《貨幣金融學(xué)》

1、1貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué) 2導(dǎo)導(dǎo) 論論一、研究對(duì)象與主要內(nèi)容一、研究對(duì)象與主要內(nèi)容 二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱三、教學(xué)方式和考試安排三、教學(xué)方式和考試安排四、使用的教材與參考資料四、使用的教材與參考資料3一、本課程的研究對(duì)象與主要內(nèi)容一、本課程的研究對(duì)象與主要內(nèi)容 貨幣貨幣金融學(xué)金融學(xué)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)貨幣理論與政策貨幣理論與政策貨幣、信用等一些基本概念貨幣、信用等一些基本概念金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管國際金融國際金融貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)-Economics of Money, Banking and Financial Markets 人類社會(huì)中出現(xiàn)的

2、種種貨幣現(xiàn)象，以及與貨幣相關(guān)的機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度問題。 4二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱 一方面，了解貨幣、信用、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的基本一方面，了解貨幣、信用、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的基本知識(shí)，對(duì)金融體系的運(yùn)行機(jī)制以及金融運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)知識(shí)，對(duì)金融體系的運(yùn)行機(jī)制以及金融運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相互關(guān)系有較深刻的認(rèn)識(shí)，掌握金融活動(dòng)和金融行的相互關(guān)系有較深刻的認(rèn)識(shí)，掌握金融活動(dòng)和金融宏觀調(diào)控的內(nèi)在規(guī)律。另一方面，使學(xué)生學(xué)會(huì)理論聯(lián)宏觀調(diào)控的內(nèi)在規(guī)律。另一方面，使學(xué)生學(xué)會(huì)理論聯(lián)系實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用貨幣金融學(xué)的基本理論分析現(xiàn)系實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用貨幣金融學(xué)的基本理論分析現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融問題、進(jìn)而解決現(xiàn)實(shí)矛盾的

3、能力。實(shí)經(jīng)濟(jì)金融問題、進(jìn)而解決現(xiàn)實(shí)矛盾的能力。 學(xué)生應(yīng)該特別注意對(duì)自己進(jìn)行分析問題和解決問題的思學(xué)生應(yīng)該特別注意對(duì)自己進(jìn)行分析問題和解決問題的思維訓(xùn)練。維訓(xùn)練。5二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱二、教學(xué)目的與教學(xué)大綱主要內(nèi)容主要內(nèi)容教材對(duì)應(yīng)章節(jié)教材對(duì)應(yīng)章節(jié)第一講第一講貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展、貨幣的本質(zhì)貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展、貨幣的本質(zhì)與職能、貨幣制度、貨幣的層次與職能、貨幣制度、貨幣的層次劃分、信用形式與信用工具、劃分、信用形式與信用工具、利息與利率利息與利率第一、二、三章第一、二、三章第二講第二講金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)衍生金融工具市

4、場(chǎng)第四章第四章第三講第三講金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、中央銀行、商業(yè)銀行、中央銀行、其他金融機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)第五、六、七章第五、六、七章第四講第四講金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)的度量與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、金融風(fēng)險(xiǎn)的度量與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、金融監(jiān)管金融監(jiān)管第十二章第十二章第五講第五講貨幣理論與貨幣政策貨幣理論與貨幣政策貨幣需求理論、貨幣供給理論、貨幣需求理論、貨幣供給理論、利率理論、通貨膨脹理論、利率理論、通貨膨脹理論、貨幣政策、金融發(fā)展理論貨幣政策、金融發(fā)展理論第三、八、九、第三、八、九、十、十三章十、十三章6三、教學(xué)方式和考試安排三、教學(xué)方式和考試安排 課堂講授為主，結(jié)合課堂討論和案例分析。課堂

5、講授為主，結(jié)合課堂討論和案例分析。 課堂參與及平時(shí)成績(jī)占課堂參與及平時(shí)成績(jī)占40%，期末考試占，期末考試占60%。7四、本課程使用的教材與參考資料四、本課程使用的教材與參考資料 貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)，許傳華、楊學(xué)東主編，湖北人民出版社，許傳華、楊學(xué)東主編，湖北人民出版社，2009年年2月。月。 1.朱新蓉，朱新蓉，貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)，中國金融出版社，中國金融出版社，2010年。年。 2.曹龍騏，曹龍騏，金融學(xué)金融學(xué)，高等教育出版社，高等教育出版社，2006年第年第2版。版。 3.黃達(dá)，黃達(dá)，金融學(xué)金融學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，中國人民大學(xué)出版社，2008年。年。 4.美美米什金，米什金，貨幣金

6、融學(xué)貨幣金融學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，中國人民大學(xué)出版社， 2006年（第年（第7版）。版）。 經(jīng)濟(jì)研究經(jīng)濟(jì)研究、金融研究金融研究、國際金融研究國際金融研究 8第一講第一講 貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)第一節(jié)第一節(jié)貨幣與貨幣制度貨幣與貨幣制度 9v本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容： 貨幣形式的演變貨幣形式的演變 貨幣的職能與本質(zhì)貨幣的職能與本質(zhì) 貨幣制度貨幣制度 貨幣層次的劃分貨幣層次的劃分10一、貨幣形式的演變一、貨幣形式的演變商品貨幣商品貨幣代用貨幣代用貨幣信用貨幣信用貨幣電子貨幣電子貨幣11一、貨幣形式的演變一、貨幣形式的演變1.商品貨幣（足值貨幣）商品貨幣（足值貨幣） 雙重身份：在執(zhí)行貨幣

7、職能的時(shí)候是貨幣，不執(zhí)行貨幣雙重身份：在執(zhí)行貨幣職能的時(shí)候是貨幣，不執(zhí)行貨幣職能的時(shí)候是商品。職能的時(shí)候是商品。 實(shí)物貨幣實(shí)物貨幣 金屬貨幣金屬貨幣 2.代用貨幣代用貨幣 是代替金屬貨幣流通的貨幣符號(hào)，主要是指貴金屬流通是代替金屬貨幣流通的貨幣符號(hào)，主要是指貴金屬流通時(shí)期的銀行券?？梢耘c金屬貨幣自由兌換時(shí)期的銀行券?？梢耘c金屬貨幣自由兌換 。3.信用貨幣信用貨幣 是以信用作為保證，通過一定信用程序發(fā)行的貨幣。是以信用作為保證，通過一定信用程序發(fā)行的貨幣。 不以金屬貨幣為基礎(chǔ)不以金屬貨幣為基礎(chǔ) 。4.電子貨幣電子貨幣 是高科技的信用貨幣。是高科技的信用貨幣。12二、貨幣的職能與本質(zhì)二、貨幣的職能

8、與本質(zhì)1234交交易易媒媒介介價(jià)價(jià)值值尺尺度度貯貯藏藏手手段段支支付付手手段段13二、貨幣的職能與本質(zhì)二、貨幣的職能與本質(zhì)1.交易媒介（流通手段）交易媒介（流通手段） 指貨幣以普遍接受物的形態(tài)，在商品買賣者之間進(jìn)行交指貨幣以普遍接受物的形態(tài)，在商品買賣者之間進(jìn)行交易時(shí)發(fā)揮媒介作用。易時(shí)發(fā)揮媒介作用。2.價(jià)值尺度（價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)）價(jià)值尺度（價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)） 指貨幣在計(jì)算、表現(xiàn)、比較各種商品與勞務(wù)的價(jià)值量時(shí)，指貨幣在計(jì)算、表現(xiàn)、比較各種商品與勞務(wù)的價(jià)值量時(shí)，充當(dāng)計(jì)值單位。充當(dāng)計(jì)值單位。 貨幣價(jià)值尺度職能的表現(xiàn)為商品的價(jià)格。貨幣價(jià)值尺度職能的表現(xiàn)為商品的價(jià)格。 3.貯藏手段貯藏手段 指貨幣暫時(shí)退出流通領(lǐng)域，充當(dāng)

9、社會(huì)財(cái)富的一般代表。指貨幣暫時(shí)退出流通領(lǐng)域，充當(dāng)社會(huì)財(cái)富的一般代表。4.支付手段支付手段 指貨幣在清償債務(wù)時(shí)充當(dāng)延期支付的工具。指貨幣在清償債務(wù)時(shí)充當(dāng)延期支付的工具。 14二、貨幣的職能與本質(zhì)二、貨幣的職能與本質(zhì)v 貨幣的本質(zhì)：貨幣的本質(zhì)： 馬克思：貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，是一定生馬克思：貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，是一定生產(chǎn)關(guān)系的體現(xiàn)。產(chǎn)關(guān)系的體現(xiàn)。 米什金：貨幣是在支付商品和勞務(wù)時(shí)或在償還債務(wù)時(shí)米什金：貨幣是在支付商品和勞務(wù)時(shí)或在償還債務(wù)時(shí)被被普遍接受普遍接受的任何東西。的任何東西。 還可用貨幣的基本職能來定義貨幣：貨幣是交易的媒介、還可用貨幣的基本職能來定義貨幣：貨幣是交易的

10、媒介、貨幣是計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)、貨幣是保存價(jià)值的手段、貨幣是延貨幣是計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)、貨幣是保存價(jià)值的手段、貨幣是延期支付的手段。期支付的手段。 15三、貨幣制度三、貨幣制度v 貨幣制度，是指一個(gè)國家以法律形式確定的貨幣流通的貨幣制度，是指一個(gè)國家以法律形式確定的貨幣流通的組織形式。組織形式。 規(guī)定貨幣的材料與貨幣單位規(guī)定貨幣的材料與貨幣單位 規(guī)定本位貨幣和輔幣的鑄造與償付能力規(guī)定本位貨幣和輔幣的鑄造與償付能力 規(guī)定銀行券與紙幣的發(fā)行與流通規(guī)定銀行券與紙幣的發(fā)行與流通 黃金準(zhǔn)備制度黃金準(zhǔn)備制度16三、貨幣制度三、貨幣制度 銀本位制銀本位制 平行本位制平行本位制 金銀復(fù)本位制金銀復(fù)本位制 雙本位制雙本位制 金

11、屬本位制金屬本位制 跛行本位制跛行本位制 金幣本位制金幣本位制貨幣制度貨幣制度 金本位制金本位制 金塊本位制金塊本位制 金匯兌本位制金匯兌本位制 信用貨幣制度信用貨幣制度 （管理紙幣本位制）（管理紙幣本位制）17三、貨幣制度三、貨幣制度1.銀本位制銀本位制 以白銀作為本位幣的一種貨幣制度。以白銀作為本位幣的一種貨幣制度。 特點(diǎn)：銀幣可以自由鑄造，無限法償，并且可以自由輸特點(diǎn)：銀幣可以自由鑄造，無限法償，并且可以自由輸出輸入國境。出輸入國境。2.金銀復(fù)本位制金銀復(fù)本位制 由國家法律規(guī)定的以金和銀兩種金屬同時(shí)作為本外幣幣由國家法律規(guī)定的以金和銀兩種金屬同時(shí)作為本外幣幣材的貨幣制度。材的貨幣制度。

12、特點(diǎn)：金幣和銀幣均可自由鑄造，都有無限法償能力，特點(diǎn)：金幣和銀幣均可自由鑄造，都有無限法償能力，能夠自由輸入輸出國境。能夠自由輸入輸出國境。1）平行本位制）平行本位制 國家不規(guī)定金銀的法定比價(jià)，金幣和銀幣的兌換比率完國家不規(guī)定金銀的法定比價(jià)，金幣和銀幣的兌換比率完全按照金、銀的市場(chǎng)比價(jià)確定。全按照金、銀的市場(chǎng)比價(jià)確定。 18四、貨幣制度四、貨幣制度2）雙本位制）雙本位制 國家以法律形式規(guī)定金銀之間的法定比價(jià)，金幣和銀幣國家以法律形式規(guī)定金銀之間的法定比價(jià)，金幣和銀幣的兌換比率不再受市場(chǎng)上黃金與白銀價(jià)格波動(dòng)的影響。的兌換比率不再受市場(chǎng)上黃金與白銀價(jià)格波動(dòng)的影響。 雙本位制下出現(xiàn)的問題：雙本位制下

13、出現(xiàn)的問題：“格雷欣法則格雷欣法則”（Greshams Law），也稱為），也稱為“劣幣驅(qū)逐良劣幣驅(qū)逐良幣幣” - 法定比價(jià)被低估（良幣）的貨幣被收藏、熔化法定比價(jià)被低估（良幣）的貨幣被收藏、熔化或輸出國外，而法定比價(jià)被高估的貨幣（劣幣）則獨(dú)占或輸出國外，而法定比價(jià)被高估的貨幣（劣幣）則獨(dú)占貨幣流通市場(chǎng)。（在金屬貨幣流通條件下，如果在同一貨幣流通市場(chǎng)。（在金屬貨幣流通條件下，如果在同一地區(qū)同時(shí)流通兩種貨幣，則價(jià)值相對(duì)低的劣幣會(huì)把價(jià)值地區(qū)同時(shí)流通兩種貨幣，則價(jià)值相對(duì)低的劣幣會(huì)把價(jià)值相對(duì)高的良幣排擠出流通領(lǐng)域。）相對(duì)高的良幣排擠出流通領(lǐng)域。）19三、貨幣制度三、貨幣制度 假設(shè)：在雙本位制下假設(shè)：在

14、雙本位制下 市場(chǎng)比價(jià)市場(chǎng)比價(jià) 黃金：白銀：黃金：白銀：10 法定比價(jià)法定比價(jià) 金幣：銀幣：金幣：銀幣：8 800銀幣銀幣 100金幣金幣100黃金黃金1000白銀白銀1000銀幣銀幣20三、貨幣制度三、貨幣制度3）跛行本位制）跛行本位制 金、銀幣仍然都是本位幣，但國家規(guī)定銀幣不能自由鑄金、銀幣仍然都是本位幣，但國家規(guī)定銀幣不能自由鑄造，并限制每次的支付額，只有金幣能夠自由鑄造和無造，并限制每次的支付額，只有金幣能夠自由鑄造和無限法償，兩者有法定比價(jià)。限法償，兩者有法定比價(jià)。3.金本位制金本位制 以黃金作為貨幣基礎(chǔ)的貨幣制度。以黃金作為貨幣基礎(chǔ)的貨幣制度。 1）金幣本位制）金幣本位制 是最典型的

15、金本位制。是指國家規(guī)定以黃金作為貨幣金是最典型的金本位制。是指國家規(guī)定以黃金作為貨幣金屬，實(shí)行金幣流通的一種貨幣制度。屬，實(shí)行金幣流通的一種貨幣制度。 特點(diǎn)：金幣可以自由鑄造，自由熔化；銀行券和輔幣可特點(diǎn)：金幣可以自由鑄造，自由熔化；銀行券和輔幣可以自由兌換成金幣；黃金可以自由輸出和輸入國境。以自由兌換成金幣；黃金可以自由輸出和輸入國境。 21三、貨幣制度三、貨幣制度2）金塊本位制（生金本位制）金塊本位制（生金本位制） 金幣不再自由鑄造，并且停止流通，而以銀行券代替金金幣不再自由鑄造，并且停止流通，而以銀行券代替金幣流通，銀行券仍規(guī)定一定的法定含金量，可進(jìn)行有限幣流通，銀行券仍規(guī)定一定的法定含

16、金量，可進(jìn)行有限制的兌換，黃金不再自由輸出入國境。制的兌換，黃金不再自由輸出入國境。3）金匯兌本位制（虛金本位制）金匯兌本位制（虛金本位制） 國內(nèi)市場(chǎng)上沒有金幣流通，本國紙幣仍規(guī)定有一定含金國內(nèi)市場(chǎng)上沒有金幣流通，本國紙幣仍規(guī)定有一定含金量，且在國內(nèi)不能用銀行券或紙幣兌換黃金。量，且在國內(nèi)不能用銀行券或紙幣兌換黃金。4.信用貨幣制度（管理紙幣本位制）信用貨幣制度（管理紙幣本位制） 以不兌現(xiàn)的紙幣為本位貨幣的貨幣制度。以不兌現(xiàn)的紙幣為本位貨幣的貨幣制度。 不兌現(xiàn)：指紙幣既不規(guī)定含金量，也不可以兌換成黃金。不兌現(xiàn)：指紙幣既不規(guī)定含金量，也不可以兌換成黃金。v 我國的貨幣制度：人民幣制度我國的貨幣制

17、度：人民幣制度 22四、貨幣層次的劃分四、貨幣層次的劃分v 根據(jù)流動(dòng)性的不同，把貨幣供應(yīng)量分成不同的層次。根據(jù)流動(dòng)性的不同，把貨幣供應(yīng)量分成不同的層次。 流動(dòng)性：流動(dòng)性：指金融資產(chǎn)指金融資產(chǎn)不受損失不受損失地地及時(shí)及時(shí)轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)現(xiàn)實(shí)購買力購買力的能力。流動(dòng)性越高，金融資產(chǎn)的貨幣性就越強(qiáng)。的能力。流動(dòng)性越高，金融資產(chǎn)的貨幣性就越強(qiáng)。 廣義貨幣廣義貨幣M2 = M1 + 準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣 狹義貨幣狹義貨幣M1 = M0 + 商業(yè)銀行活期存款商業(yè)銀行活期存款+其他活期存款其他活期存款M0=銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣國際貨幣基國際貨幣基金組織關(guān)于金組織關(guān)于貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的

18、層次劃分的層次劃分23四、貨幣層次的劃分四、貨幣層次的劃分v 中國人民銀行關(guān)于貨幣供應(yīng)量的劃分：中國人民銀行關(guān)于貨幣供應(yīng)量的劃分： M0=流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 M1=M0+企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存農(nóng)村存 款款+個(gè)人持有的信用卡類存款個(gè)人持有的信用卡類存款 M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性企業(yè)存款中具有定期性 質(zhì)的存款質(zhì)的存款+外幣存款外幣存款+信托類存款信托類存款 M3=M2+金融債券金融債券+商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓存單24四、貨幣層次的劃分四、貨幣層次的劃分v 美國公布的貨幣供應(yīng)量：美國公布的

19、貨幣供應(yīng)量： M1流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金+活期存款活期存款+其他支票性存款其他支票性存款 M2=M1+隔夜回購協(xié)議隔夜回購協(xié)議+貨幣市場(chǎng)共同基金貨幣市場(chǎng)共同基金+所有儲(chǔ)蓄存所有儲(chǔ)蓄存 款款+小額定期存款小額定期存款 M3=M2+大額定期存款（大額定期存款（10美萬元以上）定期回購協(xié)美萬元以上）定期回購協(xié) 議議+歐洲美元?dú)W洲美元 L=M3+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（銀行承兌票據(jù)其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（銀行承兌票據(jù)+商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)+短短 期政府債券等）期政府債券等）v 一般把一般把M1（現(xiàn)金（現(xiàn)金+活期存款）稱為活期存款）稱為狹義的貨幣量狹義的貨幣量，把包，把包括準(zhǔn)貨幣的貨幣供應(yīng)量（括準(zhǔn)貨幣的貨幣供應(yīng)量（M

20、1+準(zhǔn)貨幣）稱為準(zhǔn)貨幣）稱為廣義的貨幣廣義的貨幣量量。25第一講第一講 貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)第二節(jié)第二節(jié)信用與經(jīng)濟(jì)信用與經(jīng)濟(jì) 26v本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容： 信用的特征與構(gòu)成要素信用的特征與構(gòu)成要素 信用的基本形式信用的基本形式 信用工具信用工具 信用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用信用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用27一、信用的特征與構(gòu)成要素一、信用的特征與構(gòu)成要素1.信用的含義：信用的含義： 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信用指的是一種借貸行為，是一種以在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信用指的是一種借貸行為，是一種以“還還本付息本付息”為條件的借貸行為，體現(xiàn)的是為條件的借貸行為，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。關(guān)系。 貸方貸方-授信者、債

21、權(quán)人授信者、債權(quán)人 借方借方-受信者、債務(wù)人受信者、債務(wù)人 2.信用的特征：信用的特征：v 是資金或?qū)嵨锏氖琴Y金或?qū)嵨锏氖褂脵?quán)使用權(quán)的暫時(shí)讓渡的暫時(shí)讓渡 ；v 具有償還性；具有償還性；v 具有收益性；具有收益性；v 具有風(fēng)險(xiǎn)性。具有風(fēng)險(xiǎn)性。 283.信用的構(gòu)成要素：信用的構(gòu)成要素：v 信用主體：包括債權(quán)人和債務(wù)人。信用主體：包括債權(quán)人和債務(wù)人。v 信用關(guān)系：信用主體之間形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。信用關(guān)系：信用主體之間形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 v 信用標(biāo)的：指信用關(guān)系的對(duì)象是實(shí)物形式，還是貨幣形信用標(biāo)的：指信用關(guān)系的對(duì)象是實(shí)物形式，還是貨幣形式。式。v 信用條件：主要指借貸的期限和利率。信用條件：主要指借

22、貸的期限和利率。 v 信用載體：即信用工具，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法憑信用載體：即信用工具，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法憑證。證。4.信用與金融信用與金融 一、信用的特征與構(gòu)成要素一、信用的特征與構(gòu)成要素29二、信用形式的分類二、信用形式的分類v 按照期限長(zhǎng)短的不同，分為短期信用和長(zhǎng)期信用。按照期限長(zhǎng)短的不同，分為短期信用和長(zhǎng)期信用。v 按照借貸的對(duì)象（信用標(biāo)的）不同，分為實(shí)物信用和貨按照借貸的對(duì)象（信用標(biāo)的）不同，分為實(shí)物信用和貨幣信用。幣信用。v 按照融資的性質(zhì)不同，分為直接信用與間接信用。按照融資的性質(zhì)不同，分為直接信用與間接信用。v 按照借貸關(guān)系中債權(quán)人與債務(wù)人的不同，分為商業(yè)信用、按照借

23、貸關(guān)系中債權(quán)人與債務(wù)人的不同，分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、工商企業(yè)的直接信用銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、工商企業(yè)的直接信用等。等。 30三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式1.商業(yè)信用商業(yè)信用 指工商企業(yè)之間在進(jìn)行商品交易時(shí)，以指工商企業(yè)之間在進(jìn)行商品交易時(shí)，以延期支付延期支付和和預(yù)付預(yù)付貨款貨款的形式所提供的信用。的形式所提供的信用。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1）直接以商品形態(tài)提供；）直接以商品形態(tài)提供； 2）主體之間既是一種商品買賣關(guān)系，又是一種貨幣資金）主體之間既是一種商品買賣關(guān)系，又是一種貨幣資金的借貸關(guān)系；的借貸關(guān)系； 3）屬于直接信用，債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)。）屬于直接信用

24、，債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)。 4）商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)基本一致。）商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)基本一致。 局限性：局限性： 1）范圍有限；）范圍有限；2）期限有限；）期限有限；3）規(guī)模有限）規(guī)模有限 31三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式2.銀行信用銀行信用 指銀行等金融機(jī)構(gòu)通過吸收存款、發(fā)放貸款的方式，以指銀行等金融機(jī)構(gòu)通過吸收存款、發(fā)放貸款的方式，以貨幣形態(tài)向企業(yè)提供的信用。貨幣形態(tài)向企業(yè)提供的信用。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1）是以貨幣形態(tài)提供的信用；）是以貨幣形態(tài)提供的信用； 2）債權(quán)人是銀行等金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)人是企業(yè)；）債權(quán)人是銀行等金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)人是企業(yè)； 3）規(guī)模較大；）規(guī)模較大

25、； 32三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式3.國家信用國家信用 指政府以債務(wù)人的身份籌集資金的一種借貸行為。指政府以債務(wù)人的身份籌集資金的一種借貸行為。 意義和作用：意義和作用： 1）彌補(bǔ)財(cái)政赤字；）彌補(bǔ)財(cái)政赤字； 2）是國家籌措中長(zhǎng)期建設(shè)資金的重要手段；）是國家籌措中長(zhǎng)期建設(shè)資金的重要手段； 3）是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿。）是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1）具有強(qiáng)制性；）具有強(qiáng)制性； 2）風(fēng)險(xiǎn)小，安全性高；）風(fēng)險(xiǎn)小，安全性高； 3）利息由納稅人承擔(dān)。）利息由納稅人承擔(dān)。 33三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式4.消費(fèi)信用消費(fèi)信用 指企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)以指企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)以消費(fèi)品消費(fèi)品為

26、對(duì)象，向消費(fèi)者提供的信為對(duì)象，向消費(fèi)者提供的信用。用。 兩種類型：兩種類型： 1）企業(yè)通過賒銷或是分期付款的方式對(duì)個(gè)人提供消費(fèi)品；）企業(yè)通過賒銷或是分期付款的方式對(duì)個(gè)人提供消費(fèi)品； 2）銀行向個(gè)人提供消費(fèi)貸款。）銀行向個(gè)人提供消費(fèi)貸款。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1）非生產(chǎn)性；）非生產(chǎn)性； 2）期限較長(zhǎng)；）期限較長(zhǎng)； 3）風(fēng)險(xiǎn)較大。）風(fēng)險(xiǎn)較大。 34三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式5.工商企業(yè)的直接信用工商企業(yè)的直接信用 指企業(yè)通過發(fā)行債券、融資票據(jù)等信用工具，直接從金指企業(yè)通過發(fā)行債券、融資票據(jù)等信用工具，直接從金融市場(chǎng)籌集資金的一種信用形式。融市場(chǎng)籌集資金的一種信用形式。6.國際信用國際信用 指跨越國

27、界的信用活動(dòng)，本質(zhì)上是貨幣資本與商品資本指跨越國界的信用活動(dòng)，本質(zhì)上是貨幣資本與商品資本的輸出輸入。的輸出輸入。 國際商業(yè)信用國際商業(yè)信用 國際銀行信用國際銀行信用 國際金融機(jī)構(gòu)信用國際金融機(jī)構(gòu)信用 國際政府間信用國際政府間信用 國際直接信用國際直接信用 35三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式1）國際商業(yè)信用）國際商業(yè)信用 指不同國家的企業(yè)之間發(fā)生的信用關(guān)系。包括國際租賃、指不同國家的企業(yè)之間發(fā)生的信用關(guān)系。包括國際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易和延期付款等。補(bǔ)償貿(mào)易和延期付款等。2）國際銀行信用）國際銀行信用 指以國際銀行為授信主體的國際信用形式。指以國際銀行為授信主體的國際信用形式。 國際商業(yè)銀行貸款：國際

28、商業(yè)銀行貸款：由銀行向外國企業(yè)提供的貸款；由銀行向外國企業(yè)提供的貸款； 項(xiàng)目貸款：項(xiàng)目貸款：國際上為某些大型的工程項(xiàng)目籌措資金的一國際上為某些大型的工程項(xiàng)目籌措資金的一 種融資方式；種融資方式； 出口信貸：出口信貸：出口企業(yè)所在國的銀行向本國出口企業(yè)提供出口企業(yè)所在國的銀行向本國出口企業(yè)提供 的貸款，或者是向外國進(jìn)口商提供的貸款。的貸款，或者是向外國進(jìn)口商提供的貸款。 （賣方信貸賣方信貸、買方信貸買方信貸） 36三、現(xiàn)代信用形式三、現(xiàn)代信用形式3）國際金融機(jī)構(gòu)信用）國際金融機(jī)構(gòu)信用 指由一些國際性的金融機(jī)構(gòu)比如國際貨幣基金組織指由一些國際性的金融機(jī)構(gòu)比如國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行、亞

29、洲開發(fā)銀行等對(duì)其會(huì)員國的政）、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等對(duì)其會(huì)員國的政府或者企業(yè)提供的貸款。府或者企業(yè)提供的貸款。4）國際政府間信用）國際政府間信用 指各個(gè)國家的政府之間發(fā)生的信用關(guān)系。指各個(gè)國家的政府之間發(fā)生的信用關(guān)系。5）國際直接信用）國際直接信用 指企業(yè)在國際金融市場(chǎng)上發(fā)行債券等信用工具以融通資金。指企業(yè)在國際金融市場(chǎng)上發(fā)行債券等信用工具以融通資金。37四、信用工具四、信用工具v 信用工具是載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合約，一般規(guī)定了資金信用工具是載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合約，一般規(guī)定了資金盈余者向資金短缺者轉(zhuǎn)讓資金的數(shù)額、期限和條件。盈余者向資金短缺者轉(zhuǎn)讓資金的數(shù)額、期限和條件。1.短期信用工具短期信用

30、工具 指償還期在一年以內(nèi)的信用工具，主要包括有各類短期指償還期在一年以內(nèi)的信用工具，主要包括有各類短期票據(jù)、信用證、信用卡和國庫券等。票據(jù)、信用證、信用卡和國庫券等。2.長(zhǎng)期信用工具長(zhǎng)期信用工具 指償還期在一年以上的信用工具，主要包括債券、股票指償還期在一年以上的信用工具，主要包括債券、股票和基金。和基金。 38五、信用工具的屬性五、信用工具的屬性1.償還期償還期2.流動(dòng)性流動(dòng)性 流動(dòng)性的高低取決于兩個(gè)因素，一是信用工具變現(xiàn)的難流動(dòng)性的高低取決于兩個(gè)因素，一是信用工具變現(xiàn)的難易程度，二是交易成本的大小。易程度，二是交易成本的大小。 3.（本金的）安全性（本金的）安全性4.收益性收益性39v 外

31、國債券（外國債券（Foreign Bonds）：籌資者在外國發(fā)行的以該）：籌資者在外國發(fā)行的以該外國貨幣為面值的債券。比如某國籌資者在外國貨幣為面值的債券。比如某國籌資者在日本日本發(fā)行的發(fā)行的以以日元日元為面值的債券稱為為面值的債券稱為“武士債券武士債券”（Samurai Bond），某國籌資者在），某國籌資者在美國美國發(fā)行的以發(fā)行的以美元美元為面值的債券為面值的債券稱為稱為“揚(yáng)基債券揚(yáng)基債券”（Yankee Bond）。）。v 歐洲債券（歐洲債券（Eurobonds）：籌資者在債券的計(jì)值貨幣所）：籌資者在債券的計(jì)值貨幣所在國之外的市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（特點(diǎn)：債券的發(fā)行地在國之外的市場(chǎng)上發(fā)行的債

32、券。（特點(diǎn)：債券的發(fā)行地所在國和債券計(jì)值貨幣的所在國不是同一個(gè)國家。）例所在國和債券計(jì)值貨幣的所在國不是同一個(gè)國家。）例如，英國一家企業(yè)在日本發(fā)行的以美元為面值的債券即如，英國一家企業(yè)在日本發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。是歐洲債券。v 外國債券外國債券-A國在國在B國發(fā)行的以國發(fā)行的以B國貨幣計(jì)值的債券；國貨幣計(jì)值的債券；歐洲債券歐洲債券-A國在國在B國發(fā)行的以非國發(fā)行的以非B國貨幣計(jì)價(jià)的債券。國貨幣計(jì)價(jià)的債券。40=100%年利息收入名義收益率債券面值=100%年利息收入當(dāng)期收益率當(dāng)期債券市場(chǎng)價(jià)格-+=100%債券賣出價(jià)格債券買入價(jià)格年利息收入持有年數(shù)持有期收益率債券買入價(jià)格41第一

33、講第一講 貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)貨幣、信用與經(jīng)濟(jì)第三節(jié)第三節(jié)利息與利率利息與利率42v本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容： 貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值 利息利息 利率（利率的種類、影響利率的因素、利率（利率的種類、影響利率的因素、 利率的結(jié)構(gòu)、利率的功能、我國的利率的結(jié)構(gòu)、利率的功能、我國的 利率體制）利率體制）43一、貨幣的時(shí)間價(jià)值一、貨幣的時(shí)間價(jià)值v 貨幣的時(shí)間價(jià)值是指當(dāng)前所持有的一定數(shù)量的貨幣，要貨幣的時(shí)間價(jià)值是指當(dāng)前所持有的一定數(shù)量的貨幣，要比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。v 貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，是因?yàn)椋贺泿胖跃哂袝r(shí)間價(jià)值，是因?yàn)椋?1.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)

34、成本 2.通貨膨脹的可能通貨膨脹的可能 3.有風(fēng)險(xiǎn)有風(fēng)險(xiǎn)v 貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)利息與利率利息與利率 44二、利息二、利息v 利息：是由借款者支付給貸款者的超過借貸本金的價(jià)值。利息：是由借款者支付給貸款者的超過借貸本金的價(jià)值。 現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資者讓渡資本使用權(quán)而索取的補(bǔ)償現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資者讓渡資本使用權(quán)而索取的補(bǔ)償或報(bào)酬?；驁?bào)酬。 馬克思：利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。馬克思：利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。 現(xiàn)實(shí)生活中：利息被看作是收益的一般形態(tài)?，F(xiàn)實(shí)生活中：利息被看作是收益的一般形態(tài)。v 利息的計(jì)算利息的計(jì)算 1.單利法：不論借貸期限的長(zhǎng)短，僅

35、對(duì)本金部分計(jì)算利單利法：不論借貸期限的長(zhǎng)短，僅對(duì)本金部分計(jì)算利息，對(duì)當(dāng)期本金所產(chǎn)生的利息部分不再計(jì)入下期本金重息，對(duì)當(dāng)期本金所產(chǎn)生的利息部分不再計(jì)入下期本金重新計(jì)息的計(jì)算方法。新計(jì)息的計(jì)算方法。nrPS145二、利息二、利息2.復(fù)利法：復(fù)利法： 在整個(gè)借貸期間內(nèi)，每隔一段時(shí)間計(jì)算一次利息，并且在整個(gè)借貸期間內(nèi)，每隔一段時(shí)間計(jì)算一次利息，并且將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。 其本利和為：其本利和為：v 現(xiàn)值與終值現(xiàn)值與終值 現(xiàn)值：貨幣資金現(xiàn)在的價(jià)值?，F(xiàn)值：貨幣資金現(xiàn)在的價(jià)值。 終值：貨幣資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，其計(jì)算式就終值：貨幣資金在未來

36、某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。是復(fù)利本利和的計(jì)算式。 現(xiàn)值計(jì)算公式：現(xiàn)值計(jì)算公式： 1nSPr11nPSr46二、利息二、利息u 求求終值終值，是要解決這樣的問題：，是要解決這樣的問題：“假如你現(xiàn)在有假如你現(xiàn)在有10000元，以每年元，以每年10%的利率計(jì)算，的利率計(jì)算，5年后你將有年后你將有多少錢？多少錢？”u 求求現(xiàn)值現(xiàn)值，是要解決這樣的問題，是要解決這樣的問題：“如果如果15年后你需要年后你需要為孩子準(zhǔn)備為孩子準(zhǔn)備50萬元上大學(xué)的教育費(fèi)用，在年投資收益萬元上大學(xué)的教育費(fèi)用，在年投資收益率為率為6%的情況下，你現(xiàn)在需要投資多少錢呢？的情況下，你現(xiàn)在需要投資多少錢呢？”

37、47二、利息二、利息到期收益率：到期收益率： 是使得債券投資者直到債券到期時(shí)所獲得的各期現(xiàn)金流是使得債券投資者直到債券到期時(shí)所獲得的各期現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于債券的初始購買價(jià)格的利率。的現(xiàn)值之和等于債券的初始購買價(jià)格的利率。 211111mnnCCCCPPyyyy48三、利率三、利率v 利率是指一定時(shí)期內(nèi)的利息總額與本金總額的比率。利率是指一定時(shí)期內(nèi)的利息總額與本金總額的比率。 表示方法：年利率、月利率、日利率。表示方法：年利率、月利率、日利率。 利率的種類市場(chǎng)利率、官方利率、公定利率固定利率和浮動(dòng)利率名義利率和實(shí)際利率一般利率和優(yōu)惠利率長(zhǎng)期利率和短期利率存款利率和貸款利率基準(zhǔn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率49

38、三、利率三、利率v 名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率 名義利率：對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素（如通貨膨脹或通貨緊縮）名義利率：對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素（如通貨膨脹或通貨緊縮）未作剔除的利率。未作剔除的利率。 實(shí)際利率：對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素進(jìn)行剔除之后的利率，可以實(shí)際利率：對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素進(jìn)行剔除之后的利率，可以初略的表示為：初略的表示為： 實(shí)際利率實(shí)際利率=名義利率物價(jià)變動(dòng)率（或通貨膨脹率）名義利率物價(jià)變動(dòng)率（或通貨膨脹率）v 固定利率與浮動(dòng)利率固定利率與浮動(dòng)利率 固定利率：在借貸期間保持利率水平不變。固定利率：在借貸期間保持利率水平不變。 浮動(dòng)利率：在借貸期間內(nèi)利率可調(diào)整。浮動(dòng)利率：在借貸期間內(nèi)利率可調(diào)整。 v 短期利

39、率與長(zhǎng)期利率短期利率與長(zhǎng)期利率 短期利率：指借貸期限在一年以內(nèi)的利率。短期利率：指借貸期限在一年以內(nèi)的利率。 長(zhǎng)期利率：指借貸期限在一年以上的利率。長(zhǎng)期利率：指借貸期限在一年以上的利率。50u 案例：案例：李四向銀行申請(qǐng)了一筆貸款，年利率為李四向銀行申請(qǐng)了一筆貸款，年利率為8%，如，如果某年的物價(jià)水平上漲了果某年的物價(jià)水平上漲了4%，則這一年李四的實(shí)際利，則這一年李四的實(shí)際利率負(fù)擔(dān)是多少？率負(fù)擔(dān)是多少？ 根據(jù)簡(jiǎn)易公式，可得實(shí)際利率：根據(jù)簡(jiǎn)易公式，可得實(shí)際利率：%4%4%8ipr%846. 3%41%4%81111ipprpr 根據(jù)精確公式，可得實(shí)際利率為：根據(jù)精確公式，可得實(shí)際利率為：51三、

40、利率三、利率v 貸款利率與存款利率貸款利率與存款利率v 一般利率與優(yōu)惠利率一般利率與優(yōu)惠利率 一般利率：指金融機(jī)構(gòu)按一般標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款或吸收存款一般利率：指金融機(jī)構(gòu)按一般標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款或吸收存款所執(zhí)行的利率。所執(zhí)行的利率。 優(yōu)惠利率：指低于一般標(biāo)準(zhǔn)的貸款利率和高于一般標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)惠利率：指低于一般標(biāo)準(zhǔn)的貸款利率和高于一般標(biāo)準(zhǔn)的存款利率。的存款利率。 v 市場(chǎng)利率、官定利率與公定利率市場(chǎng)利率、官定利率與公定利率 市場(chǎng)利率：借貸資金市場(chǎng)上由供求雙方通過競(jìng)爭(zhēng)形成的市場(chǎng)利率：借貸資金市場(chǎng)上由供求雙方通過競(jìng)爭(zhēng)形成的利率，是資金價(jià)格的真實(shí)表現(xiàn)。利率，是資金價(jià)格的真實(shí)表現(xiàn)。 官定利率：一國貨幣當(dāng)局規(guī)定并強(qiáng)制執(zhí)行的利率

41、。官定利率：一國貨幣當(dāng)局規(guī)定并強(qiáng)制執(zhí)行的利率。 公定利率：由金融行業(yè)自律組織比如銀行同業(yè)公會(huì)等所公定利率：由金融行業(yè)自律組織比如銀行同業(yè)公會(huì)等所規(guī)定的，要求會(huì)員金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的利率。規(guī)定的，要求會(huì)員金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的利率。 52三、利率三、利率v 基準(zhǔn)利率：基準(zhǔn)利率： 是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，其他的是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，其他的利率會(huì)隨其變動(dòng)而發(fā)生相應(yīng)變化。利率會(huì)隨其變動(dòng)而發(fā)生相應(yīng)變化。 如：倫敦同業(yè)拆放利率（如：倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）和美國聯(lián)邦基金利）和美國聯(lián)邦基金利率。率。53三、利率三、利率v 影響利率的因素：影響利率的因素： 1.平均利潤(rùn)率平均利潤(rùn)

42、率 2.貨幣資金的供求關(guān)系貨幣資金的供求關(guān)系 3.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期 4.國家經(jīng)濟(jì)政策國家經(jīng)濟(jì)政策 5.物價(jià)水平物價(jià)水平 6.期限期限 7.國際因素國際因素54三、利率三、利率v 利率的結(jié)構(gòu)利率的結(jié)構(gòu) 1.利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)： 指期限相同的各種信用工具利率之間的關(guān)系。指期限相同的各種信用工具利率之間的關(guān)系。 1）違約風(fēng)險(xiǎn)）違約風(fēng)險(xiǎn) 2）流動(dòng)性）流動(dòng)性 3）稅收因素）稅收因素 2.利率的期限結(jié)構(gòu)：利率的期限結(jié)構(gòu)： 指風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等其他條件相同，但期限不同的金融工指風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等其他條件相同，但期限不同的金融工具利率之間的關(guān)系。具利率之間的關(guān)系。 55三、利率三、利率v 利率的功

43、能與作用：利率的功能與作用： 1.微觀角度微觀角度-影響個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，影響個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，以及企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策。以及企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策。 2.宏觀角度宏觀角度-對(duì)于貨幣需求與供給、市場(chǎng)總供給與總對(duì)于貨幣需求與供給、市場(chǎng)總供給與總需求、物價(jià)水平、國民收入分配、匯率和資本的國際流需求、物價(jià)水平、國民收入分配、匯率和資本的國際流動(dòng)，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。動(dòng)，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。 3.在經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本模型中，利率是主要的、不可缺少的在經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本模型中，利率是主要的、不可缺少的變量之一。變量之一。v 利率發(fā)揮作用的客觀條件利率發(fā)揮作用的客觀條件 56

44、三、利率三、利率v 我國的利率體制：我國的利率體制： 利率市場(chǎng)化改革利率市場(chǎng)化改革-利率水平的高低由市場(chǎng)的供求所決定。利率水平的高低由市場(chǎng)的供求所決定。 利率市場(chǎng)化的條件：利率市場(chǎng)化的條件： 金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融體制的完善；金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融體制的完善； 商業(yè)銀行的規(guī)范經(jīng)營和公平競(jìng)爭(zhēng)；商業(yè)銀行的規(guī)范經(jīng)營和公平競(jìng)爭(zhēng)； 法律法規(guī)的健全和中央銀行有效監(jiān)管。法律法規(guī)的健全和中央銀行有效監(jiān)管。 我國利率市場(chǎng)化的順序：我國利率市場(chǎng)化的順序： 先外幣，后本幣；先農(nóng)村，后城鎮(zhèn)；先貸款，后存款；先外幣，后本幣；先農(nóng)村，后城鎮(zhèn)；先貸款，后存款；先大額長(zhǎng)期，后小額短期，循序漸進(jìn)。先大額長(zhǎng)期，后小額短期，循序漸進(jìn)。

45、57第二講第二講 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)第一節(jié)第一節(jié)金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)概述 58v本節(jié)主要內(nèi)容：本節(jié)主要內(nèi)容： 金融市場(chǎng)的概念與特征金融市場(chǎng)的概念與特征 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 金融市場(chǎng)的主要功能及其有效性金融市場(chǎng)的主要功能及其有效性 金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)的分類59一、金融市場(chǎng)的概念一、金融市場(chǎng)的概念v 廣義金融市場(chǎng)：廣義金融市場(chǎng)：泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具、泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具、通過各種途徑進(jìn)行的全部金融性交易活動(dòng)的場(chǎng)所和機(jī)制。通過各種途徑進(jìn)行的全部金融性交易活動(dòng)的場(chǎng)所和機(jī)制。既包括銀行等金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資市場(chǎng)，也包括企既包括銀行等金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資市場(chǎng)

46、，也包括企業(yè)通過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資和投資人通過購買債業(yè)通過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資和投資人通過購買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資市場(chǎng)，還包括通過租賃、信托、保券、股票實(shí)現(xiàn)的投資市場(chǎng)，還包括通過租賃、信托、保險(xiǎn)等途徑進(jìn)行的資金集中與分配市場(chǎng)。險(xiǎn)等途徑進(jìn)行的資金集中與分配市場(chǎng)。v 狹義金融市場(chǎng)：狹義金融市場(chǎng)：僅指以票據(jù)和有價(jià)證券（債券、股票等）僅指以票據(jù)和有價(jià)證券（債券、股票等）為金融工具進(jìn)行的融資活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借、為金融工具進(jìn)行的融資活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借、黃金及外匯交易市場(chǎng)和機(jī)制。黃金及外匯交易市場(chǎng)和機(jī)制。60一、金融市場(chǎng)的概念一、金融市場(chǎng)的概念v 金融體系中的資金流動(dòng)：金融體系

47、中的資金流動(dòng)：貸款者貸款者（家庭、（家庭、工商企業(yè)、工商企業(yè)、政府、外國人）政府、外國人）借款者借款者（工商（工商企業(yè)、政府、企業(yè)、政府、家庭、外國人）家庭、外國人）金融中介金融中介間接融資間接融資直接融資直接融資（金融市場(chǎng)）（金融市場(chǎng)）資金資金資金61二、金融市場(chǎng)的特征二、金融市場(chǎng)的特征v 交易對(duì)象的特殊性：交易對(duì)象的特殊性： 交易的是金融商品所代表的貨幣資金。交易的是金融商品所代表的貨幣資金。v 交易價(jià)格決定的特殊性：交易價(jià)格決定的特殊性： 不僅受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，而且受交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)不僅受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，而且受交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期和對(duì)收益考慮的影響，以及中央銀行的貨幣政策的影期和對(duì)

48、收益考慮的影響，以及中央銀行的貨幣政策的影響。響。v 交易場(chǎng)所的特殊性：交易場(chǎng)所的特殊性： 既可為有形市場(chǎng)，也可為無形市場(chǎng)。既可為有形市場(chǎng)，也可為無形市場(chǎng)。v 主體關(guān)系的特殊性：主體關(guān)系的特殊性： 不是單純的買賣關(guān)系，交易的實(shí)質(zhì)是資金所有權(quán)和使用不是單純的買賣關(guān)系，交易的實(shí)質(zhì)是資金所有權(quán)和使用權(quán)的暫時(shí)分離或有償讓渡。交易完成時(shí)，雙方的關(guān)系才權(quán)的暫時(shí)分離或有償讓渡。交易完成時(shí)，雙方的關(guān)系才剛建立起來。剛建立起來。 62三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素v 市場(chǎng)主體（市場(chǎng)參與者）市場(chǎng)主體（市場(chǎng)參與者） （1）個(gè)人或家庭：主要目的是通過投資實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富）個(gè)人或家庭：主要目的是通過投資實(shí)現(xiàn)個(gè)

49、人財(cái)富的保值和增值；通過借貸消費(fèi)，滿足終生消費(fèi)效用的最的保值和增值；通過借貸消費(fèi)，滿足終生消費(fèi)效用的最大化；投機(jī)、套利或回避風(fēng)險(xiǎn)。大化；投機(jī)、套利或回避風(fēng)險(xiǎn)。 （2）工商企業(yè)：主要目的是緩解資金需求不足；獲得）工商企業(yè)：主要目的是緩解資金需求不足；獲得資本投資收益；投機(jī)、套利或回避風(fēng)險(xiǎn)。資本投資收益；投機(jī)、套利或回避風(fēng)險(xiǎn)。 （3）政府：主要目的是調(diào)節(jié)財(cái)政收支；滿足公共投資）政府：主要目的是調(diào)節(jié)財(cái)政收支；滿足公共投資支出的資金需要。支出的資金需要。 （4）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：主要目的是提高交易效率，）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：主要目的是提高交易效率，減少交易雙方的信息成本和交易成本，保持市場(chǎng)交易的減少

50、交易雙方的信息成本和交易成本，保持市場(chǎng)交易的穩(wěn)定和活躍。穩(wěn)定和活躍。 （5）中央銀行：主要目的是借助金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨）中央銀行：主要目的是借助金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣或利率，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，同時(shí)，發(fā)揮充當(dāng)金融中幣或利率，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，同時(shí)，發(fā)揮充當(dāng)金融中介機(jī)構(gòu)最后貸款人的作用。介機(jī)構(gòu)最后貸款人的作用。 63三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素v 交易對(duì)象：交易對(duì)象： 各種金融工具，即交易者之間為轉(zhuǎn)移資金或風(fēng)險(xiǎn)而簽訂各種金融工具，即交易者之間為轉(zhuǎn)移資金或風(fēng)險(xiǎn)而簽訂的界定雙方權(quán)利和義務(wù)的金融合約。的界定雙方權(quán)利和義務(wù)的金融合約。 一般而言，金融工具品種的豐富是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的標(biāo)志一般而言

51、，金融工具品種的豐富是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的標(biāo)志之一。之一。v 交易價(jià)格：交易價(jià)格： 是金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的核心變量。是金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的核心變量。 利率、證券的發(fā)行與買賣價(jià)格、匯率、黃金價(jià)格等。利率、證券的發(fā)行與買賣價(jià)格、匯率、黃金價(jià)格等。 64四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性v 金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能（1）聚集資金的功能；）聚集資金的功能；（2）優(yōu)化資源配置的功能；）優(yōu)化資源配置的功能；（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、回避和合理安排風(fēng)險(xiǎn)格局的功能；）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、回避和合理安排風(fēng)險(xiǎn)格局的功能；（4）信息匯集和反映功能；）信息匯集和反映功能；（5）宏觀調(diào)控功能。）宏觀調(diào)控功能。65v 金融市

52、場(chǎng)的有效性金融市場(chǎng)的有效性 效率：通過競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)配置的均衡狀態(tài)。效率：通過競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)配置的均衡狀態(tài)。 判斷金融市場(chǎng)是否有效率，主要有以下四個(gè)層面的標(biāo)準(zhǔn)：判斷金融市場(chǎng)是否有效率，主要有以下四個(gè)層面的標(biāo)準(zhǔn)： （1）市場(chǎng)活動(dòng)的有效性（市場(chǎng)的）市場(chǎng)活動(dòng)的有效性（市場(chǎng)的運(yùn)行效率運(yùn)行效率）：）： 交易成本低廉、交易秩序良好。交易成本低廉、交易秩序良好。 （2）市場(chǎng)定價(jià)的有效性（市場(chǎng)的）市場(chǎng)定價(jià)的有效性（市場(chǎng)的信息效率信息效率）：）： 市場(chǎng)價(jià)格能夠準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地反映各種可得信息。市場(chǎng)價(jià)格能夠準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地反映各種可得信息。四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性66（

53、3）市場(chǎng)分配的有效性（市場(chǎng)的）市場(chǎng)分配的有效性（市場(chǎng)的配置效率配置效率）：）： 指金融市場(chǎng)能使儲(chǔ)蓄者持有的閑置資金向最具生產(chǎn)效率指金融市場(chǎng)能使儲(chǔ)蓄者持有的閑置資金向最具生產(chǎn)效率的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。 （4）市場(chǎng)必須具有廣度、深度和彈性：）市場(chǎng)必須具有廣度、深度和彈性： 廣度廣度（Breadth）：市場(chǎng)交易者類型的多樣性。）：市場(chǎng)交易者類型的多樣性。 深度深度（Depth）：在當(dāng)前的交易價(jià)位上很容易尋找到買）：在當(dāng)前的交易價(jià)位上很容易尋找到買者和賣者，從而使得市場(chǎng)交易能在較穩(wěn)定的價(jià)格上持續(xù)者和賣者，從而使得市場(chǎng)交易能在較穩(wěn)定的價(jià)格上持續(xù)不斷地進(jìn)行

54、。不斷地進(jìn)行。 彈性彈性（Resiliency）：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格受到突發(fā)事件或大額交）：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格受到突發(fā)事件或大額交易的影響而大幅波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)能夠迅速自我調(diào)整，不至易的影響而大幅波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)能夠迅速自我調(diào)整，不至于長(zhǎng)期過冷或過熱。于長(zhǎng)期過冷或過熱。四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性四、金融市場(chǎng)的功能及其有效性67五、金融市場(chǎng)的分類（一）五、金融市場(chǎng)的分類（一）v 按交易對(duì)象劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、按交易對(duì)象劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)。 1.貨幣市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)（Money Market)：短期資金融通交易的場(chǎng)所。：短期資金融通交易的場(chǎng)所。 特點(diǎn)：（特點(diǎn)：（1）交易

55、對(duì)象為流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的短期金融）交易對(duì)象為流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的短期金融工具。工具。 （2）交易的金融工具是債權(quán)債務(wù)憑證，而非所有權(quán)憑證。）交易的金融工具是債權(quán)債務(wù)憑證，而非所有權(quán)憑證。（3）批發(fā)市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者。）批發(fā)市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者。 2.資本市場(chǎng)（資本市場(chǎng)（Capital Market)：期限在一年以上的中長(zhǎng)：期限在一年以上的中長(zhǎng)期資金交易的場(chǎng)所。期資金交易的場(chǎng)所。 特點(diǎn)：交易對(duì)象主要是流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較大的中長(zhǎng)期特點(diǎn)：交易對(duì)象主要是流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較大的中長(zhǎng)期金融工具。金融工具。68五、金融市場(chǎng)的分類（一）五、金融市場(chǎng)的分類（一）3.外匯市場(chǎng)（外匯市場(chǎng)（For

56、eign Exchange Market)：進(jìn)行外幣和以：進(jìn)行外幣和以外幣表示的支付憑證交易的場(chǎng)所。外幣表示的支付憑證交易的場(chǎng)所。 市場(chǎng)參與者：客戶、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、中央銀行。市場(chǎng)參與者：客戶、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、中央銀行。 兩個(gè)層次：兩個(gè)層次： （1）客戶市場(chǎng)（）客戶市場(chǎng)（Customer Market）：外匯銀行與客戶）：外匯銀行與客戶之間的外匯交易市場(chǎng)。之間的外匯交易市場(chǎng)。 （2）銀行間市場(chǎng)（）銀行間市場(chǎng)（Interbank Market）：外匯銀行之間）：外匯銀行之間及外匯銀行與中央銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)。及外匯銀行與中央銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 4.黃金市場(chǎng)（黃金市場(chǎng)（Gol

57、d Market）：集中進(jìn)行黃金買賣的市場(chǎng)。）：集中進(jìn)行黃金買賣的市場(chǎng)。 其交易具有雙重性：（其交易具有雙重性：（1）貿(mào)易活動(dòng)；（）貿(mào)易活動(dòng)；（2）將黃金買賣）將黃金買賣作為金融活動(dòng)。作為金融活動(dòng)。69五、金融市場(chǎng)的分類（二）五、金融市場(chǎng)的分類（二）v 初級(jí)市場(chǎng)與次級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)與次級(jí)市場(chǎng) 1.初級(jí)市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)（Primary Market)：發(fā)行新的金融工具融通：發(fā)行新的金融工具融通資金的市場(chǎng)，也稱為一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)。資金的市場(chǎng)，也稱為一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)。 2.次級(jí)市場(chǎng)（次級(jí)市場(chǎng)（Secondary Market)：已發(fā)行的金融工具再：已發(fā)行的金融工具再次進(jìn)行轉(zhuǎn)手買賣的交易市場(chǎng)，也稱為二

58、級(jí)市場(chǎng)或流通市次進(jìn)行轉(zhuǎn)手買賣的交易市場(chǎng)，也稱為二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)。場(chǎng)。 次級(jí)市場(chǎng)的重要性：次級(jí)市場(chǎng)的重要性： （1）提高了金融工具的流動(dòng)性；）提高了金融工具的流動(dòng)性； （2）滿足了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的需要，有利于初級(jí)市場(chǎng)融）滿足了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的需要，有利于初級(jí)市場(chǎng)融資規(guī)模的擴(kuò)大；資規(guī)模的擴(kuò)大； （3）次級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格是初級(jí)市場(chǎng)金融工具發(fā)行時(shí)機(jī)）次級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格是初級(jí)市場(chǎng)金融工具發(fā)行時(shí)機(jī)選擇和定價(jià)的基礎(chǔ)；選擇和定價(jià)的基礎(chǔ)； （4）次級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)集中反映了經(jīng)濟(jì)、政治和市場(chǎng)）次級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)集中反映了經(jīng)濟(jì)、政治和市場(chǎng)主體的心理預(yù)期的變化，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。主體的心理預(yù)期的變化，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

59、70五、金融市場(chǎng)的分類（三）五、金融市場(chǎng)的分類（三）v 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng) 1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：交易雙方按一定的價(jià)格成交之后，立即進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)：交易雙方按一定的價(jià)格成交之后，立即進(jìn)行交割（或者在交割（或者在3個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割）和清算。個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割）和清算。 2.期貨市場(chǎng)：交易雙方成交后，不立即進(jìn)行交割，而是在期貨市場(chǎng)：交易雙方成交后，不立即進(jìn)行交割，而是在約定的未來某個(gè)時(shí)期交割和清算。約定的未來某個(gè)時(shí)期交割和清算。71五、金融市場(chǎng)的分類（四）五、金融市場(chǎng)的分類（四）v 國內(nèi)金融市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng)國內(nèi)金融市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng) 1.國內(nèi)金融市場(chǎng)：交易活動(dòng)發(fā)生在本國居民之間的交易國內(nèi)金融市

60、場(chǎng)：交易活動(dòng)發(fā)生在本國居民之間的交易市場(chǎng)。不涉及其他國家的居民。市場(chǎng)。不涉及其他國家的居民。 2.國際金融市場(chǎng)：金融活動(dòng)超越國境，涉及其他國家居國際金融市場(chǎng)：金融活動(dòng)超越國境，涉及其他國家居民的交易市場(chǎng)。民的交易市場(chǎng)。 在岸市場(chǎng)在岸市場(chǎng)（On-shore Market）：對(duì)于市場(chǎng)所在國而言，）：對(duì)于市場(chǎng)所在國而言，交易發(fā)生在本國居民與外國居民之間，交易對(duì)象既可以交易發(fā)生在本國居民與外國居民之間，交易對(duì)象既可以是本幣也可以是外幣。是本幣也可以是外幣。 離岸市場(chǎng)離岸市場(chǎng)（Off-shore Market）：）：對(duì)于市場(chǎng)所在國而言，對(duì)于市場(chǎng)所在國而言，交易發(fā)生在非本國居民之間，交易的對(duì)象是外幣。交易