第5章 企業(yè)籌資管理(上)

1、版權(quán)所有版權(quán)所有1第五章 企業(yè)籌資管理（上）第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的類型 第三節(jié)第三節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè)資金需要量的預(yù)測(cè) 第四節(jié)第四節(jié) 股權(quán)性資金的籌集股權(quán)性資金的籌集第五節(jié)第五節(jié) 債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集第六節(jié)第六節(jié) 混合性資金的籌集混合性資金的籌集版權(quán)所有版權(quán)所有2一、籌資的概念一、籌資的概念 企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，的需要，籌措集中籌措集中資金的行為。資金的行為。第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述 二、籌資的動(dòng)機(jī)二、籌資的動(dòng)機(jī)r 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

2、r 償債性籌資動(dòng)機(jī)償債性籌資動(dòng)機(jī)r 混合性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)版權(quán)所有版權(quán)所有3（一）籌資渠道（一）籌資渠道 P P147147q 政府財(cái)政資本政府財(cái)政資本q 銀行信貸資本銀行信貸資本q 非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本q 其他法人資本其他法人資本q 民間資本民間資本q 企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本q 國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本三、企業(yè)籌資渠道與方式三、企業(yè)籌資渠道與方式 版權(quán)所有版權(quán)所有4q 投入資本（吸收直接投資）投入資本（吸收直接投資）q 發(fā)行股票（普通股）發(fā)行股票（普通股）q 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股q 發(fā)行債券發(fā)行債券q 租賃（融資租賃）租賃（融資租賃）q 銀行借款銀行借

3、款q 商業(yè)信用商業(yè)信用q 發(fā)行商業(yè)本票發(fā)行商業(yè)本票（二）籌資方式（二）籌資方式版權(quán)所有版權(quán)所有5（三）企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合（三）企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合投入投入資本資本發(fā)行發(fā)行股票股票發(fā)行發(fā)行債券債券商業(yè)商業(yè)本票本票銀行銀行借款借款商業(yè)商業(yè)信用信用租賃租賃政府財(cái)政資本政府財(cái)政資本銀行信貸資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本其他法人資本民間資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本版權(quán)所有版權(quán)所有6四、企業(yè)籌資的基本原則四、企業(yè)籌資的基本原則r效益性效益性（方式、成本）（方式、成本）r合理性合理性（來(lái)源、規(guī)模）（來(lái)源、規(guī)模

4、）r及時(shí)性及時(shí)性（時(shí)間）（時(shí)間）r合法性合法性版權(quán)所有版權(quán)所有7一、按資金屬性（企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和付出的成本）分一、按資金屬性（企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和付出的成本）分第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型（補(bǔ)充）企業(yè)籌資的類型（補(bǔ)充）1 1、股權(quán)資本、股權(quán)資本r自有資金、權(quán)益資金自有資金、權(quán)益資金r概念：企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主運(yùn)用的資本。概念：企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主運(yùn)用的資本。r內(nèi)容：股本內(nèi)容：股本、留存收益留存收益r屬性屬性：資本所有權(quán)歸屬于企業(yè)所有者：資本所有權(quán)歸屬于企業(yè)所有者 企業(yè)對(duì)其享有經(jīng)營(yíng)權(quán)企業(yè)對(duì)其享有經(jīng)營(yíng)權(quán)r來(lái)源：一般不來(lái)源于銀行。來(lái)源：一般不來(lái)源于銀行。r方式：投入資本、發(fā)行股票方式：投入資

5、本、發(fā)行股票股權(quán)資金、債務(wù)資金股權(quán)資金、債務(wù)資金版權(quán)所有版權(quán)所有82 2、債權(quán)資本、債權(quán)資本 借入資本或債務(wù)資本借入資本或債務(wù)資本r 概念：企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、需按期償還的資本。概念：企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、需按期償還的資本。r 屬性屬性：體現(xiàn)了債務(wù)債權(quán)關(guān)系：體現(xiàn)了債務(wù)債權(quán)關(guān)系 債權(quán)人無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和分配債權(quán)人無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和分配 企業(yè)在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)、需按期償還本息企業(yè)在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)、需按期償還本息r 來(lái)源：不能來(lái)源于政府財(cái)政資本、企業(yè)內(nèi)部資本來(lái)源：不能來(lái)源于政府財(cái)政資本、企業(yè)內(nèi)部資本r 方式：銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)本票、商業(yè)信用、租賃方式：銀行借款、發(fā)行

6、債券、商業(yè)本票、商業(yè)信用、租賃版權(quán)所有版權(quán)所有9二、按使用時(shí)間的長(zhǎng)短分二、按使用時(shí)間的長(zhǎng)短分長(zhǎng)期資金、短期資金長(zhǎng)期資金、短期資金1 1、長(zhǎng)期資本、長(zhǎng)期資本r 廣義：廣義：1年以上年以上r 狹義：狹義：5年以上年以上r 方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行長(zhǎng)期借款、方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行長(zhǎng)期借款、 融資租賃融資租賃 2 2、短期資本、短期資本 1年以內(nèi)年以內(nèi)r 方式：銀行短期借款、商業(yè)信用、發(fā)行商業(yè)本票方式：銀行短期借款、商業(yè)信用、發(fā)行商業(yè)本票版權(quán)所有版權(quán)所有10第三節(jié)第三節(jié) 資金需求量的預(yù)測(cè)資金需求量的預(yù)測(cè) 自學(xué)自學(xué)版權(quán)所有版權(quán)所有11第四節(jié)第四節(jié) 股權(quán)性資金的籌集股權(quán)性

7、資金的籌集q吸收投入資本吸收投入資本q發(fā)行普通股發(fā)行普通股版權(quán)所有版權(quán)所有12一、吸收投入資本一、吸收投入資本 （一）投入資本籌資的含義（一）投入資本籌資的含義 企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商投入企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商投入的資金（的資金（不以股票為媒介不以股票為媒介）。）。（二）投入資本籌資的主體（二）投入資本籌資的主體 非股份有限公司非股份有限公司r 獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)r 合伙企業(yè)合伙企業(yè)r 有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司r 國(guó)有獨(dú)資公司國(guó)有獨(dú)資公司版權(quán)所有版權(quán)所有13 2 2、投入資本籌集的形式、投入資本籌集的形式r 現(xiàn)金現(xiàn)金（貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公

8、司注冊(cè)資本的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的30%） r 實(shí)物實(shí)物r 無(wú)形資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)）無(wú)形資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)）r 土地使用權(quán)土地使用權(quán)r知識(shí)產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán) （三）吸收投入資本的種類（三）吸收投入資本的種類 1、按投資主體分為、按投資主體分為 r 國(guó)家投資國(guó)家投資-國(guó)有資本國(guó)有資本r 法人投資法人投資-法人資本法人資本r 個(gè)人投資個(gè)人投資-個(gè)人資本個(gè)人資本版權(quán)所有版權(quán)所有14r吸收投入資本的程序吸收投入資本的程序自學(xué)自學(xué)版權(quán)所有版權(quán)所有15優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：q屬于權(quán)益資金，能增加企業(yè)實(shí)力屬于權(quán)益資金，能增加企業(yè)實(shí)力q 盡快形成生產(chǎn)力盡快形成生產(chǎn)力q 無(wú)需償還，財(cái)務(wù)

9、風(fēng)險(xiǎn)小無(wú)需償還，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小（四）投入資本籌資的（四）投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)：q資本成本高資本成本高q 沒(méi)有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)難以交易沒(méi)有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)難以交易q 分散企業(yè)控制權(quán)分散企業(yè)控制權(quán)版權(quán)所有版權(quán)所有16二、普通股二、普通股( (Common Stock) )籌資籌資普通股及其股東普通股及其股東( (Stock holders) )權(quán)利權(quán)利q普通股是股份有限公司發(fā)行的普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利無(wú)特別權(quán)利的股份。的股份。 q股東權(quán)利：表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán)股東權(quán)利：表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)版權(quán)所有版權(quán)

10、所有17（一）股票的種類（一）股票的種類 1、按股東的權(quán)利和義務(wù)，分為、按股東的權(quán)利和義務(wù)，分為普通股普通股和和優(yōu)先股優(yōu)先股。 2、按股票有無(wú)記名，可分為、按股票有無(wú)記名，可分為記名股記名股和和不記名股不記名股。 3、按股票是否標(biāo)明金額，分為、按股票是否標(biāo)明金額，分為面值股票面值股票和和無(wú)面值股票無(wú)面值股票。 4、按投資主體的不同，分為、按投資主體的不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股國(guó)家股、法人股、個(gè)人股。 5、按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為、按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為A股、股、B股、股、H股股和和N股股等。等。版權(quán)所有版權(quán)所有18 （二）股票發(fā)行的條件（二）股票發(fā)行的條件 1 1、發(fā)行股票的一般條

11、件、發(fā)行股票的一般條件 （1 1）呈交申請(qǐng)文件）呈交申請(qǐng)文件 （2 2）證券法證券法有關(guān)法律規(guī)定有關(guān)法律規(guī)定版權(quán)所有版權(quán)所有19r 發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開(kāi)募集的股本達(dá)到法定資本的最低發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開(kāi)募集的股本達(dá)到法定資本的最低限額限額r 發(fā)起設(shè)立的，需由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份發(fā)起設(shè)立的，需由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份r 募集設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)募集設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的的35%，其余股份應(yīng)向社會(huì)公開(kāi)募集，其余股份應(yīng)向社會(huì)公開(kāi)募集r 發(fā)起人應(yīng)有發(fā)起人應(yīng)有2人以上人以上200以下以下，其中須有過(guò)半數(shù)人在中國(guó)，其中須有過(guò)半數(shù)人在中國(guó)境內(nèi)有住所境內(nèi)有住所設(shè)立股份公

12、司首次發(fā)行設(shè)立股份公司首次發(fā)行 2、設(shè)立發(fā)行股票的條件、設(shè)立發(fā)行股票的條件P161版權(quán)所有版權(quán)所有20r 前一次發(fā)行的股份已募集，并間隔前一次發(fā)行的股份已募集，并間隔1年以上；年以上；r 公司最近公司最近3年連續(xù)盈利，并能向股東支付股利；年連續(xù)盈利，并能向股東支付股利；r 公司最近公司最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；r 公司預(yù)期利潤(rùn)率可過(guò)同期銀行存款利率。公司預(yù)期利潤(rùn)率可過(guò)同期銀行存款利率。3、增資發(fā)行新股的條件、增資發(fā)行新股的條件版權(quán)所有版權(quán)所有21（三）股票發(fā)行程序（三）股票發(fā)行程序自學(xué)自學(xué)P161-162（四）股票發(fā)行方法與推銷(xiāo)方式（四）股票發(fā)行方法與推銷(xiāo)方

13、式 1、股票發(fā)行方法、股票發(fā)行方法 （1）公募發(fā)行）公募發(fā)行 （2）私募發(fā)行）私募發(fā)行2、股票推銷(xiāo)方式、股票推銷(xiāo)方式（1）自銷(xiāo)）自銷(xiāo)（2）承銷(xiāo)）承銷(xiāo)r 包銷(xiāo)包銷(xiāo)r 代銷(xiāo)代銷(xiāo)l 節(jié)約成本，風(fēng)險(xiǎn)高。節(jié)約成本，風(fēng)險(xiǎn)高。l 一般適用于風(fēng)險(xiǎn)較小，手續(xù)簡(jiǎn)單，數(shù)額不一般適用于風(fēng)險(xiǎn)較小，手續(xù)簡(jiǎn)單，數(shù)額不多時(shí)采用多時(shí)采用l 順利發(fā)行，風(fēng)險(xiǎn)小順利發(fā)行，風(fēng)險(xiǎn)小l 無(wú)法享受較高的發(fā)行溢價(jià)無(wú)法享受較高的發(fā)行溢價(jià)l 享受較高的發(fā)行溢價(jià)享受較高的發(fā)行溢價(jià)l 風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大版權(quán)所有版權(quán)所有22（五）股票發(fā)行價(jià)格的確定（五）股票發(fā)行價(jià)格的確定（自學(xué)）（自學(xué)） 1、等價(jià)、等價(jià) 2、時(shí)價(jià)、時(shí)價(jià) 3、中間價(jià)、中間價(jià)版權(quán)所有版權(quán)所有

14、23 （六）股票上市（六）股票上市 1、股票上市的目的、股票上市的目的 （1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)； （2）提高股票的變現(xiàn)力；）提高股票的變現(xiàn)力； （3）便于籌措新資金；）便于籌措新資金； （4）提高公司知名度，吸引更多顧客；）提高公司知名度，吸引更多顧客； （5）便于確定公司價(jià)值。）便于確定公司價(jià)值。 上市公司上市公司 (Listed Corporation) 2、股票上市的條件、股票上市的條件 3、股票上市的暫停與終止、股票上市的暫停與終止版權(quán)所有版權(quán)所有24（八）普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)（八）普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn) 1 1、普通股融資的優(yōu)點(diǎn)、普通股融資的優(yōu)點(diǎn)r沒(méi)有固定利息負(fù)

15、擔(dān)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)r無(wú)須償還，可長(zhǎng)期占用無(wú)須償還，可長(zhǎng)期占用r籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小r增強(qiáng)公司信譽(yù)增強(qiáng)公司信譽(yù)r籌資規(guī)模較大籌資規(guī)模較大2 2、普通股融資的缺點(diǎn)、普通股融資的缺點(diǎn)r籌資成本高籌資成本高r稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu)稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu)r攤薄每股收益，導(dǎo)致股價(jià)下攤薄每股收益，導(dǎo)致股價(jià)下跌跌版權(quán)所有版權(quán)所有25第五節(jié)第五節(jié) 債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集q長(zhǎng)期銀行借款籌資長(zhǎng)期銀行借款籌資q發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資q融資租賃融資租賃版權(quán)所有版權(quán)所有26一、長(zhǎng)期借款籌資一、長(zhǎng)期借款籌資（一）種類（一）種類 1、按照提供貸款的機(jī)構(gòu)分、按照提供貸款的機(jī)構(gòu)分 2、按照有無(wú)擔(dān)保分、按照有無(wú)擔(dān)保分 3、按照用途

16、分、按照用途分r 政策性銀行貸款政策性銀行貸款r 商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款r 其他金融機(jī)構(gòu)貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款r 基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款r 更新改造貸款更新改造貸款r 科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款r 信用貸款信用貸款r 擔(dān)保貸款擔(dān)保貸款r 抵押貸款抵押貸款版權(quán)所有版權(quán)所有27（二）長(zhǎng)期借款的信用條件（二）長(zhǎng)期借款的信用條件 授信額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補(bǔ)償性余額授信額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補(bǔ)償性余額1、授信額度、授信額度 借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款借款的的最高限最高限額額。 在非正式協(xié)議中，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，銀行不具有向其在非正式

17、協(xié)議中，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，銀行不具有向其提供借款的法律責(zé)任。提供借款的法律責(zé)任。版權(quán)所有版權(quán)所有282、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 銀行從銀行從法律上法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。定。 銀行通常對(duì)貸款銀行通常對(duì)貸款未使用部分未使用部分收取收取承諾費(fèi)承諾費(fèi)(Commitment Fee)。 例例某企業(yè)向銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為某企業(yè)向銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率萬(wàn)元，承諾費(fèi)率0.5，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元，則向銀行支付的承萬(wàn)元，則向銀行支付的承諾費(fèi)為：諾費(fèi)為：（2000-1400）0.5=3

18、萬(wàn)元萬(wàn)元版權(quán)所有版權(quán)所有293、補(bǔ)償性余額、補(bǔ)償性余額 銀行要求借款人在銀行中按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百銀行要求借款人在銀行中按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（分比（10%-20%）計(jì)算的）計(jì)算的最低存款余額最低存款余額。 實(shí)際利率高于名義利率實(shí)際利率高于名義利率例例某企業(yè)按年利率某企業(yè)按年利率8向銀行借款向銀行借款100萬(wàn)元，銀行要企業(yè)保萬(wàn)元，銀行要企業(yè)保持持20的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)承擔(dān)的實(shí)際利率為：的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)承擔(dān)的實(shí)際利率為：%10%)201 (100%8100版權(quán)所有版權(quán)所有30（三）長(zhǎng)期借款的程序（三）長(zhǎng)期借款的程序選擇貸款選擇貸款機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)提出貸款提出貸款申請(qǐng)申請(qǐng)簽訂貸

19、款簽訂貸款合同合同取得貸款取得貸款版權(quán)所有版權(quán)所有31（四）長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（四）長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 1 1、借款成本較低；、借款成本較低； 2 2、借款彈性較大；、借款彈性較大； 3 3、籌資速度快；、籌資速度快； 4 4、有利于保持股東控制權(quán)。、有利于保持股東控制權(quán)。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 1 1、限制性條款多；、限制性條款多； 2 2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大； 3 3、籌資數(shù)額有限。、籌資數(shù)額有限。版權(quán)所有版權(quán)所有32二、發(fā)行債券籌資二、發(fā)行債券籌資非公司制企業(yè)非公司制企業(yè)-企業(yè)債券企業(yè)債券-企業(yè)債券管理?xiàng)l例企業(yè)債券管理?xiàng)l例公司制企業(yè)公司制企業(yè)-公司債券公司債券-公司法公司

20、法（一）債券的種類（一）債券的種類 1、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱 2、按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保 3、按利率的不同、按利率的不同 4、按是否參加公司盈余分配、按是否參加公司盈余分配 記名債券記名債券 無(wú)記名債券無(wú)記名債券 參與公司債券參與公司債券 不參與公司債券不參與公司債券 固定利率債券固定利率債券 浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券 信用債券信用債券 抵押債券抵押債券版權(quán)所有版權(quán)所有335 5、按能否轉(zhuǎn)換為公司股票按能否轉(zhuǎn)換為公司股票6 6、按能否上市、按能否上市7 7、按照償還方式、按照償還方式8 8、按照其他特征、按照其他特征 收益公

21、司債券收益公司債券 附認(rèn)股權(quán)債券附認(rèn)股權(quán)債券 到期一次債券到期一次債券 分期債券分期債券 上市債券上市債券 非上市債券非上市債券 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券版權(quán)所有版權(quán)所有34 （1 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣30003000萬(wàn)元，有限責(zé)任公萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣60006000萬(wàn)元；萬(wàn)元； （2 2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%40%； （3 3）最近）最近3 3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1 1年的利息

22、；年的利息； （4 4）所籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；）所籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （5 5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平；）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平； （6 6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 發(fā)行公司凡是有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：發(fā)行公司凡是有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券： （1 1）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的； （2 2）對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，）對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。 （3）違反

23、本法規(guī)定，改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募資金的用途。）違反本法規(guī)定，改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募資金的用途。 （二）發(fā)行債券的資格與條件（二）發(fā)行債券的資格與條件 1、發(fā)行債券的、發(fā)行債券的資格資格r股份有限公司股份有限公司r國(guó)有獨(dú)資公司國(guó)有獨(dú)資公司r兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司資設(shè)立的有限責(zé)任公司2 2、公開(kāi)發(fā)行債券的、公開(kāi)發(fā)行債券的條件條件版權(quán)所有版權(quán)所有35（三）債券的發(fā)行程序（三）債券的發(fā)行程序（自學(xué)自學(xué)） （四）債券的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格（四）債券的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格 1 1、債券、債

24、券發(fā)行方式發(fā)行方式q公募發(fā)行公募發(fā)行q私募發(fā)行私募發(fā)行2 2、債券、債券銷(xiāo)售方式銷(xiāo)售方式q自銷(xiāo)自銷(xiāo)q承銷(xiāo)承銷(xiāo)版權(quán)所有版權(quán)所有36市場(chǎng)利率指?jìng)l(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率指?jìng)l(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率。票面利率票面利率 市場(chǎng)利率，以市場(chǎng)利率，以溢價(jià)溢價(jià)發(fā)行債券；發(fā)行債券；票面利率票面利率 市場(chǎng)利率，以市場(chǎng)利率，以折價(jià)折價(jià)發(fā)行債券；發(fā)行債券；票面利率票面利率 = = 市場(chǎng)利率，以市場(chǎng)利率，以平價(jià)平價(jià)發(fā)行債券。發(fā)行債券。3 3、確定債券發(fā)行價(jià)格的方法、確定債券發(fā)行價(jià)格的方法n-債券期限債券期限 t-付息期數(shù)付息期數(shù)版權(quán)所有版權(quán)所有37國(guó)際上流行的債券等級(jí)是國(guó)際上流行的債券等級(jí)是3 3等等9 9級(jí)。級(jí)。 AA

25、AAAA級(jí)為最高級(jí)，級(jí)為最高級(jí)，AAAA級(jí)為高級(jí)，級(jí)為高級(jí)，A A級(jí)為上中級(jí)級(jí)為上中級(jí) BBBBBB級(jí)為中級(jí)，級(jí)為中級(jí)，BBBB級(jí)為中下級(jí)，級(jí)為中下級(jí)，B B級(jí)為投機(jī)級(jí)級(jí)為投機(jī)級(jí) CCCCCC級(jí)為完全投機(jī)級(jí)，級(jí)為完全投機(jī)級(jí)，CCCC級(jí)為最大投機(jī)級(jí)，級(jí)為最大投機(jī)級(jí)，C C級(jí)為最低級(jí)級(jí)為最低級(jí) 根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券，需要由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評(píng)級(jí)債券，需要由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或公正機(jī)構(gòu)，進(jìn)行評(píng)信。機(jī)構(gòu)或公正機(jī)構(gòu)，進(jìn)行評(píng)信。 （五）債券的信用評(píng)級(jí)（五）債券的信用評(píng)級(jí)版權(quán)所有版權(quán)所

26、有38 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：r 籌資成本較低；籌資成本較低；r 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；r 保證公司控制權(quán)。保證公司控制權(quán)。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：r 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；r 限制條款多限制條款多. .（六）債券的特點(diǎn)（六）債券的特點(diǎn)版權(quán)所有版權(quán)所有39三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類 經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃項(xiàng)項(xiàng) 目目 經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃期限期限短短長(zhǎng)長(zhǎng)合同特點(diǎn)合同特點(diǎn)靈活靈活穩(wěn)定穩(wěn)定資產(chǎn)維護(hù)資產(chǎn)維護(hù)出租人出租人承租人承租人期滿處置期滿處置退還出租人退還出租人低價(jià)購(gòu)買(mǎi)、退還出租低價(jià)購(gòu)買(mǎi)、退還出租人、續(xù)租人、續(xù)租版權(quán)所有版權(quán)所有40（二）融資租賃

27、的形式（二）融資租賃的形式 售后回租售后回租杠桿租賃杠桿租賃直接租賃直接租賃版權(quán)所有版權(quán)所有41（三）融資租賃的租金（三）融資租賃的租金 1 1、決定租金的因素、決定租金的因素r設(shè)備購(gòu)置成本設(shè)備購(gòu)置成本r預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值r利息利息r租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)r租賃期限租賃期限r(nóng)租金支付方式租金支付方式2 2、確定租金的方法、確定租金的方法r 平均分?jǐn)偲骄謹(jǐn)俽 等額年金等額年金版權(quán)所有版權(quán)所有42（四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)（四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：r 迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快投入經(jīng)營(yíng)；迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快投入經(jīng)營(yíng)；r 限制條件較少；限制條件較少； r 避免設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；避免

28、設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；r 具有一定的籌資靈活性；具有一定的籌資靈活性；r 租金分期支付可減少償還風(fēng)險(xiǎn)；租金分期支付可減少償還風(fēng)險(xiǎn)；r 享受稅收優(yōu)惠；享受稅收優(yōu)惠； 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：r 租金費(fèi)用較高；租金費(fèi)用較高；r 每期支付固定利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。每期支付固定利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。版權(quán)所有版權(quán)所有43第六節(jié)第六節(jié) 混合性籌資混合性籌資q優(yōu)先股優(yōu)先股q可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券q認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證版權(quán)所有版權(quán)所有44一、發(fā)行優(yōu)先股籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）優(yōu)先股的特征（一）優(yōu)先股的特征 1 1、優(yōu)先分配固定股利、優(yōu)先分配固定股利 2 2、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) 3 3、優(yōu)先股東一般無(wú)表決權(quán)、優(yōu)先股東一般

29、無(wú)表決權(quán)自有資金自有資金雙重性質(zhì)雙重性質(zhì)債券債券 （二）優(yōu)先股的種類（二）優(yōu)先股的種類( (了解了解) ) 1 1、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 2 2、參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股、參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 3 3、可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股4 4、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股版權(quán)所有版權(quán)所有45( (三三) )優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1 1、優(yōu)點(diǎn)：、優(yōu)點(diǎn)： 沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；沒(méi)有固定到期日，不用償還本金； 股利支付既固定又有一定彈性；股利支付既固定又有一定彈性； 保持普通股股東控制權(quán)；保持普通股股東控制權(quán)； 有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。 2 2、缺點(diǎn)：、缺點(diǎn)： 籌資成本高；籌資成本高； 可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?？赡苄纬奢^重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。版權(quán)所有版權(quán)所有46二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性在轉(zhuǎn)換以前和到期未轉(zhuǎn)換時(shí)在轉(zhuǎn)換以前和到期未轉(zhuǎn)換時(shí)債權(quán)籌資債權(quán)籌資在轉(zhuǎn)換