金融學(B)-期末復習課件

1、主講：郭靜林第一章第一章 貨幣與貨幣制度貨幣與貨幣制度信用貨幣制度演變信用貨幣制度演變（Page.12Page.12）貨幣制度的構成貨幣制度的構成貨幣制度貨幣制度是指一個國家以法律形式確定的貨幣流通的結構是指一個國家以法律形式確定的貨幣流通的結構和組織形式，簡稱幣制。和組織形式，簡稱幣制。貨幣制度主要有以下幾方面構成：貨幣制度主要有以下幾方面構成：l 規(guī)定貨幣材料規(guī)定貨幣材料l 規(guī)定貨幣單位規(guī)定貨幣單位l 規(guī)定流通中的貨幣種類規(guī)定流通中的貨幣種類l 規(guī)定貨幣的鑄造、發(fā)行與流通程序規(guī)定貨幣的鑄造、發(fā)行與流通程序l 金準備制度（黃金儲備制度）金準備制度（黃金儲備制度）貨幣制度的演變歷程貨幣制度的演

2、變歷程 銀本位制銀本位制 金銀復本位制金銀復本位制 金本位制金本位制 布雷頓森林體系布雷頓森林體系 不兌現(xiàn)的信用貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度布雷頓森林體系的建立和瓦解布雷頓森林體系的建立和瓦解布雷頓森林體系是指第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國布雷頓森林體系是指第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系協(xié)定。布雷頓森林體系是該協(xié)定對各國對貨幣際貨幣體系協(xié)定。布雷頓森林體系是該協(xié)定對各國對貨幣的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、國際儲備資產(chǎn)的構成等問題共的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、國際儲備資產(chǎn)的構成等問題共同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應的組織機同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應的組織機構形式的

3、總和。構形式的總和。 為何建立為何建立 二戰(zhàn)后的國際形式二戰(zhàn)后的國際形式 在布雷頓森林體系以前兩次世界大戰(zhàn)之間的在布雷頓森林體系以前兩次世界大戰(zhàn)之間的20年年 中，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團；中，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團；30年代世界經(jīng)濟危機和二次大戰(zhàn)后，各國的經(jīng)濟政治實力，年代世界經(jīng)濟危機和二次大戰(zhàn)后，各國的經(jīng)濟政治實力，國民經(jīng)濟破壞殆盡。英國經(jīng)濟在戰(zhàn)爭中遭到重創(chuàng)，實力大國民經(jīng)濟破壞殆盡。英國經(jīng)濟在戰(zhàn)爭中遭到重創(chuàng)，實力大為削弱。相反，美國經(jīng)濟實力卻急劇增長，并成為世界最為削弱。相反，美國經(jīng)濟實力卻急劇增長，并成為世界最大的債權國。美國的黃金儲備從大的債權國。美國

4、的黃金儲備從1938年的年的145.1億美元增加億美元增加到到1945年的年的200.8億美元，約占世界黃金儲備的億美元，約占世界黃金儲備的59%，登上，登上了資本主義世界盟主地位。了資本主義世界盟主地位。但當時英國仍是世界主要儲備貨幣之一，國際貿(mào)易但當時英國仍是世界主要儲備貨幣之一，國際貿(mào)易40%左右是用英鎊結算，特惠制與英鎊區(qū)依舊存在，左右是用英鎊結算，特惠制與英鎊區(qū)依舊存在，英國在世界上還保持著相當重要的地位。英國在世界上還保持著相當重要的地位。 “懷特計劃懷特計劃” 和和“凱恩斯計劃凱恩斯計劃” 1943年，美國財政部官員懷特和英國財政部顧問凱恩斯分年，美國財政部官員懷特和英國財政部顧

5、問凱恩斯分別從本國利益出發(fā)，設計戰(zhàn)后國際貨幣金融體系，提出了別從本國利益出發(fā)，設計戰(zhàn)后國際貨幣金融體系，提出了兩個不同的計劃，即兩個不同的計劃，即“懷特計劃懷特計劃” 和和“凱恩斯計劃凱恩斯計劃”。 “懷特計劃懷特計劃”， 主張取消外匯管制和各國對國際資金轉(zhuǎn)移主張取消外匯管制和各國對國際資金轉(zhuǎn)移的限制，設立一個國際穩(wěn)定基金組織發(fā)行一種國際貨幣，的限制，設立一個國際穩(wěn)定基金組織發(fā)行一種國際貨幣，使各國貨幣與之保持固定比價使各國貨幣與之保持固定比價“凱恩斯計劃凱恩斯計劃”則從當時英國黃金儲備缺乏出發(fā)，主張建則從當時英國黃金儲備缺乏出發(fā)，主張建立一個世界性中央銀行，將各國的債權、債務通過它立一個世界

6、性中央銀行，將各國的債權、債務通過它的存款賬戶轉(zhuǎn)賬進行清算的存款賬戶轉(zhuǎn)賬進行清算. 布雷頓森林會議布雷頓森林會議 1944年年7 月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召 開有開有44個國家參加的聯(lián)合國與聯(lián)盟國家國際貨幣金融會個國家參加的聯(lián)合國與聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議，通過了議，通過了 “布雷頓森林協(xié)定布雷頓森林協(xié)定”。建立了金本位制崩潰后。建立了金本位制崩潰后的人類第二個國際貨幣體系。的人類第二個國際貨幣體系。 布雷頓森林體系的核心內(nèi)容：布雷頓森林體系的核心內(nèi)容：l 美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調(diào)美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調(diào)

7、整的整的固定匯率制度固定匯率制度； l 取消經(jīng)常賬戶交易的取消經(jīng)常賬戶交易的外匯管制外匯管制等。等。 l “布雷頓森林體系布雷頓森林體系”建立了兩大國際金融機構即建立了兩大國際金融機構即國際國際貨幣基金組織（貨幣基金組織（IMF）和和世界銀行（世界銀行（World Bank）。前。前者負責向成員國提供短期資金借貸，目的為保障國際者負責向成員國提供短期資金借貸，目的為保障國際貨幣體系的穩(wěn)定；后者提供中長期信貸來促進成員國貨幣體系的穩(wěn)定；后者提供中長期信貸來促進成員國經(jīng)濟復蘇。經(jīng)濟復蘇。 布雷頓森林體系的瓦解：布雷頓森林體系的瓦解：到到20世紀世紀6070年代，爆發(fā)多次美元危機，其后以年代，爆發(fā)多

8、次美元危機，其后以1971年年12月月史密森協(xié)定史密森協(xié)定為標志美元對黃金貶值，同時美為標志美元對黃金貶值，同時美聯(lián)儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛聯(lián)儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡；鉤的體制名存實亡；1973年年2月美元進一步貶值，世界各月美元進一步貶值，世界各主要貨幣由于受投機商沖擊被迫實行浮動匯率制，至此主要貨幣由于受投機商沖擊被迫實行浮動匯率制，至此布雷頓森林體系完全崩潰。布雷頓森林體系完全崩潰。為何瓦解為何瓦解 布雷頓森林體系的崩潰原因：布雷頓森林體系的崩潰原因：l 制度自身的缺陷（根本原因）制度自身的缺陷（根本原因） 一方面，美元作為國際

9、支付手段與國際儲備手段，一方面，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，要求美元幣值穩(wěn)定，這就不僅要求美國有足夠的黃金要求美元幣值穩(wěn)定，這就不僅要求美國有足夠的黃金儲備，而且要求美國的國際收支必須保持順差；儲備，而且要求美國的國際收支必須保持順差； 另一方面，全世界要獲得充足的外匯儲備，又要求另一方面，全世界要獲得充足的外匯儲備，又要求美國的國際收支保持大量逆差，否則全世界就會面臨美國的國際收支保持大量逆差，否則全世界就會面臨外匯儲備短缺、國際流通渠道出現(xiàn)國際支付手段短缺。外匯儲備短缺、國際流通渠道出現(xiàn)國際支付手段短缺。l 美元危機與美國經(jīng)濟危機頻繁爆發(fā)（直接原因）美元危機與美國經(jīng)濟危機頻繁爆發(fā)（

10、直接原因）（1）美國黃金儲備減少。）美國黃金儲備減少。 （2）美國通貨膨脹加劇。）美國通貨膨脹加劇。（3）美國國際收支持續(xù)逆差。）美國國際收支持續(xù)逆差。 現(xiàn)代信用貨幣制度現(xiàn)代信用貨幣制度現(xiàn)代信用貨幣制度，即不兌現(xiàn)的信用貨幣制度，是一種現(xiàn)代信用貨幣制度，即不兌現(xiàn)的信用貨幣制度，是一種不能兌現(xiàn)黃金、取消黃金保證、憑借國家信用、通過信不能兌現(xiàn)黃金、取消黃金保證、憑借國家信用、通過信用渠道發(fā)行和流通的貨幣制度。用渠道發(fā)行和流通的貨幣制度。 現(xiàn)代信用貨幣制度的基本特點：現(xiàn)代信用貨幣制度的基本特點：l 一般是由一般是由中央銀行發(fā)行的中央銀行發(fā)行的，并由國家法律賦予無限清償，并由國家法律賦予無限清償?shù)哪芰Α?/p>

11、的能力。 l 貨幣貨幣不與任何金屬保持等價關系不與任何金屬保持等價關系，也不能兌換黃金，貨，也不能兌換黃金，貨幣發(fā)行一般不以金銀為保證，也不受金銀的數(shù)量控制。幣發(fā)行一般不以金銀為保證，也不受金銀的數(shù)量控制。 l 貨幣是通過信用程序投入流通領域，貨幣是通過信用程序投入流通領域，貨幣流通是通過銀貨幣流通是通過銀行的信用活動進行調(diào)節(jié)行的信用活動進行調(diào)節(jié)，銀行信用擴張，意味著貨幣流，銀行信用擴張，意味著貨幣流通量增加，銀行信用緊縮，意味著貨幣流通的減少。通量增加，銀行信用緊縮，意味著貨幣流通的減少。 l 當國家通過信用程序所投放的貨幣超過了貨幣需要量，當國家通過信用程序所投放的貨幣超過了貨幣需要量，就

12、會引起就會引起通貨膨脹通貨膨脹，這是不兌現(xiàn)的信用貨幣流通所特有，這是不兌現(xiàn)的信用貨幣流通所特有的經(jīng)濟現(xiàn)象。的經(jīng)濟現(xiàn)象。 l 流通中的貨幣不僅指流通中的貨幣不僅指現(xiàn)鈔現(xiàn)鈔，銀行，銀行活期存款活期存款也是通貨。也是通貨。 現(xiàn)代信用貨幣制度的優(yōu)勢：現(xiàn)代信用貨幣制度的優(yōu)勢：l 紙幣發(fā)行不受黃金供給的限制，可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的實紙幣發(fā)行不受黃金供給的限制，可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的實際需要調(diào)整貨幣供應量。際需要調(diào)整貨幣供應量。 l 紙幣是用紙作為貨幣材料，紙的價值含量很低，即使有紙幣是用紙作為貨幣材料，紙的價值含量很低，即使有了磨損，也不會造成社會財富的巨大浪費。了磨損，也不會造成社會財富的巨大浪費。 l 紙幣還

13、具有易于攜帶、保管、支付準確等好處。這些都紙幣還具有易于攜帶、保管、支付準確等好處。這些都是金屬貨幣所不及的。是金屬貨幣所不及的。貨幣形態(tài)（貨幣形態(tài)（Page.9Page.9）貨幣的本質(zhì)貨幣的本質(zhì)(Page.4)(Page.4) 馬克思在分析了貨幣的起源和本質(zhì)以后，從本馬克思在分析了貨幣的起源和本質(zhì)以后，從本 質(zhì)的角度下了一個定義：質(zhì)的角度下了一個定義：貨幣是一個能夠充當一貨幣是一個能夠充當一 般等價物的特殊商品。般等價物的特殊商品。三點理由：三點理由：l 第一，貨幣是一種商品，這是商品世界經(jīng)過千百年進化選擇第一，貨幣是一種商品，這是商品世界經(jīng)過千百年進化選擇的結果，與其他商品在形式上具有一直

14、性，即的結果，與其他商品在形式上具有一直性，即具有價值和使具有價值和使用價值用價值；l 第二，貨幣具有以自身的使用值形態(tài)表現(xiàn)商品價值的能力，第二，貨幣具有以自身的使用值形態(tài)表現(xiàn)商品價值的能力，即即一般等價物一般等價物；l 第三，交換領域之所以接受貨幣，首先因貨幣第三，交換領域之所以接受貨幣，首先因貨幣 是一種是一種商品商品。本位貨幣、信用貨幣本位貨幣、信用貨幣劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象（Page.12Page.12）格雷欣法則（格雷欣法則（Greshams Law） 400多年前，英國經(jīng)濟學家格雷欣發(fā)現(xiàn)了一有趣現(xiàn)多年前，英國經(jīng)濟學家格雷欣發(fā)現(xiàn)了一有趣現(xiàn)象，兩種實際價值不同而名義價值相同的

15、貨幣同時流通象，兩種實際價值不同而名義價值相同的貨幣同時流通時，實際價值較高的貨幣，即時，實際價值較高的貨幣，即良幣良幣，必然退出流通，必然退出流通它們被收藏、熔化或被輸出國外；實際價值較低的貨幣，它們被收藏、熔化或被輸出國外；實際價值較低的貨幣，即即劣幣劣幣，則充斥市場。人們稱之為格雷欣法則，亦稱之，則充斥市場。人們稱之為格雷欣法則，亦稱之為為劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律。 在實行金銀復本位制條件下（雙本位制）在實行金銀復本位制條件下（雙本位制） 金銀有一定的兌換比率金銀有一定的兌換比率 當金銀的市場比價與法定比價不一致時發(fā)生當金銀的市場比價與法定比價不一致時發(fā)生 市場比價比法定比價高的

16、金屬貨幣市場比價比法定比價高的金屬貨幣(良幣良幣)將逐漸減少將逐漸減少 市場比價比法定比價低的金屬貨幣市場比價比法定比價低的金屬貨幣(劣幣劣幣)將逐漸增加將逐漸增加貨幣價值表現(xiàn)形式四階段貨幣價值表現(xiàn)形式四階段（Page.2Page.2）l馬克思認為，貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價值形態(tài)馬克思認為，貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。發(fā)展的必然產(chǎn)物。l從歷史角度看，交換發(fā)展的過程可以濃縮為價值形態(tài)從歷史角度看，交換發(fā)展的過程可以濃縮為價值形態(tài)的演化過程。的演化過程。l價值形態(tài)的演化：價值形態(tài)的演化：簡單的價值形式簡單的價值形式 擴大的價值形擴大的價值形式式 一般價值形式一般價值形式

17、貨幣形式貨幣形式貨幣的職能與作用貨幣的職能與作用（Page.4Page.4）貨幣的職能貨幣的職能貨幣職能是指貨幣在人們的經(jīng)濟生活中所起的作用。它是貨幣職能是指貨幣在人們的經(jīng)濟生活中所起的作用。它是貨幣本質(zhì)的表現(xiàn)。貨幣的各種職能是隨著商品生產(chǎn)和交換貨幣本質(zhì)的表現(xiàn)。貨幣的各種職能是隨著商品生產(chǎn)和交換的發(fā)展逐步發(fā)展起來的。的發(fā)展逐步發(fā)展起來的。 在發(fā)達的商品經(jīng)濟條件下，它具有在發(fā)達的商品經(jīng)濟條件下，它具有價值尺度價值尺度、流通手段流通手段、貯藏手段貯藏手段、支付手段支付手段和和世界貨幣世界貨幣五種基本職能。五種基本職能。 1、價值尺度、價值尺度貨幣表現(xiàn)商品價值和衡量商品價貨幣表現(xiàn)商品價值和衡量商品價

18、值量大小的職能。值量大小的職能。 貨幣執(zhí)行價值尺度職能，是把一切商品的價值都表貨幣執(zhí)行價值尺度職能，是把一切商品的價值都表現(xiàn)為一定的貨幣量。這是因為貨幣本身也是商品，具有現(xiàn)為一定的貨幣量。這是因為貨幣本身也是商品，具有價值。各種商品都是社會勞動的凝結，具有相同的質(zhì)，價值。各種商品都是社會勞動的凝結，具有相同的質(zhì)，所以勞動時間是商品內(nèi)在的價值尺度。這種內(nèi)在的價值所以勞動時間是商品內(nèi)在的價值尺度。這種內(nèi)在的價值可以比較，但自身卻無法表現(xiàn)出來。在商品交換過程中，可以比較，但自身卻無法表現(xiàn)出來。在商品交換過程中，當貨幣執(zhí)行價值尺度職能去衡量其他商品的價值，使各當貨幣執(zhí)行價值尺度職能去衡量其他商品的價值

19、，使各種商品價值都表現(xiàn)為一定量的貨幣時，貨幣就成為商品種商品價值都表現(xiàn)為一定量的貨幣時，貨幣就成為商品價值的外在表現(xiàn)。價值的外在表現(xiàn)。 2、流通手段、流通手段在商品流通中，貨幣充當商品在商品流通中，貨幣充當商品交換媒介的職能。交換媒介的職能。 貨幣的流通手段職能，是在商品交換中發(fā)展的。在貨貨幣的流通手段職能，是在商品交換中發(fā)展的。在貨幣出現(xiàn)以前，商品交換采取物物直接交換的形式。貨幣產(chǎn)幣出現(xiàn)以前，商品交換采取物物直接交換的形式。貨幣產(chǎn)生以后，變成以貨幣為媒介的商品流通，它使直接商品交生以后，變成以貨幣為媒介的商品流通，它使直接商品交換變成兩個過程，任何一個商品生產(chǎn)者都要先賣出商品換換變成兩個過程

20、，任何一個商品生產(chǎn)者都要先賣出商品換回貨幣回貨幣(WG)，然后再用貨幣去買回需要的商品，然后再用貨幣去買回需要的商品(GW)。由這兩個過程組成的商品交換中，貨幣充當交換活動的媒由這兩個過程組成的商品交換中，貨幣充當交換活動的媒介物。這種媒介商品交換的職能介物。這種媒介商品交換的職能,就是貨幣的流通手段職能。就是貨幣的流通手段職能。 流通中所需的貨幣量（流通中所需的貨幣量（M）取決于三個因素：）取決于三個因素：l 待流通的商品數(shù)量（待流通的商品數(shù)量（Q）l 商品價格（商品價格（P）l 貨幣的流通速度（貨幣的流通速度（V）它們之間的關系：它們之間的關系： M = PQ / V貨幣量的大小與流通中的

21、商品價格和數(shù)量成正比；貨幣量的大小與流通中的商品價格和數(shù)量成正比； 與貨幣流通速度成反比。與貨幣流通速度成反比。 3、貯藏手段、貯藏手段貨幣退出流通領域作為獨立貨幣退出流通領域作為獨立的價值形態(tài)和社會財富的一般代表被保存的職能。的價值形態(tài)和社會財富的一般代表被保存的職能。 貨幣貯藏手段職能，是在實踐中逐漸完善的。最初貨幣貯藏手段職能，是在實踐中逐漸完善的。最初表現(xiàn)為表現(xiàn)為樸素的貨幣貯藏，生產(chǎn)者把多余的產(chǎn)品換成貨幣，樸素的貨幣貯藏，生產(chǎn)者把多余的產(chǎn)品換成貨幣，目的是用貨幣保存自己的剩余產(chǎn)品目的是用貨幣保存自己的剩余產(chǎn)品。隨著商品生產(chǎn)的發(fā)。隨著商品生產(chǎn)的發(fā)展，商品生產(chǎn)者為便于能隨時購買維持生產(chǎn)和生

22、活的商展，商品生產(chǎn)者為便于能隨時購買維持生產(chǎn)和生活的商品，貨幣貯藏主要表現(xiàn)為取得交換價值的貯藏。品，貨幣貯藏主要表現(xiàn)為取得交換價值的貯藏。當商品當商品流通擴展到一切領域，誰占有了貨幣，誰就可以購得一流通擴展到一切領域，誰占有了貨幣，誰就可以購得一切所需的物品，這時的貨幣貯藏就表現(xiàn)為社會權力的貨切所需的物品，這時的貨幣貯藏就表現(xiàn)為社會權力的貨幣貯藏幣貯藏。但任何目的的貨幣貯藏，都必須是具有價值實。但任何目的的貨幣貯藏，都必須是具有價值實體的足值的貨幣。體的足值的貨幣。 4、支付手段、支付手段貨幣作為獨立的價值形式進行單方貨幣作為獨立的價值形式進行單方面運動時執(zhí)行的職能。面運動時執(zhí)行的職能。 貨幣

23、的支付手段職能，最初是適應商品生產(chǎn)和商品交貨幣的支付手段職能，最初是適應商品生產(chǎn)和商品交換的需要而產(chǎn)生的。由于不同商品的生產(chǎn)周期長短不一，換的需要而產(chǎn)生的。由于不同商品的生產(chǎn)周期長短不一，產(chǎn)地距銷售地遠近各異，為保證再生產(chǎn)過程的連續(xù)進行，產(chǎn)地距銷售地遠近各異，為保證再生產(chǎn)過程的連續(xù)進行，部分商品生產(chǎn)者產(chǎn)生賒銷商品的需要。部分商品生產(chǎn)者產(chǎn)生賒銷商品的需要。到約定日期清償債到約定日期清償債務時，貨幣便具有了支付手段的職能。務時，貨幣便具有了支付手段的職能。以后隨著商品交換以后隨著商品交換和信用經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣執(zhí)行支付手段職能日益普遍，不和信用經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣執(zhí)行支付手段職能日益普遍，不僅超出商品流

24、通領域，而且進入了人們?nèi)粘Ｉ钪?，如僅超出商品流通領域，而且進入了人們?nèi)粘Ｉ钪?，如用于支付地租、租金、工資，繳納賦稅等等。用于支付地租、租金、工資，繳納賦稅等等。5、世界貨幣、世界貨幣在世界市場上作為一般等價物的貨幣。在世界市場上作為一般等價物的貨幣。 隨著國際交往的產(chǎn)生和發(fā)展隨著國際交往的產(chǎn)生和發(fā)展,貨幣在世界市場上流通貨幣在世界市場上流通,便便具有了世界貨幣的職能。世界貨幣除具有價值尺度職能外，具有了世界貨幣的職能。世界貨幣除具有價值尺度職能外，還執(zhí)行如下職能：作為購買手段，在國際間用以購買外國還執(zhí)行如下職能：作為購買手段，在國際間用以購買外國商品；作為一般支付手段，用以償付國際債務

25、、支付利息商品；作為一般支付手段，用以償付國際債務、支付利息和其他非生產(chǎn)性支付等，以平衡國際間的收支差額；作為和其他非生產(chǎn)性支付等，以平衡國際間的收支差額；作為社會財富的代表，用以支付戰(zhàn)爭賠款、輸出貨幣資本等，社會財富的代表，用以支付戰(zhàn)爭賠款、輸出貨幣資本等，從一國轉(zhuǎn)移到另一國。從一國轉(zhuǎn)移到另一國。 一般講，在貴金屬貨幣流通的條件下，充當世界貨幣一般講，在貴金屬貨幣流通的條件下，充當世界貨幣的是足值的金和銀，而不是具有地域外衣的鑄幣。因此，的是足值的金和銀，而不是具有地域外衣的鑄幣。因此，它主要是金塊、銀塊的形式。它主要是金塊、銀塊的形式。在現(xiàn)代信用貨幣制度下，主在現(xiàn)代信用貨幣制度下，主要由那

26、些在國際上可以自由兌換成其他國家貨幣的硬通貨要由那些在國際上可以自由兌換成其他國家貨幣的硬通貨來充當世界貨幣來充當世界貨幣。但在這種情況下，各國仍必須貯藏一定。但在這種情況下，各國仍必須貯藏一定量的黃金，以作為世界貨幣的準備金，用來平衡一國的國量的黃金，以作為世界貨幣的準備金，用來平衡一國的國際收支。際收支。 當代信用貨幣的層次劃分當代信用貨幣的層次劃分與貨幣統(tǒng)計指標與貨幣統(tǒng)計指標(Page.19)(Page.19)各國對貨幣層次的劃分及界定各國對貨幣層次的劃分及界定中國對貨幣層次的劃分及界定中國對貨幣層次的劃分及界定第二章第二章 信用與利率信用與利率信用的基本特征信用的基本特征（Page.2

27、4Page.24）l 信用是以相互信任為基礎；信用是以相互信任為基礎；l 信用是有條件的，即償還本金和支付利息為條件；信用是有條件的，即償還本金和支付利息為條件；l 信用是價值運動的特殊形式；信用是價值運動的特殊形式；l 信用以收益最大化為目標。信用以收益最大化為目標。信用的主要形式及表現(xiàn)信用的主要形式及表現(xiàn)（Page.27Page.27）商業(yè)信用商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期商業(yè)信用是指企業(yè)在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期付款或預收帳款所形成的企業(yè)常見的信貸關系。付款或預收帳款所形成的企業(yè)常見的信貸關系。商業(yè)信用的特點：商業(yè)信用的特點： 商業(yè)信用的主體是工商

28、企業(yè)。商業(yè)信用的主體是工商企業(yè)。 商業(yè)信用的客體主要是商品資本，因此，它是一種實物信商業(yè)信用的客體主要是商品資本，因此，它是一種實物信用。用。 商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動是一致的。（即商業(yè)信用的數(shù)商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動是一致的。（即商業(yè)信用的數(shù)量和規(guī)模與工業(yè)生產(chǎn)、商品流通的數(shù)量、規(guī)模是相適應的，量和規(guī)模與工業(yè)生產(chǎn)、商品流通的數(shù)量、規(guī)模是相適應的，在動態(tài)趨向上是一致的。）在動態(tài)趨向上是一致的。） 商業(yè)的作用：商業(yè)的作用： 對經(jīng)濟的潤滑和增長作用對經(jīng)濟的潤滑和增長作用 調(diào)劑企業(yè)之間的資金余缺調(diào)劑企業(yè)之間的資金余缺 商業(yè)信用的合同化使自發(fā)、分散的商業(yè)信用有序可循，有商業(yè)信用的合同化使自發(fā)、分散的商業(yè)

29、信用有序可循，有利于銀行信永參參與，強化市場經(jīng)濟秩序利于銀行信永參參與，強化市場經(jīng)濟秩序 商業(yè)信用存在著以下局限性：商業(yè)信用存在著以下局限性： 嚴格的方向性。商業(yè)信用嚴格受商品流向的限制。嚴格的方向性。商業(yè)信用嚴格受商品流向的限制。 產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性。商業(yè)信用所能提供的債務或資金是以產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性。商業(yè)信用所能提供的債務或資金是以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為基礎的，它最終無法擺脫產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為基礎的，它最終無法擺脫產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模限制。模限制。 信用鏈條的不穩(wěn)定性。商業(yè)信用是由工商企業(yè)相互提供的，信用鏈條的不穩(wěn)定性。商業(yè)信用是由工商企業(yè)相互提供的，如果某一環(huán)節(jié)因債務人經(jīng)營不善而中斷，就有可能

30、導致整如果某一環(huán)節(jié)因債務人經(jīng)營不善而中斷，就有可能導致整個債務鏈條的中斷，引起債務危機的發(fā)生，甚至會沖擊銀個債務鏈條的中斷，引起債務危機的發(fā)生，甚至會沖擊銀行信用。行信用。 由于上述局限，使商業(yè)信用具有分散性、盲目性的特點，由于上述局限，使商業(yè)信用具有分散性、盲目性的特點，所以它不能成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟信用的中心和主導。所以它不能成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟信用的中心和主導。 銀行信用銀行信用銀行信用是指以銀行為中介，以存款等方式籌集貨幣資金，銀行信用是指以銀行為中介，以存款等方式籌集貨幣資金，以貸款方式對國民經(jīng)濟各部門、各企業(yè)提供資金的一種信用以貸款方式對國民經(jīng)濟各部門、各企業(yè)提供資金的一種信用形式。形式。

31、 銀行信用具備以下特點：銀行信用具備以下特點： 銀行信用的直接銀行信用的直接債權人主要是銀行債權人主要是銀行，也包括其它金融機構；，也包括其它金融機構；債務人債務人主要是從事商品生產(chǎn)和流通的主要是從事商品生產(chǎn)和流通的工商企業(yè)和個人工商企業(yè)和個人。 銀行信用所提供的信貸資金是隊產(chǎn)業(yè)循環(huán)中銀行信用所提供的信貸資金是隊產(chǎn)業(yè)循環(huán)中獨立出來的貨獨立出來的貨幣幣，它可以不受個別企業(yè)資金數(shù)量的限制，聚集小額的可，它可以不受個別企業(yè)資金數(shù)量的限制，聚集小額的可貸資金滿足大額資金借貸的需求。貸資金滿足大額資金借貸的需求。 銀行和其他金融機構可以通過銀行和其他金融機構可以通過信息的規(guī)模投資信息的規(guī)模投資，降低信息

32、，降低信息成本和交易費用，從而有效地改善了信用過程的信息條件，成本和交易費用，從而有效地改善了信用過程的信息條件，減少了借貸雙方的信息不對稱以及由此產(chǎn)生的逆向選擇和減少了借貸雙方的信息不對稱以及由此產(chǎn)生的逆向選擇和道德風險問題，其結果降低了信用風險，增加了信用過程道德風險問題，其結果降低了信用風險，增加了信用過程的穩(wěn)定性。的穩(wěn)定性。 國家信用國家信用國家信用是指以國家及其附屬機構作為債務人或債權人、依國家信用是指以國家及其附屬機構作為債務人或債權人、依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或者向債務國放債據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或者向債務國放債的一種形式。的一種形式。國家信用具備以下作用

33、：國家信用具備以下作用： 彌補財政赤字、平衡預算、解決財政困難；彌補財政赤字、平衡預算、解決財政困難； 是籌集經(jīng)濟建設資金的工具；是籌集經(jīng)濟建設資金的工具； 是調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動的重要杠桿。是調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動的重要杠桿。 國家信用的基本形式：國家信用的基本形式： 公債公債 這是一種長期負債，一般在這是一種長期負債，一般在1年以上甚至年以上甚至10年或年或10年以年以上。通常用于國家大型項目投資或較大規(guī)模的建設。在發(fā)上。通常用于國家大型項目投資或較大規(guī)模的建設。在發(fā)行公債時并不注明具體用途和投資項目。行公債時并不注明具體用途和投資項目。 國庫券國庫券 這是一種短期負債。以這是一種短期負債。以 1年以下居多

34、年以下居多,一般為一般為1個月、個月、3個月、個月、6個月等。個月等。 專項債券專項債券 這是一種指明用途的債券，如中國發(fā)行的國家重這是一種指明用途的債券，如中國發(fā)行的國家重點建設債券等。點建設債券等。 財政透支或借款財政透支或借款 在公債券、國庫券、專項債券仍不能彌補在公債券、國庫券、專項債券仍不能彌補財政赤字時，余下的赤字即向銀行透支和借款。財政赤字時，余下的赤字即向銀行透支和借款。消費信用消費信用消費信用是指工商企業(yè)、銀行和其他金融機構提供給消費者消費信用是指工商企業(yè)、銀行和其他金融機構提供給消費者用于消費支出的信用。用于消費支出的信用。 消費信用的種類有：消費信用的種類有： 賒銷賒銷。

35、工商企業(yè)對消費者提供的短期信用，即延期付款方。工商企業(yè)對消費者提供的短期信用，即延期付款方式銷售，到期一次付清貨款。式銷售，到期一次付清貨款。 分期付款分期付款。購買消費品或取得勞務時，消費者只支付一部。購買消費品或取得勞務時，消費者只支付一部分貸款，然后按合同分期加息支付其余貨款，多用于購買分貸款，然后按合同分期加息支付其余貨款，多用于購買高檔耐用消費品或房屋、汽車等，屬中長期消費信用。高檔耐用消費品或房屋、汽車等，屬中長期消費信用。 消費貸款消費貸款。銀行及其他金融機構采用信用放款或抵押放款。銀行及其他金融機構采用信用放款或抵押放款方式，對消費者發(fā)放貸款，按規(guī)定期限償還本息，有的時方式，對

36、消費者發(fā)放貸款，按規(guī)定期限償還本息，有的時間可長達間可長達2030年，屬長期消費信用。年，屬長期消費信用。 消費信用的作用：消費信用的作用： 解決消費和購買力特別是耐用消費品購買力和消費品供給解決消費和購買力特別是耐用消費品購買力和消費品供給之間的不平衡；之間的不平衡； 促進耐用消費品生產(chǎn)的發(fā)展和提前實現(xiàn)居民生活水平的提促進耐用消費品生產(chǎn)的發(fā)展和提前實現(xiàn)居民生活水平的提高；高； 促進現(xiàn)代科學技術的發(fā)展和生產(chǎn)力水平的提高，促進產(chǎn)品促進現(xiàn)代科學技術的發(fā)展和生產(chǎn)力水平的提高，促進產(chǎn)品更新?lián)Q代。更新?lián)Q代。 利率的種類利率的種類(Page.37)(Page.37)利率利率是指一定時期內(nèi)利息額與本金的比率

37、。是指一定時期內(nèi)利息額與本金的比率。利率的種類利率的種類年利率年利率/月利率月利率/日利率日利率單利單利/復利復利官定利率官定利率/公定利率公定利率/市場利率市場利率固定利率固定利率/浮動利率浮動利率基準利率基準利率/差別利率差別利率長期利率長期利率/短期利率短期利率名義利率名義利率 / 實際利率實際利率關于利率的幾個換算公式：關于利率的幾個換算公式： 年利率年利率 = 12 x 月利率月利率 = 365 x日利率日利率 日利率日利率 = （1/30）x 月利率月利率 = （1/365）x 年利率年利率 單利：單利：I = Prm （I=按單利計算的利息額，按單利計算的利息額，P=本金，本金，

38、r=利率，利率，m=借貸期限）借貸期限） 本利和：本利和：F = P(1+rm) 按復利計算的本利和：按復利計算的本利和：F = P(1+r)m貨幣時間價值與利率的計算貨幣時間價值與利率的計算1.基本參數(shù)基本參數(shù)（1）現(xiàn)值，貨幣當前的價值）現(xiàn)值，貨幣當前的價值（PV）；（2）終值，包括單利終值和復利終值）終值，包括單利終值和復利終值（FV）；（3）時間，貨幣資金價值的參照系）時間，貨幣資金價值的參照系（t）；（4）利率，影響貨幣時間價值程度的要素）利率，影響貨幣時間價值程度的要素（r）。2.現(xiàn)值和終值的計算現(xiàn)值和終值的計算（1）終值公式：終值公式：FV=PV（1+r）t【例題】某投資者投資【例

39、題】某投資者投資10000元于一項期限為元于一項期限為3年、年年、年息息8%的債權，按復利計算該項投資的終值為（）的債權，按復利計算該項投資的終值為（）元。元。A.12597.12B.12400C.10800D.13310.12（2）現(xiàn)值公式：現(xiàn)值公式：PV=FV/（1+r）t【例題】某投資者的一項投資預計兩年后價值【例題】某投資者的一項投資預計兩年后價值100000元，假設收益率為元，假設收益率為20%。則該項投資的原始投資額應。則該項投資的原始投資額應為（）元。為（）元。A.60000B.65000C.69444D.75000 3.復利的計算復利的計算復利期間對終值的影響復利期間對終值的影

40、響：一年內(nèi)對金融資產(chǎn)進行一年內(nèi)對金融資產(chǎn)進行m次復利，次復利，t年后得到的終年后得到的終值是值是 FV=PV1+（r/m）mt 【例題】【例題】100萬元進行投資，年利率是萬元進行投資，年利率是12%，每半年計息，每半年計息一次，一次，3年后的終值是（）萬元。年后的終值是（）萬元。A.141.86B.150C.140D.142利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)(Page.35)(Page.35) 利息是信用關系中債務人支付給債券人的報酬。利息是信用關系中債務人支付給債券人的報酬。 利息利息本質(zhì)本質(zhì)上是部分平均利潤、剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。上是部分平均利潤、剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。 “只有資本家分為貨幣資本家

41、和產(chǎn)業(yè)資本家只有資本家分為貨幣資本家和產(chǎn)業(yè)資本家 ，才使一，才使一部分利潤轉(zhuǎn)化為利息，一般地說，才創(chuàng)造出利息的范疇；部分利潤轉(zhuǎn)化為利息，一般地說，才創(chuàng)造出利息的范疇；并且，只有這兩類資本家之間的競爭，才會創(chuàng)造出利息并且，只有這兩類資本家之間的競爭，才會創(chuàng)造出利息率。率。” 馬克思馬克思利息市場化利息市場化我國利率市場化情況我國利率市場化情況（Page.51Page.51）利率市場化利率市場化是指利率的決定權交給市場，由市場主體是指利率的決定權交給市場，由市場主體自行決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果自行決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的市場主體都不能成

42、為利市場競爭充分，則任何單一的市場主體都不能成為利率的單方面決定者。率的單方面決定者。 一般而言，利率市場化包括兩個內(nèi)容：一是商業(yè)銀行一般而言，利率市場化包括兩個內(nèi)容：一是商業(yè)銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調(diào)控的的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調(diào)控的方式影響市場利率。方式影響市場利率。 中國傳統(tǒng)利率管理體制的主要弊端中國傳統(tǒng)利率管理體制的主要弊端 利率管制通常包含著壓低利率水平和信用配給制，利率管制通常包含著壓低利率水平和信用配給制，扭曲了利率的價格調(diào)節(jié)功能，極易滋生腐敗。扭曲了利率的價格調(diào)節(jié)功能，極易滋生腐敗。 政府對名義利率規(guī)定較低的利率水平，雖然會刺激政府對名義利率

43、規(guī)定較低的利率水平，雖然會刺激投資增長，但同時也會減少居民儲蓄。投資增長，但同時也會減少居民儲蓄。 利率管制造成資金使用的低效率。利率管制造成資金使用的低效率。 利率管制阻礙了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟活力。利率管制阻礙了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟活力。中國的利率市場化進程中國的利率市場化進程 利率市場化的實踐應該說在我國已經(jīng)進行了一些嘗試，并取得了利率市場化的實踐應該說在我國已經(jīng)進行了一些嘗試，并取得了一定的經(jīng)驗。一定的經(jīng)驗。1993年底到年底到1995年是利率市場化改革提出和改革準備階段。年是利率市場化改革提出和改革準備階段。1996年年全國統(tǒng)一銀行間同業(yè)拆借市場聯(lián)網(wǎng)運行，全國統(tǒng)一的銀行間同全國統(tǒng)一銀行間同業(yè)拆借

44、市場聯(lián)網(wǎng)運行，全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場利率形成；業(yè)拆借市場利率形成；1998年年9月放開了政策性金融債券市場化發(fā)行利月放開了政策性金融債券市場化發(fā)行利率；率；1998年和年和1999年兩次擴大貸款利率浮動幅度；年兩次擴大貸款利率浮動幅度；2000年年9月月實行外匯利率管理體制改革，放開了外匯貸款的利率；實行外匯利率管理體制改革，放開了外匯貸款的利率；2002年初，在八個縣農(nóng)村信用社進行了利率市場化改革試點，貸款利率浮年初，在八個縣農(nóng)村信用社進行了利率市場化改革試點，貸款利率浮動幅度由動幅度由50擴大到擴大到100，存款利率最高可上浮，存款利率最高可上浮50；2002年年9月，月，農(nóng)村信用社

45、利率浮動試點范圍進一步擴大。農(nóng)村信用社利率浮動試點范圍進一步擴大。 我國利率市場化改革的我國利率市場化改革的總體思路總體思路：“先外幣、后本幣；先貸款，先外幣、后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額后存款；先長期、大額，后短期、小額”，顯示了央行加大利，顯示了央行加大利率市場化改革力度的決心。率市場化改革力度的決心。 我國利率市場化改革的我國利率市場化改革的目標目標是，建立由市場供求關系決定金融是，建立由市場供求關系決定金融機構存、貸款水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政機構存、貸款水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中

46、發(fā)策工具調(diào)控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導作用。揮主導作用。 利率變化的影響因素利率變化的影響因素(Page.44)(Page.44)利率變化的影響因素利率變化的影響因素平均利潤率平均利潤率預期通貨膨脹預期通貨膨脹銀行成本銀行成本中央銀行貨幣政策中央銀行貨幣政策稅收稅收借款期限和風險借款期限和風險國際利率水平國際利率水平利率的經(jīng)濟杠桿功能利率的經(jīng)濟杠桿功能（Page.46Page.46）宏觀調(diào)節(jié)功能宏觀調(diào)節(jié)功能積累資金積累資金分配收入分配收入調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟促使媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化促使媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化微觀調(diào)節(jié)功能微觀調(diào)節(jié)功能激勵功能激勵功能約束功能約束功能第三章第三

47、章 金融市場與金融工具金融市場與金融工具金融市場的金融市場的含義含義/ /分類分類/ /功能功能（Page.64Page.64）金融市場金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。券交易活動的市場。 金融市場是金融市場是資金融通資金融通市場。市場。金融市場的分類金融市場的分類貨幣市場貨幣市場 / 資本市場資本市場現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 / 期貨市場期貨市場一級市場一級市場

48、/ 二級市場二級市場地方地方/全國全國/區(qū)域區(qū)域/國際市場國際市場票據(jù)市場票據(jù)市場/證券市場（股票、債券）證券市場（股票、債券）/衍生工具市場衍生工具市場外匯市場外匯市場/貴金屬市場（黃金、白銀）貴金屬市場（黃金、白銀）金融市場的功能金融市場的功能資本積累資本積累資源配置資源配置調(diào)節(jié)經(jīng)濟調(diào)節(jié)經(jīng)濟反映經(jīng)濟反映經(jīng)濟分散風險分散風險1資本積累資本積累 金融市場的積累功能是指金融市場引導眾多分散的金融市場的積累功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合的功能。小額資金匯聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合的功能。在這里，金融市場起著資金在這里，金融市場起著資金“蓄水池蓄水池”

49、的作用，可以調(diào)的作用，可以調(diào)劑余缺、裨補缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功劑余缺、裨補缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功能一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性；二是由能一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性；二是由于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。求合適的投資手段找到了出路。2資源配置資源配置 金融市場的配置功能表現(xiàn)在三個方面：一是資源的配置，金融市場的配置功能表現(xiàn)在三個方面：一是資源的配置，二是財富的再分配，三是風險的再分配。二是財富的再分配，三是風險的再分配。 在經(jīng)濟的運行過程中，擁有多余資產(chǎn)的

50、盈余部門并不一在經(jīng)濟的運行過程中，擁有多余資產(chǎn)的盈余部門并不一定是最有能力和機會作最有利投資的部門，現(xiàn)有的資產(chǎn)定是最有能力和機會作最有利投資的部門，現(xiàn)有的資產(chǎn)在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場通過將資在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最個社會的經(jīng)濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 3調(diào)節(jié)經(jīng)濟調(diào)節(jié)經(jīng)濟 調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用

51、。金調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮著調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的作用。揮著調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的作用。 一方面，金融市場通過其特有的引導資本形成及合一方面，金融市場通過其特有的引導資本形成及合理配置的機制首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而理配置的機制首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。另一方面，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實施對另一方面，金融市場

52、的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 4反映經(jīng)濟反映經(jīng)濟 金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表晴雨表”和和“氣象氣象臺臺”，是公認的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。這實際上就是金，是公認的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。這實際上就是金融市場反映功能的寫照。融市場反映功能的寫照。 人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機會。券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機會。 金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應量的變金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。動。

53、 金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的并且他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。發(fā)展動態(tài)。 金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡。絡。金融市場的構成要素金融市場的構成要素（Page.66Page.66）金融市場的構成要素金融市場的構成要素交易主體交易主體（金融機構（金融機構/企業(yè)單位企業(yè)單位/家庭與個人家庭與個人/政府部門政府部門/海外投資者海外投資者/中央銀行）中央銀行）交易客體交易客體（貨幣資金（貨幣資金 / 虛擬資本

54、）虛擬資本）交易工具交易工具（信用工具（信用工具/金融工具）金融工具）交易價格交易價格（利率）（利率）金融工具的基本特征金融工具的基本特征（Page.70Page.70）金融工具金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產(chǎn)。不同形是指在金融市場中可交易的金融資產(chǎn)。不同形式的金融工具具有不同的金融風險。用來證明融資雙方式的金融工具具有不同的金融風險。用來證明融資雙方權利義務的條約。金融工具又稱交易工具，它是證明債權利義務的條約。金融工具又稱交易工具，它是證明債權債務關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨權債務關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。幣資金或金融資

55、產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。金融工具一般具有金融工具一般具有期限性、流動性、風險性、收益性期限性、流動性、風險性、收益性四四個基本特征。個基本特征。1、期限性、期限性期限性的一般表現(xiàn)為金融工具具備償還期限。期限性的一般表現(xiàn)為金融工具具備償還期限。償還期是指借款人拿到借款開始，到借款全部償還清為止償還期是指借款人拿到借款開始，到借款全部償還清為止所經(jīng)歷的時間。各種金融工具在發(fā)行時一般都具有不同的所經(jīng)歷的時間。各種金融工具在發(fā)行時一般都具有不同的償還期。從長期來說，有償還期。從長期來說，有l(wèi)0年、年、20年、年、50年。還有一種永年。還有一種永久性債務，這種公債借款人同意以后無限期地支付利息，久性債務，這種

56、公債借款人同意以后無限期地支付利息，但始終不償還本金，這是長期的一個極端。在另一個極端，但始終不償還本金，這是長期的一個極端。在另一個極端，銀行活期存款隨時可以兌現(xiàn)，其償還期實際等于零。銀行活期存款隨時可以兌現(xiàn)，其償還期實際等于零。 2、流動性、流動性這是指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的這是指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。除貨幣以外，各種金融資產(chǎn)都存在著不同程度的不能力。除貨幣以外，各種金融資產(chǎn)都存在著不同程度的不完全流動性。其他的金融資產(chǎn)在沒有到期之前要想轉(zhuǎn)換成完全流動性。其他的金融資產(chǎn)在沒有到期之前要想轉(zhuǎn)換成貨幣的話，或者打一定的折扣，或者花一定的交易費用

57、，貨幣的話，或者打一定的折扣，或者花一定的交易費用，一般來說，金融工具如果具備下述兩個特點，就可能具有一般來說，金融工具如果具備下述兩個特點，就可能具有較高的流動性：第一、發(fā)行金融資產(chǎn)的債務人信譽高，在較高的流動性：第一、發(fā)行金融資產(chǎn)的債務人信譽高，在已往的債務償還中能及時、全部履行其義務。第二，債務已往的債務償還中能及時、全部履行其義務。第二，債務的期限短。這樣它受市場利率的影響很小，轉(zhuǎn)現(xiàn)時所遭受的期限短。這樣它受市場利率的影響很小，轉(zhuǎn)現(xiàn)時所遭受虧損的可能性就很少。虧損的可能性就很少。 3、風險性、風險性指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險。指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險。

58、風險可分為兩類：一是債務人不履行債務的風險。這種風風險可分為兩類：一是債務人不履行債務的風險。這種風險的大小主要取決于債務人的信譽以及債務人的社會地位。險的大小主要取決于債務人的信譽以及債務人的社會地位。另一類風險是市場的風險，這是金融資產(chǎn)的市場價格隨市另一類風險是市場的風險，這是金融資產(chǎn)的市場價格隨市場利率的上升而跌落的風險。一般來說，本金安全性與償場利率的上升而跌落的風險。一般來說，本金安全性與償還期成反比，即償還期越長，其風險越大，安全性越小。還期成反比，即償還期越長，其風險越大，安全性越小。本金安全性與流動性成正比，與債務人的信譽也成正比。本金安全性與流動性成正比，與債務人的信譽也成正

59、比。 4、收益性、收益性是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的，其具體金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的，其具體指標有名義收益率、實際收益率、平均收益率等。指標有名義收益率、實際收益率、平均收益率等。金融工具的分類金融工具的分類（Page.70Page.70）金融工具的種類金融工具的種類貨幣市場工具貨幣市場工具 / 資本市場工具資本市場工具直接融資工具直接融資工具 / 間接融資工具間接融資工具債務憑證債務憑證 / 所有權憑證所有權憑證基礎金融工具基礎金融工具 / 衍生金融工具衍生金融

60、工具貨幣市場的特點及子市場貨幣市場的特點及子市場（Page.81Page.81）(6)92票據(jù)與貼現(xiàn)市場票據(jù)與貼現(xiàn)市場 1. 票據(jù)交易的市場稱票據(jù)市場。票據(jù)交易的市場稱票據(jù)市場。2. 交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。3. 有真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱有真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實票據(jù)真實票據(jù)”；無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù)融通票據(jù)”。 我國現(xiàn)行立法強調(diào)票據(jù)應有真實交易背我國現(xiàn)行立法強調(diào)票據(jù)應有真實交易背景（對價）；當今發(fā)達市場經(jīng)濟國家的票據(jù)景（對價）；當今發(fā)達市場經(jīng)濟國家的票據(jù)主要是融通票據(jù)。主要是融通票據(jù)。(6)9