收購與重組戰(zhàn)略 (2)ppt課件

1、戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略管理(概念和案例概念和案例)第二部分：戰(zhàn)略行動第二部分：戰(zhàn)略行動:戰(zhàn)略制定戰(zhàn)略制定第七章第七章: 收買與重組戰(zhàn)略收買與重組戰(zhàn)略第七章；收買與重組戰(zhàn)略n概略；六大方面 n了解企業(yè)在全球經濟中將收買作為競爭手段的普遍性n企業(yè)經過收買戰(zhàn)略來獲得競爭優(yōu)勢的緣由n企業(yè)用收買戰(zhàn)略來獲得競爭優(yōu)勢的過程中所面臨的七個主要問題n可以提升企業(yè)競爭力的收買所具有的性質n重組戰(zhàn)略及其常見的幾種方式n不同類型重組戰(zhàn)略所帶來的短期和長期效果合并、收買和接納n合并合并 mergen兩家公司在相對平等的根底上將相互的業(yè)務進展整合從而兩家公司在相對平等的根底上將相互的業(yè)務進展整合從而產生更強的競爭優(yōu)勢。產生更強的競

2、爭優(yōu)勢。n1997年美國最大的兩家飛機制造公司波音與麥道公司合并年美國最大的兩家飛機制造公司波音與麥道公司合并,涉及金額涉及金額140億美圓億美圓;n優(yōu)酷和土豆合并優(yōu)酷和土豆合并n收買收買 acquisitionn一家公司經過購買另一家公司的部分或全部股權將被收買一家公司經過購買另一家公司的部分或全部股權將被收買公司的業(yè)務納入其戰(zhàn)略投資組合，從而到達更加有效利用公司的業(yè)務納入其戰(zhàn)略投資組合，從而到達更加有效利用其中心競爭力的目的。其中心競爭力的目的。n接納接納 takeovern收買戰(zhàn)略的一種特殊類型，被收買公司并非出于自愿。收買戰(zhàn)略的一種特殊類型，被收買公司并非出于自愿。n惡意接納惡意接納:

3、 被接納公司不情愿的被目的公司所收買。被接納公司不情愿的被目的公司所收買。 收買收買的種類的種類(1)-橫向收買橫向收買 收買的種類收買的種類(1)-橫向收買橫向收買n1同屬于一個產業(yè)或行業(yè)，消費或銷售同類產品的企業(yè)之間發(fā)生的收買行為。本質上，橫向收買是兩個或兩個以上消費或銷售一樣、類似產品的公司間的收買，其目的在于消除競爭，擴展市場份額，添加收買公司的壟斷實力或構成規(guī)模效應。n 2021年4月18日雀巢宣布入境收買銀鷺60%股權后， 12月6日又以17億美圓收買國內糖果老大徐福記60%股權，與以往可口可樂收買匯源、娃哈哈與達能協(xié)作等被商務部駁回不同，此次買賣順利獲批，成為今年中國食品飲料行業(yè)

4、并購買賣規(guī)模最大的一同案例。n雀巢此次收買徐福記，意在徐福記在國內擁有的潛在市場份額，加上糖果行業(yè)本身利潤較高的特點，會使得雀巢在中國市場的利潤大幅提升，同時也會進一步緊縮行業(yè)內其它企業(yè)的生存空間，加速行業(yè)內競爭。 n 收買的種類收買的種類(2)-縱向收買縱向收買n縱向收買是指消費過程或運營環(huán)節(jié)嚴密相關的公司之間的收買行為。縱向收買是指消費過程或運營環(huán)節(jié)嚴密相關的公司之間的收買行為。n縱向收買是處于消費同一產品、不同消費階段的公司間的收買，收買縱向收買是處于消費同一產品、不同消費階段的公司間的收買，收買雙方往往是原資料供應者或產廢品購買者，所以，對彼此的消費情況雙方往往是原資料供應者或產廢品購

5、買者，所以，對彼此的消費情況比較熟習，有利于收買后的相互交融。比較熟習，有利于收買后的相互交融。 制造商可選擇的一體化戰(zhàn)略制造商可選擇的一體化戰(zhàn)略n 后向后向一體化一體化 橫向橫向一體化一體化 前向前向一體化一體化維修與售后效力維修與售后效力營銷信息營銷信息運輸運輸分銷分部分銷分部副產品副產品制造商制造商互補產品互補產品競爭產品競爭產品機器供應機器供應產品或工藝的研討開發(fā)產品或工藝的研討開發(fā)機器消費機器消費運輸運輸零部件供應零部件供應原資料供應原資料供應零部件零部件原資料消費原資料消費收買的種類收買的種類(3)-混合收買混合收買n混合收買又稱復合收買，是指消費和運營彼此沒有關聯的產品或效力的公

6、混合收買又稱復合收買，是指消費和運營彼此沒有關聯的產品或效力的公司之間的收買行為。司之間的收買行為。n20212021年年1111月月7 7日，平安集團旗下平安信托以底價日，平安集團旗下平安信托以底價51.0951.09億元擊敗競爭對手海億元擊敗競爭對手海航集團，購得上海家化集團的航集團，購得上海家化集團的100%100%股權，買賣完成后將終了其國有背景。股權，買賣完成后將終了其國有背景。年初以來，國內日化企業(yè)龍頭上海家化集團的改制引發(fā)了多方關注，淡馬年初以來，國內日化企業(yè)龍頭上海家化集團的改制引發(fā)了多方關注，淡馬錫、凱雷、鼎暉、弘毅、中信資本、復星及海航等境內外金融與產業(yè)資本錫、凱雷、鼎暉、

7、弘毅、中信資本、復星及海航等境內外金融與產業(yè)資本爭相展開接觸，使其成為今年最受矚目的并購買賣。最終，平安以未來爭相展開接觸，使其成為今年最受矚目的并購買賣。最終，平安以未來5 5年投資年投資20 20 億元完善產業(yè)鏈建立、經過本身現有渠道提供援助的承諾，擊億元完善產業(yè)鏈建立、經過本身現有渠道提供援助的承諾，擊敗了報價溢價高達敗了報價溢價高達6 6億、但近年因頻繁收買呵斥資金鏈緊張的海航集團。億、但近年因頻繁收買呵斥資金鏈緊張的海航集團。n收買完成后，平安將在其擅長的金融方面為家化提供保險、銀行信貸、債收買完成后，平安將在其擅長的金融方面為家化提供保險、銀行信貸、債券融資等支持，同時家化可以和平

8、安共享其客戶資源和品牌渠道，促進家券融資等支持，同時家化可以和平安共享其客戶資源和品牌渠道，促進家化品牌高端業(yè)務的開展?；放聘叨藰I(yè)務的開展。實施收買的緣由n1. 加強市場影響力加強市場影響力n市場力量來源的方式市場力量來源的方式n市場力量通常都來自于企業(yè)的規(guī)模以及市場力量通常都來自于企業(yè)的規(guī)模以及其所擁有的可以在市場上競爭的資源和其所擁有的可以在市場上競爭的資源和才干才干實施收買的緣由 (N = 7) 續(xù)n 2. 越過市場進入壁壘n跨國界收買: 不同國家的公司之間的收買行為n3. 降低新產品開發(fā)本錢和加快進入市場的速度n 谷歌以125億美圓買下摩托羅拉挪動，希望得到其1.7萬項既有專利。 n

9、4. 比開發(fā)新產品風險更小n5. 實現多元化 n6. 重構企業(yè)的競爭力范圍n7. 學習和開展新的才干妨礙收買獲得勝利的要素 (N = 7)n1. 整合的困難n2. 對收買對象的評價不夠充分n3. 巨額或非正常程度的債務n渣滓債券: 向投資者借錢并許愿支付高額報答來實現風險性收買妨礙收買獲得勝利的要素 (N = 7)n4. 難以構成協(xié)效應n協(xié)同效應: 資源銜接在一同比單獨運用更有價值n當兩個公司用不同的方式任務時n經過收買戰(zhàn)略開展競爭優(yōu)勢，競爭對手難以競爭和模擬 n獨有的協(xié)同效應: 收買雙方的資產經過結合和整合所產生的才干和中心競爭力是其中任何一家公司與其他公司整合所達不到的。妨礙收買獲得勝利的

10、要素 (N = 7)n5. 5. 過度多元化過度多元化n多元化公司必需處置多元化信息多元化公司必需處置多元化信息n一系列多元化后業(yè)務的擴展會使經理們更多的依賴一系列多元化后業(yè)務的擴展會使經理們更多的依賴于財務目的而不是戰(zhàn)略調控來評價業(yè)務部門的表現于財務目的而不是戰(zhàn)略調控來評價業(yè)務部門的表現妨礙收買獲得勝利的要素 (N = 7)n6. 6. 經理們過度關注收買經理們過度關注收買n涉及的任務涉及的任務n尋求各種收買對象尋求各種收買對象n完成有效的盡職調查任務完成有效的盡職調查任務n預備談判預備談判n收買完成后，管理整合程序收買完成后，管理整合程序 n收買雙方在收買活動中會破費大量的時間和精神收買雙

11、方在收買活動中會破費大量的時間和精神 來來構建公司的戰(zhàn)略競爭力構建公司的戰(zhàn)略競爭力( (例如仔細思索公司的目的以例如仔細思索公司的目的以及董事會成員和外部利益相關者的溝通及董事會成員和外部利益相關者的溝通) )n短期視角和高風險源于管理者的目的短期視角和高風險源于管理者的目的妨礙收買獲得勝利的要素 (N = 7)n7. 公司過于龐大n官僚式控制n制度化的監(jiān)管機制，行為準那么和相關政策，通常被用來保證跨部門之間的相互一致。實現可預測性和降低本錢n能夠會超越規(guī)模經濟和額外市場力量所帶來的效益n規(guī)模擴展會導致更多的官僚式控制n控制方式會構成規(guī)范化的規(guī)章制度和公司政策n企業(yè)創(chuàng)新性減少有效的收買n互補性

12、的資產或資源n好心的收買行為為收買雙方的整合提供了便利n有效的盡職調查任務(財務，文化和人力資源.)n創(chuàng)新性n靈敏性和順應性勝利收買的特征 特性 結果 互補性的資產或資源 經過堅持優(yōu)勢獲得高協(xié)作和競爭優(yōu)勢 好心的收買行為 迅速有效的整合;較低的費用 收買方仔細選擇評價目的公司 購得互補性公司,且防止超額支付 收買方有寬松的財務情況 較易以低本錢獲得融資 被收買方堅持中低程度的負債 低融資本錢、低風險和防止高負債 一向繼續(xù)的重點關注研發(fā)創(chuàng)新 在市場上堅持長期競爭優(yōu)勢 具有變化管理的閱歷、靈敏 快速有效的整合為到達協(xié)同效應提供便利重組n公司對其業(yè)務架構或財務體系進展改動的戰(zhàn)略公司對其業(yè)務架構或財務

13、體系進展改動的戰(zhàn)略n三種重組戰(zhàn)略三種重組戰(zhàn)略n1. 1. 精簡精簡n減少了公司的雇員有時甚至是運營部門但它并沒有減少了公司的雇員有時甚至是運營部門但它并沒有改動公司業(yè)務組合的成分改動公司業(yè)務組合的成分n2. 2. 收縮收縮n剝離，分別或者其他一些削減公司非中心業(yè)務的方剝離，分別或者其他一些削減公司非中心業(yè)務的方法法n3. 3. 杠桿收買杠桿收買 (LBOs) (LBOs)重組n三種重組戰(zhàn)略n3. 杠桿收買 (LBOs) n一方為了將公司私有化而買下公司全部資產的一種重組戰(zhàn)略n公司收縮戰(zhàn)線，戰(zhàn)略性的專注于中心產業(yè)n杠桿收買的三種方式n管理層收買n職工收買n公司整體收買 n導致收買的緣由n維護公司不受反復無常的金融市場的影響n允許業(yè)主可以集中開展創(chuàng)新，并把他們帶入市場n刺激戰(zhàn)略增長和企業(yè)家獲得成就重組戰(zhàn)略及其結果重組方式重組方式 短期結果短期結果 長期結果長期結果精簡精簡收縮收縮杠桿收買杠桿收買勞動本錢降低勞動本錢降低債務本錢降低債務本錢降低強調進展強調