實質(zhì)重于形式57

1、實質(zhì)重于形式一、“實質(zhì)重于形式”原則寫入中國企業(yè)會計制度企業(yè)會計制度第 11 條規(guī)定：企業(yè)應當按照交易或事項的經(jīng)濟實 質(zhì)進行會計核算，而不應當僅僅是按照它們的法律形式作為會計核算的依 據(jù)。這就是著名的“實質(zhì)重于形式”會計原則。實質(zhì)重于形式原則可以理解為，由于交易或事項的經(jīng)濟實質(zhì)與法律形 式并非總相一致，作為經(jīng)濟信息系統(tǒng)的會計，應當根據(jù)交易或事項的實質(zhì) 而非形式進行確認、計量和披露。具體而言，應以經(jīng)濟業(yè)務的發(fā)生是否導 致相關的風險和報酬的轉移為判別標準。國際會計準則有關編報財務報表的框架中指出，財務報表的質(zhì)量 特征包括可理解性、相關性、可靠性和可比性。而可靠性包括真實性和實 質(zhì)重于形式。實質(zhì)重于

2、形式是指企業(yè)在會計核算時，應當按照交易或事項 的實質(zhì)進行會計核算，而不應當僅僅按照它們的法律形式作為會計核算的 依據(jù)。雖然在企業(yè)會計準則基本準則 中未包括實質(zhì)重于形式原則， 但是，它是會計師和注冊會計師在處理具體交易或事項時所經(jīng)常運用的原 則，也是會計信息質(zhì)量的重要特征之一。我國發(fā)布的第一個具體會計準則 關聯(lián)方關系及其交易的披露中首次提到了運用實質(zhì)重于形式具體 判斷是否存在關聯(lián)方關系，即有關各方是否存在關聯(lián)方關系，應當按照其 關系的實質(zhì)進行判斷，而不能僅僅依據(jù)其法律形式加以確定。在具體會計 實務中， 交易或事項的實質(zhì)， 往往存在著與其法律形式明顯不一致的情形， 例如，企業(yè)將某項固定資產(chǎn)出售給其

3、他單位，出售方已經(jīng)收到了價款，并 且已經(jīng)辦理了有關資產(chǎn)劃轉手續(xù)；同時，交易雙方又簽訂了補充協(xié)議，規(guī) 定出售方待日后某個時間內(nèi)必須將其出售的該項固定資產(chǎn)以原出售價格 購回。在這項交易中，如果僅僅從固定資產(chǎn)出售這個事項看，似乎資產(chǎn)所 有權上的風險和報酬已經(jīng)轉移給購買方，出售方可以確認出售固定資產(chǎn)的 收益，但是，由于補充協(xié)議又規(guī)定了出售方在未來某個時間內(nèi)必須購回所 出售的固定資產(chǎn)，即該項固定資產(chǎn)的風險和報酬并未真正轉移給購買方， 因此，從交易的整體上看實質(zhì)是一項融資行為， 而不是一項銷售行為。 1998 年及以后陸續(xù)發(fā)布的具體會計準則，也多次提到運用實質(zhì)重于形式原則判 斷交易或事項的實質(zhì)，在此基礎上

4、進行會計核算。近幾年來，財政部會計 司在對上市公司的某些重大案例判斷時，也多次運用了實質(zhì)重于形式原則， 如 PT 紅光債務重組收益賬務處理等。二、“實質(zhì)重于形式”在會計上的應用 1 實質(zhì)重于形式在會計上的應用相當廣泛?？梢哉f，它涉及財務會計運 行的每一環(huán)節(jié)。1、會計確認。一個經(jīng)濟事項或交易的發(fā)生要進入會計系統(tǒng)，首先要 經(jīng)過會計確認。會計確認就是把一個經(jīng)濟事項或交易正式作為會計要素予 以認可的一種會計行為。（ 1）資產(chǎn)要素確認。企業(yè)融資租入一項設備，能否確認其為“資產(chǎn)” （指會計要素嚴格定義的“資產(chǎn)” ，而不是泛指。其它會計要素類同）？ 根據(jù)租賃協(xié)議，租賃期間該設備的所有權歸屬租賃公司（形式上）

5、 ，但企 業(yè)（承租方）實質(zhì)上取得了對該設備的控制權，并承擔由該設備引起的風 險（可能因技術進步而引起貶值等） 。根據(jù)實質(zhì)重于形式原則，企業(yè)應予 確認為企業(yè)固定資產(chǎn)。（ 2）負債要素確認。對產(chǎn)品的售后服務，企業(yè)能否在銷售產(chǎn)品時確 認一項負債？以企業(yè)提供售后一定時期免費修理所售產(chǎn)品為例，企業(yè)并沒 有在銷售時發(fā)生一筆修理費（形式上） ，但根據(jù)企業(yè)以往經(jīng)驗，所售產(chǎn)品 總有一部分需返修，也就是說，企業(yè)在銷售產(chǎn)品時實質(zhì)上已承擔著一項經(jīng) 濟責任。遵循實質(zhì)重于形式原則，企業(yè)應在此條件下確認一項負債。值得 一提的是，這項負債并不是或有負債。或有負債是指未來不確定性引起企 業(yè)可能承擔的經(jīng)濟責任，不符合“負債”嚴格

6、定義，因而不屬于負債要素 的范圍。而上述的一項負債并不是由未來不確定性引起的，它是由現(xiàn)實交 易而產(chǎn)生的。（ 3）費用要素確認。企業(yè)若對上述售后服務事項進行賬務處理，則 應為：借記產(chǎn)品銷售費用（或營業(yè)費用） ，貸記應計銷貨負債（會計實務 上可專設一賬戶核算此類業(yè)務） ?？梢娖髽I(yè)在確認一項負債時，同時確認 了一項費用。（4）收入要素確認。企業(yè)根據(jù)銷貨合同，將產(chǎn)品送達客戶指定的地 點，但未及時收取貨款，能否確認一項收入？形式上，企業(yè)未收取貸款， 但是實質(zhì)上企業(yè)取得了收款權利，實質(zhì)重于形式，應確認一項收入。同樣有必要明確實質(zhì)重于形式原則與權責發(fā)生制原則在此會計確認 上的區(qū)別。 權責發(fā)生制是用以確定期間

7、收益。 費用和期間損益的基本原則 其含義是企業(yè)的收入和費用的確認，均以權利已經(jīng)形成或義務已經(jīng)發(fā)生為 標準。按照這一標準：對于收入不論款項是否收到，以權利形成確定其歸 屬期?？梢娝轻槍r間確定的一個確認標準。實質(zhì)重于形式原則主要是 針對會計確認的前兩個功能的標準，它與權責發(fā)生制不同一，更不矛盾，第 3 頁而是相互配合。2、會計計量。會計計量是會計人員運用一定的計量模式，對會計對 象的內(nèi)在數(shù)量關系所做的貨幣定量，并產(chǎn)生貨幣定量信息為主的會計信息 的處理過程。通貨膨脹條件下會計計量模式由名義貨幣單位轉向一般購買 力貨幣單位，體現(xiàn)了“實質(zhì)重于形式”的精神。另一個例子，企業(yè)擁有另 一公司的股權不足 2

8、0，但實際上可以控制該公司 （比如根據(jù)協(xié)議掌握該 公司的人事權） ，這時股權計量應采用成本法還是權益法？會計操作上遵 循了實質(zhì)重于形式原則，而采用權益法。3、會計記錄。 會計記錄就是根據(jù)一定的賬務處理程序， 將已經(jīng)確認、 計量的經(jīng)濟事項或交易正式記入簿記系統(tǒng)，并進行分類整理，加工和轉換 的會計行為，其目的是為會計處理進入到會計報告環(huán)節(jié)奠定基礎。企業(yè)為 了充分利用閑置的資金而購入一批有價證券，原來并不準備長期持有，后 來因某種原因（如預期該證券市價上揚） ，而實際持有的時間超過了 12 個 月，會計記錄應否由短期投資賬戶調(diào)整為長期投資賬戶？從形式上看，這 一事項符合長期投資區(qū)別于短期投資的時間界

9、定：持有時間在 1 年以上； 但從經(jīng)濟實質(zhì)看，它仍保持原來的短期投資的目的：為了獲取現(xiàn)實的經(jīng)濟 收益。這里，投資目的標準與投資時間標準有矛盾，實質(zhì)與形式不一致。 實質(zhì)重于形式，企業(yè)沒必要對此進行賬戶調(diào)整。4、會計報告。會計報告是以簿記系統(tǒng)加工生成的信息的基礎，并按 照會計信息使用者的要求進一步予以變換，形成一組既可靠又相關的會計 信息。未達賬項的主要信息要不要在期末會計報告中披露？比如，企業(yè)在 期末收到銀行對賬單對賬時才發(fā)現(xiàn)，前期應收銷貨款 100 萬已經(jīng)進賬，如 第 4 頁果企業(yè)因某種原因暫未收到原始收款憑證，是不是要等到下一會計報告期 才披露？如果這樣，本期的會計信息就嚴重失真了， 100

10、 萬的銀行存款與 100 萬的應收賬款是重大的信息差別。筆者認為，應遵循實質(zhì)重于形式原 則在本期末披露它。三、“實質(zhì)與形式不符”會計事項是審計的重點 雖然實質(zhì)重于形式原則對提高會計信息的真實性有一定的作用，但對 注冊會計師來說，卻因此增加了審計風險，因為注冊會計師在審計過程中 要學會“透過現(xiàn)象看本質(zhì)”的能力，現(xiàn)實生活中有太多經(jīng)過包裝或粉飾的 經(jīng)濟業(yè)務需要會計師去識別：根據(jù)多年的經(jīng)驗，財務報表只是形式上符合 一般公認會計原則，并不能保證財務報表不對使用者產(chǎn)生誤導。過去很多 實例都反映經(jīng)營者常創(chuàng)造一些交易事項，其處理雖符合一般公認會計方法， 卻未能反映交易本質(zhì)。 如“名為投資， 實為借貸”、“名為

11、銷售， 實為融資” 等實質(zhì)與形式不符的會計事項非常普遍，下面是兩個著名因會計處理不符 “實質(zhì)重于形式”原則而導致審計失敗的案例巴克雷斯建筑公司審計案例：巴克雷斯建筑公司收入虛增部分是來自 于銷售回租交易，即關于康涅狄格州伊特海汶市的“天堂之道”的建筑項 目。當時，會計準則中允許將會計期間的銷售回租交易的總收益計入當期 收入，但麥克林法官卻裁定，這種會計處理方式即使符合公認會計準則， 但在此也不允許。他指出： “天堂之道”的交易實質(zhì)上只是巴克雷斯公司 通過融資方式來完成項目的一種“技巧”手段，而不能成為企業(yè)的真正銷 售。畢馬威會計師事務所未能證明其已盡了應有的謹慎責任，擔任該公司 的審計和復核的

12、高級審計人員從來就沒有將這筆交易當作一項重要的關 聯(lián)公司交易來審計， 該公司違反“實質(zhì)重于形式” 原則確認了謬該筆收益， 而會計師沒有要求其調(diào)整。林肯存貸款信用社審計案例：在林肯存貸款信用社成百上千的房地產(chǎn) 交易中，審查得最詳盡的是發(fā)生在 1987 年春天的“隱形大峽谷”交易。 1987年3月30日，林肯存貸款信用社將 I960萬美元，貸給了 E- C-卡 西爾公司。當天，凱汀的密友厄尼卡西爾，也就是E C卡西爾公司的所有故里兼經(jīng)營者，將 350 萬美元再貸給了維斯肯公司，這筆貸款是由卡 西爾的朋友芬拿多愛克思塔以其房產(chǎn)作抵押的。第二天，維斯肯公司用 1400 萬美元，向林肯存貸款信用社購入亞

13、利桑那州的一塊 1000 英畝的尚 無改良的沙質(zhì)土地，這個價格，幾乎等于前一位獨立評估師為這塊土地評 估價格的兩倍。愛克思塔用從卡西爾公司貸來的 350萬美元，作為購買土 地的定金，其余未支付的余額，簽了無追索權票據(jù)。對此，林肯存貸款信 用社報告了 1110 萬美元利潤。而這筆利潤，是永遠不可能實現(xiàn)的，因為 無論是愛克思塔、還是卡西爾，他們都不會償還無追索權票據(jù)上的款項。 類似的方法，同樣被凱汀及其同伙用于其他幾筆房地產(chǎn)交易中，這此交易 給林肯存貸信用社帶來了大筆盈利。林肯存貸款信用社為斷違背最根本的 “實質(zhì)重于形式”原則，通過關聯(lián)企業(yè)，利用會計手段，來創(chuàng)造出虛假利 潤。安永會計師事務所對這一

14、指責進行了反駁，但凱汀承認， “隱形大峽 谷”事件，并不像書面上描述的那樣，厄尼卡西爾也承認在“隱形大峽 谷”事件中犯有欺詐罪，安永為林肯存貸款信用社“形式重于實質(zhì)”會計 處理付出了 1 億美元的代價。三、會計師應警惕被審單位利用“形式重于實質(zhì)”操縱利潤市場人士分析，新準則對上市公司利潤影響較大的當數(shù)債務重組、非 貨幣性交易以及各項資產(chǎn)減值準備。對于目前普遍存在的通過資產(chǎn)重組突 擊利潤現(xiàn)象，如用債務豁免、 股權劃轉、不良資產(chǎn)剝離、 母公司承擔債務、 資產(chǎn)置換等行為操縱利潤，債務重組和非貨幣性交易準則可謂有的放矢， 卡住了其中的 “貓膩”。新準則規(guī)定， 債務重組差額收入應計入資本公積， 而在此之

15、前，債務重組收益是可以計入當期損益的；對于以非貨幣性資產(chǎn) 進行交換的重組行為，新準則規(guī)定只有收到貨幣性資產(chǎn)補價時，才能將補 價的一部分確認為當期收益，而原來的規(guī)定，非同類資產(chǎn)的換入時，換入 資產(chǎn)的公允價值和帳面價值之間的差額計入當期損益。應該說，資產(chǎn)重組 只是整合了資源，并不能產(chǎn)生利潤，利潤是一種剩余價值，債務重組溢價 相當于債權人的贈與，理應計入資本公積。但是，道高一尺，魔高一丈，事實上，會計語言存在一定的局限性， 居心叵測的作弊者，就是利用了會計語言的局限性，以符合會計形式邏輯 性的方法，去掩蓋其經(jīng)濟業(yè)務做假的實質(zhì)。盡管新準則在一定程度上會遏 制上市公司“報表重組”現(xiàn)象，但作弊者仍可以人為

16、改變交易事項的形式， 規(guī)避現(xiàn)有準則反虛假利潤的的規(guī)定，繞過對其不利的規(guī)定，下面就債務重 組、非貨幣性交易以及資產(chǎn)減值準備可能出現(xiàn)的形式與實質(zhì)不符的事項作 一闡述，會計師在審計過程上要注意其形式是否與實質(zhì)相符，如不符，根 據(jù)審計重要性原則，評估審計風險，出具恰當?shù)膶徲嬕庖姟?、債務重組中的“實質(zhì)與形式不符”事項 很長一段時間，業(yè)內(nèi)人士對我國上市公司借債務重組拼湊利潤的現(xiàn)象只能表示無奈而不能干預，尤其是對有的債權人甘愿“吃大虧”的做法更是無能為力。新準則的出 臺意味著上述公司所獲得的收益將只能確認為資本公積而不是利潤，這使 得債務公司無法通過債務重組獲得巨額賬面利潤，從而增加了公司業(yè)績披 露的真實

17、性。但是，以前債務重組主要在上市公司與關聯(lián)企業(yè)之間進行， 而且主要表現(xiàn)為關聯(lián)企業(yè)豁免上市公司債務，從而為上市公司創(chuàng)造利潤， 按照新準則，豁免債務不能計入當期損益。這時，上市公司可以將一些劣 質(zhì)資產(chǎn)高價轉讓給關聯(lián)企業(yè)，從而確認資產(chǎn)轉讓收益，同時沖銷對關聯(lián)企 業(yè)的債務。如A上市公司欠其母公司1億元，母公司準備豁免部分債務， 為了達到增加上市公司當期損益目的，母公司以 5100 萬元的價格收購了 子公司一項長期投資（賬面值 100萬，評估值 5100萬元），這時上市公司 就能確認 5000萬元的投資收益， 從而繞過債務重組不能確認收益的規(guī)定。2、非貨幣性交易中的“實質(zhì)與形式不符”事項 針對名為非貨幣

18、性交易實為非正常交易的現(xiàn)實， 企業(yè)會計制度不 再實施“同類非貨幣性交易”和“非同類非貨幣性交易”的劃分，即與美 國等一些西方國家的做法不同（不能確認置換收益） ，而改為凡屬于非貨 幣性交易，均按換出資產(chǎn)的賬面價值加上相關稅費作為換入資產(chǎn)的入賬價 值。但是該準則也存在一定缺陷：首先，準則沒有規(guī)定補價的規(guī)模或者占總交易的比例。如果企業(yè)通過 加大補價比例，同時低估換出資產(chǎn)公允價值的方法，就可以產(chǎn)生一定數(shù)量 的當期損益。這種規(guī)模的利潤可能對處于虧損邊緣或6凈資產(chǎn)收益率邊緣的上市公司有一定的作用。其次，上市公司可以通過貨幣交易的方法規(guī) 避本規(guī)則的規(guī)定，最新的案例就是 2001 年 2 月活力 28的重組

19、。按照以往 的做法，活力 28 和天發(fā)集團的資產(chǎn)重組可以通過資產(chǎn)置換加補價的方法 進行，但實際上，公司出售活力 28 的資產(chǎn)和收購天發(fā)瑞奇的資產(chǎn)同時進 行。因此，在該項交易中，資產(chǎn)與貨幣的流轉機制和資產(chǎn)置換沒有本質(zhì)區(qū) 別，改變的只是名義上的交易方式，但該交易已不在非貨幣性交易準 則規(guī)范之列。在企業(yè)會計制度下，注冊會計師在審計非貨幣性交易時，一方面 要關注置換事項（尤其是在關聯(lián)方關系的條件下）信息披露的充分性與適 當性；另一方面警惕被審計單位將一筆業(yè)務拆成兩筆業(yè)務的手段，即變非 貨幣性交易為貨幣性交易（并無現(xiàn)金流入，只是各自掛賬） ，以達到實現(xiàn) 置換收益的目的。對于多項資產(chǎn)換多項資產(chǎn)，注冊會計師

20、應當關注換入方 是否按照換入各項資產(chǎn)的公允價值與換入全部資產(chǎn)公允價值總額的比例， 對換出資產(chǎn)的賬面價值總額進行分配，以確定各項換入資產(chǎn)的價值。3、資產(chǎn)減值準備中的“實質(zhì)重于形式”原則企業(yè)會計制度第 51 條至第 65 條規(guī)定，根據(jù)謹慎性原則的要求， 企業(yè)應合理地預計各項資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，由此計提各項資產(chǎn)減值準備， 包括壞賬準備、存貨跌價準備、短期投資跌價準備、長期投資減值準備、 委托貸款減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備、無形資產(chǎn)減 值準備，但不得計提秘密準備。如有確鑿證據(jù)表明企業(yè)不恰當?shù)赜嬏崦孛?準備的，應作為重大會計差錯予以更正，并在會計報表附注中說明事項的 性質(zhì)、調(diào)整金額以及

21、對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果的影響。但是，由于資產(chǎn)減值準備具有極大的彈性，同樣的資產(chǎn)，不同的評估 師得出的價值都不同，更何況沒有接受專業(yè)評估訓練的會計師，在上市公司的財務報表中， 資產(chǎn)減值準備似已成為操縱利潤水平的 “利器”。比如， 管理當局輕率地認定某項資產(chǎn)不存在減值情況，只在會計報表附注中敷衍 “期末成本不高于可變現(xiàn)凈值” 了事；為了釋放連續(xù)虧損而遭退市的壓力， 在“長痛不如短痛”的心理暗示下，本期提取巨額減值準備，次年予以沖 回，以實現(xiàn)“勝利大逃亡”的目的。資產(chǎn)減值準備制度給上市公司帶來了 因會計估計變更導致的業(yè)績波動，并給上市公司提供了一定的盈余管理空 間。對此，注冊會計師必須保持應有的職

22、業(yè)謹慎，如有證據(jù)表明企業(yè)計提 了秘密準備，應當提請管理當局進行追溯調(diào)整，否則，將視其對財務報表 的影響決定出具何種類型的審計報告。結束語 在當前經(jīng)濟環(huán)境中，僅僅認定會計處理在形式上是否符合所謂的會計 準則，而不管其背后經(jīng)濟業(yè)務的實質(zhì)內(nèi)容，是遠遠不夠的。上市公司經(jīng)常 利用增加收入、轉嫁費用、計受資金占用費用、委托或合作投資、托管經(jīng) 營、資產(chǎn)租賃、資產(chǎn)轉讓置換等關聯(lián)交易方式確認經(jīng)常性或非經(jīng)常性收益， 這些方式僅僅從會計角度而言，并不違反會計準則，而實質(zhì)上并不能確認 收益，因為可能是虛假的重組或交易。所以，研究“實質(zhì)大于形式”會計 原則，并將其貫徹到今后的審計實踐中去，應是我國注冊會計師行業(yè)的重 要

23、理論課題之一。怎樣閱讀與分析資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表的作用 資產(chǎn)負債表，又稱財務狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債及 所有者權益的總量、構成及其相互關系的財務報表。其主要作用是：第一， 可以反映企業(yè)實際控制的經(jīng)濟資源的數(shù)量和構成，向人們展示企 業(yè)獲取經(jīng)濟利益的潛在能力以及內(nèi)部資源配置的合理性和有效性，并為預 測企業(yè)未來的發(fā)展提供依據(jù)；第二， 可以反映企業(yè)的資金來源及其構成，向人們展示企業(yè)資本結構的合理性、財務經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，并為有效地評估企業(yè)財務 與經(jīng)營風險提供依據(jù)；第三， 可以反映企業(yè)的財務彈性、資金的融通能力以及應付理財與經(jīng)營 的資金能力；第四， 與損益表相結合，有助

24、于反映企業(yè)資產(chǎn)的運作效率和使用效益，并為合理評價企業(yè)經(jīng)營效績和獲利能力提供依據(jù)。二、資產(chǎn)負債表要素的閱讀資產(chǎn)負債表由三大要素組成，即資產(chǎn)、負債和產(chǎn)權。它們各自代表不同的 含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟意義。1、 資產(chǎn)資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)控制的可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源。作為經(jīng)濟資源，其實質(zhì) 是能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益， 即能在將來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。 因此， 資產(chǎn)實質(zhì)上是體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力或產(chǎn)生經(jīng)濟利益的能力。從這個意義上 說，企業(yè)控制的資產(chǎn)應當是越多越好。資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨立的控制權，按照通常的說法就是企業(yè)的自主經(jīng)營權或法人財產(chǎn)權。資產(chǎn)不是以所有權為前提的，也就是說，資產(chǎn)不體現(xiàn)企業(yè)的所有權，在資產(chǎn)上，看不出所有權

25、的影子。因此，嚴格地說，所謂的“國有 資產(chǎn)”實際上一個不甚確切的概念，準確地說應是“國有資本” 。其次， 企業(yè)的資產(chǎn)應當由企業(yè)的法人治理結構來控制和治理，資產(chǎn)的使用和控制 一般不受所有者或政府部門的直接干預。資產(chǎn)只體現(xiàn)企業(yè)控制的部分而不是全部經(jīng)濟資源。這部分經(jīng)濟資源必須是 可以用貨幣計量的，主要包括有流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。這樣的分類安排， 可以體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性。一般情況是，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，即流 動資產(chǎn)所占比重越大，則企業(yè)可償債融資的空間越大。在資產(chǎn)負債率適度 值的高低上，人們通常說第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn) 業(yè)，道理就在于此。 所以，在閱讀資產(chǎn)負債表時， 還要觀察資產(chǎn)的

26、流動性， 并據(jù)此判斷企業(yè)負債比率的高低，以及對企業(yè)的融資問題進行科學的決策。 2. 負債負債體現(xiàn)企業(yè)實際承擔的可以用貨幣計量的債務。負債的償還，將導致含 有未來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)的流出。 這個觀點對企業(yè)的實際指導意義是： 第一， 負債在存續(xù)期間雖導致企業(yè)資產(chǎn)的增加，因而具有潛在經(jīng)濟利益的可增加 性，但這種潛在利益能否轉化為現(xiàn)實，則取決于企業(yè)的生存環(huán)境和經(jīng)營管 理水平等因素，這說明負債對企業(yè)收益的增加是有風險的；第二，即使負 債所帶來的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，但負債一般是有償?shù)?，只有在負?所產(chǎn)生的收益能夠補償負債的成本即利息時，負債對企業(yè)才是真正有利的； 第三，由于負債的償還將導致資產(chǎn)（實際上是有

27、效資產(chǎn)）的流出，因而只 有在企業(yè)的有效資產(chǎn)能夠償還負債并且在償還負債后剩余的資產(chǎn)能夠確 保企業(yè)的正常經(jīng)營活動時，企業(yè)的負債行為才是有效的或正常的。由于負 債的償還將導致企業(yè)資產(chǎn)的外流，因此，在閱讀資產(chǎn)負債表時，必須將負 債與資產(chǎn)相聯(lián)系起來，考察企業(yè)資產(chǎn)對負債的物質(zhì)保障程度。會計上的負債僅僅體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在承擔的貨幣化負債。這個觀點對企業(yè)的實 際指導意義是，即使資產(chǎn)負債表上的負債率水平是較低的，但是，如果在 這個負債水平上企業(yè)的資金仍是短缺的，并且企業(yè)又不能借助非債務性的 渠道和方式來融資，則企業(yè)為確保正常經(jīng)營活動而需要保持的“自然負債 率”要比資產(chǎn)負債表上顯示的“實際負債率”要高。這就是說，在閱讀

28、資 產(chǎn)負債表時，不應只注意實際的資產(chǎn)負債率，還應當結合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營 和業(yè)務活動情況，估算和考察企業(yè)的自然負債率以及二者的關系。自然負 債率的估算方法是：自然負債率 =（貨幣化現(xiàn)實負債 +資金缺口）/（貨幣化現(xiàn)實資產(chǎn) +資金缺口） 3. 產(chǎn)權 產(chǎn)權體現(xiàn)企業(yè)所有者對企業(yè)的所有權，這種所有權只是體現(xiàn)在企業(yè)的凈資 產(chǎn)而不是總資產(chǎn)之中。資產(chǎn)負債表上的產(chǎn)權，所表達的實際上還是財務資 本所有者的所有權。產(chǎn)權是企業(yè)償還負債的保障和基礎。正因如此，世界 各國一般都要求企業(yè)有最低限額的產(chǎn)權數(shù)量。但是，企業(yè)的凈資產(chǎn)有“賬面凈資產(chǎn)”與“實際凈資產(chǎn)”之分，這是在閱 讀資產(chǎn)負債表時應注意的問題。二者的關系是：實際凈資產(chǎn)

29、 = 賬面凈資 產(chǎn)-（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）。所謂不良資產(chǎn)，是指企業(yè)控制的但不能變現(xiàn) 的或無法正常發(fā)揮其功能的資產(chǎn)。目前，相當一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，主 要體現(xiàn)在四個方面，即不良應收款項、不良投資、不良存貨和不良固定資 產(chǎn)。有的企業(yè)不良資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重已經(jīng)很大，若扣除不良資產(chǎn)，實際凈 資產(chǎn)可能已經(jīng)是負數(shù)。另外還要注意“虛資產(chǎn)”的問題。所謂虛資產(chǎn)，是 指資產(chǎn)負債表中被作為資產(chǎn)來看待，但實際上已經(jīng)不符合資產(chǎn)的定義，不 能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟資源， 如待攤費用、 遞延資產(chǎn)和待處理財產(chǎn)損失等。若考慮由于物價變動等原因引起的資產(chǎn)賬面價值背離真實價值的問題，實 際的凈資產(chǎn)還要進行調(diào)整。即：實際凈資產(chǎn) = 賬面凈資

30、產(chǎn)（不良資產(chǎn) +虛資產(chǎn)）±資產(chǎn)評估增值或減值三、從資產(chǎn)負債表看財務實力 從資產(chǎn)負債表上看企業(yè)的財務實力，主要借助于資產(chǎn)、資本等指標。一般 情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財務實力就越強，就越是有財務 競爭能力。 從國際經(jīng)驗來看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素質(zhì)也 較高，研究開發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競爭力和多元化運作的能力較強， 參與國際化經(jīng)營和資本運作的能力也較強，因此綜合競爭力較強。這個觀 點說明，企業(yè)的規(guī)模應當是越大越好。但是，與資本相比，用資產(chǎn)作為衡量財務實力的指標，其局限性也較大。 在閱讀資產(chǎn)負債表的時候，應當注意資產(chǎn)這個指標的一系列局限性或缺陷。 主要有三點：第一，

31、 資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。就是說，會計上的資產(chǎn)沒有涵蓋企業(yè)全部能 夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源，尤其是那些相對價值不斷上升、成長 性較好的軟資源，如市場資源、人力資源和組織管理資源等，還沒有體現(xiàn) 在資產(chǎn)負債表之中。由于更多的軟資源沒有在資產(chǎn)負債表上反映出來，所 以資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)有時并不一定能夠確切的反映一個企業(yè)的財務實 力。一個較好的例子是美國通用汽車公司和微軟公司。從賬面資產(chǎn)看，微 軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此判斷微軟公司的財務實力 不如通用公司嗎？第二， 資產(chǎn)的計量不真實。即使是可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源，在計量 時也未必就是真實的。在物價變動的環(huán)境里，按幣值不變的假設所選擇的

32、 面值貨幣單位計量的結果，必然地會導致會計上的賬面資產(chǎn)價值與其真實 價值的背離。這里說的真實價值，實際上就是資產(chǎn)的“現(xiàn)時價值”或“現(xiàn) 時成本”。第三， 資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)。四、從資產(chǎn)負債表看財務結構 從資產(chǎn)負債表上看企業(yè)財務結構的合理性，就是看企業(yè)資產(chǎn)、負債和產(chǎn)權 的分布結構。1、資產(chǎn)結構的分析特別值得重視的幾個資產(chǎn)結構是：第一，現(xiàn)金資產(chǎn)比重。 第二，應收賬款和存貨資產(chǎn)比重。 1968 年美國會計學會曾在一份研究報告 中得出這樣的結論：財務失敗企業(yè)在走向失敗的過程中，流動性項目所呈 現(xiàn)出來的特征是，應收賬款和存貨越來越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來越少。 照此結論，企業(yè)只有保持較低的應收賬款和存貨比重，

33、才能確保其財務的 安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍字破產(chǎn)的風險。第三，生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)比重。非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn) 的使用效果就越差。在各類企業(yè)中，國有和集體企業(yè)中非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn) 所占比重較大， 1995 年國有工業(yè)企業(yè)占 20%，這是舊體制造成的。因此， 剝離非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)以凈化資產(chǎn)結構已成為國有和集體企業(yè)改革的重 要內(nèi)容 第四，無形資產(chǎn)比重?？偟膩砜?，這個比重是越高越好。隨著科技進步和 經(jīng)濟發(fā)展尤其是知識經(jīng)濟時代的到來，包括無形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用 和相對價值在不斷上升。與這個規(guī)律和趨勢相適應，企業(yè)必須善于培育和 合理配置無形資源。借助無形資產(chǎn)比重指標，可以觀察企業(yè)知識化和高

34、新 技術化的程度，也可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力以及綜合競爭能力的強 弱。2、負債結構的分析 一是看負債的長期化程度。短期負債比重越高，說明企業(yè)短期還債的壓力 和財務風險就越大。如果企業(yè)的現(xiàn)金儲備不足，較高的短期負債率便是威 脅企業(yè)生存的重大因素，泰國金融危機的教訓就說明了這一點，而這個教 訓對企業(yè)也是適用的。因此，一個資本結構優(yōu)化的企業(yè)，不僅應當保持適 度的負債規(guī)模和負債經(jīng)營水平，而且還應當通過不斷的降低短期負債的比 重以使企業(yè)負債結構長期化和合理化。目前我國企業(yè)的這個比重還是偏高 的。一個主要的原因是企業(yè)流動資金短缺，形成正常的業(yè)務經(jīng)營活動對流 動負債的高度依賴。因此，解決這個問題的主要出

35、路，還是要盤活流動資 產(chǎn)，尤其是流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨。二是看負債的集中性程度。從現(xiàn)實看，我國企業(yè)負債的主要內(nèi)容是銀行借 款，這與我國資本市場特別是直接資本市場不發(fā)達有關，上市公司在我國 才有 1000 多家，更多的企業(yè)對外融資渠道還是單一的銀行借款?？簇搨?的集中程度，也就主要看企業(yè)的各個銀行的借款占總的銀行借款的比重。 在其他條件一定的情況下，負債越分散，或負債的集中度越小，則負債經(jīng) 營的風險就越小。因此企業(yè)的對外舉債，還不能一棵樹上吊死，多元化應 是舉債的一個策略。3、產(chǎn)權結構分析進行產(chǎn)權結構的分析，重點是觀察“某類投資者的實收資本占全部實收資本的比重”，借助這個指標，可觀察企業(yè)產(chǎn)權

36、結構的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。從歷史和現(xiàn)實看，產(chǎn)權高度集中的或產(chǎn)權主體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導企業(yè)治理。而在產(chǎn)權主體日益多元化的現(xiàn)代企業(yè)里，治理主導權一般為人力資本最大者所擁有和控制。獨資企業(yè)和合伙企業(yè)向現(xiàn)代公司制企業(yè)的演變與發(fā)展，說明了人力資本最大者擁有企業(yè)治 理的主導權更具環(huán)境適應性和更具效率。五、從資產(chǎn)負債表看償債能力從資產(chǎn)負債表上看償債能力，主要是借助于資產(chǎn)負債率、流動比率、速動 比率、現(xiàn)金比率等財務指標。1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又叫債務比率或負債經(jīng)營比率，它是衡量企業(yè)全部償債能力的 主要的和常用的指標，其計算方法是：資產(chǎn)負債率二負債/資產(chǎn)X 100%究竟多大的資產(chǎn)負

37、債率對企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問題。在有關的 教科書上，一般聲稱 50%是資產(chǎn)負債率的標準值。這是資本市場最發(fā)達的 美國企業(yè)的一個經(jīng)驗數(shù)值。實際上，即使是在證券市場發(fā)達的國家，適度 的資產(chǎn)負債率水平或適度的負債經(jīng)營規(guī)模也要綜合考慮經(jīng)濟周期、行業(yè)性 質(zhì)、資產(chǎn)流動性、資金密集度、行業(yè)成熟度、資本市場、企業(yè)經(jīng)濟效益狀 況、文化傳統(tǒng)和理財風險態(tài)度等因素來確定。進入 20 世紀 80 年代以來， 西方發(fā)達國家企業(yè)的資產(chǎn)負債率在 60-70%。進入 90 年代以來，資產(chǎn)負債率已經(jīng)降到 50-60%，東南亞一些大型上市公司 的資產(chǎn)負債率則更低一些?？傮w上看，我國企業(yè)目前的資產(chǎn)負債率水平還 是偏高。根據(jù)

38、1996 年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計數(shù)字，到 1995 年底，全國工 業(yè)企業(yè)的賬面平均資產(chǎn)負債率為65.3%，其中集體企業(yè)平均高達 71.67%，國有企業(yè)也超過平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均 負債水平可能會更高。 還有相當部分的企業(yè)其資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過了100%。說到底，企業(yè)的過度負債是由預算軟約束的經(jīng)濟體制和資本市場不發(fā)達造 成的。2、流動比率流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債X 100%實務中，使用流動比率指標評價企業(yè)的償債能力特別是短期償債能力時， 要充分注意到該指標數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧： 第一，流動資產(chǎn)的長期化問題。理論上說，流動資產(chǎn)是指能夠在 1 年內(nèi)變 現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)

39、，現(xiàn)實地看，資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)總有一些實際上是 不可能在 1 年變現(xiàn)的或已經(jīng)“沉淀”了 1 年以上，如長期積壓的存貨和長 期掛賬的應收款項等。像這樣被長期化了的“流動資產(chǎn)” ，其數(shù)量再多， 也不表示企業(yè)的短期償債能力強。如果一個企業(yè)的長期化流動資產(chǎn)數(shù)量較 大，則較高的流動比率不僅不能說明企業(yè)的短期償債能力強，反而給報表 閱讀者造成一種假象，這是在閱讀分析資產(chǎn)負債表時要注意的問題。為使 流動比率能夠如實反映企業(yè)的償債能力，對于已經(jīng)被長期化的那部分流動 資產(chǎn)，最好是在計算流動比率時扣除。第二，流動資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問題。流動比率由于長期化資產(chǎn)和虛資產(chǎn)而被高估，這是流動比率指標的一個缺 陷。另一方面

40、， 流動比率還會掩蓋流動資產(chǎn)或流動負債的內(nèi)部結構性矛盾。 流動比率高，可能是存貨積壓或滯銷的結果，也可能是應收賬款大量掛賬 和三角債的結果，甚至還可能是擁有過多的現(xiàn)金而未很好地加以利用的緣 故，這些都會影響企業(yè)的正常經(jīng)營和獲利能力；另一方面，流動資產(chǎn)的變 現(xiàn)時間結構與流動內(nèi)負債的償還時間結構很難做到一致，即使流動比率較 高，有時也難以滿足償付流動負債的需要。為彌補流動比率的這一缺陷， 財務分析人員還必須注意觀察速動比率和現(xiàn)金比率等指標。因此，即使一 個企業(yè)有一個較高的流動比率，也不要以此就認為企業(yè)的短期償債能力就 一定就好。對企業(yè)來說，流動比率過低，會影響短期償債能力， 進而會影響生存能力；

41、如果過高，又會導致流動資金的閑置，進而影響其盈利能力。那么，多大 的流動比率是最適宜的呢？一般認為，適當?shù)幕蚝侠淼牧鲃颖嚷适?00%，即流動資產(chǎn)與流動負債之比是 2： 1。這個“二比一的原則”是源于美國， 其理論依據(jù)可能是：流動負債需要用流動資產(chǎn)來償還，而流動資產(chǎn)中含有 存貨，根據(jù)經(jīng)驗，一般企業(yè)的存貨約占流動資產(chǎn)的一半左右，因此，如果 速動比率的合理標準定為“一比一” ，則流動比率的理想標準便是 200%。 實際上， 流動比率是受多種因素影響的， 一成不變的理想標準是不存在的。 每個企業(yè)，都應當結合本企業(yè)的具體情況分析確定理想的流動比率。在確 定合理的流動比率時，以下兩個方面是應當考慮和注意的

42、： 第一，流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力。如果流動資產(chǎn)都是優(yōu)良的，即不存在不 良的資產(chǎn)，則流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，合理的流動比率值就可以低于不良 流動資產(chǎn)較多的企業(yè)。第二，流動負債的時間結構。流動負債都是有償還時間的，如果各項流動 負債的加權平均償還時間小于各項流動資產(chǎn)的預期加權平均變現(xiàn)時間，則 流動比率的實際數(shù)值可以比還債迫切的企業(yè)低些。從實用的角度出發(fā)，一般認為流動比率 1.5 以上，速動比率在 0.75 以上 為償債能力優(yōu)良；流動比率在 1.5 以下，速動比率 0.75 以上為普通；流 動比率在 1 以下，速動比率 0.5 以下為不良。據(jù)此衡量，我國工業(yè)企業(yè)的 財務狀況和償債能力屬于不良型（ 19

43、95 年分別為 0.998 和 0.625 ）。如果 考慮 30000 多億元的產(chǎn)成品積壓和大量的應收賬款掛賬，存貨和應收賬款 變現(xiàn)能力較差的話，企業(yè)的短期償債能力應歸屬于嚴重不良型。3、速動比率速動比率二速動資產(chǎn)/流動負債X 100%速動資產(chǎn)有兩種確定方法：一是減法。即：速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) - 存貨- 待攤費用二是加法或保守法。即：速動資產(chǎn) =現(xiàn)金 +短期可上市證券 +應收賬款凈值 根據(jù)穩(wěn)健原則的要求，保守的速動比率更適宜。但是，從我國目前的情況 看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當一部分應收款項是難以在短期內(nèi)收回或 變現(xiàn)的，這部分長期掛賬的應收賬款作為速動資產(chǎn)是不合理的，在計算速 動比率時，應

44、對應收賬款的結構進行具體分析，扣除那些長期掛賬的被長期化了的應收賬款。這個現(xiàn)象也說明，由于應收賬款的長期化問題嚴重， 根據(jù)報表上的相關數(shù)字計算的速動比率也還是有缺陷的，仍無法解決由此 產(chǎn)生的對企業(yè)短期償債能力的高估問題。4、現(xiàn)金比率 在有應收賬款長期掛賬和存貨大量積壓的情況下，按賬面流動資產(chǎn)和速動 資產(chǎn)計算的流動比率和速動比率都有可能高估企業(yè)的短期償債能力，解決 這個問題的方法就是采取更極端保守的態(tài)度計算和分析企業(yè)的短期償債 能力，也就是計算現(xiàn)金比率，這是衡量短期償債能力的一個最好的指標。 從國外的經(jīng)驗看，現(xiàn)金比率的計算方法是：現(xiàn)金比率二（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債X 100%現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)

45、金和銀行活期存款。所謂現(xiàn)金等價物，通常的解釋是企業(yè) 持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額的現(xiàn)金和價值變動風險很 小的投資。一般地說，現(xiàn)金比率越高，短期債權人的債務風險就越小。但是，如果這 個指標很高，也不一定是好事，可能反映企業(yè)不善于利用現(xiàn)有現(xiàn)金資源， 沒有把現(xiàn)金投入到經(jīng)營以賺取更多的收益。因此，在對這個指標下結論之 前，應充分了解企業(yè)的情況。但有一點是肯定的，過低的現(xiàn)金比率多半會 反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。最后要說明的是，全面客觀地評價一個企業(yè)的償債能力，還必須將企業(yè)的 負債規(guī)模與上一節(jié)所分析的負債結構結合起來?？偟挠^點是：在資產(chǎn)負債 率一定時，流動負債比重越高，

46、則償債能力越小，財務風險越大；負債越 是集中，則償債能力越小，財務風險越大。六、從資產(chǎn)負債表看營運能力 對資產(chǎn)運營能力和效率的分析評價一般是從兩方面展開的：一是看資產(chǎn)特 別是其中的流動資產(chǎn)的周轉速度；二是看資產(chǎn)在運營中的增值能力。1、資產(chǎn)周轉速度的衡量 實務中，資產(chǎn)的周轉速度通常使用總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、應收 賬款周轉率和存貨周轉率等指標來衡量。各自的計算方法是： 總資產(chǎn)周轉率（次數(shù)） =銷售收入 / 平均資產(chǎn)余額 流動資產(chǎn)周轉率（次數(shù)） =銷售收入 / 平均流動資產(chǎn)余額 應收賬款周轉率（次數(shù)） =銷售凈收入 / 平均應收賬款余額 存貨周轉率（次數(shù)） =銷售成本 / 平均存貨余額 在全

47、部資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)特別是其中的應收賬款和存貨兩項，不僅流動性 較強，而且也最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營管理能力與管理效率。所以，應收賬款 周轉率和存貨周轉率在國際上的使用也最為普遍。不過在使用應收賬款周 轉率和存貨周轉率兩個指標時，應當注意以下問題： 第一，在計算應收賬款周轉率時， 如果使用資產(chǎn)負債表中 “應收賬款凈值” 而不是“應收賬款總值”項目的金額，則所計算的應收賬款周轉率的數(shù)值 就受企業(yè)對壞賬損失核算方法的選擇結果的影響。如果企業(yè)在不同年度選 擇了不同的壞賬方法，或者是，對壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實際使用 應收賬款周轉率指標時，就應當剔除壞賬核算方法變更的影響，否則就會 高估或低估企業(yè)應收賬款

48、的營運效率。 第二，在使用存貨周轉率時，應注意存貨計價方法變更的影響。存貨流出 或發(fā)出的計價方法有先進先出法、后進先出法、加權平均法、移動平均法和個別計價法等多種，按不同計價方法計算的存貨銷售成本和期末存貨的 余額是不同的。在通貨緊縮的情況下，先進先出法計算與后進先出計算比 較，前者的銷售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，如果企 業(yè)將先進先出法改為后進先出法對存貨進行計價，就有可能減少存貨的周 轉次數(shù)，但這并不反映企業(yè)存貨管理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來判 斷企業(yè)存貨營運能力下降。上述道理說明，如果企業(yè)應收賬款周轉率和存貨周轉率的數(shù)值發(fā)生變化， 財務分析人員應分析判別這一變化是由會

49、計核算方法的變化造成的，還是 由于經(jīng)營管理效率的變化造成的，不能僅僅根據(jù)指標數(shù)值的變化來評價企 業(yè)的資產(chǎn)管理效率。這個道理對所有的資產(chǎn)周轉率指標都是適用的。第三，資產(chǎn)的周轉率指標有時會掩蓋資產(chǎn)的結構性矛盾，如存貨周轉率就 是如此。因為，存貨的結構是復雜的，有供應環(huán)節(jié)的存貨如原材料，有生 產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨如在產(chǎn)品，有銷售環(huán)節(jié)的存貨如產(chǎn)成品等，按全部存貨計算 周轉率指標，其指標數(shù)值的高低及其變化有時很難分清是采購過量還是銷 售不足造成的。近年來，我國企業(yè)資產(chǎn)的周轉效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，這 是值得關注并努力解決的突出問題。2、資產(chǎn)增值效率的衡量資產(chǎn)的營運和利用效果主要是通過資產(chǎn)的利用效率來

50、反映的，通常對資產(chǎn) 利用效率的分析是通過一系列財務盈利性指標進行的，其中資產(chǎn)增值率、 資產(chǎn)報酬率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好地反映 資產(chǎn)綜合營運效率的高低。各項指標的計算方法如下：資產(chǎn)增值率二增值額/平均資產(chǎn)凈額X 100%其中，資產(chǎn)的增值額可以通過分配法來確定，主要包括：一是支付給員工 的薪資，包括離退休人員的生活費用等；二是支付給債權人的利息支出； 三是應交給國家的稅金；四是企業(yè)自身的凈利潤。資產(chǎn)的增值率在有關文 獻中又被稱為是“社會貢獻率” ，即企業(yè)運用所控制的經(jīng)濟資源給社會創(chuàng) 造新的社會財富的能力。根據(jù)商品二因素原理，企業(yè)創(chuàng)造的新的社會財富 有兩重計量方法：一是從使

51、用價值的角度計量，為社會生產(chǎn)出多少新的產(chǎn) 品；二是從價值的角度計量，就是企業(yè)的資產(chǎn)增值額。資產(chǎn)的增值額是企 業(yè)運用資產(chǎn)的綜合效果。資產(chǎn)利潤率二利潤總額/平均資產(chǎn)凈額X 100%資產(chǎn)利稅率=（利潤總額+稅金）/平均資產(chǎn)總額X 100%與資產(chǎn)的周轉速度指標一樣，我國企業(yè)的資產(chǎn)增值效率近年來也是偏低呈 下降趨勢的。造成資產(chǎn)營運效率降低的原因是多方面的，從資產(chǎn)方面看，直接的原因主 要有以下幾點：一是投資盲目擴張所形成的生產(chǎn)能力的大量閑置；二是三 角債盛行所形成的應收賬款的大量掛賬；三是生產(chǎn)過剩所形成的庫存商品 的大量積壓。 至于從效益方面的直接原因分析， 將在損益表分析部分說明 其實，資產(chǎn)使用效率降低

52、的深層原因還在于企業(yè)的產(chǎn)權制度和運作機制。 私營企業(yè)的資產(chǎn)周轉速度和資產(chǎn)使用效益均大大好于國有企業(yè)和其他企 業(yè)，足以說明產(chǎn)權制度對企業(yè)資產(chǎn)運營效率的影響。至于運作機制，主要 的還是企業(yè)內(nèi)部治理制度不完善，形不成對資產(chǎn)盲目擴張和資產(chǎn)盲目使用 的約束和控制機制，從而導致資產(chǎn)營運效率的下降態(tài)勢。怎樣閱讀與分析損益表一、損益表的作用 損益表又稱為利潤表、收益表或損益計算書，它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn) 經(jīng)營成果的財務報表。損益表的基本功能是計算企業(yè)一定期間實現(xiàn)的利潤。損益表反映的會計利 潤有其特殊性，比如根據(jù)權責發(fā)生制原則和實現(xiàn)原則計算等，這是在閱讀 和分析損益表時首先應注意了解的問題。對企業(yè)利益相關者或

53、報表使用者如政府、投資者、債權人、員工及經(jīng)營者 來說，損益表在以下方面發(fā)揮著重要的作用。第一， 損益表反映了可以向利益相關者分配的經(jīng)營成果的形成和數(shù)額， 因而是確定利益相關者有關經(jīng)濟利益的基本依據(jù)； （利益分配）第二， 損益表的各種數(shù)據(jù)，實際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營和理財?shù)确?面的管理效率和效益，是對企業(yè)經(jīng)營效績的直接反映，因而是所有者考評 經(jīng)營者受托責任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績考核）第三， 信息是決策基本要素，損益表提供的有關企業(yè)經(jīng)營情況和利益分 配情況的信息，是利益相關者進行相關經(jīng)濟決策的基本依據(jù)。 （相關性）二、損益表要素的閱讀與分析損益表的要素有收入、費用和凈利潤。1、 收入 收入是企

54、業(yè)在銷售商品、提供勞務和提供他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常經(jīng)營 活動中產(chǎn)生的經(jīng)濟利益的總流入。收入的實質(zhì)或結果是經(jīng)濟利益的流入， 最常見的形式是資產(chǎn)增加。收入體現(xiàn)的是經(jīng)濟利益的總流入，這個觀點揭 示了收入及與其相關聯(lián)的費用之間的內(nèi)在聯(lián)系或因果聯(lián)系，收入只有在扣 除了與其相關聯(lián)的費用之后的凈額，才是企業(yè)經(jīng)濟利益的凈流入，這點不 同于利得。收入是判斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營能力的重要標志。世界 500 強的排名，主要就 是依據(jù)銷售收入的數(shù)量。我國企業(yè)中大、中、小企業(yè)的劃分標準中，也有 銷售額一項。在企業(yè)的經(jīng)營策略中，常見的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場或 銷售。所以如此，概因銷售體現(xiàn)一個企業(yè)的經(jīng)營能力。對企業(yè)來說，喪失

55、 掉經(jīng)營能力，其危險程度顯然要超過暫時出現(xiàn)虧損。但是，會計上的收入是依據(jù)權責發(fā)生制的原則或制度來核算或確認的。按 照這個原則，就有可能產(chǎn)生“無效收入” ，即不能真正帶來經(jīng)濟利益流入 的或發(fā)生了壞賬的那部分收入。無效收入不僅不能為企業(yè)帶來實際經(jīng)濟利 益，而且給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失， 至少是損失了企業(yè)銷售發(fā)出的存貨的價值。 因此，企業(yè)在收入的管理上，應采取有效措施，降低無效收入，增加有效 收入。2、 費用費用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的各種耗費。 費用的實質(zhì)是經(jīng)濟利益的流出，但這并不是說費用對企業(yè)來說就是一個消 極的因素。有所得必有所費。3、凈收益或凈利潤 凈利潤是企業(yè)全部收益扣除全部費用損失后的凈額。這

56、里的全部收益，包 括經(jīng)營活動的收入和產(chǎn)生于偶發(fā)事項的利得即營業(yè)外收入；這里的全部費 用、損失包括產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營活動中的費用以及營業(yè)外的各項損失等，也包括需要從收入中扣除的各項稅金 凈利潤是衡量企業(yè)經(jīng)營目標實現(xiàn)程度的一個重要指標。不過，將獲利作為 企業(yè)經(jīng)營的目標，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企業(yè)目標觀念 中還必須包括社會責任，比如環(huán)境保護、就業(yè)和開發(fā)人力資源、自然資源 的有效利用、維護消費者利益等。其次，在用凈利潤數(shù)字來衡量企業(yè)獲利目標的實現(xiàn)程度時，還必須充分注 意凈利潤指標的缺陷或不足。凈利潤是根據(jù)收入和費用計算出來的，而收 入和費用均是按照權責發(fā)生制的原則核算的，如果在企業(yè)的收入中含

57、有無 效收入的說，則凈利潤中或多或少地也含有無效的成分，即所謂“無效利 潤”。例如，某企業(yè) 1999 年損益表上有收入 1000 萬元，各項成本費用 600 萬元，所得稅 120 萬元，則凈利潤 280 萬元。如果 1000 萬元的貨款收回 或確保能夠收回，則 280 萬元的凈利潤就是有效利潤；如果 1000 萬元貨 款最終成為了壞賬，則 280 萬元的凈利潤就是無效利潤。無效利潤的數(shù)量 再多，也不體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。只有有效利潤的數(shù)字，才能反映企業(yè)經(jīng) 營目標的實現(xiàn)程度。三、從損益表看經(jīng)營實力 一個企業(yè)的經(jīng)營能力的強弱，通常是受多種因素影響的，比如企業(yè)經(jīng)營機 制的靈活性、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)能力與效

58、率、經(jīng)營者的能力和責任心、市場 營銷和開拓能力等等。所有這些因素對企業(yè)經(jīng)營的影響，最終都體現(xiàn)在經(jīng) 營業(yè)績上，主要就是體現(xiàn)在市場份額和獲利能力上。1、銷售額 銷售額直接體現(xiàn)企業(yè)的市場占有情況。企業(yè)產(chǎn)品銷售規(guī)模越大，其產(chǎn)品的 市場占有份額就越高，則經(jīng)營和競爭能力就越強。而產(chǎn)品的市場占有狀況 又直接影響甚至決定該企業(yè)的生存和發(fā)展能力，從這個意義上說，企業(yè)必 須把穩(wěn)定和持續(xù)擴展市場作為維持其生存的重要保障。當然，企業(yè)還必須把開拓市場和有效理財結合在一起。如上所述，企業(yè)的 銷售存在發(fā)生壞賬的風險，壞賬越多，無效銷售越多，損失越多，這是當 前企業(yè)開拓市場擴大銷售時應當特別注意的問題。如果企業(yè)能夠有效地控 制壞賬風險，則較高的市場份額就能給企業(yè)帶來更多的實際利益。而有效 地控制和防范壞賬風險，就必須充分地發(fā)揮理財?shù)墓δ埽驗?，從理論?說，防范信用風險是理財?shù)墓δ堋?、凈利潤企業(yè)經(jīng)營的主要目的是為了獲利。因此，只有將銷售與獲利結合起來，才 能更準確地反映企業(yè)的經(jīng)營能力或經(jīng)營實力。穩(wěn)定市場和開拓市場的目的 還是獲利，如果一個企業(yè)的市場擴展了，銷售增長了，但相關的營業(yè)利潤 卻下降了，就不能認為企業(yè)的經(jīng)營能力增強了。只有利潤隨同市場的擴展 增加，才可以說企業(yè)的經(jīng)營實力增強了。這個觀點告訴人們，不能只注意