財(cái)務(wù)管理課件

1、1第一章 財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則三三財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)四四財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念2一、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀必然性 在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，客觀地存在著資金的運(yùn)動(dòng)，其存在客觀基礎(chǔ)是社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)。它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程 其運(yùn)動(dòng)過(guò)程包括：資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入和資金分配。第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念 三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系:4.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系:5.企業(yè)與供

2、貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系：6.企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：7.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：8.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容4第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念 四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)：它是一種價(jià)值管理 財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容：投資管理、籌資管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入與分配管。6第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。 最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)： 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理管理目標(biāo)目標(biāo)公司價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化7（

3、一） 利潤(rùn)最大化1. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因 ： 符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。8（二） 股東財(cái)富最大化 1. 股東財(cái)富的確定 股東財(cái)富股東財(cái)富=股票數(shù)量股票數(shù)量股票價(jià)格股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大 2. 2. 股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求9（三） 公司價(jià)值最大化 1. 公司價(jià)值的確

4、定 公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 價(jià)值價(jià)值 = = 債券市場(chǎng)價(jià)值債券市場(chǎng)價(jià)值 + + 股票市場(chǎng)價(jià)值公司股票市場(chǎng)價(jià)值公司（四） 相關(guān)者利益最大化 含義含義即即追求與企業(yè)利益相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供追求與企業(yè)利益相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商和政府等。應(yīng)商和政府等。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一

5、；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。具體具體內(nèi)容內(nèi)容（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系；）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系；（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施；）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控

6、制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施；（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力地為企業(yè)工作；力地為企業(yè)工作；（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（6）關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；）關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)；）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注

7、重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)；（8 8）保持與政府部門的良好關(guān)系。）保持與政府部門的良好關(guān)系。第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則有：（1）資金合理配置原則（2）收積極平衡支原則（3）成本效益原則（4）收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（5）分級(jí)分口管理原則（6）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)12第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制：是明確企業(yè)各層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度。其核心問(wèn)題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。 一、一般模式有三種類型： 集權(quán)型、分權(quán)型、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型二、集權(quán)與分權(quán)的選擇三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型（一般內(nèi)容）13三種類型的比較14集權(quán)與分權(quán)的選擇1

8、516企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則 與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)原則與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)原則 明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行全與監(jiān)督權(quán)三者分立原則執(zhí)行全與監(jiān)督權(quán)三者分立原則 明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則 與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的內(nèi)容17第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 資金的時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。利率

9、不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹的因素。如果通貨膨脹率很低，可以用政府債券利率來(lái)表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值。一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值終值現(xiàn)值單利F=P*(1+i*n)P=F/(1+i*n)復(fù)利F=P*(1+i)P=F/(1+i)nn1、復(fù)利終值終值的計(jì)算 F？ 0 1 2 n 4 3 Fp 在其他條件一定的情況下，現(xiàn)金流量的終值與利率和時(shí)間呈同向變動(dòng)，現(xiàn)金流量時(shí)間間隔越長(zhǎng)，利率越高，終值越大。 F、P 互為逆運(yùn)算關(guān)系（非倒數(shù)關(guān)系） 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算),/()1(nrPFPrPFn) , ,/()1 (n rPF PrPFn),/()1(nrPFPrP

10、Fn二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算 0 1 2 n 4 3 2、 復(fù)利現(xiàn)值現(xiàn)值的計(jì)算CFn 在其他條件不變的情況下，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與折現(xiàn)率和時(shí)間呈反向變動(dòng)，現(xiàn)金流量所間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。 在期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入量或流出量。 年金(A) 系列現(xiàn)金流量的特殊形式 在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）發(fā)生相同數(shù)額的現(xiàn)金流量。 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A三、系列現(xiàn)金流量 年金的形式 普通年金 即付年金 遞延年金 永續(xù)年金1. 普通年金的含義普通年金的含義 從第一期起，一定時(shí)期每期期末每期期末等額的現(xiàn)金流量，又稱后付年金。（一）普通年金 含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)

11、利終值之和。F = ?2. 普通年金的終值普通年金的終值 (已知年金已知年金A，求年金終值，求年金終值F) n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A)1 (rA3)1 (nrA2)1(nrA1)1 (nrAA 含義 為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。F （已知）（已知） A A A A A A n- 1 0 1 2 n 4 3 A = ？3.年償債基金年償債基金 (已知年金終值已知年金終值F，求年金，求年金A)nrAFFrrFAn,/11 含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A

12、 A A AP = ?A （已知）4.普通年金的現(xiàn)值普通年金的現(xiàn)值 (已知年金已知年金A，求年金現(xiàn)值，求年金現(xiàn)值P) 含義 在給定的年限內(nèi)等額回收投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。 P（已知）（已知）5. 年資本回收額年資本回收額 (已知年金現(xiàn)值已知年金現(xiàn)值P，求年金，求年金A)nrAPPrrPAn,/11（二） 即付年金 1. 即付年金的含義即付年金的含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期初每期期初等額的系列現(xiàn)金流量，又稱先付年金。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A2. 即付年金的現(xiàn)值 (已知即付年金A，求即付年金現(xiàn)值P)P = ? 含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。 n- 1A

13、0 1 2 n 4 3AAAA A3.即付年金終值(已知即付年金A，求即付年金終值F)F = ?F = ? 含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A遞延年金與永續(xù)年金1、遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，注意“期數(shù)”即可。2、遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算與普通年金的現(xiàn)值計(jì)算一樣，只是要分兩步走，仍然要注意“期數(shù)”問(wèn)題。3、永續(xù)年金只有現(xiàn)值，沒有終值。 PA/i第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值40二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量注：風(fēng)險(xiǎn)既可以是收益也可以是損失 數(shù)學(xué)表達(dá) 風(fēng)險(xiǎn)是某種事件（不利或有利）發(fā)生的概率及其后果的函數(shù) 風(fēng)險(xiǎn)=f

14、 (事件發(fā)生的概率，事件發(fā)生的后果) （一）風(fēng)險(xiǎn)的概念：風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際收益相對(duì)預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度本教材是指本教材是指“蒙受經(jīng)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。濟(jì)損失的可能性。41（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類 1 1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) 由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等企業(yè)外部某些因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 特點(diǎn)：由綜合的因素導(dǎo)致的，這些因素是個(gè)別公司或投資者無(wú)法通過(guò)多樣化投資予以分散無(wú)法通過(guò)多樣化投資予以分散的。42 特點(diǎn)：它只發(fā)生在個(gè)別公司中，由單個(gè)的特殊因素所引起的。由于這些因素的發(fā)生是隨機(jī)的，因此可可以通過(guò)多樣化投資來(lái)分散以通過(guò)多樣化投資來(lái)分散。 又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分

15、散風(fēng)險(xiǎn)。 由于經(jīng)營(yíng)失誤、消費(fèi)者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等因素影響了個(gè)別公司所產(chǎn)生的個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)。 2 2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)43 經(jīng)營(yíng)行為（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)）給公司收益帶來(lái)的不確定性 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方面： 公司外部條件的變動(dòng) 公司內(nèi)部條件的變動(dòng) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)衡量：息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度（標(biāo)準(zhǔn)差、經(jīng)營(yíng)杠桿等指標(biāo)） 3 3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)44 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（ROE）或每股每股收益收益（EPS）的變動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差、財(cái)務(wù)杠桿等） 舉債經(jīng)營(yíng)給公司收益帶來(lái)的不確定性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小 4 4、

16、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)45二、預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （1）根據(jù)某項(xiàng)資產(chǎn)收益的歷史數(shù)據(jù)的樣本均值作為估計(jì)數(shù) 假設(shè)條件：該種資產(chǎn)未來(lái)收益的變化服從其歷史上實(shí)際收益的大致概率分布 （2）根據(jù)未來(lái)影響收益的各種可能結(jié)果及其概率分布大小估計(jì)預(yù)期收益率預(yù)期收益率的估計(jì)方法46（一）單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)1. 預(yù)期收益率 各種可能情況下收益率（ri） 的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)為各種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率（Pi ） 計(jì)算公式：niiiPrrE1)(2. 風(fēng)險(xiǎn) 方差和標(biāo)準(zhǔn)差都可以衡量預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn) 計(jì)算公式：niiiPrEr122)(方差niiiPrEr12)(標(biāo)準(zhǔn)差（1）方差（2）和標(biāo)準(zhǔn)差（）47 方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是從絕對(duì)

17、量的角度衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。 適用于預(yù)期收益相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較（2）標(biāo)準(zhǔn)離差率 （CV ） 標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)差與預(yù)期收益率的比率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是從相對(duì)量的角度衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小 適用于比較預(yù)期收益不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度 計(jì)算公式：)(rECV風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放棄：放棄：當(dāng)所取得的收益不足以抵消所產(chǎn)生的損失時(shí)當(dāng)所取得的收益不足以抵消所產(chǎn)生的損失時(shí)2、減少風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn) 減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，或降低損害程度減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，或降低損害程度3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 保險(xiǎn)、外包、聯(lián)營(yíng)等保險(xiǎn)、外包、聯(lián)營(yíng)等4、接受風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)（核銷）與風(fēng)險(xiǎn)自保（提準(zhǔn)備金）風(fēng)險(xiǎn)自

18、擔(dān)（核銷）與風(fēng)險(xiǎn)自保（提準(zhǔn)備金）風(fēng)險(xiǎn)偏好491、風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)回避者2、風(fēng)險(xiǎn)追求者、風(fēng)險(xiǎn)追求者3、風(fēng)險(xiǎn)中立者、風(fēng)險(xiǎn)中立者50 如果將整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)m定義為1，某種證券的風(fēng)險(xiǎn)定義i， 則： i = 1 ，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保持一致； i 1 ，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； i 1 ，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 系數(shù)的實(shí)質(zhì)系數(shù)的實(shí)質(zhì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 衡量某一種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，反映了某一資產(chǎn)收益率相對(duì)于市場(chǎng)投資組合收益率變動(dòng)的程度。它是反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)。 系數(shù)越大，資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。2),(mmjrrCO

19、V51 投資組合的系數(shù) 投資組合的系數(shù)是單項(xiàng)證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重計(jì)算公式：52 三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1. 投資組合的預(yù)期收益率 投資組合中單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù) 權(quán)數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)在總投資價(jià)值中所占的比重 計(jì)算公式：2. 投資組合方差和標(biāo)準(zhǔn)差 投資組合的方差是各種資產(chǎn)收益方差的加權(quán)平均數(shù)，加上各種資產(chǎn)收益的協(xié)方差。 53（1）兩項(xiàng)資產(chǎn)投資組合預(yù)期收益率的方差 21,WW2221,分別表示資產(chǎn)1和資產(chǎn)2在投資組合總體中所占的比重；分別表示組合中兩種資產(chǎn)各自的預(yù)期收益率的方差；COV（r1，r2）表示兩種資產(chǎn)預(yù)期收益率的協(xié)方差。其中，兩項(xiàng)資產(chǎn)投資組合

20、54 協(xié)方差是兩個(gè)變量（資產(chǎn)收益率）離差之積的預(yù)期值 其中：r1iE(r1)表示證券1的收益率在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下對(duì)其預(yù)期值的離差； r2iE(r2)表示證券2的收益率在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下對(duì)其預(yù)期值的離差； Pi表示在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下發(fā)生的概率。 （2）協(xié)方差（COV（r1，r2） ） 計(jì)算公式：或： 55 當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)方向相同； 當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)方向相反； 當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)不相關(guān) 。 一般來(lái)說(shuō)，兩種證券的不確定性越大，其標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差也越大；反之亦然。 56 相關(guān)系數(shù)是用來(lái)描述投資組合中各種

21、資產(chǎn)收益率變化的數(shù)量關(guān)系，即一種資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化時(shí)，另一種資產(chǎn)的收益率將如何變化。（3）相關(guān)系數(shù)（） 計(jì)算公式：注意：注意：相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差之間的關(guān)系協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)都是反映兩協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)都是反映兩個(gè)隨機(jī)變量相關(guān)程度的指標(biāo)，個(gè)隨機(jī)變量相關(guān)程度的指標(biāo)，但反映的角度不同：但反映的角度不同：協(xié)方差是度量?jī)蓚€(gè)變量相互關(guān)協(xié)方差是度量?jī)蓚€(gè)變量相互關(guān)系的絕對(duì)值系的絕對(duì)值相關(guān)系數(shù)是度量?jī)蓚€(gè)變量相互相關(guān)系數(shù)是度量?jī)蓚€(gè)變量相互關(guān)系的相對(duì)數(shù)關(guān)系的相對(duì)數(shù)5712當(dāng) 1 時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間完全正相關(guān)；當(dāng) -1 時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間完全負(fù)相關(guān)；當(dāng) 0 時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間不相關(guān)。 1212 相關(guān)系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)

22、方差，其取值范圍（1，1）圖4- 3 證券A和證券B收益率的相關(guān)性 第三章 籌資管理 第一節(jié) 籌資管理概述 第二節(jié) 債務(wù)籌資 第三節(jié) 股權(quán)籌資 第一節(jié) 籌資管理概述一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1、創(chuàng)利性籌資動(dòng)機(jī)、創(chuàng)利性籌資動(dòng)機(jī)2、支付性籌資動(dòng)機(jī)、支付性籌資動(dòng)機(jī)3、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)4、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)第一節(jié) 籌資管理概述二、企業(yè)籌資管理的內(nèi)容二、企業(yè)籌資管理的內(nèi)容1、科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量、科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量2、合理安排、籌資渠道、選擇籌資方式、合理安排、籌資渠道、選擇籌資方式3、降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié) 籌資管理概述三、籌資方

23、式三、籌資方式1、吸收直接投資、吸收直接投資2、發(fā)行股票、發(fā)行股票3、發(fā)行債券、發(fā)行債券4、向金融機(jī)構(gòu)借款、向金融機(jī)構(gòu)借款5、融資租賃、融資租賃6、商業(yè)信用、商業(yè)信用7、留存收益、留存收益第一節(jié) 籌資管理概述四、企業(yè)籌資的分類四、企業(yè)籌資的分類 1、按性質(zhì)不同：權(quán)益、債務(wù)籌資及混合、按性質(zhì)不同：權(quán)益、債務(wù)籌資及混合籌資籌資 2、按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介：直接籌資、按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介：直接籌資與間接籌資（銀行借款、融資租賃）與間接籌資（銀行借款、融資租賃） 2、按資金的來(lái)源：內(nèi)部、外部籌資、按資金的來(lái)源：內(nèi)部、外部籌資 4、按期限長(zhǎng)短：短期、長(zhǎng)期籌資、按期限長(zhǎng)短：短期、長(zhǎng)期籌資 第一節(jié) 企業(yè)籌

24、資概述五、籌資原則五、籌資原則 1、依法籌資、依法籌資 2、規(guī)模適當(dāng)、規(guī)模適當(dāng)正確預(yù)測(cè)需要量正確預(yù)測(cè)需要量 3、籌措及時(shí)原則、籌措及時(shí)原則適時(shí)取得適時(shí)取得 4、來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則、來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則 5、結(jié)構(gòu)合理、結(jié)構(gòu)合理第一節(jié) 籌資管理概述六、資本金制度六、資本金制度（一）資本金的概念（一）資本金的概念 （二）資本金的籌集（二）資本金的籌集 1、資本金的最低限額、資本金的最低限額 2、資本金的出資方式、資本金的出資方式 3、資本金的繳納期限、資本金的繳納期限 4、資本金的評(píng)估、資本金的評(píng)估 （三）資本金的管理原則（三）資本金的管理原則 （準(zhǔn)備確定、資本充實(shí)、資本維持）準(zhǔn)備確定、資本充實(shí)、資本維持） 實(shí)收

25、資本制實(shí)收資本制：在企業(yè)成立時(shí)一次籌足資本金總額。企業(yè)成立在企業(yè)成立時(shí)一次籌足資本金總額。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本等于注冊(cè)資本時(shí)的實(shí)收資本等于注冊(cè)資本授權(quán)資本制授權(quán)資本制：在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，只要在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會(huì)在企籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會(huì)在企業(yè)成立后籌集（授權(quán)）業(yè)成立后籌集（授權(quán)） 企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與與注冊(cè)資本可能不相一致注冊(cè)資本可能不相一致 折衷資本制折衷資本制：類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例，以及最

26、后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收或比例，以及最后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本資本與與注冊(cè)資本可能不相一致注冊(cè)資本可能不相一致第二節(jié) 債務(wù)籌資 一、銀行借款一、銀行借款 二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券 三、融資租賃三、融資租賃 四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)一、銀行借款（一）銀行借款的種類 概念概念 公司向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的借款。公司向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的借款。 種類種類（新改）（新改）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分：按提供貸款的機(jī)構(gòu)分： 政策性貸款政策性貸款 商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款 其他金融機(jī)構(gòu)貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款借款有無(wú)擔(dān)保借款有無(wú)擔(dān)保

27、信用借款信用借款 擔(dān)保借款：保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款擔(dān)保借款：保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款按取得貸款的用途分：按取得貸款的用途分： 基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款 專項(xiàng)貸款專項(xiàng)貸款 流動(dòng)資金貸款流動(dòng)資金貸款一、銀行借款（三）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款（新）（三）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款（新） 例行性保護(hù)條款例行性保護(hù)條款 一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款 特殊性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款一、長(zhǎng)期借款 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 限制條款較多限制條款較多 籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快籌資速度快 借款成本較低借款成本較低 借款彈性較大借款彈性較大二 、發(fā)行公司債券（一）債券的條件種類（一）債券的條件種類（二）債券的種

28、類（二）債券的種類（三）債券發(fā)行的程序（三）債券發(fā)行的程序（四）債券的償還（四）債券的償還（五）債券籌資評(píng)價(jià)（五）債券籌資評(píng)價(jià)二 、 發(fā)行債券 債券是依法定程序發(fā)行的，約定在一債券是依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 （一）發(fā)行條件（一）發(fā)行條件 （二）債券的種類（二）債券的種類 1. 是否記名是否記名 記名債券記名債券 無(wú)記名債券無(wú)記名債券2. 有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保 擔(dān)保擔(dān)保債券債券 信用信用債權(quán)債權(quán) 3. 是否可轉(zhuǎn)換是否可轉(zhuǎn)換 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券二 、 發(fā)行債券 （三）發(fā)行程序：（三）發(fā)

29、行程序： 作出決議、提出申請(qǐng)、公告辦作出決議、提出申請(qǐng)、公告辦法、委托發(fā)售、交付債券法、委托發(fā)售、交付債券 （二）債券的償還（二）債券的償還 1、提前償還、提前償還2、到期分批償還、到期分批償還2、到期一次償還、到期一次償還二 、 發(fā)行債券（五）發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)（五）發(fā)行債券籌資的特點(diǎn) 一次籌資數(shù)額大一次籌資數(shù)額大籌集資金的使用限制條件少籌集資金的使用限制條件少資本成本負(fù)擔(dān)較高資本成本負(fù)擔(dān)較高提高公司的社會(huì)聲譽(yù)提高公司的社會(huì)聲譽(yù)三、 融資租賃 （一）租賃的特征（一）租賃的特征 （二）融資租賃的程序（二）融資租賃的程序（三）租金的計(jì)算（三）租金的計(jì)算（四）融資租賃的特點(diǎn)（四）融資租賃的特點(diǎn)（一

30、）租賃的概念及種類租賃租賃融資租賃融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃（一）租賃的特征（新）（一）租賃的特征（新） 所有權(quán)與使用權(quán)相分離所有權(quán)與使用權(quán)相分離 融資與融物相結(jié)合融資與融物相結(jié)合 租金的分期支付租金的分期支付 （二）分類關(guān)注租賃的特點(diǎn)與區(qū)別 經(jīng)營(yíng)性租賃 1.含義含義 又稱服務(wù)租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)又稱服務(wù)租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。 經(jīng)營(yíng)租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。經(jīng)營(yíng)租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不

31、發(fā)生轉(zhuǎn)移。 2.特點(diǎn)特點(diǎn) 經(jīng)營(yíng)租賃的出租方先選設(shè)備再尋找承租方經(jīng)營(yíng)租賃的出租方先選設(shè)備再尋找承租方 經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，承租方可以中途經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，承租方可以中途解約解約 租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān) 租賃期滿或合同終止后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。租賃期滿或合同終止后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。 融資租賃 它是以融通租金為主要目的的租賃。它是以融通租金為主要目的的租賃。 與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比

32、較）特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比較） 融資租賃的設(shè)備由承租方提出要求購(gòu)買或選定融資租賃的設(shè)備由承租方提出要求購(gòu)買或選定 融資租賃的期限一般較長(zhǎng)。融資租賃的期限一般較長(zhǎng)。 與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由承租方承擔(dān)與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由承租方承擔(dān) 租賃期滿按事先的約定處理設(shè)備。租賃期滿按事先的約定處理設(shè)備。（三）融資租賃的程序1、選擇租賃公司、選擇租賃公司2、簽訂購(gòu)貨協(xié)議、簽訂購(gòu)貨協(xié)議3、簽訂租賃合同、簽訂租賃合同4、辦理驗(yàn)貨與投保、辦理驗(yàn)貨與投保5、支付租金、支付租金6、處理租賃期滿的設(shè)備、處理租賃期滿的設(shè)備 直接租賃直接租賃 是指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，是指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制

33、造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。后直接出租給承租人的一種租賃方式。購(gòu)買合同購(gòu)買合同 出租人 制造商 承租人 購(gòu)入租賃合同租賃合同出租融資租賃的主要形式融資租賃的主要形式 售后回租售后回租 資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。按照特定條款從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。 承租人承租人（企業(yè)（企業(yè)）出租人出租人（租賃公司等）（租賃公司等）出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：特點(diǎn)： 售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)； 出租人和設(shè)備

34、買方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。出租人和設(shè)備買方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對(duì)企業(yè)好處：對(duì)企業(yè)好處： 獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入 可以繼續(xù)使用設(shè)備可以繼續(xù)使用設(shè)備 杠桿租賃杠桿租賃 在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分本的一部分(20%(20%40%)40%)由出租人承擔(dān)，其由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。購(gòu)買合同 出租人制造商 承租人 購(gòu)入租賃合同出租 金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款（四）租金的計(jì)算1、確定租

35、金考慮的因素1） 租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本（原始價(jià)值）租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本（原始價(jià)值）2） 租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值3）利息）利息4） 租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)5）租賃期限）租賃期限6）租賃費(fèi)用的支付方式）租賃費(fèi)用的支付方式2、租金的計(jì)算支付次數(shù)租金總額每次租金 經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 【例例】甲公司自乙公司租入數(shù)控機(jī)床一臺(tái)，機(jī)器設(shè)備價(jià)值甲公司自乙公司租入數(shù)控機(jī)床一臺(tái)，機(jī)器設(shè)備價(jià)值50萬(wàn)元，雙萬(wàn)元，雙方簽訂的租賃協(xié)議約定租賃期一年，租賃費(fèi)用為設(shè)備價(jià)值的方簽訂的租賃協(xié)議約定租賃期一年，租賃費(fèi)用為設(shè)備價(jià)值的15%，租金，租金按季支付。按季支付。 要求：計(jì)算租金總額和每

36、期支付的租金。要求：計(jì)算租金總額和每期支付的租金。租金總額租金總額5015%7.5（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）每期支付的租金每期支付的租金7.541.875（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）融資租賃融資租賃等額年金法（以確定的租費(fèi)率作為折現(xiàn)率）等額年金法（以確定的租費(fèi)率作為折現(xiàn)率） 租金于每年年末年末等額支付）（租金總額普通年金現(xiàn)值系數(shù)租金總額年租金niAP,/ 如果租金于每年年初年初等額支付）（租金總額）（租金總額年租金iniAPniAP1,/11,/（四）租賃籌資的特點(diǎn) 無(wú)需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)無(wú)需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯 籌資限制條件少籌資限制條件少 能延長(zhǎng)資金的

37、融通期限能延長(zhǎng)資金的融通期限 資本成本負(fù)擔(dān)較高資本成本負(fù)擔(dān)較高四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 籌資數(shù)額有限籌資數(shù)額有限 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快籌資速度快 籌資彈性大籌資彈性大 資本成本負(fù)擔(dān)較輕資本成本負(fù)擔(dān)較輕 可以利用財(cái)務(wù)杠桿可以利用財(cái)務(wù)杠桿 穩(wěn)定股市控制權(quán)穩(wěn)定股市控制權(quán)第三節(jié) 權(quán)益資本 籌資一、吸收直接投資一、吸收直接投資二、發(fā)行普通股股票二、發(fā)行普通股股票三、留存收益三、留存收益四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)一、吸收直接投資（國(guó)家、法人、合資、社會(huì)公眾）一、吸收直接投資（國(guó)家、法人、合資、社會(huì)公眾） 1、出

38、資方式：、出資方式： 現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、特定債權(quán)（新）現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、特定債權(quán)（新） 2、程序：、程序：確定金額、尋找單位、簽署協(xié)議、取得資金確定金額、尋找單位、簽署協(xié)議、取得資金 3、優(yōu)缺點(diǎn)：、優(yōu)缺點(diǎn)： 盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通；籌資費(fèi)用較盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通；籌資費(fèi)用較低；資本成本較高；企業(yè)控制權(quán)集中、不利于企業(yè)治理；不低；資本成本較高；企業(yè)控制權(quán)集中、不利于企業(yè)治理；不利于產(chǎn)權(quán)交易。利于產(chǎn)權(quán)交易。 1、股票的特征與分類；、股票的特征與分類； 2、股票的發(fā)行與上市；、股票的發(fā)行與上市； 3、引入戰(zhàn)略投資者；、引入戰(zhàn)略投資者； 4、發(fā)

39、行普通股籌資的特點(diǎn)、發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)二、發(fā)行普通股股票1、股票的特征、股票的特征 永久性永久性 流通性流通性 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性 參與性參與性二、發(fā)行普通股股票 2、 股東的權(quán)利股東的權(quán)利 公司管理權(quán)公司管理權(quán) 收益的分享權(quán)收益的分享權(quán) 出讓股份權(quán)出讓股份權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)3、股票的種類、股票的種類 普通股與優(yōu)先股普通股與優(yōu)先股 記名股票與無(wú)記名股票記名股票與無(wú)記名股票 A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股股二、發(fā)行普通股股票（一）股票的特征與分類（一）股票的特征與分類二、發(fā)行普通股股票（二）新設(shè)公司股票的發(fā)行與上市（二）新設(shè)公司股票的發(fā)行與上市 1、

40、股份有限公司的設(shè)立、股份有限公司的設(shè)立 2、股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序、股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序 3、股票的發(fā)行方式、股票的發(fā)行方式 4、股票的上市交易、股票的上市交易 5、股票上市的暫停與特別處理、股票上市的暫停與特別處理二、發(fā)行普通股股票（三）上市公司的股票發(fā)行（三）上市公司的股票發(fā)行 1、首次上市公開發(fā)行（、首次上市公開發(fā)行（IPO） 2、上市公開發(fā)行股票、上市公開發(fā)行股票 3、非公開發(fā)行股票、非公開發(fā)行股票 （四）引入戰(zhàn)略投資者（四）引入戰(zhàn)略投資者 1、戰(zhàn)略投資者的概念與要求、戰(zhàn)略投資者的概念與要求 2、引入戰(zhàn)略投資者的作用、引入戰(zhàn)略投資者的作用（五）發(fā)行普通股股票的

41、籌資特點(diǎn)（新）（五）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)（新） 1、兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理、兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理 2、沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低、沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低 3、能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)、能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓讓 4、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力 三、留存收益 （一）留存收益的性質(zhì)（一）留存收益的性質(zhì) （二）留存收益籌資的途徑（二）留存收益籌資的途徑 1、提取盈余公積、提取盈余公積 2、未分配利潤(rùn)、未分配利潤(rùn) （三）利用留存收益籌資的特點(diǎn)（三）利用留存收益籌資的特點(diǎn) 1、沒有籌資費(fèi)用、沒有籌資費(fèi)用 2、維持公司

42、的控制權(quán)分布、維持公司的控制權(quán)分布 3、籌資數(shù)額有限、籌資數(shù)額有限留存收益籌資留存收益籌資的評(píng)價(jià)：留存收益籌資的評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：資金成本較普通股低（不考慮籌資費(fèi)用）優(yōu)點(diǎn)：資金成本較普通股低（不考慮籌資費(fèi)用） 保持普通股股東的控制權(quán)保持普通股股東的控制權(quán)缺點(diǎn)：籌資數(shù)額有限缺點(diǎn)：籌資數(shù)額有限 （四）股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 資本成本較高（稅后、費(fèi)高）資本成本較高（稅后、費(fèi)高） 容易分散控制權(quán)容易分散控制權(quán) 信息溝通與披露成本大信息溝通與披露成本大 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ) 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小第四章 流動(dòng)資金管理 第一節(jié)

43、 流動(dòng)資金管理概述 第二節(jié) 貨幣資金管理 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第四節(jié) 存貨管理 一、營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)一、營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)含義：含義： 營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營(yíng)所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)營(yíng)所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。用公式表示為：負(fù)債后的差額。用公式表示為：營(yíng)運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額營(yíng)運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債總額負(fù)債總額 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1、來(lái)源的多樣性、來(lái)源的多樣性 2、數(shù)量的波動(dòng)性、數(shù)量的波動(dòng)性 3、 周轉(zhuǎn)的短期性周轉(zhuǎn)的短期性 4、實(shí)物形態(tài)的變異性與易變性、實(shí)物形態(tài)的變異性與易變性流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的分類二、營(yíng)

44、運(yùn)資金的管理原則二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則 1.保證合理的資金需求保證合理的資金需求 2.提高資金使用效率提高資金使用效率 3.節(jié)約資金使用成本節(jié)約資金使用成本 4.保持足夠的短期償債能力保持足夠的短期償債能力 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略1、期限匹配融資戰(zhàn)略、期限匹配融資戰(zhàn)略2

45、、保守融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略3、激進(jìn)融資戰(zhàn)略、激進(jìn)融資戰(zhàn)略期限匹配融資戰(zhàn)略期限匹配融資戰(zhàn)略保守融資戰(zhàn)略保守融資戰(zhàn)略激進(jìn)融資戰(zhàn)略激進(jìn)融資戰(zhàn)略三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。第二節(jié) 貨幣資金管理一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 一、公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易性需要 預(yù)防性需要 投機(jī)性需要二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 成本模型 存貨模型 隨機(jī)模型（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低最低的

46、現(xiàn)金持有量的模式。 短缺成本 管理成本機(jī)會(huì)成本 圖9- 1 成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量（二）存貨模式 假設(shè)前提假設(shè)前提 ：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來(lái)）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。補(bǔ)充現(xiàn)金。鮑莫爾模式 基本原理基本原理 ： 將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)

47、會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金的成本構(gòu)成 與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本交易成本交易成本有價(jià)證券利率平均現(xiàn)金持有量 rC)2/(每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù) FCT)/(FCTrCTC)/()2/(持有現(xiàn)金相關(guān)總成本 計(jì)算公式FCTKCTC)/()2/(現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量KTFC2* 【例例】假設(shè)AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720 000元，現(xiàn)金與有價(jià)

48、證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率為1%， 要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量； 每月有價(jià)證券交易次數(shù)； 持有現(xiàn)金的總成本。解析：每月有價(jià)證券交易次數(shù) = 720 000/120 000 = 6(次)公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：三、資金集中管理模式 （一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容（一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容 資金集中管理，也稱司庫(kù)制度，是指集團(tuán)資金集中管理，也稱司庫(kù)制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和集中

49、到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。統(tǒng)一運(yùn)用。 包括包括：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。外匯管理、支付管理等。 其中，資金集中是基礎(chǔ)。其中，資金集中是基礎(chǔ)。 （二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式 1、統(tǒng)收統(tǒng)支模式、統(tǒng)收統(tǒng)支模式 2、撥付備用金模式、撥付備用金模式 3、結(jié)算中心模式、結(jié)算中心模式 4、內(nèi)部銀行模式、內(nèi)部銀行模式 5、財(cái)務(wù)公司模式、財(cái)務(wù)公司模式四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（二）收款管理（二）收款管理一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能

50、夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來(lái)源相關(guān)的最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來(lái)源相關(guān)的信息的質(zhì)量。信息的質(zhì)量。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能1 1、增加銷售功能、增加銷售功能 增加的收益增加的收益= =增加的銷售量增加的銷售量單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)2 2、減少存貨、減少存貨 存貨資金占用成本、倉(cāng)儲(chǔ)與管理費(fèi)用等會(huì)相應(yīng)存貨資金占用成本、倉(cāng)儲(chǔ)與管理費(fèi)用等會(huì)相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益。減少，從而提高企業(yè)收益。二、 應(yīng)收賬款成本一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本應(yīng)收賬款的成本包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本應(yīng)收賬款的成本包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞

51、賬成本（一）機(jī)會(huì)成本（一）機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本，即因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。機(jī)會(huì)成本，即因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量（即應(yīng)收賬款投資額）、資金成本率有關(guān)。（即應(yīng)收賬款投資額）、資金成本率有關(guān)。 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可通過(guò)以下公式計(jì)算得出：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可通過(guò)以下公式計(jì)算得出：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款占用資金資本成本率資本成本率賒銷業(yè)務(wù)所需資金應(yīng)收賬款平均余額賒銷業(yè)務(wù)所需資金應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額平均每日賒銷額應(yīng)

52、收賬款平均余額平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)（一）機(jī)會(huì)成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。 計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 變動(dòng)成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算【例例】假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為3 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)( 或收賬天數(shù))為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 36060 = 6(次)應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 0006 = 500 000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 500 00060%

53、 = 300 000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300 00010% =30 000(元) （二） 管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本 （三） 壞賬成本 公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用 主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。 應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來(lái)的損失。 求得利潤(rùn)。求得利潤(rùn)。 只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。賬款賒銷。三、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)三、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)四、信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)1、信息來(lái)源2、信

54、用的定性分析5C評(píng)估法 （1）品質(zhì)(Character)客戶履行履行償債義務(wù)的可能性 。 （2）能力(Capacity)客戶的償債能力。 （3）資本(Capital)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 （4）抵押品(Collateral)客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。 （5）條件(Condition)可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。3、信用的定量分析、信用的定量分析信用條件 公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。 信用條件包括信用期限信用期限、折扣期限折扣期限和現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 。公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間 公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠 信用條件：（ 5/10 ，N/

55、30）95 000元銷售日0 1020收款日30信用條件：（N/30）100 000元銷售日0 1020收款日30【例例】一筆價(jià)款為100 000元的交易 （1 1） 信用期限信用期限 信用條件決策延長(zhǎng)信用期限延長(zhǎng)信用期限增大銷售量增加毛利權(quán)權(quán) 衡衡 使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加； 引起壞賬損失的增加。 （2 2） 現(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣和折扣期限 提供現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣抵減收入降低收益權(quán)權(quán) 衡衡降低信用成本1. 計(jì)算各方案信用成本前的收益計(jì)算步驟計(jì)算步驟信用成本前的收益= 賒銷額 變動(dòng)成本 = 賒銷額（1 變動(dòng)成本率）2. 計(jì)算各方案的信用成本機(jī)會(huì)

56、成本壞賬損失收賬費(fèi)用3. 計(jì)算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本4.決策: 選擇信用成本后收益最高的方案重點(diǎn)收賬政策過(guò)寬利：擴(kuò)大銷售 增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊：增加收賬費(fèi)用 增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利：減少壞賬損失 減少資金占用弊：減少銷售收入 減少利潤(rùn) 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。 權(quán)權(quán) 衡衡五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控 收賬政策決策 收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)等。 五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（二）賬齡分析（三）（三）應(yīng)收賬款賬戶余額應(yīng)收賬款賬戶余額的模式的模式 （四）（四）ABC分析法分析法應(yīng)收賬款的監(jiān)控 （一）

57、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= =期末在外應(yīng)收賬款期末在外應(yīng)收賬款/ /平均日銷售額平均日銷售額應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)= =應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)- -應(yīng)收賬款信用期應(yīng)收賬款信用期 （二）賬齡分析表（二）賬齡分析表 優(yōu)點(diǎn)：比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)閮?yōu)點(diǎn)：比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。賬齡分析表給出了應(yīng)收賬款分

58、布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。 （三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式 應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。（四）（四）ABCABC分析法分析法六、應(yīng)收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用（一）調(diào)查客戶信用信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作。有關(guān)資料的工作。（二）評(píng)估客戶信用（二）評(píng)估客戶信用企業(yè)一般采用企業(yè)一般采用“5C5C”系統(tǒng)來(lái)評(píng)價(jià)，并對(duì)客戶信用系統(tǒng)來(lái)評(píng)

59、價(jià)，并對(duì)客戶信用進(jìn)行等級(jí)劃分。進(jìn)行等級(jí)劃分。（三）收賬的日常管理（三）收賬的日常管理根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過(guò)根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過(guò)比較各收賬方案成本的大小對(duì)其加以選擇。比較各收賬方案成本的大小對(duì)其加以選擇。（四）應(yīng)收賬款保理（四）應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款保理第四節(jié) 存貨管理一、存貨的管理目標(biāo)1 1、保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；、保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；2 2、有利于銷售；、有利于銷售；3 3、便于維持均衡生產(chǎn)、便于維持均衡生產(chǎn), ,降低產(chǎn)品成本；降低產(chǎn)品成本；4 4、降低存貨取得成本；、降低存貨取得成本；5 5、防止意外事件的發(fā)生。、防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的成本（一）購(gòu)置成

60、本 存貨的采購(gòu)成本的構(gòu)成存貨的采購(gòu)成本的構(gòu)成 包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸途中合理?yè)p耗、入庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、稅金等注意注意： 存貨的取得成本，在采購(gòu)批量決策中一般屬于無(wú)關(guān)成本無(wú)關(guān)成本； 如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購(gòu)成本即為決策的相關(guān)成本相關(guān)成本。購(gòu)置成本采購(gòu)數(shù)量單位采購(gòu)成本（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本 為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本決策相關(guān)成本 為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的工資、采購(gòu)部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)