)于多邊機(jī)構(gòu)的貸款和國際援助；六是國際游資規(guī)模日益膨脹；七是國際資本流 動(dòng)部門結(jié)構(gòu)的變化

5、。3 3簡述國際資本流動(dòng)的主要類型及其特征。答：國際資本流動(dòng)按照不同的標(biāo)志可以劃分為不同類型，按資本的使用期限長短將其分為長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)兩大類。長期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的 資本流動(dòng)，它包括國際直接投資、國際證券投資和國際貸款三種主要方式。短期資本流動(dòng)是指期 限為一年或一年以內(nèi)的資本流動(dòng)。一國對外短期資本流動(dòng)，大多借助于各種票據(jù)等信用工具，這些 信用工具包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、CDsCDs及銀行活期存款憑單等。這些短期資本容易轉(zhuǎn)化為貨幣，因此它可以迅速、直接地影響一國的貨幣供應(yīng)量。這一點(diǎn)與長期資本流動(dòng) 不同。按照資本流動(dòng)的不同動(dòng)機(jī)，短期資本

6、流動(dòng)的方式可分為貿(mào)易性資本流動(dòng)、金融性資本流動(dòng)，保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本流動(dòng)。4 4.試分析國際資本流動(dòng)對資本輸岀國、資本輸入國以及國際經(jīng)濟(jì)形式的影響。 答：國際資本流動(dòng)對資本輸岀國、資本輸入國以及國際經(jīng)濟(jì)形式的影響各不相同1 1）長期資本流動(dòng)的利益：長期資本流動(dòng)的期限長、數(shù)量大，對經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展 影響較大。（1 1）對資本輸岀國而言，長期資本流動(dòng)：提高資本的邊際收益； 有利于占領(lǐng)世界市場，促進(jìn)商品和勞務(wù)的輸岀； 有助于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘； 有利于提高國際地位。（2 2） 對資本輸入國而言，長期資本流動(dòng)： 緩和資金短缺的困難； 提高工業(yè)化水平； 擴(kuò)大產(chǎn)品 岀口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國際競爭

7、能力；增加了新興工業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解 就業(yè)壓力。2 2）短期資本流動(dòng)的影響：在短期資本流動(dòng)中，貿(mào)易性流動(dòng)和金融性資本流動(dòng)比較穩(wěn)定，并 且其影響相對有利。而以投機(jī)性資本為主的國際貿(mào)易則最受國際金融界和各國貨幣當(dāng)局所關(guān)注， 原因在于其流動(dòng)規(guī)模巨大，變化速度快，對一國乃至世界經(jīng)濟(jì)金融造成的影響深刻而復(fù)雜。（1 1）短期資本流動(dòng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在對國際收支、匯率、貨幣政策、國內(nèi)金融市場的影響 上；（2 2）短期投機(jī)資本對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要體現(xiàn)在：對國際經(jīng)濟(jì)和金融一體化進(jìn)程的影 響；對國際貨幣體系的影響；對國際金融市場的影響；對資金在國際間配置的影響四個(gè)方 面。精品文檔你我

8、共享AAAAAA5 5簡述發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)的形成原因。答：國際債務(wù)危機(jī)的形成原因，應(yīng)從債務(wù)國國內(nèi)的政策失誤和世界經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的沖擊兩方 面加以分析。1 1） 債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)因：（1 1）盲目借取大量外債，不切實(shí)際地追求高速經(jīng)濟(jì)增長；（2 2） 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失誤；（3 3）所借外債未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)；（4 4）所借外債沒有得到高效利用。2 2） 債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的外部經(jīng)濟(jì)條件：（1 1） 8080年代初以發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)衰退；（2 2）國際金融市場上利率和美元匯率的上升?？傊?，國際債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有著多方面的原因。而從根 本上說，這是世界經(jīng)濟(jì)多種矛盾發(fā)展激烈的結(jié)果，是長期以來國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展

9、不平衡造成的。6 6簡述當(dāng)代國際投機(jī)者實(shí)施投機(jī)性沖擊的立體投機(jī)策略。答：投機(jī)者利用各類金融工具的交易（即短期交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易、互換 交易等）同時(shí)在各類市場（如外匯市場、證券市場以及各類衍生品市場）做全方位的投機(jī)，構(gòu)成 了立體投機(jī)策略。典型的投機(jī)性沖擊策略中用得最多的一種是對沖基金，對沖基金即投機(jī)性的投資公司，其目的是利用各種金融和衍生工具來建立激進(jìn)獲利的資產(chǎn)組合。對沖基金的本質(zhì)在于持有某種商品的 多頭是因?yàn)橥稒C(jī)者認(rèn)為它的價(jià)格會(huì)上漲，而持有空頭則是認(rèn)為價(jià)格會(huì)下跌，如果投機(jī)者確實(shí)對自 己的判斷有把握，就會(huì)借錢來做多或做空，或兩個(gè)都做。對沖基金的投資策略可以歸納為下述四 個(gè)方面：1

10、 1）利用即期外匯交易在現(xiàn)貨市場的投機(jī)性沖擊；2 2）利用遠(yuǎn)期外匯交易在遠(yuǎn)期外匯市場的投機(jī)性沖擊；3 3）利用外匯期貨、期權(quán)交易在期貨期權(quán)市場的投機(jī)性沖擊；4 4）利用貨幣當(dāng)局干預(yù)措施的投機(jī)。在實(shí)踐中，上述分解的各種投機(jī)方式幾乎是同時(shí)發(fā)生的。在投機(jī)沖擊成功后，往往伴隨著貨幣危機(jī)的是全面的金融危機(jī)，于是被沖擊的貨幣的匯率和國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格可能調(diào)整過度，投機(jī)者還 可以順勢獲利。這樣的投機(jī)策略可謂精善，也是9090年代以來投機(jī)性沖擊頻頻得手的重要原因。7 7試述金融國際化的特點(diǎn)。答：金融全球化是2020世紀(jì)9090年代以來國際金融界談?wù)撟疃嗟脑掝}，它是指全球金融活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制聯(lián)系日益緊密的一個(gè)過程。

11、金融全球化是一種長期趨勢，與經(jīng)濟(jì)全球化相比，金融 全球化的程度更深，具有以下幾個(gè)特征：1）匯率體制趨于一致；2）各類金融市場的界限逐漸 消失，金融產(chǎn)品價(jià)格趨于一致；3）國際金融統(tǒng)一規(guī)則不斷產(chǎn)生；4）金融市場動(dòng)蕩會(huì)更加頻繁。8 8試析2020世紀(jì)8080年代以來投機(jī)性沖擊的新特點(diǎn)。答：8080年代以來的投機(jī)性沖擊顯示出許多新特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：1 1 ）投機(jī)性沖擊的規(guī)模和勢力日益龐大：（1 1）國際投機(jī)資本的規(guī)模日益龐大。（2 2）國際投機(jī)資本日益形成“集體化傾向。金融衍生品的發(fā)展為投機(jī)者提供了杠桿化的交易方式。2 2）投機(jī)性沖擊策略日益立體化。3 3）投機(jī)沖擊面日益區(qū)域化：4 4）投機(jī)性沖擊活動(dòng)

12、日益公開化。 5 5）投機(jī)者越來越注重利用貶值的預(yù)期和 市場的信心危機(jī)。精品文檔你我共享AAAAAA9 9簡述中國利用外資概況。答：1 1）中國直接利用外資狀況：直接利用外資數(shù)量逐年增加。在中國吸引外資的力度方 面，隨著中國市場開放程度的提高，中國吸引外商直接投資的數(shù)量不斷增加。特別是近十年來， 無論國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何變化， 全球外商直接投資（FDIFDI）總流量如何波動(dòng)，中國吸引FDIFDI 直都穩(wěn)步 增長。直接利用外資貢獻(xiàn)不斷增大。中國成功地利用直接外資促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長主要表現(xiàn)在三 個(gè)方面：一是外商直接投資總額在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重年年提高；二是直接外資在全國固 定資產(chǎn)投資總額中所占的比

13、例越來越高；三是外商企業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)值占全國工業(yè)總產(chǎn)值的份額越 來越大。2 2） 外商直接投資的方式：投資方式不斷多樣化。在2020世紀(jì)8080年代前半期，中國利用外商直接投資的基本格局是合作經(jīng)營占優(yōu)勢，合資經(jīng)營次之，獨(dú)資經(jīng)營剛起步，合作開發(fā)則很少。19861986年情況發(fā)生變化，合資經(jīng)營的比重超過合作經(jīng)營，成為外商直接投資的主要方式。進(jìn)入9090年代，中國利用外商直接投資的方式向多元化方向發(fā)展，獨(dú)資經(jīng)營的比重不斷提高，與合資經(jīng)營成為利用直接外資的主要形式。目前主要體現(xiàn)為五種：合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、獨(dú)資經(jīng)營、合作開發(fā)和外 商投資股份制企業(yè)。3 3） 外商直接投資存在的問題：投資結(jié)構(gòu)不合理。表現(xiàn)在兩

14、個(gè)方面：一是外商投資產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)不合理。在國民經(jīng)濟(jì)三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)吸收外商投資無論是項(xiàng)目數(shù)還是金額都較低，而第 二產(chǎn)業(yè)比重甚高，第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部發(fā)展則不平衡，房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)的外商投資近期發(fā)展甚快， 而交通運(yùn)輸、科教文體衛(wèi)的發(fā)展遲緩。二是外商投資地區(qū)分布不平衡。沿海地區(qū)較早享有吸引外商直接投資的政策優(yōu)惠，再加上沿海地區(qū)自身地理位置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的特殊優(yōu)勢，使得外商投資 主要集中于東部沿海地區(qū)。吸收外商成本較高。主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是外商投資的資 金到位率不高。二是外商利用中方引資心切、急于求成的心情，乘機(jī)提高投資要素的價(jià)格，牟取 不正當(dāng)利益。三是使用外資機(jī)會(huì)成本高。投資環(huán)境亟待完善：一是

15、政策法規(guī)環(huán)境不盡如人意。 具體表現(xiàn)在：政策法規(guī)缺乏透明度，相互有岀入，各地方為了吸引外資，優(yōu)惠政策層岀不窮，隨 時(shí)在變，使外商難以適從。政策法規(guī)特別是地方的政策法規(guī)缺乏統(tǒng)一的解釋和實(shí)施，隨意性較大。 重要法規(guī)的制定頒布大大滯后于利用外資實(shí)踐的發(fā)展。二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度還不健全。1010.試述中國對外投資中存在的問題及相應(yīng)對策。答：盡管我國的海外企業(yè)發(fā)展較快，取得了一定的成績，但同時(shí)也存在很多問題，需要進(jìn)一 步加強(qiáng)宏觀管理。這些問題是：1 1）投資規(guī)模小，實(shí)力弱。我國海外投資企業(yè)以中小型項(xiàng)目為主，平均投資額只有100100萬美元左右，有的甚至只有幾十萬美元或幾萬美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外同類型跨國公司的

16、投資規(guī)模。據(jù)聯(lián) 合國跨國公司中心有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，發(fā)達(dá)工業(yè)國跨國公司的平均投資規(guī)模為600600萬美元，新興工業(yè)國為260260萬美元。中國海外企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)階段，規(guī)模不大無可厚非，但若長此以往一直保持小 規(guī)模生產(chǎn)和經(jīng)營，不可能取得規(guī)模效益，必然導(dǎo)致高成本、低收益。而且，這種散兵游勇式的經(jīng) 營格局極易被對手“個(gè)個(gè)擊破”，而喪失國際競爭力。2 2） 管理不善，漏洞甚多。目前我國的海外投資缺乏統(tǒng)一的宏觀規(guī)劃和有效的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，也 沒有控制與保證海外國的資產(chǎn)增值保值的法規(guī)體系和相應(yīng)的手段。各部門按本部門的工作特點(diǎn)， 自行制定有關(guān)規(guī)定，由此常常政令不一，使海外企業(yè)無所適從。一些服務(wù)部門仍然按照一般程序 要求

17、海外投資企業(yè)，如出國審批手續(xù)繁、效率低、周期長，致使一些企業(yè)失去不少好的機(jī)遇，給 企業(yè)和國家?guī)頁p失。加上一些境外企業(yè)的主管或經(jīng)理人員自恃“天高皇帝遠(yuǎn)”，未善待“家 精品文檔你我共享AAAAAA業(yè)”，財(cái)務(wù)管理混亂，甚而因漏洞多而損公肥私，由此造成海外企業(yè)虧損累累。3 3） 缺乏科學(xué)的調(diào)查研究。海外投資的首要工作是做好東道國的綜合投資環(huán)境分析（如經(jīng)濟(jì)金 融、政治法律、社會(huì)文化等環(huán)境），以降低海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國企業(yè)界對外直接投資起步晚， 草率定項(xiàng)及倉促上馬之事常有。如果未做好投資前的可行性研究，往往會(huì)造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，這是應(yīng)該引以為戒的。針對這些問題，我們應(yīng)該：（1 1）加快我國企業(yè)制度改革和企業(yè)再造的步伐。（2 2 ）創(chuàng)建有中 國特色的跨國企業(yè)集團(tuán)，加強(qiáng)國家宏觀管理和政策上的扶持，提高對外投資主體的競爭力。（3 3）在企業(yè)布局上，形成定位正確、分布合理、重點(diǎn)突岀的多元化市場布局，確立