財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)資金管理中的功能定位

1、財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)資金管理中的功能定位 摘 要：通過對集團(tuán)資金管理理論、實(shí)踐和政策的分析，提出集團(tuán)資金的價(jià)值來源于集中管理。在對不同資金管理平臺的對比分析基礎(chǔ)上，提出財(cái)務(wù)公司的功能定位在于成為集團(tuán)資金集中管理的最佳平臺。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司；功能定位；集團(tuán)資金管理平臺 整合集團(tuán)各種資源、發(fā)揮集團(tuán)資源的最大價(jià)值是組建企業(yè)集團(tuán)的主要目的。資金是企業(yè)集團(tuán)的寶貴資源，國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)采用了各不相同的資金集中管理模式來整合集團(tuán)資金資源，實(shí)現(xiàn)的效果存在一定差異，對財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)資金管理中的功能定位也有不同認(rèn)識。企業(yè)集團(tuán)在科學(xué)地整合其資金資源，建立健全集團(tuán)價(jià)值最大化的資金管理模式的過程中，應(yīng)賦予財(cái)務(wù)公司怎樣的功能

2、定位，以滿足集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的需要？ 1 資金的價(jià)值來源于集中管理 1.1 資金集中管理是規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論在集團(tuán)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用。 規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指在技術(shù)水平不變時(shí)，產(chǎn)出增加的比例大于投入規(guī)模增加的比例。組建企業(yè)集團(tuán)的主要目的就是通過集團(tuán)內(nèi)成員單位優(yōu)勢互補(bǔ)，獲取單個企業(yè)所無法比擬的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)集團(tuán)最大的優(yōu)勢表現(xiàn)為人力、技術(shù)、資產(chǎn)、設(shè)備等各種資源的聚集整合性，其中當(dāng)然包括資金資源整合。企業(yè)集團(tuán)下屬的子公司眾多，分布在子公司的資金總量巨大，同時(shí)各子公司資金周轉(zhuǎn)特點(diǎn)互不相同，在資金運(yùn)用上存在時(shí)間差和地域差，這就更需要集中集團(tuán)資金資源，使其最大限度地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。否則，集團(tuán)資金資源的利用效率會大大降低，

3、風(fēng)險(xiǎn)也很難控制，達(dá)不到實(shí)現(xiàn)組建企業(yè)集團(tuán)的最初目的。 1.2 資金集中管理有助于集團(tuán)降低資金交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)。 內(nèi)部化理論指出，由于市場的不完全性或壟斷因素的存在會導(dǎo)致企業(yè)參加市場交易的成本上升，企業(yè)就會產(chǎn)生創(chuàng)造內(nèi)部市場進(jìn)行交易的動機(jī)。具體來說，企業(yè)集團(tuán)所需要的資金類交易包括結(jié)算、融資、投資三大類，交易成本主要有資金在途成本、手續(xù)費(fèi)、投融資信息收集成本、談判成本、監(jiān)督和協(xié)調(diào)成本等。如果企業(yè)集團(tuán)實(shí)行資金集中管理，就能將資金類交易最大限度地內(nèi)部化，資金的在途時(shí)間可以縮短至零，搜尋成本、談判成本、契約成本、監(jiān)督成本比外部交易都會大大減少。資金集中管理不但有助于降低集團(tuán)資金交易總成本，還能減少由于信息

4、不對稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。 1.3 資金集中管理是國家政策的要求和國外跨國公司成功的管理經(jīng)驗(yàn)。 國家在推進(jìn)大型企業(yè)集團(tuán)的改革和發(fā)展中，也逐漸認(rèn)識到集團(tuán)進(jìn)行資金集中管理的必要性。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員提出：“要積極推進(jìn)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理模式創(chuàng)新，加強(qiáng)財(cái)務(wù)集中管理，積極探索資金集中管理模式，加大財(cái)務(wù)信息化建設(shè)力度，增強(qiáng)集團(tuán)公司資源配置和財(cái)務(wù)監(jiān)控能力?！?在國際上，多數(shù)跨國公司對分布世界各地分支機(jī)構(gòu)的資金實(shí)行統(tǒng)一計(jì)劃、調(diào)配、運(yùn)用、籌資和監(jiān)督管理。例如，美國通用、摩托羅拉、瑞典愛立信、德國西門子等跨國公司都是利用集團(tuán)內(nèi)部的專設(shè)金融機(jī)構(gòu)（稱之為司庫）實(shí)施資金集中管理。 1.4 目前企業(yè)集團(tuán)

5、資金集中管理仍存在著較大的提升空間。 過去多數(shù)大型企業(yè)實(shí)行一個法人主體的管理體制，與之配套的資金集中管理模式是在集團(tuán)內(nèi)實(shí)行高度集權(quán)式資金管理。隨著大型企業(yè)集團(tuán)推行符合現(xiàn)代企業(yè)制度的母子公司管理框架，內(nèi)部銀行制度已經(jīng)不能解決好集團(tuán)資金集中管理與子公司獨(dú)立運(yùn)作的矛盾。于是大型企業(yè)集團(tuán)積極探索利用金融機(jī)構(gòu)的中介職能，建立新的資金集中管理模式。有的依托某一家商業(yè)銀行，利用其資金管理產(chǎn)品集中管理資金,有的與多家商業(yè)銀行建立合作關(guān)系,有的同時(shí)利用商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司的職能。 2 財(cái)務(wù)公司的功能定位集團(tuán)資金集中管理的最佳平臺 2.1 集團(tuán)資金集中管理平臺的對比分析。 企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)資金集中管理，需要選擇一個合適

6、的資金管理平臺。根據(jù)我國現(xiàn)行的金融管理政策和企業(yè)集團(tuán)的實(shí)踐，集團(tuán)資金集中管理的平臺主要有資金結(jié)算中心（內(nèi)部銀行）、商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司三種形式。每個企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)自身的管理體制和經(jīng)營情況，選擇適合自己的資金集中管理的平臺。下面對三者所具備的功能進(jìn)行對比分析。 結(jié)算手段和速度只能開展內(nèi)部結(jié)算，且時(shí)間受限。同行結(jié)算速度快、跨行結(jié)算速度較慢。集團(tuán)內(nèi)結(jié)算速度快，能夠利用多家銀行渠道，提高集團(tuán)外結(jié)算速度。 協(xié)助資金監(jiān)控高度集權(quán)控制。作為集團(tuán)外單位，無法參與集團(tuán)的資金的預(yù)算監(jiān)控和管理。銀行之間相互獨(dú)立，無法提供集團(tuán)資金的整體信息。作為集團(tuán)內(nèi)單位，協(xié)助集團(tuán)資金管理，自己的信息管理系統(tǒng)可以與銀行和集團(tuán)預(yù)算系統(tǒng)

7、連接，提供集團(tuán)資金的整體信息。 資金集中度資金高度集中，但不符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求。集團(tuán)資金不可能集中在一家銀行，分散在多家銀行，資金集中度低。集中在財(cái)務(wù)公司，集中度高，會增強(qiáng)集團(tuán)效益，提高集團(tuán)對外融資的議價(jià)能力。 資金運(yùn)用原則不是金融機(jī)構(gòu)，不能對子公司開展貸款等金融業(yè)務(wù)，委托存貸款業(yè)務(wù)國家政策尚未認(rèn)可。對于集團(tuán)的沉淀資金，可能會運(yùn)用于集團(tuán)，也可能用于集團(tuán)外，但會賺取較高的資金收益，遵循自身效益最大化原則。對于集團(tuán)的沉淀資金，財(cái)務(wù)公司運(yùn)用于集團(tuán)內(nèi)，降低集團(tuán)對外負(fù)債規(guī)模，形成的利潤最終會降低集團(tuán)的財(cái)務(wù)成本。遵循集團(tuán)效益最大化原則。 金融功能的多樣性不具備金融功能。金融功能強(qiáng)，但對企業(yè)來說，比較單一

8、。具有信貸類、證券類、保險(xiǎn)代理等業(yè)務(wù)資格，金融功能豐富。能夠利用多種金融功能，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)富余資金的保值增值。 產(chǎn)業(yè)性及及專業(yè)性產(chǎn)業(yè)性強(qiáng)、專業(yè)性弱。產(chǎn)業(yè)性弱，專業(yè)性強(qiáng)。集團(tuán)內(nèi)金融企業(yè)，兼具產(chǎn)業(yè)性和專業(yè)性雙重優(yōu)勢。 2.2 財(cái)務(wù)公司具備成為集團(tuán)資金集中管理平臺的獨(dú)特優(yōu)勢。 財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，具有集團(tuán)結(jié)算中心和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)很難競爭的優(yōu)勢：（1）由集團(tuán)公司控股，利益與集團(tuán)一致；（2）業(yè)務(wù)對象限定，“訂制服務(wù)”更深入；（3）管理機(jī)構(gòu)扁平化，業(yè)務(wù)決策更及時(shí)；（4）金融職能齊全，窗口作用明顯;（5）能以符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的方式，為集團(tuán)提供資金集中管理服務(wù)。 從以上資金結(jié)算中心、銀行和財(cái)

9、務(wù)公司功能的比較中也可以看出，財(cái)務(wù)公司作為資金集中管理的平臺，基于集團(tuán)母子公司管理架構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)管理制度的要求，在集團(tuán)總體發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和金融雙重優(yōu)勢，通過集團(tuán)資金集中管理實(shí)現(xiàn)以下集團(tuán)價(jià)值最大化目標(biāo)：（1）運(yùn)用市場化手段，既能夠保障集團(tuán)成員資金運(yùn)用的獨(dú)立和便利，又能夠?qū)崿F(xiàn)集團(tuán)資金的高度集中；（2）利用高效靈活的內(nèi)部和外部資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，提高集團(tuán)資金的周轉(zhuǎn)速度；（3）為集團(tuán)提供全面的資金信息，協(xié)助集團(tuán)實(shí)施資金監(jiān)控和管理，有效防范資金風(fēng)險(xiǎn)；（4）整合集團(tuán)資金資源，增強(qiáng)集團(tuán)對外議價(jià)能力，降低集團(tuán)對外負(fù)債規(guī)模和融資成本，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；（5）利用多種金融功能和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，通過資金的積極運(yùn)作，實(shí)

10、現(xiàn)集團(tuán)資金的保值增值。 2.3 國家政策導(dǎo)向和國外企業(yè)集團(tuán)的成功做法。 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法指出：“財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)”，它已經(jīng)對財(cái)務(wù)公司做出了科學(xué)合理的準(zhǔn)確定位。銀監(jiān)會主席劉明康在非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管人員會議上也明確指出：“財(cái)務(wù)公司可以從事現(xiàn)金池管理、代表集團(tuán)向銀行進(jìn)行招標(biāo)投標(biāo)”。 在國際上，多數(shù)跨國公司實(shí)施資金集中管理的平臺是集團(tuán)自己的金融服務(wù)公司。摩托羅拉在全球設(shè)立多個金融財(cái)務(wù)中心（即財(cái)務(wù)公司），分別負(fù)責(zé)該地區(qū)的資金運(yùn)營，通過自己的財(cái)務(wù)公司實(shí)行資金集中管理。財(cái)務(wù)公司主要負(fù)責(zé)的是：在不

11、同的分支機(jī)構(gòu)之間融通資金；管理好和銀行的關(guān)系，把所有分支機(jī)構(gòu)的金融方面的業(yè)務(wù)集中起來，能夠和銀行談判獲得較低的金融服務(wù)價(jià)格；進(jìn)行多種的投資來降低資金的風(fēng)險(xiǎn)。愛立信的資金運(yùn)作是由設(shè)在斯德哥爾摩、都柏林、達(dá)拉斯和新加坡地區(qū)的資金服務(wù)中心來執(zhí)行的。每一個中心為位于各自時(shí)區(qū)的愛立信集團(tuán)企業(yè)提供地區(qū)性的資金服務(wù)，諸如資產(chǎn)負(fù)債管理、外匯對沖和現(xiàn)金管理。通過地區(qū)中心的有效運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)在集團(tuán)企業(yè)之間融通資金，對集團(tuán)資金進(jìn)行監(jiān)控，將貨幣交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本降至最低，為愛立信集團(tuán)在國際貨幣市場借入資金。 2.4 財(cái)務(wù)公司具備成為集團(tuán)資金集中管理平臺的現(xiàn)實(shí)可行性。 自中國第一家財(cái)務(wù)公司成立已有二十年，這既是中國金融改革

12、不斷深化的二十年，也是財(cái)務(wù)公司行業(yè)取得飛速發(fā)展的二十年。一方面，中國的金融環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化，市場化、多樣化、開放式的金融體系取代了原有的管制型、抑制性的金融體系。監(jiān)管部門對財(cái)務(wù)公司的定位幾經(jīng)變化，已基本成熟和穩(wěn)定。2006年底中國金融市場全面的對外開放也將進(jìn)一步表明，財(cái)務(wù)公司取得更大發(fā)展、發(fā)揮更大作用的市場環(huán)境、政策環(huán)境已經(jīng)形成。另一方面，經(jīng)過二十年的發(fā)展，財(cái)務(wù)公司從無到有，由弱到強(qiáng)，資金實(shí)力和經(jīng)營水平已經(jīng)今非昔比。根據(jù)中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會2007年上半年的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)總額6472億元，負(fù)債規(guī)模5723億元。那種認(rèn)為財(cái)務(wù)公司在為集團(tuán)服務(wù)中只能為銀行拾遺補(bǔ)缺的觀點(diǎn)，缺乏用發(fā)展的眼光看問題的能力，對金融環(huán)境和財(cái)務(wù)公司的認(rèn)識還停留在財(cái)務(wù)公司成立之初，完全沒有看到財(cái)務(wù)公司目前已完全有實(shí)力、有能力成為集團(tuán)理想的資金集中管理平臺。 在實(shí)踐中，集團(tuán)存款集中度達(dá)到80%以上的財(cái)務(wù)公司已有近20家，它們正發(fā)揮著集團(tuán)資金集中管理平臺的作用。在這些集團(tuán)中，成員