中國保險行業(yè)分析報告（2011年1季度）

1、中國保險行業(yè)分析報告 （2011年1季度） 出版日期：2011年5月 .CEI.GOV 編寫說明 2011年13月全國總保費收入4617.16億元，同比增長1.67%。財產險保費1132.93億元，同比增長13.92%。人身險保費收入3484.22億元，同比下降1.77%。養(yǎng)老保險公司一季度企業(yè)年金受托業(yè)務169.5億元，同比增長120%。從單月保費來看，3月份整個保險市場單月保費收入為1534.47億元，其中財產險單月保費為420.73億元，人身險單月保費為1113.74億元。 2011年第一季度，在原保費收入僅較去年同期增長1.67%的同時，保險業(yè)的賠付支出卻一路高歌猛進，一季度賠付支出9

2、80億元，同比增長33.9%，其中，壽險中國經濟信息網賠付支出同比增長高達50.87%，健康險賠付支出同比增長55.2%。 2011年13月，財險公司（可以經營財險和短期意外和健康險）保費收入1175.58億元，同比增長14.35%；中資財險公司保費收入1162.88億元，占據了98.92%的市場份額，外資財險公司保費收入12.7億元，僅占1.08%，較上月份額.略有下降。 2011年13月，全國壽險公司保費收入3441.51億元，同比下降2.47%。其中中資壽險公司3324.53億元，同比下降0.44%；外資獨資和合資公司116.98億元，同比減少32.73%。中、外資壽險公司

3、分別占96.60%和3.40%的市場份額。今年一季度，雖然外資公司所占市場份額呈現上升態(tài)勢，但與去年同期相比，平均低1.5個百分點。 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 I 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 目 錄 一季度中國保險市場運行狀況 .1一、市場整體發(fā)展狀況 .1二、財產險市場運行狀況 .3三、人身險市場運行狀況 .5（一）總體狀況 .5（二）投連險 .7（三）萬能險 .10四、養(yǎng)老保險業(yè)務 .12五、賠款、0></a>給付 .13六、資金運用狀況 .15中國經濟信息網 一季度保險市場區(qū)域發(fā)展狀況 .17一、總體狀況

4、 .17二、江蘇 .19三、廣東 .20.四、北京 .21 一季度市場競爭主體分析 .21一、財產險公司 .21二、人壽險公司 .23 一季度上市保險公司運行狀況 .27 一季度保險業(yè)相關政策 .28一、保險監(jiān)管“一號文件”劍指保險公司中介業(yè)務 .28二、中國版壽險核保標準出爐 .30三、保監(jiān)會叫停保險公司對外擔保 .30四、保監(jiān)會：發(fā)揮農業(yè)險經濟補償功能 .31五、保監(jiān)會將嚴打保險業(yè)中介傳銷 .31版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 II 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 六、保監(jiān)會要求規(guī)范 營銷 .32七、保監(jiān)會發(fā)布關于動態(tài)償

5、付能力測試有關事項的通知 .32八、保監(jiān)會資金運用監(jiān)管“升級” .33九、保監(jiān)會規(guī)范險企保險業(yè)務轉讓行為 .33十、新版企業(yè)年金基金管理辦法出臺 .34十一、保監(jiān)會要求加強保護保險消費者利益 .36十二、保監(jiān)會擬完善商業(yè)車險制度 .36十三、各地保監(jiān)局重罰違規(guī)銀郵代理 .37 中國經濟信息網.版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 III 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表目錄 圖表 120012011年各年一季度全國保費收入增長情況.2圖表 22011年13月保費收入增長情況.2圖表 320092011年3月保費收入累計同比增長

6、情況.2圖表 42011年13月份單月保費總收入情況 .3圖表 520012011年各年一季度全國財產險保費收入增長情況 .4圖表 620092011年3月財產險保費收入同比增長情況 .4圖表 72011年13月份財產險單月保費總收入情況 .4圖表 82011年13月人身險保費收入增長情況.5圖表 920092011年3月人身險保費收入累計同比增長情況 .6圖表 1020092011年3月人身險單月保費收入同比增長情況.6圖表 1120092011年3月人身險單月保費收入環(huán)比增長情況 .6圖表 122011年一季度投連險混合配置型賬戶收益率.8圖表 13一季度投連險股票型賬戶收益率 .9中國經

7、濟信息網圖表 142011年3月主要壽險公司萬能險結算利率情況.11圖表 152011年13月養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金業(yè)務情況表 .12圖表 162011年13月份賠款給付情況 .13圖表 1720092011年3月保險業(yè)累計賠付同比增長情況 .13圖表 1820092011年3月人身險累計賠付同比增長情況 .14.圖表 1920092011年3月保險業(yè)累計賠付比率情況.14圖表 2020092011年3月保險業(yè)單月賠付比率情況 .14圖表 212011年13月保險行業(yè)資產情況 .16圖表 2220092011年3月份保險業(yè)資產變動情況 .16圖表 232011年一季度保險公司持股行

8、業(yè)統計 .16圖表 242011年 13月全國各地區(qū)保費收入情況.17圖表 252011年13月江蘇保險業(yè)數據.20圖表 262011年13月廣東保險統計數據.20圖表 272011年13月北京保險業(yè)統計數據.21圖表 282011年13月份財產險公司保費收入狀況表 .22圖表 292011年13月份壽險公司保費收入狀況表 .25 本報告圖表如未標明資料來源，均來源于“中經網統計數據庫” 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 IV 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 一季度中國保險市場運行狀況 一、市場整體發(fā)展狀況 2011年13月全國總保費收入4

9、617.16億元，同比增長1.67%。財產險保費1132.93億元，同比增長13.92%。人身險保費收入3484.22億元，同比下降1.77%。養(yǎng)老保險公司一季度企業(yè)年金受托業(yè)務169.5億元，同比增長120%。從單月保費來看，3月份整個保險市場單月保費收入為1534.47億元，其中財產險單月保費為420.73億元，人身險單月保費為1113.74億元。 需要注意的是，由于今年起壽險公司全面實施企業(yè)會計準則解釋第2號，壽險、健康險和意外險業(yè)務保費口徑發(fā)生變化，數據與去年同期不具有可比性。因此，保險業(yè)相應保費數據也與去年同期不具有可比性。 一季度，保險公司償付能力總體保持充足。2011年一季度末，

10、有4家保險公司償付力能不達標，較2010年年底減少2家；償付能力不達標公司的資產總量由中國經濟信息網2010年末的3612億元下降至393億元；占比由2010年底的7%降至一季度末的0.7%。保監(jiān)會表示，目前保險業(yè)全行業(yè)償付能力總體保持充足，下一步將不斷完善償付能力監(jiān)管制度體系建設，逐步建立與國際接軌的風險資本制度。 今年以來，保監(jiān)會采取有力措施整頓規(guī)范市場秩序。在財產保險領域，突出整.治虛掛中介業(yè)務、虛假批單退費、虛假賠案等問題。在人身保險領域，以銀行保險業(yè)務為重點，突出整治賬外暗中支付手續(xù)費和銷售誤導問題。在保險中介領域，深入推進保險公司中介業(yè)務檢查，堅決清理整頓代理市場。一

11、季度，保監(jiān)會及各保監(jiān)局已派出636個檢查組共2507人次，對749家次保險分支機構、保險中介機構進行了現場檢查，同比分別增加204.3%、186.5%、265.4%。共對192家次的機構和164人次的個人實施了456項行政處罰，對256家次的機構和104人次的個人采取了352項其他監(jiān)管措施，向其他單位移交2家次。檢查覆蓋率達到5.61，同比增加2.75個千分點。 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 1 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表 1 20012011年各年一季度全國保費收入增長情況 5000保費收入同比增長110%450090%40

12、00350070%3000250050% 200030%1500100010%5000-10%20012002200320042005200620072008200920102011數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 2 2011年13月保費收入增長情況 單位：億元，% 保費收入 同比增長 財產險 同比增長 人身險 同比增長 中國經濟信息網1月 1716.89 4.50 476.89 8.51 1240.00 3.03 2月 3082.68 3.17 712.20 9.27 2370.48 1.46 3月 4617.16 1.67 1132.93 13.92 3484.22 -1.77 數

13、據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 .圖表 3 20092011年3月保費收入累計同比增長情況 原保險保費收入財產險人身險60%50%40%30%20% 10%0%-10%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 2 億元09-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-03中國行業(yè)分析

14、報告保險行業(yè) 圖表 4 2011年13月份單月保費總收入情況 2000保費收入環(huán)比增長70%180060%160050%140040%120030%100020% 80010%6000%400-10%200-20%0-30%1月2月3月數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 二、財產險市場運行狀況 2011年1至3月，財產險業(yè)務原保險保費收入1132.9億元，同比增長13.9%。單月來看，1月、2月、3月分別實現保費收入476.89億元、235.31億元、420.73中國經濟信息網億元，環(huán)比增長為29.61%、-50.66%、78.80%。 財產險市場中，車險一直是支柱型險種。數據顯示，今年一季度產

15、險公司車險業(yè)務與非車險業(yè)務比例為70:30，車險業(yè)務占比同比下降5個百分點。車險業(yè)務同比增長11%，增速出現回落，而非車險業(yè)務保持較快發(fā)展，企財險、責任險、貨.運險、工程險保費收入分別增長16.3%、27.1%、28.2%和21.9%。 除去上年基數較高的因素以外，車險業(yè)務增速下降的主要原因在于汽車銷量的下滑。由于車輛購置稅優(yōu)惠政策、汽車下鄉(xiāng)和以舊換新政策的退出，以及汽油價格上漲、部分治堵限購政策等綜合因素的影響，一季度汽車銷量增速明顯下滑，導致車險行業(yè)整體業(yè)務增速有所減緩。 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 3 億元中

16、國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表 5 20012011年各年一季度全國財產險保費收入增長情況 120045%保費收入40%1000同比增長35%80030%25%60020% 40015%10%2005%00%20012002200320042005200620072008200920102011數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 6 20092011年3月財產險保費收入同比增長情況 累計同比增速單月同比增速單月環(huán)比增幅100%80%中國經濟信息網60%40%20%0% -20%-40%-60%.數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 7 2011年13月份財產險單月保費總收入情

17、況 600保費收入環(huán)比增長100%80%50060%40040%30020% 0%200-20%100-40%0-60%123數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 4 億元億元09-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-03中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 三、人身險市場運行狀況 （一）總體狀況

18、 2011年一季度，人身險保費收入3484.22億元，同比下降1.77%，其中人身意外傷害險保費86.92億元，健康險保費186.87億元，壽險3210.44億元，同比分別變動23.29%、1.26%、-2.47%，而壽險占人身險總保費的92.14%。作為可以經營人身險業(yè)務的壽險公司保費收入3441.51億元，同比下降2.47%；財險公司（可以經營財險和短期意外和健康險）保費收入1175.58億元，同比增長14.35%。 數據顯示，1至3月，壽險公司新單保費2060.7億元，其中新單期繳保費566.3億元。在新單期交保費中，3年期以下的同比下降0.96個百分點，10年期以上的同比上升3.24個

19、百分點。壽險公司銀郵代理業(yè)務原保險保費收入1798.6億元，占壽險公司業(yè)務總量52.3%，同比下降2個百分點。 銀保渠道保費收入的下降主要是受銀保新規(guī)定的影響。隨著去年底銀監(jiān)會出手整頓銀保市場，叫停保險公司駐點銷售，并嚴格控制代理保險公司的數量，今年以來不少中保險公司國的保費收經入出現明濟顯下滑。信 息網圖表 8 2011年13月人身險保費收入增長情況 單位：億元 人身意 人身險 其中：壽險 占比 健康險 占比 占比 外傷害 .1月 1203.48 1110.44 92.27% 67.34 5.60% 25.71 2.14% 2月 1239.9991142.684 48.20%

20、68.451735.52% 28.8628 2.33% 3月 2370.4842211.838 93.31% 111.77834.72% 46.86734 3.78% 數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 5 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表 9 20092011年3月人身險保費收入累計同比增長情況 50%人身險40%30%壽險20%10%健康險 0%人身意外-10%傷害險-20%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 10 20092011年3月人身險單月保費收入同比增長情況 160%人身險壽險健康險人身

21、意外傷害險110%中國經濟信息網60%10% -40%-90%.數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 11 20092011年3月人身險單月保費收入環(huán)比增長情況 人身險壽險健康險人身意外傷害險160%140%120%100%80%60%40% 20%0%-20%-40%-60%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 6 09-0109-0109-0109-0209-0209-0309-0309-0309-0409-0409-0509-0509-0509-0709-0609-0609-0709

22、-0709-0909-0809-0809-1109-0909-0909-1009-1010-0109-1109-1110-0309-1209-1210-0110-0110-0510-0210-0210-0710-0310-0310-0410-0410-0910-0510-0510-1110-0610-0610-0710-0711-0110-0810-0811-0310-0910-0910-1010-1010-1110-1110-1210-1211-0111-0111-0211-0211-0311-03中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) （二）投連險 盡管今年一季度股市震蕩上揚，但與股市走勢密切相關的投連

23、險賬戶卻表現并不如意。14家保險公司的41個高風險投連賬戶進行不完全統計顯示，今年一季度19個混合配置型賬戶平均跌幅達2.07%，22個股票型賬戶平均跌幅達2.89%。在統計的40個賬戶中，其中15個混合配置型賬戶及20個股票型賬戶收益率為負，僅有3個混合配置型及2個股票型投連賬戶獲取正收益。而同期上證綜指漲幅4.27%，股票開放型基金下跌0.95%，投連險高風險賬戶跑輸大盤和股票型基金。 1收益最差：平安 從統計的一季度投連險賬戶收益率來看，跌幅最大的當屬平安精選權益投資賬戶。作為股票型賬戶，該賬戶主要投資于權益類資產、非權益類資產以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門允許投資的其他投資工具，其中投資于權益

24、類資產的最低比例為40%，投資于非權益類資產的最高比例為60%。今年以來，其表現一直低迷，一季度收益率僅為-6.91%，大幅跑輸同期上證指數和基金。記者發(fā)現，從2007年9月該賬戶成立以來，總收益率也僅有-16.33%。 中國經濟信息網今年一季度，滬深股指先抑后揚，上證綜指漲幅4.27%，深證成指微漲0.84%，滬深300指數上揚3.04%，市場風格方面，大盤股表現強勁，中小板及創(chuàng)業(yè)板個股跌幅較大，股市、債市反彈未能帶動開放式基金上漲，由于市場風格變化巨大，多數主動投資基金跑輸指數，且不同基金間業(yè)績分化較大。據天相統計，一季度開放式基金下跌1.48%，其中股票開放型基金下跌0.95%，指數開放

25、型基金上漲.3.99%，混合型基金、債券型基金13月也全面下跌，跌幅分別為2.84%與0.04%，但封閉式基金卻上漲1.26%。 平安在一季度投連險報告中將投連險業(yè)績表現不佳歸因于一季度市場風格變化較大，熱點切換頻繁，多數主動管理型基金業(yè)績表現不佳。平安投連報告指出，投連各賬戶積極跟蹤市場變化趨勢，及時調整持倉基金結構，但進取型、平衡型賬戶整體業(yè)績仍受到一定影響。 2收益最穩(wěn)：中意人壽 從保險公司旗下各賬戶的表現來看，中意人壽旗下的7只賬戶表現較好，除1只賬戶一季度收益率為負外，其余均保持正收益率。其中，中意積極進取賬戶實現1.38%的收益率，吉利增長賬戶、一生中意增長賬戶收益率

26、均為1.52%，中意策略增長賬戶收益率為0%。 一方面中意人壽一向投資風格穩(wěn)健，另一方面，中意人壽積極進行結構調整，適應市場風格變化也為其帶來穩(wěn)健回報。記者發(fā)現，今年3月，中意投連積極進版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 7 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 取賬戶在結構上側重以大盤藍籌低估值為主，而今年3月股市在3000點反復震蕩行情下，大盤出現較明顯的二八轉換，大盤藍籌股多日雄起，在市場震蕩時成為定海神針。除投連積極進取賬戶外，投連增長賬戶也重點配置低估值的行業(yè)，如鋼鐵、銀行等，準確地把握了市場機會。 3收益最好：泰康 今年一季度，投連險表

27、現最好的依然是泰康，但與以往泰康進取型賬戶頻頻摘取收益冠軍不同，截至3月31日，該賬戶凈值為13.4061，與1月初13.4008的凈值相比幾乎沒有增長。而泰康另外一款泰康贏家理財積極成長型賬戶，則獲得了3.62%的收益率，在記者所統計的賬戶中收益最高。 綜合分析來看，大膽加倉、調整投資結構使得泰康積極成長型賬戶受益。據其一季報顯示，1季度積極成長賬戶權益?zhèn)}位小幅提高，增持了估值偏低的家電、消費性行業(yè)及估值雖然偏高、但能確定性兌現的個股，減持了部分高估值同時業(yè)績增長具有較大不確定性的中小市值股票。在固定收益市場，該賬戶主要為結構調整，在前期資金面偏緊同時加息及加息預期較強時，主要以短久期為主，

28、一季度后則適度提升了固定收益組合的久期水平，倉位也小幅回升。二季度該賬戶在權中國經濟信息網益市場的倉位將繼續(xù)保持偏高狀態(tài)。 圖表 12 2011年一季度投連險混合配置型賬戶收益率 單位：% 公w司 ww.cei賬戶.名稱g ov收益率 泰康 泰康贏家理財積極成長型投資賬戶 3.62 中意 吉利增長賬戶 1.52 中意 一生中意增長賬戶 1.52 中意 智尊策略增長型賬戶 0.00 泰康 泰康贏家理財平衡配置型賬戶 -0.71 國泰人壽 B款001過阿泰平衡 -1.30 信誠 平衡增長投資賬戶 -1.54 招商信諾 智高贏家CD和諧B型賬戶 -2.29 平安 發(fā)展投資賬戶 -2.57 生命人壽

29、平衡賬戶 -2.58 招商信諾 智高贏家AB和諧A型賬戶 -2.71 中德安聯 理財平衡型投資賬戶 -2.71 生命人壽 平衡II賬戶 -3.12 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 8 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 公司 賬戶名稱 收益率 泰康 贏家理財基金精選投資賬戶 -3.35 友邦 聚財寶優(yōu)選平衡組合投資賬戶 -3.49 招商信諾 吉祥寶配置型賬戶 -4.40 友邦 聚財寶增長組合增長投資賬戶 -4.76 太平洋安泰 平衡收益型賬戶 -4.82 中英人壽 B款平衡配置型賬戶 -5.63 圖表 13 一季度投連險股票型賬戶收益率 單位

30、：% 公司 賬戶名稱 收益率 生命人壽 進取型2賬戶 1.74 中意 智尊積極進取型賬戶 1.38 招商信諾 智富贏家CD先鋒B型賬戶 -0.48 中國經濟信息網招商信諾 智富贏家AB先鋒A型賬戶 -0.54 生命人壽 進取型賬戶 -1.04 光大永明 進取型投資賬戶 -1.08 招商信諾 吉祥寶積極型賬戶 -1.77 ?？?精彩型投資賬戶 -1.82 .招商信諾 碎碎為贏進取型賬戶 -2.27 金盛保險 卓越賬戶 -2.58 光大永明 平衡型投資賬戶 -2.64 信誠 積極成長型投資賬戶 -3.25 信誠 策略成長型投資賬戶 -3.38 信誠 成長先鋒投資賬戶 -3.42 平安

31、 基金投資賬戶 -3.99 中德安聯 財富成長型投資賬戶 -4.15 太平洋安泰 主動積極型賬戶 -4.43 太平人壽 藍籌廠長型賬戶 -4.71 中英人壽 積極型賬戶 -5.50 ?？?金如意積極型投資賬戶 -5.90 中英人壽 B款成長型賬戶 -6.85 平安 精選權益投資賬戶 -6.91 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 9 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) （三）萬能險 在央行連續(xù)四次加息之后，5年期定期存款利率已經由2010年10月20日之前的3.6%上升至5.25%。而作為參照5年期定存設定預期收益率的萬能險，卻未能跟上加息的步伐

32、。統計的數據顯示，萬能險結算利率在2008年突破6%后就一路下滑，去年第三季度末、第四季度初進入3.7%的低谷，目前雖然有所反彈，但今年3月平均結算利率仍只有3.84%，低于5年期定存141個基點。 1最高結算利率僅4.6% 20家主要壽險公司的20款有兩年以上運行歷史的萬能險產品，其中有14款產品已經發(fā)布了最新的3月份結算利率。其中，最高的是瑞泰人壽旗下的穩(wěn)贏之選萬能險賬戶，3月份結算利率達到4.6%，而該賬戶去年以來一直維持在4.25%以上水平。此外，中國人壽、泰康人壽、新華人壽、中英人壽、華泰人壽等幾家公司的萬能險結算利率也在4%以上。不過，14款萬能險賬戶的平均結算利率只有3.84%，

33、比去年9月的3.71%的平均水平只高了0.13個百分點。 而從過去三年萬能險結算利率曲線來看，在2008年達到6%的峰值之后，萬能中國經濟信息網險結算利率就一路走低。2009年9月維持在3.76%的水平，雖然2010年初有小幅回升，但回暖趨勢只維持到了當年一季度末，隨后繼續(xù)走低并在10月達到3.7%的低點。與此同時，去年10月20日以來的四次加息，令5年期定存利率已經由3.6%上升至5.25%，已累計上漲165個基點。 2平安萬能險收益不升反降 .作為萬能險市場的風向標，在維持了3個月4%的結算利率水平之后，中國平安最新發(fā)布的3月份萬能險結算利率下調至3.875%，也成為已披露3

34、月結算利率的14家公司中唯一下調收益率的公司。雖然平安方面表示，萬能收益會隨著市場情況調整，此次降低是正常調整，但業(yè)內卻也將此舉視作平安進行業(yè)務調整的標志。平安去年賣得最好的都是萬能險產品，這對其保費規(guī)模的貢獻不言而喻。高結算利率的確可以吸引客戶，但萬能險雖然有利于規(guī)模保費的增長，卻不是保險公司的核心價值業(yè)務。所以，除了受實際運作收益影響外，也離不開市場戰(zhàn)略方面的考慮。 事實上，去年以來保險公司的投資收益率都有所下降，令萬能險結算利率提升的壓力加大。平安、國壽和太保的2010年年報顯示，雖然總投資收益都有雙位數的增長，但三大壽險巨頭的總投資收益率也分別由2009年的6.4%、5.78%、6.3

35、%降至4.9%、5.11%和5.3%。而加息對萬能險結算利率的影響也存在滯后性，也是導致目前其收益低位徘徊的原因之一。 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 10 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 3前五年退保損失一成保費 對于結算利率的波動，各壽險公司都表示萬能險屬于長期投資險種，應該以長期持有來獲取穩(wěn)定的回報。而記者測算的數據顯示，由于萬能險還需要繳納初始費用、退保費用以及保單管理費用，在目前4%的收益水平之下，前五年退保都將蒙受損失。 根據保監(jiān)會2007年出臺的萬能保險精算規(guī)定，萬能險的基本保險費初始費用比例的上限第一年為50%，以后逐年下

36、調，第六年（含）之后保持在5%；額外保險費初始費用比例的上限為5%；躉交產品的初始費用比例，保險費5萬元及以下的上限為10%，5萬元以上是5%。 以某壽險公司的增值終身壽險條款為例，其約定年繳型產品的前5年，每年所繳保費的0元至6000元部分以45%、25%、15%、10%、10%的比例收取費用，超過6000元的部分為每年5%，第6年以后則按照當年所繳保費全額的5%收取費用。經新快報記者計算，若每年繳納1萬元保費，投保20年，共需繳納初始費用14800元，占其總保費的7.4%。如果在投保后的前五年退保，則要按照10%、8%、6%、4%、2%的比例來繳納退保費用。 中國經濟信息網假設投保人在投保

37、的第五年退保，按照平均每年4%左右的萬能險結算利率來計算（不算復利），5萬元保費最后能拿到手的只有46920元，不僅沒有收益，還繳納了近一成的費用。 .圖表 14 2011年3月主要壽險公司萬能險結算利率情況 單位：% 公司 2011年3月 2011年2月 中國人壽 4.054.05中國平安 3.8754泰康人壽 4.2 4.2 新華人壽 44太平人壽 -3.7生命人壽 3.8 3.8 中意人壽 -4.39中英人壽 4.354.35合眾人壽 - 3.9 聯泰大都會 3.853.85信誠人壽 -3.7版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855

38、 8555 11 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 公司 2011年3月 2011年2月 中荷人壽 -4.35太平洋安泰- 3.53.5友邦保險3.7 3.6 3.6 海康人壽 3.853.8中宏人壽2.5 2.52.75恒安標準 2.8 2.8 華泰人壽 4.34.3光大永明 3.853.85瑞泰人壽 4.6 4.6 平均 3.83753.862 四、養(yǎng)老保險業(yè)務 2011年一季度，五大養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金繳費、受托管理資產及投資管理中國經濟信息網資產總額分別為169.48億元、1146.93億元、802.04億元。企業(yè)年金繳費一項中，平安養(yǎng)老超越國壽養(yǎng)老占據養(yǎng)老年金市場第一位，繳費金額為69.74

39、億元，市場份額為41.15%。受托管理資產來看，國壽養(yǎng)老受托管理資產金額排在五家養(yǎng)老險公司的第一位，金額為396.18億元，市場份額為34.54%，與去年底相比有所上升。投資管理資產額平安養(yǎng)老以56.76%的市場份額排在了第一位，金額為455.28億元。 .圖表 15 2011年13月養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金業(yè)務情況表 單位：萬元 公司名稱 企業(yè)年金繳費 受托管理資產 投資管理資產 太平養(yǎng)老 190375.51 1456529.64 1985328.52 平安養(yǎng)老 697380.32 3129933.09 4552757.05 國壽養(yǎng)老 682747.02 3961834.71 0

40、長江養(yǎng)老 86271.452659145.711482293.15 泰康養(yǎng)老 37988.69 261888.86 0 合計 1694762.99 11469332.01 8020378.72 數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 12 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 五、賠款、給付 2011年第一季度，在原保費收入僅較去年同期增長1.67%的同時，保險業(yè)的賠付支出卻一路高歌猛進，一季度賠付支出980億元，同比增長33.9%，其中，壽險賠付支出同比增長高達50.87%，健康險賠付支出同比增長55.2%。 研究認

41、為，壽險、健康險賠付支出同比增長均超過50%。這是一個很有趣的現象，雖然從保單的周期、承保人口數量變化的因素來看，并不一定是因為承保人的總體死亡率、發(fā)病率出現了一個高峰。也不能說是保險賠付周期的到來。這是隨著保險法的修訂以及保險制度、規(guī)章的宣傳推廣，對消費者權益的保護有了進一步的貫徹落實，在風險一定的情況下，過往一些惜賠、不賠、拒賠的現象得以轉變。 圖表 16 2011年13月份賠款給付情況 單位：萬元 賠款、給付 1財產險2人身險(1)壽險 (2)健康險(3)人身意外傷害中國經濟信息網1月 3555282.14 1694342.511860939.631491541.75301004.186

42、8393.7 2月 6078861.31 2572262.473506598.832851639.48538013.65116945.7 3月 9803987.24 4293896.495510090.764371905.46955324.14182861.16 數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 .圖表 17 20092011年3月保險業(yè)累計賠付同比增長情況 70%60%原保險財產險人身險50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 13

43、09-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-03中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表 18 20092011年3月人身險累計賠付同比增長情況 80%人身險壽險健康險人身意外傷害險60%40%20% 0%-20%-40%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 19 20092011年3月保險業(yè)累計賠付比率情況 60%原保險財產險人身險50%中國經濟信息網40%30% 20%10%0%

44、.數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 20 20092011年3月保險業(yè)單月賠付比率情況 原保險財產險人身險100%90%80%70%60%50%40% 30%20%10%0%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 14 09-0109-0109-0109-0209-0209-0209-0309-0309-0309-0409-0409-0409-0509-0509-0509-0609-0609-0609-0709-0709-0709-0809-0809-0809-0909-0909-090

45、9-1009-1009-1009-1109-1109-1109-1209-1209-1210-0110-0110-0110-0210-0210-0210-0310-0310-0310-0410-0410-0410-0510-0510-0510-0610-0610-0610-0710-0710-0710-0810-0810-0810-0910-0910-0910-1010-1010-1010-1110-1110-1110-1210-1210-1211-0111-0111-0111-0211-0211-0211-0311-0311-03中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 六、資金運用狀況 截至2011年3月

46、末，保險資金運用余額5.02萬億元，較年初增長6.6%。其中，銀行存款16257億元，占比32.4%；債券23400億元，占比46.7%；證券投資基金2827億元，占比5.6%；股票4097億元，占比8.2%；長期股權投資1783億元，占比3.6%；投資性房地產215億元，占比0.4%。1至3月份，保險資金運用收益為515億元，平均收益率為1.07%。 一季度大盤盤整，拖累險資收益。已公布一季報的公司中，險資持股公司有436家，其中僅有194家一季度業(yè)績環(huán)比增長，占比44.50%。而險資仍然奉行價值投資的理念，在65只險資新進的個股中，業(yè)績增長的比例也僅43.05%。從行業(yè)分布上看，險資青睞家

47、用電器、電子元器件、紡織服裝、信息服務和輕工制造等行業(yè)。險資增加權益類資產的配置比例，或意味著一向“先知先覺”的保險資金對市場的看法轉好。 13月，保險資金運用收益為515億元，平均收益率為1.07%，創(chuàng)下08年以來的一季度收益率新低；而投行的數據顯示，同樣是一季度，公募基金、私募基中國經濟信息網金、券商集合理財的平均收益率分別為：-3%、-0.47%、-1.04%。 從持倉結構和重倉股表現來看，險資一季度表現可圈可點。保險公司的個股配置情況因上市公司一季度報告的披露收官而浮出水面。在今年一季度，保險機構明顯踏準了以藍籌股為核心的行情熱點。據統計，保險機構今年一季度共進駐553家公司的十大流通

48、股東序列，而按照持股市值排列，險資集中持有的前六大重倉.股分別為工商銀行、中信證券、農業(yè)銀行、民生銀行、建設銀行和大秦鐵路。 其中，工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行是被險資一季度增持（包括新進）股數最多的個股，三者在今年一季度分別被險資增持了15.1億股、9.9億股、9.5億股。 反觀基金群體，在這場藍籌股戰(zhàn)役之中，卻與險資背道而馳。同樣以上述三只銀行股為例，據有關媒體統計，這三只銀行股在今年一季度合計被基金減持近24億股，而且，建設銀行和農業(yè)銀行成為今年一季度被基金群體減持最多的個股。 此外，更為重要的是，相關統計數據顯示，從目前已發(fā)布的2011年度半年報業(yè)績預告來看，被險資重倉的

49、個股中有近七成報喜。 版權：中經網數據 TEL：（010）6855 8355 FAX：（010）6855 8555 15 中國行業(yè)分析報告保險行業(yè) 圖表 21 2011年13月保險行業(yè)資產情況 單位：億元 資產總額 同比增長 銀行存款 同比增長 投資 同比增長 1月 50810.62 25.46 13609.03 27.69 33427.78 26.49 2月 52077.16 25.77 14599.13 34.52 33671.44 24.12 3月 54064.05 25.94 16257.11 40.21 33899.28 21.31 數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 圖表 22 20

50、092011年3月份保險業(yè)資產變動情況 25005%4%20003%15002%10001%5000%0-1% -500-2%資產環(huán)比變化-1000-3%-1500中國經濟信息環(huán)比變化率網-4%-2000-5%數據來源：中國保險監(jiān)督管理委員會 .圖表 23 2011年一季度保險公司持股行業(yè)統計 單位：萬股 證監(jiān)會行業(yè) 本期持股 變動 上期持股 采掘業(yè) 41686.10 7393.82 34292.28 傳播與文化產業(yè) 5319.46 241.67 5077.79 電力、煤氣及水的生產和供應業(yè) 30047.38 12625.89 17421.48 電子 12112.81 9634.24 2478.57 房地產業(yè) 48374.13 16962.19 31411.94 紡織、服裝、皮毛 13207.71 7722.42 5485.29 機械、設備、儀表 64078.88 31675.15 32403.73 建筑業(yè) 91087.04 7276.04 83811.01 交通運輸、倉儲業(yè) 93395.28 28989.67 64405.60 金融、保險業(yè) 3049367.44 345330.03 2704037.4