第1章國際投資概論

1、國際投資學武漢輕工大學經(jīng)濟與管理學院主講人：祁紅濤一國際投資學的基本概念二國際投資學的研究內(nèi)容三國際投資與相關學科的關系四國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展五國際投資對世界經(jīng)濟的影響投資的概念 (investment)：投資是指經(jīng)濟主體將一定的資金或資源投入某項事業(yè)，以獲得經(jīng)濟效益的經(jīng)濟活動。對投資含義的理解投資的目的是為了獲取一定的收益；投資所獲得的收益是帶有不確定性的未來值；投資必然需要作出確定的現(xiàn)時價值的犧牲；投資總是一定主體的經(jīng)濟行為。國際投資的定義：國際投資是指一國的官方機構、企業(yè)或個人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨越國界的投資，即將本國的資金、設備、技術、商標等作為資本投資于其他國家，以求獲得

2、較國內(nèi)更高經(jīng)濟收益的經(jīng)濟行為。國際投資可以看成一般投資在國際上的擴展，其既具有一般投資的特征，又有其國際性的特殊特征。國際投資的特征：1.投資主體單一化：主要是跨國公司。2.投資目標多元化：直接目標和最終目標不一定一致。3.投資環(huán)境多樣化：pestel各方面均存在差異4.投資風險大。5.投資運作復雜化：前期準備工作長、生產(chǎn)要素的流動受到限制、投資爭議的解決難度大。國際投資的分類：1.按投資期限分為：long-term vs. short-term investment2.按資本來源和用途分為：public vs. private investment3.按資本的特性的不同：fdi vs. fi

3、i兩者的區(qū)別主要表現(xiàn)在投資者是否對投資對象擁有實際控制權。國際投資理論國際投資的基本概念、分類、動機。國際投資主體：國際投資機構的發(fā)展、組織結構、經(jīng)營戰(zhàn)略。國際投資客體：直接投資方式、各種類型的間接投資方式。國際投資管理：投資環(huán)境、項目的可行性及投資風險管理。宏觀方面的內(nèi)容： 1.國際投資產(chǎn)生和發(fā)展的客觀基礎或必然性。包括對其歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢的分析。2.國際投資對世界經(jīng)濟發(fā)展的作用和影響。包括對國際經(jīng)濟關系的影響、對資本流出和資本流入國的國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響。3.各國海外投資和吸收外資的政策分析比較，以及這些政策的國際協(xié)調(diào) 。微觀方面的內(nèi)容： 1.投資者進行海外投資的具體動機，以及他們對

4、投資環(huán)境的分析與評估。2.投資者如何對海外投資的方式、方向和規(guī)模作出決策。3.投資者對資本運動其他過程的管理，如資本的籌集、經(jīng)營管理權的控制、資金的調(diào)撥及其風險的防范、資本撤回等環(huán)節(jié)的一些有關的具體做法或基本業(yè)務知識。 國際投資 vs. 投資學國際投資 vs. 國際貿(mào)易國際投資 vs. 國際金融（一）國際投資與投資學的關系 1.聯(lián)系：國際投資學是投資學的重要分支。2.區(qū)別：研究的重點不同a)投資學是研究投資基本理論和投資運動的一般規(guī)律，研究對象是證券投資微觀理論，如證券投資組合理論、金融資產(chǎn)定價模型等；b)貫穿于國際投資學的核心問題在于“跨國性”的研究，且同時涉及證券投資和實物投資。（二）國際

5、投資與國際貿(mào)易的關系1.二者的聯(lián)系：a)研究領域都涉及商品在國際間的流動。b)二者之間存在著相互影響：第一、國際貿(mào)易活動往往是國際投資行為的基礎和先導。第二、國際投資會對國際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。（二）國際投資與國際貿(mào)易的關系2.二者的區(qū)別：a)體現(xiàn)的關系不同。國際投資側重于國家間的資本交易關系；國際貿(mào)易側重于商品交換關系。b)在國際收支表中所處項目不同。國際投資在資本項目；國際貿(mào)易在經(jīng)常項目。c)對經(jīng)濟活動產(chǎn)生的影響不同。對國際經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，已由國際貿(mào)易轉向國際投資。（三）國際投資與國際金融的關系1.二者的聯(lián)系a)研究內(nèi)容都包括貨幣資本在國際間的轉移。b)共同涉及一些相互制約因素：第一、利率

6、、匯率變化會影響國際證券價格以及收益，影響國際投資的收益。第二、國際投資會造成國際市場上的供求關系發(fā)生變化，從而引起利率和匯率的變化。（三）國際投資與國際金融的關系2.二者的區(qū)別：a)國際金融研究的核心問題是資本如何通過國際金融市場來配置，主要關注匯率和國際收支問題。b)國際投資學研究的是國際間中長期貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的運動及其規(guī)律性，主要關注資本的跨國投入和回報的獲取。國際投資的起源（19世紀70年代末）初始形成階段（19世紀末1914年）低迷徘徊階段（兩次世界大戰(zhàn)期間）恢復增長階段（二戰(zhàn)后至20世紀60年代末）迅猛發(fā)展階段（20世紀70年代至2000年）調(diào)量整理階段（2001年以來）16（

7、零）國際投資的起源：起源于19世紀70年代末已完成的工業(yè)革命。國際投資的產(chǎn)生條件 資本主義國家國內(nèi)“資本過?！保瑖鴥?nèi)市場趨于飽和，因而輸出資本，開辟新的世界市場，以便壟斷這些市場，獲得高額利潤。17（一）起步階段（19世紀末1914年） 1.投資主體：私人投資的“黃金時代”2.投資格局：主要投資國有英、法、德、美、荷 3.投資方向：資本主要流向自然資源豐富的地區(qū)4.投資形式：間接投資是主要投資形式（占總投資比重的90%）18（二）低迷徘徊階段（兩次世界大戰(zhàn)期間）1.國際投資的總額下降：在1929-1933的大蕭條之后，1933-1945年是國際投資最不景氣的年代2.國際投資的格局發(fā)生重大變化：

8、美國、英法和德國的走勢各不相同3.國際投資方式仍然以國際間接投資為主 19（三）恢復增長階段（1946年1969年）1.國際投資的規(guī)模迅速擴大：marshall計劃2.國際投資的格局再次發(fā)生變化：美國一枝獨秀3.國際投資的方式轉變?yōu)閲H直接投資為主：占總投資比重達到80%（1965年）20（四）高速增長階段（1970年2000年）1.國際直接投資的規(guī)模和投資總額迅速擴大2.在部門結構上從傳統(tǒng)的采掘業(yè)轉向制造業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和高技術部門3.國際投資主體向多元化發(fā)展，但是跨國公司在國際直接投資中所承擔的角色日益突出4.跨國并購成為國際直接投資的重要方式21（四）高速增長階段（1970年2000年）6.

9、資本主義國家的對外投資由單向到對流，構成水平交叉7.美日歐大三角格局形成8.經(jīng)濟高增長的新興的發(fā)展中國家成為國際投資的熱點9.發(fā)展中國家在積極吸收國外投資的同時，走上了對外投資的舞臺22（五）調(diào)量整理階段（2001以來）1.全球外國直接投資增速下降2.大型跨國公司主宰全球經(jīng)濟3.外國直接投資流量繼續(xù)集中在歐、日、美4.政府加速開放外國直接投資政策5.部門結構上，服務業(yè)和高技術部門成為主導，制造業(yè)規(guī)模下降6.中國逐漸成為全球最具活力的外商投資地區(qū)23國際投資不僅使世界資本總收益增加，而且投資國、東道國均獲得收益。具體影響體現(xiàn)在以下方面：1.就業(yè)和收入水平2.進出口水平3.國際收支水平4.生產(chǎn)率水

10、平5.資本形成24（一）就業(yè)和收入水平：“有人歡喜有人憂”東道國工人的就業(yè)直接促進效應：雇傭本地居民間接促進效應：帶動本地供應商的發(fā)展向相關企業(yè)傳播先進管理經(jīng)驗跨國企業(yè)員工的支出增加阻礙效應：壓制甚至擠垮本地企業(yè)25（一）就業(yè)和收入水平：“有人歡喜有人憂”投資國工人的就業(yè)消極效應：“工作出口”、“替代效應”上下游企業(yè)規(guī)模隨之縮小積極效應：“刺激效應”產(chǎn)業(yè)升級，工作質量提升，工作價值增加創(chuàng)造服務于國外子公司的工作26（二）進出口水平1.一般情況下，一國的對外投資能帶動本國出口的增加。為什么？2.特殊情況下，一國的對外投資也可能帶動進口的增加。例子：原材料型投資項目27（三）國際收支水平1.投資國短期惡化與長期改善負面影響：資金流出、外國子公司對本國母公司形成競爭壓力正面影響：獲得長期收益促進相關生產(chǎn)要素的出口28（三）國際收支水平2.東道國短期改善與長期惡化正面影響：資金流入本國生產(chǎn)取代進口形成本國的出口負面影響：外資公司收益會離開本國3.解決的唯一途徑：合理利用外資。如何利用？ 29（四）生產(chǎn)率水平1.示范效應：跨國公司的先進技術促進東道國企業(yè)的進步2.產(chǎn)業(yè)結構水平：同時推動東道國和投資國的產(chǎn)業(yè)結構升級投資國產(chǎn)業(yè)空心化？低端產(chǎn)業(yè)的轉移！技術的相互轉移和學習30（五）競爭環(huán)境：競爭效應跨國公司與本國企業(yè)形成競爭，并促進本國企業(yè)技術進