證券公司風(fēng)險管理實務(wù)

1、證券公司風(fēng)險管理實務(wù) 2003年11月金融工程研究會2一、風(fēng)險管理概述風(fēng)險管理概述什么是風(fēng)險？什么是風(fēng)險管理？2003年11月金融工程研究會3什么是風(fēng)險管理？2003年11月金融工程研究會4風(fēng)險管理的起源與發(fā)展起源起源 作為一門新興學(xué)科，產(chǎn)生于本世紀30年代發(fā)展發(fā)展系列的事件讓金融機構(gòu)管理者感到無所適從 固定匯率體系的崩潰導(dǎo)致的匯率劇烈波動 石油危機誘發(fā)的通貨膨脹和利率劇烈波動金融衍生產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展金融自由化和全球一體化2003年11月金融工程研究會5二、風(fēng)險管理二、風(fēng)險管理 vs vs 中國證券公司中國證券公司“327”事件事件-萬國證券萬國證券“君安君安”事件事件-君安證券君安證券中經(jīng)開中

2、經(jīng)開大連證券大連證券富友證券富友證券 誰是下一個？誰是下一個？2003年11月金融工程研究會6證券公司概述證券公司概述投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)紀業(yè)務(wù)經(jīng)紀業(yè)務(wù)證券投資業(yè)務(wù)證券投資業(yè)務(wù)受托投資管理業(yè)務(wù)受托投資管理業(yè)務(wù)證券投資咨詢業(yè)務(wù)證券投資咨詢業(yè)務(wù)2003年11月金融工程研究會7證券公司風(fēng)險分類證券公司風(fēng)險分類市場風(fēng)險市場風(fēng)險信用風(fēng)險信用風(fēng)險流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險運營風(fēng)險運營風(fēng)險法律政策風(fēng)險法律政策風(fēng)險2003年11月金融工程研究會8 市場風(fēng)險市場風(fēng)險 指證券公司所投資的資產(chǎn)因市場價格波動而導(dǎo)致未來收益的不確定性，影響因素包括：q 證券價格波動、紅利的波動q 市場利率的波動 q 匯率的波動等一個案

3、例：銀廣廈事件2003年11月金融工程研究會9市場風(fēng)險案例：銀廣廈事件2003年11月金融工程研究會10流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險 包含兩類： 證券公司的資本來源結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的配比不合理而引起的資金周轉(zhuǎn)不暢的風(fēng)險 ； 持有的證券變現(xiàn)速度慢或難以變現(xiàn)，從而占用大量資金而引起的資金周轉(zhuǎn)困難和導(dǎo)致的流動性損失2003年11月金融工程研究會11信用風(fēng)險信用風(fēng)險 證券公司的信用交易對手資信程度發(fā)生變動所可能導(dǎo)致的履約能力方面的風(fēng)險。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險一般指對方不履約的風(fēng)險，但是現(xiàn)在這種信用風(fēng)險的解釋已受到相當多的批判，尤其是在證券市場上，該風(fēng)險被看作是由于公司交易對方在履約能力上的

4、變化而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價值遭受變動的可能性。 2003年11月金融工程研究會12運營風(fēng)險運營風(fēng)險 員工違反職業(yè)道德、操作失誤或技術(shù)手段故障等等，包括：q未經(jīng)確認的越權(quán)行為、未授權(quán)的交易行為、與交易或處理活動相關(guān)的欺詐行為；q交易處理的錯誤，包括交易執(zhí)行錯誤、交易系統(tǒng)不能滿足需要產(chǎn)生的錯誤、交易記帳的錯誤、交易清算的錯誤;q技術(shù)支持的故障或錯誤，包括軟件、硬件，管理信息不及時或不充分、支持業(yè)務(wù)活動的系統(tǒng)發(fā)生故障 等等。2003年11月金融工程研究會13法律政策風(fēng)險法律政策風(fēng)險 公司的經(jīng)營行為未能達到監(jiān)管要求或經(jīng)營行為與現(xiàn)行法律、法規(guī)不符或業(yè)務(wù)未隨政策的改變及時做出調(diào)整所可能導(dǎo)致的風(fēng)險 。2003年1

5、1月金融工程研究會14三、證券公司風(fēng)險管理體系三、證券公司風(fēng)險管理體系風(fēng)險管理戰(zhàn)略組織運行架構(gòu)風(fēng)險管理流程監(jiān)測指標體系風(fēng)險評估方法風(fēng)險信息管理技術(shù)支持系統(tǒng)人力資源配置2003年11月金融工程研究會15風(fēng)險管理戰(zhàn)略風(fēng)險管理戰(zhàn)略q平衡風(fēng)險和收益q建設(shè)內(nèi)部控制環(huán)境q營造良好的企業(yè)文化2003年11月金融工程研究會16組織運行架構(gòu)組織運行架構(gòu)q組織架構(gòu)（靜態(tài)）q 董事會q 風(fēng)險管理委員會q 風(fēng)險管理辦公室q 風(fēng)險經(jīng)理q組織運行（動態(tài)）q 風(fēng)險報告路徑獨立q 風(fēng)險決策執(zhí)行路徑與日常經(jīng)營決策路徑合一q授權(quán)體系 q 權(quán)責(zé)相稱q 崗位制衡2003年11月金融工程研究會17風(fēng)險管理流程風(fēng)險管理流程風(fēng)險識別 按業(yè)

6、務(wù)或風(fēng)險類別羅列風(fēng)險因素風(fēng)險評估 針對不同類別風(fēng)險運用恰當?shù)氖侄危ㄈ鐢?shù)學(xué)模型）評估風(fēng)險可能帶來的損失風(fēng)險控制 針對不同類別的風(fēng)險特性、根據(jù)可能損失的大小采取不同措施來化解和防范風(fēng)險2003年11月金融工程研究會18風(fēng)險管理工作的簡要圖示2003年11月金融工程研究會19監(jiān)測指標體系監(jiān)測指標體系q市場風(fēng)險 自營規(guī)模、頭寸潛（盈）虧 、預(yù)期損失限額（var）等q流動性風(fēng)險 總頭寸與融資儲備、短債長用比率、流動比率等q信用風(fēng)險 逾期應(yīng)收帳款總額、三方監(jiān)管總額、壞帳預(yù)期總額等q運營風(fēng)險 系統(tǒng)穩(wěn)定性指標、操作差錯率等q法律政策風(fēng)險 新產(chǎn)品法律風(fēng)險預(yù)期、歷史事件訴訟可能性等2003年11月金融工程研究會2

7、0風(fēng)險評估方法風(fēng)險評估方法q定量指標監(jiān)測q風(fēng)險價值（var） 未來一定的時間內(nèi)，在一定的置信水平下，資產(chǎn)可能面臨的潛在最大損失 var t t天天,95%,95%=v*1 1天天*z*q壓力測試q情景分析、極值理論等q定性監(jiān)控報告2003年11月金融工程研究會21風(fēng)險信息管理風(fēng)險信息管理q全面q準確q及時q順暢的信息流2003年11月金融工程研究會22技術(shù)支持系統(tǒng)技術(shù)支持系統(tǒng)q提供及時、準確和獨立的風(fēng)險報告q具備數(shù)據(jù)自動生成的功能、較高的運算能力及網(wǎng)絡(luò)傳輸能力，以滿足及時揭示風(fēng)險的需求q具備齊全的查詢功能，可按部門、業(yè)務(wù)、指標、類別及日期進行快速查詢q具備全面收集風(fēng)險信息的功能，并為新業(yè)務(wù)留有兼容功能q具備保密功能，針對不同用戶定義不同訪問權(quán)限q考慮備份與應(yīng)急計劃，以保證系統(tǒng)的連續(xù)性2003年11月金融工程研究會23人力資源配置人力資源配置q招聘 確保風(fēng)險經(jīng)理具備合適的經(jīng)驗、技術(shù)水平和足夠的專業(yè)深度 q培訓(xùn) 了解金融新產(chǎn)品的發(fā)展和新的風(fēng)險管理技術(shù)、市場發(fā)展以及監(jiān)管方面的新規(guī)定 q激勵 吸引住風(fēng)險管理的專業(yè)人才，同時保證風(fēng)險管理活動的獨立性而不偏向于業(yè)務(wù)部門 2003年11月金融工程研究會24四、風(fēng)險管理快速實施建議四、風(fēng)險管理快速實施建議q宣傳風(fēng)險意識q調(diào)整組織結(jié)構(gòu)q