會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)投資的影響-副本

1、會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)投資的影響摘要通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度與企業(yè)投資效率的關(guān)系研究，從資源配置的角度揭示會(huì)計(jì)信息透明度高低給上市公司帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果。研究結(jié)果表明：會(huì)計(jì)信息透明度與企業(yè)投資過(guò)度及投資不足顯著負(fù)相關(guān)，即高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息能減少中國(guó)上市公司的投資過(guò)度及投資不足行為，從而增加投資效率。存在較多融資約束時(shí)，會(huì)計(jì)信息透明度與投資不足行為的負(fù)相關(guān)性更顯著；自由現(xiàn)金流量較多時(shí)，會(huì)計(jì)信息透明度與投資過(guò)度行為的負(fù)相關(guān)性更顯著。本文在梳理會(huì)計(jì)信息透明度概念的基礎(chǔ)上，從其影響因素入手進(jìn)行分析，提出提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息透明度進(jìn)的對(duì)策，進(jìn)而培育理性投資者以重視對(duì)會(huì)計(jì)信息的使用，避免其因?yàn)闀?huì)計(jì)信息的不透明遭受重大損失，為投

2、資者進(jìn)行投資決策提供更加合理的建議。關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息透明度；投資；Through the relation between accounting information transparency and corporate investment was studied empirically Then, based on the perspective of resources allocation efficiency, the economic consequences of accounting information transparency were revealed. The em

3、pirical results indicated that accounting information transparency is negatively correlated with overinvestment and underinvestment. That is, higher accounting information transparency can cut down Chinese listed companies behaviors of overinvestment and underinvestment, and then the investment effi

4、ciency is improved. With the existence of financing constraints, the negative correlation between accounting information transparency and underinvestment is more notable. With more free cash flow, the negative correlation between accounting information transparency and overinvestment is more notable

5、. 一 引言二 會(huì)計(jì)信息透明度與投資概述（一）會(huì)計(jì)信息透明度概述 1、會(huì)計(jì)信息透明度涵義及概念 2、會(huì)計(jì)信息透明度的評(píng)價(jià)指標(biāo) 3、會(huì)計(jì)信息透明度評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建（二 ）投資的涵義及概念 三 會(huì)計(jì)信息透明度的重要性四 當(dāng)前會(huì)計(jì)信息透明度與投資存在的問(wèn)題（1） 會(huì)計(jì)信息透明度不高 1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí) 2.會(huì)計(jì)信息披露不完整 3.會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)（2） 企業(yè)投資界定存在的問(wèn)題（3） 會(huì)計(jì)信息透明度影響因素分析 1、公司治理 2、證券市場(chǎng) 3、道德環(huán)境五 提高會(huì)計(jì)信息透明度優(yōu)化投資行為的對(duì)策（一）提高會(huì)計(jì)信息透明度1.加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作2.積極穩(wěn)妥地推行獨(dú)立董事制度3.改善公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制4.增

6、強(qiáng)管理者責(zé)任感，加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督5.加大事后懲罰的力度（二）明確企業(yè)投資的界定（三）有效控制會(huì)計(jì)信息透明度影響因素1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范強(qiáng)制性信息披露3、強(qiáng)化會(huì)計(jì)職業(yè)道德（3） 結(jié)論（4） 參考文獻(xiàn)一 引言 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用也越來(lái)越大。中國(guó)的證券市場(chǎng)逐步走向規(guī)范化,價(jià)值投資理念也成為了市場(chǎng)的主流投資理念。近些年來(lái),會(huì)計(jì)信息的透明度的概念被廣大的投資者所熟知,它是對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的概括,理論界也逐步研究會(huì)計(jì)信息透明度在公司投資價(jià)值評(píng)價(jià)中的作用。在實(shí)務(wù)中,會(huì)計(jì)透明度也逐漸被認(rèn)為是衡量公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一個(gè)可計(jì)量性的標(biāo)尺?？捎?jì)量的會(huì)計(jì)信息透明度已成為公司治理結(jié)構(gòu)、資

7、源配置、資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)的度量標(biāo)準(zhǔn)。二 會(huì)計(jì)信息透明度與投資概述（一） 1、會(huì)計(jì)信息透明度涵義及概念會(huì)計(jì)信息透明度是一個(gè)關(guān)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的全面概念。它主要應(yīng)包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和執(zhí)行、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、信息披露與監(jiān)管等。按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的定義，會(huì)計(jì)信息透明度至少應(yīng)包括兩層含義：（1）存在一套完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管體制。（2）所有部門(mén)都能夠嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供會(huì)計(jì)信息，并進(jìn)行相關(guān)的信息披露。由于絕對(duì)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信息披露監(jiān)管制度以及按照準(zhǔn)則和制度進(jìn)行充分披露只是人們追求的一種理想狀態(tài)，事實(shí)上很難達(dá)到，即現(xiàn)實(shí)中的會(huì)計(jì)信息不可能充分透明。因此，筆者認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息透明度是

8、一個(gè)相對(duì)概念。2、會(huì)計(jì)信息透明度的評(píng)價(jià)指標(biāo)按照上述對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的理解，筆者認(rèn)為可以將會(huì)計(jì)信息透明度拆分成以下八個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，即充分披露、及時(shí)性、相關(guān)性、可靠性、可比性、明晰性、一貫性和中立性。(1)充分披露充分披露假定，在一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)的、有效的、信息充分的證券市場(chǎng)條件下，只要信息完全、真實(shí)、及時(shí)地公開(kāi)，證券市場(chǎng)自身會(huì)促使投資者作出投資選擇。證券監(jiān)管者的職責(zé)是確保信息的完全公開(kāi)，過(guò)多的干預(yù)和管制只會(huì)產(chǎn)生消極后果。充分披露原則體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由性、一級(jí)政府對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最低程度的干預(yù)和操縱管制原則。公開(kāi)發(fā)行股票的公司只要提供完全透明的財(cái)務(wù)信息，該公司本身品質(zhì)無(wú)論是好還是壞，管制者都無(wú)權(quán)阻

9、止該公司的發(fā)行行為。因?yàn)?在一個(gè)信息暢通的理性市場(chǎng)上，投資者會(huì)作出效用最大化的投資決策，公開(kāi)發(fā)行證券公司的品質(zhì)由市場(chǎng)這只看不見(jiàn)的手來(lái)決定。充分披露原則與證券法對(duì)投資者的保障和憑借對(duì)市場(chǎng)參與者提供完整、透明的信息而樹(shù)立市場(chǎng)信息的宗旨也完美地吻合。（2）及時(shí)性任何信息都有時(shí)效性，會(huì)計(jì)信息也不例外，隨著時(shí)間的推移，會(huì)計(jì)信息的價(jià)值將逐漸減少。因此，會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性是指上市公司應(yīng)當(dāng)在第一時(shí)間披露所有與投資者決策相關(guān)的重大信息，它是上市公司履行信息披露義務(wù)的一項(xiàng)重要要求。從上市公司的角度來(lái)看，及時(shí)披露重大會(huì)計(jì)信息，可以增加公司的透明度，確保公司股價(jià)及時(shí)根據(jù)新信息作出調(diào)整，確保市場(chǎng)的連續(xù)和有效；從社會(huì)角度來(lái)

10、看，及時(shí)披露可以縮短信息處于未公開(kāi)時(shí)段的時(shí)間，從而減少內(nèi)幕交易的范圍，維護(hù)市場(chǎng)的公平原則；從投資者的角度來(lái)看，及時(shí)披露有利于投資者及時(shí)修正投資決策，避免因信息不靈而承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。（3）相關(guān)性所謂相關(guān)性通常是指與決策相關(guān)的特性。具體而言，會(huì)計(jì)信息只有具備“導(dǎo)致差別”的能力，方能確定它與某一決策相關(guān)。會(huì)計(jì)信息要能與投資者、債權(quán)人和其他人士所作的經(jīng)濟(jì)決策相關(guān)，就必須通過(guò)幫助使用者對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)事件的結(jié)果作出預(yù)測(cè)，或是能證實(shí)或改正以前的期望，從而具備導(dǎo)致差別的能力?！皩?dǎo)致差別”是指既可增加也可減少的信息的差別，以便使用者減少對(duì)經(jīng)濟(jì)事件的不確定性的預(yù)測(cè)，增進(jìn)決策的把握性。為此，相關(guān)的會(huì)計(jì)信息應(yīng)同時(shí)

11、具備預(yù)測(cè)價(jià)值、反饋價(jià)值和及時(shí)性等三者共同相關(guān)的主要成分。（4）可靠性會(huì)計(jì)信息的可靠性，是指會(huì)計(jì)信息真實(shí)、客觀地反映各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，準(zhǔn)確地揭示了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所包含的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，幾種表述的應(yīng)是意欲表達(dá)的，尤其要做到不偏不倚地表述經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果，避免傾向于預(yù)定的結(jié)果或某一特定利益集團(tuán)的需要?？煽啃允菚?huì)計(jì)信息的生命?！翱煽啃允秦?cái)務(wù)會(huì)計(jì)的本質(zhì)屬性，使會(huì)計(jì)信息的靈魂、可靠性、相關(guān)性和可比性缺一不可。其中，可靠性是基礎(chǔ)，是核心”。沒(méi)有了可靠性，會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性就會(huì)削弱，嚴(yán)重的還會(huì)貽害社會(huì)和廣大公眾，損害廣大利益相關(guān)者的利益。但是，會(huì)計(jì)處理過(guò)程中包含大量的不確定因素，很多參數(shù)需要人為估計(jì)和預(yù)測(cè)，這種預(yù)計(jì)帶有

12、很大的主觀成分，預(yù)計(jì)的結(jié)果是否與實(shí)際情況吻合，在很大程度上會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的可靠性。（5）可比性會(huì)計(jì)信息的可比性是指能使信息使用者從兩組經(jīng)濟(jì)情況中區(qū)分其異同的質(zhì)量特征，要求不同企業(yè)之間的會(huì)計(jì)政策具有相同的基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)信息所反映的內(nèi)容也應(yīng)基本一致。當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況相同時(shí)，會(huì)計(jì)信息應(yīng)能顯示相同的情況；當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況不同時(shí)，會(huì)計(jì)信息亦能反映其差異。作為信息質(zhì)量，可比性與相關(guān)性和可靠性不同，它是表明兩個(gè)或幾個(gè)信息之間關(guān)系的質(zhì)量，在某些特定的情況下，會(huì)計(jì)信息可以是相關(guān)的或可靠的，但卻不是可比的，為了加強(qiáng)可比性，可能會(huì)加強(qiáng)或削弱相關(guān)性或可靠性?？杀刃圆⒉灰蟾髌髽I(yè)均采用相同的會(huì)計(jì)政策，而應(yīng)該按各企業(yè)實(shí)際情況選用適當(dāng)?shù)臅?huì)

13、計(jì)政策，以如實(shí)反映為依據(jù)?？杀刃允且钥煽啃詾榛A(chǔ)的，只有可靠的信息才能使其真正具有可比性，不可靠的信息的可比性也是不可比的。在會(huì)計(jì)理論結(jié)構(gòu)中，可比性是信息質(zhì)量的次要品質(zhì)，但對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可比性則是所需考慮的主要問(wèn)題。（6）明晰性明晰性要求會(huì)計(jì)信息的記錄和披露必須清晰、簡(jiǎn)明，并便于會(huì)計(jì)信息使用者的理解與使用。會(huì)計(jì)信息提供的主要目的就是為了幫助信息使用者進(jìn)行決策，那么企業(yè)所披露的會(huì)計(jì)信息就應(yīng)該具備簡(jiǎn)明、易理解的特征，使具備一定知識(shí)而且也愿意花費(fèi)一定時(shí)間與精力分析會(huì)計(jì)信息的使用者能夠了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況。如果上市公司提供的會(huì)計(jì)信息不能做到清晰明了，那么就可能不能滿(mǎn)足

14、會(huì)計(jì)信息使用者的決策要求，即降低了會(huì)計(jì)信息的透明度。（7）一貫性會(huì)計(jì)信息的一貫性就是要求會(huì)計(jì)主體采用的會(huì)計(jì)程序與會(huì)計(jì)處理方法在前后各個(gè)會(huì)計(jì)期間盡可能地保持一致，除非存在著充足的理由，否則企業(yè)不得隨意變更會(huì)計(jì)程序與會(huì)計(jì)處理方法。會(huì)計(jì)信息的一貫性有利于提高其有用性，防止會(huì)計(jì)主體通過(guò)人為地變更會(huì)計(jì)程序與會(huì)計(jì)處理方法來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾從而損害會(huì)計(jì)信息使用者的利益。但如果始終呆板的堅(jiān)持一貫性，卻會(huì)削弱其相關(guān)性和可靠性，從而降低其有用性。對(duì)于一種優(yōu)選的會(huì)計(jì)方法，作一次變更總是要犧牲一貫性的，但如果不作變更，也會(huì)損害會(huì)計(jì)信息的有用性，我們應(yīng)按照成本效益原則來(lái)決定是否變更會(huì)計(jì)方法。幸而會(huì)計(jì)方法的變更可以從次

15、優(yōu)到最優(yōu)，通過(guò)過(guò)渡逐步演變。如果把會(huì)計(jì)方法變更的影響交待明白，仍舊可以保持變更前后進(jìn)行比較的能力。（8）中立性會(huì)計(jì)信息的中立性,是指會(huì)計(jì)信息應(yīng)具有超然而獨(dú)立的特性。它要求會(huì)計(jì)人員在制定和實(shí)施會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)要不偏不倚,即要求信息不受偏見(jiàn)的影響,為信息使用者提供有用的會(huì)計(jì)信息。如果財(cái)務(wù)報(bào)告通過(guò)選擇會(huì)計(jì)方法和填報(bào)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)影響決策者的決策和判斷,以達(dá)到預(yù)定的效果和結(jié)果,則信息就失去了中立性。3、會(huì)計(jì)信息透明度評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建有了上述對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度評(píng)價(jià)指標(biāo)的具體界定，我們?cè)購(gòu)臅?huì)計(jì)信息的需求方來(lái)看，將會(huì)計(jì)信息的需求方分為以下六大類(lèi)，即投資者、債權(quán)人、監(jiān)管人、銀行、稅務(wù)部門(mén)和其他需求者，讓他們根據(jù)各自的信

16、息滿(mǎn)足程度，對(duì)上述八個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。（二 ）投資的涵義及概念投資指的是用某種有價(jià)值的資產(chǎn)，其中包括資金、人力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等投入到某個(gè)企業(yè)、項(xiàng)目或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以獲取經(jīng)濟(jì)回報(bào)的商業(yè)行為或過(guò)程?？煞譃閷?shí)物投資、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業(yè)，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得一定利潤(rùn)。后者是以貨幣購(gòu)買(mǎi)企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術(shù)分析、演化分析，其中基本分析主要應(yīng)用于投資標(biāo)的物的選擇上，技術(shù)分析和演化分析則主要應(yīng)用于具體投資操作的時(shí)間和空間判斷上，作為提高投資分析有效性和可靠性的有益補(bǔ)充。 理論界少有投資者本身行為即投資理論中找尋信息的根本

17、，而且往往側(cè)重于定性研究；投資決策理論本身僅應(yīng)用于指導(dǎo)個(gè)人投資，引導(dǎo)決策者采取與模型更一致的生動(dòng)，并根據(jù)最終結(jié)果修正所采用的決策模型，以達(dá)到更滿(mǎn)意的效果?；蚴锹?lián)系財(cái)務(wù)中的公司投資決策，企業(yè)集團(tuán)把不同行業(yè)、不同產(chǎn)品的企業(yè)組合，股份公司對(duì)不相關(guān)公司的收購(gòu)兼并，個(gè)別游資通過(guò)基金組合進(jìn)行投資，這些都是投資組合理論的實(shí)際應(yīng)用。但是較少有人剖析投資理論在財(cái)務(wù)報(bào)告理論發(fā)展中的地位。 四 當(dāng)前會(huì)計(jì)信息透明度與投資存在的問(wèn)題（一）會(huì)計(jì)信息透明度不高 透過(guò)會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)信息使用者能夠及時(shí)、明確、清楚地知道企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的后果，從而得到清晰、完整、可比、不失真的影象。市場(chǎng)價(jià)格反映信息量越大，反映

18、信息的速度越快，也就是說(shuō)，會(huì)計(jì)信息越透明，市場(chǎng)越有效。 1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí) 會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)、會(huì)計(jì)造假?lài)?yán)重，投資者對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信心不足，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真非常嚴(yán)重。由于上市前的利潤(rùn)包裝，一些上市公司上市當(dāng)年就巨虧，還有上市公司凈資產(chǎn)收益率人為控制在10%或6%以達(dá)到配股要求。從紅光實(shí)業(yè)到黎明股份，以及銀廣夏的會(huì)計(jì)舞弊案件，其造假金額都相當(dāng)巨大。2.會(huì)計(jì)信息披露不完整 會(huì)計(jì)信息披露不完整對(duì)投資者作出投資決策產(chǎn)生很大影響，對(duì)投資者特別關(guān)心的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的回顧和分析，凈利潤(rùn)的組成和變化的原因，以及明年公司的預(yù)算，大多數(shù)公司都忽略或草草敷衍幾句。對(duì)公司自身原因，特別是企業(yè)的管理、營(yíng)銷(xiāo)等問(wèn)題輕描

19、淡寫(xiě)。無(wú)論是準(zhǔn)則還是指南都缺乏具體的細(xì)節(jié)，沒(méi)有要求企業(yè)披露關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的基本因素及其與市價(jià)的可比性，從而將模糊性帶入披露中，成為監(jiān)管規(guī)范的一個(gè)漏洞。 3.會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí) 會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)，上市公司信息披露的滯后、虛假和遺漏屢屢成為司空見(jiàn)慣，信息公開(kāi)性一再遭受蹂躪。定期報(bào)告不及時(shí)，重大事項(xiàng)未及時(shí)披露，竟未及時(shí)履行披露義務(wù)。 每年2月28日預(yù)虧的公告截止日過(guò)去后，仍有少數(shù)公司還在陸陸續(xù)續(xù)地發(fā)布預(yù)虧預(yù)警公告。重大事件未及時(shí)披露。在股票市場(chǎng)上，如果公司信息披露缺乏及時(shí)性，則無(wú)異于為內(nèi)部交易和操縱市場(chǎng)行為創(chuàng)造良機(jī)。盡管在國(guó)家有關(guān)的信息披露要求中，對(duì)公司招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告

20、等披露事項(xiàng)都做了嚴(yán)格的時(shí)間規(guī)定。（二）企業(yè)投資界定存在的問(wèn)題 有專(zhuān)家認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險(xiǎn)性，此次規(guī)則的出臺(tái)有利于保護(hù)中小投資者的利益，避免其盲目投資。但創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)本身就以創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)為主，其融資規(guī)模普遍不大，正是適合中小投資者進(jìn)入的，而過(guò)高的門(mén)檻限制顯然對(duì)中小投資者不公平。相關(guān)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)界定并不明確，也較易規(guī)避，如何避免其流于形式，真正起到監(jiān)督和疏導(dǎo)作用，也是相關(guān)各方必須重視的問(wèn)題。 經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資的未來(lái)前景過(guò)于自信而造成的盲目投資一些經(jīng)理的性格特質(zhì)屬于過(guò)度自信型，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)前景過(guò)于樂(lè)觀，在決策中好大喜功，決策民主化、程序化。研究表明:第一，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中,四分之

21、一左右的高管人員具有過(guò)度自信行為特征；第二，同適度自信行為相比,高管人員過(guò)度自信行為不僅與投資水平顯著正相關(guān),而且投資的現(xiàn)金流敏感性更高；第三，過(guò)度自信高管人員投資的現(xiàn)金流敏感性隨股權(quán)融資數(shù)量的減少而上升；在我國(guó)上市公司特有的股權(quán)安排和治理結(jié)構(gòu)下,過(guò)度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發(fā)配置效率低下的過(guò)度投資行為。（三）會(huì)計(jì)信息透明度影響因素分析 1、公司治理 公司治理在現(xiàn)代企業(yè)制度中，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是分離導(dǎo)致企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間存在著信息不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)而產(chǎn)生了代理成本和交易成本，公司治理旨在解決這種信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，降低所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理成本和交易成本。會(huì)計(jì)信息是聯(lián)結(jié)所有者與經(jīng)營(yíng)者

22、的重要樞紐，股東通過(guò)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)決定其投資策略的，因此，會(huì)計(jì)信息的透明可以有效緩解兩者之間的不對(duì)稱(chēng)，降低經(jīng)營(yíng)者的逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)行為?？茖W(xué)、合理的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于確保會(huì)計(jì)信息的公開(kāi)透明、提高公司對(duì)外披露的質(zhì)量有著顯著的促進(jìn)作用。實(shí)證研究證明，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于提高會(huì)計(jì)信息的透明度確實(shí)有著顯著的影響。Jensen（1993）認(rèn)為一個(gè)規(guī)模較小的董事會(huì)更容易發(fā)揮監(jiān)控職能，董事會(huì)的人數(shù)若超過(guò)了7至8人時(shí)，便不可能很好的發(fā)揮監(jiān)控作用，且易于受到CEO的操縱，相關(guān)信息披露程度不高。我國(guó)學(xué)者呂長(zhǎng)江、王力斌（2005）則認(rèn)為，董事會(huì)規(guī)模越大，相互串通、財(cái)務(wù)舞弊的成本越高，相應(yīng)的會(huì)計(jì)透明度也應(yīng)該越高；El

23、-Gazzar（1998）指出機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，自愿披露程度越高，會(huì)計(jì)透明度也就越高；王詠梅（2003）研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與自愿披露程度負(fù)相關(guān)，即股權(quán)越集中，自愿披露程度越低，會(huì)計(jì)信息越不透明，這在我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)下尤為突出。此外，在激勵(lì)機(jī)制、接管市場(chǎng)等方面，公司治理結(jié)構(gòu)越完善，企業(yè)信息披露的程度越高，會(huì)計(jì)信息透明度也高。 2、證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)以及證券產(chǎn)品價(jià)值決定的特殊性決定了強(qiáng)制性的信息披露制度。而會(huì)計(jì)信息是證券市場(chǎng)中有關(guān)企業(yè)信息的主要來(lái)源，會(huì)計(jì)信息的強(qiáng)制披露是證券市場(chǎng)予以規(guī)范的關(guān)鍵所在。來(lái)自證券市場(chǎng)層面的影響因素主要包括：證券市場(chǎng)的強(qiáng)制性披露；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定。在證

24、券市場(chǎng)中，各種資產(chǎn)證券化并進(jìn)行交易，交易行為的發(fā)生取決于市場(chǎng)參與者對(duì)于信息的獲取和利用?？梢?jiàn)，信息在證券市場(chǎng)中的重要性。因此，在證券市場(chǎng)中要求各個(gè)市場(chǎng)參與者進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，以滿(mǎn)足投資者的信息需求，這就要求公司必須公開(kāi)其財(cái)務(wù)信息，提高會(huì)計(jì)信息的透明度，使得投資者能夠據(jù)此對(duì)其證券化資產(chǎn)進(jìn)行合理估價(jià)，提高投資者參與市場(chǎng)的積極性，進(jìn)而提高市場(chǎng)的運(yùn)行效率。此外，強(qiáng)制性信息披露制度對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量也有所要求，對(duì)于不合規(guī)的會(huì)計(jì)信息一經(jīng)查出，相關(guān)信息提供者將會(huì)受到懲罰，進(jìn)而進(jìn)一步規(guī)范了市場(chǎng)參與者的披露行為，提高了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定作為“生產(chǎn)”高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的規(guī)范，是強(qiáng)制性信息披露制度以及各種證

25、券市場(chǎng)法律的基礎(chǔ)，對(duì)于會(huì)計(jì)信息透明度的影響重大。如果沒(méi)有科學(xué)、合理的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，或者相關(guān)準(zhǔn)則得不到有效的貫徹，市場(chǎng)上將充斥著虛假、決策不相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，嚴(yán)重削弱了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，更無(wú)從談起會(huì)計(jì)信息的透明度。 3、道德環(huán)境 道德環(huán)境提高會(huì)計(jì)透明度需建立健全專(zhuān)注會(huì)計(jì)透明度的制度以及確保制度有效執(zhí)行的道德環(huán)境，即法律規(guī)范和道德規(guī)范這兩個(gè)方面是相輔相成、共同促進(jìn)的。會(huì)計(jì)信息的生成與披露過(guò)程都需要會(huì)計(jì)人員的參與，由此會(huì)計(jì)道德對(duì)于會(huì)計(jì)透明度的提高至關(guān)重要。如果僅致力于相關(guān)會(huì)計(jì)法律規(guī)范的建設(shè)，而忽視了會(huì)計(jì)道德的作用，那么再完美的制度也只是停留在理論層面，不會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)透明度產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)作用。我國(guó)會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)生

26、與對(duì)外披露除了受到會(huì)計(jì)從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)勝任能力和職業(yè)道德的影響外，還受到企業(yè)管理當(dāng)局利益的左右。在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)管理當(dāng)局受到職位升遷、薪酬制度、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度等因素影響，有著強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，可能通過(guò)命令、暗示等方式左右會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及對(duì)外披露的內(nèi)容，嚴(yán)重削弱了會(huì)計(jì)信息的透明度。五 提高會(huì)計(jì)信息透明度優(yōu)化投資行為的對(duì)策（1） 提高會(huì)計(jì)信息透明度 治理會(huì)計(jì)信息不透明是一項(xiàng)綜合性的工程，既需要從公司內(nèi)部完善治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化內(nèi)部控制，還要從外部完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，改進(jìn)監(jiān)管辦法加大打假力度，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)等方面著手。從上市公司來(lái)說(shuō)，建立和健全內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度則是提高會(huì)計(jì)信息透明度的關(guān)鍵。 1.加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作 加

27、強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，不斷強(qiáng)化后續(xù)教育，特別是誠(chéng)信教育，提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)。會(huì)計(jì)人員素質(zhì)的高低，既影響到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)核算制度的貫徹執(zhí)行效果，又影響到會(huì)計(jì)工作質(zhì)量，也決定了他們能否抵制領(lǐng)導(dǎo)人員授意、指使、強(qiáng)令的會(huì)計(jì)舞弊。因此，提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)是減少會(huì)計(jì)信息失真的關(guān)鍵。一是嚴(yán)格會(huì)計(jì)人員從業(yè)資格制度，提高現(xiàn)有會(huì)計(jì)人員從業(yè)資格的標(biāo)準(zhǔn)，只有具備相應(yīng)資格的人員才能從事會(huì)計(jì)工作，從源頭上提高會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)；二是加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員從業(yè)資格管理，嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)計(jì)法。對(duì)于有會(huì)計(jì)職業(yè)違紀(jì)違法行為的會(huì)計(jì)人員暫?；蚪菇K身從事會(huì)計(jì)工作，增強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)榮辱感。 2.積極穩(wěn)妥地推行獨(dú)立董事制度 獨(dú)立董事制度最初起源于美國(guó)，隨后被許多國(guó)

28、家所采用。實(shí)踐證明其運(yùn)行效果較好。獨(dú)立董事一般由三至五名外部專(zhuān)家所組成 ，以監(jiān)督執(zhí)行董事、經(jīng)理對(duì)股東大會(huì)決議的執(zhí)行，對(duì)外公布信息，遵守法規(guī)法紀(jì)，維護(hù)中小股東利益。同時(shí)，重大關(guān)聯(lián)方交易須經(jīng)過(guò)獨(dú)立董事審查和發(fā)表意見(jiàn)。顯然，獨(dú)立董事對(duì)公司對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息真實(shí)性發(fā)揮具有一定的監(jiān)督作用，以此有效地監(jiān)督公司對(duì)外信息披露情況，可以提高會(huì)計(jì)信息透明度。 3.改善公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制 內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制首先要重視經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)才能，承認(rèn)經(jīng)營(yíng)才能是一種有效的生產(chǎn)要素， 對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理層的薪金實(shí)行股票期權(quán)。實(shí)行股票期權(quán)制度， 可以使公司的經(jīng)營(yíng)管理層更注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展， 有效地防止企業(yè)管理者的短期行為， 并在一定程度上可以減

29、少企業(yè)管理層粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表、操縱業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī)。此時(shí)，管理人員更加注重公司信息的透明性。只有企業(yè)本身會(huì)計(jì)信息披露透明度較高，才能真正從長(zhǎng)遠(yuǎn)上吸引投資者進(jìn)行投資。公司才能得到真有有益的發(fā)展。只有公司健康的向上發(fā)展，才能保證管理人員的利益。因此，會(huì)計(jì)信息披露的透明度也與管理人員的利益掛鉤，這就是改善公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的真正目的。 4.增強(qiáng)管理者責(zé)任感，加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督 部分企業(yè)管理者往往為了自己短期利益的最大化，把責(zé)任感遠(yuǎn)遠(yuǎn)地“拋在身后”，全然不顧自己的社會(huì)責(zé)任，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)處處以眼前的得失為重，不從企業(yè)長(zhǎng)期利益或企業(yè)員工的利益出發(fā)考慮問(wèn)題，更不會(huì)考慮整個(gè)社會(huì)的利益。就因?yàn)楣芾碚叽朔N短視行為，才導(dǎo)致我國(guó)會(huì)計(jì)信

30、息透明度低的現(xiàn)狀。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，會(huì)計(jì)信息披露透明度低必然導(dǎo)致投資者的投資減少，信息使用者的信心減弱。這必然會(huì)使得我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展減緩，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益也由此受到嚴(yán)重影響。因此，必須增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)管理者的責(zé)任感，同時(shí)施行會(huì)計(jì)監(jiān)督。 5.加大事后懲罰的力度 我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露透明度較低的一個(gè)重要原因在于目前國(guó)家對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露不透明，虛假報(bào)告等情況處罰較輕。企業(yè)違規(guī)造假的成本過(guò)低，這反而助長(zhǎng)了企業(yè)對(duì)自身財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)狀況瞞報(bào)，甚至虛假報(bào)告的風(fēng)氣。所以必須加大其違規(guī)成本，引入嚴(yán)厲的制裁機(jī)制。這樣有利于司法人員對(duì)違法造假案件的裁決和執(zhí)法，警示后來(lái)者不敢重蹈覆轍。出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象后，除了對(duì)上市公司的管理層進(jìn)行處罰

31、外，還應(yīng)追究其背后的控股股東的責(zé)任。只有這樣才能使蓄意違規(guī)者知難而退，從而提高會(huì)計(jì)信息披露透明度。（2） 明確企業(yè)投資的界定投資的一條最基本的法則是接受凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目。只有投資凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目，才能提高公司的價(jià)值。然而，許多公司投資到那些凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目上。自由現(xiàn)金流量的代理成本、公司財(cái)務(wù)與收購(gòu)以股東和管理者存在非對(duì)稱(chēng)信息的假設(shè)開(kāi)始，引入了投資過(guò)度問(wèn)題，作為其自由現(xiàn)金流量理論的基礎(chǔ)論據(jù)。 從投資決策效率化的角度來(lái)看，把資金投資于各種效益并非理想的新投資項(xiàng)目，以擴(kuò)大投資規(guī)模，甚至將資金投入到一些企業(yè)原本不熟悉、與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的領(lǐng)域，這類(lèi)投資行為均屬于過(guò)度投資行為。但從其模型推導(dǎo)的邏輯來(lái)

32、看，是按結(jié)果將過(guò)度投資定位于將資金投向NPV0的投資項(xiàng)目的行為。上市公司非理性投資行為是上市公司的經(jīng)營(yíng)決策者僅僅從自身利益或單邊利益考慮，通過(guò)影響內(nèi)部制度建立、運(yùn)行機(jī)制設(shè)計(jì)、決策程序安排等各個(gè)環(huán)節(jié)，違背公司利益最大化或相關(guān)利益最大化所產(chǎn)生的投資行為。投資效率的下降，尤其是投資收益低于投資成本，表明社會(huì)上存在一定程度的過(guò)度投資。（三）有效控制會(huì)計(jì)信息透明度影響因素1、完善公司治理結(jié)構(gòu)完善公司治理結(jié)構(gòu)完善公司治理結(jié)構(gòu)是提高會(huì)計(jì)透明度的內(nèi)在制度保障。因此，從制度上規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于提高會(huì)計(jì)透明度至關(guān)重要。上市公司通過(guò)金融市場(chǎng)向社會(huì)中小投資者圈錢(qián)，分紅少甚至不分紅，損害中心股民的利益，上市公司以此作

33、為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本，并未在市場(chǎng)上做到真正的獨(dú)立，管理人員也受制于大股東的影響而不能為中小股東利益服務(wù)。而完善制度建設(shè)，不斷提高控股股東及公司管理者的違法違規(guī)成本，是解決這一問(wèn)題的重要手段，也是被西方國(guó)家證明了的比較行之有效的方法。對(duì)此，可以從以下方面入手來(lái)提高現(xiàn)代企業(yè)治理水平。首先，在股東大會(huì)管理模式層面，積極推行累積投票權(quán)和網(wǎng)上股東大會(huì)制度，保障中小股東的權(quán)益，防止大股東壟斷董事選舉等重大議案的結(jié)果。隨著信息科技的突飛猛進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)成為信息交流的重要平臺(tái)。同時(shí)股票、債券等有價(jià)證券交易實(shí)現(xiàn)了電子化和網(wǎng)絡(luò)化，采用網(wǎng)上交易上市公司的投資者，尤其是中小投資者數(shù)量激增，這確保了中小股東維護(hù)自身利益以及召開(kāi)

34、網(wǎng)上股東大會(huì)技術(shù)可行性。這樣一來(lái)，上市公司在召開(kāi)網(wǎng)絡(luò)股東大會(huì)時(shí)中小股東不會(huì)因參會(huì)成本問(wèn)題而缺席，提高了中小股東參與公司重大決策的積極性，確保了其利益的保全。當(dāng)然，網(wǎng)上股東大會(huì)制度的運(yùn)行必須佐以相關(guān)配套的公正制度，確保整個(gè)過(guò)程公開(kāi)公正。其次，在董事會(huì)管理模式層面，應(yīng)避免董事會(huì)受到大股東操縱，同時(shí)建立健全獨(dú)立董事制度，利用其獨(dú)立性以及專(zhuān)業(yè)知識(shí)為董事會(huì)決策服務(wù)。眾所周知，董事會(huì)是上市公司的主要決策機(jī)構(gòu)，不僅對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，還對(duì)總經(jīng)理、副總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)管理行為進(jìn)行監(jiān)督和約束，確保執(zhí)行層面能夠嚴(yán)格按照股東大會(huì)的決策執(zhí)行?？梢哉f(shuō)，在公司治理層面，董事會(huì)起著核心的作用。董事會(huì)的有效運(yùn)行是確保會(huì)計(jì)信息透明度的關(guān)

35、鍵所在。最后，在監(jiān)事會(huì)管理模式層面，必須重視監(jiān)事會(huì)的職權(quán)和職能。按照公司法的相關(guān)規(guī)定，上市公司監(jiān)事有權(quán)對(duì)公司的賬簿和會(huì)計(jì)記錄進(jìn)行調(diào)閱，對(duì)賬簿和會(huì)計(jì)記錄中存在的問(wèn)題有權(quán)要求相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行解釋說(shuō)明；監(jiān)事會(huì)可以提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，如被董事會(huì)拒絕，可以有權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)自行召集；監(jiān)事或監(jiān)事會(huì)有權(quán)代表股東或公司對(duì)董事和高級(jí)管理人員的違法行為進(jìn)行起訴等?，F(xiàn)實(shí)中上市公司監(jiān)事在行使上述職權(quán)時(shí)，往往是局限于形式，并未切實(shí)履行相關(guān)職能。同時(shí)，監(jiān)事會(huì)在機(jī)構(gòu)方面應(yīng)當(dāng)吸收公司職工代表、中小股東代表社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和有責(zé)任感的社會(huì)人士參加，以滿(mǎn)足不同利益相關(guān)者的需求。（ 二）規(guī)范強(qiáng)制性信息披露強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露，是提高會(huì)計(jì)透明度的外在制度保障。2006年財(cái)政部頒布并實(shí)施了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行現(xiàn)狀以及資本市場(chǎng)的成熟程度，對(duì)之前實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了改革，促進(jìn)了我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同。研究表明，準(zhǔn)則實(shí)施后對(duì)提高會(huì)計(jì)信息的透明度作用明顯，這說(shuō)明會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度與不斷完善對(duì)于會(huì)計(jì)透明度的意義。這些準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入而不斷修正與完善，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。上市公司通過(guò)嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定確保了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，并通過(guò)強(qiáng)制性信息披露制度向信息需求方傳遞出去。只有“雙管齊下”，才能提高會(huì)計(jì)信息的透明度?？梢?jiàn)，在這個(gè)